Raport Rynek Akcji. wtorek, 11 marca 2014 r.

Transkrypt

1 2 626 WIG (2,4.29, 2,429.53, 2,396.97, 2,396.97, ), Parabolic SAR (2,2.74) SK SK Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement +DI ( ), Directnl Movement -DI (.0000) November December Relative Strength Index ( ) Composite Index (9.862) Derivative Oscilator ( ) February March x Agata Filipowicz-Rybicka kierownik Zespołu Analiz makler papierów wartościowych tel agata.filipowicz-rybicka@bph.pl Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego tel tomasz.kolarz@bph.pl Tomasz Chwiałkowski starszy analityk rynku finansowego tel tomasz.chwialkowski@bph.pl Jakub Szczepaniec analityk rynku finansowego tel jakub.szczepaniec@bph.pl Sytuacja rynkowa Niejednoznaczna piątkowa sesja w Stanach oraz jednoprocentowy spadek na tokijskiej giełdzie w poniedziałek przełożyły się na nienajlepsze nastroje wśród inwestorów na warszawskim parkiecie. Samo otwarcie indeksu WIG wypadło na piętnastopunkowym minusie (2 4 pkt). Jednak po odnotowaniu po kilku minutach notowań porannego minimum na poziomie pkt indeks polskich blue chips dosyć szybko zaczął odzyskiwać utracone pole ale nadal pozostawał poniżej piątkowego zamknięcia. Liderem zniżek były walory miedziowego kombinatu KGHM, których akcje traciły nawet przez chwilę prawie sześć procent w odpowiedzi na przecenę miedzi na giełdach towarowych. W przeciwieństwie do polskiego rynku parkiety zachodnioeuropejskie relatywnie całkiem dobrze sobie radziły szczególnie paryski indeks CAC, który rósł około jednego procenta. Niestety wczesnym popołudniem nastroje na głównych giełdach europejskich uległy istotnemu pogorszeniu i to strona podażowa zaczęła wyznaczać kierunek notowań. Dodatkowo wzrost napięcia u naszego wschodniego sąsiada także nie sprzyjał poprawie klimatu inwestycyjnego w Warszawie. Ostatecznie WIG zakończył sesje na ponad półtoraprocentowym spadku (2 396 pkt) z obrotami przekraczającymi poziom 723 milionów złotych. Nastroje na Książęcej pozostają pod wpływem niepokojących doniesień z Krymu. Dodatkowo ani niebyt udany (ale też i nie zbyt dotkliwy) początek tygodnia na Wall Street ani też zieleń na dzisiejszej sesji nie sprzyjają odbudowie byczego klimatu. Puste wtorkowe kalendarium może za to sprzyjać wygaszeniu emocji. Technika Negatywna wymowa piątkowej świecy wyraźnie zdeprymowała kupujących na warszawskim parkiecie, co w efekcie przełożyło się na poniedziałkową słabość szerokiego rynku, którą obrazuje kolejny czarny korpus. Uwzględniając, że wczorajszy start został poprzedzony spadkową luką, ewentualne próby odreagowania spadkowej serii będą stanowić istotne wyzwanie. W tym kontekście w lepszej sytuacji jest podaż którą powinna mobilizować bliskość zeszłotygodniowego minimum. Szybkie oscylatory kontynuują ruch po spadkowej trajektorii. Ostatni dołek na RSI może okazać się zbyt kruchym wsparciem a spora przestrzeń do horyzontalnej bariery może stanowić kolejny argument dla niedźwiedzich pomruków. W tej sytuacji jedynie zachowanie średnioterminowego ADX może przemawiać za wyczerpaniem podażowych tendencji. /tc/ Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet:

2 1) Spółka opublikowała skonsolidowane wyniki za 13 r. 2) Zarząd banku rekomenduje wypłatę dywidendy w kwocie 9,96 zł, co oznacza stopę dywidendy na poziomie 5,4%. PEKAO mln zł. IV Q'13 IV Q'12 zm. % r/r konsensus różnica % I-IV Q'13 I-IV Q'12 zm. % r/r Wynik z tytułu odsetek 1 224, ,4-8, ,3 11,8 4 5, ,2-8,6 Wynik z tytułu opłat i prowizji 441,7 4,5 0,3 588,0-24, , ,9 1,0 Wynik odpisów akualizujących 169,2 186,9-9,4 174,8-3,2 663,7 669,5-0,9 Ogólne koszty administracyjne 753,9 790,5-4, , ,0-3,7 Wynik brutto 890,1 909,1-2,1 8,2 8, , ,3-5,7 Wynik netto 722,1 729,7-1,1 665,6 8, , ,8-5,4 BM BPH W minionym kwartale wynik odsetkowy banku zmniejszył się o 8,8% r/r do 1 224,8 mln zł, co było powyżej oczekiwań rynkowych na poziomie 1 095,3 mln zł. Wynik z tytułu opłat i prowizji pozostał stabilny i wyniósł 441,7 mln zł, co było znacznie poniżej oczekiwań na poziomie 588 mln zł. Odpisy na utratę wartości aktywów spadły o 9,4% r/r do 169,2 mln zł, przy czym oczekiwano spadku do jedynie 174,8 mln zł. Ogólne koszty administracyjne banku zmniejszyły się o 4,6% r/r do 753,9 mln zł. Na poziomie zysku brutto odnotowano spadek wyniku o 2,1% r/r do 890,1 mln zł, co było zaskakujące, gdyż rynek oczekiwał spadku do 8,2 mln zł. Kwartalny wynik netto także zaskoczył (zmniejszył się o 1,1% r/r do 722,1 mln zł), przy czym oczekiwano 665,6 mln zł. W okresie całego roku wynik odsetkowy zmniejszył się o 8,6% r/r do 4 5,6 mln zł, z kolei wynik prowizyjny wzrósł o 1% r/r do 2 142,8 mln zł. Bank utrzymał rezerwy praktycznie na niezmienionym poziomie 663,7 mln zł. Roczny wynik netto spadł o 5,4% r/r do 2 784,8 mln zł. Na koniec ub. roku współczynnik wypłacalności banku utrzymał się na niezmienionym poziomie 18,8%. W ciągu roku wskaźnik kosztów do dochodów zwiększył się z 45,6% do 46%, a rentowność kapitałów własnych spadła z 13,3% do 12%. /tk/ Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) PEKAO (183.0, , 182.0, 183.0, ) March April May June July August September October November December 14 February March Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: x0

3 PKOBP 1) PKO BP podwyższył pierwotne założenia synergii kosztowych z integracji z Nordea Bankiem Polska i w 14 roku mają one wynieść mają 28 mln zł, w roku 141 mln zł, a w 16 roku 1 mln zł. Ponadto spółka poinformowała, że do fuzji prawnej z Nordea Bank Polska dojdzie w październiku 14 roku, a do fuzji operacyjnej w kwietniu roku (P. Borys, dyrektor w PKO BP). 2) PKO BP planuje w tym roku poprawić wyniki przy założeniu neutralnego scenariusza gospodarczego - prezes banku Z. Jagiełło. 3) PKO BP ocenia, że w 14 roku jego marża odsetkowa netto może być stabilna lub lekko, - p.b. wzrośnie - poinformował B. Drabikowski, wiceprezes PKO BP. 4) PKO BP ocenia, że w 14 roku koszty ryzyka banku w 14 roku spaść mogą do poziomu 1 punktów bazowych poinformował P. Mazur, wiceprezes banku. 5) PKO BP nie planuje wychodzić w najbliższym czasie na rynek z emisją kolejnych transzy obligacji poinformował J. Papierski, wiceprezes banku odpowiedzialny za obszar bankowości inwestycyjnej. 6) PKO BP czeka w marcu na oferty wstępne firm zainteresowanych przejęciem dewelopera Qualia Development. Cała transakcja będzie sfinalizowana w drugiej połowie 14 roku - poinformował J. Papierski, wiceprezes banku. 7) Zarząd PKO BP w kwietniu lub maju podejmie decyzję w sprawie podziału zysku banku osiągniętego w 13 roku - poinformował prezes Z. Jagiełło. 8) PKO BP liczy, że w 14 roku będzie kwartalnie sprzedawał kredyty konsumpcyjne średnio za 2,3-2,5 mld zł - poinformował J. Obłękowski, wiceprezes banku. Relative Strength Index (46.21) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) PKOBP (42.00, 42.90, , , ) March April May June July August September October November December 14 February March Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: x00

4 ASSECO POLAND Asseco Poland z zysku za 13 r. chce wypłacić wyższą dywidendę niż za 12 r. Dywidenda na akcję powinna być zbliżona do konsensusu PAP na poziomie 2,56 zł - poinformował prezes Asseco Poland A. Góral. BM BPH Dywidenda na poziomie 2,56 zł na akcję oznaczałaby stopę dywidendy na poziomie 5,5%. Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) ASSECOPOL (47., , , , -0.0) March April May June July August September October November December 14 February March ASSECO BS 000 x0 000 Zarząd Asseco Business Solutions S.A. rekomenduje ZWZ, które zostało zwołane na dzień r. wypłatę akcjonariuszom dywidendy w wysokości 0,80 zł. BM BPH Rekomendowana przez zarząd dywidenda oznacza stopę dywidendy na poziomie 6,6%. Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) ASSECOBS (12.30, 12.30, , 12.10, ) March April May June July August September October November December 14 February March x Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet:

5 ENERGA Energa zakłada w tym roku poprawę wyników na każdym poziomie - poinformował M. Bieliński, prezes spółki. Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) ENERGA ( , , 17., , ) February March x00 Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet:

6 KALENDARIUM Istotne wydarzenia w bieżącym tygodniu Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek Chiny Podaż pieniądza M2 luty 13,3% r/r 13,2% r/r 13,2% r/r 00: Japonia PKB, fin. 4Q 2,6% r/r 2,7% r/r 2,3% r/r 09:00 Polska Raport NBP o inflacji : strefa euro Index Sentix marzec 13,9 14,0 13,3 Wtorek Japonia Komunikat po posiedzeniu BoJ :00 USA Zapasy hurtowników styczeń 0,3% m/m 0,3% m/m Środa 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. styczeń 1,9% r/r 0,5% r/r 12:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny tydzień 9,4% : USA Tygodniowa zmiana zapasów ropy 1,4 mln brk 19:00 USA Budżet federalny luty -,4 mld Czwartek 06: Chiny Produkcja przemysłowa luty 9,5% r/r 9,7% r/r 06: Chiny Sprzedaż detaliczna luty 13,5% r/r 13,6% r/r 13: USA Sprzedaż detaliczna luty 0,2% m/m -0,4% m/m 13: USA Sprzedaż detaliczna bez samochodów luty 0,1%m/m 0,0% m/m 13: USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 323 tys. 18:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa ECB Piątek 00: Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a., fin. styczeń,6% r/r 7,3% r/r 08:00 Niemcy Inflacja CPI, fin. luty 1,2% r/r 1,3% r/r 13: USA Inflacja PPI luty 1,2% r/r 14:00 Polska Inflacja CPI luty 0,8% r/r 0,7% r/r 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 (r/r) luty 5,3% r/r 5,5% r/r 14:55 USA Indeks Uniwersytetu Michigan, wst. marzec 81,6 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet:

7 Wybrane wydarzenia w spółkach Spółka PEKAO Publikacja raportu za 13 rok. BNPPL Publikacja raportu za 13 rok. EMCINSMED Publikacja raportu za 13 rok. FEERUM Publikacja raportu za 13 rok. HAWE Publikacja raportu za 13 rok. MEDIATEL Publikacja raportu za 13 rok. Wydarzenie ZMIANY W AKCJONARIACIE ASBIS Noble Funds FIO zwiększył zaangażowanie w spółce do 5,1% udziałów w KZ i głosach na WZ spółki. Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet:

8 Biuro Maklerskie Banku BPH ul. prof. Michała Życzkowskiego Kraków Zespół Analiz Agata Filipowicz-Rybicka makler papierów wartościowych kierownik Zespołu Analiz Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego Tomasz Chwiałkowski starszy analityk rynku finansowego Departament Sprzedaży: Paweł Paprota makler papierów wartościowych Jacek Marcjanowicz makler papierów wartościowych Paweł Sęk specjalista ds. obsługi klienta Jakub Szczepaniec analityk rynku finansowego Opis wskaźników i miar używanych w raporcie: DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację Biuro Maklerskie Banku BPH jest wyodrębnioną organizacyjnie jednostką Banku BPH SA Organem sprawującym nadzór nad działalnością BM Banku BPH jest Komisja Nadzoru Finansowego. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. BM Banku BPH nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez BM Banku BPH za wiarygodne. BM Banku BPH nie gwarantuje jednak ich kompletności i dokładności. Niniejsze opracowanie stanowi projekcję zachowania instrumentów finansowych w okresie obowiązywania raportu. Raport nie stanowi jakiejkolwiek gwarancji, że dana strategia, czy projekcja cenowa jest właściwa dla konkretnego inwestora. Korzystając z opracowania nie należy rezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia innych niż przedstawione czynników ryzyka. Inwestycja w kontrakty terminowe wiąże się z koniecznością wniesienia depozytów zabezpieczających stanowiących jedynie ułamkową część wielkości całego zobowiązania wynikającego ze standardu tego typu instrumentu finansowego (tzw. dźwignia finansowa). Powoduje to zwielokrotnienie ryzyka inwestycyjnego w przypadku gwałtownych i znaczących zmian kursu instrumentu pochodnego. Należy zwrócić uwagę na fakt, że rynek terminowy charakteryzuje się w horyzoncie krótkoterminowym większą zmiennością niż rynek kasowy, co dodatkowo zwiększa ryzyko inwestycyjne. W związku z powyższym inwestycja w instrumenty pochodne takie jak kontrakty terminowe na indeks WIG wiąże się z możliwością utraty nie tylko wszystkich środków zaangażowanych w transakcję (utrata 0% kapitału), ale też z ewentualnym powstaniem dodatkowych zobowiązań i kosztów, co w sumie może wiązać się ze stratą przekraczającą wartość zainwestowanych środków w transakcję na rynku terminowym. Negatywny efekt zmian kursów kontraktów terminowych na indeks WIG, może spowodować straty przekraczające wartość zainwestowanych środków już w trakcie jednej sesji giełdowej. Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: