Raport Rynek Akcji. środa, 19 marca 2014 r.

Transkrypt

1 środa, 19 marca 14 r. WIG (,908.31,,948.53,,529.51,,651.51, ) Relative Strength Index (43.24) Composite Index ( ) Derivative Oscillator ( ) x Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement +DI ( ), Directnl Movement -DI ( ) September October November December 14 February March Agata Filipowicz-Rybicka kierownik Zespołu Analiz makler papierów wartościowych tel agata.filipowicz-rybicka@bph.pl Sytuacja rynkowa Mocny wzrost po ubiegłotygodniowych spadkach na poniedziałkowej sesji i oczekiwanie inwestorów na dalszy rozwój sytuacji na Krymie przyczyniły się, iż przedpołudniowa część wtorkowej sesji na Książęcej przebiegała bardzo spokojnie i nie była zbyt emocjonująca. Rozpoczęła się ona symboliczną zniżką indeksu WIG do poziomu pkt. Analogiczne nastroje panowały na innych europejskich rynkach, które rozpoczęły notowania od niewielkiej przeceny. W miarę upływu czasu skala spadków była coraz większa. Przy biernej postawie strony popytowej podaż sprowadziła wartość indeksu WIG w okolice 2 3 pkt (spadek o 0,90%). Kupującym nie pomógł słaby odczyt niemieckiego indeksu ZEW ani przewidywalny ton orędzia Putina w sprawie Krymu. W popołudniowej części sesji inwestorzy w Warszawie podjęli próbę podniesienia rynku zbliżając wartość indeksu WIG w pobliże poniedziałkowego poziomu zamknięcia, a głównie za sprawą poprawy notowań na akcjach KGHM i sektora bankowego. Dwukrotnie indeks blue chip przebił poziom 2 0 pkt, jednak strona podażowa w tym obszarze była w przewadze i udaremniała ataki popytu. Ostatnia godzina handlu to bezapelacyjna dominacja sprzedających i zamknięcie indeksu WIG na 0,64% spadku (2 379 pkt) przy całkowitych obrotach wynoszących 1,05 mld zł. Dziś dla rynku ważne będą dane o produkcji przemysłowej w Polsce w lutym, która ma wzrosnąć o 6,1% r/r. Dodatkowo w USA wieczorem opublikowane zostaną projekcje makroekonomiczne oraz odbędzie się konferencja prasowa po posiedzeniu FOMC. Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego tel tomasz.kolarz@bph.pl Tomasz Chwiałkowski starszy analityk rynku finansowego tel tomasz.chwialkowski@bph.pl Jakub Szczepaniec analityk rynku finansowego tel jakub.szczepaniec@bph.pl Technika Wtorkowa minimalnie skorygowała poniedziałkowy wzrost kursu indeksu. Na wykresie pojawiła się niewielka czarna świeca w obrębie górnego zakresu poniedziałkowego wysokiego białego korpusu. Płaska wczorajsza korekta informuje o sile rynku i w dalszym ciągu premiuje stronę popytową. Istotny opór dla wzrostu kursu indeksu znajduje się pomiędzy pkt jako niedomknięta spadkowa luka cenowa z 3 marca. Druga bariera podażowa znajduje się aktualnie w okolicach 53 0 pkt i stanowi górne ograniczenie kanału spadkowego, w którym kurs indeksu porusza się od jesieni ub. roku. Za wzrostami WIG przemawiają także wskazania oscylatora RSI, który przedwczoraj obronił dolny poziom hamujący jego spadki w trakcie korekt a pomiędzy RSI oraz kursem w dalszym ciągu obowiązuje pozytywna dywergencja. Pozytywny obraz rynku zostałby zanegowany, gdyby kurs indeksu spadł w cenach zamknięcia poniżej 49 0 pkt, gdyż tym samym podaż pokonałaby nie tylko poniedziałkowy biały korpus, ale jeszcze sprowadziła indeks poniżej linii wsparcia. /tk/ Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

2 środa, 19 marca 14 r. Spółka opublikowała skonsolidowane wyniki za 13 r. PEKAES IV Q'13 IV Q'12 zm. % r/r I-IV Q'13 I-IV Q'12 zm. % r/r Przychody ze sprzedaży 151,43 128,53 17,8 548, 523,28 4,8 Zysk brutto ze sprzedaży 9,88 8,43 17,3 39,86 32,26 23,6 Koszty sprzedaży 2,05 2,55-19,6 8,63 7,99 8,0 Koszty ogólnego zarządu 6, 7, -9,7 23,01,46-24,5 EBIT 3,86 4,82 -,0,19 0, ,8 Zysk netto 3,17 5,83-45,7 13,02 3,84 239,1 Marża brutto ze sprzedaży 6,5 6,6-0,1 pp 7,3 6,2 1,1 pp % Marża EBIT 2,5 3,8-1,3 pp 1,9 0,0 1,9 pp Marża netto 2,1 4,5-2,4 pp 2,4 0,7 1,7 pp mlnzł BM BPH Przychody ze sprzedaży w IV kw. wzrosły o 17,8% r/r do 151,43 mln zł. Spółka osiągnęła minimalnie niższą marżę brutto ze sprzedaży (6,5% wobec 6,6% w IV kw. 12 r.), co łącznie przełożyło się na wzrost zysku brutto ze sprzedaży o 17,3% r/r. W omawianym okresie koszty sprzedaży spadły o 19,6% r/r do 2,05 mln zł, a koszty ogólnego zarządu zmniejszyły się o 9,7% r/r do 6,5 mln zł. Marża EBIT zmniejszyła się o 1,3 p.p. do 2,5%, co pociągnęło za sobą spadek zysku operacyjnego o % r/r. Marża netto spadła z 4,5% do 2,1%, co dla zysku netto oznaczało spadek o 45,7% r/r do 3,17 mln zł. W całym roku przychody zwiększyły się o niespełna 5% r/r, spółka osiągnęła,19 mln zł zysku operacyjnego oraz 13,02 mln zł zysku netto. Dodatnie saldo przychodów i kosztów finansowych w 13 r. wyniosło 3,45 mln zł. W ciągu roku dodatni spółka wygenerowała 26,5 mln zł dodatniego przepływu operacyjnego wobec prawie zerowego przed rokiem. W samym IV kw. dodatni cash flow operacyjny wyniósł 6,87 mln zł wobec -5,99 mln zł w analogicznym okresie 12 r. /tk/ Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI (.0000), Directnl Movement +DI ( ) PEKAES (., 11.00,., 11.00, +0.0) March April May June July August September October November December 14 February March x Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

3 środa, 19 marca 14 r. Spółka opublikowała roczne wyniki finansowe za 13 r. Przychody netto w 4Q 13 r. wyniosły 195 mln zł, EBIT 31,3 mln zł a zysk netto 26,3 mln zł. WAWEL mlnzł IV Q'13 IV Q'12 zm. % r/r konsensus zm. % I-IV Q'13 I-IV Q'12 zm. % r/r Przychody ze sprzedaży 194,96 169,75 14,9 181,7 7,3 595,65 555,90 7,2 Zysk brutto ze sprzedaży 74,71 67,90,0 228,52 212,34 7,6 Koszty sprzedaży 29,35 29,64-1,0 93,67 96,38-2,8 Koszty ogólnego zarządu 12,63 26,90-53,0 36,71 35,17 4,4 EBIT 31,25 25, 21,1 32,3-3,2 96,01 77,44 24,0 EBITDA 83, 68,82 21,0 1,33 91,77,2 Zysk netto 26,29 22,14 18,8 26,6-1,2,47 66,67,7 Marża brutto ze sprzedaży 38,3,0-1,7 pp 38,4 38,2 0,2 pp Marża EBIT % 16,0 15,2 0,8 pp 16,1 13,9 2,2 pp Marża EBITDA 42,7,5 2,2 pp 18,5 16,5 2,0 pp Marża netto 13,5 13,0 0,5 pp 13,5 12,0 1,5 pp BM BPH Cukiernicza spółka z Krakowa kolejny kwartał z rzędu pochwaliła się dobrymi wynikami finansowymi. Głównym motorem wzrostu spółki pozostaje sukcesywna modernizacja parku maszynowego i zwiększenie mocy produkcyjnych w zakładzie w Dobczycach. Przychody ze sprzedaży w 4Q 13 r. wzrosły o 14,9% r/r a w całym roku o 7,2% r/r. Spadek marży ze sprzedaży brutto w 4Q 13 r. o 1,7 p.p. do poziomu 38,3% przełożył się na niższy kwartalny wzrost zysku ze sprzedaży, który wyniósł % r/r. W całym roku poprawa marży na sprzedaży o 0,2 p.p. do 38,4% dała wzrost zysku na sprzedaży o 7,6% r/r. Spadek kosztów sprzedaży oraz znacząca poprawa poziomu kosztów ogólnego zarządu w 4Q zeszłego roku dała poprawę zysku operacyjnego o 21% r/r a w całym 13 r. o 24% r/r. Marża operacyjna na poziomie EBIT w 4Q wzrosła o 0,8 p.p. do poziomu 16% a w całym roku o 2,2 p.p. do poziomu 16,1%. Na poziomie netto spółka poprawiła wyniki zarówno w 4Q 13 r. jak i w całym okresie. Konsekwentna polityka braku zadłużenia zewnętrznego sprzyja uzyskiwaniu wysokiej dynamiki zysku netto, który wzrósł odpowiednio o 18,8% r/r i,7% r/r. Marża netto wzrosła w 4Q o 0,5 p.p. do poziomu 13,5% a w całym 13 r. do poziomu 13,5% o 1,5 p.p. Przepływy z działalności operacyjnej w 13 r. wzrosły o 4,3% r/r. Wyniki kwartalne na poziomie przychodów okazały się lepsze od konsensusu rynkowego /PAP/, ale wynik operacyjny i netto w 4Q okazał się nieco niższy niż oczekiwano. Dodatkowo spółka podała, że zarząd będzie rekomendował wypłatę dywidendy za 13 r. w wysokości co najmniej 14,00 zł na 1 akcję co daje aktualnie stopę dywidendy na poziomie 1%./afr/ Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) WAWEL (1,396.00, 1,396.00, 1,3.00, 1,375.00, ) ch April May June July August September October November December 14 February March Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

4 środa, 19 marca 14 r. Spółka opublikowała skonsolidowane wyniki finansowe za 13 r. DUDA mlnzł % IV Q'13 IV Q'12 zm% r/r zm% r/r Przychody ze sprzedaży 490,03 537, -8, ,59 2 4,15-9,5 Zysk brutto ze sprzedaży,51 43,51 16,1 191,49 174,07,0 Koszty sprzedaży,85 29,58 4,3 117,47 1,46 6,3 Koszty ogólnego zarządu 11,39 13,17-13,5 45,59 51,67-11,8 EBITDA 18,07 1, ,4 63,45 36,68 73,0 EBIT,84-4,90-38,45 11,05 247,8 Zysk netto 7,44-17,21-22,92-19,90 - Marża brutto ze sprzedaży,3 8,1 2,2 pp,1 8,3 1,8 pp Marża EBITDA 3,7 0,2 3,5 pp 3,3 1,7 1,6 pp Marża EBIT 2,2-0,9 3,1 pp 2,0 0,5 1,5 pp Marża netto 1,5-3,2 4,7 pp 1,2-0,9 2,1 pp BM BPH W 4Q 13 spółka utrzymała korzystne dynamiki na wynikach pomimo spadku obrotów, wypracowane dzięki prowadzonej restrukturyzacji. Skonsolidowane przychody w 4Q 13 spadły o blisko 9% r/r, do 490 mln zł. Utrzymana została istotna poprawa na poziomie marży brutto ze sprzedaży, która wyniosła,3%, co oznacza poprawę o 2,2 p.p. w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego i pozwoliła na wypracowanie zysku brutto ze sprzedaży,5 mln zł (+16,1% r/r). Tym samym wynik operacyjny ulegał dalszej poprawie i wyniósł,8 mln zł (wobec straty 4,9 mln zł w 4Q 12). EBITDA wzrosła do 18,1 mln zł (wobec 1,2 mln zł w 4Q 12), a zysk netto wypracowany został na poziomie 7,4 mln zł. (wobec straty 17,2 mln zł rok wcześniej). W całym 13 r. Grupa miała ~1,9 mld zł obrotów (-9,5% r/r), a poprawa wyników na niższych poziomach rachunku wyników wyglądała następująco: zysk brutto ze sprzedaży 191,5 mln zł (+% r/r), EBITDA 63,5 mln zł (+73% r/r), EBIT 38,5 mln zł (wobec 11 mln zł w 12 r.), a zysk netto wyniósł 22,9 mln zł (wobec straty blisko mln zł rok wcześniej. Efekty restrukturyzacji widać w obrębie segmentu produkcji, który odpowiadał za spadek przychodów o blisko 2 mln zł r/r (do 653 mln zł, -27% r/r), przy czym jednocześnie w tym segmencie nastąpiła poprawa EBIT do 9,8 mln zł (-25,4 mln zł w 12 r.). Prezes spółki w liście do akcjonariuszy zapowiada dalszą restrukturyzację kosztów widząc spore rezerwy w segmencie dystrybucji dla poprawienia wyników./js/ Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) DUDA (0.0, 0.600, 0.0, 0.600, ) ch April May June July August September October November December 14 February March x0 000 Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

5 środa, 19 marca 14 r. TAURON Program poprawy efektywności w grupie Tauron w 13 r. przyniósł 3 mln zł oszczędności. Tauron szacuje, że w kolejnych latach skala oszczędności wyniesie ok. 0 mln zł rocznie. Tauron zakłada, że nakłady inwestycyjne w 14 roku nie przekroczą 4 mld zł. Zarząd Tauronu podejmie decyzję w sprawie dywidendy w drugiej połowie kwietnia, kierując się planowanym poziomem nakładów inwestycyjnych oraz decyzją w zakresie Elektrowni Jaworzno - prezes spółki D. Lubera. Zarząd złoży wniosek o wypłatę dywidendy. Tauron nie wyklucza, że jeszcze w pierwszym półroczu 14 roku wyjdzie na rynek z emisją obligacji, jeśli podpisze kontrakt na budowę bloku energetycznego w Elektrowni Jaworzno. Tauron zakłada spadek EBITDA w tym roku w porównaniu z rokiem ubiegłym - prezes spółki D. Lubera. Tauron "czuje się komfortowo" z rynkowym konsensusem EBITDA na ten rok na poziomie 3,3 mld zł K. Zawadzki, wiceprezes Tauronu. Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) TAURONPE (4.800, , 4.800, , +0.0) ch April May June July August September October November December 14 February March PGNIG 000 x00 PGNiG Termika w połowie roku uruchomi przetarg na wybór generalnego wykonawcy bloku gazowego na Żeraniu - prezes spółki A. Gajewski. Szacowana wartość tej inwestycji to ok. 1,7 mld zł. Spółka prowadzi również szereg innych projektów. Do r. zainwestuje w samym obszarze warszawskim ponad 4 mld zł. Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI (.0000), Directnl Movement +DI ( ) PGNIG (4.300, , 4.300, , ) March April May June July August September October November December 14 February March x Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

6 środa, 19 marca 14 r. ASSECO POLAND Portfel zamówień grupy Asseco Poland ma obecnie wartość mln zł i jest 1% wyższy niż przed rokiem A. Góral, prezes spółki. Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX (.0000), Directnl Movement -DI (.0000), Directnl Movement +DI ( ) ASSECOPOL ( , 48.00, 46.90, 47., ) ch April May June July August September October November December 14 February March BUDIMEX x0 000 Oferta konsorcjum, w skład którego wchodzi Budimex, o wartości 3,25 mld zł netto została wybrana przez PGE GiEK jako najkorzystniejsza w przetargu na budowę nowego bloku energetycznego w Elektrowni Turów. Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) BUDIMEX ( , 1.9, 124.9, 126.0, ) March April May June July August September October November December 14 February March Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM x 000

7 środa, 19 marca 14 r. ZEPAK Zarząd ZE PAK nie będzie rekomendować wypłaty dywidendy za 13 rok. Zarząd chce przekazania całego zysku na zasilenie kapitału zapasowego. Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) ZEPAK ( , 24.00, 23.90, 24.00, ) ch April May June July August September October November December 14 February March PKP CARGO x 000 PKP Cargo wygrało mln zł. Sąd antymonopolowy uchylił gigantyczną karę nałożoną na przewoźnika w 09 roku przez UOKiK. Urząd pomyśli o apelacji. Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) PKPCARGO (87.00, 90., 87.00, 90., +2.0) December February March x0 Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

8 środa, 19 marca 14 r. ACTION Walne zgromadzenie Action, które miało zdecydować o emisji akcji z wyłączeniem prawa poboru, zostało przerwane na miesiąc. Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) ACTION (42., 45.00, 42., , ) November CD PROJEKT December February March x CD Projekt planuje na 14 r. premierę gry online przeznaczonej na tablety i smartfony, a prace nad produktem trwają od kilkunastu miesięcy we współpracy z partnerem zewnętrznym. Sprzedaż obu części gry Wiedźmin przekroczyła 7 mln egzemplarzy. CD Projekt spodziewa się wyższej marży brutto na sprzedaży gry Wiedźmin III niż na poprzedniej części. Jedyną nowością, jaką CD Projekt wprowadzi na rynek w pierwszym półroczu 14 r., będzie komiks o Wiedźminie. W sierpniu ma zadebiutować gra planszowa, a w drugiej połowie roku planowana jest multiplatformowa gra mobilna. Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) CDPROJEKT ( , 15.20, , 14.90, ) ch April May June July August September October November December 14 February March x0 000 Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

9 środa, 19 marca 14 r. MCI MCI Management nie szuka obecnie inwestora dla ABC Data. Nie wyklucza jednak, że może zmniejszyć swoje zaangażowanie w spółkę o kilka procent, najprawdopodobniej w drugiej połowie roku C. Smorszczewski, prezes MCI. ch April May June July August September October November December 14 February March CORMAY Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI (.0000), Directnl Movement +DI ( ) MCI (8.300, 8.0, 8.000, 8.500, ) x 000 Orphee, spółka zależna PZ Cormay, planuje przeprowadzenie w 2Q prywatnej emisji akcji o wartości ok. 45 mln zł na sfinansowanie przejęcia pozostałych % akcji Diesse - poinformował T. Tuora, prezes PZ Cormay. Ma ona zastąpić w całości lub części planowaną emisję obligacji. Orphee, spółka zależna PZ Cormay, spodziewa się, że skonsolidowane przychody wzrosną w 14 r. do 0 mln zł, a marża EBITDA do 18% - poinformował T. Tuora, prezes PZ Cormay. Orphee w najbliższym czasie opublikuje prognozę wyników. Relative Strength Index (44.01) Directnl Movement ADX (.0000), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) CORMAY (7.0, , 7.0, 8.000, ) March April May June July August September October November December 14 February March x0 Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

10 środa, 19 marca 14 r. BUMECH Wyniki Bumechu w pierwszej połowie 14 roku będą wciąż pod presją kosztów trwającej restrukturyzacji. Spółka liczy na wypracowanie jedynie niewielkiego zysku netto M. Sutkowski, prezes Bumechu. Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) BUMECH (3.000, 3.000, 3.500, 3.0, ) ch April May June July August September October November December 14 February March ERBUD x 000 Zarząd Erbudu podjął uchwałę o emisji do 5 0 obligacji niezabezpieczonych o wartości nominalnej do 52 mln zł zapadalnych 26 marca 18 roku. Oprocentowanie obligacji zostało oparte o stawkę WIBOR 6M powiększoną o marżę równą 3 p.p. Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) ERBUD (25.30, , 25.30, 27.00, ) March April May June July August September October November December 14 February March Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM 000

11 środa, 19 marca 14 r. NOVITA Zarząd Novity rekomenduje przeznaczenie na dywidendę za 13 r. 5 mln zł, co daje około 2,03 zł dywidendy na akcję. Action, po tym jak walne zgromadzenie ws. emisji akcji zostało przerwane na miesiąc, wraca do planu wypłaty dywidendy za 13 r. Spółka chce wypłacić co najmniej 1 zł na akcję./pap/ BM BPH Rekomendacja implikuje yield brutto w wysokości ~6,7%. Relative Strength Index (41.65) Directnl Movement ADX (.0000), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) NOVITA (28., 29., 28., 29.00, ) ch April May June July August September October November 14 February March Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

12 środa, 19 marca 14 r. MAKARONY Makarony Polskie przewidują wzrost przychodów oraz osiągnięcie 5% rentowności w 14 roku. Grupa liczy na wzrost udziału w rynku makaronów do 6% z 3,5% - poinformowali na konferencji przedstawiciele spółki. Makarony chcą w najbliższych dwóch latach rozbudować zakład w Rzeszowie za około mln zł. Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) MAKARONPL (3.000, 3.500, 3.100, 3.500, +0.0) ch April May June July August September October November December 14 February March LIVECHAT SOFTWARE Komisja Nadzoru Finansowego zatwierdziła prospekt emisyjny związany z ofertą publiczną akcji serii A spółki Livechat Software - podała Komisja w komunikacie. Prospekt dotyczy również dopuszczenia do obrotu na rynku regulowanym akcji serii A i B spółki. Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

13 środa, 19 marca 14 r. KALENDARIUM Istotne wydarzenia w bieżącym tygodniu Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 11:00 strefa euro Inflacja HICP luty 0,7% r/r 0,8% r/r 0,8% r/r 13: USA Indeks NY Empire State marzec 5,6 6,5 4,5 14:00 Polska Saldo obrotów towarowych styczeń 419 mln EUR -232 mln EUR 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego styczeń mln EUR -799 mln EUR -843 mln EUR 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii styczeń 0,4% r/r 1,0% r/r 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii luty 0,9% r/r 1% r/r 0,4% r/r 14:15 USA Produkcja przemysłowa luty 0,6% r/r 0,2% m/m -0,3% m/m Wtorek 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW marzec 46,6 53,0 55,7 13: USA Inflacja bazowa CPI luty 1,6% r/r 1,6% r/r 1,6% r/r 13: USA Inflacja CPI luty 1,1% r/r 1,2% r/r 1,6% r/r 13: USA Pozwolenia na budowę domów luty 18 tys. 9 tys. 937 tys. 13: USA Rozpoczęte budowy domów luty 907 tys. 9 tys. 8 tys. 14:00 USA Napływ kapitałów długoterminowych styczeń 83 mld USD 23,5 mld USD -45,9 mld USD 14:00 Polska Wynagrodzenie luty 4% r/r 3,2% r/r 3,4% r/r 14:00 Polska Zatrudnienie luty 0,2% r/r 0,2% r/r 0,0% r/r Środa 13: USA Saldo rachunku bieżącego 4Q -87,5 mld USD -94,8 mld USD 14:00 Polska Produkcja przemysłowa luty 6,1% r/r 4,1% r/r 14:00 Polska Produkcja budowlano-montażowa luty -3,9% r/r 15: USA Tygodniowa zmiana zapasów ropy tydzień 6,2 mln brk 19:00 USA Projekcje makroekonomiczne FOMC 19:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych marzec 0-0,25% 0-0,25% 19:00 USA Konferencja prasowa po posiedzeniu FOMC Czwartek 08:00 Niemcy Inflacja PPI luty -0,9% r/r -1,1% r/r 13: USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 315 tys. 14:00 Polska Protokół z posiedzenia RPP marzec 15:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym luty 4, mln 4,62 mln 15:00 USA Indeks Fed z Filadelfii marzec 4,0-6,3 Piątek Japonia Święto 14:00 Polska Bieżący wskaźnik ufności konsumenckiej marzec -,1 pkt 14:00 Polska Wyprzedzający wskaźnik ufności konsumenckiej marzec -24,2 pkt 14:00 Polska Koniunktura w budownictwie marzec -18,0 pkt 14:00 Polska Koniunktura w handlu detalicznym marzec -3,0 pkt 14:00 Polska Koniunktura w przemyśle marzec 3,0 pkt 14:00 Polska Koniunktura w usługach marzec s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

14 środa, 19 marca 14 r. Wybrane wydarzenia w spółkach Spółka ALTA Publikacja raportu za 13 rok. BALTONA Publikacja raportu za 13 rok. BOS Publikacja raportu za 13 rok. CPGROUP Publikacja raportu za 13 rok. DUDA Publikacja raportu za 13 rok. GETIN Publikacja raportu za 13 rok. IQP Publikacja raportu za 13 rok. JWCONSTR Publikacja raportu za 13 rok. KANIA Publikacja raportu za 13 rok. KINOPOL Publikacja raportu za 13 rok. ONE2ONE Publikacja raportu za 13 rok. PEKAES Publikacja raportu za 13 rok. POINTGROUP Publikacja raportu za 13 rok. POLNA Publikacja raportu za 13 rok. PRAGMAFA NWZA. PRESCO Publikacja raportu za 13 rok. PTI Publikacja raportu za 13 rok. ROBYG Publikacja raportu za 13 rok. UNIBEP Publikacja raportu za 13 rok. WAWEL Publikacja raportu za 13 rok. Wydarzenie ZMIANY W AKCJONARIACIE brak Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

15 środa, 19 marca 14 r. Biuro Maklerskie Banku BPH ul. prof. Michała Życzkowskiego Kraków Zespół Analiz Agata Filipowicz-Rybicka makler papierów wartościowych kierownik Zespołu Analiz Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego Tomasz Chwiałkowski starszy analityk rynku finansowego Departament Sprzedaży: Paweł Paprota makler papierów wartościowych Jacek Marcjanowicz makler papierów wartościowych Paweł Sęk specjalista ds. obsługi klienta Jakub Szczepaniec analityk rynku finansowego Opis wskaźników i miar używanych w raporcie: DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację Biuro Maklerskie Banku BPH jest wyodrębnioną organizacyjnie jednostką Banku BPH SA Organem sprawującym nadzór nad działalnością BM Banku BPH jest Komisja Nadzoru Finansowego. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. BM Banku BPH nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez BM Banku BPH za wiarygodne. BM Banku BPH nie gwarantuje jednak ich kompletności i dokładności. Niniejsze opracowanie stanowi projekcję zachowania instrumentów finansowych w okresie obowiązywania raportu. Raport nie stanowi jakiejkolwiek gwarancji, że dana strategia, czy projekcja cenowa jest właściwa dla konkretnego inwestora. Korzystając z opracowania nie należy rezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia innych niż przedstawione czynników ryzyka. Inwestycja w kontrakty terminowe wiąże się z koniecznością wniesienia depozytów zabezpieczających stanowiących jedynie ułamkową część wielkości całego zobowiązania wynikającego ze standardu tego typu instrumentu finansowego (tzw. dźwignia finansowa). Powoduje to zwielokrotnienie ryzyka inwestycyjnego w przypadku gwałtownych i znaczących zmian kursu instrumentu pochodnego. Należy zwrócić uwagę na fakt, że rynek terminowy charakteryzuje się w horyzoncie krótkoterminowym większą zmiennością niż rynek kasowy, co dodatkowo zwiększa ryzyko inwestycyjne. W związku z powyższym inwestycja w instrumenty pochodne takie jak kontrakty terminowe na indeks WIG wiąże się z możliwością utraty nie tylko wszystkich środków zaangażowanych w transakcję (utrata 0% kapitału), ale też z ewentualnym powstaniem dodatkowych zobowiązań i kosztów, co w sumie może wiązać się ze stratą przekraczającą wartość zainwestowanych środków w transakcję na rynku terminowym. Negatywny efekt zmian kursów kontraktów terminowych na indeks WIG, może spowodować straty przekraczające wartość zainwestowanych środków już w trakcie jednej sesji giełdowej. Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM