Przegląd tygodniowy poniedziałek, 28 września 2015 r.

Transkrypt

1 Sytuacja rynkowa Niestety negatywne tendencje, jakie panowały na początku tygodnia po posiedzeniu Fed, nie miały szans na większe odreagowanie. Próby odbicia zniwelowały w Europie doniesienia z Niemiec, gdzie jeden z większych producentów samochodów - VW przyznał się do oszustw przy pomiarach emisji spalin a co za tym idzie naraził się na potencjalne gigantyczne kary. Tym samym fala obaw o podobne naruszenia w innych koncernach wywołała lawinową przecenę na rynku niemieckim, ciągnąc za sobą również GPW. Po stronie danych kropkę nad i postawiły wstępne publikacje PMI w szczególności dla Chin, które potwierdziły trend spowolnienia Państwa Środka, co przy zaledwie stabilizacji odczytów w sektorze przemysłu dla strefy euro i USA pogłębiło spadki na rynkach akcji. Odreagowanie w Warszawie przyniosły dopiero w piątkowe wzrosty w Europie po mocno jastrzębiej retoryce szefowej Fed J. Yellen, która w czwartek zaznaczyła, że podwyżka stóp w tym roku wydaje się być odpowiednią decyzją, ale będzie uzależniona od danych, czym w znacznej mierze uspokoiła obawy rynku o stan amerykańskiej gospodarki. Ostatecznie WIG spadł w minionym tygodniu o 2,7% a WIG20 o 3,5%. Koniec miesiąca prawdopodobnie utrzyma podażowe nastroje, choć kaliber danych makro może zmienić nastroje. W szczególności istotne może się okazać ISM dla przemysłu oraz piątkowe dane z amerykańskiego rynku pracy, które będą oceniane pod katem potencjalnych ruchów Fed. W kraju pojawią się z kolei finalny odczyt PMI dla przemysłu oraz poziom wrześniowej inflacji CPI. Górę na krajowym rynku akcji będą jednak nadal w naszej oczenie brały nastroje globalne i niepewna sytuacja sektora motoryzacyjnego w Niemczech. Czynnikiem niepewności pozostaje również nadal ryzyko polityczne przed zbliżającymi się krajowymi wyborami parlamentarnymi. WIG Cndl; ,09; -131,00; (-0,26%) 23,6% 821,57 38,2% ,37 Vol; 6,290M MinusDI; 35,37; ADX; 18,63; PlusDI; 16,19 RSI; 38, Q M Sytuacja techniczna Próby utrzymania wybicia z połowy września nie wytrzymały w minionym tygodniu naporu podaży. Praktycznie cały tydzień przebiegał pod dyktando sprzedających a notowania indeksu dwudziestu największych spółek sięgnęły poziomów najniższych od sierpnia. Punktem dla popytu może być zatrzymanie spadków na opadającej górnej linii trendu spadkowego, co sugeruje odbicie, ale biorąc pod uwagę układ wskaźników teza ta wydaje się dość mało prawdopodobna. Tym samym w najbliższym tygodniu spodziewać się można testu lokalnych sierpniowych dołków i dopiero ich obrona może zapowiadać zmianę kierunku notowań. Przecena nie ominęła również średnich spółek. mwig40 ponownie zszedł poniżej pkt, co wobec pokonania ostatniego wsparcia na poziomie pkt zapowiada pogłębienie spadków. Podobne wnioski nasuwa analiza szybkich oscylatorów, które na razie nadal premiują podaż. Najbliższym targetem dla tegotygodniowych notowań pozostaje obszar pkt. Słabe nastroje także na maluchach. Niemniej na tle WIG20 i mwig40 swig80 wydaje się dość wstrzemięźliwy i notowania utrzymują wąską konsolidację w granicach wsparcia na luce. Dla tego indeksu nadal neutralny pozostaje ADX co daje potencjał do odbicia. WIG20 Cndl; 2 078,19; -13,54; (-0,65%) 2 006,8 Vol; 2,243M MinusDI; 33,92; ADX; 20,30; PlusDI; 14,68 RSI; 36, M lip 15 sie 15 wrz 15

2 mwig40 swig80 Cndl; 3 571,60; -15,71; (-0,44%) Cndl; 13 1,88; +52,66; (+0,40%) Vol; 1,494M Vol; 7,986M M 10M 5M MinusDI; 33,56; ADX; 25,77; PlusDI; 14,84 RSI; 38,9 MinusDI; 31,59; ADX; 21,46; PlusDI; 19,80 RSI; 47,687 Rynek walutowy Tydzień dla notowań EUR-USD przebiegał na korzyść dolara. Zamarkowana podczas ostatniego posiedzenia Fed obawa o kondycję Chin, w kontekście możliwości zakłócania procesów inflacyjnych sprawiła, że inwestorzy ponownie zaczęli rozważać możliwość reakcji także w Europie i potencjalnego zwiększenia puli QE. Zwłaszcza, że EBC potwierdza dostrzeganie zagrożeń i determinację w dążeniu do osiągnięcia celu, podkreślając jednocześnie potrzebę czasu na analizę wpływu powyższych czynników. Tym samym kierunek EUR-USD wydawał się jednoznaczny a notowania dość łatwo sięgnęły okolic 1,1100 tym bardziej, że wrześniowy PMI dla Chin rozczarował. W czwartek po lekkiej korekcie kolejną falę zakupów dolara zapewniła J. Yellen. Ponowna zapowiedź prawdopodobnych pierwszych podwyżek jeszcze w tym roku sprawiła, że ostatecznie EUR-USD zakończył tydzień na poziomie 1,1200. Perspektywy poziomu 1,10 dla tej pary w naszej ocenie nadal pozostają stabilne. Po fali umocnienia po posiedzeniu Fed, w ostatnim tygodniu złoty stracił zarówno wobec dolara jak i euro. O ile ruch w stosunku do dolara przy aprecjacji w głównej parze wydają się uzasadniony o tyle ruch do euro jest przyczynkiem słabych nastrojów w regionie spotęgowanych wypowiedzią J. Yellen. Złotemu przeszkadzała także awersja do ryzyka oraz słabe nastroje w Europie po ujawnieniu afery w Volkswagenie. EUR-USD zakończył tydzień poziomem 4,2190 a USD-PLN 3,7728. FOREX EUR= Cndl; 1,1187; -0,0007; (-0,06%) Vol; ,0000 MinusDI; 19,44; ADX; 20,71; PlusDI; 23,47 RSI; 48,209 1,165 1,16 1,155 1,15 1,145 1,14 1,135 1,13 1,125 1,12 1,115 1,11 1,105 1,1 1,095 1,09 1,

3 FOREX EURPLN= FOREX PLN= Cndl; 4,2285; +0,0089; (+0,21%) Cndl; 3,7833; +0,0105; (+0,28%) 4,25 3,84 4,24 3,83 3,82 4,23 3,81 4,22 3,8 4,21 3,79 4,2 3,78 3,77 4,19 3,76 4,18 3,75 4,17 3,74 4,16 3,73 3,72 4,15 3,71 4,14 3,7 4,13 3,69 3,68 4,12 3,67 4,11 3,66 4,1 3,65 3,64 Vol; 4 856, Vol; ,0000 3,63 MinusDI; 12,57; ADX; 13,88; PlusDI; 14,16 RSI; 57,838 MinusDI; 16,90; ADX; 12,59; PlusDI; 16,27 RSI; 56, Rynki zagraniczne S&P 0 INDEX Cndl; 1 931,34; -0,90; (-0,05%) Tydzień na Wall Street nie należał do udanych. Obwy o kondycję globalnej gospodarki wzięły górę nad przedłużającym się okresem rekordowo niskich stóp procentowych, tym bardziej, że zeszłotygodniowe dane okazały się umiarkowane. Rozczarowały zamówienia na dobra trwałe a przemysłowy PMI we wrześniu zaledwie utrzymał poziom z sierpnia. Pozytywne impulsy ze strony wyższego finalnego odczytu dynamiki PKB za 2q br. oraz wysoka sprzedaż nowych domów zdołały zaledwie wyhamować spadki. Wpływ wypowiedzi J. Yellen okazał się również krótkotrwały. Ostatecznie S&P0 spadł w ostatnim tygodniu o 1,4%. Wydaje się zatem, że na spadkach zaważył też dość mocno czynnik techniczny. S&P0 po odrobieniu % mocnej fali wyprzedaży z sierpnia wyraźnie skapitulował wobec tak istotnego oporu, co sprowadziło indeks w granice wsparcia na pkt. 100,0% 2 103,58 61,8% 2 012,94,0% 1 984,94 38,2% 1 956, Czarny łabędź w postaci zagrożenia miliardowymi karami koncernu VW wobec oskarżeń o fałszowanie testów emisji spalin mocno zaszkodził niemieckiemu parkietowi. Na rynku pojawiły się tezy o podobnych fałszerstwach wśród innych producentów a medialne spekulacje wskazywały między innymi na koncern BMW, przeceniając także jego walory na giełdzie i tym samym ciągnąć cały sektor motoryzacyjny w dół. Newsy zepchnęły na dalszy plan pozostałe informacje a DAX w przeciągu tygodnia spadł o 2,3%. Warto jednak nadmienić, że do próby odbicia doszło w końcówce tygodnia po tym jak rynek uwierzył szefowej Fed, która utrzymując chęć podniesienia stóp procentowych jeszcze w tym roku zmniejszyła obawy inwestorów o kondycje amerykańskiej gospodarki. Vol; 0,00 MinusDI; 32,47; ADX; 26,38; PlusDI; 21,15 RSI; 41,108 23,6% 1 922,3 0,0% 1 866,

4 XETRA DAX PF NIKKEI 225 INDEX Cndl; 9 586,640; -101,890; (-1,05%) Cndl; ,11; -235,40; (-1,32%) Vol; 17,145M Vol; 1,308B 100M 2B MinusDI; 34,27; ADX; 35,; PlusDI; 12,41 RSI; 36,549 MinusDI; 32,59; ADX; 38,05; PlusDI; 12,79 RSI; 39, cze 15

5 Istotne wydarzenia w bieżącym tygodniu Czas Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 09:00 Polska Wskaźnik Wyprzedzający Koniunktury wg BIEC wrzesień 158,1 159,2 14:30 USA Dochody Amerykanów sierpień 0,4% m/m 0,40% m/m 14:30 USA Wydatki Amerykanów sierpień 0,3% m/m 0,30% m/m 16:00 USA Indeks podpisanych umów kupna domów sierpień 0,2% m/m 0,% m/m Wtorek 14:00 Niemcy Inflacja CPI - wst. wrzesień 0,2% r/r 14:00 Niemcy Inflacja HICP - wst. wrzesień 0,1% r/r 15:00 USA Indeks S&P/Case-Shiller dla 20 metropolii lipiec 5,1% r/r 5% r/r 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów ConferenceBoard wrzesień ,5 Środa 01: Japonia Produkcja przemysłowa n.s..a. - wst. sierpień 0% r/r 01: Japonia Sprzedaż detaliczna sierpień 1,60% r/r 08:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. sierpień 3,3% r/r 09:55 Niemcy Stopa bezrobocia s.a. wrzesień 6,40% 11:00 strefa euro Inflacja HICP - dane szacunkowe wrzesień 0,20% r/r 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia sierpień 10,90% 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny tydzień 13,90% 14:00 Polska Inflacja CPI - wst. wrzesień -0,60% 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego - kwartalne 2Q 1648 mln EUR 14:15 USA Raport ADP wrzesień 190 tys. 190 tys. 15:45 USA Indeks Chicago PMI wrzesień 53,6 54,4 21:00 USA Wystąpienie publiczne prezes Fed, Janet Yellen Czwartek Chiny Święto Narodowe - dzień wolny 03:35 Japonia Indeks PMI dla przemysłu - fin. wrzesień,9 51,7 03:45 Chiny Indeks PMI dla usług wrzesień 51,5 03:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu - fin. wrzesień 47 47,3 09:00 Polska Wskaźnik Rynku Pracy wg BIEC wrzesień 80,6 09:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 51,1 09: Francja Indeks PMI dla przemysłu - fin. wrzesień 48,3 09:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu - fin. wrzesień 52,5 53,3 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu - fin. wrzesień 52 52,3 13:30 USA Raport Challengera wrzesień 41,2 tys. 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 267 tys. 15:30 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa ECB (Mario Draghi) 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu - fin. wrzesień :00 USA Wydatki na inwestycje budowlane sierpień 0,5% m/m 0,70% m/m 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu wrzesień 51 51,1 Piątek Chiny Święto Narodowe - dzień wolny 11:00 strefa euro Inflacja PPI sierpień -2,1% r/r 14:30 USA Stopa bezrobocia sierpień 5,1% 5,1% 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sekt. pozarolniczym fin. sierpień 200 tys. 173 tys. 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym fin sierpień 190 tys. 140 tys. 16:00 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. fin. sierpień 0% m/m 0,4% m/m 16:00 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku fin. sierpień -2% m/m 1,9% m/m 16:00 USA Zamówienia w przemyśle sierpień 0,3% m/m 0,4% m/m s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Biuro Maklerskie Banku BPH ul. prof. Michała Życzkowskiego Kraków Zespół Analiz: Agata Filipowicz-Rybicka kierownik Zespołu Analiz makler papierów wartościowych Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego Tomasz Chwiałkowski starszy analityk rynku finansowego Departament Sprzedaży: Paweł Paprota makler papierów wartościowych Jacek Marcjanowicz makler papierów wartościowych Paweł Sęk starszy specjalista ds. obsługi klienta Jakub Szczepaniec analityk rynku finansowego Biuro Maklerskie Banku BPH jest wyodrębnioną organizacyjnie jednostką Banku BPH SA Organem sprawującym nadzór nad działalnością BM Banku BPH jest Komisja Nadzoru Finansowego. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. BM Banku BPH nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez BM Banku BPH za wiarygodne. BM Banku BPH nie gwarantuje jednak ich kompletności i dokładności. Niniejsze opracowanie stanowi projekcję zachowania instrumentów finansowych w okresie obowiązywania raportu. Raport nie stanowi jakiejkolwiek gwarancji, że dana strategia, czy projekcja cenowa jest właściwa dla konkretnego inwestora. Korzystając z opracowania nie należy rezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia innych niż przedstawione czynników ryzyka. Inwestycja w kontrakty terminowe wiąże się z koniecznością wniesienia depozytów zabezpieczających stanowiących jedynie ułamkową część wielkości całego zobowiązania wynikającego ze standardu tego typu instrumentu finansowego (tzw. dźwignia finansowa). Powoduje to zwielokrotnienie ryzyka inwestycyjnego w przypadku gwałtownych i znaczących zmian kursu instrumentu pochodnego. Należy zwrócić uwagę na fakt, że rynek terminowy charakteryzuje się w horyzoncie krótkoterminowym większą zmiennością niż rynek kasowy, co dodatkowo zwiększa ryzyko inwestycyjne. W związku z powyższym inwestycja w instrumenty pochodne takie jak kontrakty terminowe na indeks WIG 20 wiąże się z możliwością utraty nie tylko wszystkich środków zaangażowanych w transakcję (utrata 100% kapitału), ale też z ewentualnym powstaniem dodatkowych zobowiązań i kosztów, co w sumie może wiązać się ze stratą przekraczającą wartość zainwestowanych środków w transakcję na rynku terminowym. Negatywny efekt zmian kursów kontraktów terminowych na indeks WIG 20, może spowodować straty przekraczające wartość zainwestowanych środków już w trakcie jednej sesji giełdowej.