SEKURYTYZACJA WIERZYTELNOŚCI LEASINGOWYCH. Aspekty prawne Przemysław Cichulski Warszawa, 4-5 marca 2008 r.

Wielkość: px

Rozpocząć pokaz od strony:

Download "SEKURYTYZACJA WIERZYTELNOŚCI LEASINGOWYCH. Aspekty prawne Przemysław Cichulski Warszawa, 4-5 marca 2008 r."

Barbara Kozłowska
8 lat temu
Przeglądów:

1 SEKURYTYZACJA WIERZYTELNOŚCI LEASINGOWYCH Aspekty prawne Przemysław Cichulski Warszawa, 4-5 marca 2008 r.

2 Plan prezentacji Istota sekurytyzacji wierzytelności leasingowych Korzyści z sekurytyzacji wierzytelności leasingowych Regulacje prawne Modele sekurytyzacji wierzytelności leasingowych Przebieg procesu sekurytyzacji Problemy prawne sekurytyzacji wybrane zagadnienia

prawne Modele sekurytyzacji wierzytelności leasingowych Przebieg

3 Istota sekurytyzacji wierzytelności leasingowych

4 Korzyści z sekurytyzacji wierzytelności leasingowych Finansowe zmniejszenia wielkości kapitału regulacyjnego w relacji do aktywów stworzenie warunków dla generowania nowych aktywów lub dla poprawy wskaźników kapitałowych, zwiększenie płynności finansowej poprzez pozyskanie środków pienięŝnych, zamiast utrzymywania niepłynnych aktywów, obniŝenie kosztów finansowania, minimalizowanie niedopasowania zapadalności aktywów i wymagalności pasywów Rynkowe zwiększenie moŝliwości ekspansji, pozyskanie alternatywnego źródła finansowania na działalność bieŝącą lub rozwój, osiąganie dodatkowych zysków z tworzenia coraz to nowych aktywów

utrzymywania niepłynnych aktywów, obniŝenie kosztów finansowania, minimalizowanie niedopasowania zapadalności aktywów i wymagalności pasywów Rynkowe

5 Regulacje prawne Ustawa z dnia 29 sierpnia 1997 r. Prawo bankowe (w szczególności art. 92a 92c oraz art. 104) Ustawa z dnia 24 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych (w szczególności art oraz art. 326) Ustawa z dnia 29 sierpnia 1997 r. o ochronie danych osobowych Ustawa z dnia 29 sierpnia 1997 r. o listach zastawnych i bankach hipotecznych Inne (prawo wekslowe, ustawa o zastawie rejestrowym i rejestrze zastawów, etc.)

326) Ustawa z dnia 29 sierpnia 1997 r. o ochronie danych osobowych Ustawa z dnia 29 sierpnia 1997 r.

6 Cechy aktywów podlegających sekurytyzacji Homogeniczność z uwagi na rodzaj RóŜnorodność wypłacalności Podobieństwo: terminów warunków umów statystycznej sprawdzalności wypłacalności 6

7 Modele sekurytyzacji wierzytelności leasingowych Modele sekurytyzacji Sekurytyzacja tradycyjna (true sale) Sekurytyzacja syntetyczna Subpartycypacja Sekurytyzacja poŝyczkowa

8 Modele sekurytyzacji wierzytelności leasingowych - sprzedaŝ aktywów (true sale) Finansowanie pozabilansowe Wydzielenie puli aktywów przez Inicjatora i przeniesienie ich na spółkę celową oznacza wytransferowanie ryzyka spłat wierzytelności bankructwo Inicjatora nie wpływa na terminowość spłat rat kapitałowych i odsetek od wyemitowanych papierów. SPV od momentu sprzedaŝy aktywów jest ich prawnym wierzycielem i ryzyko SPV ogranicza się do posiadanych przez nią aktywów. SPV emituje papiery wartościowe nabywane przez inwestorów Cesja wierzytelności/nowacja Emisja papierów dłuŝnych wierzytelności Leasingodawca SPV Inwestor Leasingobiorcy Płatność za nabyte wierzytelności Płatność za nabyte papiery dłuŝne

SPV od momentu sprzedaŝy aktywów jest ich prawnym wierzycielem i ryzyko SPV ogranicza się do posiadanych przez nią aktywów.

9 Modele sekurytyzacji wierzytelności leasingowych - subpartycypacja Istota subpartycypacji: brak transferu sekurytyzowanych aktywów do SPV aktywa pozostają w bilansie Inicjatora; na SPV przechodzi wyłącznie ryzyko ekonomiczne SPV nabywa prawo do otrzymywania od Inicjatora spłat kwot głównych oraz poŝytków wynikających z subpartycypowanego portfela aktywów (oraz kwot wynikających z realizacji zabezpieczeń) Inicjator pozyskuje finansowanie ale istnieje ryzyko upadłości Inicjatora SprzedaŜ prawa do otrzymywania spłat kwot głównych oraz poŝytków z aktywów Inicjator SPV Cena za nabyte prawa Sekurytyzowane aktywa DłuŜnicy Emisja papierów dłuŝnych Cena za papiery dłuŝne Inwestorzy

subpartycypowanego portfela aktywów (oraz kwot wynikających z realizacji zabezpieczeń) Inicjator pozyskuje finansowanie ale istnieje ryzyko upadłości Inicjatora SprzedaŜ

10 Modele sekurytyzacji wierzytelności leasingowych - sekurytyzacja syntetyczna Istota sekurytyzacji syntetycznej: brak transferu sekurytyzowanych aktywów do SPV aktywa pozostają w bilansie Inicjatora występuje transfer ryzyka kredytowego SPV i Inwestorzy przejmują ryzyko poprzez CDS (Credit Default Swap) lub CLN (Credit-Linked Notes) z reguły Inicjator nie pozyskuje finansowania Umowa derywatu kredytowego CDS transfer ryzyka kredytowego Prowizja X bps za dany okres Inicjator Ubezpieczony SprzedaŜ aktywów w przypadku negatywnego zdarzenia SPV Ubezpieczyciel Sekurytyzowane aktywa Wypłata pełnej wartości aktywów w przypadku negatywnego zdarzenia Emisja papierów dłuŝnych Cena za papiery dłuŝne DłuŜnicy Inwestorzy

pozyskuje finansowania Umowa derywatu kredytowego CDS transfer ryzyka kredytowego Prowizja X bps za dany okres Inicjator Ubezpieczony SprzedaŜ aktywów w przypadku negatywnego

11 Modele sekurytyzacji wierzytelności leasingowych - sekurytyzacja poŝyczkowa (niestosowana) Istota sekurytyzacji poŝyczkowej: emisja papierów wartościowych opartych bezpośrednio o określony portfel wierzytelności Inwestorzy uzyskują pierwszeństwo w zaspokojeniu się z określonych aktywów stanowiących podstawę emisji pozyskanie finansowania przez Inicjatora zakres odpowiedzialności Inicjatora ograniczony do sekurytyzowanych aktywów (wyłączona moŝliwość zaspokojenia się z innych składników majątku Inicjatora) ograniczenia wynikające z art. 8 ustawy o obligacjach Inwestor odpowiada całym swoim majątkiem za wykup obligacji Inicjator Emisja dłuŝnych papierów wartościowych Inwestorzy Sekurytyzowane aktywa Cena za nabyte papiery wartościowe DłuŜnicy Próby tworzenia struktury w oparciu o emisję listów zastawnych lub obligacji przychodowych

ograniczony do sekurytyzowanych aktywów (wyłączona moŝliwość zaspokojenia się z innych składników majątku Inicjatora) ograniczenia wynikające z art.

12 Przebieg proces sekurytyzacji wierzytelności leasingowych RóŜny, w zaleŝności od: leasingodawcy dokonującego transakcji (bank, spółka nie będąca bankiem); podmiotu emisyjnego (fundusz sekurytyzacyjny, SPV) celów, jakie mają być osiągnięte (finansowanie bilansowe czy pozabilansowe); wybranego modelu sekurytyzacji (true sale, syntetyczna, subpartycypacyjna)

emisyjnego (fundusz sekurytyzacyjny, SPV) celów, jakie mają być osiągnięte (finansowanie

13 Przebieg proces sekurytyzacji wierzytelności leasingowych c.d.

14 Problemy prawne sekurytyzacji wybrane zagadnienia Fundusz sekurytyzacyjny Sekurytyzacja Tradycyjna (true sale) SPV Bank Spółka leasingowa Bank Spółka leasingowa Art. 104 u 2 p 5 Pb W przypadku Art. 104 u 2 p 6 Pb Ochrona danych wolno ujawnić TB Art. 92c Pb zgoda dłuŝnika banku i dłuŝnika zabezpieczeń + oświadczenie o poddaniu się egzekucji Art. 326 UFi nie trzeba zgody dłuŝnika gdy NPL sprzed r. Tarcza podatkowa wierzytelności niebankowych zgoda dłuŝnika nie jest wymagana (art. 509 par. 1 k.c.) Ochrona danych osobowych gdy dłuŝnikiem jest os. fiz. Brak tarczy podatkowej wolno ujawnić TB (ale tylko gdy inicjator jest serwiserem) Problem z TB przy umowach o rating lub ubezpieczenie Nie potrzeba zgody dłuŝnika banku, dłuŝnika zabezpieczeń, nie trzeba oświadczenia o poddaniu się egzekucji (nie ma zastosowania art. 92c Pb) Nie ma zastosowania art. 326 UFi Brak tarczy podatkowej osobowych gdy dłuŝnikiem jest os. fiz. Nie ma zastosowania art. 104 Pb brak kwestii TB Nie potrzeba zgody dłuŝnika banku, dłuŝnika zabezpieczeń, nie potrzeba oświadczenia o poddaniu się egzekucji (nie ma zastosowania art. 92c Pb) Nie ma zastosowania art. 326 UFi Brak tarczy podatkowej

326 UFi nie trzeba zgody dłuŝnika gdy NPL sprzed 01.07.2004 r. Tarcza podatkowa wierzytelności niebankowych zgoda dłuŝnika nie jest wymagana (art. 509 par. 1 k.c.) Ochrona danych osobowych gdy dłuŝnikiem jest os.

Podobne dokumenty

SPIS TREŚCI. Rozdział 1. Współczesna bankowość komercyjna 12. Rozdział 2. Modele organizacji działalności banków komercyjnych 36

SPIS TREŚCI. Rozdział 1. Współczesna bankowość komercyjna 12. Rozdział 2. Modele organizacji działalności banków komercyjnych 36 SPIS TREŚCI Część I. Organizacja i strategie działalności banków komercyjnych Rozdział 1. Współczesna bankowość komercyjna 12 1.1. Pojęcie i cechy... 13 1.2. Determinanty rozwoju współczesnych banków komercyjnych...