Wybrane możliwości finansowania na rynku kapitałowym Instrumenty dłużne samorządy i przedsiębiorstwa rynek niepubliczny

Transkrypt

1 Wybrane możliwości finansowania na rynku kapitałowym Instrumenty dłużne samorządy i przedsiębiorstwa rynek niepubliczny Łódź, grudzień 2008 Niniejszy materiał jest materiałem informacyjnym jedynie dla użytku odbiorcy. Nie może być powielany lub w jakikolwiek inny sposób rozpowszechniany w części lub całości.

2 SAMORZĄDY OBLIGACJE KOMUNALNE: CEL FINANSOWANIA WARIANT 1: Zapis w brzmieniu identycznym z Ustawą o finansach publicznych (Art. 82) Możliwość zaciągnięcia kredytów i pożyczek oraz emisji obligacji na: 1) pokrycie występującego w ciągu roku przejściowego deficytu budżetu jednostki samorządu terytorialnego; 2) finansowanie planowanego deficytu budżetu jednostki samorząd terytorialnego; 3) spłatę wcześniej zaciągniętych zobowiązań z tytułu emisji papierów wartościowych oraz zaciągniętych pożyczek i kredytów. 2

3 SAMORZĄDY OBLIGACJE KOMUNALNE: CEL FINANSOWANIA WARIANT 2: Zapis dokładnie wskazujący finansowane inwestycje Współfinansowanie projektów unijnych wkład własny współfinansowanie projektów dotowanych ze środków Unii Europejskiej poprzez zapewnienie środków na udział własny, umożliwiający absorpcję funduszy unijnych Inwestycje infrastrukturalne Ochrona środowiska Inne inwestycje komunalne wodociągi, budynki użyteczności publicznej, drogi składowiska odpadów, oczyszczalnie ścieków, kanalizacja, obiekty sportowe, hale, pływalnie, boiska, szkoły 3

4 OBLIGACJE KOMUNALNE: CEL FINANSOWANIA W 2008 roku znacząca większośćśrodków pozyskanych z emisji obligacji jest przeznaczana na finansowanie inwestycji gminnych 4

5 OBLIGACJE KOMUNALNE: PODSTAWY PRAWNE Podstawy prawne emisji obligacji: 1. Uchwała Rady Gminy w sprawie emisji obligacji 2. Ustawa o obligacjach 3. Emisja niepubliczna organizatorem emisji jest BGK, a inwestorem finansującym samorządy nabywcą obligacji: Bank lub ewentualnie wybrany inwestor (gwarancja powodzenia emisji jako standard) 4. Obligacje samorządowe nie wymagają zabezpieczenia Pozostałe warunki formalne: przygotowanie dokumentacji prawnej i finansowej, pozytywna ocena zdolności kredytowej samorządu z uwzględnieniem obowiązujących przepisów 5

6 OBLIGACJE KOMUNALNE: EMISJA harmonogram Możliwa kilkuletnia karencja w spłacie kapitału (okres od momentu emisji do wykupu obligacji) Finansowanie zapewniane przez BGK: o charakterze średnioterminowym (do kilku lat) i długoterminowym (do 10 lat i dłużej) Emisja 2 lata 3 lata 4 lata 5 lat 6 lat 5 MLN ZŁ Wykup 1 MLN ZŁ Odsetki wypłacane kwartalnie / półrocznie / rocznie W oznaczonym terminie (podanym w warunkach emisji obligacji) gmina dokonuje wykupu obligacji spłaty zobowiązań Wykup 1 MLN ZŁ Wykup 1 MLN ZŁ Wykup 1 MLN ZŁ Wykup 1 MLN ZŁ 6

7 OBLIGACJE SAMORZĄDOWE: warunki brzegowe Kwoty finansowania (kwoty emisji): Górna granica uwarunkowana zdolnością jednostki samorządowej do obsługi zadłużenia i zachowania płynności Wartość emisji: min. ~ 2 mln zł Terminy spłaty zobowiązań (terminy wykupu obligacji): Standardowo od 3 do 8 lat Uzależnione od akceptacji terminu finansowania 7

8 OBLIGACJE KOMUNALNE: SYTUACJA RYNKOWA Stawka bazowa oprocentowania WIBOR Marża kalkulowana w zależności od ryzyka kredytowego, okresu zapadalności oraz celu emisji W obecnej sytuacji na rynkach finansowych należy liczyć się ze zmianą warunków emisji obligacji komunalnych: wzrost marż wnikliwe podejście do finansowania projektów samorządowych terminy finansowania obserwacja rynku akceptacja projektów 8

9 EMISJA OBLIGACJI KOMUNALNYCH KORZYŚCI DLA EMITENTA łatwość i szybkość pozyskania środków brak wymogu stosowania procedury Prawa zamówień publicznych (art. 4 pkt. 3 lit. j) elastyczność umożliwiająca dostosowanie wielkości emisji i terminy spłat dokładnie do potrzeb finansowych Emitenta gwarancja dojścia emisji do skutku i pozyskania środków szeroki zakres celów emisji brak konieczności przygotowania skomplikowanej dokumentacji dla potrzeb emisji brak konieczności ustanawiania zabezpieczeń możliwość pozyskania środków na długi okres (np. ponad 10 lat) karencja w spłacie kapitału obsługa emisji i rozliczenia prowadzone przez BGK uzyskanie efektu medialnego 9

10 PRZEDSIĘBIORSTWA OBLIGACJE: CEL FINANSOWANIA Brak konieczności oznaczania celu emisji obligacji: Możliwe finansowanie inwestycji oraz działalności bieżącej 10

11 PRZEDSIĘBIORSTWA PODSTAWY PRAWNE EMISJI OBLIGACJI: 1. Uchwała organów spółki (Rady Nadzorczej / Zarządu / Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy / Zgromadzenia Wspólników) 2. Ustawa o obligacjach 3. Emisja niepubliczna organizatorem emisji jest bank, a inwestorem głównie instytucje finansowe 4. Obligacje niezabezpieczone / zabezpieczone Pozostałe warunki formalne: dokumentacja prawna i finansowa, Memorandum Informacyjne pozytywna ocena zdolności kredytowej firmy 11

12 PRZEDSIĘBIORSTWA: EMISJA OBLIGACJI harmonogram Możliwe finansowanie o charakterze krótko i średnioterminowym (do kilku lat) Instrumenty krótkoterminowe / rolowane emisji Warunki emisji ustalane na podstawie popytu rynkowego oczekiwań inwestorów 12

13 OBLIGACJE PRZESIĘBIORSTW: warunki brzegowe Kwoty finansowania (kwoty emisji): Wartość emisji: min. ~ kilkanaście mln zł Górna granica uwarunkowana oceną i akceptacją ryzyka kredytowego ze strony inwestora Terminy spłaty zobowiązań (terminy wykupu obligacji): Do kilku lat Uzależnione od akceptacji terminu finansowania 13

14 OBLIGACJE PRZEDSIĘBIORSTW: SYTUACJA RYNKOWA Stawka bazowa oprocentowania WIBOR Marża kalkulowana w zależności od ryzyka kredytowego, okresu zapadalności oraz celu emisji Rentowność wyższa niż w przypadku samorządów wnikliwe podejście do finansowania ze strony banków / inwestorów konkurencja wśród przedsiębiorstw o kapitał terminy finansowania brak akceptacji ryzyka trudności w dostępie do kapitału 14

15 BANK GOSPODARSTWA KRAJOWEGO NA RYNKU KAPITAŁOWYM emisje obligacji dla samorządów z całego kraju ponad 700 mln zł zapewnionego finansowania dla samorządów poprzez emisję obligacji komunalnych Bank aktywny na rynku dłużnych papierów komercyjnych BGK Bank Reprezentant dla emisji obligacji PKP na kwotę 1,5 mld zł gwarantowanej przez Skarb Państwa Emisje obligacji BGK na kwoty 200 mln Euro w 2006, 1,1 mld zł w 2006 roku oraz 1,5 mld zł w 2007 roku 15

16 BANK GOSPODARSTWA KRAJOWEGO DEPARTAMENT SKARBU Al. Jerozolimskie WARSZAWA tel fax: ds@bgk.com.pl 16