PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
|
|
- Arkadiusz Kania
- 8 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu RESEARCH PAPERS of Wrocław University of Economics Nr 365 Zarządzanie finansami firm teoria i praktyka Redaktorzy naukowi Adam Kopiński Tomasz Słoński Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu Wrocław 2014
2 Redakcja wydawnicza: Barbara Majewska Redakcja techniczna i korekta: Barbara Łopusiewicz Łamanie: Małgorzata Czupryńska Projekt okładki: Beata Dębska Publikacja jest dostępna w Internecie na stronach: w Dolnośląskiej Bibliotece Cyfrowej The Central and Eastern European Online Library a także w adnotowanej bibliografii zagadnień ekonomicznych BazEkon Informacje o naborze artykułów i zasadach recenzowania znajdują się na stronie internetowej Wydawnictwa Kopiowanie i powielanie w jakiejkolwiek formie wymaga pisemnej zgody Wydawcy Copyright by Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Wrocław 2014 ISSN ISBN Wersja pierwotna: publikacja drukowana Druk i oprawa: EXPOL, P. Rybiński, J. Dąbek, sp.j. ul. Brzeska 4, Włocławek
3 Spis treści Wstęp... 9 Krystyna Brzozowska: Rozwój partnerstwa publiczno-prywatnego w Europie: przeszłość, stan obecny, przyszłość Dorota Ciesielska, Maciej Frąszczak: Polish Foreign Direct Investments in the light of the Investment Development Path Paradigm Piotr Figura: Wartości wskaźników płynności finansowej ponadprzeciętnie rentownych przedsiębiorstw z sektora MSP Tamara Galbarczyk, Bożena Oleszko-Kurzyna: Finansowanie inwestycji ekologicznych w Polsce Jan Kaczmarzyk: Testowanie reakcji przedsiębiorstwa na ryzyko kursowe z wykorzystaniem metod Monte Carlo Arkadiusz Kijek: Analiza zmienności indeksów branżowych GPW w Warszawie przy zastosowaniu modelu GARCH BEKK Jerzy Kitowski: Metodyczne aspekty ujęcia płynności finansowej w metodach oceny kondycji finansowej przedsiębiorstwa Marita Koszarek: Supporting the development of clusters in Poland dilemmas faced by public policy Waldemar Kozłowski: Ocena inwestycji infrastrukturalnych w aspekcie zrównoważonego rozwoju Marzena Krawczyk: Współmierność systemów: rachunkowości zarządczej i audytu wewnętrznego w usprawnianiu procesu zarządzania ryzykiem strategicznym Justyna Kujawska: Struktura wydatków publicznych na opiekę zdrowotną w Polsce w latach Bogdan Ludwiczak: Ilościowa ocena ryzyka operacyjnego w praktyce bankowej Jarosław Mielcarek: Analiza projektu farmy wiatrowej za pomocą rachunku kosztów docelowych Grzegorz Mikołajewicz: Determinanty siły fundamentalnej przedsiębiorstwa Jerzy Różański: Foreign direct investment and the world economic crisis Elżbieta Rychłowska-Musiał: Optymalny udział menedżera we własności spółki i koszt długu. Perspektywa teorii agencji Vitaliy Rysin, Yurii Kozlovskyi: Resource policy of Ukrainian banks in relationships with non-financial corporation: practical aspects
4 6 Spis treści Dariusz Siudak: Ocena wpływu rodzaju sektora gospodarczego na proces migracji wartości przedsiębiorstw Magdalena Sobocińska-Maciejewska: Partnerstwo publiczno-prywatne jako źródło finansowania innowacji realizowanych w systemie zamówień publicznych Katarzyna Sokołowska, Aldona Uziębło: Statyczne mierniki płynności finansowej przydatność i ograniczenia Anna Spoz: A look at e-invoices from enterprices and government s perspective Wacława Starzyńska: Projekty hybrydowe w Polsce realizowane w formule PPP przy zastosowaniu trybów zamówień publicznych Aleksandra Szpulak: Inwestycje w operacyjny kapitał obrotowy netto w rachunku przepływów pieniężnych Joanna Świderska: Wykup lewarowany możliwości i ograniczenia finansowania Grzegorz Wesołowski: Subwencja ogólna jako źródło dochodów powiatów województwa lubelskiego Summaries Krystyna Brzozowska: PPP development in Europe: past, current state and future Dorota Ciesielska, Maciej Frąszczak: Polskie zagraniczne inwestycje bezpośrednie w świetle paradygmatu rozwoju inwestycji Piotr Figura: Values of financial liquidity ratios for small and medium enterprises with above-average profitability Tamara Galbarczyk, Bożena Oleszko-Kurzyna: Financing of environmental investmens in Poland Jan Kaczmarzyk: Testing enterprise reaction to currency risk using Monte Carlo methods Arkadiusz Kijek: Analysis of volatility linkages among sector indices of Warsaw Stock Exchange by GARCH BEKK model Jerzy Kitowski: Methodological aspects of approach to liquidity in methods for assessing financial standing of an enterprise Marita Koszarek: Wspieranie rozwoju klastrów w Polsce dylematy polityki publicznej Waldemar Kozłowski: Evaluation of infrastructure investment in view of sustainable development Marzena Krawczyk: Adequacy of managerial accounting and internal auditing systems in the improvement of the process of strategic risk management
5 Spis treści 7 Justyna Kujawska: The structure of public expenditures on healthcare in Poland in the years Bogdan Ludwiczak: A quantitative approach for the measurement of operational risk in banking practice Jarosław Mielcarek: Analysis of wind farm project with target costing Grzegorz Mikołajewicz: The determinants of the fundamental strength of the company Jerzy Różański: Bezpośrednie inwestycje zagraniczne a światowy kryzys gospodarczy Elżbieta Rychłowska-Musiał: The optimal level of managerial ownership and debt cost. An agency theory perspective Vitaliy Rysin, Yurii Kozlovskyi: Polityka kapitałowa banków ukraińskich realizowana przy współpracy z korporacjami niefinansowymi: aspekty praktyczne Dariusz Siudak: The assessment of the industrial sector impact on the process of firms value migration Magdalena Sobocińska-Maciejewska: Public-private partnership as a source of financing innovation realized in the system of public procurement Katarzyna Sokołowska, Aldona Uziębło: Static gauges of the financial liquidity usefulness and restrictions Anna Spoz: E-faktury spojrzenie z perspektywy mikro i makro Wacława Starzyńska: Hybrid projects realized within the framework of PPP and public procurement systems in Poland Aleksandra Szpulak: Net investments in the operating working capital within the cash flows workshop Joanna Świderska: Leveraged buyout financing possibilities and limitations Grzegorz Wesołowski: General subsidy as a source of incomes for counties of Lublin Voivodeship
6 PRACE NAUKOWE UNIWERSYTETU EKONOMICZNEGO WE WROCŁAWIU RESEARCH PAPERS OF WROCŁAW UNIVERSITY OF ECONOMICS nr Zarządzanie finansami firm teoria i praktyka ISSN Piotr Figura Politechnika Gdańska piotr.figura@zie.pg.gda.pl WARTOŚCI WSKAŹNIKÓW PŁYNNOŚCI FINANSOWEJ PONADPRZECIĘTNIE RENTOWNYCH PRZEDSIĘBIORSTW Z SEKTORA MSP Streszczenie: Niniejszy artykuł poświęcony jest zagadnieniu płynności finansowej w małych i średnich przedsiębiorstwach. Zawarte w nim wyniki badań dowodzą, że MSP należące do różnych działów gospodarki w odmienny sposób kształtują wartości wskaźników z obszaru płynności finansowej. Artykuł zawiera ponadto propozycje przedziałów wartości rekomendowanych dla MSP, prowadzących działalność gospodarczą w 27 różnych działach gospodarki narodowej. Oszacowane przez Autora przedziały wartości rekomendowanych dla wskaźników z obszaru płynności finansowej zostały następnie porównane z literaturowymi wartościami wzorcowymi. Zawarte w artykule wyniki badań powinny przyczynić się do wypełnienia istotnej luki w literaturze przedmiotu oraz ułatwić przeprowadzanie analizy obszaru płynności finansowej podmiotów gospodarczych z sektora MSP. Słowa kluczowe: płynność finansowa, MSP, analiza finansowa, wartości wzorcowe wskaźników finansowych, zróżnicowanie płynności finansowej. DOI: /pn Wstęp Niniejszy artykuł poświęcony jest zagadnieniu płynności finansowej w małych i średnich przedsiębiorstwach (MSP). Przedsiębiorstwa te są najliczniejszą grupą podmiotów gospodarczych w Polsce. W 2010 roku na około 1,7 mln przedsiębiorstw działających w naszym kraju aż 99,8% stanowiły jednostki gospodarcze z sektora MSP. Blisko co druga złotówka polskiego PKB (47,6%) była generowana przez MSP. Ponadto podmioty gospodarcze z tego sektora stanowiły miejsce pracy blisko 70% osób zatrudnionych w Polsce [Tarnawa, Zaducha-Lichota (red.) 2012, s ]. Znacząca rola ekonomiczna, społeczna i polityczna jednostek gospodarczych z sektora MSP przełożyła się na duże zainteresowanie nimi ze strony ekonomistów. Jednakże, pomimo wielu opracowań naukowych, nie została wypracowana jak dotąd jedna, uniwersalna definicja MSP [Dominiak 2005, s ]. Na nasze postrze-
7 42 Piotr Figura ganie pojęcia małego i średniego przedsiębiorstwa znaczący wpływ wywarł Raport Boltona, który zdefiniował je jako [Bolton 1971, s. 19]: mające niewielki udział w rynku, zarządzane osobiście przez właściciela bądź właścicieli, bez pośrednictwa jakiejkolwiek formalnej struktury, niezależne i niebędące częścią większego przedsiębiorstwa, kierowane przez właścicieli, którzy są całkowicie wolni od kontroli zewnętrznej. Do celów prawnych i administracyjnych MSP klasyfikuje się jednak zgodnie z kryteriami zawartymi w tabeli 1. Tabela 1. Kryteria klasyfikacji przedsiębiorstw według Rekomendacji Komisji Europejskiej z maja 2003 roku Przedsiębiorstwo Liczba zatrudnionych Obrót roczny w mln euro Roczna suma bilansowa w mln euro Niezależność Mikro < 10 < 2 < 2 niebędące Małe < 10 < 10 przedsiębiorstwami partnerskimi lub Średnie < 50 < 43 powiązanymi Źródło: [Zalecenie Komisji 2003/361/WE, s. 36]. Jednym z kluczowych obszarów funkcjonowania podmiotów gospodarczych jest płynność finansowa. Przez poszczególnych autorów bywa ona różnie definiowana. W literaturze przedmiotu można spotkać się ze zdefiniowaniem jej np. jako zdolności do spłaty bieżących zobowiązań [Michalski 2004, s. 34] bądź jako zdolności przedsiębiorstwa do dokonywania zakupów towarów i usług wtedy, gdy są one potrzebne do zaspokojenia potrzeb produkcyjnych tej jednostki, jak też zdolności do regulowania zaciągniętych zobowiązań finansowych w pełnej wysokości i w ustalonych terminach [Wojciechowska 2001, s. 14]. Płynność finansowa zdeterminowana jest przez: wartość aktywów obrotowych, zdolność firmy do przynoszenia zysków, strukturę aktywów, kapitałów i zobowiązań, sprawność w zarządzaniu kapitałem pracującym, wartość sprzedaży, jakość sprzedawanych dóbr i usług, politykę sprzedaży i zaopatrzenia, sprawność i kompetencje kadry zarządzającej, rodzaje powiązań przedsiębiorstwa z instytucjami finansowymi oraz możliwości otrzymywania pomocy ze strony budżetu państwa oraz samorządów [Olszewski 1994]. Zachowanie płynności finansowej jest niezbędne do przetrwania podmiotu gospodarczego na rynku. Badania naukowe przeprowadzone w krajach rozwiniętych wskazują, że w przypadku 70-80% przedsiębiorstw główną przyczyną ich upadłości nie jest generowanie ujemnego wyniku finansowego, ale utrata płynności finansowej [Davies 1994, s. 8]. Do oceny płynności finansowej wykorzystuje się szereg wskaźników finansowych, których wartości porównuje się z wartościami średniosektorowymi oraz literaturowymi wartościami wzorcowymi. W tabeli 2 zostały zestawione podstawo-
8 Wartości wskaźników płynności finansowej ponadprzeciętnie rentownych we informacje, dotyczące poddanych badaniu wskaźników finansowych z obszaru płynności. Tabela 2. Poddane badaniu wskaźniki finansowe z obszaru płynności finansowej Wskaźnik Bieżący płynności Szybki płynności Płynności środków pieniężnych Udziału kapitału obrotowego w aktywach Kapitał obrotowy w dniach obrotu Konstrukcja wskaźnika AO ZK AO Z KRM ZK G ZK KO SB Użyte oznaczenia AO aktywa obrotowe, ZK zobowiązania krótkoterminowe. Z zapasy, KRM krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe, AO aktywa obrotowe, ZK zobowiązania krótkoterminowe. G środki pieniężne i ich ekwiwalenty, ZK zobowiązania krótkoterminowe. KO kapitał obrotowy (różnica aktywów obrotowych i zobowiązań krótkoterminowych), SB suma bilansowa. KO * 365 KO kapitał obrotowy, PS PS przychody ze sprzedaży. Interpretacje/uwagi Wartość aktywów obrotowych, która zabezpiecza spłatę każdej złotówki zobowiązań krótkoterminowych przedsiębiorstwa. Krotność pokrycia zobowiązań krótkoterminowych przedsiębiorstwa z szybko dostępnych do rozliczeń finansowych składników aktywów obrotowych, takich jak: należności i inwestycje krótkoterminowe. Wartość środków pieniężnych i ich ekwiwalentów, która zabezpiecza spłatę każdej złotówki zobowiązań krótkoterminowych przedsiębiorstwa. Wartość kapitału obrotowego przypadająca przeciętnie na każdą złotówkę aktywów przedsiębiorstwa. Liczba dni, w ciągu których sprzedaż przedsiębiorstwa może być podtrzymywana dzięki kapitałowi obrotowemu. Według niektórych autorów w konstrukcji tego wskaźnika zamiast przychodów ze sprzedaży powinien być wykorzystywany koszt wytworzenia. Źródło: opracowanie własne na podstawie: [Brigham 2005; Friedlob, Schleifer 2003; Jerzemowska 2007; Sierpińska, Jachna 1997; Bławat 2001; Skowronek-Mielczarek, Leszczyński 2008; Sierpińska, Wędzki 2010]. Niestety, w literaturze przedmiotu dostępne są przedziały wartości wzorcowych tylko dla niektórych wskaźników z obszaru płynności finansowej. Ponadto dedykowane są one głównie dużym przedsiębiorstwom produkcyjnym i zostały określone
9 44 Piotr Figura kilkanaście lat temu poprzez analogię do wartości wzorcowych wskaźników, występujących w innych krajach. Zalecane w literaturze przedmiotu przedziały wartości wskaźników z obszaru płynności finansowej zostały zebrane w tabeli 3. Tabela 3. Literaturowe wartości wzorcowe wskaźników z obszaru płynności finansowej Zalecenia odnośnie do wartości wskaźnika w opracowaniu Nazwa wskaźnika M. Sierpińska, T. Jachna W. Dębski M. Jerzemowska A. Skowronek- -Mielczarek, Z. Leszczyński B. Pomykalska P. Pomykalski J. Ostaszewski L. Bednarski W. Gabrusewicz F. Bławat B. Micherda Bieżący płynności Szybki płynności Płynności środków pieniężnych Udział kapitału obrotowego w aktywach Kapitał obrotowy w dniach obrotu 1,2- -2,0 2,0 1,3- -2,0 1,5-2,0 1,2- -2,0 1,6- -1,9 1,5- -2,0 1 > ,9-1 >1 brak 0,1- -0,2 0,1- -0,2 brak 0,2 brak brak 1,5- -2,0 1,0- -1,2 1,2- -2,0 1,0- -1,2 1,5- -2,0 >1 od kilku do kilkunastu % >0,5 brak brak brak brak brak brak brak brak brak brak brak brak brak brak brak brak brak brak brak brak Do porównań w empirycznej części artykułu zostały wykorzystane przedziały literaturowych wartości wzorcowych, które w niniejszej tabeli pogrubiono. Źródło: opracowanie własne na podstawie: [Sierpińska, Jachna 1997; Dębski 2005; Jerzemowska 2007; Skowronek-Mielczarek, Leszczyński 2008; Pomykalska, Pomykalski 2007; Bednarski 1999; Gabrusewicz 2007; Bławat 2001; Micherda (red.) 2004]. Małe i średnie firmy nie są mniejszą wersją dużego przedsiębiorstwa i sposób ich funkcjonowania jest zgoła odmienny od dużych przedsiębiorstw [Welsh, White 1981, s ]. W niniejszym artykule zostały przedstawione wyniki badań statystycznych, wskazujące na zróżnicowanie płynności finansowej MSP z różnych działów gospodarki narodowej. W wyniku przeprowadzonych badań statystycznych MSP z 27 działów gospodarki podzielono je na grupy skupiające przedsiębiorstwa z tych działów gospodarki, które charakteryzowały się zbliżonymi rozkładami wartości poszczególnych wskaźników płynności finansowej, ale istotnie różniącymi się od tych występujących w pozostałych wyodrębnionych grupach. Dla MSP skupio-
10 Wartości wskaźników płynności finansowej ponadprzeciętnie rentownych nych w wyodrębnionych grupach zostały następnie oszacowane przedziały wartości rekomendowanych dla wybranych wskaźników z obszaru płynności finansowej, co stanowiło główny cel przeprowadzonych badań. Wyniki niniejszych badań powinny przyczynić się do wypełnienia istotnej luki w literaturze przedmiotu oraz ułatwić przeprowadzanie analizy obszaru płynności finansowej dla podmiotów gospodarczych z sektora MSP. 2. Charakterystyka i przebieg badań Głównym celem badań było oszacowanie wartości rekomendowanych wskaźników z obszaru płynności finansowej dla krajowych przedsiębiorstw z sektora MSP. Próbę badawczą stanowiły mikro-, małe oraz średnie przedsiębiorstwa 1, generujące dodatnią wartość wyniku finansowego. W badaniu zostały uwzględnione MSP z działów gospodarki 2, dla których łączna liczebność sprawozdań finansowych z lat , spełniających powyższe warunki, przekraczała 1000 w bazie danych Tegiel. Przy tak sprecyzowanych warunkach próbę badawczą utworzyły MSP z działów gospodarki wyszczególnionych w tabeli 4. Tabela 4. Struktura liczebności wykorzystanych w badaniu sprawozdań finansowych PKD Łączna liczba sprawozdań PKD Łączna liczba sprawozdań PKD Łączna liczba sprawozdań Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów wygenerowanych z bazy danych Tegiel. 1 Ze względu na możliwości pozyskiwania raportów z bazy danych Tegiel próbę badawczą utworzyły przedsiębiorstwa, które jednocześnie spełniały następujące warunki: zatrudnienie mniejsze niż 250 pracowników, obrót nieprzekraczający równowartości 50 milionów euro oraz suma bilansowa niższa od równowartości kwoty 43 milionów euro. 2 Przedsiębiorstwa do działów gospodarki zostały przypisane zgodnie z Polską Klasyfikacją Działalności, której podstawę prawną stanowi Rozporządzenie Rady Ministrów z dnia w sprawie Polskiej Klasyfikacji Działalności.
11 46 Piotr Figura Badanie przebiegało zgodnie z następującym schematem. Przedsiębiorstwa wewnątrz działów gospodarki zostały podzielone na dwie grupy według kryterium przeciętnej rentowności aktywów, wyznaczonej zgodnie z następującym wzorem: RA j = n j i= 1 ZN AO n j ij ij, gdzie: RA j średnia rentowność aktywów spółek należących do j-tego działu gospodarki, ZN ij zysk netto i tej spółki z j-tego działu gospodarki, AO ij wartość aktywów ogółem i-tej spółki z j-tego działu gospodarki, n j liczba badanych spółek w j-tym dziale gospodarki w danym roku. W dalszej części badań zostały użyte sprawozdania finansowe tylko tych przedsiębiorstw, które charakteryzowały się w danym roku ponadprzeciętną rentownością aktywów. Zdaniem Autora wartości wskaźników finansowych, kreowane przez uzyskujące ponadprzeciętnie wysoką rentowność aktywów mikro-, małe i średnie przedsiębiorstwa, stanowią najlepszy wzorzec dla pozostałych firm z sektora MSP i z tego względu zostały użyte do oszacowania dla nich przedziałów wartości rekomendowanych. Aby na uzyskane wyniki nie wpływały przypadkowe, skrajne wartości poszczególnych wskaźników finansowych, przeprowadzono dalszą selekcję jednostek gospodarczych. Polegała ona na odrzuceniu tych podmiotów, w przypadku których wartość badanego wskaźnika mieściła się w 10% najwyższych i najniższych wartości spośród całej zbiorowości. W kolejnym etapie badań połączono w grupy przedsiębiorstwa z działów gospodarki, w przypadku których uzyskane rozkłady wartości poszczególnych wskaźników finansowych były zbliżone, ale różniły się statystycznie istotnie od tych, występujących w pozostałych wydzielonych grupach. Uzyskane wyniki przeprowadzonych testów normalności sugerowały, że w tym celu należało posłużyć się testami nieparametrycznymi. W pierwszej kolejności weryfikowana była hipoteza o równości median wskaźników, wyznaczonych dla przedsiębiorstw z poszczególnych działów gospodarki z wykorzystaniem testu ANOVA rang Kruskala Wallisa. Następnie przeprowadzane były testy wielokrotnego porównania średnich rang. W grupy łączone były przedsiębiorstwa z działów gospodarki, w przypadku których przeprowadzone testy nie potwierdziły występowania statystycznie istotnych różnic pomiędzy ich rozkładami wartości, pozwalając tym samym traktować je jako należące do tej samej populacji, a jednocześnie testy przeprowadzone pomiędzy nimi i przedsiębiorstwami zaklasyfikowanymi do pozostałych grup wskazywały na występowanie istotnych pod względem statystycznym różnic pomiędzy ich rozkładami wartości.
12 Wartości wskaźników płynności finansowej ponadprzeciętnie rentownych Następnym etapem badań było wyznaczenie przedziałów wartości rekomendowanych dla MSP należących do poszczególnych grup, wydzielonych w poprzednim kroku procedury badawczej. Zostały one wyznaczone jako przedziały mieszczące w sobie 50% środkowych wartości danego wskaźnika finansowego, spośród wszystkich wartości obliczonych dla przedsiębiorstw należących do danej grupy. Ostatnim etapem badań było porównanie uzyskanych wyników z literaturowymi wartościami wzorcowymi. 3. Wyniki badań Jako pierwsze zostały zaprezentowane wyniki badań dotyczące wskaźnika bieżącej płynności. Przeprowadzone w przypadku tego wskaźnika testy statystyczne wykazały występowanie ośmiu grup skupiających w sobie działy gospodarki, dla których należałoby rozważyć zaproponowanie osobnych przedziałów wartości rekomendowanych. Najniższymi wartościami tego wskaźnika cechowały się MSP zajmujące się produkcją artykułów spożywczych (dział 10), wytwarzaniem i zaopatrywaniem w energię (dział 35) oraz transportem lądowym (dział 49). W ich przypadku spłata każdej złotówki zobowiązań krótkoterminowych była zabezpieczona przeciętnie majątkiem obrotowym w kwocie 2 złotych i 21 groszy. Statystycznie wyższe wartości wskaźnika bieżącej płynności były kreowane nawet przez ponadprzeciętnie rentowne MSP zajmujące się działalnością handlową. Z kolei najwyższe wartości wskaźnika bieżącej płynności były osiągane przez MSP zajmujące się działalnością rolniczą (dział 1), opieką zdrowotną (dział 86) oraz doradztwem związanym z zarządzaniem (dział 70). Ponad 50% MSP z tych działów gospodarki dysponowało aktywami obrotowymi, których wartość ponad 3,5-krotnie przewyższała kwoty ich zobowiązań krótkoterminowych. Szczegółowe wyniki uzyskane w trakcie badań zostały zaprezentowane w tabeli 5. Z zaprezentowanych w tabeli 5 danych wynika, że ponad 50% charakteryzujących się ponadprzeciętną rentownością aktywów MSP zaliczonych do grup od 3 do 5 oraz ponad 75% analogicznych podmiotów z grup od 6 do 8 kształtowało wartości wskaźnika bieżącej płynności na poziomie wyższym od zalecanego przez literaturę przedmiotu 3. Z kolei około 25% przedsiębiorstw z próby badawczej, które zostały przypisane do grup od 1 do 3, zgodnie z literaturą przedmiotu byłoby podejrzewane o problemy z płynnością finansową. Jako kolejny przebadany został wskaźnik szybki płynności. Przeprowadzone w jego przypadku badania statystyczne doprowadziły do wyodrębnienia dziesięciu grup, skupiających w sobie działy gospodarki o zbliżonych rozkładach wartości tego wskaźnika i jednocześnie istotnie różniących się od rozkładów charakteryzujących przedsiębiorstwa skupione w pozostałych grupach. Najniższe wartości wskaźnika 3 Do porównań za górną granicę literaturowego przedziału wzorcowego dla wskaźnika bieżącej płynności przyjęto wartość wynoszącą 2,0, za dolną zaś 1,5.
13 48 Piotr Figura Tabela 5. Parametry rozkładu oraz wartości rekomendowane wskaźnika bieżącej płynności Grupa PKD Średnia Mediana Odchylenie standardowe Proponowany przedział wartości rekomendowanych 1 10; 35; 49 2,21 1,73 1,40 1,25 2, ; 47 2,35 1,88 1,38 1,35 2, ; 22; 41; 42 2,56 2,12 1,39 1,55 3, ; 28; 38; 43; 46; 52; 73 2,89 2,29 1,73 1,65 3, ; 23; 58; 68 3,63 2,59 3,06 1,60 4, ; 62; 71 3,64 3,01 2,00 2,10 4, ,78 3,65 3,40 2,35 6,15 8 1; 70; 86 5,62 3,83 4,93 2,15 6,80 Źródło: opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych przedsiębiorstw, pochodzących z bazy danych Tegiel. szybkiego płynności były kształtowane przez ponadprzeciętnie rentowne MSP zajmujące się handlem detalicznym (dział 47) oraz handlem pojazdami samochodowymi (dział 45). Ponad 50% z nich nie było w stanie pokryć w całości swoich zobowiązań krótkoterminowych z łatwo zamienialnych na gotówkę składników majątkowych w postaci należności i inwestycji krótkoterminowych. Z kolei najwyższymi wartościami wskaźnika szybkiego płynności charakteryzowały się MSP świadczące usługi opieki zdrowotnej (dział 86), prawniczej oraz doradczej w zakresie księgowości (dział 69) i zarządzania (dział 70). Spłata zobowiązań krótkoterminowych w przypadku 75% tych podmiotów była zabezpieczona ponad dwukrotnie wyższą wartością szybko dostępnych do rozliczeń składników aktywów obrotowych. Bardziej szczegółowe wyniki, uzyskane w trakcie badań, zostały zebrane w tabeli 6. Z danych zestawionych w tabeli 6 wynika ponadto, że ponad 75% MSP z próby badawczej, które zostały zaklasyfikowane do grup od 6 do 10, kreowało wartości wskaźnika szybkiego płynności powyżej górnej granicy literaturowego przedziału wartości wzorcowych 4. Analogiczna sytuacja dotyczyła również ponad 50% ponadprzeciętnie rentownych MSP z grup od 2 do 5. Z kolei ponad 50% przedsiębiorstw należących do próby badawczej, które zostały przypisane do grupy 1, oraz przeszło 25% MSP z grup od 2 do 3 charakteryzowało się wartościami wskaźnika szybkiego płynności niższymi od dolnej granicy literaturowego przedziału wartości wzorcowych. Jako następne zostały zaprezentowane wyniki, uzyskane podczas analizy wskaźnika płynności środków pieniężnych. Przeprowadzone testy statystyczne doprowadziły ostatecznie do wydzielenia dziewięciu grup przedsiębiorstw, skupiających w sobie działy gospodarki charakteryzujące się zbliżonymi rozkładami wartości 4 Do porównań za górną granicę literaturowego przedziału wzorcowego dla wskaźnika szybkiego płynności przyjęto wartość wynoszącą 1,2, za dolną zaś 1,0.
14 Wartości wskaźników płynności finansowej ponadprzeciętnie rentownych Tabela 6. Parametry rozkładu oraz wartości rekomendowane wskaźnika szybkiego płynności Grupa PKD Średnia Mediana Odchylenie standardowe Proponowany przedział wartości rekomendowanych 1 45; 47 1,20 0,95 0,86 0,55 1, ; 16; 35 1,63 1,30 1,09 0,85 2, ; 41; 46 1,86 1,46 1,24 0,95 2, ; 25; 28; 49 1,98 1,63 1,16 1,10 2, ; 42; 68 2,63 1,84 2,41 1,15 3, ; 43 2,28 1,98 1,16 1,35 2,85 7 1; 52; 58; 73 2,87 2,20 2,10 1,45 3, ; 62 3,04 2,55 1,69 1,70 3, ,34 2,78 1,93 1,85 4, ; 70; 86 4,26 3,26 3,20 2,00 5,60 Źródło: opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych przedsiębiorstw, pochodzących z bazy danych Tegiel. wskaźnika płynności środków pieniężnych, ale istotnie różniącymi się od tych występujących w pozostałych wyodrębnionych grupach. Statystycznie wokół najniższego poziomu były skupione wartości omawianego wskaźnika, uzyskiwane przez ponadprzeciętnie rentowne MSP zajmujące się handlem hurtowym i detalicznym pojazdami samochodowymi (dział 45). Z posiadanych środków pieniężnych i ich ekwiwalentów były one w stanie spłacić przeciętnie 36% swoich zobowiązań krótkoterminowych. Wśród przedsiębiorstw tworzących próbę badawczą najwyższe wartości wskaźnika płynności środków pieniężnych kształtowały MSP świadczące usługi zdrowotne (dział 86). W ich przypadku spłata każdej złotówki zobowiązań krótkoterminowych była zabezpieczona przeciętnie kwotą blisko 2 złotych aktywów w postaci środków pieniężnych i ich ekwiwalentów. Szczegółowe wyniki uzyskane podczas przeprowadzonych badań zostały zestawione w tabeli 7. Ponad połowa tworzących próbę badawczą MSP z grup od 2 do 5 oraz powyżej 75% przedsiębiorstw z działów gospodarki tworzących grupy od 6 do 9 osiągało wartości wskaźnika płynności środków pieniężnych wyższe od górnej granicy najczęściej przytaczanego w literaturze przedmiotu przedziału wartości wzorcowych 5. Na uwagę zasługuje ponadto fakt, że około 25% ponadprzeciętnie rentownych MSP z działów gospodarki, przypisanych w trakcie badań do grup od 1 do 4, charakteryzowało się kreowaniem wartości omawianego wskaźnika na poziomie niższym od zalecanego przez literaturę przedmiotu. 5 Do porównań za górną granicę literaturowego przedziału wzorcowego dla wskaźnika płynności środków pieniężnych przyjęto wartość wynoszącą 0,2, za dolną zaś 0,1.
15 50 Piotr Figura Tabela 7. Parametry rozkładu oraz wartości rekomendowane wskaźnika płynności środków pieniężnych Grupa PKD Średnia Mediana Odchylenie standardowe Proponowany przedział wartości rekomendowanych ,36 0,18 0,42 0,05 0, ; 16 0,45 0,24 0,52 0,10 0, ; 47; 49 0,50 0,29 0,55 0,10 0, ; 35; 46 0,59 0,31 0,68 0,10 0,80 5 1; 23; 25; 28; 41; 43 0,76 0,45 0,85 0,15 1, ; 42; 52; 73 0,99 0,70 0,92 0,30 1, ; 58; 62; 68; 69 1,43 0,83 1,65 0,30 1, ; 71 1,74 1,14 1,93 0,40 2, ,93 1,52 1,58 0,70 2,75 Źródło: opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych przedsiębiorstw, pochodzących z bazy danych Tegiel. Następnie procedurze badawczej został poddany wskaźnik udziału kapitału obrotowego w aktywach. Przeprowadzone testy statystyczne dowiodły, że przynależność MSP do działów gospodarki narodowej miała istotne znaczenie dla kształtowanych przez nie wartości omawianego wskaźnika finansowego. Najniższa wartość kapitału obrotowego, bo przeciętnie zaledwie 23 grosze, przypadała na jedną złotówkę aktywów ogółem wśród tworzących próbę badawczą MSP wytwarzających energię (dział 35) oraz artykuły spożywcze (dział 10). Najwyższy udział kapitału pracującego w aktywach (sięgający przeciętnie blisko 60%) charakteryzował ponadprzeciętnie rentowne MSP prowadzące działalność prawniczą, rachunkowo-księgową (dział 69) oraz doradczą w zakresie zarządzania (dział 70). Wyniki dotyczące wszystkich przebadanych przedsiębiorstw zostały zaprezentowane w tabeli 8. Na podstawie zawartych w niej danych można wyciągnąć wniosek, że najniższe wartości udziału kapitału obrotowego w aktywach charakteryzują przedsiębiorstwa prowadzące działalność produkcyjną. Z kolei najwyższe wartości tego wskaźnika są uzyskiwane przez podmioty gospodarcze zajmujące się świadczeniem usług. Ostatnim uwzględnionym w badaniu wskaźnikiem z obszaru płynności finansowej był kapitał obrotowy w dniach obrotu. Przeprowadzone testy statystyczne pozwoliły na wyodrębnienie dziewięciu grup przedsiębiorstw, skupiających w sobie MSP z działów gospodarki, dla których niezbędne było zaproponowanie osobnych przedziałów wartości rekomendowanych. Najniższe wartości kapitału obrotowego w dniach obrotu cechowały ponadprzeciętnie rentowne MSP zajmujące się produkcją artykułów spożywczych (dział 10) oraz handlem detalicznym (dział 47). Posiadany przez nie kapitał obrotowy pozwalał przeciętnie na podtrzymywanie ich sprzedaży przez okres jednego miesiąca. Na najdłuższe podtrzymywanie sprzeda-
16 Wartości wskaźników płynności finansowej ponadprzeciętnie rentownych Tabela 8. Parametry rozkładu oraz wartości rekomendowane wskaźnika udziału kapitału obrotowego w aktywach Grupa PKD Średnia Mediana Odchylenie standardowe Proponowany przedział wartości rekomendowanych 1 10; 35 0,23 0,23 0,19 0,05 0, ;49; 68 0,31 0,29 0,23 0,10 0, ; 23; 38; 45; 47 0,35 0,35 0,20 0,20 0,50 4 1; 20; 25; 42 0,38 0,38 0,16 0,25 0, ; 41 0,42 0,43 0,20 0,25 0, ; 46; 52 0,46 0,47 0,19 0,30 0, ; 73 0,49 0,51 0,20 0,35 0, ; 62; 71; 86 0,54 0,56 0,19 0,40 0, ; 70 0,59 0,63 0,22 0,45 0,80 Źródło: opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych przedsiębiorstw, pochodzących z bazy danych Tegiel. ży przedsiębiorstwa dzięki wykorzystaniu kapitału pracującego (przeciętnie przez okres 7 miesięcy) mogły sobie pozwolić ponadprzeciętnie rentowne MSP zajmujące się uprawą roślin oraz chowem i hodowlą zwierząt (dział 1). Bardziej szczegółowe informacje, dotyczące możliwości podtrzymywania działalności podmiotów gospodarczych dzięki ich kapitałowi obrotowemu, zostały zestawione w tabeli 9. Tabela 9. Parametry rozkładu oraz wartości rekomendowane dla kapitału obrotowego w dniach obrotu Grupa PKD Średnia Mediana Odchylenie standardowe Proponowany przedział wartości rekomendowanych 1 10; 47 32,79 27,45 27, ,80 34,06 33, ; 35; 45 53,19 44,02 45, ; 38; 46; 52; 73; 86 62,71 54,95 39, ; 25; 42 68,93 62,84 38, ; 41; 43 77,54 66,97 50, ; 33; 58; 62; 68; 69 93,59 75,73 80, ; ,06 92,94 64, ,22 195,62 115, Źródło: opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych przedsiębiorstw, pochodzących z bazy danych Tegiel.
17 52 Piotr Figura 4. Zakończenie Zdecydowaną większość (99,8%) działających w Polsce podmiotów gospodarczych stanowią małe i średnie przedsiębiorstwa. Tymczasem literatura przedmiotu oferuje wartości wzorcowe wskaźników finansowych jedynie dla dużych przedsiębiorstw prowadzących działalność produkcyjną. Różnice pomiędzy MSP a dużymi przedsiębiorstwami w posiadanych aktywach, obszarze zarządzania, dostępności do źródeł finansowania czy w sile przetargowej na rynku sprawiają, że literaturowe wartości wzorcowe wskaźników finansowych są nieprzydatne podczas przeprowadzania analizy finansowej podmiotów gospodarczych z sektora MSP. Przeprowadzone badania dowiodły, że MSP należące do różnych działów gospodarki w odmienny sposób kształtują wartości wskaźników finansowych z obszaru płynności finansowej. W związku z powyższym w niniejszym artykule zostały przedstawione autorskie propozycje przedziałów wartości rekomendowanych dla MSP prowadzących działalność gospodarczą w 27 różnych działach gospodarki narodowej. Zawarte w artykule propozycje przedziałów wartości rekomendowanych, oszacowane na podstawie rzeczywistych wartości wskaźników płynności finansowej, kreowanych przez osiągające ponadprzeciętnie wysoką rentowność aktywów krajowe MSP, zdaniem Autora powinny stanowić lepszą bazę odniesienia od dotychczasowych wartości wzorcowych przytaczanych przez literaturę przedmiotu. Niniejsze badania powinny przyczynić się zatem do wypełnienia istotnej luki w literaturze przedmiotu oraz ułatwić przeprowadzanie analizy obszaru płynności finansowej dla podmiotów gospodarczych z sektora MSP. Literatura Baza danych Tegiel, wersja SV, edycja 56/2013. Bednarski L., 1999, Analiza finansowa przedsiębiorstwa, PWE, Warszawa. Bławat F., 2001, Analiza ekonomiczna, Wydawnictwo Politechniki Gdańskiej, Gdańsk. Dębski W., 2005, Teoretyczne i praktyczne aspekty zarządzania finansami przedsiębiorstwa, PWN, Warszawa. Bolton J.E., 1971, Report of the Committee of Inquiry on Small Firms, Cmnd. 4811, HMSO, London. Brigham E.F., 2005, Podstawy zarządzania finansami, t. 1, PWE, Warszawa. Davies D., 1994, Sztuka zarządzania finansami, PWN, Warszawa. Dominiak P., 2005, Sektor MSP we współczesnej gospodarce, PWN, Warszawa. Friedlob G. T., Schleifer L.F., 2003, Essentials of Financial Analysis, John Willey & Sons, New Jersey. Gabrusewicz W., 2007, Podstawy analizy finansowej, PWE, Warszawa. Jerzemowska M., 2007, Analiza ekonomiczna w przedsiębiorstwie, PWE, Warszawa. Łapiński C., Nieć M., Rzeźnik G., Zakrzewski R., 2012, Małe i średnie przedsiębiorstwa w Polsce, [w:] Raport o stanie sektora małych i średnich przedsiębiorstw w Polsce w latach , red. A. Tarnawa, P. Zaducha-Lichota, PARP, Warszawa, s Michalski G., 2004, Wartość płynności w bieżącym zarządzaniu finansami, CeDeWu, Warszawa Michalski G., 2005, Płynność finansowa w małych i średnich przedsiębiorstwach, PWN, Warszawa.
18 Wartości wskaźników płynności finansowej ponadprzeciętnie rentownych Micherda B. (red.), 2004, Współczesna analiza finansowa, Kantor Wydawniczy Zakamycze, Zakamycze. Nowak E., 2008, Analiza sprawozdań finansowych, PWE, Warszawa. Olszewski D., 1994, Podstawy analizy finansowej przedsiębiorstwa, Olympus Centrum Edukacji i Rozwoju Biznesu, Warszawa. Pomykalska B., Pomykalski P., 2007, Analiza finansowa przedsiębiorstwa, PWN, Warszawa. Sierpińska M., Jachna T., 1997, Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych, PWN, Warszawa. Sierpińska M., Wędzki D., 2010, Zarządzanie płynnością finansową, PWN, Warszawa. Skowronek-Mielczarek A., Leszczyński Z., 2008, Analiza działalności i rozwoju przedsiębiorstwa, PWE, Warszawa. Tarnawa A., Zaducha-Lichota P. (red.), Raport o stanie sektora małych i średnich przedsiębiorstw w Polsce w latach , PARP, Warszawa Welsh J., White J., 1981, A Small Business is Not a Little Big Business, Harward Business Review, July-August. Wędzki D., 2002, Zarządzanie płynnością finansową w przedsiębiorstwie, PWN, Warszawa. Wojciechowska U., 2001, Płynność finansowa polskich przedsiębiorstw w okresie transformacji gospodarki. Aspekty mikroekonomiczne i makroekonomiczne, SGH, Warszawa. Zalecenie Komisji 2003/361/WE z dnia 6 maja 2003 r. dotyczące definicji przedsiębiorstw mikro, małych i średnich, Dz.U. L 124 z VALUES OF FINANCIAL LIQUIDITY RATIOS FOR SMALL AND MEDIUM ENTERPRISES WITH ABOVE-AVERAGE PROFITABILITY Summary: This article is dedicated to the subject of financial liquidity for small and medium enterprises. The results of the research study it contains prove that SMEs from different economy sectors are characterized by different ratio values of financial liquidity. The article puts forward as well proposals for recommended value ranges for SMEs operating in 27 different sectors of the country s economy. The ranges of recommended liquidity values evaluated here by the author were then compared with literature model values. The research study results included in the article should contribute to filling the significant gap in the literature of the subject and facilitate conducting analysis of liquidity for small and medium enterprises. Keywords: financial liquidity, SMEs, financial analysis, model values of financial ratios, financial liquidity diversification.
ZRÓŻNICOWANIE ZADŁUŻENIA W ZALEŻNOŚCI OD WIELKOŚCI PRZEDSIĘBIORSTWA
Studia Ekonomiczne. Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach ISSN 2083-8611 Nr 298 2016 Współczesne Finanse 7 Politechnika Gdańska Wydział Zarządzania i Ekonomii Katedra Analizy Ekonomicznej
KSZTAŁTOWANIE POZIOMU WSKAŹNIKÓW SPRAWNOŚCI DZIAŁANIA PRZEZ PRZEDSIĘBIORSTWA Z SEKTORA MSP W ZALEŻNOŚCI OD OSIĄGANEJ RENTOWNOŚCI AKTYWÓW
KSZTAŁTOWANIE POZIOMU WSKAŹNIKÓW SPRAWNOŚCI DZIAŁANIA PRZEZ PRZEDSIĘBIORSTWA Z SEKTORA MSP W ZALEŻNOŚCI OD OSIĄGANEJ RENTOWNOŚCI AKTYWÓW Piotr Figura 1 Streszczenie W artykule przedstawiono różnice w kształtowaniu
PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu RESEARCH PAPERS of Wrocław University of Economics Nr 365 Zarządzanie finansami firm teoria i praktyka Redaktorzy naukowi Adam Kopiński Tomasz Słoński
Kształtowanie wartości wskaźników wspomagania finansowego przez ponadprzeciętnie rentowne MSP w okresie dobrej i złej koniunktury gospodarczej
Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia nr 1/2016 (79) DOI: 10.18276/frfu.2016.79-61 s. 785 797 Kształtowanie wartości wskaźników wspomagania finansowego przez ponadprzeciętnie rentowne MSP w okresie dobrej
PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu RESEARCH PAPERS of Wrocław University of Economics Nr 365 Zarządzanie finansami firm teoria i praktyka Redaktorzy naukowi Adam Kopiński Tomasz Słoński
PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu RESEARCH PAPERS of Wrocław University of Economics Nr 365 Zarządzanie finansami firm teoria i praktyka Redaktorzy naukowi Adam Kopiński Tomasz Słoński
Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży 45.
Kamila Potasiak Justyna Frys Wroclaw University of Economics Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży 45. Słowa kluczowe: analiza finansowa, planowanie finansowe, prognoza
M. Dąbrowska. Wroclaw University of Economics
M. Dąbrowska Wroclaw University of Economics Słowa kluczowe: Zarządzanie wartością i ryzykiem przedsiębiorstwa, płynność, EVA JEL Classification A 10 Streszczenie: Poniższy raport prezentuje wpływ stosowanej
PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu RESEARCH PAPERS of Wrocław University of Economics Nr 365 Zarządzanie finansami firm teoria i praktyka Redaktorzy naukowi Adam Kopiński Tomasz Słoński
PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu RESEARCH PAPERS of Wrocław University of Economics Nr 365 Zarządzanie finansami firm teoria i praktyka Redaktorzy naukowi Adam Kopiński Tomasz Słoński
Krótkoterminowe finanse przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstw z branży Manufacture of food products. M. Isztwan
Krótkoterminowe finanse przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstw z branży Manufacture of food products. M. Isztwan Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Słowa kluczowe: finanse przedsiębiorstw, finanse
Sektorowe zróżnicowanie płynności finansowej przedsiębiorstw
Piotr Figura * Sektorowe zróżnicowanie płynności finansowej przedsiębiorstw Wstęp Celem niniejszego artykułu jest przedstawienie sektorowego zróżnicowania płynności finansowej przedsiębiorstw. Artykuł
PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu RESEARCH PAPERS of Wrocław University of Economics Nr 412 Zarządzanie finansami firm teoria i praktyka Redaktorzy naukowi Adam Kopiński Paweł Kowalik
Sara Wasyluk. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Post - Crisis Cach Management in Polish Manufacture of food products Firms
Sara Wasyluk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Post - Crisis Cach Management in Polish Manufacture of food products Firms Zarządzanie gotówką w warunkach pokryzysowych w przedsiębiorstwach z branży
S.Wasyluk. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Post-Crisis Inventory Management in Polish Manufacture of food products Firms
S.Wasyluk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Post-Crisis Inventory Management in Polish Manufacture of food products Firms Zarządzanie zapasami w warunkach pokryzysowych w przedsiębiorstwach z branży
Krótkoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstwa na przykładzie firmy z branży zajmującej się produkcją spożywczą.
Krótkoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstwa na przykładzie firmy z branży zajmującej się produkcją spożywczą. Anna Kalińska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Słowa kluczowe: kapitał
Analiza majątku polskich spółdzielni
Izabela Konieczna * Analiza majątku polskich spółdzielni Wstęp Aktywa spółdzielni rozumiane są jako zasoby pozostające pod jej kontrolą, stanowiące rezultat dotychczasowej działalności i stwarzające możliwość
Franciszka Bolanowska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Franciszka Bolanowska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Analiza finansowa przedsiębiorstw z punktu widzenia właściciela, na przykładzie przedsiębiorstw z branży działalność usługowa w zakresie informacji.
Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży transportowej
M.Ryng Wroclaw University of Economycs Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży transportowej Working paper Słowa kluczowe: Planowanie finansowe, metoda procentu od sprzedaży,
Zarządzanie wartością i ryzykiem na przykładzie przedsiębiorstwa zajmującego się projektowaniem i dystrybucją odzieży
Zarządzanie wartością i ryzykiem na przykładzie przedsiębiorstwa zajmującego się projektowaniem i dystrybucją odzieży Value management and risk on the example of a company engaged in the design and distribution
PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu RESEARCH PAPERS of Wrocław University of Economics Nr 365 Zarządzanie finansami firm teoria i praktyka Redaktorzy naukowi Adam Kopiński Tomasz Słoński
Piotr Figura Politechnika Gdańska Wydział Zarządzania i Ekonomii Katedra Analizy Ekonomicznej i Finansów e mail:
2016, Vol. 15, No. 35 Piotr Figura Politechnika Gdańska Wydział Zarządzania i Ekonomii Katedra Analizy Ekonomicznej i Finansów e mail: Piotr.Figura@zie.pg.gda.pl Porównawcza analiza kondycji finansowej
B. Gabinet M. Zawadzka Wroclaw University of Economic
B. Gabinet M. Zawadzka Wroclaw University of Economic Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na podstawie przedsiębiorstw z branży uprawy rolne, chów i hodowla zwierząt, łowiectwo Słowa kluczowe: zarządzanie
M. Drozdowski, Wroclaw University of Economics Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży gastronomicznej (PKD 56).
M. Drozdowski, Wroclaw University of Economics Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży gastronomicznej (PKD 56). Słowa kluczowe: prognoza przychodów ze sprzedaży, prognoza
Krótkoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstw z branży 10 - Manufacture of food products
K. Kozub Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Krótkoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstw z branży 10 - Manufacture of food products Słowa kluczowe: finanse przedsiębiorstw, decyzje krótkoterminowe,
PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu RESEARCH PAPERS of Wrocław University of Economics Nr 365 Zarządzanie finansami firm teoria i praktyka Redaktorzy naukowi Adam Kopiński Tomasz Słoński
ANALIZA STOPNIA ZADŁUŻENIA PRZEDSIĘBIORSTW SKLASYFIKOWANYCH W KLASIE EKD
Studia i Materiały. Miscellanea Oeconomicae Rok 13, Nr 1/2009 Wydział Zarządzania i Administracji Uniwersytetu Humanistyczno Przyrodniczego Jana Kochanowskiego w Kielcach G ospodarowanie zasobami organiza
Planowanie przyszłorocznej sprzedaży na podstawie danych przedsiębiorstwa z branży usług kurierskich.
Iwona Reszetar Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Planowanie przyszłorocznej sprzedaży na podstawie danych przedsiębiorstwa z branży usług kurierskich. Dokument roboczy Working paper Wrocław 2013 Wstęp
Franczak Ewa. Uniwersytet Ekonomiczny. Krótkoterminowe finanse przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstwa z branży handel detaliczny,
Franczak Ewa Uniwersytet Ekonomiczny Krótkoterminowe finanse przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstwa z branży handel detaliczny, z wyłączeniem handlu detalicznego pojazdami samochodowymi. Working
ZARZĄDZANIE PŁYNNOŚCIĄ FINANSOWĄ PRZEDSIĘBIORSTWA: ISTOTA I METODY POMIARU (STATYCZNE I DYNAMICZNE) PŁYNNOŚCI FINANSOWEJ
ZARZĄDZANIE PŁYNNOŚCIĄ FINANSOWĄ PRZEDSIĘBIORSTWA: ISTOTA I METODY POMIARU (STATYCZNE I DYNAMICZNE) PŁYNNOŚCI FINANSOWEJ Źródło: http://finanse.wnp.pl/ ANALIZUJĄC FIRMĘ, NIE POWINNIŚMY PATRZEĆ NA SPRAWOZDANIA
Magdalena Dziubińska. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Prognoza przychodów ze sprzedaży dla przedsiębiorstwa XYZ z branży 85.4 PKD Magdalena Dziubińska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu JEL Classification G0 key words: planowanie finansowe, prognoza przychodów,
Rozdział XII. Teoretyczne aspekty oceny sytuacji majątkowej jednostki gospodarczej na podstawie wstępnej analizy bilansu
Anna Ankudo - Jankowska AR im. Augusta Cieszkowskiego w Poznaniu Rozdział XII Teoretyczne aspekty oceny sytuacji majątkowej jednostki gospodarczej na podstawie wstępnej analizy bilansu Wstęp Maksymalizacja
Analiza finansowa przedsiębiorstwa z punktu widzenia zarządzającego przedsiębiorstwem na
Analiza finansowa przedsiębiorstwa z punktu widzenia zarządzającego przedsiębiorstwem na przykładzie przedsiębiorstwa z branży Manufacture of wearing apparel Małgorzata Bąk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Podstawowe finansowe wskaźniki KPI
Podstawowe finansowe wskaźniki KPI 1. Istota wskaźników KPI Według definicji - KPI (Key Performance Indicators) to kluczowe wskaźniki danej organizacji używane w procesie pomiaru osiągania jej celów. Zastosowanie
Akademia Młodego Ekonomisty
Akademia Młodego Ekonomisty Analiza wskaźnikowa przedsiębiorstwa prof. Waldemar Rogowski Szkoła Główna Handlowa w Warszawie 10 kwietnia 2018 r. prof. nadzw. SGH dr hab. Waldemar Rogowski Kierownik Zakładu
Analiza i ocena sytuacji finansowej przedsiębiorstwa
Rozdział 6 Analiza i ocena sytuacji finansowej przedsiębiorstwa Celem niniejszego rozdziału jest przedstawienie podstawowych narzędzi analizy finansowej. Po jego lekturze Czytelnik zdobędzie informacje
FOLIA POMERANAE UNIVERSITATIS TECHNOLOGIAE STETINENSIS Folia Pomer. Univ. Technol. Stetin. 2010, Oeconomica 284 (61),
FOLIA POMERANAE UNIVERSITATIS TECHNOLOGIAE STETINENSIS Folia Pomer. Univ. Technol. Stetin. 2010, Oeconomica 284 (61), 137 144 Beata Szczecińska OCENA BEZPIECZEŃSTWA FINANSOWEGO WYBRANYCH PRZEDSIĘBIORSTW
Analiza finansowa przedsiębiorstw a z punktu widzenia zarządzającego przedsiębiorstwem. z branży 20. Kozub K., Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Analiza finansowa przedsiębiorstw a z punktu widzenia zarządzającego przedsiębiorstwem z branży 20 Kozub K., Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Isztwan M., Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Frącala
I.Kiepura, Wroclaw University of Economics
I.Kiepura, Wroclaw University of Economics Planowanie przychodów ze sprzedaży na podstawie przedsiębiorstwa z branży 42 - Roboty związane z budową obiektów inżynierii lądowej i wodnej. JEL Classification:
Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstw z branży produkcji metali. Working papers
K. Ciężarek Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu N. Daniluk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstw z branży produkcji metali Working
S.Wasyluk. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Post-Crisis Inventory Management in Polish Manufacture of food products Firms
S.Wasyluk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Post-Crisis Inventory Management in Polish Manufacture of food products Firms Zarządzanie zapasami w warunkach pokryzysowych w przedsiębiorstwach z branży
PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu RESEARCH PAPERS of Wrocław University of Economics Nr 365 Zarządzanie finansami firm teoria i praktyka Redaktorzy naukowi Adam Kopiński Tomasz Słoński
Zarządzanie płynnością finansową przedsiębiorstwa. Cz. 1
Zarządzanie płynnością finansową przedsiębiorstwa Cz. 1 Płynność jest to Definicje płynności D. Wędzki[1] definiuje płynność jako zdolność zamiany aktywów na środki pieniężne w jak najkrótszym terminie
Ocena sytuacji ekonomiczno-finansowej Zespołu Opieki Zdrowotnej w Skarżysku-Kamiennej Szpital Powiatowy im. Marii Skłodowskiej-Curie za 2016 rok
Załącznik nr 1.. do Uchwały Nr Rady Powiatu Skarżyskiego z dnia Ocena sytuacji ekonomiczno-finansowej Zespołu Opieki Zdrowotnej w Skarżysku-Kamiennej Szpital Powiatowy im. Marii Skłodowskiej-Curie za 2016
ZARZĄDZANIE FINANSAMI Wybrane zagadnienia. REDAKTOR NAUKOWY Błażej Prusak
ZARZĄDZANIE FINANSAMI Wybrane zagadnienia REDAKTOR NAUKOWY Błażej Prusak Gdańsk 2015 1 Recenzent Dr hab. inż. Tomasz Korol Redaktor naukowy Błażej Prusak Autorzy: Piotr Figura Piotr Giruć Michał Grela
Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu.,,Analiza finansowa kontrahenta na przykładzie przedsiębiorstwa z branży 51 - transport lotniczy " Working paper
Anna Mężyk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu,,Analiza finansowa kontrahenta na przykładzie przedsiębiorstwa z branży 51 - transport lotniczy " Working paper JEL Classification: A10 Słowa kluczowe: analiza
S.Wasyluk. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
S.Wasyluk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Długoterminowe decyzje w zakresie finansów przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstwa w branży produkcji wyrobów mięsnych Working paper JEL Classification:
PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu RESEARCH PAPERS of Wrocław University of Economics Nr 365 Zarządzanie finansami firm teoria i praktyka Redaktorzy naukowi Adam Kopiński Tomasz Słoński
Akademia Młodego Ekonomisty
Akademia Młodego Ekonomisty Analiza wskaźnikowa przedsiębiorstwa Jak ocenić pozycję finansową firmy? dr Grażyna Michalczuk Uniwersytet w Białymstoku 9 maja 2013 r. Co to jest analiza To metoda poznanie
M. Mełeszko, P. Tomasik, P. Wągrowska. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
M. Mełeszko, P. Tomasik, P. Wągrowska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Zarządzanie wartością na przykładzie przedsiębiorstw z branży hodowli zwierząt i trzody chlewnej. JEL classification: A10 Słowa
B. Stawski, Wroclaw University of Economics
B. Stawski, Wroclaw University of Economics Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkcji podstawowych substancji farmaceutycznych oraz leków i pozostałych wyrobów
M. Dąbrowska. K. Grabowska. Wroclaw University of Economics
M. Dąbrowska K. Grabowska Wroclaw University of Economics Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstw z branży produkującej napoje JEL Classification: A 10 Słowa kluczowe: Zarządzanie
M. Wojtyła Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
M. Wojtyła Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży 35: Wytwarzanie i zaopatrywanie w energię elektryczną, gaz, parę wodną
Długoterminowe decyzje finansowe w zakresie finansów przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstwa z branży okienniczej
Długoterminowe decyzje finansowe w zakresie finansów przedsiębiorstw na przykładzie przedsiębiorstwa z branży okienniczej Kamil Heliński, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu W niniejszej pracy przeprowadzamy
Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa z branży odzieżowej. Working paper
Ł. Kandzior, Wroclaw University of Economics Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa z branży odzieżowej Working paper JEL Classification: A 10 Słowa
Temat pracy: Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkcja urządzeń elektrycznych
Agata Kozłowska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Temat pracy: Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkcja urządzeń elektrycznych Przedmiotem poniższej
Aktualizacja części Prospektu Polnord S.A. poprzez Aneks z dn. 16 maja 2006 roku
ANEKS, ZATWIERDZONY DECYZJĄ KOMISJI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I GIEŁD W DNIU 18 MAJA 2006 r., DO PROSPEKTU EMISYJNEGO SPÓŁKI POLNORD S.A. ZATWIERDZONEGO DECYZJIĄ KOMISJI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I GIEŁD W DNIU
Ewelina Słupska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Arkadiusz Kozłowski Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Ewelina Słupska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu rkadiusz Kozłowski Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstw z branży produkującej
K. Kasprzyk. J. Szmigielska. Wroclaw University of Economics
K. Kasprzyk J. Szmigielska Wroclaw University of Economics Zarządzanie wartością w przedsiębiorstwie na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkującej pojazdy samochodowe, przyczepy i naczepy, z wyjątkiem
MAJĄTEK I ŹRÓDŁA FINANSOWANIA MAJĄTKU POLSKICH SPÓŁDZIELNI
Studia i Materiały. Miscellanea Oeconomicae Rok 15, Nr 2/2011 Wydział Zarządzania i Administracji Uniwersytetu Jana Kochanowskiego w Kielcach L u d zi e, za r zą d za n i e, g o s p o d a r k a Izabela
A.Hącia. A.Napora. S.Wasyluk. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
A.Hącia A.Napora S.Wasyluk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Analiza finansowa przedsiębiorstw z punktu widzenia właściciela z branży 12. Produkcja wyrobów tytoniowych Słowa kluczowe: analiza finansowa,
Analiza Ekonomiczna. 3. Analiza wskaźnikowa sprawozdań finansowych.
Analiza Ekonomiczna. 3. Analiza wskaźnikowa sprawozdań finansowych. Rozwinięciem wstępnej analizy sprawozdań finansowych jest analiza wskaźnikowa. Jest ona odpowiednim narzędziem analizy finansowej przedsiębiorstwa,
ćwiczenia 30 zaliczenie z oceną
Wydział: Zarządzanie i Finanse Nazwa kierunku kształcenia: Finanse i Rachunkowość Rodzaj przedmiotu: podstawowy Opiekun: prof. dr hab. Maria Sierpińska Poziom studiów (I lub II stopnia): I stopnia Tryb
Planowanie przyszłorocznej sprzedaży dla przedsiębiorstw z branży: Handel hurtowy z wyłączeniem handlu pojazdami samochodowymi
M. Rubczewska P. Robaszewski A. Zygiel Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Planowanie przyszłorocznej sprzedaży dla przedsiębiorstw z branży: Handel hurtowy z wyłączeniem handlu pojazdami samochodowymi
Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach. Wprowadzenie. dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ
Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach Wprowadzenie dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ Przyczyny niepowodzenia małego przedsiębiorstwa Jedna z 10 podawanych przyczyn to brak zabezpieczenia
SPRAWOZDANIE. Ocena sprawozdania finansowego Spółki za rok obrotowy 2011, tj. okres od do r.
Załącznik nr 1 do Uchwały Nr 2 Rady Nadzorczej z dnia 25 czerwca 2012 r. SPRAWOZDANIE Rady Nadzorczej Spółki Grupa Konsultingowo- Inżynieryjna KOMPLEKS S.A. z wykonywania nadzoru na działalnością Spółki
Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie. przedsiębiorstw z branży wydawniczej
B. Ganczuk, B. Szutka, A. Żałobnik Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży wydawniczej JEL Classification: G00 Słowa kluczowe: metoda
Nazwa i adres firmy XYZ sp. z o.o. ul. Malwowa Konin. Sprawozdanie z działalności zarządu za okres
Nazwa i adres firmy ul. Malwowa 15 63-420 Konin Sprawozdanie z działalności zarządu za okres 01.01.2017-31.12.2017 roku powstała dnia 09.01.2009 roku na mocy umowy spółki. Działalność spółki to: usługi
Analiza ekonomiczna w przedsiębiorstwie Wprowadzenie
Analiza ekonomiczna w przedsiębiorstwie Wprowadzenie Marcin Dwórznik Katedra Bankowości, Finansów i Rachunkowości Wydziału Nauk Ekonomicznych Uniwersytetu Warszawskiego Plan zajęć poruszane obszary w ciągu
ANALIZA WSKAŹNIKOWA WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI MATERIAŁY EDUKACYJNE. Wskaźnik bieżącej płynności
ANALIZA WSKAŹNIKOWA WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI Wskaźnik bieżącej płynności Informuje on, ile razy bieżące aktywa pokrywają bieżące zobowiązania firmy. Zmniejszenie wartości tak skonstruowanego wskaźnika poniżej
Sara Wasyluk. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Post - Crisis Cach Management in Polish Manufacture of food products Firms
Sara Wasyluk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Post - Crisis Cach Management in Polish Manufacture of food products Firms Zarządzanie gotówką w warunkach pokryzysowych w przedsiębiorstwach z branży
RAPORT O SYTUACJI EKONOMICZNO-FINANSOWEJ SAMODZIELNEGO PUBLICZNEGO ZAKŁADU OPIEKI ZDROWOTNEJ
Załącznik do Uchwały Nr XL/2/1 Rady Gminy Pleśna z dnia 29 czerwca 21 r. RAPORT O SYTUACJI EKONOMICZNO-FINANSOWEJ SAMODZIELNEGO PUBLICZNEGO ZAKŁADU OPIEKI ZDROWOTNEJ Podstawa prawna: art. 5a ustawy z dnia
OCENA RADY NADZORCZEJ SYTUACJI FINANSOWEJ TUP S.A. W ROKU 2010
OCENA RADY NADZORCZEJ SYTUACJI FINANSOWEJ TUP S.A. W ROKU 2010 str. 1 Spis treści Ocena sytuacji finansowej TUP S.A.... 3 Finansowanie majątku Spółki:... 3 Struktura majątku Spółki:... 3 Wycena majątku
R. Jarosz. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
R. Jarosz Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu ANALIZA FINANSOWA PRZEDSIĘBIORSTWA Z PUNKTU WIDZENIA WŁAŚCICIELA, NA PRZYKŁADZIE PRZEDSIĘBIORSTWA Z BRANŻY PRODUKCJI METALOWYCH WYROBÓW GOTOWYCH, Z WYŁĄCZENIEM
PLANOWANIE FINANSOWE D R K A R O L I N A D A S Z Y Ń S K A - Ż Y G A D Ł O I N S T Y T U T Z A R Z Ą D Z A N I A F I N A N S A M I
PLANOWANIE FINANSOWE D R K A R O L I N A D A S Z Y Ń S K A - Ż Y G A D Ł O I N S T Y T U T Z A R Z Ą D Z A N I A F I N A N S A M I INFORMACJE ORGANIZACYJNE 15 h wykładów 5 spotkań po 3h Konsultacje: pok.313a
Anna Kalińska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Słowa kluczowe: analiza finansowa, wskaźniki finansowe, rentowność
Analiza finansowa przedsiębiorstwa z punktu widzenia zarządzającego na przykładzie przedsiębiorstwa z branży zajmującej się wydobywaniem ropy naftowej i gazu ziemnego. Anna Kalińska Uniwersytet Ekonomiczny
Obliczenia, Kalkulacje...
Obliczenia, Kalkulacje... 1 Bilans O D P I E R W S Z E G O E T A T U D O W Ł A S N E J F I R M Y To podstawowy dokument przedstawiający majątek przedsiębiorstwa. Bilans to zestawienie dwóch list, które
Słowa kluczowe: zarządzanie wartością, analiza scenariuszy, przepływy pieniężne.
Zarządzanie wartością i ryzykiem w organizacjach: non-profit, instytucji finansowej działającej w sektorze spółdzielczym oraz przedsiębiorstwa produkcyjnego z branży budowniczej. K. Śledź, O. Troska, A.
P. Woźniak. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. "Zarządzanie gotówki w warunkach pokryzysowych w przedsiębiorstwie z branży produkcji metali".
P. Woźniak Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu "Zarządzanie gotówki w warunkach pokryzysowych w przedsiębiorstwie z branży produkcji metali". "Post - Crisis Cach Management in Polish Manufacture of basic
PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu RESEARCH PAPERS of Wrocław University of Economics Nr 365 Zarządzanie finansami firm teoria i praktyka Redaktorzy naukowi Adam Kopiński Tomasz Słoński
Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu PLANOWANIE PRZYCHODOW ZE SPRZEDAŻY NA PRZYKŁADZIE PRZEDSIĘBIORSTW Z BRANŻY : HANDEL HURTOWY Z WYŁĄCZENIEM HANDLU POJAZDAMI SAMOCHODOWYMI Słowa kluczowe: prognoza sprzedaży,
Brygida Beata Cupiał. Keywords: competitiveness, innovativeness, small and medium-sized enterprises, regional support policy
Zarządzanie Publiczne, 2(18)/2012, s. 75-85 Kraków 2012 Published online September 10, 2012 doi: 10.4467/20843968ZP. 12.012.0536 Wsparcie konkurencyjności małych i średnich przedsiębiorstw w województwie
Płynność finansowa i rentowność przychodów podmiotów sektora publicznego i prywatnego za lata
Leszek Borowiec Katedra Rachunkowości Wyższa Szkoła Finansów i Zarządzania w Warszawie Płynność finansowa i rentowność przychodów podmiotów sektora publicznego i prywatnego za lata 2008 2009 Wstęp Analiza
Analiza finansowa przedsiębiorstw z punktu widzenia współpracującego z analizowanym przedsiębiorstwem
Agnieszka Mikołajczyk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Analiza finansowa przedsiębiorstw z punktu widzenia współpracującego z analizowanym przedsiębiorstwem Słowa kluczowe: rentowność, zadłużenie,
Zarządzanie finansami przedsiębiorstw
Zarządzanie finansami przedsiębiorstw Opracowała: Dr hab. Gabriela Łukasik, prof. WSBiF I. OGÓLNE INFORMACJE O PRZEDMIOCIE Cele przedmiotu:: - przedstawienie podstawowych teoretycznych zagadnień związanych
E. Kosior, J. Sikora, K. Walczyńska
E. Kosior, J. Sikora, K. Walczyńska Wroclaw University of Economics Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstw z branży produkującej wyroby drewniane. JEL Classification: A10
WYBORY PROMOTORÓW 2017/2018 Kierunek Finanse i Rachunkowość. Studia niestacjonarne 1 stopnia. Proponowana tematyka prac w następujących obszarach:
WYBORY PROMOTORÓW 2017/2018 Kierunek Finanse i Studia niestacjonarne 1 stopnia Proponowana tematyka prac w następujących obszarach: Specjalność Promotor Tematyka prac Analityk Finansowy Analityk Finansowy
Fuzje i przejęcia Redakcja naukowa Waldemar Frąckowiak
Fuzje i przejęcia Redakcja naukowa Waldemar Frąckowiak Fuzje i przejęcia wiążą się ze złożonymi decyzjami inwestycyjnymi i finansowymi. Obejmują: kluczowe elementy biznesu, zarządzanie i analizy strategiczne,
Analiza wskaźnikowa. Akademia Młodego Ekonomisty
Akademia Młodego Ekonomisty Analiza wskaźnikowa przedsiębiorstwa. Jak ocenić pozycję finansową firmy? Hanna Micińska Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach 6 maja 2013 r. 1 Analiza wskaźnikowa Każda decyzja
D. Grzebieniowska, Wroclaw University of Economics
D. Grzebieniowska, Wroclaw University of Economics Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży transportowej JEL Classification: L90 Słowa kluczowe: planowanie finansowe,
dr Danuta Czekaj RACHUNKOWOŚĆ I FINANSE RIF _ TiR_I_ST3 WYKŁAD E _ LEARNING _ 2 GODZINY Temat Analiza finansowa podstawą badania
dr Danuta Czekaj dj.czekaj@gmail.com RACHUNKOWOŚĆ I FINANSE RIF _ TiR_I_ST3 WYKŁAD E _ LEARNING _ 2 GODZINY Temat Analiza finansowa podstawą badania kondycji finansowej przedsiębiorstwa 17.01.2019r. RIF
Nadwyżka operacyjna w jednostkach samorządu terytorialnego w latach
Nadwyżka operacyjna w jednostkach samorządu terytorialnego w latach 2013-2015 Warszawa, wrzesień 2016 Spis treści Wprowadzenie... 2 Część I Wykonanie budżetów jednostek samorządu terytorialnego... 4 1.
Spółki BPX Spółka Akcyjna
Sprawozdanie Rady Nadzorczej Spółki BPX Spółka Akcyjna z siedzibą we Wrocławiu z oceny sprawozdania finansowego, sprawozdania Zarządu z działalności spółki oraz wniosku Zarządu w sprawie podziału zysku
PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
PRACE NAUKOWE Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu RESEARCH PAPERS of Wrocław University of Economics Nr 396 Finanse i rachunkowość na rzecz zrównoważonego rozwoju odpowiedzialność, etyka, stabilność
Raport z badania sprawozdania finansowego. HELIO Spółka Akcyjna. z siedzibą w Wyględach
Raport z badania sprawozdania finansowego HELIO Spółka Akcyjna z siedzibą w Wyględach za okres od 01.07.2014 r. do 30.06.2015 r. za okres od 01.01r. do 31.12. r. Raport uzupełniający opinię zawiera 10
Rok akademicki: 2030/2031 Kod: ZZP s Punkty ECTS: 4. Poziom studiów: Studia I stopnia Forma i tryb studiów: -
Nazwa modułu: Finanse przedsiębiorstwa Rok akademicki: 2030/2031 Kod: ZZP-1-502-s Punkty ECTS: 4 Wydział: Zarządzania Kierunek: Zarządzanie Specjalność: - Poziom studiów: Studia I stopnia Forma i tryb
Raport niezależnego biegłego rewidenta
Raport niezależnego biegłego rewidenta z badania sprawozdania finansowego HELIO Spółka Akcyjna z siedzibą w Wyglądach za okres od 01.07.2015 r. do 30.06.2016 r. Spis treści 1. Część ogólna raportu 3 1.1.
Europejski Certyfikat Kompetencji Biznesowych Przewodnik po ekonomii
Teresa Nowicka Ewa Janiszewska-Świderska Jarosław Czaja Europejski Certyfikat Kompetencji Biznesowych Przewodnik po ekonomii inmedia Polska Wrocław 2008 Redakcja Dominika Markiewicz-Rudnicka Antoni Chalamus
1.1. Sprawozdanie finansowe jako źródło informacji finansowej
1. Analiza finansowa Celem tego rozdziału jest omówienie metod analizy finansowej, umożliwiających ocenę sytuacji finansowej przedsiębiorstwa. Właściwa ocena sytuacji jest niezbędna do podejmowania trafnych