Centrostal. Charakterystyka spółki. Perspektywy. Wycena

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Centrostal. Charakterystyka spółki. Perspektywy. Wycena"

Transkrypt

1 SEKTOR: METALOWY GPW: CSG REUTERS: CSG.WA BLOOMBERG: CSG PW DOM MAKLERSKI PKO BP Raport analityczny Neutralnie 11,52 zł Charakterystyka spółki jest jednym z wielu krajowych dystrybutorów stali. Do niedawna spółka była dystrybutorem lokalnym, jednak od czasu wejścia do grupy Złomrex sytuacja ta się zmieniła i rozszerza działalność na cały kraj. przejął od Złomrexu Górnośląski oraz Opole. W najbliższym okresie dołączy część dystrybucyjna Stalexportu Stalexport Trade wrz 29 lis 13 lut 26 kwi 10 lip 19 wrz WIG znormalizowany Dane podstawowe cena rynkow a (zł) 12,10 kurs docelow y (zł) 11,52 w ycena DCF (zł) 11,97 min 52 tyg (zł) 6,74 max 52 tyg (zł) 30,97 kapitalizacja (mln zł) 425,76 EV (mln zł) 500,43 liczba akcji (mln szt.) 35,19 free float 30,6% free float (mln zł) 130,37 śr. obrót/msc (mln zł) 63,55 Zmiana kursu WIG 1 miesiąc 9,3% 1,6% 3 miesiące -29,7% -8,3% 6 miesięcy -55,2% 8,1% 12 miesięcy 78,2% 37,5% Akcjonariat % akcji i głosów GK Złomrex 64,29 Opera TFI 5,08 Poprzednie rekom. data kurs Kolejnym etapem będzie dla u przeniesienie do grupy dystrybucyjnej Złomrex o nazwie Złomrex Steel Services (ZSS). będzie w niej funkcjonował obok Voestalpine Stahlhandel. Akcjonariusze u dostaną akcje ZSS, a sama spółka będzie notowana na giełdzie. Perspektywy Przez ostatnie lata dystrybutorzy stali, a wraz z nimi korzystali z dobrej koniunktury w sektorze stalowym. Począwszy od 2004 roku na rynku stali trwa okres zwiększania produkcji i cen na całym świecie. W ciągu pierwszych sześciu miesięcy 2007 roku światowa produkcja stali wzrosła o ponad 9% w stosunku do analogicznego okresu roku ubiegłego. Aktualnie przeważają opinie, że dobra koniunktura potrwa przynajmniej do 2010 roku. W ciągu najbliższych lat dobra koniunktura na polskim rynku stali nie powinna się zakończyć. Prowadzone w hutach inwestycje, ciągły wzrost zapotrzebowania na stal, a także perspektywa mistrzostw EURO 2012 i związane z nimi inwestycje będą kreować popyt w najbliższych latach. W ciągu pierwszych sześciu miesięcy bieżącego roku produkcja stali w Polsce wzrosła o 14% w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego. Prognozy przewiduję, że bieżący rok zamknie się produkcją na poziomie 11,3 11,5 mln ton. Wycena W naszej prognozie wzięliśmy pod uwagę konsolidację w grupie dystrybucyjnej Złomrex. Uwzględniliśmy już dokonane połączenie trzech i, a od czwartego kwartału także połączenie ze Stalexportem Trade. Zgodnie z wyceną metodą DCF połączone e warte są 392 mln zł, czyli 11,2 zł/akcję (na dzień 24 września 11,97 zł/akcję). W metodzie porównawczej widać duży rozrzut osiągniętych wycen. Przy wskaźniku P/E powinien być dużo niżej wyceniony. Z kolei biorąc pod uwagę wskaźnik P/BV jest notowany z dużym dyskontem w stosunku do rynku. Ze względu na zmiany w strukturze spółki do wyceny użyliśmy szacunków na Według naszej wyceny metodą porównawczą akcje Centostalu warte są 11,07 zł. Cena docelowa jest średnią wycen metodą DCF oraz porównawczą i wynosi 11,52 zł. Dom Maklerski PKO BP S.A. ul. Puławska Warszawa tel. (0-22) Analityk: Marcin Sójka tel. (0-22) marcin.sojka@pkobp.pl Informacje na temat powiązań pomiędzy DM a spółką znajdują się na ostatniej stronie niniejszego opracowania Dane finansow e (skonsolidow ane) mln zł p 2008p 2009p Sprzedaż 118,14 149,42 453,71 862,04 931,00 EBITDA 2,74 4,57 8,69 30,29 32,63 EBIT 0,85 2,74 6,83 28,32 30,60 Zysk netto -0,89 0,80 8,45 26,12 26,86 Zysk skorygow any -0,89 0,80 5,29 26,12 26,86 EPS (zł) -0,16 0,14 0,24 0,74 0,76 DPS (zł) 0,00 0,00 0,00 0,00 - CEPS (zł) 0,18 0,46 0,29 0,80 0,82 P/E - 86,67 50,37 16,30 15,85 P/BV 2,88 2,66 1,69 1,53 1,40 EV/EBITDA 52,35 31,46 57,57 16,52 15,34 p - prognoza DM PKO BP SA

2 Wycena W naszej prognozie wzięliśmy pod uwagę konsolidację w grupie dystrybucyjnej Złomrex. Uwzględniliśmy już dokonane połączenie trzech i, a od czwartego kwartału także połączenie ze Stalexportem Trade. Zgodnie z wyceną metodą DCF połączone e warte są 392 mln zł, czyli 11,2 zł/akcję (na dzień 24 września 11,97 zł/akcję). Ponieważ od początku przyszłego roku miejsce u na giełdzie zajmie ZSS, w skład którego będzie wchodził i Voestalpine w naszej wycenie uwzględniamy także taki scenariusz. Wstępne plany Złomrex zakładały, że akcjonariusze u otrzymają 33,9% udziałów w ZSS. Biorąc pod uwagę wyceny zarówno u i Voestalpine bardziej sprawiedliwy byłby podział 49 : 51. Wartość udziałów u w ZSS przy parytecie zaproponowanym przez Złomrex wyniosłaby 7,9 zł/ akcję. W przypadku parytetu opartego na wycenie obu spółek (49 : 51) wartość akcji u wyniosłaby 11,3 zł/akcję. Voestalpine - wycena DCF (w mln EUR) Prognozowana wartość FCF Przychody ze sprzedaży 288,7 317,5 342,9 370,4 400,0 408,0 416,2 424,5 433,0 441,6 EBIT Stopa podatkowa NOPLAT 13,5 15,4 16,5 17,6 18,9 19,2 19,6 19,9 20,3 20,7 Amortyzacja 2,1 2,2 2,3 2,4 2,5 2,6 2,7 2,8 2,9 3,0 Nakłady inwestycyjne 5,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 Zmiana kapitału obrotowego 11,4 10,3 9,9 9,1 7,9 10,8 13,7 16,5 19,3 22,1 FCF -0,8 4,5 6,0 8,0 10,5 8,1 5,6 3,3 0,9-1,4 Kalkulacja WACC Dług/(Dług+Kapitał) 67% 63% 60% 57% 54% 51% 49% 47% 45% 43% Stopa wolna od ryzyka 5,8% 5,8% 5,8% 5,8% 5,8% 5,8% 5,8% 5,8% 5,8% 5,8% Premia rynkowa 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% Beta 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 Koszt długu po opodatkowaniu 5,3% 5,3% 5,3% 5,3% 5,3% 5,3% 5,3% 5,3% 5,3% 5,3% Koszt kapitału 10,8% 10,8% 10,8% 10,8% 10,8% 10,8% 10,8% 10,8% 10,8% 10,8% WACC 7,1% 7,3% 7,5% 7,7% 7,8% 8,0% 8,1% 8,2% 8,3% 8,4% Wycena DFCF -0,7 3,9 4,9 6,0 7,3 5,2 3,4 1,8 0,5-0,7 Suma DFCF 31,6 Zdyskontowana wartość rezydualna -19,4 0% Dług netto -134,8 Wartość spółki 147,10 Wycena ZSS Voestalpine wycena udział wg wyceny 49% 51% wartość udziału ilość akcji (w mln) 35,19 wartość akcji 11,3 udział wg zapowiedzi 33,90% wartość udziału ilość akcji (w mln) 35,19 wartość akcji 7,9 Źródło: DM PKO BP Metoda porównawcza Po konsolidacji i uzyskaniu zakładanych przez nas przychodów, cena akcji u, biorąc pod uwagę wyniki uzyskiwane przez zagraniczne spółki sektora metalowego powinna wynieść 11,07 zł. Widać dużo gorsze wyniki w przypadku osiąganego zysku netto. Przy wskaźnikach P/E jakie mają spółki zagraniczne wartość akcji polskiej spółki powinna wynosić około 7 zł. Dla porównania wskaźników P/BV wartość akcji u powinna wynieść ponad 15 zł, czyli spółka jest wyceniana poniżej wartości. Ze względu na zmiany w strukturze spółki do wyceny użyliśmy szacunków na 2008 i przyjęliśmy średnią dla wskaźników P/E oraz P/BV. Według naszej wyceny akcje Centostalu warte są 11,07 zł. 2

3 Rynek stali Przez ostatnie lata dystrybutorzy stali, a wraz z nimi korzystali z dobrej koniunktury w sektorze stalowym. Począwszy od 2004 roku na rynku stali trwa okres zwiększania produkcji i cen na całym świecie. W ciągu pierwszych sześciu miesięcy 2007 roku światowa produkcja stali wzrosła o ponad 9% w stosunku do analogicznego okresu roku ubiegłego. Już dawno przekroczyła ona miliard ton, a wzrost ten w dużej mierze jest spowodowany zwiększeniem produkcji w Brazylii, Rosji, Indiach i Chinach (tzw. kraje BRIC). Aktualnie przeważają opinie, że dobra koniunktura potrwa przynajmniej do 2010 roku, a stalowe koncerny chcąc dobrze wykorzystać sytuację rozbudowują moce produkcyjne i inwestują. W ciągu najbliższych lat dobra koniunktura na polskim rynku stali nie powinna się zakończyć. Prowadzone w hutach inwestycje, ciągły wzrost zapotrzebowania na stal, a także perspektywa mistrzostw EURO 2012 i związane z nimi inwestycje będą kreować popyt w najbliższych latach. W ciągu pierwszych sześciu miesięcy bieżącego roku produkcja stali w Polsce wzrosła o 14% w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego. Prognozy przewidują, że bieżący rok zamknie się produkcją na poziomie 11,3 11,5 mln ton. Produkcja (mln ton) Koks 8,8 10,1 10,2 8,5 9,7 Surówka żelaza 5,3 5,6 6,4 4,5 5,3 Stal surowa 8,4 9,1 10,6 8,3 10 Wyroby walcowane na gorąco 6,3 6,8 7,5 6,2 7,7 Źródło: HIPH W 2006 roku zużycie wyrobów stalowych w Polsce wzrosło o 27% w stosunku do 2006 roku i wyniosło 10,7 mln ton. Według HIPH w bieżącym roku zużycie przekroczy 12 mln ton i biorąc pod uwagę, że w ciągu pierwszych pięciu miesięcy wzrost wyniósł prawie 30%, to osiągnięcie zakładanych prognoz jest wysoce prawdopodobne. Powodem do optymizmu jest średnio 5-procentowy wzrost produkcji sprzedanej we wszystkich stalochłonnych branżach, m.in. budownictwie (5%), przemyśle artykułów gospodarstwa domowego (7%), branży konstrukcyjnej (9%) czy samochodowej (2%). Motorem wzrostu w kolejnych latach może być przemysł AGD - dzięki nowym inwestycjom w tej dziedzinie Polska wyrosła na drugiego, po Włoszech, producenta w Europie. Import wyrobów stalowych do Polski nadal rośnie (po pięciu miesiącach było to blisko 3,3 mln ton), choć rośnie również polski eksport, który przekroczył 2 mln ton. Jednak po pięciu miesiącach tego roku bilans wymiany handlowej w tej dziedzinie był dla Polski niekorzystny, a wartość ujemnego salda przekroczyła 1,2 mld euro. W Polsce najczęściej spotykanym modelem dystrybucji wyrobów ze stali jest sprzedaż bezpośrednio z hut do odbiorców końcowych. W krajach Europy Zachodniej sprzedaż prowadzona przez dystrybutorów to 67% rynku, podczas gdy w Polsce udział dystrybutorów to około 20%. W dużej mierze jest to spowodowane dużym rozdrobnieniem spółek dystrybucyjnych, które przez lata działały prawie wyłącznie na rynkach lokalnych. Od pewnego czasu zaczyna się to zmieniać, co widać po procesach konsolidacyjnych wśród dystrybutorów, przy czym konsolidacja to nie tylko przejmowania innych firm dystrybucyjnych ale także tzw konsolidację pionową, czyli przejmowanie np. producentów. Najlepszym przykładem jest Grupa Kapitałowa Złomrex, która jest właścicielem akcji u Gdańsk. 3

4 Zużycie stali w Polsce w latach ,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0, Źródło: HIPH Ranking publikowany przez PUDS (Polska Unia Dystrybutorów Stali) zawiera spółki handlujące stalą i wyrobami stalowymi. Na pierwszym miejscu znalazł się Złomrex. Na drugim miejscu znalazł się niedawny lider ThyssenKrupp. Oczekujemy, że po dołączeniu Stalexport oraz Voestalpine część dystrybucyjna Złomrexu umocni swoją pozycję jako lider. Wg PUDS z dystrybucji stali Złomrex osiągnał ponad 1,1 mld zł przychodów. Z naszych szacunków wynika, że po pierwszym półroczu osiągnął przychody w wysokości ponad 300 mln zł. W przyszłym roku, po przeniesieniu całej dystrybucji do ZSS, oczekujemy że spółka osiągnie łączne przychody około 2 mld zł. Ranking PUDS Obrót stalą (tys zł) 1 GK Złomrex ThyssenKrupp Energostal S.A Pruszyński Sp. Z o.o Grupa Polska Stal Sambud Nova Trading Bodeko Stalprofil Stalprodukt Kraków Montan Stal Drozapol KEM PRH Bobrek BSK Return Centrozłom Wrocław Mostostal Kraków FH Staler TG Maxstal HTS-Stal Handel Tesko Steel IPS Grupa Serwisowa Odmet TM Steel Elektrometal Stal-Hut-Produkt CMC Poland Megaset K-4 Mostostal Sebastian Krychniak Źródło: PUDS 4

5 Akcjonariat Głównym akcjonariuszem u jest Złomrex, który posiada 22,563 mln akcji, co daje 64,29% głosów na WZA. Drugim dużym udziałowcem jest Opera TFI, która jest w posiadaniu 1,788 mln akcji dystrybutora, co daje 5,08% głosów na WZA. Struktura akcjonariatu Pozostali 30,62% Opera TFI 5,08% GK Złomrex 64,29% Złomrex Złomrex, będący właścicielem u, jest najbardziej aktywnym graczem w branży dystrybucji stali. Aktualnie GK Złomrex jest w pełni zintegrowaną grupą podmiotów i kontroluje: zaopatrzenie w złom, produkcję stali oraz wyrobów walcowanych a także posiada część dystrybucyjną. W części stalowej integracja pionowa zakończona została poprzez nabycie huty Ferrostal Łabędy sp. z o.o. w Gliwicach zaś w części metali kolorowych nastąpiła po zakupie Odlewni Metali Szopienice sp. z o.o. w Katowicach. Złomrex jest też aktywny za granicą. Latem bieżącego roku spółka kupiła 89% udziałów w chorwackiej hucie Zeljezara Split, która jest jedynym w Chorwacji producentem prętów żebrowanych, wykorzystywanych w budownictwie. Wcześniej Złomrex kupił udziały w austriackiej firmie dystrybucyjnej Voestalpine Stahlhandel. Część dystrybucyjna Złomrex to grupa trzech i, skupiona wokół u Gdańsk. Docelowo dołączy do tego Stalexport Trade, którego zakup jest obecnie negocjowany między władzami Złomrex a Stalexport. Grupę dystrybucyjną uzupełnia wspomniany już austriacki Voestalpine. Najbliższe plany Złomrex zakładają, że grupa polskich dystrybutorów (e oraz Stalexport) oraz Voestalpine zostaną przeniesione do jednej, dużej spółki dystrybucyjnej (Złomrex Steel Services, ZSS), która będzie notowana na giełdzie. Harmonogram prac przewiduje, że na początku października zostanie zamknięta transakcja ze Stalexportem i jeszcze w tym samym miesiącu udziały w Stalexporcie Trade zostaną przekazane owi. Warto dodać, że od strony finansowej zostanie to przeprowadzone w ten sposób, że dostanie akcje Stalexport za należności od Złomrex. Jedną z ostatnich inwestycji Złomrex jest budowa szczecińskiego u. W tym przypadku jest to typowa inwestycja typu greenfield. Złomrex szacuje wydatki w Szczecin na poziomie 50 mln zł. Działalność operacyjna ma być rozpoczęta w 2009 roku. Mimo ostatniej zmiany nazwy w Stalexporcie, w naszej analizie stosujemy wcześniejszą nomenklaturę (aby nie wprowadzać zamętu). I tak część dystrybucyjna Stalexportu to Stalexport Trade (obecnie Stalexport). Główna część Stalexportu (dziś zwana Stalexport Autostrada) u nas występuje jako Stalexport. 5

6 Pierwotnie działalność u Gdańsk koncentrowała się na Pomorzu, jednak zgodnie z obowiązującymi trendami w branży spółka będzie rozszerzać działalność także na pozostałe regiony kraju (istnieje także oddział warszawski). Stało się tak za sprawą nabycia (od Złomrexu) u Opole i u Górnośląskiego. Wszystkie te spółki oferują podobny asortyment, na który składają się blachy (gorącowalcowane, zimnowalcowane, ocynkowane), kątowniki, ceowniki, teowniki, dwuteowniki, pręty (zbrojeniowe, okrągłe, płaskie), profile zamknięte, blachy dachówkowe i trapezowe. W najbliższych planach u są dalsze akwizycje, choć już powoli zaczyna brakować ciekawych spółek dystrybucyjnych. Dlatego też nie można wykluczyć, że część posiadanych środków przeznaczy na inwestycje kapitałowe. Aktualnie spółka posiada wystarczające środki na zakupy. Wiosną bieżącego roku przeprowadzona została emisja akcji (219 mln zł). Celem tej emisji było pozyskanie kapitałów na akwizycje obu i Górnośląskiego i Opole (około 50 mln zł), Stalexport (122,5 mln zł) oraz na kapitał obrotowy i dodatkowe zakupy (około 50 mln zł). Wyniki za drugi kwartał należy uznać za dobre, choć trudno je odnosić do poprzednich okresów, gdyż uwzględnione są w nich także dane u Górnośląskiego i Opole (od początku maja). Warto zauważyć, że na wynik netto wpływ ma odpis ujemnej wartości firmy w wysokości tys zł. Po skorygowaniu zysk netto za II kwartał wyniósłby 633 tys zł. Wyniki skonsolidowane (mln PLN) IIQ2007 IIQ2006 zmiana I-IIQ2007 I-IIQ2006 zmiana Przychody , ,00 130,0% , ,00 105,8% EBIT 959,00 674,00 42,3% 2 502,00 100, ,0% Zysk netto 3 792,00 324, ,4% 4 800,00-636,00 - Wyniki jednostkowe (mln PLN) IIQ2007 IIQ2006 zmiana I-IIQ2007 I-IIQ2006 zmiana Przychody 44,12 38,89 13,4% 86,98 64,34 35,2% EBIT 1,29 0,67 91,4% 2,83 0, ,0% Zysk netto 1,05 0,34 205,2% 2,06-0,64 - Pod koniec września z funkcji prezesa u zrezygnował Pan Z. Canowiecki. Rezygnacja z funkcji presesa jest spowodowana zmianą strategii przebudowy części dystrybucyjnej Złomrex. Po rezygnacji Pan Canowiecki otrzyma odszkodowanie w wysokości ok. 5 mln zł (założyliśmy, że odszkodowanie w całości obciąży koszty 2007 r.). Voestalpine Stahlhandel (VASTH) VASTH było do niedawna częścią dystrybucyjną austriackiej spółki Voestalpine, działającej przede wszystkim na rynku austriackim oraz niemieckim. Została ona kupiona przez Złomrex za 100 mln EUR i razem z polskimi spółkami dystrybucyjnymi ma być przeniesiona do nowopowstałej spółki ZSS. VASTH jest dużą spółką (większą od u) i w zeszłym roku jej przychody przekroczyły 260 mln EUR. Obecnie Złomrex posiada 75% udziałów w austriackiej spółce ale posiada opcję zakupu pozostałych akcji i w ciągu dwóch lat zamierza osiągnąć zaangażowanie w VASTH. Wyniki finansowe (w mln EUR) Przychody ze sprzedaży 229,5 262,4 288,7 317,5 Zysk operacyjny 5,1 11,8 16,7 18,1 EBITDA 7,5 14,1 18,7 20,3 Zysk netto 4,6 9,7 13,8 15,0 Kapitały własne 36,4 40,9 50,7 64,4 Suma bilansowa 126,8 157,2 154,2 175,6 6

7 Złomrex Steel Services (ZSS) Zgodnie z planami Złomrex ZSS ma stanowić dywizję dystrybucyjną składającą się z połączonych polskich spółek dystrybucyjnych oraz austriackiego Voestalpine. Plany Złomrex przewidują, że ZSS ma być notowane na warszawskiej giełdzie zamiast obecnego u Gdańsk. Akcjonariusze u mają dostać pakiet (33,9%) akcji ZSS w zamian za akcje gdańskiej spółki. Szacujemy, że łączne przychody ZSS w 2008 przekroczą 2 mld zł, a zysk operacyjny przekroczy 80 mln zł (według Parkietu prognozy Złomrexu opiewają na ponad 2 mld zł przychodów i 85 mln zł zysku). Poniżej przedstawiamy obecną strukturę części dystrybucyjnej Złomrex w IV kwartale 2007 roku. Dodatkowo przedstawiamy naszą wizję ZSS przy założeniu, że na akcjonariuszy u przypadnie 33,9% udziałów w ZSS. Część dystrybucyjna Złomrex w IV kwartale 2007 Złomrex 64,29% 75% ZSS Voestalpine 99,63% Górnośląski Opole Stalexport Trade Część dystrybucyjna Złomrex w 2008 roku Złomrex 87% ZSS 75% Docelowo 99,63% Voestalpine Górnośląski Opole Stalexport Trade 7

8 Rachunek zysków i strat (mln zł) P 2008P 2009P IIQ 06 I-IIQ 06 IIQ 07 I-IIQ 07 Przy chody netto ze sprzedaży 128,34 118,14 149,42 453,71 862,04 931,00 38,95 64,40 88,59 131,45 zmiana - -8,0% 26,5% 203,7% 90,0% 8,0% -0,6% -4,5% 127,4% 104,1% EBITDA 7,82 2,74 4,57 8,69 30,29 32,63 1,12 1,00 3,34 5,28 zmiana - -64,9% 66,4% 90,4% 248,5% 7,7% -23,7% -45,0% 198,8% 427,0% EBIT 6,04 0,85 2,74 6,83 28,32 30,60 0,67 0,10 0,96 2,50 zmiana - -85,9% 221,2% 149,3% 314,6% 8,0% -31,6% -89,0% 42,3% - Zy sk netto 0,73-0,89 0,80 8,45 26,12 26,86 0,32-0,64 3,79 4,80 zmiana ,0% 2,8% -23,4% Zy sk netto skory gowany 0,73-0,89 0,80 5,29 26,12 26,86 0,32 0,32 0,63 1,64 zmiana ,4% 2,8% ,8% 413,4% Marża EBITDA 6,1% 2,3% 3,1% 1,9% 3,5% 3,5% 2,9% 1,6% 3,8% 4,0% Marża EBIT 4,7% 0,7% 1,8% 1,5% 3,3% 3,3% 1,7% 0,2% 1,1% 1,9% Rentowność netto 0,6% -0,8% 0,5% 1,9% 3,0% 2,9% 0,8% -1,0% 4,3% 3,7% Źródło: Spółka, DM PKO BP SA Wybrane pozycje bilansu i CF (mln zł) P 2008P 2009P Akty wa ogółem 69,39 63,40 69,93 393,06 604,14 638,74 Akty wa trwałe 28,39 21,34 17,98 183,30 257,78 257,24 Akty wa obrotowe 41,00 41,26 51,15 209,26 345,87 381,00 Kapitał własny 27,53 23,91 25,98 251,28 277,40 304,25 Zobowiązania i rezerwy ogółem 41,85 39,49 43,95 51,35 97,23 104,98 Dług netto 6,26 27,62 31,20 86,96 234,69 235,19 Kapitał obrotowy 7,01 14,83 18,82 79,53 151,11 152,29 Kapitał zaangażowany 80,75 95,11 260,62 443,10 485,98 532,32 Środki pieniężne z działalności operacy jnej -21,71 1,29-1,22 2,76 19,97 27,52 Środki pieniężne z działalności inwesty cy jnej -26,21 9,90-26,16-125,98-2,00-1,50 Środki pieniężne z działalności f inansowej 16,93-10,68 0,16 211,23 45,88 7,75 Środki pieniężne na koniec okresu 1,41 1,66 3,29 30,31 94,16 127,92 Dług netto/ebitda 0,80 10,07 6,83 10,00 7,75 7,21 ROE - -3,4% 3,2% 6,1% 9,9% 9,2% ROACE 6,0% 0,8% 1,2% 1,6% 4,9% 4,9% Źródło: Spółka, DM PKO BP SA Wycena DCF (mln zł) Prognozy EBIT Stopa podatkowa 19% 19% 19% 19% 19% 19% 19% 19% 19% 19% NOPLAT Amorty zacja Nakłady inwesty cy jne Inwesty cje w kapitał obrotowy FCF Kalkulacja WACC Dług/(Dług+Kapitał) 19% 46% 44% 41% 39% 37% 35% 33% 32% 30% Stopa wolna od ry zy ka 5,8% 5,8% 5,8% 5,8% 5,8% 5,8% 5,8% 5,8% 5,8% 5,8% Premia ry nkowa 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% Beta 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 Koszt długu po opodatkowaniu 5,3% 5,3% 5,3% 5,3% 5,3% 5,3% 5,3% 5,3% 5,3% 5,3% Koszt kapitału 10,8% 10,8% 10,8% 10,8% 10,8% 10,8% 10,8% 10,8% 10,8% 10,8% WACC 9,8% 8,3% 8,4% 8,5% 8,6% 8,8% 8,9% 9,0% 9,1% 9,1% Wycena DFCF Suma DFCF 42 Zdy skontowana wartość rezy dualna 221 realna stopa wzrostu FCF po roku 2016 = 0% Dług netto -131 Wartość spółki 393 Liczba akcji (mln sztuk) 35,187 Wartość 1 akcji (zł) 11,17 Wartość 1 akcji (zł) 11,97 Źródło: DM PKO BP SA Wycena porównawcza Kraj Kapital. (mln) P/E EV/EBITDA Ticker notow. EUR USD Kloeckner&Co Niemcy KCO GR 1 533, ,01 11,211 8,758 0,321 0,299 2,504 2,053 Outokumpu OYJ Finlandia OUT1V FH 5 390, ,11 5,531 7,568 0,522 0,583 1,011 0,927 IMS-Intl Metal Serv ice Francja IMS FP 403,05 531,59 7,78 7,88 0,374 0,36 1,522 1,355 Reliance Steel & Aluminium USA RS US 2 260, ,36 9,22 8,48 0,568 0,554 1,85 1,543 Rautaruukki OYJ Finlandia RTRKS FH 4 134, ,55 10,33 10,385 1,41 1,336 2,611 2,328 Salzgitter Niemcy SZG GR 5 675, ,38 10,286 11,03 0,93 0,9 1,987 1,751 SSAB Sv enskt Stal Szwecja SSABA SS 4 664, ,19 11,096 10,456 2,136 2,12 2,566 2,118 Voestalpine AG Austria VOE AV 9 285, ,08 9,701 9,871 0,978 0,875 2,66 2,289 Mediana 9,99 9,31 0,75 0,73 2,25 1,90 Polska CSG PW ,67 50,37 16,30 31,46 57,57 16,52 Premia/(dy skonto) w wy cenie ry nkowej spółki 767,3% 440,8% 2076,5% 4215,6% 2464,0% 768,6% Implikowana wartość 1 akcji (zł) 3,55 6,94 9,67 17,88 16,33 15,20 Źródło: Bloomberg, DM PKO BP SA 8

9 Raport analityczny Dom Maklerski PKO Bank Polski S.A. ul. Puławska 15, Warszawa tel. (0-22) , fax (0-22) Telefony kontaktowe Zespół Analiz i Doradztwa Kapitałowego Andrzej Powierża doradca inwestycyjny (022) banki i finanse andrzej.powierza@pkobp.pl Michał Sztabler informatyka, budownictwo i nieruchomości (022) michal.sztabler@pkobp.pl przemysł drzewny, papierniczy, oponiarski, lekki Hanna Kędziora produkcja i dystrybucja farmaceutyków (022) hanna.kedziora@pkobp.pl przemysł paliwowy, chemia, energetyka przemysł metalowy analiza techniczna Wydział Klientów Instytucjonalnych Ludomir Zalewski (022) ludomir.zalewski@pkobp.pl Marcin Sójka (022) marcin.sojka@pkobp.pl Przemysław Smoliński (022) przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Krzysztof Kasiński (0-22) Artur Szymecki (0-22) krzysztof.kasinski@pkobp.pl artur.szymecki@pkobp.pl Piotr Dedecjus (0-22) Katarzyna Patora-Kopeć (0-22) piotr.dedecjus@pkobp.pl katarzyna.patora-kopec@pkobp.pl Piotr Gawron (0-22) Mieczysław Lewiński (0-22) piotr.gawron@pkobp.pl mieczyslaw.lewinski@pkobp.pl Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum ( maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży Rekomendacje stosowane przez DM KUPUJ - uważamy, że akcje spółki posiadają co najmniej 15% potencjał wzrostu AKUMULUJ - uważamy, że akcje spółki posiadają potencjał wzrostu nie większy niż 15% NEUTRALNIE - oczekujemy względnie stabilnych notowań akcji spółki REDUKUJ - uważamy, że akcje spółki posiadają potencjał spadku nie większy niż 15% SPRZEDAJ - uważamy, że akcje spółki posiadają co najmniej 15% potencjał spadku Rekomendacje wydawane przez DM obowiązują przez okres 12 miesięcy od daty wydania lub do momentu zrealizowania kursu docelowego, chyba, że w tym okresie zostaną zaktualizowane. DM dokonuje aktualizacji wydawanych rekomendacji w zależności od sytuacji rynkowej i subiektywnej oceny analityków. Częstotliwość takich aktualizacji nie jest określona. Zastrzeżenie o spekulacyjnym charakterze rekomendacji oznacza, że horyzont inwestycji jest skrócony do 3 miesięcy, a inwestycja jest obarczona podwyższonym ryzykiem. Stosowane metody wyceny DM opiera się zasadniczo na trzech metodach wyceny: DCF (model zdyskontowanych przepływów pieniężnych), metoda wskaźnikowa (porównanie wartości podstawowych wskaźników rynkowych z podobnymi wskaźnikami dla innych firm reprezentujących dany sektor) oraz model zdyskontowanych dywidend. Wadą metody DCF oraz modelu zdyskontowanych dywidend jest duża wrażliwość na przyjęte założenia, w szczególności te, które odnoszą się do określenia wartości rezydualnej. Modelu zdyskontowanych dywidend nie można ponadto zastosować w przypadku wyceny spółek nie mających ukształtowanej polityki dywidendowej. Zaletami obydwu wymienionych metod jest ich niezależność w stosunku do bieżących wycen rynkowych porównywalnych spółek. Zaletą metody wskaźnikowej jest z kolei to, że bazuje ona na wymiernej wycenie rynkowej danego sektora. Jej wadą jest zaś ryzyko, że w danej chwili rynek może nie wyceniać prawidłowo porównywalnych spółek. Powiązania, które mogłyby wpłynąć na obiektywność sporządzonej rekomendacji DM pełnił funkcję oferującego akcje u Gdańsk. Zgodnie z naszą wiedzą, pomiędzy DM oraz analitykiem sporządzającym niniejszy raport a spółką, nie występują jakiekolwiek inne powiązania, o których mowa w 9 i 10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 21 kwietnia 2004 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów. Inwestor powinien zakładać, że DM ma zamiar złożenia oferty świadczenia usług spółce, której dotyczy raport. Pozostałe klauzule Niniejsza publikacja została opracowana przez Dom Maklerski PKO BP S.A. wyłącznie na potrzeby klientów DM i podlega utajnieniu w okresie dwóch następnych dni po dacie publikacji. Rozpowszechnianie lub powielanie w całości lub w części bez pisemnej zgody DM jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności, w oparciu o fakty i informacje uznane za wiarygodne (w szczególności sprawozdania finansowe i raporty bieżące spółki), jednak DM nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były wszelkie informacje na temat spółki, jakie były publicznie dostępne do dnia jej sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez DM bez uzgodnień ze spółkami ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. DM nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. DM może świadczyć usługi na rzecz firm, których dotyczą analizy. DM nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej analizie. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM w ramach prowadzonej działalności jest Komisja Nadzoru Finansowego.

Kupuj. Global City Holdings. Przed budową Aquaparku. Rozrywka RAPORT. (utrzymana) 25 września 2014

Kupuj. Global City Holdings. Przed budową Aquaparku. Rozrywka RAPORT. (utrzymana) 25 września 2014 RAPORT Kupuj (utrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 38, Cena docelowa (PLN) 44,1 Min 5 tyg (PLN) 3, Max 5 tyg (PLN) 39, Kapitalizacja (mln PLN) 1946 EV (mln PLN) 1486 Liczba akcji (mln szt.) 51,

Bardziej szczegółowo

Tradis Sprzedany. Dystrybucja żywności RAPORT. 4 stycznia 2012. Eurocash

Tradis Sprzedany. Dystrybucja żywności RAPORT. 4 stycznia 2012. Eurocash Dystrybucja żywności RAPORT Tradis Sprzedany Rekomendacja NEUTRALNIE Cena docelowa (PLN) 31,7 Cena bieżąca (PLN) 28,9 Stopa dywidendy 0,8% Potencjał wzrostu 10,4% Kapitalizacja (mln PLN) 3987 Free float

Bardziej szczegółowo

Police. Redukuj 14,20 zł. Raport analityczny

Police. Redukuj 14,20 zł. Raport analityczny SEKTOR: CHEMICZNY GPW: PCE REUTERS: PICE.WA BLOOMBERG: PCE PW 03.10.2008 DOM MAKLERSKI PKO BP Raport analityczny Police Redukuj 14,20 zł 26 20 14 Dane podstaw ow e cena rynkow a (zł) 15,55 kurs docelow

Bardziej szczegółowo

SEKTOR: DRZEWNY GPW: PGD REUTERS: PAGD.WA BLOOMBERG: PGD.PW

SEKTOR: DRZEWNY GPW: PGD REUTERS: PAGD.WA BLOOMBERG: PGD.PW SEKTOR: DRZEWNY GPW: PGD REUTERS: PAGD.WA BLOOMBERG: PGD.PW 28.09.2007 DOM MAKLERSKI PKO BP Raport analityczny Paged Kupuj 50,00 zł 80 60 40 Dane podstawowe cena rynkow a (zł) 40,70 kurs docelow y (zł)

Bardziej szczegółowo

Amrest Początek żniw. Kupuj. Handel Detaliczny RAPORT. (utrzymana)

Amrest Początek żniw. Kupuj. Handel Detaliczny RAPORT. (utrzymana) Dane podstawowe RAPORT Kupuj (utrzymana) Cena bieżąca (PLN) 143.5 Cena docelowa (PLN) 171.2 Min 52 tyg (PLN) 66.3 Max 52 tyg (PLN) 143.5 Kapitalizacja (mln PLN) 3,116 EV (mln PLN) 3,932 Liczba akcji (mln

Bardziej szczegółowo

Amrest Ambitne plany finansowane długiem

Amrest Ambitne plany finansowane długiem Dane podstawowe RAPORT Cena bieżąca (PLN) 77, Cena docelowa (PLN) 88,8 Min 52 tyg (PLN) 66,3 Max 52 tyg (PLN) 11,8 Kapitalizacja (mln PLN) 1661 EV (mln PLN) 2477 Liczba akcji (mln szt.) 21,57 Free float

Bardziej szczegółowo

Indeks cenowy makulatury kartonowej

Indeks cenowy makulatury kartonowej SEKTOR: PAPIERNICZY GPW: MPP REUTERS: CELA.WA BLOOMBERG: MPP PW 02.06.2008 DOM MAKLERSKI PKO BP Raport analityczny Mondi Świecie Redukuj 48,50 zł 110 85 60 Dane podstaw ow e cena rynkow a (zł) 51,40 kurs

Bardziej szczegółowo

Wybór i ocena spółki. Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski

Wybór i ocena spółki. Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski Wybór i ocena spółki Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski Wartość wewnętrzna vs cena giełdowa Wartość Momenty kiedy WW jest bliska cenie giełdowej WW Cena giełdowa Kupno Sprzedaż Kupno

Bardziej szczegółowo

SYGNITY S.A. IT. Informacje o powiązaniach DM AmerBrokers ze Spółką znajdują się na ostatniej stronie, w rozdziale Informacje dodatkowe.

SYGNITY S.A. IT. Informacje o powiązaniach DM AmerBrokers ze Spółką znajdują się na ostatniej stronie, w rozdziale Informacje dodatkowe. Data: 07.07.2009 Rekomendacja: TRZYMAJ Wycena: 16,38 zł Aleje Jerozolimskie 123a, 02-017 Warszawa Tel.: (48-22) 397-60-60, Fax.: (48-22) 397-60-61 e-mail: abrok@amerbrokers.pl Analityk: Robert Kurowski,

Bardziej szczegółowo

RELPOL AKUMULUJ WYCENA 72,2 PLN RAPORT ANALITYCZNY - AKTUALIZACJA. 05 Październik 2006 POPRZEDNIA WYCENA 67,9 PLN

RELPOL AKUMULUJ WYCENA 72,2 PLN RAPORT ANALITYCZNY - AKTUALIZACJA. 05 Październik 2006 POPRZEDNIA WYCENA 67,9 PLN AKUMULUJ Od czasu wydania poprzedniej rekomendacji kurs Relpolu wzrósł o 15% przekraczając cenę docelową ustaloną przez nas na poziomie 67,9 PLN. W związku z aktualizacją wyceny porównawczej podtrzymujemy

Bardziej szczegółowo

Sprawozdanie Zarządu z działalności Stalprofil S.A. i jego Grupy Kapitałowej w 2012 roku. 12 czerwiec

Sprawozdanie Zarządu z działalności Stalprofil S.A. i jego Grupy Kapitałowej w 2012 roku. 12 czerwiec Sprawozdanie Zarządu z działalności Stalprofil S.A. i jego Grupy Kapitałowej w 2012 roku 12 czerwiec 2013 1 Struktura akcjonariatu Stalprofil SA na dzień 31.12.2012r. Akcjonariusz Ilość akcji razem Udział

Bardziej szczegółowo

P 2009P 2010P 2011P 2012P

P 2009P 2010P 2011P 2012P AKUMULUJ WYCENA 7,30 PLN (POPRZEDNIA REKOMENDACJA : KUPUJ) 05 MARZEC 2008 Na kolejne lata utrzymujemy nasze prognozy odnośnie dynamicznej poprawy rentowności oraz założenie, że spółka będzie jednym z głównych,

Bardziej szczegółowo

PGF. Akumuluj 67,00 zł. Raport analityczny

PGF. Akumuluj 67,00 zł. Raport analityczny SEKTOR: DYSTR. FARMACEUTYKÓW GPW: REUTERS: MDIC.WA BLOOMBERG: PW 18.06.2008 DOM MAKLERSKI PKO BP Raport analityczny Akumuluj 67,00 zł 125 100 75 Dane podstaw ow e cena rynkow a (zł) 60,00 kurs docelow

Bardziej szczegółowo

Dobry 2012 rok w cenach, zmiana podejścia na neutralne

Dobry 2012 rok w cenach, zmiana podejścia na neutralne LPP Rekomendacja RAPORT NEUTRALNIE Cena docelowa (PLN) 2737 Cena bieżąca (PLN) 2600 Stopa dywidendy 2,9% Potencjał wzrostu 8,2% Kapitalizacja (mln PLN) 4 569 Free float 47,7% Rekomendacja LPP PW LPPP.WA

Bardziej szczegółowo

Apator. Kupuj 20,50 zł. Raport analityczny

Apator. Kupuj 20,50 zł. Raport analityczny SEKTOR: ELEKTROMASZYNOWY GPW: APT REUTERS: APOR.WA BLOOMBERG: APT PW 03.03.2008 DOM MAKLERSKI PKO BP Raport analityczny Apator Kupuj 20,50 zł 31 26 21 Apator Słabsze wyniki IV kwartału Spółka nie zrealizowała

Bardziej szczegółowo

Aktualizacja. Warszawa, 08 marca 2006 r. numer ewidencyjny 06/03/03

Aktualizacja. Warszawa, 08 marca 2006 r. numer ewidencyjny 06/03/03 Raport analityczny TIM S.A. Warszawa, numer ewidencyjny 06/03/03 12.0 11.5 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 0 27 4 July 11 18 25 1 8 August 16 22 29 5 12 September WIG (39,410.28, 39,410.28,

Bardziej szczegółowo

TVN. Neutralnie 25,00 zł. Raport analityczny

TVN. Neutralnie 25,00 zł. Raport analityczny SEKTOR: MEDIA GPW: REUTERS: N.WA BLOOMBERG: PW 22.02.2008 DOM MAKLERSKI PKO BP Raport analityczny Neutralnie 25,00 zł 34 29 24 Dane podstawowe cena rynkow a (zł) 24,50 kurs docelow y (zł) 25,00 w ycena

Bardziej szczegółowo

DGA KUPUJ WYCENA 30,9 PLN RAPORT ANALITYCZNY. 14 maj 2007

DGA KUPUJ WYCENA 30,9 PLN RAPORT ANALITYCZNY. 14 maj 2007 KUPUJ WYCENA 30,9 PLN 14 maj 2007 Wyniki za IQ 07 były zgodne z naszymi oczekiwaniami. Pozytywnym sygnałem jest wzrost rentowności, niemniej niepokój może budzić mała dynamika wzrostu przychodów. Zwracamy

Bardziej szczegółowo

Sprawozdanie Zarządu z działalności Stalprofil S.A. w roku 2010

Sprawozdanie Zarządu z działalności Stalprofil S.A. w roku 2010 Sprawozdanie Zarządu z działalności Stalprofil S.A. w roku 2010 26 maj 2011 26 maj 2011 1 Wzrost produkcji stali surowej w roku 2010. Dynamika produkcji stali surowej 2010/2009: Polska +12% UE 27 +25%

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA WYNIKÓW II KWARTAŁU 2015

PREZENTACJA WYNIKÓW II KWARTAŁU 2015 PREZENTACJA WYNIKÓW II KWARTAŁU 215 DARIUSZ MAŃKO PREZES ZARZĄDU ADAM PIELA CZŁONEK ZARZĄDU 1 DOBRY KWARTAŁ, OPTYMISTYCZNE PROGNOZY Sprzedaż zagraniczna po pierwszym półroczu stanowi już 43% sprzedaży

Bardziej szczegółowo

Budimex Naprzód marż. Kupuj. Sektor budowlany RAPORT

Budimex Naprzód marż. Kupuj. Sektor budowlany RAPORT RAPORT Kupuj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 137,80 Cena docelowa (PLN) 157,00 Min 52 tyg (PLN) 110,45 Max 52 tyg (PLN) 141,50 Kapitalizacja (mln PLN) 3 484,86 EV (mln PLN) 2 260,81 Liczba akcji (mln

Bardziej szczegółowo

P 2008P 2009P 2010P

P 2008P 2009P 2010P AKUMULUJ WYCENA 7,16 PLN 17 sierpnia 2007 POPRZEDNIA REKOMENDACJA: KUPUJ Wyniki za 2Q 07 były niższe niż od naszych oczekiwań. Przychody spadły 5% r/r, dodatkowo niepokoi spadek marży brutto na sprzedaży.

Bardziej szczegółowo

AKADEMIA ANALIZ Runda 1

AKADEMIA ANALIZ Runda 1 AKADEMIA ANALIZ Runda 1 Po co wyceniać spółki? Inwestować Kupować Sprzedawać Inwestor indywidualny Fundusz inwestycyjny Private equity Fuzje i przejęcia Doradztwo transakcyjne Inwestor branżowy Wyjście

Bardziej szczegółowo

Wykres 1 EBIT i EBITDA w pierwszym kwartale lat 2010, 2011 i 2012

Wykres 1 EBIT i EBITDA w pierwszym kwartale lat 2010, 2011 i 2012 KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE Niniejszy raport prezentuje wybrane dane bilansu oraz rachunku zysków i strat, przepływy pieniężne i wskaźniki

Bardziej szczegółowo

GRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA IV KWARTAŁ 2009 ROKU. 8 Marca 2010 r.

GRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA IV KWARTAŁ 2009 ROKU. 8 Marca 2010 r. GRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA IV KWARTAŁ 2009 ROKU 8 Marca 2010 r. ZASTRZEŻENIE Niniejsza prezentacja została opracowana wyłącznie w celu informacyjnym na potrzeby klientów

Bardziej szczegółowo

STALPROFIL S.A. i jego Grupa Kapitałowa w 2014 roku. 16 kwiecień

STALPROFIL S.A. i jego Grupa Kapitałowa w 2014 roku. 16 kwiecień STALPROFIL S.A. i jego Grupa Kapitałowa w 2014 roku 16 kwiecień 2015 1 Globalna produkcja stali w 2014 r. wzrosła o 1,2%, przy niskim wykorzystaniu mocy produkcyjnych ok 70% Najwięksi producenci stali

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA WYNIKÓW I KWARTAŁU 2015

PREZENTACJA WYNIKÓW I KWARTAŁU 2015 PREZENTACJA WYNIKÓW I KWARTAŁU 215 DARIUSZ MAŃKO PREZES ZARZĄDU ADAM PIELA CZŁONEK ZARZĄDU 1 BARDZO DOBRE OTWARCIE ROKU Eksport ponownie motorem napędowym sprzedaży wzrost o 25%. Wzrost skonsolidowanego

Bardziej szczegółowo

Wycena dla scenariusza 1 (emisja o wartości 250 mln PLN)

Wycena dla scenariusza 1 (emisja o wartości 250 mln PLN) AKUMULUJ (AKTUALIZACJA RAPORTU Z 06 LIPCA 2010) 09 LIPIEC 2010 W związku z planem pozyskania przez Cersanit 150 250 mln PLN z emisji akcji z prawem poboru zdecydowaliśmy się zaktualizować naszą rekomendację

Bardziej szczegółowo

Prezentacja wyników finansowych

Prezentacja wyników finansowych Prezentacja wyników finansowych Grupy Kapitałowej TESGAS za I kwartał 2013 Warszawa, 15 maja 2013 r. 1 Zastrzeżenie dotyczące prezentacji Niniejsza prezentacja ( Prezentacja ) została przygotowana przez

Bardziej szczegółowo

20 marca 2014 r. Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za 2013 r.

20 marca 2014 r. Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za 2013 r. 20 marca 2014 r. Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za 2013 r. Istotne zdarzenia w 2013 roku Spadek cen energii o około 10%. Pierwszy pełen rok konsolidacji PAK KWB Konin, PAK KWB Adamów

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE

KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE 11 Niniejszy raport prezentuje wybrane dane bilansu oraz rachunku zysków i strat, przepływy pieniężne i

Bardziej szczegółowo

LPP - Kupuj. Kupuj Cena bieżąca (zł) 1 470 Cena docelowa (zł) 1 626 WIG LPP

LPP - Kupuj. Kupuj Cena bieżąca (zł) 1 470 Cena docelowa (zł) 1 626 WIG LPP Kupuj Cena bieżąca (zł) 1 470 Cena docelowa (zł) 1 626 Dane na 19.10.2009 r. Kurs (zł) 1 470 WIG (pkt.) 39 014 Kapitalizacja (mln zł) 2 572 Free float (mln) 1 128 Free float (%) 48,43 Liczba akcji(tys.

Bardziej szczegółowo

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI I GRUPY KAPITAŁOWEJ STALPROFIL S.A. W ROKU 2018

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI I GRUPY KAPITAŁOWEJ STALPROFIL S.A. W ROKU 2018 SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI I GRUPY KAPITAŁOWEJ STALPROFIL S.A. W ROKU 2018 Zmiany w Strukturze Grupy Kapitałowej Stalprofil S.A. w 2018r. 1. zbycie Kolb do Izostal S.A.; 2. utworzenie STF

Bardziej szczegółowo

Stopa zwrotu a ryzyko inwestycji na NewConnect. Marek Zuber Dexus Partners

Stopa zwrotu a ryzyko inwestycji na NewConnect. Marek Zuber Dexus Partners Stopa zwrotu a ryzyko inwestycji na NewConnect Marek Zuber Dexus Partners Ryzyko na rynkach finansowych Skąd się bierze? Generalna zasada: -Im większe ryzyko tym większy zysk -Im większy zysk tym większe

Bardziej szczegółowo

Warszawa, 5 kwietnia 2012 r. Bydgoszcz, r.

Warszawa, 5 kwietnia 2012 r. Bydgoszcz, r. Warszawa, 5 kwietnia 2012 r. PREZENTACJA DLA INWESTORÓW 2013 r. DANE RYNKOWE 2013 r. 44 Sytuacja rynkowa wskaźnik PMI 57 PMI POLSKA 57 PMI NIEMCY wartość wskażnika 52 47 wartość wskażnika 52 47 42 I II

Bardziej szczegółowo

KUPUJ LENA LIGHTING RAPORT ANALITYCZNY WYCENA 3,2 PLN

KUPUJ LENA LIGHTING RAPORT ANALITYCZNY WYCENA 3,2 PLN KUPUJ WYCENA 3,2 PLN (POPRZEDNIA REKOMENDACJA: KUPUJ) 28 LIPCA 2008 W związku ze słabszymi od oczekiwań wynikami Leny Lighting w 4Q 07 i 1Q 08, dalszym umacnianiem się kursu PLN oraz gorszymi perspektywami

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA WYNIKÓW III KWARTAŁU 2015

PREZENTACJA WYNIKÓW III KWARTAŁU 2015 PREZENTACJA WYNIKÓW III KWARTAŁU 215 DARIUSZ MAŃKO PREZES ZARZĄDU ADAM PIELA CZŁONEK ZARZĄDU 1 KOLEJNY KWARTAŁ WZROSTU SPRZEDAŻY Wysoki udział eksportu w całości sprzedaży Grupy - 43% po dziewięciu miesiącach.

Bardziej szczegółowo

Kliknij, aby edytować styl

Kliknij, aby edytować styl Kliknij, aby edytować styl Prezentacja Grupy Kapitałowej Bowim 1 Sosnowiec, maj 215 Władze Spółki Lp. Nazwisko i Imię Funkcja Zakres odpowiedzialności 1. Jacek Rożek Wiceprezes Zarządu Ekonomia, Finanse

Bardziej szczegółowo

Sonel. Kupuj 6,30 zł. Raport analityczny

Sonel. Kupuj 6,30 zł. Raport analityczny SEKTOR: ELEKTROMASZYNOWY GPW: SON REUTERS: SONL.WA BLOOMBERG: SON PW 23.11.2009 DOM MAKLERSKI PKO BP Raport analityczny Sonel Kupuj 6,30 zł 11 8 5 Sonel Perspektywy na IV kwartał Wstępne dane za październik

Bardziej szczegółowo

GRUPA BEST PREZENTACJA WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA TRZY KWARTAŁY 2016 ROKU

GRUPA BEST PREZENTACJA WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA TRZY KWARTAŁY 2016 ROKU PREZENTACJA WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA TRZY KWARTAŁY 2016 ROKU Gdynia, dnia 8 listopada 2016 roku AGENDA Grupa BEST - podstawowe fakty Najważniejsze wydarzenia w 2016 roku Okres dynamicznego wzrostu Kluczowe

Bardziej szczegółowo

Stalprofil S.A. i jego Grupa Kapitałowa w 2013 roku. 15 maj

Stalprofil S.A. i jego Grupa Kapitałowa w 2013 roku. 15 maj Stalprofil S.A. i jego Grupa Kapitałowa w 2013 roku 15 maj 2014 1 Globalna produkcja stali w 2013 r. wzrosła o 3,5%, natomiast w Polsce i UE spadła odpowiednio o 4,9% i 2,0% najwięksi producenci stali

Bardziej szczegółowo

Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki w roku 2009

Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki w roku 2009 Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki w roku 2009 Spadek globalnego zużycia jawnego stali. Zużycie jawne w 2009r: Świat: - 7 % Polska: - 29% + 9 % + 10 % + 25 % NAFTA EU-27 WNP Am. Łac. Reszta Europy

Bardziej szczegółowo

Warszawa, 5 kwietnia 2012 r. Bydgoszcz, r.

Warszawa, 5 kwietnia 2012 r. Bydgoszcz, r. Warszawa, 5 kwietnia 2012 r. PREZENTACJA DLA INWESTORÓW I półrocze 2013 r. DANE RYNKOWE I półrocze 2013 r. wartość wskażnika wartość wskażnika wartość wskażnika wartość wskażnika 44 Sytuacja rynkowa wskaźnik

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA INWESTORSKA

PREZENTACJA INWESTORSKA PREZENTACJA INWESTORSKA Wyniki finansowe za I półrocze 2018 roku Wrzesień 2018 r. APLISENS TO APLISENS S.A. jest liderem wśród polskich producentów aparatury kontrolno-pomiarowej przeznaczonej na potrzeby

Bardziej szczegółowo

P 2009P 2010P 2011P

P 2009P 2010P 2011P RAPORT ANALITYCZNY TRZYMAJ (POPRZEDNIA REKOMENDACJA: AKUMULUJ) WYCENA 7,42 PLN 12 LUTY 2009 Ostatni kwartał 2008 roku przyniósł osłabienie PLN względem EUR i USD. Spółka nie stosuje zabezpieczeń przez

Bardziej szczegółowo

Grupa Kapitałowa Pelion

Grupa Kapitałowa Pelion SZACUNEK WYBRANYCH SKONSOLIDOWANYCH DANYCH FINANSOWYCH ZA ROK 2016 Szacunek wybranych skonsolidowanych danych finansowych za rok 2016 SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z WYNIKU 2016 2015 Przychody ze sprzedaży

Bardziej szczegółowo

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd 1 SKRÓCONE SPRAWOZDANIE FINANSOWE 2 3 4 INFORMACJA DODATKOWA DO RAPORTU ZA I KWARTAL 2006 (zgodnie z 91 ust. 4 Rozporządzenia Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 r. - Dz. U. Nr 209,

Bardziej szczegółowo

Zgłoszenie poszkodowanego do VOTUM S.A. Ustalenie sprawcy wypadku i jego ubezpieczyciela

Zgłoszenie poszkodowanego do VOTUM S.A. Ustalenie sprawcy wypadku i jego ubezpieczyciela VOTUM S.A. jest największym na polskim rynku pod względem przychodów ze sprzedaży podmiotem oferującym kompleksową pomoc w sprawach odszkodowawczych. Specjalizuje się w postępowaniach dotyczących roszczeń

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA WYNIKÓW III KWARTAŁU 2014

PREZENTACJA WYNIKÓW III KWARTAŁU 2014 PREZENTACJA WYNIKÓW III KWARTAŁU 214 DARIUSZ MAŃKO PREZES ZARZĄDU ADAM PIELA CZŁONEK ZARZĄDU 1 KOLEJNE REKORDY OSIĄGNIĘTE Eksport ponownie motorem napędowym wzrost o 19%. 55% wzrost skonsolidowanego zysku

Bardziej szczegółowo

Trzymaj, 5926,00 CZK Obniżona z: Kupuj

Trzymaj, 5926,00 CZK Obniżona z: Kupuj Komercni Bloomberg: KOMB CP Equity, Reuters: BKOM.PR Trzymaj, 5926,00 CZK Obniżona z: Kupuj Niskie stopy zostaną z nami dłużej Wydarzenia jakie rozegrały się na arenie banków centralnych w ostatnich tygodniach

Bardziej szczegółowo

Pekao AKUMULUJ Sektor bankowy

Pekao AKUMULUJ Sektor bankowy RAPORT BIEŻĄCY REKOMENDACJA Pekao AKUMULUJ Sektor bankowy 30 stycznia 2001 r. 5 stycznia 2001 r. Kurs 99,2 zł Wycena 111,0 zł Kody ISIN PLPEKAO00016 Bloomberg PEO.PW Reuters BAPE.WA Kapit. (mpln) 16 442,2

Bardziej szczegółowo

14 listopad 2013 r. Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za III kwartał 2013 r.

14 listopad 2013 r. Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za III kwartał 2013 r. 14 listopad 2013 r. Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za III kwartał 2013 r. Kluczowe informacje za 9 m-cy 2013 (III kw. 2013) Finansowe Operacyjne o o o o Przychody ze sprzedaży = 2.017

Bardziej szczegółowo

Raport kwartalny spółki. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za II kwartał 2012 roku obejmujący okres od 1 kwietnia do 30 czerwca 2012 roku

Raport kwartalny spółki. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za II kwartał 2012 roku obejmujący okres od 1 kwietnia do 30 czerwca 2012 roku Raport kwartalny spółki Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za II kwartał 2012 roku obejmujący okres od 1 kwietnia do 30 czerwca 2012 roku Warszawa, 9 sierpnia 2012 roku Spis treści: 1. WPROWADZENIE... 3

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA INWESTORSKA

PREZENTACJA INWESTORSKA PREZENTACJA INWESTORSKA Wyniki finansowe za I kwartał 2017 r. Maj 2017 r. APLISENS TO APLISENS S.A. jest liderem wśród polskich producentów aparatury kontrolno-pomiarowej przeznaczonej na potrzeby automatyki

Bardziej szczegółowo

RAPORT. analityczny. Orbis NEUTRALNIE 23.60. sektor: us³ugi hotelarskie. 5 czerwiec 2002 r. rekomendacja. kurs docelowy. S³abe wyniki za I kwarta³

RAPORT. analityczny. Orbis NEUTRALNIE 23.60. sektor: us³ugi hotelarskie. 5 czerwiec 2002 r. rekomendacja. kurs docelowy. S³abe wyniki za I kwarta³ sektor: us³ugi hotelarskie 5 czerwiec 2002 r. RAPORT analityczny Bankowy Dom Maklerski PKO Bank Polski SA ul. Pu³awska 15 02-515 Warszawa tel. (0-22)521-80-00 fax (0-22)521-79-46 e-mail: infobdm@pkobp.pl

Bardziej szczegółowo

ANALIZA WSKAŹNIKÓW DLA SPÓŁEK Z BRANŻY DRUKU 3D NOTOWANYCH NA ZAGRANICZNYCH GIEŁDACH W KONTEKŚCIE WYCENY PORÓWNAWCZEJ ZORTRAX SP. Z O.O.

ANALIZA WSKAŹNIKÓW DLA SPÓŁEK Z BRANŻY DRUKU 3D NOTOWANYCH NA ZAGRANICZNYCH GIEŁDACH W KONTEKŚCIE WYCENY PORÓWNAWCZEJ ZORTRAX SP. Z O.O. ANALIZA WSKAŹNIKÓW DLA SPÓŁEK Z BRANŻY DRUKU 3D NOTOWANYCH NA ZAGRANICZNYCH GIEŁDACH W KONTEKŚCIE WYCENY PORÓWNAWCZEJ ZORTRAX SP. Z O.O. PRZYGOTOWANA PRZEZ INVISTA Dom Maklerski S.A. Warszawa, kwiecień

Bardziej szczegółowo

20 marzec Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za 2014 rok

20 marzec Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za 2014 rok 20 marzec 2015 Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za 2014 rok Podsumowanie 2014 roku Niższa o 4,14% [o 0,43 TWh] sprzedaż energii elektrycznej z własnej produkcji. Wyższa o 33,50% [o 0,86

Bardziej szczegółowo

WYBRANE DANE FINANSOWE 1 kwartał Zasady przeliczania podstawowych pozycji sprawozdania finansowego na EURO.

WYBRANE DANE FINANSOWE 1 kwartał Zasady przeliczania podstawowych pozycji sprawozdania finansowego na EURO. Informacje zgodnie z 66 ust. 8 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 29.03.2018 (Dz. U. z 2018 r. poz. 757) do raportu kwartalnego za I kwartał roku obrotowego 2018 obejmującego okres od 01.01.2018 do

Bardziej szczegółowo

Bydgoszcz, r.

Bydgoszcz, r. PREZENTACJA DLA INWESTORÓW I kwartał 2015 r. DANE RYNKOWE I kwartał 2015 r. wartość wskażnika wartość wskażnika wartość wskażnika wartość wskażnika 44 Sytuacja rynkowa wskaźnik PMI 58 PMI POLSKA 58 PMI

Bardziej szczegółowo

29 sierpnia 2013 r. Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za I półrocze 2013 r.

29 sierpnia 2013 r. Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za I półrocze 2013 r. 29 sierpnia 2013 r. Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za I półrocze 2013 r. Kluczowe informacje za 6 m-cy 2013 (II kw. 2013) Finansowe Operacyjne o o o o Przychody ze sprzedaży = 1.327

Bardziej szczegółowo

Warszawa, 5 kwietnia 2012 r. Bydgoszcz, r.

Warszawa, 5 kwietnia 2012 r. Bydgoszcz, r. Warszawa, 5 kwietnia 2012 r. PREZENTACJA DLA INWESTORÓW 2013 I KWARTAŁ DANE RYNKOWE I KWARTAŁ 2013 wartość wskażnika wartość wskażnika wartość wskażnika wartość wskażnika 44 Sytuacja rynkowa wskaźnik PMI

Bardziej szczegółowo

14 listopad 2014 r. Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za III kwartał 2014 r.

14 listopad 2014 r. Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za III kwartał 2014 r. 14 listopad 2014 r. Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za III kwartał 2014 r. Istotne zdarzenia w III kwartale 2014 roku Niższe o 7,5% osiągnięte ceny sprzedaży energii elektrycznej. Uwzględnienie

Bardziej szczegółowo

28 sierpnia 2014 r. Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za I półrocze 2014 r.

28 sierpnia 2014 r. Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za I półrocze 2014 r. 28 sierpnia 2014 r. Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za I półrocze 2014 r. Istotne zdarzenia w I półroczu 2014 roku Niższe średnie ceny sprzedaży energii elektrycznej w Grupie. Koszty

Bardziej szczegółowo

Wyroby długie - kluczowy segment stalowego rynku. Bieżąca sytuacja i perspektywy rozwoju.

Wyroby długie - kluczowy segment stalowego rynku. Bieżąca sytuacja i perspektywy rozwoju. Wyroby długie - kluczowy segment stalowego rynku. Bieżąca sytuacja i perspektywy rozwoju. Jerzy Bernhard, Prezes Zarządu Stalprofil S.A. 7 listopad 2012 1 sty 02 maj 02 wrz 02 sty 03 maj 03 wrz 03 sty

Bardziej szczegółowo

RADA NADZORCZA SPÓŁKI

RADA NADZORCZA SPÓŁKI Poznań, 07.04.2015 r. OCENA SYTUACJI SPÓŁKI INC S.A. ZA ROK 2014 DOKONANA PRZEZ RADĘ NADZORCZĄ Rada Nadzorcza działając zgodnie z przyjętymi przez Spółkę Zasadami Ładu Korporacyjnego dokonała zwięzłej

Bardziej szczegółowo

Sprawozdanie Zarządu z działalności Stalprofil S.A. w roku 2011. 6 czerwiec 2012 1

Sprawozdanie Zarządu z działalności Stalprofil S.A. w roku 2011. 6 czerwiec 2012 1 Sprawozdanie Zarządu z działalności Stalprofil S.A. w roku 2011. 6 czerwiec 2012 1 W 2011 r. światowa produkcja stali osiągnęła wzrost (o 7%). W 2011 Polska wyprodukowała 8,8 mln ton stali, odnotowując

Bardziej szczegółowo

RAPORT ROCZNY SKONSOLIDOWANY WDB BROKERZY UBEZPIECZENIOWI S.A. za rok 2015

RAPORT ROCZNY SKONSOLIDOWANY WDB BROKERZY UBEZPIECZENIOWI S.A. za rok 2015 RAPORT ROCZNY SKONSOLIDOWANY WDB BROKERZY UBEZPIECZENIOWI S.A. za rok 2015 Wrocław, dn. 03 czerwca 2016 roku 1. LIST PREZESA ZARZĄDU... 3 2. OŚWIADCZENIA ZARZĄDU... 5 3. WYBRANE DANE FINANSOWE... 6 4.

Bardziej szczegółowo

Warszawa, 5 kwietnia 2012 r. Bydgoszcz, r.

Warszawa, 5 kwietnia 2012 r. Bydgoszcz, r. Warszawa, 5 kwietnia 2012 r. PREZENTACJA DLA INWESTORÓW 9 m-cy 2013 r. DANE RYNKOWE 9 m-cy 2013 r. wartość wskażnika wartość wskażnika wartość wskażnika wartość wskażnika 44 Sytuacja rynkowa wskaźnik PMI

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA INWESTORSKA

PREZENTACJA INWESTORSKA PREZENTACJA INWESTORSKA Wyniki finansowe za 2017 rok Marzec 2018 r. APLISENS TO APLISENS S.A. jest liderem wśród polskich producentów aparatury kontrolno-pomiarowej przeznaczonej na potrzeby automatyki

Bardziej szczegółowo

Emperia Bloomberg: EMP PW Equity, Reuters: EMP.WA. Kupuj, 65,70 PLN Podtrzymana

Emperia Bloomberg: EMP PW Equity, Reuters: EMP.WA. Kupuj, 65,70 PLN Podtrzymana Emperia Bloomberg: EMP PW Equity, Reuters: EMP.WA Kupuj, 65,70 PLN Podtrzymana Danina dla państwa Obniżamy cenę docelową dla akcji Emperii do 65,7 PLN ze względu na duże prawdopodobieństwo zapłaty zaległego

Bardziej szczegółowo

Z szacunkiem nie tylko dla pieniędzy

Z szacunkiem nie tylko dla pieniędzy Z szacunkiem nie tylko dla pieniędzy Omówienie osiągniętych wyników rocznych za 2011 r. oraz prognoz Spółki na 2012 r. Prezentacja dla mediów 14 marzec 2012 OSOBY PREZENTUJĄCE. ZARZĄD Krzysztof Piwoński

Bardziej szczegółowo

RAPORT KWARTALNY EXCELLENCE S.A. ZA I KWARTAŁ 2019 ROKU, ZAKOŃCZONY DNIA 31 MARCA 2019 ROKU

RAPORT KWARTALNY EXCELLENCE S.A. ZA I KWARTAŁ 2019 ROKU, ZAKOŃCZONY DNIA 31 MARCA 2019 ROKU RAPORT KWARTALNY EXCELLENCE S.A. ZA I KWARTAŁ 2019 ROKU, ZAKOŃCZONY DNIA 31 MARCA 2019 ROKU Stryków, dnia 15 maja 2019 roku Raport kwartalny Excellence S.A. za I kwartał 2019 roku Strona 1 1) Kwartalne

Bardziej szczegółowo

WYCENA 22,0 PLN RAPORT ANALITYCZNY P 2010P 2011P

WYCENA 22,0 PLN RAPORT ANALITYCZNY P 2010P 2011P AKUMULUJ (POPRZEDNIO: AKUMULUJ) WYCENA 22,0 PLN RAPORT ANALITYCZNY 23 CZERWIEC 2009 Wyniki za 1Q 09 oceniamy pozytywnie. Przychody ze sprzedaży wzrosły o prawie 67,6% r/r i będzie to miało pozytywne znaczenie

Bardziej szczegółowo

KGHM. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Buszujący w złożu

KGHM. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Buszujący w złożu RAPORT Kupuj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 122,20 Cena docelowa (PLN) 140,00 Min 52 tyg (PLN) 117,50 Max 52 tyg (PLN) 198,40 Kapitalizacja (mln PLN) 24440,00 EV (mln PLN) 12002,29 Liczba akcji (mln

Bardziej szczegółowo

kwartał(y) narastająco kwartał(y) narastająco Zysk (strata) z działalności operacyjnej

kwartał(y) narastająco kwartał(y) narastająco Zysk (strata) z działalności operacyjnej S t r o n a 1 POZOSTAŁE INFORMACJE DO RAPORTU OKRESOWEGO ZA III KWARTAŁ 2016 ROKU Megaron S.A. Zgodnie z 87 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 lutego 2009 roku w sprawie informacji bieżących i

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA WYNIKÓW III KWARTAŁU 2016

PREZENTACJA WYNIKÓW III KWARTAŁU 2016 PREZENTACJA WYNIKÓW III KWARTAŁU 2016 DARIUSZ MAŃKO PREZES ZARZĄDU ADAM PIELA CZŁONEK ZARZĄDU 1 DOBREJ KONIUNKTURY CIĄG DALSZY Wysoka dynamika sprzedaży - solidny 10% wzrost w kraju i 27% na rynkach zagranicznych

Bardziej szczegółowo

31 sierpnia Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za 6M 2015

31 sierpnia Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za 6M 2015 31 sierpnia 2015 Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za 6M 2015 Podsumowanie 6M 2015 Otoczenie: Niższa cena energii elektrycznej na rynku giełdowym (spadek średniej ważonej IRDN z 174,15

Bardziej szczegółowo

GRUPA BEST PREZENTACJA WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA PIERWSZE PÓŁROCZE 2016 ROKU

GRUPA BEST PREZENTACJA WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA PIERWSZE PÓŁROCZE 2016 ROKU PREZENTACJA WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA PIERWSZE PÓŁROCZE 2016 ROKU Gdynia, dnia 30 sierpnia 2016 roku AGENDA Grupa BEST - podstawowe fakty Najważniejsze wydarzenia w 2016 roku Półrocze dynamicznego wzrostu

Bardziej szczegółowo

Budżet na 2009 rok oraz wyniki Spółki w 2008 roku

Budżet na 2009 rok oraz wyniki Spółki w 2008 roku 1 / 27 Budżet na 2009 rok oraz wyniki Spółki w 2008 roku Prezentacja na spotkanie z analitykami w dniu 27 lutego 2009 roku Luty 2009 Budżet na 2009 rok 2 / 27 Spis treści 3 / 27 Cele biznesowe Założenia

Bardziej szczegółowo

Pozostałe informacje do raportu okresowego za IV kwartał 2015 r.

Pozostałe informacje do raportu okresowego za IV kwartał 2015 r. Pozostałe informacje do raportu okresowego za IV kwartał 2015 r. Zgodnie z 87 ust. 7 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19.02.2009 r. w sprawie informacji bieżących i okresowych. 1. WYBRANE DANE FINANSOW

Bardziej szczegółowo

Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Bank of America jeden z największych banków świata. Pod względem wielkości aktywów zajmuje 3.

Bardziej szczegółowo

Wyniki Mennicy Polskiej po I kwartale 2010 roku i perspektywy rozwoju Spółki. Spotkanie z Analitykami Warszawa, 17 maja 2010 roku

Wyniki Mennicy Polskiej po I kwartale 2010 roku i perspektywy rozwoju Spółki. Spotkanie z Analitykami Warszawa, 17 maja 2010 roku Wyniki Mennicy Polskiej po I kwartale 2010 roku i perspektywy rozwoju Spółki Spotkanie z Analitykami Warszawa, 17 maja 2010 roku Profil działalności Mennicy Polskiej S.A. Jest jedynym producentem monet

Bardziej szczegółowo

15 maja 2014 r. Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za I kw r.

15 maja 2014 r. Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za I kw r. 15 maja 2014 r. Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za I kw. 2014 r. Istotne zdarzenia w I kwartale 2014 roku Spadek cen energii elektrycznej o 11,8%. Uwzględnienie w kosztach operacyjnych

Bardziej szczegółowo

Ebay Inc. (EBAY) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ).

Ebay Inc. (EBAY) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Ebay Inc. (EBAY) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Czym zajmuje się firma? ebay - portal internetowy prowadzący największy serwis aukcji internetowych na świecie. ebay został założony

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA INWESTORSKA

PREZENTACJA INWESTORSKA PREZENTACJA INWESTORSKA Wyniki finansowe za III kwartały 2017 r. Listopad 2017 r. APLISENS TO APLISENS S.A. jest liderem wśród polskich producentów aparatury kontrolno-pomiarowej przeznaczonej na potrzeby

Bardziej szczegółowo

Bydgoszcz, r.

Bydgoszcz, r. PREZENTACJA DLA INWESTORÓW 9 m-cy 2015 r. DANE RYNKOWE 9 m-cy 2015 r. wartość wskażnika wartość wskażnika wartość wskażnika wartość wskażnika 44 Sytuacja rynkowa wskaźnik PMI 58 PMI POLSKA 58 PMI NIEMCY

Bardziej szczegółowo

AmRest Bloomberg: EAT PW Equity, Reuters: EATP.WA

AmRest Bloomberg: EAT PW Equity, Reuters: EATP.WA AmRest Bloomberg: EAT PW Equity, Reuters: EATP.WA Kupuj, 216 PLN Podtrzymana Rosnący apetyt na zyski Sądzimy, że po dobrym 215 roku, również 216 będzie wynikowo rekordowy dla spółki. Spółka korzysta na

Bardziej szczegółowo

WYBRANE DANE FINANSOWE 3 kwartały Zasady przeliczania podstawowych pozycji sprawozdania finansowego na EURO.

WYBRANE DANE FINANSOWE 3 kwartały Zasady przeliczania podstawowych pozycji sprawozdania finansowego na EURO. Informacje zgodnie z 66 ust. 8 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19.02.2009 (Dz. U. z 2018 r. poz. 757) do raportu kwartalnego za III kwartał roku obrotowego 2018 obejmującego okres od 01.07.2018

Bardziej szczegółowo

Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki w roku czerwiec

Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki w roku czerwiec Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki w roku 2008 26 czerwiec 2009 1 Recesja na światowym rynku stali Spadek produkcji stali w Polsce: 2008/2007: -9%, IQ 2009/IQ 2008: -42% Dynamika produkcji stali

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA WYNIKÓW II KWARTAŁU 2014 ADAM PIELA CZŁONEK ZARZĄDU

PREZENTACJA WYNIKÓW II KWARTAŁU 2014 ADAM PIELA CZŁONEK ZARZĄDU PREZENTACJA WYNIKÓW II KWARTAŁU 214 ADAM PIELA CZŁONEK ZARZĄDU 1 REKORDOWE PRZYCHODY, REKORDOWE ZYSKI 26% wzrost przychodów ze sprzedaży na rynku krajowym Ponad 8% wzrost skonsolidowanego zysku z działalności

Bardziej szczegółowo

Forum Akcjonariat Prezentacja

Forum Akcjonariat Prezentacja Forum Akcjonariat Prezentacja 1 Zastrzeżenie Niniejsza prezentacja została opracowana wyłącznie w celu informacyjnym na potrzeby klientów i akcjonariuszy PKO BP SA oraz analityków rynku i nie może być

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA INWESTORSKA

PREZENTACJA INWESTORSKA PREZENTACJA INWESTORSKA Wyniki finansowe za I półrocze 2017 r. Sierpień 2017 r. APLISENS TO APLISENS S.A. jest liderem wśród polskich producentów aparatury kontrolno-pomiarowej przeznaczonej na potrzeby

Bardziej szczegółowo

20 marca 2013 r. Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za 2012 r.

20 marca 2013 r. Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za 2012 r. 20 marca 2013 r. Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. Wyniki za 2012 r. Kluczowe informacje za 12 m-cy 2012 (IV kw. 2012) Finansowe o o o o Przychody ze sprzedaży = 2.723 mln PLN (735 mln PLN); EBITDA

Bardziej szczegółowo

Wycena przedsiębiorstwa. Bartłomiej Knichnicki b.knichnicki@volante.pl

Wycena przedsiębiorstwa. Bartłomiej Knichnicki b.knichnicki@volante.pl Wycena przedsiębiorstwa Bartłomiej Knichnicki b.knichnicki@volante.pl 1. Cel wyceny 2. Metody majątkowe 3. Metody dochodowe 4. Metody porównawcze Agenda Cel wyceny motywy wyceny Transakcje kupna-sprzedaży

Bardziej szczegółowo

SKONSOLIDOWANY RAPORT OKRESOWY NOTORIA SERWIS S.A. ZA IV KWARTAŁ 2013 ROKU

SKONSOLIDOWANY RAPORT OKRESOWY NOTORIA SERWIS S.A. ZA IV KWARTAŁ 2013 ROKU SKONSOLIDOWANY RAPORT OKRESOWY NOTORIA SERWIS S.A. ZA IV KWARTAŁ 2013 ROKU NOTORIA SERWIS S.A. ul. Miedziana 3a/17, 00-814 Warszawa tel. +48 22 654-22-45, fax. +48 022 654-22-46 NIP 525-21-52-769, Regon

Bardziej szczegółowo

Numer ewidencyjny 07/06/04

Numer ewidencyjny 07/06/04 Raport analityczny Warszawa, Numer ewidencyjny 07/06/04 x10 Kurs akcji 47,91 zł Range roczny 10,20-49,95 zł Kapitalizacja 838 mln zł Free float 361 mln zł Udział w WIG 0,15% Beta 1,29 Wol. śr. (1 m-c)

Bardziej szczegółowo

W metodzie porównawczej wskaźniki porównywalnych firm, obecnych na giełdzie, są używane do obliczenia wartości akcji emitenta.

W metodzie porównawczej wskaźniki porównywalnych firm, obecnych na giełdzie, są używane do obliczenia wartości akcji emitenta. W metodzie porównawczej wskaźniki porównywalnych firm, obecnych na giełdzie, są używane do obliczenia wartości akcji emitenta. Wycena spółki, sporządzenie raportu z wyceny Metodą wyceny, która jest najczęściej

Bardziej szczegółowo

Raport kwartalny Spółki SZAR S.A. IV kwartał 2012 r. od r. do r.

Raport kwartalny Spółki SZAR S.A. IV kwartał 2012 r. od r. do r. Raport kwartalny Spółki SZAR S.A. IV kwartał 2012 r. od 01.10.2012r. do 31.12.2012r. Częstochowa 14.02.2013r. RAPORT ZAWIERA NASTĘPUJACE DANE: I. WYBRANE DANE FINANSOWE Z RACHUNKU ZYSKÓW I STRAT ORAZ BILANSU

Bardziej szczegółowo

RAPORT KWARTALNY EXCELLENCE S.A. ZA I KWARTAŁ 2018 ROKU, ZAKOŃCZONY DNIA 31 MARCA 2018 ROKU

RAPORT KWARTALNY EXCELLENCE S.A. ZA I KWARTAŁ 2018 ROKU, ZAKOŃCZONY DNIA 31 MARCA 2018 ROKU RAPORT KWARTALNY EXCELLENCE S.A. ZA I KWARTAŁ 2018 ROKU, ZAKOŃCZONY DNIA 31 MARCA 2018 ROKU Stryków, dnia 15 maja 2018 roku Raport kwartalny Excellence S.A. za I kwartał 2018 roku Strona 1 1) Kwartalne

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA INWESTORSKA

PREZENTACJA INWESTORSKA PREZENTACJA INWESTORSKA Wyniki finansowe za I kwartał 2018 roku Maj 2018 r. APLISENS TO APLISENS S.A. jest liderem wśród polskich producentów aparatury kontrolno-pomiarowej przeznaczonej na potrzeby automatyki

Bardziej szczegółowo