61,000 60,000 59,000 58,000 57,000 56,000 2,000M 1,500M 1,000M 500M 70

Transkrypt

1 wtorek, 4 września 2018, 08:58 Sytuacja rynkowa Wcześniej zniżkujący sektor bankowy zmobilizował siły dzięki czemu rynek ogółem mierzony indeksem lekko zwyżkował. Patrząc na zachowanie poszczególnych subindeksów w nieco słabszej kondycji pozostają spółki sektora wytwórczego. Szczególnie niekorzystnie prezentuje się indeks -Budownictwo (duży wpływ Budimexu), który jest na nowych kilkuletnich minimach cenowych. W zakresie otoczenia fundamentalnego branży, co już wcześniej było wskazywane, uderzają przede wszystkim rosnące koszty pracy oraz materiałów budowlanych (w tym cen stali), co dla długoterminowych kontraktów budowlanych zawartych wcześniej oznacza mocne zacieśnienie marż. Problemem, póki co odkładanym w czasie, są często wskazywane w branży zatory płatnicze, jakie zaczynają się pojawiać. W zakresie bieżących komunikatów zwracamy uwagę na poranny raport grupy LPP za II kw. Odnotowany zysk netto na poziomie 206,1 mln zł zdecydowanie przekracza ubiegłoroczny wynik 173,3 mln zł. Wynik EBIT był o ponad 5 wyższy r/r i wyniósł 312 mln zł vs 208 przed rokiem. Przychody wzrosły o 2 do poziomu 2,05 mld zł. Zarówno przychody jak i wynik operacyjny pokrywają się z wcześniejszymi szacunkami z początku lipca, w związku z czym reakcja rynkowa, mimo bardzo dobrych wyników, może być umiarkowana. Dobry raport sprzedażowy opublikowała spółka CCC. Szacowane przychody w sierpniu wyniosły 405 mln zł i były wyższe o 37% r/r, narastająco od początku roku sprzedaży była wyższa 16% r/r. Grupa LOTOS opublikowała szacunkowy poziom sierpniowej marży rafineryjnej, wg. szacunków wyniosła 8,96 USD/bbl, dla porównania w lipcu to było 7,69 USD, a przed rokiem 7,43 USD. Jeżeli tendencja zostanie podtrzymana we wrześniu, to ogólne wyniki za III kw powinny być dobre, przy P/E na poziomie 6,6 oraz ROE 17% spółka mimo ostatniej fali wzrostowej wciąż może wzbudzać zainteresowanie. Nadal niekorzystne komunikaty płyną ze strony ALTUSTFI. Z umowy o zarządzanie portfelem inwestycyjnym przez zależny Rockbridge TFI wycoał się Norges Bank Investment Management. Dodatkowo Esaliens TFI odstąpił od planu połączenia z ALTUSTFI, które przewidywało porozumienie zawarte z początkiem czerwca. Reakcja rynkowa oczekiwana jest na minusie. W dzisiejszym kalendarium zwracamy uwagę na odczyty wskaźników ISM i PMI w USA. Wg. wstępnych szacunków oczekiwane jest niewielkie osłabienie PMI, chociaż nadal będzie on wyraźnie ponad krytycznym poziomem 50 pkt. /Marcin Brendota/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close % May Jun Jul Aug Sep - Volum e = 604,690,432.00, MA30 = 759,087, RSI(15) = ADX(14) = 25.76, +DI = 33.97, -DI = ,000 60,000 59,000 58,000 57,000 56,000 2,000M 1,500M 1,000M 500M Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,4-0,1 CAC ,8 0,1 FTSE ,6 1,0 BUX ,9-0,7 S&P ,5 0,0 DJIA ,8-0,1 SHC* 2 717,5-0,1 NASDAQ 8 109,5 0,3 BOVESPA ,7-0,6 NIKKEI* ,8-0,2 HANG SENG* ,2 0,0 XU ,6 1,3 RTS 1 085,2-0,7 * - Zmiana na godzinę 7:13 Indeksy Polskie ,9 0, ,7 0,8 M ,6-1,0 S ,5-1,8 NCINDEX 233,0-2,8 Waluty USD/PLN 3,70 0,1 EUR/PLN 4,29 0,0 EUR/USD 1,16-0,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,21 3 USA 10YT 2,86 0 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 70,1 0,5 Złoto (USD/oz) 1 200,8 0,0 Miedź (USD/t) 5 945,0-0,4 : Największe wzrosty i spadki (%) BANCO SANTANDER PRIME CAR MANAGE BALTONA KCI SA LIBET 9,2 7,6 6,2 6,1 5,2 CIGAMES ML SYSTEM SA ORZBIALY TEN SQUARE GAMES BRITISH AUTOMOT -13,9-14,4-15,2-16,1-19,2-30,0-20,0-10,0-10,0 20,0 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach LPP, ATAL, BIK, MCI, WADEX, ZUE Publikacja raportu za I półrocze 2018 QUMAK NWZA ws. udzielenia absolutorium członkom RN, podwyższenia kapitału zakładowego poprzez emisję akcji serii M i N z wyłączeniem prawa poboru oraz zmiany statutu. Wybrane komunikaty ze spółek 11BIT Budżet kolejnej gry 11 bit studios może być wyższy niż w przypadku "Frostpunka" i wynieść ok. 20 mln zł - poinformował prezes spółki Grzegorz Miechowski. Szanse na premierę gry w przyszłym roku są "nieduże" - dodał. Prezes jest przeciwny wypłacie przez spółkę dywidendy ze względu na plany rozwoju biznesu. ALTUS TFI CCC ENERGA KREDYTIN KRUK 1) Norges Bank Investment Management wypowiedział umowę z Altus TFI na zarządzanie portfelem inwestycyjnym - podał Altus TFI w komunikacie. Zgodnie z polityką NBIM większość aktywów zarządzanych w ramach mandatu powinna zostać przetransferowana w ciągu jednego dnia roboczego. 2) Altus TFI otrzymał od Esaliens TFI oświadczenie o odstąpieniu od planu połączenia obu towarzystw - poinformowała giełdowa spółka w komunikacie. Skonsolidowane przychody CCC za sierpień 2018 roku wyniosły 405 mln zł, co oznacza wzrost rdr o 37 proc. - poinformowała grupa w komunikacie. Narastająco od początku roku przychody CCC wyniosły 2.835,5 mln zł i były wyższe rdr o 16 proc. Walne zgromadzenie Energi wyraziło kierunkową zgodę na przystąpienie wraz z Eneą do realizacji projektu Ostrołęka C, polegającego na przygotowaniu, budowie i eksploatacji bloku energetycznego o mocy brutto około 1000 MWe - poinformowała Energa w uchwałach po walnym. Spółka windykacyjna Kredyt Inkaso liczy na utrzymanie dwucyfrowych wzrostów przychodów, w całym roku obrotowym planuje zainwestować w zakupy portfeli sto kilkadziesiąt milionów złotych. Spółka chce poprawić efektywność; uprości strukturę kapitałową grupy i zmieni system informatyczny - poinformował PAP Biznes Maciej Szymański, prezes spółki. Spółka zależna Kruka wygrała na rynku włoskim przetarg na zakup portfela niezabezpieczonych wierzytelności o wartości nominalnej 302 mln euro (1,3 mld zł) - poinformowała spółka w komunikacie. LCCORP LIVECHAT Wynik brutto grupy LC Corp za pierwsze półrocze 2018 roku będzie wyższy o 36,6 mln zł z powodu znaczących zmian kursu euro oraz aktualizacji wartości godziwej nieruchomości inwestycyjnych - podał deweloper w komunikacie. Liczba klientów płatnej wersji produktu LiveChat Software wzrosła w sierpniu 2018 roku o 145 netto, w ujęciu miesiąc do miesiąca - podała spółka w komunikacie. LOTOS Lotos szacuje, że modelowa marża rafineryjna spółki w sierpniu 2018 roku wyniosła 8,96 USD/bbl wobec 7,69 USD/bbl w lipcu - poinformowała grupa na stronie internetowej. LPP PEM UNIMOT 1) Grupa LPP miała w drugim kwartale 2018 roku 206,1 mln zł zysku netto wobec 173,3 mln zł zysku rok wcześniej - podała spółka w raporcie. Zysk operacyjny grupy wyniósł 311,8 mln zł wobec 207,6 mln zł przed rokiem i był zgodny z wcześniejszymi szacunkowymi wynikami (310 mln zł). 2) Grupa LPP podwyższyła planowane na 2018 rok nakłady inwestycyjne do ok. 590 mln zł z 520 mln zł szacowanych w marcu - podała grupa w prezentacji. Podniesione zostały szacunki wydatków na biura oraz obszar logistyki i IT. Private Equity Management rozpoczyna prace zmierzające do utworzenia alternatywnego funduszu inwestycyjnego, zgodnie z przepisami prawa luksemburskiego - poinformowała spółka w komunikacie. PEM przewiduje, że docelowa kapitalizacja funduszu wynosić będzie do 500 mln euro. Unimot zdecydował o zawieszeniu projektu aplikacji mobilnej Tankuj24 - poinformowała spółka w komunikacie. W związku z zawieszeniem projektu spółka dokonała odpisu aktualizacyjnego z tytułu utraty wartości aktywów w wysokości 988 tys. zł, co wpłynie na wynik finansowy w III kwartale 2018 r.

3 Przegląd prasy IDEA BANK PGNIG Idea Bank, który wspólnie z Polskim Domem Maklerskim miał największy udział w dystrybucji obligacji GetBacku, składa niektórym swoim klientom propozycję polubownego rozwiązania sprawy dowiedział się Parkiet". Dotąd przedstawiciele banku spotkali się z 40 klientami spośród zaproszonych. Do końca listopada bank chciałby osiągnąć z nimi ostateczne porozumienie. /Parkiet/ 1) PGNiG znów przegrał z byłą menadżerką. Grażyna Piotrowska-Oliwa wzięła komornika i wyegzekwowała od PGNiG zaległą odprawę. Teraz rozważa pozwy za naruszenie dobrego imienia. /PB/ 2) PGNiG Upstream Norway jako pierwsza spółka z Polski otrzymała właśnie zgodę na wykonanie odwiertu na Morzu Norweskim w roli operatora - mówi w wywiadzie Piotr Woźniak. Grupa zakończyła wiercenie otworu rozpoznawczego na złożu Fogelberg i przeprowadziła test produkcyjny. Do listopada 2019 r. planuje opracować plan zagospodarowania złoża. /DGP/ QUMAK UNIBEP Jeśli nie dojdzie do fuzji Qumaka i Euvica, giełdowa spółka może mieć poważne problemy. Euvic deklaruje, że nadal dąży do połączenia. /Parkiet/ Część deweloperska ciągnie wyniki Unibepu. Grupa liczy na utrzymanie sprzedaży mieszkań rocznie, testuje budynki modułowe w Polsce i szuka kontraktów na Białorusi. /Parkie/

4 Sygnały analizy technicznej MABION Kurs przetestował istotny opór na 123,80 zł. KETY Formacja objęcia bessy PKPCARGO Kurs akcji testuje strefę oporową w przedziale 49,80-51 zł. RAFAKO Kurs akcji ustanowił nowe minimum spadków, przełamując dotychczasową konsolidację. WIRTUALNA Kurs akcji przez 4 sesje z rzędu nie może przebić się przez opór na 57 zł. Rozkład zmiany wolumenu i ceny nadal premiuje popyt. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek PGE - Daily Open 8.95, Hi 9.13, Lo 8.92, Close 9.1 (1.1%) Vol 1,303,643 MA(Close,55) = 12.5 LTS - Daily Open 69.42, Hi 70.46, Lo 68.8, Close (0.1%) Vol 124,817 MA(Close,55) Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2018 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep PGE - Volum e = 1,303,643.00, MA30 = 1,343, M LTS - Volum e = 124,817.00, MA30 = 256, M 6M 4M 2M 1M 500,000 PGE - RSI(15) = LTS - RSI(15) = PGE - ADX(14) = 29.71, +DI = 15.34, -DI = LTS - ADX(14) = 42.43, +DI = 30.05, -DI = PGE - MACD(12,26) = -0.16, Signal(12,26,9) = LTS - MACD(12,26) = 2.17, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software PGE Notowania akcji po raz drugi wybiły się powyżej przełamanego długoterminowego wsparcia na 9,05 zł, czemu towarzyszył przeciętny wolumen, czyli neutralny. Oscylator MACD zdążył już zareagować sygnałem wzrostowym, co może wesprzeć popyt. LOTOS Kurs akcji wykonał pełny ruch powrotny do przełamanego ważnego oporu na 68,85 zł.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:00 USA Święto Pracy 3:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu sierpień 50,6 50,7 50,8 9:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu sierpień 51,4 53,0 52,9 9:15 Francja Indeks PMI dla przemysłu sierpień 53,5 53,7 53,3 9:30 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu sierpień 55,9 56,1 56,9 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu sierpień 54,6 54,6 55,1 Wtorek 11:00 strefa euro Inflacja producencka PPI r/r, % lipiec 3,9 3,6 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu sierpień 54,5 54,5 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu sierpień 57,6 58,1 Środa 0:00 Polska Decyzja RPP ws. stóp procentowych, % wrzesień 1,5 1,5 3:45 Chiny Indeks PMI dla usług sierpień 52,6 52,8 9:50 Francja Indeks PMI dla usług sierpień 55,7 55,7 9:55 Niemcy Indeks PMI dla usług sierpień 55,2 55,2 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług sierpień 54,4 54,4 11:00 strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % lipiec 1,3 1,2 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % sierpień -1,7 14:30 USA Bilans handlu zagranicznego mld USD lipiec -50,0-46,35 Czwartek 8:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % lipiec 1,9-0,8 13:30 USA Raport Challengera r/r, % sierpień -4,2 14:15 USA Raport ADP, tys. sierpień 190,0 219,0 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. wrzesień 213,0 213,0 14:30 USA Jednostkowe koszty pracy k/k Q2-0,9-0,9 14:30 USA Wydajność pracy k/k Q2 2,9 2,9 15:45 USA Indeks PMI dla usług sierpień 55,2 55,2 16:00 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % lipiec 0,2 16:00 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % lipiec -1,7 16:00 USA Zamówienia w przemyśle m/m, % lipiec -0,6 0,7 16:00 USA Indeks ISM dla usług sierpień 56,6 55,7 17:00 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk sierpień -2566,0 Piątek 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR lipiec 19,5 21,8 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % lipiec 2,6 2,5 11:00 strefa euro PKB s.a., % Q2 2,2 2,2 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. sierpień 194,0 170,0 14:30 USA Stopa bezrobocia, % sierpień 3,8 3,9 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. sierpień 193,0 157,0 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,9 0,2 0,2 1,2 3,6-5,4-7, ,7 0,8 0,8 3,0 6,6-4,3-6,5 M ,6-1,0-1,0-2,9-7,0-13,5-14,6 S ,5-1,8-1,8-5,1-8,9-15,5-20,4 Banki 8 007,8 0,9 0,9 2,1 5,8-5,6 5,6 Budownictwo 2 052,9-2,4-2,4-4,4-12,7-27,2-37,8 Chemia ,4-1,2-1,2-8,2-8,7-27,0-27,5 Deweloperzy 2 065,4-1,3-1,3-2,5-3,7-6,0-4,1 Energetyka 2 243,6 0,9 0,9-6,4-8,2-25,0-36,8 Informatyka 2 032,4-0,6-0,6-2,8 0,8-0,5-5,5 Media 4 908,0-3,3-3,3 4,2-4,7 2,4-1,7 Paliwa 7 063,8 1,0 1,0 5,5 16,9-1,1-9,2 Spożywczy 3 479,3-0,6-0,6-3,5-7,3-4,1-17,6 Surowce 3 653,1 1,3 1,3-0,1-2,3-16,9-26,6 Telekomunikacja 624,8 0,2 0,2-2,7-8,5-16,2-17,8 Ukraina 437,2-0,4-0,4-1,7-9,4-11,3-26,7 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 073,1 0,0 0,0-1,7-0,6-0,5 4,6 BUX ,9-0,7-0,7 0,6-0,6-6,1-1,3 XU ,6 1,3 1,3-1,8-5,4-18,6-14,6 FTSE ,6 1,0 1,0-2,0-3,1-2,4 1,3 DAX ,4-0,1-0,1-2,1-3,3-4,4 2,0 CAC ,8 0,1 0,1-1,2-1,1 1,9 6,1 SMI 9 003,5 0,3 0,3-1,7 4,3-4,0 1,6 EuroStoxx ,0 0,1 0,1-2,5-2,1-3,1-1,0 S&P ,5 0,0 0,0 2,2 6,1 8,5 17,2 DJIA ,8-0,1 0,0 2,0 5,4 5,0 18,1 BOVESPA ,7-0,6-0,6-6,4-3,1-0,3 5,6 Shanghai Composite 2 717,5-0,1-0,3-0,8-12,1-17,8-19,6 Nikkei ,8-0,2-0,9 0,6 0,8-0,4 16,2 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,16-0,1 0,0 0,5-0,8-3,3-2,4 EUR-PLN 4,29 0,0-0,2 0,8 0,4 2,7 1,2 USD-PLN 3,70 0,1-0,3 0,3 1,2 6,2 3,8 CHF-PLN 3,82 0,1-0,3 3,2 3,2 6,8 2,6 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 193,0 0,1 0,0-0,1-4,3-0,5 6,6 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 70,1 0,5 0,5 4,1 9,1 19,4 40,0 Złoto (USD/oz) 1 200,8 0,0 0,0-0,6-7,1-7,8-10,0 Srebro (USD/oz) 14,5-0,1-0,3-5,2-11,7-14,4-18,9 Miedź LME (USD/t) 5 945,0-0,4-0,4-3,8-13,6-17,5-12,6

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 2, USD LIBOR 6M (%) 2, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

8 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

9 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 378, ,7 1,6 1,5 0,0 0,0 0,0 14,9 15,8 13,3 GETIN NOBLE BANK 0, ,1 0,2 0, ,1 4,3 HANDLOWY 69, ,3 1,3 1,3 0,1 0,1 0,1 17,0 14,0 13,0 INGBSK 183, ,0 1,9 1,7-0,0 0,0 17,0 15,0 13,2 MBANK SA 415, ,2 1,2 1,1-0,0 0,0 16,1 13,8 12,2 MILLENNIUM 9, ,4 1,3 1, ,0 16,0 14,5 12,5 PEKAO 117, ,3 1,3 1,3 0,1 0,1 0,1 12,4 13,7 12,0 PKOBP 42, ,5 1,4 1,3 0,0 0,0 0,0 17,2 15,0 13,6 Ubezpieczyciele PZU 45, ,7 2,5 2,4 0,1 0,1 0,1 9,2 12,9 11,8 Paliwa LOTOS 69, ,6 0,5 0,5 4,3 4,9 4,6 7,7 10,4 9,8 PKN ORLEN 99, ,4 0,4 0,4 3,8 4,7 4,7 5,9 9,1 9,2 PGNIG 5, ,9 0,8 0,7 4,6 4,1 3,9 11,6 9,6 9,1 Górnictwo i metale BOGDANKA 58, ,9 0,8 0,8 1,3 2,8 2,3 3,0 15,6 9,0 JSW 76, ,9 0,8 0,9 2,0 2,5 3,2 3,5 4,7 7,1 KGHM 92, ,2 1,2 1,2 5,6 4,6 4,2 12,2 7,6 6,6 Energetyka ENEA 8, ,9 0,9 0,8 3,9 3,8 3,4 3,3 4,2 3,4 ENERGA SA 8, PGE SA 9, ,2 1,1 1,0 4,1 3,7 3,6 6,4 6,3 5,9 TAURONPE 1, ,8 0,8 0,7 3,9 3,7 3,8 2,5 2,9 3,1 Chemia GRUPA AZOTY SA 38, ,6 0,6 0,5 4,7 5,3 4,7 7,7 12,8 10,2 CIECH 51, ,1 1,1 1,1 4,9 5,8 5,7 6,8 8,5 8,8 POLICE 18, ,6 0,8 0,7 7,3 9,4 7,0 15,3 27,5 14,6 PULAWY 100, ,5 0,5 0,5 3,2 4,4 3,4 7,4 11,9 8,0 PCC ROKITA SA 95, ,0 2,0 1,8 9,7 8,4 7,5 10,4 10,2 9,0 Telekomunikacja NETIA 4, ,3 1,4 1,4 5,0 5,4 5,3 43,8 35,1 38,5 ORANGE POLSKA SA 4, ,1 1,2 1,2 4,6 4,6 4, ,2 Budownictwo BUDIMEX 109, ,4 0,3 0,3 3,8 5,7 6,5 6,0 10,0 11,8 ELBUDOWA 49, ,3 0,3 0,3 3,4 5,8 6,1 4,0 7,4 8,0 ERBUD 9, ,2 0,2 0,2 6,7 6,0 7,4 5,0 5,2 6,6 TRAKCJA SA 3, ,4 0,3 0,3 7,5 12,1 9,8 6,0 45,8 16,3 ULMA 73, ,6 1,4 1,4 4,3 3,6 3,3 15,8 9,0 8,8 UNIBEP 5, ,2 0,2 0,2 10,0 6,7 5,8 6,9 5,8 6,7 Deweloperzy DOMDEV 74, ,2 1,0 1,0 6,9 5,7 5,8 9,7 8,0 8,5 GTC 8, ,2 12,7 11,0 8,9 12,9 12,7 27,5 41,8 43,7 POLNORD 9, ,9 2,0 1,7 24,8 45,6 22,6 98,1 55,6 22,6 Media AGORA 10, ,5 0,5 0,5 18,8 5,5 5, ,6 CYFRPLSAT 22, ,6 2,5 2,3 6,7 7,0 6,5 15,2 12,4 11,1

10 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 45, ,7 0,6 0,6 6,0 5,9 5,8 6,1 13,5 14,0 COMARCH 155, ,2 1,1 1,0 13,4 8,7 7,8 29,0 21,9 16,8 SYGNITY 3, , Dystrybutorzy IT ABPL 19, ,1 0,1 0,1 6,7 7,2 7,1 4,6 5,3 5,1 ABCDATA 1, , , ,6 - - ACTION 3, , Przemysł APATOR 26, ,9 0,9 0,9 7,6 5,9 5,9 20,7 13,4 13,5 BORYSZEW 6, ,5 0,5 0,5 6,8 6,6 6,5 7,6 8,0 6,6 FAMUR 5, ,4 2,9 3,3 11,4 8,1 7,2 54,9 17,7 13,2 FORTE 45, ,7 1,6 1,5 15,0 11,9 9,1 14,0 12,4 8,6 PFLEIDERER GROUP 38, IMPEXMET 3, ,4 0,4-6,8 5,8-12,4 6,2 - KOPEX 1, , , ,4 - - KETY 375, ,4 1,2 1,2 8,7 7,8 7,3 15,1 14,2 13,6 ALUMETAL SA 48, ,7 0,6 0,5 10,0 8,1 8,0 10,6 8,8 9,0 Handel AMREST HOLDINGS 406, ,1 1,6 1,4 18,1 13,9 11,1 47,5 34,6 25,3 CCC SA 217, ,8 2,2 1,8 62,6 53,3 38,2 29,6 27,1 19,6 EMPERIA #N/A N/A - 0,5 0,5 0,5 11,3 9,5 8, EUROCASH 20, ,2 0,2 0,1 15,3 9,0 7,8-22,0 16,6 LPP 9290, ,2 1,9 1,7 18,0 14,4 12,8 39,0 28,2 25,2 Leki i dystryb. farm. MABION 121, ,5 11,7-9,8 18,2-15,5 30,5 NEUCA 262, ,2 0,2 0,2 10,3 9,7 9,0 12,9 11,7 10,8 SELVITA SA 53, */dla banków i ubezpieczycieli

11 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

12 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich