Metropolitan News. Czerwiec 2018

Transkrypt

1 Metropolitan News Czerwiec 2018

2 Wydarzenia w minionym okresie fuzje i przyjęcia fuzje i przyjęcia fuzje i przyjęcia sieci handlowe Wrocławski biurowiec West Link stał się własnością Globalworth Poland Real Estate N.V. Firma zawarła w maju umowę przyrzeczoną na zakup biurowca od Echo Investment S.A. Wartość zawartej transakcji wyniosła 35,8 mln euro. Powierzchnia najmu brutto (GLA) budynku obejmuje m 2, a głównym najemcą jest Nokia Solutions and Network Sp. z o.o. Deweloperski gigant Unibail-Radamco SE przejął portfel obiektów handlowych należących do Westfield Corporation. 7 czerwca 2018 roku zawarto wiążącą umowę kupna-sprzedaży 35 obiektów handlowych zlokalizowanych w Stanach Zjednoczonych i Wielkiej Brytanii. Wartość wspomnianego portfela została oszacowana na 24,7 mld dolarów. 29 maja do UOKiK wpłynął wniosek firmy Galec Sp. z o.o. należącej do Ruchu Leclerc o zgodę na koncentrację i przejęcie kontroli nad Frac Handel Sp. z o.o. Auto Market Spółka Komandytowo Akcyjna. W przypadku uzyskania pozytywnej opinii i zgody UOKiK, współpraca spółek będzie polegała na wspólnym negocjowaniu warunków handlowych z dostawcami sieci. Frac jest obecnie właścicielem 49 super i hipermarketów E.Leclerc oraz 20 sklepów. Eurocash S.A. nabył 100% udziałów w kapitale zakładowym spółki prawa cypryjskiego Domelius Limited oraz przejął kontrolę nad spółkami od niej zależnymi (Mila Holding S.A., Mila S.A., Investpol 700 Mila spółka akcyjna spółka jawna oraz Koja-Mila spółka akcyjna spółka jawna). Tym samym Eurocash stał się właścicielem 187 sklepów spożywczych sieci Mila. Zgodę na koncentrację wydał UOKiK, uprzednio przeprowadzając postępowanie w trybie dwuetapowym, którego celem była ocena konkurencyjności sieci oraz potencjalnego zagrożenia dla konkurencji. Wartość umowy opiewała na kwotę 350 mln zł. Metropolitan News Czerwiec

3 centra handlowe ŹRÓDŁO: Globalworth Poland Real Estate N.V., Eurocash S.A., Unibail Rodamco SE, UOKiK Uruchomiono flagową inwestycję handlową na pomorzu. Forum Gdańsk to nowoczesny multifunkcyjny obiekt usytuowany na działce o powierzchni 6,2 ha. Realizacja projektu pochłonęła 900 mln zł, w tym około 140 mln stanowiły środki przeznaczone na cele publiczne, takie jak budowa dwóch nowych wiaduktów, przebudowa węzła komunikacyjnego, utworzenie nowej ulicy, ścieżek rowerowych i inne. Forum Gdańsk obejmuje 170 sklepów zlokalizowanych wzdłuż Kanału Raduni, kino, ponad 20 restauracji i kawiarni, ale także place zabaw i przestrzeń publiczną, tarasy widokowe i elementy zieleni. Centrum Handlowe powstało w formie partnerstwa publiczno-prywatnego, którego stronami są Miasto Gdańsk oraz Spółka Multi Poland część międzynarodowego koncernu Multi Corporation. Główny Urząd Statystyczny opublikował informacje o rynku pracy w I kwartale 2018 roku. Liczba aktywnych zawodowo w przedziale 15 lat i więcej w porównaniu z IV kwartałem 2017 roku oraz I kwartałem 2017 roku zmniejszyła się. Obecnie stanowi 53,7% ogółu ludności. Wskaźnik zatrudnienia pozostał na niezmienionym poziomie wobec IV kwartału 2017 roku, z kolei w odniesieniu do I kwartału 2017 roku wzrósł o 0,5 p. proc. Stopa bezrobocia wyniosła 6,6%. polityka monetarna Rada Polityki Pieniężnej wciąż utrzymuje niezmieniony poziom stóp procentowych. Taka decyzja zapadła podczas majowego posiedzenia Rady. Pomimo, relatywnie szybkiego wzrostu gospodarczego, szybszego niż w 2017 roku wzrostu płac, zaobserwowano spadek dynamiki cen konsumpcyjnych. Dodatkowo utrzymuje się niski poziom inflacji, a zgodnie z dostępnymi prognozami zakłada się, iż inflacja utrzyma się blisko wyznaczonego celu inflacyjnego. Przewiduje się również korzystne perspektywy wzrostu aktywności gospodarczej Polski, pomimo obniżenia się dynamiki PKB w kolejnych latach. Metropolitan News Czerwiec

4 Kursy walut NBP Kwiecień Maj Zmiana 100 EUR 100 USD 100 GBP 100 CHF Stopy procentowe Zmiana [p.p.] WIBOR 3M EURIBOR 3M Wskaźniki makroekonomiczne Marzec Kwiecień Zmiana [p.p.] Inflacja [m/m] -0,10% 0,50% 0,60 Inflacja [r/r] 1,30% 1,60% 0,30 Produkcja budowlano - montażowa [m/m] 32,20% 1,00% -31,20 Produkcja budowlano - montażowa [r/r] 16,20 % 19,70% 3,50 Produkcja przemysłowa [m/m] Produkcja przemysłowa [r/r] 419,48 428,20 2,08% 341,88 361,83 5,84% 480,84 487,71 1,43% 353,05 362,83 2,77% 1,7000% 1,7000% - -0,3290% -0,3210% 0, ,40% 1,80% -6,80% 9,30% -18,20 7,50 Kursy walut NBP Kwiecień Maj Zmiana PMI 53,9 pkt 53,3 pkt -0,6 pkt Źródło: NBP, GUS, bankier.pl Produkt krajowy brutto (PKB) Produkt krajowy brutto niewyrównany sezonowo (w cenach stałych średniorocznych roku poprzedniego) w I kwartale 2018 roku był realnie wyższy o 5,2% w porównaniu z 2017 rokiem, a także o 4,4% wyższy wobec analogicznego okresu 2017 roku takie dane prezentuje GUS we wstępnym szacunku PKB. Oznacza to, że gospodarka rozwijała się w szybszym tempie, a głównym czynnikiem wzrostu był popyt krajowy oraz popyt inwestycyjny, z kolei negatywny wpływ na PKB miał eksport netto. Prognozy wskazują na korzystne perspektywy wzrostu aktywności w polskiej gospodarce oraz utrzymanie inflacji blisko celu inflacyjnego. Metropolitan News Czerwiec

5 Inwestycje Case study - kredyt w PLN czy EUR? Rozwój przedsiębiorstwa i jego ekspansja wpisane są w strategię działalności. Jednak aby był on możliwy konieczne jest poniesienie znacznych wydatków inwestycyjnych. W tym celu przedsiębiorstwa posiłkują się zewnętrznymi źródłami finansowania. W niniejszym artykule, analizie poddane zostanie zobowiązanie w postaci kredytu długoterminowego, a poniższa kalkulacja ma na celu zbadanie opłacalności kredytu zaciągniętego w PLN oraz kredytu denominowanego w EUR. Kredyt walutowy wiąże się z ryzykiem zmiany kursu walut. Wahania kursowe determinują i wpływają na zmianę realnego kosztu kredytu, tym samym oddziałują na efektywność całego projektu inwestycyjnego. Istnieją jednak sposoby eliminowania bądź minimalizacji wskazanego ryzyka. Jednym z nich jest hedging naturalny. Jego zastosowanie ma miejsce wówczas, gdy płatności i wpływy prowadzone są w tej samej walucie. Jako przykład posłuży case study kredytu inwestycyjnego przyznanego na kwotę 1 mln PLN, co odpowiada kwocie kredytu w ,28 EUR (wg kursu z dnia , który wyniósł 4,3195 EUR/ PLN). Wspominany kredyt jest spłacany przez okres 10 lat w odstępach miesięcznych. Poziom marży w obu wariantach wynosi 2% + WIBOR 3M/EURIBOR 3M. Uwzględniając aktualny poziom stopy procentowej WIBOR 3M, który równy jest 1,70%, łączne oprocentowanie kredytu w PLN wynosi 3,70%. W przypadku kredytu walutowego i utrzymującej się od 2015 roku ujemnej stopie EURIBOR 3M (aktualna wartość -0,3210%) oprocentowanie kredytu kształtuje się na poziomie 1,68%. Jednak banki konstruując umowy kredytowe zastrzegają minimalną wartość stopy równą 0,00%. Zatem oprocentowanie kredytu w euro wynosi 2%. Oprocentowanie Rata Odsetki skumulowane Całkowita kwota do spłaty Udział odsetek w całości spłaty Kredyt w PLN Kredyt w EUR 3,7% 2% 9 982,55 zł 2 130,19 EUR ,83 zł ,24 EUR ,83 zł ,51 EUR 16,52% 9,43% ŹRÓDŁO: Źródło: Metropolitan Investment S.A. Metropolitan News Czerwiec

6 Wysokość miesięcznej raty kredytu to 9 982,55 PLN w przypadku kredytu złotowego, a całkowita kwota do spłaty to blisko 1,198 mln PLN (przy czym 16,52% stanowią odsetki). Natomiast w kredycie denominowanym w EUR, miesięczna rata kredytu kształtuje się na poziomie 2 130,19 EUR, a w analizowanym 10 letnim okresie spłaty, inwestor zobowiązany będzie do całkowitej spłaty kwoty ,51 EUR (wówczas 9,43% stanowią odsetki), co po przewalutowaniu odpowiada kwocie ponad 1,104 mln PLN (po kursie 4,3195 EUR/PLN). Kredyt w walucie obcej jest tańszy i atrakcyjniejszy, z punktu widzenia inwestora będącego kredytobiorcą, ze względu na niższy koszt finansowania. Oprocentowanie Rata Odsetki skumulowane Całkowita kwota do spłaty Udział odsetek w całości spłaty Kredyt w PLN Kredyt w EUR kurs 4,3195 Kredyt w EUR kurs 4,6862 3,7% 2% 2% 9 982,55 zł 9 201,36 zł 9 982,49 zł ,83 zł ,46 zł ,15 zł ,83 zł ,45 zł ,22 zł 16,52% 9,43% 9,43% ŹRÓDŁO: Źródło: Metropolitan Investment S.A. Zgodnie z obliczeniami RRSO obu kredytów zrównałyby się, gdyby kurs walutowy wyniósł 4,6862 EUR/PLN. Innymi słowy, gdyby kurs euro wzrósł o 8,49% koszty kredytów byłyby tożsame. OPRACOWAŁ: Rafał Kroczak Rafał Kroczak Dyrektor ds. Analiz Metropolitan Investment S.A. Od 8 lat zwiazany z analityka biznesowa, gdzie zajmował sie wycena podmiotów, analizami finansowymi i controllingiem w firmach doradczych i branzy energetycznej i utilities. Posiada licencje Doradcy Inwestycyjnego i Maklera Papierów Wartosciowych. Niniejsza tresc jest tylko i wyłacznie wyrazem osobistych pogladów jej autora i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporzadzenia Ministra Finansów z dnia 19 pazdziernika 2005 r. w sprawie informacji stanowiacych rekomendacje dotyczace instrumentów finansowych, lub ich emitentów, w szczególnosci nie zawiera wyceny konkretnego instrumentu finansowego, nie opiera sie na zadnej metodzie wyceny, a takze nie okresla ryzyka inwestycyjnego. Wszelkie stwierdzenia dotyczace zdarzen przyszłych odnosza sie do znanych i nieznanych kwestii obarczonych ryzykiem. Zgodnie z powyzszym Metropolitan Investment oraz autor nie ponosza jakiejkolwiek odpowiedzialnosci za decyzje inwestycyjne podejmowane na jej podstawie. Metropolitan News Czerwiec

7 METROPOLITAN INVESTMENT S.A. Centrala Warszawa ul. Grzybowska 5A, IV p Warszawa Oddział Gdańsk al. Grunwaldzka 103A, III p Gdańsk Oddział Poznań ul. Święty Marcin 24, IVp. lok Poznań Oddział Kraków al. Pokoju 1, XI p Kraków