Planowanie przyszłorocznej sprzedaży dla przedsiębiorstw z branży: Handel hurtowy z wyłączeniem handlu pojazdami samochodowymi

Transkrypt

1 M. Rubczewska P. Robaszewski A. Zygiel Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Planowanie przyszłorocznej sprzedaży dla przedsiębiorstw z branży: Handel hurtowy z wyłączeniem handlu pojazdami samochodowymi Working paper Słowa kluczowe: Planowanie przychodów ze sprzedaży, metoda stabilnego wzrostu, metoda średniej ruchomej ważonej. Streszczenie: Raport zawiera przyszłoroczne prognozy przychodów ze sprzedaży dla wybranych przedsiębiorstw z sektora 46, a także dla wybranych elementów wchodzących w skład sprawozdań finansowych. Prognoza dokonana jest dwoma metodami-stabilnego wzrostu oraz średniej ruchomej ważonej. 1

2 1. Wstęp Planowanie finansowe jest nieodzownym elementem działalności każdego przedsiębiorstwa. W dzisiejszych czasach szczególnej niepewności panującej na rynkach, ten element zarządzania przybrał większego znaczenia. Dokładna analiza pozwala oszacować prawdopodobne wpływy przyszłe. Zasadniczym elementem planowania finansowego jest prognoza sprzedaży. Niezbędne w tym wypadku są dane z okresów poprzednich, które ukażą dynamikę na poszczególnych elementach. Zaprezentowana praca ma na celu przedstawienie prognoz poziomy przychodów ze sprzedaży dla wybranych spółek z sektora numer 46 (handel hurtowy) dla roku obrotowego Prezentowane spółki z sektora 46 są przedsiębiorstwami z zakresu chemii: budowlanej, gospodarczej, kosmetycznej oraz maszyn rolniczych. Spółka X - Jest licencjonowanym dystrybutorem kluczowych producentów i koncernów branży chemicznej i kosmetycznej działających na polskim rynku. Forma prawna to spółka z ograniczoną odpowiedzialnością. Spółka Y - Jest jednym z uznanych na rynku krajowym producentów w branży rolnej. Zajmuje się sprzedażą nasion, pasz, nawozów ogrodniczych a także maszyn i urządzeń rolniczych. Tworzy Sieć handlową 10 oddziałów zlokalizowanych w różnych regionach Polski. Forma prawna to spółka z ograniczoną odpowiedzialnością. Spółka Z - Należy do międzynarodowego koncernu, jednego ze światowych liderów na rynku producentów specjalistycznych produktów chemicznych dla branży budowlanej oraz przemysłu. Forma prawna to spółka z ograniczoną odpowiedzialnością. 2. Opis teoretyczny metody badawczej. Poniższe obliczenia są wykonane metodą stabilnego wzrostu. Wybór tej metody ma swoje uzasadnienie, bowiem wszystkie trzy spółki w 2011 roku w odniesieniu do 2010 roku wykazują wzrost przychodów ze sprzedaży, co świadczy o ich silnej pozycji na rynku. Metoda ta wymaga obliczenia następujących wskaźników: - rotacji aktywów- ukazuje jak wykorzystuje majątek w celu uzyskania wzrostu przychodów ze sprzedaży; - zysku zatrzymanego- przedstawia różnicę między zyskiem netto a wypłaconymi dywidendami; 2

3 - marży zysku- określa rentowność sprzedaży; - zadłużenia- informuje o stopniu możliwości pokrycia zobowiązań kapitałem własnym. W celu obliczenia procentu, który będzie przyrostem sprzedaży w przyszłym okresie wykorzystywany jest następujący wzór: Wzór 1: Prognozowanie sprzedaży przyszłorocznej metodą stabilnego wzrostu S= Gdzie: WRA- wskaźnik rotacji aktywów WZZ- wskaźnik zysku zatrzymanego WMZN- wskaźnik marży zysku netto WZ- wskaźnik zadłużenia Źródło: W. Pluta, Planowanie finansowe w przedsiębiorstwie. Wydanie II zmienione., wyd. PWE, Warszawa 2003 s Dodatkowo w pracy prognozę na rok 2012 obliczono także na podstawie metody średniej ruchomej ważonej. Metoda ta wykorzystuje w odpowiedni sposób wagi. Najwyższą wagę otrzymują dane najnowsze, najniższą zaś informacje najstarsze. Wzór 2: Metoda średniej ruchomej ważonej S= * + * + * Gdzie: S- przychód ze sprzedaży w- waga Źródło: Opracowanie własne na podstawie: P. Surdel, Forex- Analiza techniczna, wyd. Internetowe Wydawnictwo Złote Myśli, Poznań 2004, s

4 3. Praktyczny przykład zastosowania z zastosowaniem danych rzeczywistych. 3.1 Metoda stabilnego wzrostu Tabela 1: Wybrane wartości ze sprawozdań finansowych przedsiębiorstw. SPÓŁKA X SPÓŁKA Y SPÓŁKA Z Przychody ze sprzedaży , , Zysk netto , , Zysk zatrzymany* , , Aktywa , , Kapitał własny , , Kapitał obcy , , WSKAŹNIKI wskaźnik rotacji aktywów= 3,12 =2,08 =3,34 wskaźnik zysku zatrzymanego= =0,53 =0,97 =0,95 wskaźnik mar y zysku netto= =0,01 =0,07 =0,08 wskaźnik zadłu enia= ł ł ł =2,25 = 0,47 =1,08 Źródło: Dane pozyskane z Monitora Polski B Korzystając z powyższych danych i poniżej opisanego wzoru zgodnie z metodą stabilnego wzrostu został wyliczony wzrost sprzedaży przy jednoczesnym założeniu, że wszystkie wskaźniki przybiorą podobne wartości. 4

5 Po zastosowaniu wzoru na deltę sprzedaży zostały otrzymane następujące wyniki: Sx= = 6,38% Sy= =26,58% Sz= =108% DLA SPÓŁKI X: Na podstawie obliczonego przyrostu sprzedaży została obliczona prognoza przychodów ze sprzedaży za 2012 rok na poziome ,63 zł. DLA SPÓŁKI Y: Na podstawie obliczonego przyrostu sprzedaży została obliczona prognoza przychodów ze sprzedaży za 2012 rok na poziome zł. DLA SPÓŁKI Z: Na podstawie obliczonego przyrostu sprzedaży została obliczona prognoza przychodów ze sprzedaży za 2012 rok na poziome zł. Tabela 2: Prognoza wybranych elementów sprawozdań finansowych na rok SPÓŁKA X SPÓŁKA Y SPÓŁKA Z Lp. Wyszczególnienie Prognoza na rok 2012 Prognoza na rok 2012 Prognoza za rok Sprzedaż , Zysk netto , , Dywidenda , , Zysk zatrzymany , , Aktywa , Pasywa w tym: , kapitały własne , kapitały obce , Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych z Monitora Polski B. 5

6 3.2 Metoda średniej ruchomej ważonej Poniższe wyniki są obliczane przy założeniu braku większych wahań sezonowych. Rok 2010 przybiera wagę 0,4, zaś 2011 rok 0,6. DLA SPÓŁKI X Przychody 2010: ,48 Przychody 2011: , 22 Prognozowana sprzedaż na 2012= 0,4* ,48+0,6* , 22= ,4 DLA SPÓŁKI Y Przychody 2010: ,94 Przychody 2011: ,71 Prognozowana sprzedaż na 2012= 0,4* ,94+0,6* ,71= DLA SPÓŁKI Z Przychody 2010: Przychody 2011: Prognozowana sprzedaż na 2012= 0,4* ,6* = Podsumowanie Kluczowym momentem w prawidłowo sporządzonej prognozie sprzedaży jest dobór odpowiedniej metody. Przy tej procedurze należy wziąć pod uwagę trendy w danej firmie bądź branży, uwarunkowania zarówno zewnętrzne jak i wewnętrzne, a także istotnym elementem są dane historyczne. Na przykładach spółek X, Y, Z widać jak wybór metody kształtuje prognozę przychodów ze sprzedaży. Dzięki metodzie stabilnego wzrostu zakładającej niezmienność warunków funkcjonowania przedsiębiorstwa osiągane są wyniki o charakterze optymistycznym, bowiem nie uwzględniają one także wielkości popytu. Na podstawie analizowanych spółek można zauważyć, że wzrost przychodów ze sprzedaży kształtuje się w sposób proporcjonalny do wskaźnika marży zysku (tzn. dla najmniejszych wartości wskaźnika- najmniejszy % S 6

7 i odwrotnie). Z kolei metoda średniej ważonej ruchomej, która odnosi się do okresów bardziej odległych niż tylko bezpośrednio przed, wykazuje zupełnie inne wartości. Przychody wyliczone tą metodą wg. powyższych przykładów z pewnością są bardziej wyważone. Według metody stabilnego wzrostu największy przyrost przychodów ze sprzedaży notuje spółka Z, która najprawdopodobniej osiągnęła taki wynik dzięki najwyższym wskaźnikom marży zysku, a także rotacji aktywów. Świadczy to o najefektywniejszym sposobie gospodarowania aktywami spółki. W metodzie średniej ruchomej ważonej zaś najlepszy wynik odnosi spółka Y, bowiem metoda ta tylko i wyłącznie odnosi się do poziomu przychodów z lat ubiegłych, a ta spółka notowała je największe. 7

8 Bibliografia: 1) Pluta W. "Planowanie finansowe w przedsiębiorstwie", Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa ) Pluta W., Michalski G. "Krótkoterminowe zarządzenie kapitałem. Jak zachować płynność finansową", C.H. Beck Sp. z o.o. Warszawa ) Surdel P., Forex- Analiza techniczna, wyd. Internetowe Wydawnictwo Złote Myśli, Poznań ) Sierpińska M., Wędzki D., Zarządzanie płynnością finansową w przedsiębiorstwie, wyd. PWN, Warszawa ) Zaleska M. "Ocena ekonomiczno-finansowa przedsiębiorstwa przez analityka bankowego. Oficyna Wydawnicza. Szkoła Główna Handlowa, ) Grzenkowicz N., Kowalczyk J, Kusak A., Podgórski Z., Analiza ekonomiczna przedsiębiorstwa wyd. Wydawnictwo Naukowe Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Warszawskiego, Warszawa ) Bednarski L., Analiza finansowa w przedsiębiorstwie, wyd. PWE, Warszawa ) Hamrol M., Analiza finansowa przedsiębiorstwa, Ujęcie sytuacyjne, wyd. Akademia Ekonomiczna w Poznaniu, Poznań ) Krzemińska D., Finanse przedsiębiorstwa, wyd. Wydawnictwo Wyższej Szkoły Bankowej, Poznań ) Czekaj J, Dresler Z., Zarządzanie finansami przedsiębiorstw. Podstawy teorii, wyd PWN, Warszawa ) Kopiński A., Finanse przedsiębiorstw, wyd. Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego 12) Duda-Piechaczek E. "Analiza i planowanie finansowe", Helion, Gliwice ) Komorowski J., Planowanie finansowe w przedsiębiorstwie, ODDK ) Sierpińska M, Jachna T., Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych wyd. PWN, Warszawa ) Gryko J., Kluzek M., Kubiak J., Nowaczyk T., Planowanie finansowe w przedsiębiorstwie wyd. Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Poznaniu, Poznań ) Bojańczyk M. Finanse przedsiębiorstwa, wyd. Szkoła Główna Handlowa w Warszawie, Warszawa ) Kowalak R. "Ocena kondycji finansowej przedsiębiorstwa", Ośrodek Doradztwa i Doskonalenia Kadr, Gdańsk ) Dębski W. "Teoretyczne i praktyczne aspekty zarządzania finansami przedsiębiorstwa", Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa ) Śnieżek E., Wiatr M. "Interpretacja i analiza przepływów pieniężnych", Wolters Kluwer, Warszawa ) Jakubczyc J. "Metody oceny projektu gospodarczego", Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa ) Michalski, Grzegorz Marek, Wprowadzenie do zarządzania finansami przedsiębiorstw, (Introduction to Entrepreneurial Financial Management), Available at SSRN: 22) Michalski Grzegorz (2010) Planning optimal from the Enterprise value creation perspective. Levels of operating cash investment. Romanian Journal of Economic Forecasting vol. 13 iss 1 pp ) Michalski Grzegorz (2008), Corporate inventory management with value maximization in view, Agricultural Economics-Zemedelska Ekonomika 24) Michalski Grzegorz (2008), Operational risk in current assets investment decisions: Portfolio management approach in accounts receivable, Agricultural Economics Zemedelska Ekonomika, 54, 1, ) Michalski Grzegorz (2011), Financial Analysis in the Enterprise: A Value-Based Liquidity Framework. Available at SSRN:

9 9