Franklin European Growth Fund

Transkrypt

1 Franklin Templeton Investment Funds Franklin European Growth Fund Flex-Cap Growth Charakterystyka funduszu Dane funduszu Data założenia 29 grudnia 2000 r. Styl inwestycyjny Flex-Cap Growth Indeks MSCI Europe Index porównawczy CELE INWESTYCYJNE Celem inwestycyjnym funduszu Franklin European Growth Fund (zwanego dalej Funduszem) jest osiąganie wzrostu wartości kapitału poprzez inwestowanie przede wszystkim w akcje i/lub inne papiery powiązane z kapitałem (m.in. warranty i papiery zamienne) europejskich spółek o dowolnej kapitalizacji rynkowej. POWODY UZASADNIAJĄCE INWESTOWANIE W FUNDUSZ Uwe Zoellner, CFA Szef działu akcji europejskich Naszym celem jest generowanie zysków w różnych cyklach ekonomicznych poprzez koncentrację na wysokiej jakości spółkach o solidnej kondycji finansowej, przy ograniczonym ryzyku spadków. Portfel oparty na najlepszych pomysłach Zespół zarządzających portfelem funduszu aktywnie poszukuje wysokiej jakości akcji spółek europejskich we wszystkich sektorach i przedziałach kapitalizacji rynkowej, wybierając papiery spełniające nasze rygorystyczne kryteria, takie jak długofalowa przewaga nad konkurencją, solidny bilans i atrakcyjna wycena w ujęciu bezwzględnym.nasze elastyczne podejście oparte jest na długoterminowej perspektywie, umożliwiającej nam wykorzystywanie możliwości poza głównym nurtem inwestycyjnym, zanim zostaną dostrzeżone przez ogół inwestorów. Rezultatem jest portfel europejskich papierów budowany bez obaw przed przyjęciem odmiennych założeń niż te leżące u podstaw indeksu porównawczego. Zespołowe podejście Prowadzimy otwarte dyskusje na wszystkich etapach procesu inwestycyjnego, aby podejmować decyzje na podstawie możliwie największej liczby punktów widzenia. Do naszych portfeli nie dodajemy żadnych pozycji, które nie przeszły rygorystycznej oceny całego zespołu. Indywidualnym analizom jakościowym towarzyszą odrębne analizy ilościowe, dzięki czemu możemy zrozumieć wszystkie aspekty modelu biznesowego każdej spółki. Ciągła koncentracja na ryzyku spadków Postrzegamy ryzyko spadków jako ryzyko trwałej straty kapitału, w odróżnieniu od prawdopodobieństwa wahań rynkowych. Na każdym etapie procesu inwestycyjnego, staramy się minimalizować indywidualne ryzyko spadków w odniesieniu do poszczególnych pozycji. Oferujemy światowej klasy narzędzia i solidne kompetencje w zakresie globalnego zarządzania ryzykiem jednej z największych organizacji inwestycyjnych na świecie. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych

2 FILOZOFIA I PROCES INWESTYCYJNY Fundusz inwestuje przede wszystkim w papiery spółek różnej wielkości zarejestrowanych lub prowadzących kluczową działalność w Europie. Selekcjonując akcje, zarządzający portfelem prowadzi aktywne badania fundamentalne poszczególnych papierów, w celu wyszukania tych pozycji, które wyróżniają się wyjątkowo korzystnym profilem ryzyka do zwrotów. Zespół pozostaje wierny podejściu opartemu na badaniach niezależnie od warunków rynkowych oraz koncentruje się na ściśle zdefiniowanych i spójnych kryteriach inwestycyjnych. Analitycy poszukują spółek generujących solidne przepływy gotówkowe, mających mocne bilanse oraz wyróżniających się wyraźną przewagą nad konkurencją. Zespół wierzy, że skoncentrowany portfel złożony z papierów wysokiej jakości spółek o trwale wysokiej konkurencyjności i solidnych bilansach może generować ponadprzeciętne zwroty skorygowane o ryzyko w dłuższej perspektywie. Ponieważ większe prawdopodobieństwo realizacji celu inwestycyjnego zapewnia elastyczna polityka inwestycyjna, którą można dostosowywać do bieżących warunków, Fundusz może także inwestować w innego rodzaju zbywalne papiery wartościowe. Generowanie pomysłów i przegląd kluczowych parametrów Generowanie pomysłów to kilkuetapowy proces, w ramach którego analitycy wykorzystują całą gamę środków jakościowych i ilościowych, umożliwiających identyfikowanie spółek mających trwałą przewagę nad konkurencją. Nasz proces rozpoczyna się od wyodrębnienia spółek o mocnej pozycji na rynku, niszowych produktach i/lub wysokich zwrotach. Analitycy zwykle dokonują wstępnego przeglądu kluczowych parametrów, by dowiedzieć się, czy dana spółka posiada następujące cechy: Przewaga nad konkurencją: wyraźna przewaga nad konkurencją, która decyduje o potencjale spółki do przetrwania i prosperowania na różnych etapach cyklu ekonomicznego. Wycena: proces inwestycyjny obejmuje rygorystyczną analizę wyceny, na podstawie której selekcjonowane są atrakcyjnie wycenione spółki. Analitycy poświęcają większość swego czasu na poszukiwania nowych możliwości w całym spektrum inwestycyjnym Funduszu oraz na szczegółowe analizy spółek, których papiery znajdują się w portfelu. Dogłębna analiza spółki, branży i konkurencji może potrwać od 4 do 8 tygodni. Nasi analitycy korzystają z dostępnych zasobów ilościowych i jakościowych, by identyfikować atrakcyjnie wyceniane akcje spółek spełniających nasze kryteria inwestycyjne oraz monitorować ich konkurencję, dostawców i branże. Dla każdej rekomendowanej pozycji, analitycy sporządzają raport zawierający szczegółową analizę kluczowych kryteriów inwestycyjnych, które decydują o atrakcyjności spółki. Taki raport zawiera także modele i analizy finansowe, ocenę zarządu, ocenę warunków związanych z konkurencją oraz informacje dostarczone przez przedstawicieli spółki. Przy pomocy rozmaitych metod wyceny, analitycy ustalają docelowe poziomu kupna i sprzedaży dla każdej rekomendowanej pozycji. Aby prawidłowo ocenić każdą spółkę, dla każdej z nich dobierane są optymalne narzędzia służące do wyceny papierów. Szczegółowe analizy fundamentalne Ze względu na długi horyzont inwestycyjny Funduszu, zespół uznaje intensywne i szczegółowe analizy za najistotniejszy element procesu inwestycyjnego. Badania fundamentalne mają decydujący wpływ na budowę portfela, a ponad 90% analiz prowadzonych jest wewnętrznie przez zespół. Formalne cotygodniowe zebrania umożliwiają członkom zespołu inwestycyjnego omówienie każdego pomysłu na nową inwestycję oraz wymianę wiedzy i informacji. Członkowie zespołu dyskutują na temat każdego nowego pomysłu, kierując się kluczowymi kryteriami inwestycyjnymi, aby upewnić się, że dana inwestycja została przeanalizowana z każdej możliwej perspektywy. Jakość: mocny bilans, solidne przepływy wolnej gotówki oraz zarząd skoncentrowany na generowaniu wartości dla akcjonariuszy. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych 2

3 Proces inwestycyjny Analizy fundamentalne skoncentrowane na ryzyku spadków i wspomagane rygorystyczną oceną zespołową Generowanie pomysłów inwestycyjnych spoza głównego nurtu Szczegółowe analizy fundamentalne i dyskusje zespołowe Budowa portfela i realizacja pomysłów Zrównoważona przewaga DYSKUSJE ZESPOŁOWE Model biznesowy Zarządzanie ryzykiem Możliwości wynikające z działania wbrew dominującym trendom Anomalie w wycenie Finanse Wyceny RYZYKO SPADKÓW Identyfikowanie możliwie najdokładniej sprawdzonych możliwości Zarządzanie portfelem Trading PORTFEL PORTFOLIO CONSTRUCTION Nasz proces budowy portfela nie jest uzależniony od jakichkolwiek indeksów; wykorzystujemy najbardziej atrakcyjne spośród dostępnych możliwości, niezależnie od branż czy rynków, na których się znajdują. Portfel zbudowany jest zwykle z papierów spółek, które według wyników naszych analiz mogą generować co najmniej 10% rocznego zwrotu w pięcioletniej perspektywie. Są to zwykle przedsiębiorstwa oferujące własne produkty i usługi, mające długofalową przewagę nad konkurencją oraz wykazujące duże prawdopodobieństwo utrzymania solidnych bilansów i przepływów pieniężnych w dłuższej perspektywie. Podczas budowy portfela, analityk, który oficjalnie zarekomendował daną pozycję i przyznał jej rating, dostarcza informacje na temat spółki oraz jej branży. Główny zarządzający portfelem podejmuje wszelkie decyzje dotyczące portfela na podstawie informacji uzyskanych od analityków. Wszystkie decyzje podejmowane są na poziomie pojedynczych przedsiębiorstw, a struktura sektorowa portfela jest pochodną tego procesu. Portfele podlegają regularnym przeglądom i są omawiane podczas cotygodniowych zebrań zespołu. Udziały poszczególnych pozycji w portfelu są uzależnione od ich wyceny oraz naszego przekonania co do potencjału przyszłych zysków. Kupujemy akcje spółki, gdy ich wycena osiągnie ustalony przez nas docelowy poziom dla kupna. Zwykle szybko budujemy pozycje, a ich średni udział w portfelu wynosi 2,5-3,5%. Ogólnie rzecz biorąc, maksymalny udział pojedynczej pozycji w portfelu w chwili jej otwarcia wynosi 5%; może on wzrosnąć do maks. 10% wskutek wzrostu wyceny. Dyscyplina sprzedaży: Pozycje są zamykane, kiedy spełnione zostaną którekolwiek z poniżej zdefiniowanych warunków: Kurs akcji osiąga ustalony poziom docelowy, odzwierciedlający, według naszych analityków, ich wartość godziwą. Zachodzi zmiana czynników fundamentalnych, modelu biznesowego, perspektyw wzrostowych lub zarządzania, w rezultacie której spółka przestaje spełniać nasze kryteria inwestycyjne. Może to być także zmiana warunków związanych z konkurencją. ZARZĄDZANIE RYZYKIEM Zarządzanie ryzykiem odbywa się poprzez realizowany przez zespół Franklin European Equity proces inwestycyjny oparty na szczegółowych badaniach, którego celem jest budowa skoncentrowanego portfela papierów spółek, które w naszej ocenie wyróżniają się wyraźną przewagą nad konkurencją i mocnymi bilansami, przy minimalnym ryzyku spadków. Staramy się zarządzać ryzykiem poprzez następujące kluczowe elementy naszego procesu inwestycyjnego: Szczegółowa analiza fundamentalna Analitycy koncentrują się na dogłębnym zrozumieniu źródeł długofalowej przewagi spółki nad konkurencją w celu ograniczenia ryzyka zainwestowania w papiery, na które niekorzystny wpływ może mieć spadek pozycji rynkowej, przychodów i/lub rentowności Ściśle określone docelowe poziomy wyceny dla kupna i sprzedaży Analitycy stosują kilka technik wyceny w celu ustalania odpowiednich docelowych poziomów kupna i sprzedaży poszczególnych papierów i uwzględnienia kluczowych czynników ryzyka w pięcioletniej perspektywie. Proces ten pozwala nam upewnić się, że utrzymujemy papiery w portfelu, gdy ich wycena jest atrakcyjna. Kupujemy akcje, gdy ich wycena osiąga docelowy poziom ustalony dla kupna, a gdy kurs zbliża się do docelowego poziomu dla sprzedaży, tj. gdy rośnie ryzyko spadków, redukujemy pozycje. W ramach prowadzonych badań, analitycy testują wyceny oraz modele finansowe poprzez analizę różnych scenariuszy, co pozwala lepiej zrozumieć konsekwencje rozmaitych wydarzeń mikro- i makroekonomicznych, w tym recesji, dla poszczególnych spółek. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych 3

4 Praca zespołowa Ciągła komunikacja pomiędzy członkami zespołu Franklin European Equity, w ramach której każdy nowy pomysł jest omawiany przez cały zespół z wykorzystaniem wiedzy i doświadczenia analityków, wspomaga nasz proces zarządzania ryzykiem gwarantując, że każda spółka jest rutynowo oceniana z różnych punktów widzenia. Choć zarządzanie ryzykiem odbywa się przede wszystkim w ramach realizowanych przez zespół Franklin ds. europejskich akcji procesów analiz i budowy portfela, informacje dostarczane przez grupę ds. analiz wyników i ryzyka inwestycyjnego (PAIR, od ang. Performance Analysis and Investment Risk) stanowią dodatkową pomoc przy ocenie i monitorowaniu ryzyka. Grupa PAIR pełni niezależne funkcje obejmujące monitorowanie ryzyka inwestycyjnego dla wszystkich portfeli zarządzanych przez Franklin Templeton. Członkowie PAIR podlegają bezpośrednio wiceprezesowi wykonawczemu ds. operacji portfelowych, przed którym odpowiadają także CIO firmy Franklin Templeton. Grupa PAIR dostarcza zespołowi inwestycyjnemu następujące informacje: Raporty dot. ryzyka Grupa Analiz i Ryzyka Inwestycyjnego Portfela (PAIR) odgrywa ważną rolę w procesie budowy portfela i zarządzania ryzykiem. W ramach ciągłej współpracy z zespołami zarządzających portfelami, specjaliści ds. analiz ilościowych opracowują szczegółowe raporty zawierające wskaźniki ryzyka związanego z poszczególnymi akcjami, sektorami, krajami i walutami. Zarządzający wykorzystują informacje zawarte w tych raportach do skutecznego zarządzania ryzykiem w ramach procesu budowy portfela. Niezależne monitorowanie ryzyka portfela Grupa PAIR dodatkowo podnosi świadomość ryzyka poprzez ilościową ocenę źródeł i skali ryzyka portfelowego. Jako niezależny zespół specjalistów ds. zarządzania ryzykiem, PAIR nie odpowiada przed żadnym zespołem zarządzających i przeprowadza bieżące przeglądy różnych portfeli Franklin Templeton Investments. Następnie, PAIR sugeruje metody skutecznego zarządzania ryzykiem i ocenia, czy dany portfel jest odpowiednio zdywersyfikowany oraz czy poziom akceptowanego ryzyka jest odpowiednio wysoki, by zapewnić ponadprzeciętne i zrównoważone zwroty zgodne z celami inwestycyjnymi. W celu zapewnienia, że dane o ryzyku i wynikach są odpowiednio wykorzystywane na potrzeby zarządzania portfelem, grupa PAIR przeprowadza regularne zespołowe przeglądy portfeli. Podczas tych formalnych zebrań, w których biorą udział inwestorzy i przedstawiciele grupy PAIR, każdy portfel oceniany jest na poziomach poszczególnych pozycji, jak i struktury krajowej i branżowej. Dzięki temu wiedza i informacje, jakimi dysponuje zespół inwestycyjny oraz grupa PAIR, wykorzystywane są na potrzeby każdego portfela Franklin specjalizującego się w europejskich akcjach. PORTFOLIO MANAGEMENT TEAM Uwe Zoellner, CFA, Szef działu akcji europejskich Zarządzający portfelami inwestycyjnymi Franklin Templeton Investment Management Ltd - Frankfurt Frankfurt, Niemcy Uwe Zoellner jest szefem zespołu Franklina ds. europejskich rynków akcji. Do Franklin Templeton Investments dołączył w 2001 r., a w 2008 r. objął nadzór nad rozwojem lokalnej grupy ds. akcji europejskich zarządzającej portfelami akcji spółek z Europy. Jest głównym zarządzającym portfelami funduszy Franklin European Growth Fund i Franklin European Dividend Fund. Poprzednio, od września 2001 r. do października 2007 r., Uwe Zoellner był wiceprezesem wykonawczym i zarządzającym portfelami inwestycyjnymi w Templeton Global Equity Group. Był on również odpowiedzialny za cały szereg inwestycji globalnych i europejskich, a także za analizy sektora przemysłowego. Przed dołączeniem do Franklin Templeton Investments, był zarządzającym inwestycjami w akcje europejskie w Credit Suisse Asset Management we Frankfurcie w latach , a obszarami jego specjalizacji były energetyka, telekomunikacja i media. Jeszcze wcześniej, Uwe Zoellner był związany z Sal. Oppenheim KAG w Kolonii, gdzie zarządzał portfelami akcji światowych oraz dwoma funduszami specjalizującymi się w akcjach spółek surowcowych. Uwe Zoellner jest absolwentem wydziału zarządzania biznesem i ekonomii Uniwersytetu w Kolonii (Niemcy). Jest także posiadaczem tytułu dyplomowanego analityka finansowego CFA (Chartered Financial Analyst). Ponadto, Uwe Zoellner jest jednym z założycieli i byłym skarbnikiem niemieckiego towarzystwa CFA. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych 4

5 CFA i Chartered Financial Analyst to zastrzeżone znaki handlowe stanowiące własność CFA Institute. Informacje natury prawnej Niniejszy dokument został sporządzony wyłącznie do celów informacyjnych i nie stanowi porady prawnej ani podatkowej ani oferty sprzedaży ani zachęty do kupna tytułów uczestnictwa funduszu zarejestrowanej w Luksemburgu spółki SICAV Funds. Żadnych informacji zawartych w niniejszym dokumencie nie należy traktować jako porady inwestycyjnej. Z uwagi na błyskawicznie zmieniające się warunki rynkowe, Franklin Templeton Investments nie zobowiązuje się do uaktualniania niniejszego materiału. Opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulegać zmianom bez odrębnego powiadomienia. Decyzje o zapisach na tytuły uczestnictwa Funduszu należy podejmować wyłącznie w oparciu o informacje zawarte w aktualnym prospekcie Funduszu oraz w Kluczowych informacjach dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny), a także w ostatnim sprawozdaniu rocznym lub półrocznym (o ile było opublikowane później). Wartość tytułów uczestnictwa Funduszu oraz generowane przez nie zyski mogą nie tylko rosnąć, ale także spadać, a inwestorzy nie mają gwarancji odzyskania pełnej zainwestowanej kwoty. Wyniki historyczne nie wskazują ani nie gwarantują wyników przyszłych. Na inwestycje zagraniczne wpływ mogą mieć wahania kursów walut. Inwestując w Fundusz, którego tytuły uczestnictwa denominowane są w obcej walucie, należy pamiętać, że wahania kursów walut będą mieć wpływ na zwrot z takiej inwestycji. Inwestowanie w tytuły uczestnictwa Funduszu wiąże się z ryzykiem opisanym w prospekcie informacyjnym oraz w Kluczowych informacjach dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny). Inwestowanie na rynkach wschodzących może się wiązać z większym ryzykiem w porównaniu z inwestowaniem na rynkach rozwiniętych. Inwestowanie w instrumenty pochodne wiąże się z typowym dla nich ryzykiem, które może zwiększać ogólne ryzyko dla całego portfela Funduszu; szczegółowe informacje w tym zakresie można znaleźć w prospekcie Funduszu oraz w Kluczowych informacjach dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny). Tytuły uczestnictwa Funduszu nie mogą być bezpośrednio ani pośrednio oferowane ani sprzedawane rezydentom Stanów Zjednoczonych Ameryki. Tytuły uczestnictwa Funduszu mogą nie być dopuszczone do obrotu pod niektórymi jurysdykcjami, a inwestor zainteresowany tym Funduszem powinien sprawdzić ich dostępność u lokalnego przedstawiciela Franklin Templeton Investments przed podjęciem decyzji inwestycyjnej. Wszelkie badania i analizy uwzględnione w niniejszym dokumencie zostały opracowane na potrzeby i do wyłącznych celów Franklin Templeton Investments i mają charakter informacji pobocznych. Odniesienia do określonych branż, sektorów czy spółek mają charakter wyłącznie informacyjny i nie muszą odzwierciedlać aktualnej struktury portfela funduszu w momencie publikacji. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, należy skonsultować się z doradcą finansowym. Kopię najnowszego prospektu Funduszu, Kluczowych informacji dla inwestorów oraz sprawozdania rocznego i półrocznego (o ile było opublikowane później) można znaleźć na stronie internetowej lub otrzymać za darmo od Templeton Asset Management (Poland) TFI S.A., Rondo ONZ 1; Warszawa, tel.: ; faks: Dokument wydany przez Franklin Templeton International Services S.à r.l. - Pod nadzorem Commission de Surveillance du Secteur Financier Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone.