Templeton Frontier Markets Fund

Transkrypt

1 Franklin Templeton Investment Funds Templeton Frontier Markets Fund Wartość rzeczywista ( Core Value ) Charakterystyka Funduszu Informacje o funduszu Data utworzenia 14 października 2008 r. Styl inwestycyjny Indeksy porównawcze Dr Mark Mobius Prezes Wartość rzeczywista ( Core Value ) MSCI Frontier Markets Index Fundusz Templeton Frontier Markets Fund oferuje inwestorom możliwość inwestowania w rynki wschodzące młodszego pokolenia. CEL INWESTYCYJNY FUNDUSZU Celem inwestycyjnym funduszu Templeton Frontier Markets Fund ( Funduszu ) jest osiąganie długoterminowego wzrostu wartości kapitału poprzez inwestowanie przede wszystkim w zbywalne udziałowe papiery wartościowe spółek (i) zarejestrowanych w krajach zaliczanych do nowych rynków wschodzących ( frontier markets ) i/lub (ii) prowadzących kluczową działalność na nowych rynkach wschodzących, niezależnie od kapitalizacji rynkowej. Tak sformułowany cel odzwierciedla opinię zarządzającego portfelem funduszu, że postępujący proces reform gospodarczych na nowych rynkach wschodzących stworzy atrakcyjne szanse dla inwestorów. Nowymi rynkami wschodzącymi ( frontier markets ) nazywamy grupę małych, słabiej rozwiniętych i względnie trudno dostępnych rynków, które charakteryzują się mniejszą płynnością i są na początkowych etapach rozwoju. Rynki te można w uproszczeniu porównać do takich rynków wschodzących, jak Brazylia, Rosja, Indie czy Chiny sprzed dwudziestu lat. Kilka przykładów nowych rynków wschodzących: Afryka: Kenia, Maroko, Nigeria, Ghana, Zimbabwe Azja: Wietnam, Sri Lanka, Pakistan, Kambodża Europa Środkowo-Wschodnia: Bułgaria, Chorwacja, Kazachstan, Słowacja, Ukraina Ameryka Łacińska: Jamajka, Peru, Kolumbia, Ekwador, Wenezuela Bliski Wschód: Kuwejt, Katar, Liban, Zjednoczone Emiraty Arabskie, Egipt Fundusz oferuje inwestorom wyjątkową możliwość uzyskania ekspozycji na mniej dostępne nowe rynki wschodzące, które niezmiennie wyróżniają się potężnym potencjałem wzrostowym. DLACZEGO WARTO ZAINTERESOWAĆ SIĘ TYM FUNDUSZEM? Pionier inwestowania na rynkach wschodzących. W obliczu głębokich przemian politycznych i strukturalnych zachodzących w krajach rozwijających się, zespół Templeton Emerging Markets Group w 1987 r. uruchomił pierwszy zamknięty fundusz koncentrujący się wyłącznie na rynkach wschodzących Templeton Emerging Markets Fund 1. Doświadczony zespół zarządzających. Zespół Templeton Emerging Markets Group kierowany przez dr. Marka Mobiusa (jednego z najbardziej doświadczonych inwestorów, działającego na rynkach wschodzących od ponad 40 lat) pozostaje wierny tej samej filozofii inwestycyjnej, którą stworzył Sir John Templeton ponad 70 lat temu. Wsparcie potężnych zasobów zlokalizowanych na rynkach wschodzących. Zespół Templeton Emerging Markets Group aktywnie działa na rynkach lokalnych dzięki wsparciu ponad 50 zarządzających portfelami inwestycyjnymi i analityków rezydujących w 20 oddziałach na całym świecie, zapewniających szczegółową wiedzę o trendach ekonomicznych w poszczególnych regionach. Badanie potencjału spółek z nowych rynków wschodzących do długofalowego wzrostu. Utrzymujemy długi horyzont inwestycyjny i lokujemy kapitał w akcjach spółek z nowych rynków wschodzących, które uważamy za niedoszacowane, oparte na solidnych fundamentach, stale rosnące i zdolne do przetrwania w trudnych czasach. Oceniając przedsiębiorstwa z nowych rynków wschodzących bierzemy pod uwagę szeroki wachlarz kryteriów, takich jak prognozy rentowności, zwrot z kapitału, marże, wartość aktywów, wzrost czy potencjał do przepływy pieniężne. 1. Templeton Emerging Markets Fund to zamknięty fundusz inwestycyjny, którego tytuły są w obrocie giełdowym i nie są dostępne w publicznej ofercie Franklin Templeton Distributors, Inc. Ten fundusz nie jest ani zarejestrowany ani dopuszczony do obrotu w Luksemburgu i jest wymieniony wyłącznie w celach informacyjnych. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych.

2 FILOZOFIA INWESTYCYJNA I PROCES INWESTYCYJNY Filozofia inwestycyjna założonej w 1940 r. grupy Templeton oparta jest na zdyscyplinowanym, ale jednocześnie elastycznym inwestowaniu długoterminowym na podstawie ukrytej wartości papierów. Nasze zasady działania na rynkach wschodzących opierają się na trzech filarach, które uważamy za kluczowe dla skutecznego inwestowania w dłuższej perspektywie. Są to: wartość, cierpliwość i indywidualne badania poszczególnych papierów. Wartość. Naszym celem jest określanie faktycznej wartości spółek oraz szacowanie zysków i przepływów pieniężnych, jakie mogą wygenerować ich aktywa. Identyfikujemy akcje dostępne po zaniżonych cenach, które nie oddają ich rzeczywistej wartości określonej przez nas w badaniach. Jako inwestorzy skoncentrowani na wartości i przyjmujący długi horyzont inwestycyjny, skupiamy się na zrównoważonych zyskach i poszukujemy atrakcyjnych możliwości we wszystkich sektorach i na wszystkich rynkach na całym świecie. Cierpliwość. Na rynkach akcji często dominuje krótkowzroczność i wpływ chwilowych emocji inwestorów, co prowadzi do krótkoterminowych silnych wahań cen papierów. Długoterminowe podejście Templetona pozwala na ignorowanie krótkotrwałych zawirowań rynkowych i skupienie się na fundamentalnej wartości poszczególnych akcji. Przez skrupulatne badania określamy rzeczywistą wartość spółek i cierpliwie czekamy na szansę nabycia ich udziałów po korzystnych cenach. Szczegółowość prowadzonych analiz daje nam przekonanie o słuszności decyzji o oczekiwaniu na uznanie przez rynek rzeczywistej wartości spółki, którą wcześniej pozyskaliśmy do naszego portfela. Szczegółowe badania poszczególnych papierów. Przez kompleksową i wnikliwą analizę fundamentalną oceniamy długoterminowe perspektywy poszczególnych spółek i warunki niezbędne do uznania ich wartości przez rynek. Koncentracja Templetona na własnych badaniach prowadzi nasz proces inwestycyjny w kierunku pozwalającym odkrywać możliwości inwestycyjne wszędzie tam, gdzie mogą się pojawić. Proces inwestycyjny zespołu Templeton Emerging Markets Group obejmuje pięć etapów: Krok 1: Identyfikacja potencjalnych okazji Zespół Templetona nie uznaje żadnych granic przy poszukiwaniu wartości, dlatego potrafimy odkrywać okazje wszędzie tam, gdzie się pojawiają. Dzięki analizie ilościowej, ocenie jakościowej i rozległemu doświadczeniu naszych analityków zawężamy wachlarz potencjalnych celów inwestycyjnych do niewielkiej grupy papierów zasługujących na szczegółową analizę. Nasze doświadczenie to najskuteczniejsze narzędzie selekcji. Krok 2: Szczegółowa analiza fundamentalna Proces inwestycyjny Templetona oparty jest na szczegółowej analizie fundamentalnej. Nasi analitycy to regionalni/krajowi eksperci mający rozległą wiedzę o wszelkich aspektach swoich specjalizacji. Co więcej, analitycy specjalizujący się w poszczególnych sektorach są odpowiedzialni za podstawową selekcję akcji z najważniejszych sektorów globalnych, a także za makroekonomiczne analizy trendów i konkurencyjności w tych sektorach. Analitycy Templetona prowadzą wnikliwą analizę fundamentalną wszystkich pomysłów na nowe inwestycje w celu zweryfikowania, czy dane udziały dostępne są z odpowiednim rabatem w stosunku do realnej wartości spółki w znormalizowanej pięcioletniej perspektywie. Analiza obejmuje szczegółową ocenę sprawozdań finansowych wybranej spółki, a zwłaszcza takich czynników jak cena do zysków, cena do przepływów pieniężnych, zadłużenie do kapitału własnego, cena do wartości księgowej czy stopę dywidendy, a także kapitalizacja rynkowa i płynność. Oceniamy także konkurencyjność spółki na tle podobnych przedsiębiorstw oraz przeprowadzamy analizę jakości zarządu, struktury własności, ładu korporacyjnego oraz zaangażowania w budowanie wartości dla akcjonariuszy. W tym celu odwiedzamy spółek rocznie, spotykając się z zarządami przedsiębiorstw, a także ich konkurentami, dostawcami i klientami. Analizując pomysły na nowe inwestycje, bierzemy pod uwagę znormalizowane dane o zyskach, aby poznać perspektywy spółki w całym cyklu rynkowym. Analitycy dokonują szczegółowej oceny trendów oraz analizy przepływów gotówkowych i potencjału wzrostu wartości aktywów w długiej perspektywie. Ocenie podlega wartość godziwa przedsiębiorstwa oszacowana na podstawie prognoz rentowności, a także jej stosunek do aktualnej ceny akcji. Nasze podejście do oceny rzeczywistej fundamentalnej wartości spółki jest zdyscyplinowane, ale jednocześnie elastyczne. Stosujemy jednoznacznie zdefiniowane kryteria dla wszystkich papierów, ale nasi analitycy wykorzystują różne koncepcje i narzędzia pozwalające wyszukiwać wartość ukrytą w różnych sektorach rynku. W wyniku szczegółowych analiz spektrum potencjalnych inwestycji ograniczone zostaje do grupy kandydatów do krótkiej listy spółek, w jakie możemy inwestować. Lista propozycji inwestycyjnych to zatwierdzona przez zespół Templeton Emerging Markets Group lista akcji rekomendowanych do kupna (mocna lub zwykła rekomendacja), sprzedaży lub utrzymania w portfelu. Lista ta zawiera spółki uznane przez zespół Templeton Emerging Markets Group za niedoceniane przez rynek i najbardziej niedoszacowane w stosunku do ich perspektyw rozwoju. Obowiązujące w Templeton zasady pracy zespołowej gwarantują, że każda spółka staje się przedmiotem wewnętrznej dyskusji i oceny. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. 2

3 Lista propozycji inwestycyjnych jest punktem wyjścia do wszystkich zakupów i jest przekazywana wszystkim analitykom i zarządzającym portfelami. Dla każdej pozycji na liście określane są docelowe kursy kupna i sprzedaży. Krok 3: Ocena zespołowa Stosowana w Templeton zespołowa kultura pracy pozwala wykorzystywać doświadczenie całej grupy Templeton Emerging Markets Group na potrzeby prowadzonych badań. Badania akcji z określonego spektrum inwestycyjnego leżą w podstawowym zakresie obowiązków analityka, ale w analizach każdej spółki biorą udział także wyznaczony analityk wspierający, który dokonuje własnego przeglądu przeprowadzonych analiz, analityk sektorowy (gdy ma to uzasadnienie), zespół ds. analiz regionalnych, a także zarządzający portfelami inwestycyjnymi, którzy mają ekspozycję na dane papiery. Analityk jest odpowiedzialny za ostateczną rekomendację akcji na podstawie informacji zwrotnych będących rezultatem procesu oceny zespołowej. Za nadzór w tym zakresie odpowiedzialny jest Stephen Dover, CIO w TEMG, a także dyrektorzy tworzący podstawowy zespół kierowniczy, który zapewnia prawidłowy przebieg procesu analitycznego i inwestycyjnego oraz ustala kierunek inwestycyjny, w jakim podąża zespół Templeton Emerging Markets Group. Krok 4: Budowa portfela W Templeton wierzymy, że najlepsze decyzje inwestycyjne podejmowane są na podstawie zbiorowej wiedzy całego zespołu analitycznego. Podstawą naszego podejścia jest własna analiza rynku, a w procesie budowania portfela wykorzystywane są pomysły wszystkich zarządzających portfelami i analityków realizowane w ramach ściśle określonej strategii. Portfel budowany jest na podstawie szczegółowych analiz, poprzez indywidualną selekcję akcji pod kątem wyceny długoterminowej i bieżącego dochodu. Interesują nas przede wszystkim atrakcyjne wyceny poszczególnych papierów, dlatego w przypadku budowy portfela nie staramy się odwzorowywać jakiegokolwiek indeksu porównawczego. Krajowa i sektorowa struktura portfela jest zatem pochodną szczegółowej indywidualnej selekcji. Analizy makroekonomiczne i sektorowe opracowywane przez specjalistę ds. strategii inwestycyjnej oraz analityków sektorowych są wykorzystywane na potrzeby dostosowania portfela do trendów makroekonomicznych mających wpływ na krajobraz inwestycyjny w obszarze rynków wschodzących. Wybierając akcje, zarządzający portfelem ma swobodę działania ograniczoną jednak ramowymi wymogami, które mają zapewnić wszystkim klientom odpowiednią spójność i dywersyfikację. Krok 5: Ocena i analiza źródeł wyników, bieżące utrzymanie portfela Templeton aktywnie zarządza portfelami klientów, dbając o to, aby ich struktura odzwierciedlała naszą filozofię i podejście inwestycyjne. Jest to możliwe dzięki zaangażowaniu całego zespołu w bieżące analizy fundamentalne i zarządzanie ryzykiem. Zarządzający portfelami ściśle współpracują z kilkoma zespołami wewnętrznymi w celu właściwego monitorowania portfeli i zarządzania ryzykiem. Wsparcie tych zespołów ma niezwykle istotne znaczenie dla procesu zarządzania portfelem. PROCES INDYWIDUALNEJ SELEKCJI PAPIERÓW - KROK 5 Ocena i utrzymanie portfela KROK 4 Budowa portfela KROK 3 Ocena zespołowa KROK 2 Indywidualne - analizy fundamentalne KROK 1 Identyfikacja potencjalnych okazji BUDOWA PORTFELA Templeton nie korzysta z portfeli modelowych. Wszystkie portfele budowane są na podstawie zatwierdzonej listy spółek tworzącej bazę danych Templetona dotyczących rynków wschodzących. Zarządzający portfelami wybierają akcje z listy propozycji inwestycyjnych, czyli spółek, które nasi analitycy uznają za najbardziej niedoszacowane w stosunku do ich długoterminowych perspektyw biznesowych. Akcje każdej ze spółek mają swoją docelową wycenę ustaloną przez analityka odpowiedzialnego za wydanie rekomendacji dla danego papieru wartościowego. Decyzja o zakupie zapada wówczas, gdy cena zejdzie poniżej ustalonego progu. Akcje są sprzedawane, kiedy: Bieżąca analiza wyceny Dyscyplina sprzedaży Cotygodniowe przeglądy i analiza ryzyka Parametry inwestycyjne Model alokacji Dywersyfikacja porfela Ciągłe przeglądy Ocena i zatwierdzenie przez zespół Włączenie na listę rekomendac Analiza ilościowa Analiza jakościowa Dane sektorowe / krajowe Wstępna selekcja Kontakty globalne Lista główna wycena jest wyższa niż ustalona przez nas faktyczna wartość, większą wartość przedstawiają inne podobne papiery wartościowe lub w spółce zachodzą istotne zmiany mające wpływ na nasze prognozy. Wszystkie pozycje podlegają regularnym przeglądom mającym na celu potwierdzenie, że rekomendacje są Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. 3

4 aktualne i precyzyjnie odzwierciedlają fundamentalną wartość spółek. W ten sposób wszystkie decyzje o zakupie i sprzedaży wynikają zawsze z bieżącej analizy fundamentalnej. ZARZĄDZANIE RYZYKIEM Fundusz kieruje się określonymi wytycznymi i wymogami inwestycyjnymi ustalanymi przez zarząd Franklin Templeton Investment Funds i weryfikowanymi kwartalnie w celu zapewnienia prawidłowego zarządzania ryzykiem. Ograniczenia dotyczące selekcji papierów Zarządzający portfelem mają swobodę w doborze akcji do portfela, muszą jednak przy tym trzymać się listy zatwierdzonych propozycji inwestycyjnych i ogólnych wytycznych. Klasy aktywów Fundusz inwestuje przede wszystkim w udziałowe papiery wartościowe spółek zarejestrowanych lub prowadzących kluczową działalność na nowych rynkach wschodzących. Fundusz może także inwestować w innego rodzaju zbywalne papiery wartościowe, w tym w akcje i instrumenty o stałym dochodzie emitentów z całego świata, jak również w finansowe instrumenty pochodne dla celów inwestycyjnych. Limity krajowe/regionalne i sektorowe Fundusz ma elastyczne kryteria dotyczące kapitalizacji spółek; nie ma także żadnych konkretnych preferencji dotyczących jakichkolwiek sektorów, krajów czy regionów. Ich udział w portfelu jest pochodną procesu indywidualnej selekcji papierów. Templeton koncentruje się na trzech rodzajach ryzyka: Ryzyko papierów wartościowych niwelowane jest przede wszystkim poprzez wysokiej jakości badania prowadzone przez zespół Templetona. Metodologia zdyscyplinowanej sprzedaży także przyczynia się do minimalizowania ryzyka związanego z konkretnymi instrumentami. Ryzyko portfela niwelowane jest poprzez budowanie zdywersyfikowanych portfeli funduszy na podstawie rozległej wiedzy i analiz zespołu Templetona. Podczas cotygodniowych spotkań zarządzający portfelem Funduszu mogą skonfrontować swoje koncepcje z całym zespołem oraz wewnętrznymi wytycznymi oraz upewnić się, że wszystkie portfele niezmiennie odzwierciedlają najlepsze praktyki inwestycyjne Templetona. Ryzyko operacyjne minimalizowane jest poprzez stosowanie zasad należytej staranności przez zarządzających portfelem oraz oddzielenie wszystkich kluczowych inwestycji i powiązanych z nimi funkcji. Kompleksowy system kontroli obejmujących różne niezależne grupy gwarantuje ścisłe przestrzeganie wszystkich wytycznych i ograniczeń inwestycyjnych. Ponadto rynkowe, polityczne i ekonomiczne czynniki ryzyka także są brane pod uwagę zarówno na etapie badań akcji przez analityków, którzy uwzględniają czynniki polityczne, ekonomiczne i walutowe w swych prognozach finansowych i rekomendacjach, jak i w fazie budowy portfela poprzez wymianę wiedzy i komunikację pomiędzy specjalistami ds. strategii makroekonomicznej i analitykami sektorowymi a zarządzającymi portfelem. Minimalne/maksymalne wielkości pozycji W portfelu Funduszu zawsze powinno być średnio pozycji. Maksymalny rozmiar pojedynczej pozycji to 10% wartości aktywów w zarządzaniu funduszu. Polityka dotycząca gotówki Celem zarządzających portfelem jest utrzymywanie przez cały czas wszystkich środków ulokowanych w inwestycjach, a udział pozycji gotówkowych w portfelu nie powinien przekraczać 10%. Polityka walutowa Fundusz nie stosuje aktywnego hedgingu walutowego. Limity kapitalizacji Ogólnie rzecz biorąc nie ma żadnych ustalonych wytycznych co do minimalnej kapitalizacji rynkowej spółek dodawanych do portfela. Zarządzanie ryzykiem jest integralną częścią wszystkich aspektów procesu inwestycyjnego Funduszu. W celu zapewnienia niezbędnej spójności wszystkie portfele budowane są w ramach dynamicznych przedziałów sektorowych i według zatwierdzonych list papierów, w które można inwestować. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. 4

5 ZESPÓŁ ZARZĄDZAJĄCYCH PORTFELEM Templeton stosuje zespołowe podejście do zarządzania swymi funduszami rynków wschodzących. Ponad 50 zarządzających funduszami i analityków wchodzących w skład zespołu Templeton Emerging Markets Group pracuje w 20 oddziałach zlokalizowanych na różnych rynkach wschodzących, co zapewnia im dostęp do lokalnych zasobów i możliwość nawiązywania lokalnych kontaktów. Carlos von Hardenberg Starszy wiceprezes Dyrektor ds. strategii inwestowania na nowych rynkach wschodzących Templeton Emerging Markets Group Carlos von Hardenberg to starszy wiceprezes i dyrektor ds. strategii inwestowania na nowych rynkach wschodzących w Templeton Emerging Markets Group. Zakres jego obowiązków obejmuje ustalanie ogólnej strategii dla obszaru jego specjalizacji, wyznaczanie celów i kierunku działań zespołu, koordynowanie odpowiednich zasobów oraz wykorzystywanie specjalistycznej wiedzy gromadzonej przez grupę do wzbogacania produktów o wartość dodaną. Ponadto Carlos von Hardenberg zarządza portfelami inwestycyjnymi dla spółki Templeton Emerging Markets Investment Trust PLC i współpracuje przy zarządzaniu strategiami skoncentrowanymi na światowych rynkach wschodzących. Przed dołączeniem do Franklin Templeton w 2002 r., Carlos von Hardenberg był analitykiem w dziale finansów korporacyjnych w Bear Stearns International w Londynie. Pracę w branży usług finansowych rozpoczął w 1999 r. Carlos von Hardenberg ukończył z wyróżnieniem studia magisterskie z zarządzania inwestycjami w szkole biznesu London City University Business School w Wielkiej Brytanii oraz biznesowe studia licencjackie (także z wyróżnieniem) na Uniwersytecie w Buckingham w Wielkiej Brytanii. Mówi po niemiecku, angielsku i hiszpańsku. Dr Mark Mobius Prezes Templeton Emerging Markets Group Dr Mark Mobius, prezes Templeton Emerging Markets Group, od ponad 40 lat inwestuje na rynkach wschodzących całego świata. Dołączył do Franklin Templeton w 1987 r. jako prezes Templeton Emerging Markets Fund, Inc. Jest autorem książek: Trading with China, The Investor s Guide to Emerging Markets, Mobius on Emerging Markets, Passport to Profits, Equities An Introduction to the Core Concepts, Mutual Funds An Introduction to the Core Concepts, Foreign Exchange An Introduction to the Core Concepts, Bonds An Introduction to the Core Concepts, Mark Mobius An Illustrated Biography oraz The Little Book of Emerging Markets. W 2006 r. magazyn Asiamoney zaliczył dr. Mobiusa do stu najpotężniejszych i najbardziej wpływowych osób na świecie w swym rankingu Top 100 Most Powerful and Influential People. Według Asiamoney, dr Mobius to jeden z najbardziej znanych inwestorów w regionie, uważany przez wielu przedstawicieli branży finansowej za jednego z najbardziej skutecznych inwestorów specjalizujących się w rynkach wschodzących na przestrzeni ostatnich 20 lat. Pomimo trudnego okresu podczas kryzysu finansowego dziewięć lat temu, Mark Mobius nadal cieszy się ogromnym poważaniem świata inwestycyjnego i ma wpływ na kierunek inwestycji wartych miliardy dolarów. Nagrody i wyróżnienia otrzymane przez dr. Mobiusa to, między innymi, (1) miejsce w rankingu 50 Most Influential People opublikowanym przez magazyn Bloomberg Markets Magazine w 2011 r., (2) nagroda 2010 Africa Investor Index Series Awards przyznana przez magazyn African Investor, (3) tytuł Emerging Markets Equity Manager of the Year 2001 przyznany przez International Money Marketing, (4) miejsce w rankingu Ten Top Money Managers of the 20th Century opracowanym na podstawie ankiety zorganizowanej przez Carson Group w 1999 r., (5) nagroda Number One Global Emerging Market Fund przyznana w plebiscycie organizowanym przez Reuters w 1998 r., (6) nagroda 1994 First in Business Money Manager of the Year przyznana przez CNBC, (7) nagroda Closed-End Fund Manager of the Year przyznana w 1993 r. przez Morningstar oraz (8) nagroda Investment Trust Manager of the Year 1992 przyznana przez Sunday Telegraph. Dr Mark Mobius ukończył studia licencjackie i magisterskie na Uniwersytecie w Bostonie oraz otrzymał stopień doktora ekonomii i nauk politycznych w MIT (Instytucie Technologicznym w Massachusetts). Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. 5

6 CFA i Chartered Financial Analyst to zastrzeżone znaki handlowe stanowiące własność CFA Institute. Informacje natury prawnej Niniejszy dokument został sporządzony wyłącznie do celów informacyjnych i nie stanowi porady prawnej ani podatkowej ani oferty sprzedaży ani zachęty do kupna tytułów uczestnictwa funduszu zarejestrowanej w Luksemburgu spółki SICAV Funds. Żadnych informacji zawartych w niniejszym dokumencie nie należy traktować jako porady inwestycyjnej. Z uwagi na błyskawicznie zmieniające się warunki rynkowe, Franklin Templeton Investments nie zobowiązuje się do uaktualniania niniejszego materiału. Opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulegać zmianom bez odrębnego powiadomienia. Decyzje o zapisach na tytuły uczestnictwa Funduszu należy podejmować wyłącznie w oparciu o informacje zawarte w aktualnym prospekcie Funduszu oraz w Kluczowych informacjach dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny), a także w ostatnim sprawozdaniu rocznym lub półrocznym (o ile było opublikowane później). Wartość tytułów uczestnictwa Funduszu oraz generowane przez nie zyski mogą nie tylko rosnąć, ale także spadać, a inwestorzy nie mają gwarancji odzyskania pełnej zainwestowanej kwoty. Wyniki historyczne nie wskazują ani nie gwarantują wyników przyszłych. Na inwestycje zagraniczne wpływ mogą mieć wahania kursów walut. Inwestując w Fundusz, którego tytuły uczestnictwa denominowane są w obcej walucie, należy pamiętać, że wahania kursów walut będą mieć wpływ na zwrot z takiej inwestycji. Inwestowanie w tytuły uczestnictwa Funduszu wiąże się z ryzykiem opisanym w prospekcie informacyjnym oraz w Kluczowych informacjach dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny). Inwestowanie na rynkach wschodzących może się wiązać z większym ryzykiem w porównaniu z inwestowaniem na rynkach rozwiniętych. Inwestowanie w instrumenty pochodne wiąże się z typowym dla nich ryzykiem, które może zwiększać ogólne ryzyko dla całego portfela Funduszu; szczegółowe informacje w tym zakresie można znaleźć w prospekcie Funduszu oraz w Kluczowych informacjach dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny). Tytuły uczestnictwa Funduszu nie mogą być bezpośrednio ani pośrednio oferowane ani sprzedawane obywatelom lub rezydentom Stanów Zjednoczonych Ameryki. Tytuły uczestnictwa Funduszu mogą nie być dopuszczone do obrotu pod niektórymi jurysdykcjami, a inwestor zainteresowany tym Funduszem powinien sprawdzić ich dostępność u lokalnego przedstawiciela Franklin Templeton Investments przed podjęciem decyzji inwestycyjnej. Wszelkie badania i analizy uwzględnione w niniejszym dokumencie zostały opracowane na potrzeby i do wyłącznych celów Franklin Templeton Investments i mają charakter informacji pobocznych. Odniesienia do określonych branż, sektorów czy spółek mają charakter wyłącznie informacyjny i nie muszą odzwierciedlać aktualnej struktury portfela funduszu w momencie publikacji. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, należy skonsultować się z doradcą finansowym. Kopię najnowszego prospektu Funduszu, Kluczowych informacji dla inwestorów oraz sprawozdania rocznego i półrocznego (o ile było opublikowane później) można znaleźć na stronie internetowej lub otrzymać za darmo od Templeton Asset Management (Poland) TFI S.A., Rondo ONZ 1; Warszawa, tel.: ; faks: Dokument wydany przez Franklin Templeton International Services S.à r.l. - Pod nadzorem Commission de Surveillance du Secteur Financier Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. DE r., Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone.