Templeton Asian Growth Fund

Transkrypt

1 Franklin Templeton Investment Funds Templeton Asian Growth Fund Wartość Charakterystyka funduszu Dane funduszu Data założenia 16 kwietnia 1991 r. Styl inwestycyjny Indeks porównawczy Wartość MSCI All Country Asia ex Japan Index CELE INWESTYCYJNE Celem inwestycyjnym funduszu Templeton Asian Growth Fund (zwanego dalej Funduszem ) jest osiąganie długoterminowego wzrostu wartości kapitału poprzez inwestowanie przede wszystkim w akcje spółek zarejestrowanych lub prowadzących kluczową działalność w Azji. Fundusz może także inwestować w akcje notowane na uznanych giełdach działających na rynkach kapitałowych regionu azjatyckiego (z wyłączeniem Australii, Nowej Zelandii i Japonii). Filozofia inwestycyjna zespołu Templeton Emerging Markets, jednego z pionierów inwestowania na rynkach wschodzących, oparta na wartości spółek, cierpliwości i szczegółowej analizie indywidualnych papierów, pozostaje spójna w długoterminowej perspektywie. Dr Mark Mobius Prezes Azja to największy region rynków wschodzących na świecie i kolebka najszybciej rozwijających się gospodarek W Azji mieszka ponad 50% całej światowej populacji, co zapewnia temu regionowi potężną bazę konsumentów. POWODY UZASADNIAJĄCE INWESTOWANIE W FUNDUSZ Pionier inwestowania na rynkach wschodzących. W obliczu głębokich przemian politycznych i strukturalnych zachodzących w krajach rozwijających się, zespół Templeton Emerging Markets Group w 1987 r. uruchomił pierwszy zamknięty fundusz koncentrujący się wyłącznie na rynkach wschodzących - Templeton Emerging Markets Fund. 1 Doświadczony zespół zarządzających. Zespół Templeton Emerging Markets Group, kierowany przez dr. Marka Mobiusa (jednego z najbardziej doświadczonych inwestorów, działającego na rynkach wschodzących od ponad 40 lat), pozostaje wierny tej samej filozofii inwestycyjnej, którą stworzył Sir John Templeton ponad 70 lat temu. Wsparcie potężnych zasobów zlokalizowanych na rynkach wschodzących. Zespół Templeton Emerging Markets Group aktywnie działa na rynkach lokalnych dzięki wsparciu ponad 50 zarządzających portfelami inwestycyjnymi i analityków rezydujących w 20 oddziałach na całym świecie, zapewniających szczegółową wiedzę o trendach ekonomicznych w poszczególnych regionach. Badanie potencjału spółek do długofalowego wzrostu. Utrzymujemy długi horyzont inwestycyjny i lokujemy kapitał w akcjach spółek azjatyckich, które uważamy za niedoszacowane, oparte na solidnych fundamentach, stale rosnące i będące w stanie przetrwać w trudnych czasach. Oceniamy przedsiębiorstwa pod kątem licznych kryteriów, takich jak prognozy rentowności, zwrot z kapitału, marże, wartość aktywów, prognozy wzrostu czy potencjał do generowania przepływów pieniężnych. 1. Templeton Emerging Markets Fund to zamknięty fundusz inwestycyjny, którego tytuły są w obrocie giełdowym i nie są dostępne w publicznej ofercie Franklin Templeton Distributors, Inc. Ten fundusz nie jest ani zarejestrowany ani dopuszczony do obrotu w Luksemburgu i jest wymieniony wyłącznie w celach informacyjnych. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych

2 FILOZOFIA I PROCES INWESTYCYJNY Filozofia inwestycyjna założonej w 1940 r. grupy Templeton oparta jest na zdyscyplinowanym, ale jednocześnie zrównoważonym podejściu inwestowania długoterminowego na podstawie ukrytej wartości papierów. Jest ona oparta na czterech filarach, które uważamy za kluczowe dla skutecznego inwestowania w dłuższej perspektywie. Są to: globalna perspektywa, wartość, cierpliwość i szczegółowe badania indywidualnych papierów. Wartość. Naszym celem jest określanie faktycznej wartości spółek i szacowanie zysków i przepływów pieniężnych, jakie mogą wygenerować ich aktywa. Poprzez nasze badania, identyfikujemy akcje dostępne po zaniżonych cenach wobec określonej przez nas ich rzeczywistej wartości. Jako inwestorzy skoncentrowani na wartości i przyjmujący długi horyzont inwestycyjny, skupiamy się na zrównoważonych zyskach i poszukujemy atrakcyjnych możliwości we wszystkich sektorach i na wszystkich rynkach na całym świecie. Cierpliwość. Na rynkach akcji często dominuje krótkowzroczność i wpływ chwilowych emocji inwestorów, co prowadzi do krótkoterminowych silnych wahań cen papierów. Długoterminowe podejście Templetona umożliwia nam ignorowanie krótkotrwałych zawirowań rynkowych i skupienie się na fundamentalnej wartości poszczególnych udziałów. Poprzez skrupulatne badania, określamy rzeczywistą wartość spółek i cierpliwie czekamy na szansę nabycia ich udziałów po korzystnych cenach. Szczegółowość prowadzonych przez nas analiz daje nam przekonanie o słuszności oczekiwania, aż rynek uzna rzeczywistą wartość spółki, którą wcześniej pozyskaliśmy do naszego portfela. Szczegółowe badania indywidualnych papierów. Poprzez kompleksową i rygorystyczną analizę fundamentalną, oceniamy długoterminowe perspektywy poszczególnych spółek i warunki niezbędne do uznania ich wartości przez rynek. Dzięki temu, Templeton odkrywa szanse korzystnych inwestycji wszędzie tam, gdzie mogą się pojawić. Proces inwestycyjny grupy Templeton Emerging Markets składa się z pięciu kroków: Krok 1: Identyfikacja potencjalnych okazji W poszukiwaniu wartości nie uznajemy żadnych granic, dlatego potrafimy odkryć okazję wszędzie tam, gdzie się pojawi. Dzięki analizie ilościowej, ocenie jakościowej i rozległemu doświadczeniu naszych analityków, zawężamy wachlarz potencjalnych celów inwestycyjnych do niewielkiej grupy papierów zasługujących na szczegółową analizę. Nasze doświadczenie to najlepsze kryterium: zarządzający i analitycy Templeton to eksperci z rozległą wiedzą o swych branżach. Krok 2: Szczegółowa analiza fundamentalna Proces inwestycyjny Templetona oparty jest na szczegółowej analizie fundamentalnej. Nasi analitycy doskonale znają zarówno globalny rynek, jak i lokalne rynki, za które są odpowiedzialni. Takie podejście do badań poszczególnych branż, sektorów i rynków daje nam kompleksową perspektywę. Analitycy Templetona prowadzą rygorystyczną analizę fundamentalną wszystkich potencjalnych pomysłów nowych inwestycji, w celu zweryfikowania, czy dane udziały dostępne są z odpowiednim rabatem do realnej wartości spółki w znormalizowanej pięcioletniej perspektywie. Analiza obejmuje szczegółową ocenę sprawozdań finansowych wybranej spółki, a w szczególności takich czynników, jak cena do zysków, cena do przepływów pieniężnych, zadłużenie do kapitału własnego, cena do wartości księgowej czy dochód z dywidendy, a także kapitalizacja rynkowa i płynność. Oceniamy także konkurencyjność spółki na tle przedsiębiorstw o podobnym charakterze oraz przeprowadzamy analizę jakości zarządu, struktury własności, ładu korporacyjnego oraz zaangażowania w budowanie wartości dla akcjonariuszy. W tym celu odwiedzamy spółek rocznie, spotykając się z zarządami przedsiębiorstw, a także ich konkurentami, dostawcami i klientami. Analizując pomysły na nowe inwestycje, bierzemy pod uwagę znormalizowane dane o zyskach, by poznać perspektywy spółki w całym cyklu rynkowym. Analitycy dokonują szczegółowej oceny trendów i analizują przepływy gotówkowe i potencjał do wzrostu wartości aktywów w długiej perspektywie. Ocenie podlega wartość godziwa przedsiębiorstwa oszacowana na podstawie prognoz rentowności, a także jej stosunek do aktualnej ceny akcji. Nasze podejście do oceny rzeczywistej fundamentalnej wartości spółki jest zdyscyplinowane, ale jednocześnie elastyczne. Stosujemy jednoznacznie zdefiniowane kryteria dla wszystkich papierów, ale nasi analitycy wykorzystują różne koncepcje i narzędzia pozwalające wyszukiwać wartość ukrytą w różnych sektorach rynku. W efekcie tych szczegółowych analiz, spektrum potencjalnych inwestycji ograniczone jest do grupy kandydatów do krótkiej listy spółek, w jakie możemy inwestować. Lista propozycji inwestycyjnych (Action List) to zatwierdzona przez zespół Templetona ds. rynków wschodzących lista akcji rekomendowanych do kupna, sprzedaży lub utrzymania w portfelu. Lista ta zawiera spółki uznane przez zespół za niedoceniane przez rynek lub niedoszacowane w stosunku do ich perspektyw rozwoju. Obowiązujące w Templeton zasady pracy zespołowej gwarantują, że każda spółka staje się przedmiotem wewnętrznej dyskusji i oceny. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych 2

3 Lista propozycji inwestycyjnych jest punktem wyjścia do wszystkich zakupów i jest przekazywana wszystkim analitykom i zarządzającym portfelami. Dla każdej pozycji na liście określane są docelowe kursy kupna i sprzedaży. Krok 3: Ocena i zatwierdzenie inwestycji przez zespół Obecna w Templeton kultura pracy zespołowej pozwala wykorzystywać doświadczenie całej grupy ds. rynków wschodzących na potrzeby prowadzonych badań i analiz. Badania akcji z określonego spektrum inwestycyjnego leżą w podstawowym zakresie obowiązków analityka, jednakże w analizach każdej spółki biorą udział również: wyznaczony analityk wspierający, który dokonuje własnego przeglądu przeprowadzonych analiz, analityk sektorowy (gdy ma to uzasadnienie), zespół ds. analiz regionalnych, a także zarządzający portfelami inwestycyjnymi, którzy mają ekspozycję na dane papiery. Komitet inwestycyjny ocenia ostateczne rekomendacje inwestycyjne analityków, sugerujące kupno, sprzedaż lub utrzymanie poszczególnych papierów. Po zatwierdzeniu rekomendacji, analityk ustala cenę docelową i pozycja zostaje dodana do monitorowanej na bieżąco listy zadań. fundamentalne i zarządzanie ryzykiem. Zarządzający portfelami ściśle współpracują z kilkoma zespołami wewnętrznymi w celu właściwego monitorowania portfeli i zarządzania ryzykiem. Wsparcie tych zespołów ma niezwykle istotne znaczenie dla procesu zarządzania portfelem. Krok 4: Budowa portfela W Templeton wierzymy, że najlepsze decyzje inwestycyjne podejmowane są na podstawie zbiorowej wiedzy całego zespołu analitycznego. Podstawą naszego podejścia jest własna analiza rynku, a w procesie budowania portfela wykorzystywane są pomysły wszystkich zarządzających portfelami i analityków, realizowane w ramach ściśle określonej strategii. Portfel budowany jest na podstawie szczegółowych analiz poprzez indywidualną selekcję akcji pod kątem wyceny długoterminowej i bieżącej rentowności. Interesują nas przede wszystkim atrakcyjne wyceny poszczególnych papierów, dlatego w przypadku budowy portfela nie staramy się odwzorowywać jakiegokolwiek benchmarku. Krajowa i sektorowa struktura naszego portfela jest zatem pochodną szczegółowej indywidualnej selekcji. Analizy makroekonomiczne i sektorowe, opracowywane przez specjalistę ds. strategii inwestycyjnej oraz analityków sektorowych, są wykorzystywane na potrzeby dostosowania portfela do trendów makroekonomicznych, mających wpływ na krajobraz inwestycyjny w obszarze rynków wschodzących. Wybierając akcje, zarządzający portfelem ma swobodę działania ograniczoną jednak ramowymi wymogami, które mają zapewnić wszystkim klientom odpowiednią spójność i dywersyfikację. Krok 5: Ocena i bieżące zarządzanie portfelem Templeton aktywnie zarządza portfelami klientów, dbając o to, by ich struktura odzwierciedlała naszą filozofię i podejście inwestycyjne. Jest to możliwe dzięki zaangażowaniu całego zespołu w bieżące analizy BUDOWA PORTFELA Templeton nie korzysta z portfeli modelowych. Wszystkie portfele budowane są na podstawie zatwierdzonej listy spółek tworzącej globalną bazę danych Templetona (Templeton Emerging Markets Database). Zarządzający portfelami wybierają papiery z listy propozycji inwestycyjnych, czyli spółek, które nasi analitycy uznają za najbardziej niedoszacowane w stosunku do ich długoterminowych perspektyw biznesowych. Akcje każdej ze spółek mają swoją docelową wycenę ustaloną przez analityka odpowiedzialnego za wydanie rekomendacji dla danego papieru wartościowego. Decyzja o zakupie zapada wówczas, gdy cena zejdzie poniżej ustalonego progu. Akcje są sprzedawane, kiedy: ich wycena jest wyższa niż ustalona przez nas faktyczna wartość, większą wartość przedstawiają inne podobne papiery wartościowe, lub w spółce zachodzą istotne zmiany mające wpływ na nasze prognozy. Wszystkie pozycje podlegają regularnym przeglądom, mającym na celu potwierdzenie, że rekomendacje są aktualne i precyzyjnie odzwierciedlają fundamentalną wartość spółek. W ten sposób, wszystkie decyzje Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych 3

4 o zakupie i sprzedaży wynikają zawsze z bieżącej analizy fundamentalnej. ZARZĄDZANIE RYZYKIEM Każdy fundusz kieruje się określonymi wytycznymi i wymogami inwestycyjnymi zatwierdzonymi przez zarząd i weryfikowanymi kwartalnie w celu zapewnienia prawidłowego zarządzania ryzykiem: Ograniczenia dot. selekcji papierów Zarządzający portfelem muszą przestrzegać ogólnych wytycznych przyjętych dla wszystkich portfeli akcji Franklin Templeton. Klasy aktywów Klasy aktywów: Fundusz inwestuje przede wszystkim w akcje spółek zarejestrowanych lub prowadzących kluczową działalność w Azji. Fundusz może także inwestować w akcje notowane na uznanych giełdach regionu azjatyckiego (z wyłączeniem Australii, Nowej Zelandii i Japonii), zgodnie z Prospektem Informacyjnym Funduszu. Niemniej jednak, Fundusz może lokować środki także w innych typach papierów wartościowych, m.in. akcjach uprzywilejowanych, papierach zamiennych na akcje zwykłe lub instrumentach o stałym dochodzie, denominowanych w USD lub innych walutach. W zależności od warunków rynkowych, maks. 25% aktywów netto Funduszu może być zainwestowanych w papiery dłużne przedsiębiorstw i rządów z całego świata. Limity krajowe / regionalne i sektorowe Fundusz powinien inwestować co najmniej 67% swych aktywów w papiery wartościowe i inne instrumenty reprezentujące azjatycki region inwestycyjny. Minimalne / maksymalne wielkości pozycji W danym momencie, w portfelu Funduszu powinno być średnio pozycji. Średni rozmiar pozycji w portfelu Funduszu powinien mieścić się w przedziale 0,5% - 8%, z elastycznym górnym limitem na poziomie 10%. portfela. Niemniej jednak, mając na uwadze niezbędną płynność, zespół zarządzających koncentruje się na spółkach o kapitalizacji rynkowej na poziomie co najmniej 300 milionów USD, generujących dzienne obroty rzędu 3 milionów USD. Zarządzanie ryzykiem jest integralną częścią wszystkich aspektów procesu inwestycyjnego Funduszu. Aby zapewnić niezbędną spójność, wszystkie portfele budowane są w ramach określonych sektorów i według zatwierdzonej listy papierów, w które można inwestować. Templeton koncentruje się na trzech typach ryzyka: Ryzyko papierów wartościowych niwelowane jest przede wszystkim poprzez wysokiej jakości badania prowadzone przez zespół Templetona. Zdyscyplinowana metodologia sprzedaży także przyczynia się minimalizowania ryzyka związanego z konkretnymi instrumentami. Ryzyko portfela niwelowane jest poprzez budowanie zdywersyfikowanych portfeli w oparciu o potężną wiedzę i analizy zespołu Templetona. Podczas cotygodniowych spotkań, zarządzający portfelem mogą skonfrontować swe koncepcje z całym zespołem oraz wewnętrznymi wytycznymi oraz upewnić się, że wszystkie portfele niezmiennie odzwierciedlają najlepsze praktyki inwestycyjne Templetona. Ryzyko operacyjne minimalizowane jest poprzez stosowanie zasad należytej staranności przez zarządzających portfelem oraz oddzielenie wszystkich kluczowych inwestycji i ich funkcji. Kompleksowy system kontroli obejmujących różne, niezależne grupy, gwarantuje ścisłe przestrzeganie wszystkich inwestycyjnych wytycznych i ograniczeń. Ponadto, pod uwagę brane są także ryzyka rynkowe, polityczne i ekonomiczne, które są niwelowane na poziomie indywidualnej selekcji aktywów. Analitycy formułują swe prognozy finansowe i rekomendacje w oparciu o wszelkie czynniki polityczne, ekonomiczne i walutowe. Pozycje gotówkowe Celem zarządzających portfelem jest utrzymywanie wszystkich środków ulokowanych w inwestycjach przez cały czas, a udział pozycji gotówkowych w portfelu nie powinien przekraczać 10%. Waluty Fundusz nie stosuje aktywnego hedgingu walutowego. Limity kapitalizacji Ogólnie rzecz biorąc, nie ma żadnych wymogów co do minimalnej kapitalizacji rynkowej spółek dodawanych do Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych 4

5 ZESPÓŁ ZARZĄDZAJĄCYCH PORTFELAMI Templeton Emerging Markets Group stosuje zespołowe podejście do zarządzania swymi funduszami rynków wschodzących. Ponad 50 zarządzających funduszami i analityków, wchodzących w skład zespołu Templeton Emerging Markets Group, pracuje w 20 oddziałach zlokalizowanych na różnych rynkach wschodzących, co zapewnia im dostęp do lokalnych zasobów i ułatwia nawiązywanie lokalnych kontaktów. Allan Lam, CPA Dyrektor ds. strategii azjatyckich Templeton Emerging Markets Group Allan Lam to starszy wiceprezes wykonawczy, starszy dyrektor zarządzający oraz dyrektor ds. strategii azjatyckich w Templeton Emerging Markets Group. W ramach swych obowiązków koncentruje się na tworzeniu, wdrażaniu i ciągłym doskonaleniu strategii inwestowania w akcje spółek azjatyckich na poziomie poszczególnych portfeli. Przed dołączeniem do Franklin Templeton w 1987 r., Allan Lam pracował jako audytor w KPMG Peat Marwick, CPA oraz Deloitte Touche Tohmatsu, CPA. Pracę w branży usług finansowych rozpoczął w 1987 r. Allan Lam ukończył z wyróżnieniem (magna cum laude) studia licencjackie z rachunkowości z uzupełniającym fakultetem z informatyki na Uniwersytecie Rutgersa w USA. Jest pełnoprawnym członkiem amerykańskiego instytutu biegłych rewidentów AICPA (American Institute of Certified Public Accountants), byłym członkiem komitetu ds. emisji papierów na Giełdzie Papierów Wartościowych w Hongkongu, w którym odbył pełną sześcioletnią kadencję, a także obecnym doradcą finansowym funduszu edukacyjnego rządu Hongkongu. Dr Mark Mobius Prezes Templeton Emerging Markets Group Dr Mark Mobius, prezes Templeton Emerging Markets Group, od ponad 40 lat inwestuje na rynkach wschodzących całego świata. Dołączył do Franklin Templeton w 1987 r., jako prezes Templeton Emerging Markets Fund, Inc. Jest autorem książek: Trading with China, The Investor s Guide to Emerging Markets, Mobius on Emerging Markets, Passport to Profits, Equities An Introduction to the Core Concepts, Mutual Funds An Introduction to the Core Concepts, Foreign Exchange An Introduction to the Core Concepts, Bonds An Introduction to the Core Concepts, Mark Mobius An Illustrated Biography oraz The Little Book of Emerging Markets. W 2006 r., magazyn Asiamoney zaliczył dr Mobiusa do stu najpotężniejszych i najbardziej wpływowych osób na świecie w swym rankingu Top 100 Most Powerful and Influential People. Według Asiamoney, dr Mobius to jeden z najbardziej znanych inwestorów w regionie, uważany przez wielu przedstawicieli branży finansowej za jednego z najbardziej skutecznych inwestorów, specjalizujących się w rynkach wschodzących na przestrzeni ostatnich 20 lat. Pomimo trudnego okresu podczas kryzysu finansowego dziewięć lat temu, Mark Mobius nadal cieszy się ogromnym poważaniem świata inwestycyjnego i ma wpływ na kierunek inwestycji wartych miliardy dolarów. Nagrody i wyróżnienia otrzymane przez dr. Mobiusa to, między innymi, (1) miejsce w rankingu 50 Most Influential People opublikowanym przez magazyn Bloomberg Markets Magazine w 2011 r., (2) nagroda 2010 Africa Investor Index Series Awards przyznana przez magazyn African Investor, (3) tytuł Emerging Markets Equity Manager of the Year 2001 przyznany przez International Money Marketing, (4) miejsce w rankingu Ten Top Money Managers of the 20th Century opracowanym na podstawie ankiety zorganizowanej przez Carson Group w 1999 r., (5) nagroda Number One Global Emerging Market Fund przyznana w plebiscycie organizowanym przez Reuters w 1998 r., (6) nagroda 1994 First in Business Money Manager of the Year przyznana przez CNBC, (7) nagroda Closed-End Fund Manager of the Year przyznana w 1993 r. przez Morningstar oraz (8) nagroda Investment Trust Manager of the Year 1992 przyznana przez Sunday Telegraph. Dr Mark Mobius ukończył studia licencjackie i magisterskie na Uniwersytecie w Bostonie oraz otrzymał tytuł doktora ekonomii i nauk politycznych w MIT (Instytucie Technologicznym w Massachusetts). Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych 5

6 CFA i Chartered Financial Analyst to zastrzeżone znaki handlowe stanowiące własność CFA Institute. Informacje natury prawnej Niniejszy dokument został sporządzony wyłącznie do celów informacyjnych i nie stanowi porady prawnej ani podatkowej ani oferty sprzedaży ani zachęty do kupna tytułów uczestnictwa funduszu zarejestrowanej w Luksemburgu spółki SICAV Funds. Żadnych informacji zawartych w niniejszym dokumencie nie należy traktować jako porady inwestycyjnej. Z uwagi na błyskawicznie zmieniające się warunki rynkowe, Franklin Templeton Investments nie zobowiązuje się do uaktualniania niniejszego materiału. Opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulegać zmianom bez odrębnego powiadomienia. Decyzje o zapisach na tytuły uczestnictwa Funduszu należy podejmować wyłącznie w oparciu o informacje zawarte w aktualnym prospekcie Funduszu oraz w Kluczowych informacjach dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny), a także w ostatnim sprawozdaniu rocznym lub półrocznym (o ile było opublikowane później). Wartość tytułów uczestnictwa Funduszu oraz generowane przez nie zyski mogą nie tylko rosnąć, ale także spadać, a inwestorzy nie mają gwarancji odzyskania pełnej zainwestowanej kwoty. Wyniki historyczne nie wskazują ani nie gwarantują wyników przyszłych. Na inwestycje zagraniczne wpływ mogą mieć wahania kursów walut. Inwestując w Fundusz, którego tytuły uczestnictwa denominowane są w obcej walucie, należy pamiętać, że wahania kursów walut będą mieć wpływ na zwrot z takiej inwestycji. Inwestowanie w tytuły uczestnictwa Funduszu wiąże się z ryzykiem opisanym w prospekcie informacyjnym oraz w Kluczowych informacjach dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny). Inwestowanie na rynkach wschodzących może się wiązać z większym ryzykiem w porównaniu z inwestowaniem na rynkach rozwiniętych. Inwestowanie w instrumenty pochodne wiąże się z typowym dla nich ryzykiem, które może zwiększać ogólne ryzyko dla całego portfela Funduszu; szczegółowe informacje w tym zakresie można znaleźć w prospekcie Funduszu oraz w Kluczowych informacjach dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny). Tytuły uczestnictwa Funduszu nie mogą być bezpośrednio ani pośrednio oferowane ani sprzedawane rezydentom Stanów Zjednoczonych Ameryki. Tytuły uczestnictwa Funduszu mogą nie być dopuszczone do obrotu pod niektórymi jurysdykcjami, a inwestor zainteresowany tym Funduszem powinien sprawdzić ich dostępność u lokalnego przedstawiciela Franklin Templeton Investments przed podjęciem decyzji inwestycyjnej. Wszelkie badania i analizy uwzględnione w niniejszym dokumencie zostały opracowane na potrzeby i do wyłącznych celów Franklin Templeton Investments i mają charakter informacji pobocznych. Odniesienia do określonych branż, sektorów czy spółek mają charakter wyłącznie informacyjny i nie muszą odzwierciedlać aktualnej struktury portfela funduszu w momencie publikacji. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, należy skonsultować się z doradcą finansowym. Kopię najnowszego prospektu Funduszu, Kluczowych informacji dla inwestorów oraz sprawozdania rocznego i półrocznego (o ile było opublikowane później) można znaleźć na stronie internetowej lub otrzymać za darmo od Templeton Asset Management (Poland) TFI S.A., Rondo ONZ 1; Warszawa, tel.: ; faks: Dokument wydany przez Franklin Templeton International Services S.à r.l. - Pod nadzorem Commission de Surveillance du Secteur Financier Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych.de Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone.