Templeton Global Currency Fund

Transkrypt

1 Franklin Templeton Investment Funds Templeton Global Currency Fund Instrumenty o stałym dochodzie Charakterystyka funduszu Informacje o funduszu Data utworzenia 7 października 2016 r. Styl inwestycyjny Indeksy porównawcze Instrumenty o stałym dochodzie JP Morgan 3-Month Global Cash Index CEL INWESTYCYJNY FUNDUSZU Fundusz Templeton Global Currency Fund ( Fundusz ) dąży do maksymalizacji zwrotów z długich i krótkich pozycji na światowych rynkach walutowych poprzez inwestycje w papiery wartościowe i instrumenty oferujące ekspozycję na waluty dowolnych krajów, w tym z rynków rozwiniętych i rozwijających się. Fundusz regularnie wykorzystuje różne transakcje powiązane z walutami, włącznie z walutowymi instrumentami pochodnymi, a także inne instrumenty pochodne na potrzeby zabezpieczenia, efektywnego zarządzania portfelem i/lub celów inwestycyjnych. Fundusz może także obejmować ekspozycje walutowe poprzez inwestycje w dłużne papiery wartościowe o dowolnym czasie zapadalności i dowolnym ratingu kredytowym, w tym o ratingu poniżej poziomu inwestycyjnego, jak również instrumenty rynku pieniężnego i depozyty pieniężne. DLACZEGO WARTO ZAINTERESOWAĆ SIĘ TYM FUNDUSZEM? Dr Michael Hasenstab Wiceprezes wykonawczy, CIO, zarządzający portfelami inwestycyjnymi Nasza filozofia inwestycyjna i podejście do aktywnego zarządzania ekspozycjami walutowymi nie zmieniły się od niemal trzech dziesięcioleci, a Fundusz umożliwia nam skoncentrowanie się na realizacji założeń inwestycyjnych opartych na solidnych przekonaniach i elastyczne obejmowania długich i krótkich pozycji na waluty z całego świata. Nieograniczona globalna perspektywa. Zespół Templeton Global Macro stosuje podejście inwestycyjne oparte na aktywnym zarządzaniu i niezależności od benchmarku. Spektrum inwestycyjne obejmuje pełen wachlarz możliwości dostępnych na rynkach rozwiniętych i wschodzących. Niezależność umożliwia elastyczne zajmowanie pozycji, które mają, według zarządzających, największy potencjał do maksymalizacji zwrotów skorygowanych o ryzyko. Elastyczność pozwalająca zajmować długie i krótkie pozycje. Fundusz zapewnia elastyczność umożliwiającą zarządzającym wykorzystywanie okazji oferujących najwyższe spodziewane zwroty skorygowane o ryzyko. Fundusz może także zajmować krótkie, długie i krzyżowe pozycje w dowolnych walutach, w odróżnieniu od inwestycji opartych wyłącznie na pozycjach długich, dzięki czemu może zarabiać na ekspozycji na waluty obce niezależnie, czy dolar amerykański słabnie czy się umacnia. Potencjalne zwiększenie dywersyfikacji całego portfela. Waluty są coraz częściej postrzegane jako osobna klasa aktywów w kontekście całego portfela inwestycyjnego, ponieważ wykazywały jak dotąd niską lub umiarkowaną korelację z tradycyjnymi klasami aktywów. Zespół globalnych ekspertów. Grupa Templeton Global Macro kierowana przez dr. Michaela Hasenstaba aktywnie zarządza inwestycjami walutowymi od niemal trzech dziesięcioleci. W skład zespołu wchodzą specjaliści inwestycyjni zapewniający wiedzę na temat warunków makroekonomicznych, ryzyka geopolitycznego, polityki pieniężnej, stóp procentowych oraz rynków walutowych we wszystkich dostępnych dla funduszu krajach na całym świecie. Podejście oparte na intensywnych badaniach i szczegółowej analizie założeń inwestycyjnych. Grupa Templeton Global Macro stosuje wielopoziomowe podejście inwestycyjne łączące szczegółowe badania makroekonomiczne i krajowe z fundamentalną analizą wyceny w celu zarabiania na tymczasowych dysproporcjach rynkowych i wykorzystywania długoterminowego potencjału wartości. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych.

2 FILOZOFIA INWESTYCYJNA I PROCES I PROCES INWESTYCYJNY INWESTYCYJNY Analiza z różnych perspektyw pozwala wyszukiwać możliwości o potwierdzonym potencjale Globalna strategia walutowa oparta jest na badaniach czynników fundamentalnych i makroekonomicznych w poszczególnych krajach połączonych z analizą ilościową, co przedstawia poniższy schemat. W ramach tego procesu wykorzystywane są szczegółowe badania rynków krajowych, modele analiz makroekonomicznych oraz wiedza uczestników rynków lokalnych i autorów polityki gospodarczej w połączeniu z technikami rygorystycznego zarządzania ryzykiem i budowy portfela. W procesie wykorzystywane są także wyniki analiz i informacje pozyskiwane z całej platformy inwestycyjnej Franklin Templeton. Fundusz inwestuje przede wszystkim w portfel papierów wartościowych i instrumentów oferujących ekspozycję na waluty z dowolnych krajów, w tym waluty z rynków rozwiniętych i rozwijających się. Fundusz regularnie wykorzystuje różne transakcje powiązane z walutami, włącznie z walutowymi instrumentami pochodnymi, a także walutowe kontrakty terminowe forward i futures oraz opcje. Na potrzeby zabezpieczenia mogą być także wykorzystywane swapy procentowe oraz, w mniejszym stopniu, swapy credit default i swapy całkowitego zwrotu na waluty oraz instrumenty o stałym dochodzie w celu efektywnego zarządzania portfelem lub zwiększenia zwrotów. Fundusz może inwestować w dłużne papiery wartościowe o dowolnym czasie zapadalności i dowolnym ratingu kredytowym, w tym o ratingu poniżej poziomu inwestycyjnego, jak również instrumenty rynku pieniężnego i depozyty pieniężne. Fundusz może również inwestować w zabezpieczone zobowiązania pożyczkowe (CLO) i dłużne (CDO) oraz obligacje strukturyzowane takie jak obligacje kredytowe. Zespół Templeton Global Macro dąży do generowania atrakcyjnych stóp zwrotu skorygowanych o ryzyko, realizując podejście inwestycyjne niezależne od benchmarku. Zespół działa zgodnie z koncepcją aktywnego zarządzania, stosując dogłębne analizy poszczególnych gospodarek i sektorów w ujęciu ogólnym połączone ze szczegółowymi analizami wycen pojedynczych papierów wartościowych i struktury portfela. Zarządzający portfelem funduszu i analitycy poszukują możliwości na całym świecie, identyfikując zaburzenia rynkowej równowagi lub rozbieżności na rynkach walutowych. Członkowie zespołu uważają, że żaden pojedynczy model analiz ani żadna pojedyncza perspektywa analityczna nie wystarcza do zarządzania inwestycjami walutowymi, dlatego stosują strategię opartą na szeregu metod analitycznych i obejmują przeważoną ekspozycję na daną walutę wyłącznie, gdy wyniki naszych trzypoziomowych analiz zawierają przeważające dowody potwierdzające potencjał waluty. Zespół Templeton Global Macro poddaje trendy zmian wartości walut szczegółowej ocenie, analizując kursy spotowe i trendy kursów na podstawie następujących odrębnych czynników: Długoterminowa fundamentalna analiza wycen walut Czynniki krótkoterminowe, pod wpływem których kursy walut odbiegają od średnich długoterminowych poziomów Analiza scenariuszy zespół tworzy modele możliwych wstrząsów, takich jak zagrożenia geopolityczne i nagłe 1. W skład tej jednostki organizacyjnej wchodzą profesjonalni inwestorzy rezydujący w podmiotach powiązanych i u partnerów (w ramach joint venture) Franklin Templeton Investments. Grupa Local Asset Management Group nie jest częścią Franklin Templeton Fixed Income Group ani Templeton Global Macro, ale dzieli z tymi grupami wspólne badania. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. 2

3 wzrosty cen ropy, a następnie analizuje ich wpływ na wyceny walut Długoterminowa fundamentalna analiza wycen walut Pierwszy poziom analiz to długoterminowe fundamentalne analizy wycen walut wykorzystujące szereg różnych narzędzi, w tym: Ogólna analiza stabilności kursu waluty skoncentrowana na wpływie zmiennych makroekonomicznych (wzrostu, inflacji, handlu) oraz cen rynkowych (akcji, stóp procentowych i surowców) na kursy walut Analiza makroekonomiczna skoncentrowana na porównaniu nominalnych kursów walut z produktem gospodarczym Fundamentalna analiza stabilności kursu waluty i obliczenia rozbieżności pomiędzy kursami najważniejszych walut; analiza skoncentrowana jest na wartości względnej i inwestycyjnych zależnościach pomiędzy różnymi walutami Analiza realnej stabilności kursu waluty skupiająca się na względnych wynikach waluty skorygowanych o wpływ inflacji Behawioralna analiza stabilności kursu waluty oparta na autorskim modelu mierzenia niedoszacowania i przeszacowania wartości waluty na podstawie fundamentalnych wskaźników ekonomicznych Analiza podstawowych wskaźników takich jak parytet siły nabywczej Czynniki krótkoterminowe Analizy drugiego poziomu skoncentrowane są w większym stopniu na krótkoterminowych czynnikach, pod wpływem których kursy walut albo zbliżają się do średniej wartości długoterminowej albo oddalają się od tego poziomu. Członkowie zespołu Global Macro identyfikują czynniki krótkoterminowe, badając następujące obszary: Względne realne i nominalne stopy procentowe Względne wskaźniki dotyczące handlu i rachunków obrotów bieżących Względne wskaźniki finansowania obrotów kapitałowych Względne wskaźniki wzrostu, wydajności produkcji i zwrotu z kapitału Względny ogólny bilans płatniczy Analiza scenariuszy Trzeci poziom analiz to analizy scenariuszy, w ramach których członkowie zespołu Templeton Global Macro tworzą modele możliwych wstrząsów i analizują ich wpływ na wartość walut. Na podstawie analiz obliczane są spodziewane zwroty ważone prawdopodobieństwem dla każdej waluty, a następnie zarządzający podejmuje decyzje o alokacji walutowej dla całej strategii. BUDOWA PORTFELA Budując portfele inwestycyjne, członkowie zespołu starają się precyzyjnie identyfikować waluty, które oferują najbardziej atrakcyjną ekspozycję na ryzyko w odniesieniu do ich aktualnej wyceny. Ekspozycje te są izolowane i kompilowane w taki sposób, aby w portfelu Funduszu zawsze utrzymywane były wyłącznie najbardziej atrakcyjne aktywa. Na etapie realizacji uwzględniane są rady i informacje dotyczące płynności rynkowej, struktury obrotów i lokalnej wykonalności pozyskiwane od brokerów i innych lokalnych ekspertów. Zespół bierze pod uwagę poziom awersji do ryzyka na światowych rynkach i stale monitoruje ryzyko związane z każdą pozycją, utrzymując jego poziom w ramach ustalonego budżetu ryzyka. Możliwe są przesunięcia w budżecie ryzyka, w zależności od względnej atrakcyjności poszczególnych papierów na przestrzeni globalnych cykli gospodarczych. Zespół wykorzystuje własne, jak również inne, dostępne z zewnętrznych źródeł najnowocześniejsze narzędzia do mierzenia ryzyka, łącznie z analizą możliwych scenariuszy. Możliwości Funduszu w zakresie generowania zwrotów z inwestycji w waluty z różnych gospodarek znajdujących się na różnych etapach cyklu rynkowego czynią go znakomitym narzędziem do dywersyfikacji szerokiego portfela inwestycyjnego obejmującego różne klasy aktywów. Dyscyplina sprzedaży Zespół Templeton Global Macro podejmuje decyzję o ewentualnej sprzedaży inwestycji na podstawie trzech kluczowych czynników: inna pozycja lub okazja inwestycyjna oferuje znacznie większą wartość; wartość pozycji osiąga ustalony przez analityków poziom docelowy; zmianie ulegają wskaźniki fundamentalne, co może spowodować zmianę spodziewanego zwrotu z inwestycji. Fundusz postępuje podobnie z umorzeniami i nowym kapitałem. W krótkiej perspektywie transakcje mające na celu pokrycie umorzeń lub zapisów na tytuły uczestnictwa są realizowane na podstawie bieżących poziomów wyceny rynkowej i długoterminowych celów inwestycyjnych. Nowa gotówka nie jest równo rozdzielana pomiędzy wszystkie istniejące pozycje, chyba że taka strategia jest zgodna z aktualnym punktem widzenia zarządzających na wyceny i cele długoterminowe. Portfel jest na bieżąco optymalizowany, by jego struktura odpowiadała alokacji docelowej. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. 3

4 ZARZĄDZANIE RYZYKIEM Fundusz kieruje się określonymi wytycznymi i wymogami inwestycyjnymi ustalanymi przez zarząd Franklin Templeton Investment Funds i weryfikowanymi kwartalnie w celu zapewnienia prawidłowego zarządzania ryzykiem. Ograniczenia dot. selekcji papierów Zarządzający portfelem Funduszu muszą przestrzegać ogólnych wytycznych przyjętych dla wszystkich portfeli instrumentów o stałym dochodzie Franklin Templeton. Klasy aktywów Fundusz inwestuje przede wszystkim w światowe obligacje skarbowe i dłużne papiery wartościowe emitowane przez rządy i podmioty powiązane z rządami o dowolnej zapadalności lub ratingu kredytowym, w tym o ratingu poniżej poziomu inwestycyjnego, jak również instrumenty rynku pieniężnego i depozyty pieniężne. Jakość kredytowa Fundusz może inwestować w papiery wartościowe o ratingu niższym niż inwestycyjny. Limity ekspozycji na poszczególne kraje / regiony / rynki wschodzące Fundusz nie jest uzależniony od benchmarku i nie stosuje żadnych limitów dla udziału poszczególnych krajów czy regionów w portfelu, natomiast dąży do największej możliwej dywersyfikacji. Ryzyko papierów wartościowych niwelowane jest przede wszystkim poprzez wysokiej jakości badania prowadzone przez zespół Templeton Global Macro. Zdyscyplinowana metodologia sprzedaży także przyczynia się do minimalizowania ryzyka związanego z poszczególnymi papierami wartościowymi. Ryzyko portfela niwelowane jest poprzez budowanie zdywersyfikowanych portfeli funduszy na podstawie rozległej wiedzy i analiz zespołu Templeton Global Macro. Podczas cotygodniowych spotkań poświęconych strategii inwestycyjnej zarządzający portfelem funduszu mogą konfrontować swoje koncepcje z całym zespołem. Raz na kwartał organizowane są formalne zebrania, podczas których zarządzający portfelem funduszu, CIO ds. instrumentów o stałym dochodzie oraz specjaliści ds. zarządzania ryzykiem dokonują oceny pozycjonowania i wyników portfela w odniesieniu do portfeli konkurencyjnych i wewnętrznych wytycznych. Ryzyko operacyjne minimalizowane jest poprzez stosowanie zasad należytej staranności przez zarządzających portfelem funduszu oraz zespół ds. analizy portfela i ryzyka inwestycyjnego (PAIR - Portfolio Analysis and Investment Risk). Kompleksowy system kontroli obejmujących różne niezależne grupy gwarantuje ścisłe przestrzeganie wszystkich wytycznych i ograniczeń inwestycyjnych oraz wyniki porównywalne z innymi funduszami i zgodne z wewnętrznymi wytycznymi. Minimalna / maksymalna wielkość pozycji Fundusz nie stosuje żadnych ograniczeń co do minimalnej / maksymalnej wielkości pozycji. Polityka walutowa Fundusz nie stosuje żadnych określonych limitów dla walut. Możliwe jest wykorzystywanie kontraktów terminowych i innych instrumentów pochodnych do celów zabezpieczenia portfela przed ryzykiem oraz uzyskiwania ekspozycji na prognozowane spadki i wzrosty kursów walut. Instrumenty pochodne Finansowe instrumenty pochodne mogą być przedmiotem obrotu na rynkach regulowanych lub na rynku pozagiełdowym i mogą obejmować między innymi swapy (takie jak swapy credit default lub swapy total return na waluty lub instrumenty o stałym dochodzie), kontrakty terminowe forward i krzyżowe kontrakty terminowe forward oraz kontrakty terminowe futures (w tym na waluty, stopy procentowe i obligacje), a także opcje. Wykorzystanie finansowych instrumentów pochodnych może skutkować ujemną ekspozycją dla określonej krzywej dochodowości/czas trwania, waluty lub kredytu. Zarządzanie ryzykiem jest integralną częścią wszystkich aspektów procesu inwestycyjnego Funduszu. Zespół Templeton Global Macro koncentruje się na trzech rodzajach ryzyka: Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. 4

5 ZESPÓŁ ZARZĄDZAJĄCYCH PORTFELEM Częścią Franklin Templeton jest zintegrowana globalna platforma ds. instrumentów o stałym dochodzie, obejmująca ponad 170 profesjonalnych inwestorów w różnych oddziałach na całym świecie. Templeton Global Macro to zespół profesjonalnych inwestorów z San Mateo w stanie Kalifornia oraz z Singapuru, którzy są aktywnie zaangażowani w proces zarządzania Funduszem. Zespół korzysta ze wsparcia specjalistów Franklin Templeton ds. światowych obligacji skarbowych i papierów dłużnych z rynków wschodzących z Nowego Jorku i Londynu oraz lokalnych zespołów zarządzających aktywami (Local Asset Management) z Australii, Brazylii, Chin, Indii, Kanady, Korei, Malezji, Meksyku, Polski, Singapuru i ZEA. Dr Michael Hasenstab i dr Sonal Desai z San Mateo w stanie Kalifornia (Stany Zjednoczone) są zarządzającymi portfelem Funduszu. młodych ludzi w biznesie w publikowanym przez Fortune rankingu 40 under 40. Dr Hasenstab początkowo dołączył do Franklin Templeton Investments w lipcu 1995 r., a po przerwie związanej ze studiami doktoranckimi powrócił do spółki na dobre w kwietniu 2001 r. Jego doświadczenie obejmuje liczne podróże i pracę w różnych częściach świata, w tym przede wszystkim na rynkach azjatyckich. Michael Hasenstab uzyskał stopień doktora ekonomii w Wyższej Szkole Ekonomii i Zarządzania Regionu Azji i Pacyfiku (Asia Pacific School of Economics and Management) na Australijskim Uniwersytecie Narodowym (ANU). Ukończył także studia magisterskie z ekonomii rozwoju na Australijskim Uniwersytecie Narodowym (ANU) oraz studia licencjackie ze stosunków międzynarodowych / ekonomii politycznej w Carleton College w Stanach Zjednoczonych. Dr Michael Hasenstab Wiceprezes wykonawczy, zarządzający portfelami inwestycyjnymi CIO, Templeton Global Macro Dr Michael Hasenstab to wiceprezes wykonawczy i CIO w zespole Templeton Global Macro, zajmujący się szczegółowymi globalnymi analizami makroekonomicznymi obejmującymi różnorodne tematy, analizami regionalnymi i krajowymi oraz formułowaniem prognoz dla stóp procentowych, walut i rynków skarbowych papierów dłużnych. Zespół Templeton Global Macro oferuje szereg globalnych nieograniczonych strategii inwestycyjnych od funduszy inwestycyjnych przeznaczonych dla klientów indywidualnych po zamknięte fundusze hedgingowe. Dr Hasenstab zarządza portfelami kilku funduszy, m.in. Templeton Global Bond Fund i Templeton Global Total Return Fund, a także jest doradcą ekonomicznym CEO Franklin Resources, Inc., któremu przedstawia punkt widzenia i wiedzę rynkową przez pryzmat zespołu Templeton Global Macro. Jest także członkiem komitetu wykonawczego Franklin Resources ośmioosobowego zespołu odpowiedzialnego za kształtowanie ogólnej strategii spółki. W czasie kariery inwestycyjnej dr Hasenstab otrzymał liczne branżowe nagrody i wyróżnienia. Na przestrzeni ostatniej dekady światowe agencje ratingowe, takie jak Lipper czy Morningstar, przyznały zarządzanym przez niego funduszom, jemu samemu oraz jego zespołowi łącznie ponad 400 nagród. Wiedza inwestycyjna dr. Hasenstaba zyskała uznanie licznych branżowych czasopism; w ostatnim czasie magazyn Forbes zaliczył go do Money Masters of Z kolei Investment Week przyznał mu tytuł zarządzającego roku w kategorii obligacji światowych w latach 2008, 2010 i 2011 oraz uznał go za jednego z najbardziej wpływowych zarządzających funduszami inwestycyjnymi w 2010 r. Został także uznany przez Morningstar za najlepszego zarządzającego inwestycjami w instrumenty o stałym dochodzie w Kanadzie w 2013 r. i w Stanach Zjednoczonych w 2010 r. oraz znalazł się wśród najbardziej wpływowych Dr Sonal Desai Starsza wiceprezes, zarządzająca portfelami inwestycyjnymi Dyrektor ds. badań, Templeton Global Macro Dr Sonal Desai to starsza wiceprezes i dyrektor ds. badań w zespole Templeton Global Macro. Zespół Templeton Global Macro oferuje szereg globalnych nieograniczonych strategii inwestycyjnych od funduszy inwestycyjnych przeznaczonych dla klientów indywidualnych po zamknięte fundusze hedgingowe. Dr Desai zarządza portfelami kilku funduszy, m.in. Templeton Global Bond Fund i Templeton Global Total Return Fund. Jest odpowiedzialna za formułowanie planu prowadzonych przez zespół szczegółowych globalnych analiz makroekonomicznych obejmujących określone tematy inwestycyjne, analizy krajowe i regionalne, stopy procentowe oraz prognozy dla rynków obligacji skarbowych. Zakres jej obowiązków obejmuje zapewnienie efektywnego wykorzystywania analiz prowadzonych przez lokalne zespoły ds. instrumentów o stałym dochodzie na różnych rynkach światowych. Dr Sonal Desai ma ponad 22-letnie doświadczenie w działalności w sektorze finansowym. Do Franklin Templeton Investments przeszła z londyńskiego Thames River Capital w 2009 r. Dr Desai rozpoczęła swą karierę zawodową jako adiunkt na Uniwersytecie w Pittsburghu, a później przez ponad sześć lat pracowała dla Międzynarodowego Funduszu Walutowego w Waszyngtonie. Po odejściu z MFW do sektora prywatnego, przez ok. pięć lat pełniła funkcje dyrektora i starszego ekonomisty w Dresdner Kleinwort Wasserstein w Londynie. Sonal Desai ma stopień doktora ekonomii Northwestern University i uzyskała tytuł licencjata na Uniwersytecie w Delhi. Dr Sonal Desai należy do zespołu zarządzających portfelem Templeton Global Bond Fund, który zdobył tytuł najlepszego zarządzającego portfelem instrumentów o stałym dochodzie w 2013 r. w Kanadzie przyznany przez Morningstar. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. 5

6 CFA i Chartered Financial Analyst to zastrzeżone znaki handlowe stanowiące własność CFA Institute. Informacje natury prawnej Niniejszy dokument został sporządzony wyłącznie do celów informacyjnych i nie stanowi porady prawnej ani podatkowej ani oferty sprzedaży ani zachęty do kupna tytułów uczestnictwa funduszu zarejestrowanej w Luksemburgu spółki SICAV Funds. Żadnych informacji zawartych w niniejszym dokumencie nie należy traktować jako porady inwestycyjnej. Z uwagi na błyskawicznie zmieniające się warunki rynkowe, Franklin Templeton Investments nie zobowiązuje się do uaktualniania niniejszego materiału. Opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulegać zmianom bez odrębnego powiadomienia. Decyzje o zapisach na tytuły uczestnictwa Funduszu należy podejmować wyłącznie w oparciu o informacje zawarte w aktualnym prospekcie Funduszu oraz w Kluczowych informacjach dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny), a także w ostatnim sprawozdaniu rocznym lub półrocznym (o ile było opublikowane później). Wartość tytułów uczestnictwa Funduszu oraz generowane przez nie zyski mogą nie tylko rosnąć, ale także spadać, a inwestorzy nie mają gwarancji odzyskania pełnej zainwestowanej kwoty. Wyniki historyczne nie wskazują ani nie gwarantują wyników przyszłych. Na inwestycje zagraniczne wpływ mogą mieć wahania kursów walut. Inwestując w Fundusz, którego tytuły uczestnictwa denominowane są w obcej walucie, należy pamiętać, że wahania kursów walut będą mieć wpływ na zwrot z takiej inwestycji. Inwestowanie w tytuły uczestnictwa Funduszu wiąże się z ryzykiem opisanym w prospekcie informacyjnym oraz w Kluczowych informacjach dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny). Inwestowanie na rynkach wschodzących może się wiązać z większym ryzykiem w porównaniu z inwestowaniem na rynkach rozwiniętych. Inwestowanie w instrumenty pochodne wiąże się z typowym dla nich ryzykiem, które może zwiększać ogólne ryzyko dla całego portfela Funduszu; szczegółowe informacje w tym zakresie można znaleźć w prospekcie Funduszu oraz w Kluczowych informacjach dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny). Tytuły uczestnictwa Funduszu nie mogą być bezpośrednio ani pośrednio oferowane ani sprzedawane rezydentom Stanów Zjednoczonych Ameryki. Tytuły uczestnictwa Funduszu mogą nie być dopuszczone do obrotu pod niektórymi jurysdykcjami, a inwestor zainteresowany tym Funduszem powinien sprawdzić ich dostępność u lokalnego przedstawiciela Franklin Templeton Investments przed podjęciem decyzji inwestycyjnej. Wszelkie badania i analizy uwzględnione w niniejszym dokumencie zostały opracowane na potrzeby i do wyłącznych celów Franklin Templeton Investments i mają charakter informacji pobocznych. Odniesienia do określonych branż, sektorów czy spółek mają charakter wyłącznie informacyjny i nie muszą odzwierciedlać aktualnej struktury portfela funduszu w momencie publikacji. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, należy skonsultować się z doradcą finansowym. Kopię najnowszego prospektu Funduszu, Kluczowych informacji dla inwestorów oraz sprawozdania rocznego i półrocznego (o ile było opublikowane później) można znaleźć na stronie internetowej lub otrzymać za darmo od Templeton Asset Management (Poland) TFI S.A., Rondo ONZ 1; Warszawa, tel.: ; faks: Dokument wydany przez Franklin Templeton International Services S.à r.l. - Pod nadzorem Commission de Surveillance du Secteur Financier Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone.