CEL INWESTYCYJNY FUNDUSZU

Transkrypt

1 Franklin Templeton Investment Funds Franklin Euro High Yield Fund Informacje o funduszu Data utworzenia 17 kwietnia 2000 r. Styl inwestycyjny Indeks porównawczy Instrumenty o stałym dochodzie BofA Merrill Lynch Euro High Yield Constrained Index Rygorystyczne analizy poszczególnych papierów stanowią trzon naszej strategii inwestowania w obligacje o wysokim dochodzie. Decyzje o kupnie i sprzedaży podejmujemy wykorzystując bieżące okazje, a każda pojedyncza pozycja poddawana jest zdyscyplinowanemu procesowi weryfikacji pod kątem spełnienia kryteriów ogólnej strategii portfela. Piero del Monte, zarządzający portfelem, analityk ds. obligacji o wysokim dochodzie, Franklin Templeton Global Fixed Income CEL INWESTYCYJNY FUNDUSZU Celem funduszu Franklin Euro High Yield Fund (zwanego dalej Funduszem ) jest maksymalizacja dochodów bieżących, a także generowanie wzrostu wartości kapitału w sposób zgodny z głównym celem inwestycyjnym związanym z wysokim dochodem. Fundusz inwestuje, bezpośrednio lub poprzez finansowe instrumenty pochodne, przede wszystkim w papiery dłużne o stałym dochodzie, denominowane w euro lub denominowane w innej walucie i zabezpieczone przez zmianami kursu tej waluty do euro, emitowane przez podmioty z Europy i spoza Europy o ratingu niższym niż inwestycyjny lub o porównywalnej jakości w przypadku braku ratingu. DLACZEGO WARTO ZAINTERESOWAĆ SIĘ TYM FUNDUSZEM? Dostęp do europejskiego rynku obligacji o wysokim dochodzie Fundusz oferuje inwestorom dostęp do portfela odpowiednio dobranych europejskich papierów dłużnych o wysokim dochodzie ten segment globalnego rynku obligacji wysokodochodowych notuje od kilku lat znaczący wzrost. Dywersyfikacja portfela Dzięki koncentracji na obligacjach wysokodochodowych, które w przeszłości wykazywały niewielką korelację z innymi segmentami rynku instrumentów o stałym dochodzie, Fundusz oferuje atrakcyjną możliwość dywersyfikacji portfela. Strategia inwestycyjna oparta na analizie fundamentalnej i ukrytej wartości Zespół inwestycyjny stosuje tę samą strategię opartą na analizie fundamentalnej i ukrytej wartości, jaka leży u podstaw zarządzania innymi funduszami Franklin Templeton Investment Funds, dzięki czemu może odkrywać możliwości w niezbadanych przez innych obszarach europejskiego rynku instrumentów o stałym dochodzie. Doświadczony i stabilny zespół i proces inwestycyjny Zespół inwestycyjny Funduszu wykorzystuje szerokie i głębokie zasoby grupy Franklin Templeton ds. instrumentów o stałym dochodzie, która od ponad 30 lat zarządza strategiami inwestycyjnymi obejmującymi różne sektory lub skoncentrowanymi na pojedynczych sektorach. Mając możliwość korzystania z potężnego potencjału w zakresie analiz fundamentalnych i ilościowych, zespół inwestycyjny poszukuje dysproporcji i przesunięć rynkowych, by generować atrakcyjne zwroty z inwestycji. Walutą bazową Funduszu jest euro. Z dniem 31 marca 2014 r. Templeton Euro High Yield Fund zmienił nazwę na Franklin Euro High Yield Fund. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 1

2 FILOZOFIA I PROCES INWESTYCYJNY Według Franklin Templeton, najlepsze możliwości wśród obligacji o wysokim dochodzie można często znaleźć wśród spółek lub sektorów, które nie cieszą się aktualnie popularnością lub nie są dobrze zbadane przez ogół inwestorów. Członkowie zespołu wierzą, że rygorystyczne indywidualne analizy pozwalają identyfikować rozbieżności na europejskich rynkach obligacji korporacyjnych o wysokim dochodzie w celu wykorzystywania atrakcyjnych możliwości, które są w stanie budować wartość na przestrzeni całego cyklu kredytowego. Wymaga to, według członków zespołu, doskonałego zrozumienia wyceny danej spółki oraz fundamentalnych perspektyw rysujących się przed poszczególnymi klasami aktywów, w celu oszacowania potencjalnych dochodów i wzrostu wartości kapitału dla każdej pozycji. Spektrum inwestycyjne Fundusz inwestuje przede wszystkim w obligacje o ratingu niższym niż inwestycyjny lub papiery dłużne o zmiennym dochodzie emitowane przez europejskie przedsiębiorstwa. Zarządzający portfelem zachowują elastyczność umożliwiającą inwestowanie poza strefą euro i poszukiwanie najlepszych możliwości w różnych sektorach, bez ograniczeń wynikających z indeksu porównawczego. Proces inwestycyjny Analiza fundamentalna Franklin Templeton Fixed Income Group to zintegrowana globalna platforma ds. instrumentów o stałym dochodzie, z ponad 40-letnim doświadczeniem w zarządzaniu strategiami inwestycyjnymi obejmującymi różne sektory lub skoncentrowanymi na pojedynczych sektorach. Fundusz wykorzystuje rozległe zasoby grupy ds. inwestycji stałodochodowych, począwszy od określania perspektyw makroekonomicznych, a skończywszy na indywidualnych badaniach poszczególnych spółek i analizach ilościowych, poszukując możliwości generowania zysków na wszystkich rynkach światowych. Podejście Funduszu do inwestycji na europejskich rynkach papierów dłużnych o wysokim dochodzie skoncentrowane jest na fundamentalnej analizie wartości względnej oraz poszukiwaniu tych papierów, które oferują najwyższe całkowite zwroty skorygowane o ryzyko. Papiery kupowane są z myślą o ich dłuższym utrzymaniu w portfelu, a celem zarządzających jest maksymalizacja zysków z portfela w dłuższej perspektywie czasowej. Od spektrum inwestycyjnego do portfela Identyfikacja najlepszych możliwości - Zespołowe generowanie pomysłów na inwestycje - Opracowanie listy potencjalnie interesujących pozycji oraz branżowych rekomendacji przez analityków Budowa i zarządzanie portfelem - Selekcja papierów - Alokacja sektorowa - Budowa portfela - Analiza pod kątem indeksu porównawczego Ciągłe przeglądy portfela - Systemy zarządzania ryzykiem - Komitet ds. przeglądów portfeli - Monitorowanie pozycji Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 2

3 Proces inwestycyjny rozpoczyna się od szerokiego spektrum obejmującego ok. 300 emitentów obligacji o wysokim dochodzie z Europy. Działając w obrębie tak nakreślonego obszaru, zespół ds. analiz wysokodochodowych papierów dłużnych realizuje trzy kluczowe zadania: filtruje całe spektrum inwestycyjne tworząc węższą listę potencjalnie interesujących papierów, opracowuje listę kandydatów do portfela na podstawie rygorystycznych badań poszczególnych spółek i ich branż oraz współpracuje z zarządzającymi portfelem w celu przełożenia rekomendacji i wniosków z analiz na konkretne pomysły inwestycyjne. Filtrowanie pod kątem możliwości inwestowania Filtrowanie spektrum inwestycyjnego obejmującego 300 emitentów wg następujących kryteriów: - Rozmiar i płynność - Próg mln euro Filtrowanie pod kątem wskaźników finansowych Analiza spółek z każdej branży wg następujących kryteriów: - Struktura kapitałowa - Długofalowa stabilność przepływów pieniężnych - Prognozy rentowności Filtrowanie pod kątem wyników analiz fundamentalnych Szczegółowa analiza 5-10 spółek z każdej branży wg następujących kryteriów: - Zespół zarządzający spółką - Oferta produktowa - Pozycja strategiczna - Analiza wrażliwości i prognozy długoterminowe - Ochrona aktywów przed utratą wartości - Dynamika w branży Lista papierów do kupna spółek o korzystnych czynnikach fundamentalnych: - Potencjał do generowania całkowitego zwrotu - Rozsądne ryzyko - Atrakcyjna wycena - Solidna struktura 1. Filtrowanie spektrum inwestycyjnego w celu opracowania listy potencjalnie interesujących papierów Analitycy to eksperci specjalizujący się zwykle w dwóch lub trzech branżach, z których każda obejmuje ok emitentów, w których papiery można inwestować. Po wyeliminowaniu zbyt małych spółek i emitentów o zbyt niskiej płynności finansowej, analitycy przeprowadzają ilościową i jakościową ocenę, zgodnie ze specyfiką poszczególnych branż, w celu zawężenia listy interesujących emitentów do 5 10 przedsiębiorstw. 2. Tworzenie listy kandydatów do portfela na podstawie rygorystycznych badań poszczególnych spółek i ich branż Drugą rolą analityków jest przeprowadzanie rygorystycznego badania spółek i branż ujętych na sporządzonej w powyższy sposób liście. Dla każdej spółki, sporządzane są szczegółowe modele finansowe i analizy struktury finansowej, zysków, prognozowanych przepływów pieniężnych, ryzyka biznesowego i finansowego oraz wszelkich innych istotnych danych i wskaźników. Badania te przeprowadzane są na podstawie sprawozdań finansowych, jak i bezpośrednich spotkań z przedstawicielami zarządów. Analitycy opracowują rekomendacje zakupu, utrzymania lub sprzedaży dla wszystkich spółek w kręgu zainteresowania Funduszu. Następnie, w ten sposób opracowane ratingi są przekazywane zarządzającym portfelem i regularnie uaktualniane. Branżowe rekomendacje kupuj są przetwarzane do postaci jednej listy rekomendowanych do zakupu obligacji o wysokim dochodzie, obejmującej zwykle pozycji. Ponadto, analitycy są odpowiedzialni za formułowanie rekomendacji dot. pozycjonowania (czyli przeważania / równoważenia / niedoważania ekspozycji) w swych branżach, w oparciu o własną ocenę trendów fundamentalnych czy względnej wyceny na tle całego rynku papierów dłużnych o wysokim dochodzie. Takie rekomendacje sektorowe także są ujmowane na liście rekomendowanych do zakupu papierów o wysokim dochodzie, zawierającej zarówno obligacje denominowane w euro, jak i papiery denominowane w innych walutach. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 3

4 Analitycy papierów dłużnych specjalizujący się w poszczególnych sektorach prezentują wyniki badań i rekomendacje dotyczące obligacji denominowanych zarówno w euro czy funtach szterlingach, jak i w dolarach, emitowanych przez podmioty z określonych branż. Członkowie zespołu uważają, że dzięki globalnemu spojrzeniu na poszczególne sektory, analitycy są w stanie lepiej oceniać i zrozumieć kluczowe czynniki decydujące o fundamentach obligacji korporacyjnych niezależnie od lokalizacji geograficznej. Co więcej, wielu emitentów ma obligacje denominowane w dolarach i euro, co umożliwia analitykom wybór najbardziej wartościowych alternatyw oferowanych przez jednego emitenta. Analitycy szacują wyceny papierów dłużnych w odniesieniu do struktury terminowej stóp procentowych dla poszczególnych walut, dzięki czemu rekomendacje analityków są w dużej mierze niezależne od kwestii związanych z kursami walut. REKOMENDACJE DOT. EKSPOZYCJI NA POSZCZEGÓLNE SEKTORY CZYNNIKI BRANŻOWE INDUSTRY FACTORS - Czynniki cykliczne - Cyclical Trendy factors rentowności / wyników - Earnings/performance Kluczowe wskaźniki trends Key fundamentalne drivers - Wartość - Value Czynniki considerations strukturalne Structural issues REKOMENDACJE RECOMMENDATIONS - Przeważenie / Over/underweights niedoważenie by industry poszczególnych branż - Positioning Pozycjonowanie within industry w poszczególnych branżach 3. Współpraca z zarządzającymi portfelem w celu przełożenia rekomendacji i wniosków z analiz na konkretne pomysły inwestycyjne Trzecią funkcją analityków jest przedstawienie wszystkich tych informacji zarządzającym portfelem i pomoc w przełożeniu tych rekomendacji i analiz na konkretne pomysły inwestycyjne. Ta integracja analityków i zarządzających portfelem jest kolejną cechą definiującą proces inwestycyjny i czynnikiem umożliwiającym zespołowi inwestycyjnemu generowanie większej wartości. Podczas regularnych zebrań, analitycy i zarządzający portfelem prowadzą dyskusje i starają się osiągnąć wzajemne zrozumienie co do czynników uzasadniających kluczowe decyzje. Codzienne poranne briefingi całego zespołu ds. obligacji wysokodochodowych stanowią forum umożliwiające wymianę ważnych danych i informacji, które mogą mieć wpływ na określone branże lub pozycje znajdujące się w portfelu. Wtedy także nieoficjalnie omawiane są wszelkie zmiany rekomendacji analityków oraz nowe pomysły inwestycyjne. Kolejnym poziomem interakcji pomiędzy analitykami i zarządzającymi portfelem są zebrania cotygodniowe. Każdego tygodnia, jeden z analityków prezentuje ogólny zarys danej branży, z uwzględnieniem czynników fundamentalnych i kluczowych trendów, kończąc swą prezentację krótkim, ale bardziej sformalizowanym uzasadnieniem swych rekomendacji. Na tych zebraniach zarządzający otrzymują, ponadto, informacje o bieżących wydarzeniach i zmianach rekomendacji. Co więcej, rekomendacje analityków udostępniane są zarządzającym także w wewnętrznej bazie danych o wynikach inwestycyjnych, co umożliwia ich historyczną analizę; informacje zawarte w bazie wykorzystywane są również przy ocenie wyników pracy analityków na koniec każdego roku. Równie ważne są nieformalne bieżące kontakty pomiędzy analitykami a zarządzającymi portfelem, umożliwiające wymianę opinii, przedstawianie niezbędnych wyjaśnień i wspólną szczegółową ocenę przyjętych założeń. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 4

5 ZARZĄDZANIE RYZYKIEM Zarządzanie ryzykiem portfela Zarządzanie ryzykiem jest ważną częścią procesu inwestycyjnego; zapewnia zespołowi zarządzającemu portfelem możliwość ciągłej i miarodajnej oceny aktywnego ryzyka w portfelu oraz utrzymywania profilu ryzyka do zwrotów zgodnego z jakościowym spojrzeniem członków zespołu na możliwości inwestycyjne związane z czynnikami makroekonomicznymi i indywidualnymi. Choć ostateczne decyzje dotyczące zarządzania ryzykiem w ramach poszczególnych strategii podejmowane są przez zarządzających portfelem, wykorzystywane są przy tym wyniki analiz ryzyka i rekomendacje dwóch grup: grupy ds. analiz ilościowych (Quantitative Research Group) zajmującej się wyłącznie strategiami inwestowania w papiery stałodochodowe, oraz grupy ds. analiz wyników i ryzyka inwestycyjnego (Performance Analysis and Investment Risk PAIR) niezależnego zespołu monitorującego i zarządzającego ryzykiem portfelowym w obrębie wszystkich strategii inwestycyjnych Franklin Templeton Investments. Grupa ds. analiz ilościowych W skład grupy ds. analiz ilościowych wchodzi siedmiu analityków ilościowych współpracujących z zarządzającymi portfelem i pozostałymi analitykami w zakresie formułowania strategii inwestycyjnej, identyfikowania źródeł ryzyka i rekomendowania działań związanych z kontrolą ryzyka. Członkowie zespołu od czasu do czasu formułują także pomysły dotyczące generowania zysków. Analitycy oceniają dywersyfikację portfela i jego ekspozycję na poszczególne kraje, waluty, papiery dłużne i stopy procentowe, jak i inne czynniki niosące za sobą określone ryzyko. Planowane są techniki zabezpieczenia portfela przed ryzykiem, z uwzględnieniem transakcji równoważących ryzyko. Grupa opracowuje sprawozdania dot. ryzyka, które omawiane są podczas spotkań poświęconych strategii inwestycyjnej oraz zebrań komitetu ds. polityki inwestowania w instrumenty o stałym dochodzie. Zespół ds. analiz wyników i ryzyka inwestycyjnego (PAIR) Grupa PAIR dokonuje okresowych przeglądów wszystkich portfeli Franklin Templeton Investments, dodatkowo podnosząc świadomość ryzyka poprzez ilościową ocenę źródeł i skali ryzyka portfelowego oraz dekompozycję szczegółowych danych o ryzyku, z wyszczególnieniem najważniejszych źródeł ryzyka dotyczącego portfeli. Grupa PAIR współpracuje z zarządzającymi przy realizacji procesu budowy portfela, podnosząc ich świadomość ryzyka oraz sugerując sposoby skutecznego zarządzania ryzykiem. Ponadto, członkowie zespołu PAIR oceniają, czy dany portfel jest odpowiednio zdywersyfikowany oraz czy poziom akceptowanego ryzyka jest odpowiednio wysoki, by zapewnić ponadprzeciętne i zrównoważone zwroty zgodne z wstępnie ustalonymi wytycznymi. Mając na celu utrzymanie proporcjonalnego ryzyka w stosunku do oczekiwanych zwrotów, grupa PAIR dokonuje rozróżnienia pomiędzy ekspozycją zamierzoną i niezamierzoną oraz wskazuje ryzyka, które nie są odpowiednio kompensowane. Zespół PAIR regularnie monitoruje ryzyko związane z portfelami instrumentów o stałym dochodzie zarządzanymi przez grupę Franklin Templeton Fixed Income. Codzienna dekompozycja czynników ryzyka oraz przekazywanie wszystkim zarządzającym odpowiednich raportów za pośrednictwem wewnętrznej strony internetowej. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 5

6 Przeglądy wszystkich najważniejszych strategii dot. instrumentów o stałym dochodzie oraz struktury związanych z nimi portfeli podczas zebrań FIPC odbywających się co dwa tygodnie. Oprócz grupy PAIR, w tych przeglądach uczestniczą także członkowie wspomnianej wcześniej grupy ds. analiz ilościowych oraz zarządzający portfelami inwestycyjnymi. Kwartalne zebrania poświęcone przeglądom strategii i ryzyka dla wszystkich strategii inwestowania w instrumenty o stałym dochodzie, w których uczestniczą członkowie grupy PAIR, starszy wiceprezes ds. ryzyka inwestycyjnego, główni zarządzający poszczególnych portfeli oraz CIO ds. instrumentów o stałym dochodzie. Aby zapewnić odpowiednią niezależność, PAIR nie odpowiada przed żadnym zespołem zarządzających, a jedynie bezpośrednio przed wiceprezesem wykonawczym ds. operacji portfelowych. Grupy zarządzające ryzykiem dot. całej organizacji Oprócz standardowego zarządzania ryzykiem w ramach procesu inwestycyjnego, portfele instrumentów o stałym dochodzie są także kontrolowane przez zespoły Franklin Templeton koncentrujące się na zagadnieniach dotyczących całej organizacji, takich jak zgodność z regulacjami i wytycznymi czy przestrzeganie najlepszych praktyk, procedur i polityki wewnętrznej. Wymienione poniżej komitety odgrywają istotną rolę w zarządzaniu ryzykiem związanym z realizacją transakcji. Komitet ds. globalnego nadzoru nad realizacją transakcji Ten komitet, złożony z najbardziej doświadczonych traderów w firmie oraz specjalistów ds. zgodności, monitoruje wszelkie możliwe aspekty tradingu i gwarantuje, że obowiązujące w całej organizacji reguły i procedury realizacji transakcji są odpowiednio i konsekwentnie stosowane. Komitet ds. ryzyka związanego z drugą stroną transakcji Ten komitet zapewnia ochronę przed ryzykiem strat wynikających z nadmiernej ekspozycji na pojedynczy podmiot, co jest szczególnie istotne w warunkach wzmożonej zmienności rynkowej. W skład tego komitetu wchodzą doświadczeni traderzy, zarządzający portfelami oraz specjaliści ds. zgodności i zarządzania ryzykiem inwestycyjnym. Roczna ocena ryzyka Franklin Templeton Investments przeprowadza coroczne oceny indywidualnego ryzyka na poziomie poszczególnych jednostek organizacyjnych, obejmujące przeglądy i weryfikacje otrzymywanych informacji. Na podstawie informacji o ryzyku dotyczącym poszczególnych jednostek organizacyjnych, charakteryzowane są ryzyka dotyczące całej organizacji. Podczas dorocznego sympozjum zarządzających średniego szczebla, definiowane są kluczowe ryzyka dotyczące firmy, które są zatwierdzane przez menedżerów wyższego szczebla, a następnie przedstawiane komitetowi audytowemu oraz zarządowi Franklin Templeton. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 6

7 ZESPÓŁ ZARZĄDZAJĄCYCH PORTFELEM Pierro de Monte Zarządzający portfelami inwestycyjnymi Analityk obligacji o wysokim dochodzie Franklin Templeton Fixed Income Group Piero del Monte, zarządzający portfelem i analityk jest współzarządzającym portfelem funduszu Franklin Euro High Yield Fund. Przed dołączeniem do firmy w 2007 r., pracował dla Generali Asset Management, gdzie zarządzał funduszem Generali European High Yield SICAV od 2003 r. Piero del Monte pracował także dla Cazenove, gdzie zajmował się badaniami i analizami sprzedaży, specjalizując się we włoskich spółkach o niskiej kapitalizacji rynkowej. Piero del Monte jest członkiem włoskiego stowarzyszenia analityków finansowych AIAF, ukończył studia licencjackie z ekonomii na Universita' Bocconi w Mediolanie oraz uzyskał tytuł magistra finansów w Birkbeck College (University of London) w Londynie. Patricia O Connor, wiceprezes, zarządzająca portfelem i analityk obligacji o wysokim dochodzie w Franklin Advisors Inc. jest współzarządzającą portfelem funduszu Franklin Euro High Yield Fund. Jedna z jej specjalizacji to analizy spółek z branży gier wideo. Przed dołączeniem do Franklin Templeton w 1997 r., Patricia O'Connor pracowała dla Morgan Stanley Asset Management. Patricia O Connor, CPA, CFA Wiceprezes Zarządzająca portfelami inwestycyjnymi / analityk Franklin Templeton Fixed Income Group Patricia O'Connor ukończyła studia licencjackie z księgowości na Lehigh University i uzyskała tytuł MBA na kierunku finansowo-ekonomicznym na University of Chicago. Poosiada tytuł dyplomowanego biegłego księgowego CPA (Certified Public Accountant) oraz dyplomowanego analityka finansowego CFA (Chartered Financial Analyst) i jest członkiem instytutu CFA oraz stowarzyszenia CFA w San Francisco. Z dniem 31 marca 2014 r., Templeton Euro High Yield Fund zmienił nazwę na Franklin Euro High Yield Fund. CFA i Chartered Financial Analyst to zastrzeżone znaki handlowe stanowiące własność CFA Institute. Niniejszy dokument został sporządzony wyłącznie do celów informacyjnych i nie stanowi porady prawnej ani podatkowej ani oferty sprzedaży ani zachęty do kupna tytułów uczestnictwa funduszu zarejestrowanej w Luksemburgu spółki SICAV Funds. Żadnych informacji zawartych w niniejszym dokumencie nie należy traktować jako porady inwestycyjnej. Opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulegać zmianom bez odrębnego powiadomienia. Decyzje o zapisach na tytuły uczestnictwa Funduszu należy podejmować wyłącznie w oparciu o informacje zawarte w aktualnym prospekcie Funduszu oraz w Kluczowych informacjach dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny), a także w ostatnim sprawozdaniu rocznym lub półrocznym (o ile było opublikowane później). Wartość tytułów uczestnictwa Funduszu oraz generowane przez nie zyski mogą nie tylko rosnąć, ale także spadać, a inwestorzy nie mają gwarancji odzyskania pełnej zainwestowanej kwoty. Wyniki historyczne nie wskazują ani nie gwarantują wyników przyszłych. Na inwestycje zagraniczne wpływ mogą mieć wahania kursów walut. Inwestując w Fundusz, którego tytuły uczestnictwa denominowane są w obcej walucie, należy pamiętać, że wahania kursów walut będą mieć wpływ na zwrot z takiej inwestycji. Inwestowanie w tytuły uczestnictwa Funduszu wiąże się z ryzykiem opisanym w prospekcie informacyjnym oraz w Kluczowych informacjach dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny). Inwestowanie na rynkach wschodzących może się wiązać z większym ryzykiem w porównaniu z inwestowaniem na rynkach rozwiniętych. Inwestowanie w instrumenty pochodne wiąże się z typowym dla nich ryzykiem, które może zwiększać ogólne ryzyko dla całego portfela Funduszu; szczegółowe informacje w tym zakresie można znaleźć w prospekcie Funduszu oraz w Kluczowych informacjach dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny). Tytuły uczestnictwa Funduszu nie mogą być bezpośrednio ani pośrednio oferowane ani sprzedawane obywatelom lub rezydentom Stanów Zjednoczonych Ameryki. Tytuły uczestnictwa Funduszu mogą nie być dopuszczone do obrotu pod niektórymi jurysdykcjami, a inwestor zainteresowany tym Funduszem powinien sprawdzić ich dostępność u lokalnego przedstawiciela Franklin Templeton Investments przed podjęciem decyzji inwestycyjnej. Wszelkie badania i analizy uwzględnione w niniejszym dokumencie zostały opracowane na potrzeby i do wyłącznych celów Franklin Templeton Investments i mają charakter informacji pobocznych. Wyłącznie do użytku pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać publicznie. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, należy skonsultować się z doradcą finansowym. Kopię najnowszego prospektu Funduszu, Kluczowych informacji dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny) oraz sprawozdania rocznego i półrocznego (o ile było opublikowane później) można znaleźć na stronie internetowej lub otrzymać za darmo od Franklin Templeton Investments Poland Sp. z o.o., Rondo ONZ 1; Warszawa, tel: ; faks: Dokument wydany przez Franklin Templeton International Services S.à r.l. - Pod nadzorem Commission de Surveillance du Secteur Financier Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone. Mar-14 Franklin Templeton Investments Poland Sp. z o.o. Rondo ONZ Warszawa tel fax Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 7