Damian Kawecki Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Transkrypt

1 Damian Kawecki Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Analiza finansowa przedsiębiorstwa z punktu widzenia właściciela, na przykładzie przedsiębiorstw z branży 47- Telekomunikacja Słowa kluczowe: analiza wskaźnikowa, średni wskaźnik branży, zarządzający przedsiębiorstwem. Wprowadzenie

2 Celem niniejszego raportu jest przeprowadzenie analizy finansowej przedsiębiorstwa dającej obraz zarządzającemu na kondycje firmy działającej w sektorze branż telekomunikacyjnych, dostarczy niezbędnych danych w celu podejmowania kluczowych, rozwojowych decyzji a przede wszystkim poinformuje o płynności, wypłacalności j rentowności która jest rzeczą priorytetową w kierowaniu przedsiębiorstwem komercyjnym. W Tym celu posłużę się ogólnodostępnym sprawozdaniem finansowym pochodzących z bazy EMIS Emerging Markets z lat 2010 oraz 2011, A także wskaźnikami sektorowymi z portalu Na koniec zarekomenduje działania mogące w polepszyć perspektywy ekonomiczne firmy. Branża telekomunikacyjna jest o tyle ciekawa iż jej największy rozwój w Polsce miał miejsce przez ostatnie 10 lat, i na ten moment może wydawać się ze firmy z tej branży funkcjonują w zupełnie innej rzeczywistości niż miało to miejsca właśnie tak nie dawno, muszą stosować zupełnie inne metody powiększania sprzedaży OPIS TEORETYCZNY METOD Do analizy posłużę się metodą wskaźnikową która pozwoli mi interpretować dane z sprawozdania finansowego w sposób wielowymiarowy, połączyć bilans wraz z rachunkiem zysków i strat, oraz ujednolici dane porównywane miedzy przedsiębiorstwami, a także pokażę w jakim kierunku rozwija się firma 1 Zwykle wyróżnia się cztery obszary analizy wskaźnikowej odpowiadające różnym problemom działalności przedsiębiorstwa. Należą do nich: płynność finansowa, sprawność działania przedsiębiorstwa, zyskowność, rentowność. Analiza rentowności 1

3 Branza 2011 Rentowość kapitału ROE Rentowność sprzedaży ROS Rentowność aktywów ROA 31% 32% 9,02% 15% 18% 4,26% 14% 16% 8,32% Rentowość pokazuje czy efektywność zarządzania gospodarowania firmą, można ocenić efektywność inwestycji o różnych wielkościach, co nie jest możliwe przez zastosowanie wielkości bezwzględnych tj. np. zysk. Doskonale nadaje się do ocenienia rozwoju firmy. Wskaźnik ROA wyraża stosunek aktywów do wypracowanego zysku netto, tj. obrazuje w jakim stopniu zwróciły się inwestycje w aktywa, z jaką efektywnością wykorzystuje się majątek przedsiębiorstwa; wskaźnik ROS jest stosunkiem przychodów ze sprzedaży towarów do zysku netto tj, informuje nas o marży netto nakładanej przez firmę, wskaźnik może być regulowany min. Poprzez racjonalne zarządzanie kosztami ; wskaźnik ROE pokazuje stosunek zainwestowanego kapitału własnego do zysku netto. Firma X wypada doskonale na tle sektora, widać iż jest ścisła czołówka branży, aczkolwiek tak jak zaznaczyłem na samym początku zaczął się bardzo trudny okres dla branży która przeżywała niesamowity rozkwit w ostatnich latach, rozwój technologii a także powstawanie społeczeństwa informatycznego, dziś jest to konkurencja o przejęcie klienta a w minimalnym stopniu pozyskiwaniu klientów którzy nie korzystają z tego typu usług, średnia branżowa rośnie szybciej niż wskaźniki firmy x, występuję tu Duzy efekt skali branża Wskaźnik bieżącej płynności Wskaźnik płynności szybki Wkaźnik płynności bardzo szybki 1,52 2,44 1,6 0,98 1,80 1,43 0,02 0,74 0,38 Płynność finansowa związana jest ze zdolnością spółki do spłacania zobowiązań, problem może być tu określenie optymalnego poziomy gotówki oraz szybkość wpływów i wypływów transferów pieniężnych. Wskaźnik bieżącej płynności oddaje stosunek aktywów bieżących do zobowiązań krótkoterminowych jest to wskaźnik dosyć ogólny aczkolwiek nie należy go lekceważyć zwłaszcza gdy jego wartość spada poniżej 1; Wskaźnik płynności szybki wyznacza się stosunkiem aktywów obrotowych odjąć zapasy oraz rozliczenia

4 międzyokresowe krótkoterminowe do zobowiązań krótkoterminowych, co pozwala na bardziej pewniejszą,bezpieczną analizę płynności ponieważ eliminuje ryzyko związane np. z brakiem możliwości upłynnienia zapasów; wskaźnik płynności bardzo szybki jest najbardziej rygorystyczny i dotyczy wyłącznie stosunku gotówki do zobowiązań, jeśli jego wartość jest równa 1 i więcej oznacza to ze firma w każdym Momencie może spłacić swoje zobowiązania w całości gotówką która posiada na dany moment. Przedsiębiorstwo x w jeden rok tj. z 2010 do 2011 w ogromnym stopniu poprawiła swoją płynność finansową, przyczyniła się do tego spłata części zobowiązań oraz zgromadzenie poważnych rezerw pieniężnych być może zbyt dużych z punktu widzenia właściciela jest to dobry znak aczkolwiek warto być możę wykorzystać te środki na nowe inwestycje. Na tle branży wypada przyzwoicie są jednak przedsiębiorstwa które posiadają znacznie lepsze wskaźniki branża Wskażnik cyklu należności Wskaźnik cyklu regulowania zobowiązań 34,93 32,72 48,89 24,10 23,79 41,46 Wskaźnik cyklu należności (średnioroczny stan należności z tytuły dostaw w stosunku do przychodów ze sprzedaży) pokazuje w jakim czasie spółka inkasuje swoje należności ; natomiast zobowiąż(średnioroczny stan zobowiązań z tytułu dostaw w stosunku do przychodów ze sprzedaż) w jakim terminie spłaca długi bieżące, widać ze przedsiębiorstwo odbiega od wskaźników branży można wnioskować ze dosyć bezproblemowo spłaca zobowiązania a także pozostaje dosyć liberalna w stosunku do swoich odbiorców zapewne przez dobra sytuacje finansową Wskaźnik rotacji aktywów ogółem Wskaźnik rotacji kapitałów własnych 1,07 1,09 2,20 1,87 Wskaźniki rotacji aktywów pokazuje stosunek wartości majątku firmy do jej zysków, czyli jak jedna złotówka aktywów wypracowała ilość złotówek zysku analogicznie z kapitałem własnym, im wyższe wskaźniki tym efektywniejsza alokacja środków. Firma x wypada bardzo dobrze jeśli chodzi o kapitał własny w roku 2010 każda zainwestowana złotówka

5 wygenerowała ponad 2,20 zysku czyli 220% w skali roku, rok później sytuacja przedstawia się trochę gorzej ponieważ spadły zyski mimo powiększonego kapitału własnego. Zakończenie Z punktu widzenia zarządzającego przedsiębiorstwem należy z całą pewnością utrzymać bardzo dobrą sytuacje firmy, pojawią się sygnały że być może kapitał mógłby być lepiej inwestowany. Ogólna sytuacja jest stabilna i należy skupić się na obserwacji i wychwycenia wczesnych przesłanek pogarszania się sytuacji i umiejętne polepszenie. Branża komunikacyjna jest jedną z największych w gospodarce krajowej, pojawia się wielu dostawców aczkolwiek wciąż wylania się pewna grupa liderów w której firma x się znajduje i nie powinna czuć się zagrożona z cała pewnością innowacyjność i mądre zarządzenie pozwoli odnieść firmie ogromny sukces. Bibliografia : Analiza finansowa przedsiębiorstwa Wiktor Gabrusewicz, Oficyna Wydawnicza Sami Sobie, Poznań 1997 Analiza i ocena kondycji finansowej na przykładzie wybranych spółek Sylwia Nowicka, Janina Stankiewicz, Wydawnictwo Dom Organizatora, Toruń 2009 Michalski Grzegorz, Ocena finansowa kontrahenta na podstawie sprawozdań finansowych (Financial Analysis in the Firm. A Value-Based Liquidity Framework), oddk, Gdańsk Grzegorz Michalski (2012), FINANCIAL LIQUIDITY MANAGEMENT IN RELATION TO RISK SENSITIVITY: POLISH FIRMS CASE, Proceedings of the International Conference Quantitative Methods in Economics (Multiple Criteria Decision Making Xvi), Michalski Grzegorz, Strategie finansowe przedsiębiorstw (Entrepreneurial financial strattegies), oddk, Gdańsk Michalski, Grzegorz Marek, Wprowadzenie do zarządzania finansami przedsiębiorstw, (Introduction to Entrepreneurial Financial Management), Available at SSRN: or Michalski Grzegorz (2007), Portfolio Management Approach in Trade Credit Decision Making, Romanian Journal of Economic Forecasting, Vol. 3, pp , Available at SSRN:

6 Michalski Grzegorz (2008), Operational risk in current assets investment decisions: Portfolio management approach in accounts receivable, Agricultural Economics Zemedelska Ekonomika, 54, 1, Michalski Grzegorz (2008), Corporate inventory management with value maximization in view, Agricultural Economics-Zemedelska Ekonomika, 54, 5, Michalski Grzegorz (2009), Inventory management optimization as part of operational risk management, Economic Computation and Economic Cybernetics Studies and Research, 43, 4, Michalski Grzegorz (2011), Financial Analysis in the Enterprise: A Value-Based Liquidity Frame-work. Available at SSRN: Michalski Grzegorz (2007), Portfolio management approach in trade credit decision making, Romanian Journal of Economic Forecasting, 8, 3, Michalski Grzegorz (2008), Value-based inventory management, Romanian Journal of Economic Forecasting, 9, 1, Michalski Grzegorz (2012), Financial liquidity management in relation to risk sensitivity: Polish enterprises case, Quantitative Methods in Economics, Vydavatelstvo EKONOM, Bratislava, Michalski Grzegorz (2008), Decreasing operating risk in accounts receivable mangement: influence of the factoring on the Enterprise value, [in] Culik, M., Managing and Modelling of Financial Risk, Michalski Grzegorz (2010), Planning optimal from the Enterprise value creation perspective. Levels of operating cash investment, Romanian Journal of Economic Forecasting, vol: 13 iss: 1 pp Polak Petr, Robertson, D. C. and Lind, M. (2011), The New Role of the Corporate Treasurer: Emerging

7 Trends in Response to the Financial Crisis (December 12, 2011). International Research Journal of Finance and Economics, No. 78, Available at SSRN: Soltes Vincent (2012), Paradigms of Changes in the 21th Century - Quest for Configurations in Mosaic, Ekonomicky Casopis, v.60 is.4 pp Soltes Vincent (2011), The Application of the Long and Short Combo Option Strategies in the Building of Structured Products, 10th International Conference of Liberec Economic Forum, Liberec. Zmeskal Zdenek, Dluhosova Dana (2009), Company Financial Performance Prediction on Economic Value Added Measure by Simulation Methodology, 27th International Conference on Mathematical Methods in Economics, Mathematical Methods in Economics, Polak Petr, Sirpal R., Hamdan M. (2012), Post-Crisis Emerging Role of the Treasurer, European Journal of Scientific Research, 86, 3, Kresta A.; Tichy Tomas (2012), International Equity Portfolio Risk Modeling: The Case of the NIG Model and Ordinary Copula Functions, FINANCE A UVER-CZECH JOURNAL OF ECONOMICS AND FINANCE 62, 2, Kopa Milos, D'Ecclesia RL, Tichy Tomas (2012), Financial Modeling, FINANCE A UVER- CZECH JOURNAL OF ECONOMICS AND FINANCE, 62, 2, Michalski, Grzegorz Marek, Value-Based Inventory Management, Value-Based Inventory Management, Journal of Economic Forecasting, 9/1, 82-90, Available at SSRN: or Dluhosova Dana, et. al., 2006, Finanční řízení a rozhodování podniku: analýza, investování, oceňování, riziko, flexibilita, Ekopress, Prague. Soltes Vincent, 2004, Duration of coupon bonds as a criterion of the price sensibility of bonds with regards to the change of interest rates (Durácia kupónovej obligácie ako kritérium cenovej citlivosti

8 obligácie vzhľadom na zmenu úrokových sadzieb in Slovak), EKONOMICKY CASOPIS, 52/2004(1), pp Michalski, Grzegorz Marek, Factoring and the Firm Value (May 17, 2008). FACTA UNIVERSITATIS Series: Economics and Organization, Vol. 5, No. 1, pp , Available at SSRN: Michalski, Grzegorz Marek, Crisis Caused Changes in Intrinsic Liquidity Value in Non-Profit Institutions (December 14, 2012). Equilibrium. Quarterly Journal of Economics and Economic Policy, 2012, Volume 7, Issue 2. Available at SSRN: or Michalski, Grzegorz Marek, Płynność finansowa w małych i średnich przedsiębiorstwach (Financial Liquidity Management in Small and Medium Enterprises) (2013). Plynnosc Finansowa w Malych i Srednich Przedsiebiorstwach, PWN, Available at SSRN: Michalski, Grzegorz Marek, Accounts Receivable Management in Nonprofit Organizations (Zarządzanie należnościami w organizacjach nonprofit), 2012, Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości 2012(68(124)): ICID: , Available at SSRN: or Tichý, T. (2011), Lévy Processes in Finance: Selected applications with theoretical background. SAEI, vol. 9. Ostrava: VŠB-TU Ostrava, ISBN Tichý, T. (2008), Lattice models Pricing and Hedging at (In)complete Markets. VŠB-TU Ostrava, ISBN M. Kopa & T. Tichý (2012), Concordance measures and second order stochastic dominance portfolio efficiency analysis, E & M Economics and Management 4, MPB - Dane dla lat ,

9 - materiały dydaktyczne Dariusz Porębski - Sprawozdania finansowe -przedsiębiorstwa X z bazy danych EMIS