Spis treści Wstęp Rozdział l Fuzje i przejęcia w ujęciu ogólnogospodarczym 1.1 STRUKTURA RYNKU KONTROLI A FUZJE l PRZEJĘCIA PRZEDSIĘBIORSTW (M. 1.1.1 Formy działań na rynku kontroli przedsiębiorstw 1.1.2 Uczestnicy rynku kontroli przedsiębiorstw 1.1.3 Rodzaje rynków kontroli przedsiębiorstw 1.2 KIERUNKI EWOLUCJI RYNKÓW KONTROLI PRZEDSIĘBIORSTW (M. 1.2.1 Ujęcie ilościowe i wartościowe 1.2.2 Ujęcie jakościowe 1.3 FUZJE I PRZEJĘCIA W POLSCE - CHARAKTERYSTYKA DZIAŁAŃ NA POLSKIM RYNKU KONTROLI PRZEDSIĘBIORSTW (M. 1.3.1 Uczestnicy polskiego rynku kontroli przedsiębiorstw 1.3.2 Procesy prywatyzacji a fuzje i przejęcia 1.3.3 Fuzje i przejęcia zagraniczne na polskim rynku kontroli 1.3.4 Specyfika transakcji nabycia w Polsce 1.3.5 Strukturalny model rynku kontroli w Polsce 1.4 KONTROWERSJE WOKÓŁ FUZJI I PRZEJĘĆ (M. 1.4.1 Fala restrukturyzacji przedsiębiorstw - przebieg i skutki 1.4.2 Fuzje i przejęcia w kontekście makroekonomicznym 1.5 FUZJE I PRZEJĘCIA A ZARZĄDZANIE WARTOŚCIĄ PRZEDSIĘBIORSTW (M. 1.5.1 Perspektywy rozwoju światowego rynku kontroli 1.6 PERSPEKTYWY FUZJI I PRZEJĘĆ ORAZ NADZORU KORPORACYJNEGO W POLSCE (M. 1.6.1 Rynek kapitałowy i spółki publiczne w Polsce Zjawisko l: przejmowanie polskich spółek przez inwestorów zagranicznych Zjawisko II: wycofywanie spółek z rynku publicznego Zjawisko III: szukanie kapitału na rynkach zagranicznych z pominięciem polskiej giełdy
Zjawisko IV: malejąca atrakcyjność spólek giełdowych Zjawisko V: ograniczone zainteresowanie "publiczności" rynkiem kapitałowym 1.6.2 Scenariusze rozwoju polskiego rynku kontroli Scenariusz I - pesymistyczny Scenariusz II - optymistyczny Niejasny obraz sytuacji Dalsze działania 1.6.3 Perspektywy rozwoju fuzji i przejęć w Polsce 1.6.4 Aktywni inwestorzy w Polsce Rozdział 2 Działania na rynku kontroli 2.1 INWESTOWANIE W PRZEDSIĘBIORSTWA W TRUDNEJ SYTUACJI FINANSOWEJ (M. 2.1.1 Typologia przedsiębiorstw zagrożonych bankructwem 2.1.2 Korzyści dla nabywcy 2.1.3 Czynniki ryzyka Zalecenia praktyczne 2.2- DEZINWESTYCJE (M. 2.2.1 Podziały przedsiębiorstw i dezinwestycje Rozwój i znaczenie dezinwestycji na rynku kontroli 2.2.2 Przyczyny dezinwestycji 2.2.3 Dezinwestycje w Polsce 2.3 WROGIE PRZEJĘCIA (M. 2.3.1 Strategia i taktyka wrogiego przejęcia przedsiębiorstwa Przykład: Stalowa fuzja 2.3.2 Formy obrony przed wrogim przejęciem 2.3.3 Niejednoznaczna ocena wrogich przejęć 2.3.4 Wrogie przejęcia w ujęciu prawnym (W. Olechowski) Obrona przed wrogim przejęciem przed złożeniem oferty przejęcia Obrona przed wrogim przejęciem po złożeniu oferty nabycia akcji Przeciwdziałania zapobiegające uzyskaniu przez nowych akcjonariuszy wpływu na
spółkę 2.3.5 Wrogie przejęcia w Polsce Perspektywy wrogich przejęć w Polsce 2.4 PRZEJĘCIA WSPOMAGANE DŹWIGNIĄ FINANSOWA (LBO) (M. Lewandowski, R. Rybacki) 2.4.1 Charakterystyka LBO 2.4.2 Anatomia transakcji 2.4.3 Źródła wartości w transakcjach LBO Rozwiązanie problemu wolnej gotówki Sprzedaż aktywów jako zródlo wartości w transakcjach LBO Udzial menedżerów w transakcjach LBO efekt motywacyjny Tarcza podatkowa 2.4.4 Kontrowersje i czynniki ryzyka związane z LBO Koszty bankructwa Zbyt wysokie ceny Nadmierny udzial długu w finansowaniu transakcji Motywacje dla uczestników transakcji Nowe problemy agencji Transfer wartości 2.4.5 LBO w Polsce 2.5 INWESTORZY FINANSOWI NA RYNKU KONTROLI PRZEDSIĘBIORSTW (M. 2.5.1 Rodzaje inwestorów finansowych działających na rynku kontroli przedsiębiorstw Pasywni inwestorzy finansowi Aktywni inwestorzy finansowi 2.5.2 Aktywność i perspektywy działalności inwestorów finansowych w Polsce Fundusze emerytalne Fundusze podwyższonego ryzyka Inwestorzy prywatni 2.6 FUZJE l PRZEJĘCIA W SEKTORZE FINANSOWYM (N. Ku!pa)
2.6.1 Tendencje konsolidacyjne w światowym sektorze finansowym Specyfika wyceny wartości instytucji finansowych 2.6.3 Konsolidacja polskiego sektora finansowego Rozdział 3 Badania dotyczące polskiego rynku kapitałowego 3.1 PREMIA ZA KONTROLE W FUZJACH I PRZEJĘCIACH (M. Lewandowski, J. Strysik) 3.1.1 Wysokość premii za kontrolę 3.1.2 Funkcjonowanie premii za kontrolę 3.1.3 Racjonalna i nieracjonalna wysokość premii 3.1.4 Premie za kontrolę w Polsce 3.1.4.1 Założenia analizy 3.1.4.2 Wyniki analizy 3.1.43 Ocena uzyskanych wyników 3.2 REAKCJA STÓP ZWROTU Z AKCJI NA INFORMACJE O PRZEJĘCIACH PRZEDSIĘBIORSTW (M. Kamiński, M. 3.2.1 Wyniki badań reakcji polskiego rynku kapitałowego na informacje o fuzjach i przejęciach 3.2.2 Reakcja polskiego rynku kapitałowego 3.2.3.1 Dobór próby 3.2.3.2 Metodyka badań 3.2.3.3 Wyniki badań 3.2.3.4 Wnioski 3.3 SPECYFIKA WYCENY WARTOŚCI W POLSKICH WARUNKACH (M. Steindel) 3.3.1 Metody wyceny wykorzystywane w polskiej praktyce 3.3.2 Wycena metodą dochodową w Polsce 3.3.2.1 Projekcja przepływów gotówkowych 3.3.2.2 Stopa dyskontowa 3.3.2.3 Wartość rezydualna 3.3.3 Wycena metodą porównawczą w Polsce 3.3.3.2 Wybór spółek porównywalnych
3.3.3.2 Wybór mnożników 3.3.3.3 Normalizacja wielkości bazowych spółki wycenianej 3.3.3.4 Dyskonto za brak plynności oraz premia za kontrolę 3.3.4 Perspektywy wyceny w Polsce 3.4 SPOSOBY OPŁACENIA l KOSZTY POŁĄCZEŃ PRZEDSIĘBIORSTW (M. 3.4.1 Opłacenie za pomocą gotówki Przykład l 3.4.2 Opłacenie za pomocą akcji zwykłych Przykład 2 Przykład 3 3.4.3 Formy mieszane 3.4.4 Formy i terminy płatności 3.4.5 Metody opłacenia a wartość Przykład 4 Przykład "Gołąb na dachu" - przejęcie ITT przez Starwood Lodging 3.4.6 Wybór pomiędzy różnymi opcjami opłacenia 3.4.7 Opłacenie transakcji w Polsce 3.4.8 Finansowanie transakcji nabycia w Polsce Rozdział 4 Działania towarzyszące - doradztwo i negocjacje 4.1 DORADZTWO W FUZJACH l PRZEJĘCIACH (M. 4.1.1 Istota bankowości inwestycyjnej 4.1.2 Bankowość inwestycyjna w procesie fuzji i przejęć 4.1.3 Pozostali doradcy 4.1.4 Zasady współpracy z doradcami 4.1.5 Doradztwo w polskich fuzjach i przejęciach 4.2 ZAŁOŻENIA NEGOCJACJI W FUZJACH l PRZEJĘCIACH (M. 4.2.1 Przygotowanie do negocjacji 4.2.2 Dokumentacja negocjacyjna
Przykład "Materiał negocjacyjny" 4.2.3 Użyteczne techniki negocjacyjne Rozdział 5 Zarządzanie procesem przejęcia 5.1 CELE I MOTYWY WZROSTU ZEWNĘTRZNEGO (M. 5.2 ZJAWISKO SYNERGII W PRZYPADKU FUZJI l PRZEJĘĆ PRZEDSIĘBIORSTW (M. Lewandowski, J. Strysik) Pojęcie synergii w fuzjach i przejęciach 5.2.1 Istota synergii 5.2.2 Wątpliwe i realne źródla synergii Przykład Allegis - synergia, której nie było 5.2.2.1 Ocena wartości synergii 5.2.2.2 Koszty synergii 5.2.2.3 Mechanizm kreowania wartości 5.2.2.4 Problem nadzoru właścicielskiego 5.2.2.5 Najczęstsze przyczyny niepowodzeń fuzji i przejęć 5.2.2.6 Kluczowe czynniki sukcesu fuzji lub przejęcia Rozdział 6 Studia przypadków na polskim rynku kontroli 6.1 FUZJA POLIFARBU CIESZYN I POLIFARBU WROCŁAW (M. Lewandowski, J. Strysik) Przebieg połączenia 6.2 PRZEJECIE ZAKŁADÓW MIĘSNYCH MORLINY-OSTRÓDA SA (M. 6.3 NIEUDANE POŁĄCZENIE BUDIMEKSU SA I EXBUDU SA (M. 6.4 NIEDOSZŁA FUZJA BANKU HANDLOWEGO I BANKU ROZWOJU EKSPORTU (M. Lewandowski, J. Strysik) 6.5 KONGLOMERATY - ZADYSZKA LOKOMOTYW (M. Dodatek A Tabele Dodatek B Literatura WYDAWNICTWA ZWARTE POZYCJE ARTYKUŁOWE
ISBN: 83-87014-61-3