X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A. ArbitraŜ z wykorzystaniem kontraktów terminowych FW20 oraz PLNCASH Tomasz Uściński, XTB Wall Street, Zakopane 2007 1
ArbitraŜ MoŜliwość osiągania zysków bez ryzyka z wykorzystaniem róŝnicy pomiędzy kursem kontraktu terminowego (FW20), a wartością instrumentu bazowego (WIG20). 2 2
Baza Baza to róŝnica między kursem na rynku terminowym (FW20), a kursem natychmiastowym (WIG20). Baza = FW20 WIG20 3 3
Baza dodatnia Sytuacja, w której wartość kontraktu terminowego notowana jest wyŝej od wartości samego indeksu. Przykład: Kurs WIG20: 3700 pkt. Kurs kontraktu terminowego FW20: 3760 pkt. Baza: 60 pkt. (dodatnia) 4 4
Baza ujemna Występuje, gdy wartość kontraktu terminowego jest niŝsza od indeksu. Przykład: Kurs obecny WIG20: 3700 pkt Kurs kontraktu terminowego FW20: 3650 pkt. Baza: - 50 pkt. (ujemna) 5 5
WIG20 vs. FW20 6 6
Baza styczeń maj 2007-10 pkt./+10 pkt. 7 7
ArbitraŜ kiedy? Jeśli: kurs FW20 jest wyŝszy od WIG20 (dodatnia baza naleŝy ją sprzedać) wówczas arbitraŝysta sprzedaje instrument pochodny i kupuje kasowy. 8 8
ArbitraŜ rodzaje transakcji dla dodatniej bazy 1. termin: Kurs FW20 3603 pkt. Kurs WIG20 3589 pkt. Baza: 14 pkt Transakcje: Krótka pozycja FW20 Długa pozycja WIG20 9 9
ArbitraŜ transakcje dla dodatniej bazy 2. termin (dzień wygaśnięcia kontraktu): Kurs FW20 3620 pkt. Kurs WIG20 3620 pkt. Baza 0 pkt Transakcje: Zamknięcie krótkiej pozycji FW20 3603 pkt. 3620 pkt. = - 17 pkt. Zamknięcie długiej pozycji WIG20 3620 pkt. - 3589 pkt. = 31 pkt. Wynik na transakcji arbitraŝowej: 31 pkt. 17 pkt. = 14 pkt. (naleŝy pomniejszyć o koszty transakcyjne) 10 10
Długa pozycja na rynku kasowym WIG20? 11 11
ArbitraŜ na dodatniej bazie (sprzedaŝ bazy) utrudnienia na rynku kasowym Zakup koszyka akcji replikującego indeks WIG20, jednak: wymaga dość pokaźnych środków: z reguły lewar dostępny dla inwestorów indywidualnych daje znacznie niŝszy poziom dźwigni niŝ np. kontrakty futures oznacza stałe przeprowadzenie transakcji na akcjach 20 spółek wiąŝe się z kosztami 12 12
ArbitraŜ kiedy? Jeśli: kurs kontraktu terminowego jest niŝszy od wartości indeksu (ujemna baza naleŝy ją kupić) wówczas arbitraŝysta kupuje instrument pochodny i sprzedaje kasowy. 13 13
ArbitraŜ transakcje dla ujemnej bazy 1. termin: Kurs FW20 3515 pkt. Kurs WIG20 3550 pkt. Baza 35 pkt. Transakcje: Długa pozycja FW20 Krótka pozycja WIG20 14 14
ArbitraŜ rodzaje transakcji dla ujemnej bazy 2. termin (dzień wygaśnięcia kontraktu): Kurs FW20 3565 pkt. Kurs WIG20 3565 pkt. Baza 0 pkt Transakcje: Zamknięcie długiej pozycji FW20 3565 pkt. 3515 pkt. = 50 pkt. Zamknięcie krótkiej pozycji WIG20 3515 pkt. 3550 pkt. = - 35 pkt. Wynik na transakcji arbitraŝowej: 50 pkt. 35 pkt. = 15 pkt. (naleŝy pomniejszyć o koszty transakcyjne) 15 15
Krótka pozycja na rynku kasowym WIG20? 16 16
ArbitraŜ na ujemnej bazie (kupno bazy) utrudnienia na rynku kasowym Krótka sprzedaŝ koszyka akcji replikującego indeks WIG20? 17 17
Alternatywa dla rynku kasowego Znacznie wygodniejszym z punktu widzenia inwestora indywidualnego rozwiązaniem są transakcje na kontraktach róŝnic kursowych (CFD) na WIG20 PLNCASH oferowanych przez Dom Maklerski X-Trade Brokers 18 18
PLNCASH, a WIG20 Kontrakt róŝnic kursowych PLNCASH X-Trade Brokers: jako instrument pochodny funkcjonujący na rynku pozagiełdowym charakteryzuje się duŝą płynnością (rola X-Trade Brokers jako market makera) w pełni oddaje bieŝącą wartość indeksu WIG20 zmiana wartości PLNCASH następuje w czasie rzeczywistym po kaŝdej zmianie kursu akcji spółek wchodzących w skład indeksu 19 19
PLNCASH X-Trade Brokers: to moŝliwość skorzystania z syntetycznego koszyka akcji wchodzących w skład indeksu WIG20 dzięki kontraktowi PLNCASH Inwestor ma moŝliwość zawarcia jednej transakcji identycznej z zakupem pełnego koszyka akcji z WIG20 daje moŝliwość jednej transakcji odpowiadającej krótkiej sprzedaŝy koszyka akcji 20 20
PLNCASH - specyfikacja Nominał transakcji (1 lot): Wartość indeksu x 100 PLN np. 3570 x 100 PLN = 357 000 PLN Minimalna wartość transakcji: 0,1 lota np. 35 700 PLN Wartość 1 pipsa dla 1 lota: 100 PLN (10 PLN dla 0,1 lota) Depozyt zabezpieczający (Margin): 3% nominału transakcji np. 1 071 PLN dla 0,1 lota NiŜsze koszty transakcyjne w porównaniu do kosztów operacji na akcjach 21 21
Przykład transakcji arbitraŝowej z uŝyciem PLNCASH i FW20 Kurs FW20: 3582 pkt. Kurs WIG20: 3646 pkt. Baza: - 64 pkt. 22 22
Przykład transakcji arbitraŝowej z uŝyciem PLNCASH i FW20 Zakup 1 kontraktu FW20 Depozyt zabezpieczający: 8,1% (2 901 PLN) SprzedaŜ 0,1 lota PLNCASH Depozyt zabezpieczający: 3% (1 093 PLN) Wartość 1 pkt. dla FW20 oraz PLNCASH: 10 PLN 23 23
Przykład transakcji arbitraŝowej z uŝyciem PLNCASH i FW20 Kurs FW20: 3526 pkt. Kurs WIG20 (PLNCASH): 3549 pkt. Baza: - 23 pkt. 24 24
Przykład transakcji arbitraŝowej z uŝyciem PLNCASH i FW20 Wynik transakcji: Long FW20 = 3526 pkt. 3582 pkt. 2 pkt. = - 58 pkt. Short PLNCASH = 3646 pkt. 3549 pkt. 7 pkt. 1,5 pkt. = 88,5 pkt Wynik sumaryczny: 30,5 pkt. (305 zł) 25 25
CFD PLNCASH to nie wszystko Kolejną moŝliwością poszerzającą moŝliwości inwestycyjne są opcje na PLNCASH: swobodna moŝliwość doboru kursu wykonania czas Ŝycia opcji od 7 dni do 6 miesięcy (ponad 110 dat wykonania dla kaŝdej opcji) duŝa płynność opcji bez względu na termin i cenę wykonania (X-Trade Brokers jako market maker) własne strategie inwestycyjne łatwy w obsłudze system transakcyjny Option Trader 26 26
Option Trader 27 27
Baza styczeń maj 2007-10 pkt./+10 pkt. 28 28
Więcej o moŝliwościach CFD i opcji PLNCASH (22) 520 22 86-87 sales@xtb.pl 29 29
Dziękuję za uwagę Tomasz Uściński X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A. 00-876 Warszawa ul. Ogrodowa 58 30 30