1 869,53 GPW tygodniowy 1 831,49 poniedziałek, 3 października 217 Sytuacja rynkowa Po słabym tygodniu na warszawskim parkiecie, zakończonym sesją z 2 października, zeszły tydzień przyniósł lekkie odbicie indeksu WIG, co wspierały pozytywne nastroje w otoczeniu zewnętrznym Amerykanie zamknęli tydzień na kolejnym rekordowym poziomie (indeksy: S&P5, NASDAQ Composite), podobnie jak Niemcy (DAX). Czynnikami wspierającymi globalny sentyment do rynków akcji były pozytywne odczyty makroekonomiczne (PKB w III kw. br. w Stanach Zjednoczonych wyraźnie powyżej oczekiwań, przemysłowe PMI w Stanach Zjednoczonych i strefie euro powyżej oczekiwań, w tym drugim przypadku wskaźnik najwyżej od lutego 211 r., najwyższy w historii odczyt Indeksu Instytutu IFO, obrazujący bardzo dobre nastroje wśród niemieckich przedsiębiorców), szereg dobrych raportów finansowych ze strony spółek (ALPHABET, AMAZON, MICROSOFT) i wreszcie gołębio odebrane decyzje EBC z zeszłego czwartku. W zeszłym tygodniu odbicie w WIG2 zanotował szereg spółek mocno przecenionych we wcześniejszym tygodniu (krajowe rafinerie: LOTOS, PKN ORLEN, a także LPP czy CYFROWY POLSAT). LOTOS w opublikowanym w zeszły czwartek raporcie kwartalnym zaraportował znacznie wyższe od oczekiwanych przez analityków wyniki III kw. br., co spowodowało mocne umocnienie kursu w końcówce tygodnia. Pozytywnie zaskoczyły zarówno przychody, ale przede wszystkim marże, które były okresowo pod wpływem wyjątkowo korzystnego otoczenia zewnętrznego (relacje cen ropy naftowej a benzyn i diesla w wyniku huraganów w Ameryce Północnej), co być może nie zostało w pełni odzwierciedlone w prognozach analityków. Liderem wzrostów wśród spółek z WIG2 okazał się jednak bezapelacyjnie ORANGE POLSKA, pomimo tego, że zaraportowane wyniki III kw. br. nieznacznie tylko przekroczyły konsensus PAP. Inwestorom spodobać się mogły: podwyższenie prognozy skorygowanej EBITDA na bieżący rok do ok. 3, mld zł, co nie jest jednak znaczącą różnicą względem poprzedniej prognozy (3, mld zł to górny przedział wcześniejszej prognozy, która zakładała skorygowaną EBITDA na poziomie 2,8 3, mld zł) a także poprawa (dawno niewidziana) po stronie kluczowych wskaźników operacyjnych. Wyniki podały MBANK, MILLENNIUM (dziś przed sesją) i BZ WBK. We wszystkich trzech przypadkach mieliśmy do czynienia ze wzrostem marży odsetkowej netto (w MBANKu z 2,4% w II kw. do 2,5%), w rezultacie wzrosły także wyniki odsetkowe, najmocniej w MILLENNIUM, bo aż o 14,4% r/r i 4,2% k/k. We wszystkich bankach dało się zauważyć dobrą kontrolę kosztów - efekt spadku konkurencji na rynku, ale także symptomy przegrzewania się gospodarki delikatny wzrost odpisów i kosztów ryzyka. W bieżącym tygodniu uwaga rynków skupiona jest w dalszym ciągu wokół banków centralnych, w szczególności posiedzenie kończy w środę FED (rynek nie spodziewa się podwyżki kosztu pieniądza na listopadowym posiedzeniu wg konsensusu rynkowego, to w grudniu ma nastąpić kolejna podwyżka stopy procentowej przez FED). Do piątku Trump powinien ogłosić personalia nowego szefa amerykańskiego banku centralnego wg mediów, najpoważniejszym kandydatem do objęcia stanowiska po Jannet Yellen wydaje się Jerome Powell, ale w grze jeszcze (wg informacji portalu Politico z zeszłego czwartku) miałby być John Taylor. Ten drugi odbierany jest przez rynek bardziej jastrzębio od pierwszego, stąd też jego ewentualny wybór, jak się wydaje, miałby potencjał do umocnienia dolara. Bieżący tydzień nie obfituje w raporty kwartalne spółek o dużej bądź średniej kapitalizacji - wśród raportujących wymienić można: MILLENNIUM (spółka opublikowała raport przed otwarciem poniedziałkowej sesji), GPW (poniedziałek), INGBSK (czwartek). Sytuacja techniczna 1 637,911 WIG [.WIG List 1 of 388].WIG Cndl; 64 375,56; +,5% 65 5 65 64 5 64 63 5 63 62 666,49 62 5 62 61 5 61 6 5 6 Vol; 7,32M; EMA; 48,973M RSI; 52,384 5 ADX; 22,53; PlusDI; 29,6; MinusDI; 27,25 3 MACD; -155,97; -7,71 12 19 26 3 1 17 24 31 7 14 21 28 4 11 18 25 2 9 16 23 3 cze 17 lip 17 sie 17 wrz 17 paź 17 WIG2 [.WIG2 List 1 of 21].WIG2 Cndl; 2 53,11; +,59% 2 55 2 5 2 45 2 422,31 2 4 2 35 2 3 2 25 2 2 2 Vol; 167,4 84 376,; EMA; 18,469M RSI; 55,362 2 33,94 5 1 999,93 ADX; 19,6; PlusDI; 26,92; MinusDI; 23,21 3 1 MACD; 869,53,3; 2,52 1 831,49 18 2 16 1 16 3 17 1 16 1 18 2 16 2 kwi 17 maj 17 cze 17 lip 17 sie 17 wrz 17 paź 17 1 637,91 WIG2 USD [.WIG2 List 1 of 21].WIG2 Cndl; 686,343 USD 7 68 66 64 62 6 Indeks WIG naruszył średnioterminową linię trendu wzrostowego, zapoczątkowaną dołkami z końca marca. Jednak w drugiej połowie ubiegłego tygodnia w ładnym stylu powrócił powyżej linii, co zapowiada koniec korekty spadkowej i daje kupującym szansę na ponowny powrót do maksimów październikowych na 66 53 pkt. Jednak krótkoterminowo układ sił rynkowych wyrównuje się, o czym informuje ADX, a to na ogół sprzyja utrzymywaniu się konsolidacji. Podobnie prezentuje się AT dla WIG2, przy czym korekta spadkowa nie zdołała dotrzeć do analogicznej linii trendu wzrostowego, co daje kupującym większy komfort. Jednak także w tym przypadku układ sił wyrównuje się (ADX zmierza w rejonie granicznym 2 pkt), a to może oznaczać, że kolejne podejście kursu do relatywnie bliskiego szczytu na 2 56 pkt w pierwszej kolejności powinno być rozpatrywane w ramach praw rządzących konsolidacjami. /Tomasz Kolarz/ Vol; 84 574,; EMA; 18,469M RSI; 5,254 49,26 ADX; 19,6; PlusDI; 26,92; MinusDI; 23,21 MACD; -,84;,671 49,3 18 2 16 1 16 3 17 1 16 1 18 2 16 2 kwi 17 maj 17 cze 17 lip 17 sie 17 wrz 17 paź 17 58 56 54 USD 5 3 USD 1 Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 3 października 217 16 614 mwig4 swig8 [.MWIG4 List 1 of 41].MWIG4 Cndl; 4 838,45; +,34% [.SWIG8 List 1 of 81].SWIG8 15 852,46 Cndl; 14 324,96; +,43% 4 961,65 4 95 15 4 4 9 15 2 4 674,75 Vol; 3,232M; EMA; 1,854M RSI; 45,952 ADX; 22,27; PlusDI; 23,5; MinusDI; 31,94 MACD; -32,9; -24,48 16 1 16 3 17 1 16 1 18 2 16 2 maj 17 cze 17 lip 17 sie 17 wrz 17 paź 17 4 85 4 8 4 75 4 7 4 65 5 2-5 14 494,3 Vol; 2,771M; EMA; 14,162M RSI; 3,26 ADX; 51,55; PlusDI; 16,95; MinusDI; 4,81 MACD; -243,43; -221,44 14 21 28 4 11 18 25 2 9 16 23 3 sierpień 217 wrzesień 217 październik 217 15 14 8 14 6 14 4 14 2 14 5 3-2 Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG 64 425,3,5,2 3,3 24,5 31,3 WIG2 2 51,3,9 2, 6, 28,4 37,6 MWIG4 4 841,9 -,2-2,9-1,8 14,9 18,9 SWIG8 14 38, -,6-5,4-8,5,3 -,2 WIG Banki 7 549,1-1,6 1,3 -,2 2,5 22,8 WIG Budownictwo 2 785,7-6, -1,9-15,9-2,5-4,3 WIG Chemia 15 445,4-2,4-8,1 4,7 12,3 14,9 WIG Nieruchomości 2 94,7 -,8-3,2 -,6 14,5 18,7 WIG Energia 3 258,2, -3,1-1, 27,7 29,5 WIG Informatyka 2 99,7 1,3,2-2,5-2,6 7,1 WIG Media 4 693,3 -,7-4, -1, 2,9 4,2 WIG Paliwa 8 462,3 5,1 5,8 19, 49,3 68, WIG Spożywczy 3 723,6 3,3-4,6-16, -1,4-6, WIG Górnictwo 4 727,7-2,4 2,8 4,2 34,4 57,9 WIG Telekomunikacja 751,4 5,1,8 -,8 2,9,2 WIG Ukraina 51,8 2, -5, -18,9-4,9-2, Źródło: Bloomberg Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 3 października 217 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek :5 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % wrzesień 2,2 2,3 1,8 8: Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. r/r, % wrzesień 4,1 3, 3, 13:3 USA Dochody Amerykanów m/m, % wrzesień,4,2 13:3 USA Wydatki Amerykanów m/m, % wrzesień,9,1 14: Niemcy Inflacja CPI r/r, % październik 1,7 1,8 14: Niemcy Inflacja HICP r/r, % październik 1,7 1,8 Wtorek : Niemcy Święto Reformacji : Japonia Decyzja BoJ ws. stóp procentowych, % październik -,1 -,1 :3 Japonia Stopa bezrobocia, % wrzesień 2,8 2,8 :5 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % wrzesień 2, 5,3 11: strefa euro Stopa bezrobocia, % wrzesień 9, 9,1 11: strefa euro Inflacja HICP r/r, % październik 1,5 1,5 11: strefa euro PKB s.a., % 3Q 2,4 2,3 14: Polska Inflacja CPI r/r, % październik 2,1 1,8 14: USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % sierpień 5,9 5,8 15: USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board październik 121, 119,8 Środa : Polska Wszystkich Świętych 2:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu październik 51, 51, 12: USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % październik -4,6 13:15 USA Raport ADP, tys. październik 2, 135,4 14:45 USA Indeks PMI dla przemysłu październik 54,5 53,1 15: USA Indeks ISM dla przemysłu październik 59,4 6,8 15:3 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk październik 856, 19: USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych, % listopad 1,3 1,3 Czwartek 9: Polska Indeks PMI dla przemysłu październik 54, 53,7 9:5 Francja Indeks PMI dla przemysłu październik 56,7 56,1 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu październik 6,5 6,6 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % październik 5,6 5,6 1: strefa euro Indeks PMI dla przemysłu październik 58,6 58,1 12:3 USA Raport Challengera r/r, % październik -27, 13:3 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. październik 235, 233, 13:3 USA Wydajność pracy k/k 3Q 2,5 1,5 13:3 USA Jednostkowe koszty pracy k/k 3Q,4,2 Piątek 2:45 Chiny Indeks PMI dla usług październik 5,6 13:3 USA Bilans handlu zagranicznego mld USD wrzesień -43,3-42,4 13:3 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. październik 3, -4, 13:3 USA Stopa bezrobocia, % październik 4,2 4,2 13:3 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. październik 31, -33, 15: USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % wrzesień,7 15: USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % wrzesień 2, 15: USA Indeks ISM dla usług październik 58,5 59,8 15: USA Zamówienia w przemyśle m/m, % wrzesień 1,2 1,2 15:45 USA Indeks PMI dla usług październik 55,9, s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 3 października 217 Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG2 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG2 (pkt) 2 51,32,9 2, 6, 28,4 37,6 ORANGE POLSKA SA 5,64 13,9 6,6 1,4 2,4,2 LPP 8 344,35 9,2 2,1 19, 47,1 46, PKN ORLEN 13,95 6,5 7,6 22,9 53,5 73,2 CYFRPLSAT 25,67 6,3-1,1-1,3 4,3 5,9 LOTOS 65,48 6,2 9,6 34,3 71,2 94,6 CCC SA 281, 5,4 1,8 18,1 38, 41,2 ASSECOPOL 47,38 3,4 2,4 4,4-12,2-9,4 TAURONPE 3,52 1,2-6,1-6,6 23,5 32,8 PGNIG 6,69,5-1,5 1,5 18,8 31,7 PGE SA 13,25,1 -,4 2,8 26,8 27,4 PKOBP 37,28 -,8 5,5 1,5 32,5 35,1 ALIOR BANK SA 69,96 -,8 2,1 12,5 29,1 44,3 MBANK SA 448,8-1,4 7,1 1,5 33,9 28,9 EUROCASH 36,32-1,7-6, 2,6-7,7-1,4 PZU 46,35-1,8,8 4,2 39,6 67,9 KGHM 121,7-1,8 3,7, 31,6 69,5 ENERGA SA 12,68-2,4-5,4 1,8 39,3 55,4 BZWBK 353,5-2,8 1,1-4,3 11,7 1,6 JSW 98,74-3,7 2,4 21,3 47,6 36,4 PEKAO 118,85-5,5-7,1-6,4-5,5-3,5 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG2 MWIG4 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG4 (pkt) 4 841,9 -,2-2,9-1,8 14,9 18,9 KERNEL 51,87 6,6-6,8-18,7-18,8-16,2 POLIMEXMS 5,6 6,2-3,8-19,3 35,3 34,9 CD PROJEKT SA 118,6 5,3 2, 36,7 127,2 199,9 GETIN NOBLE BANK 1,66 3,9 14,5 16,9 25,8 26,7 INGBSK 197,45 3,2-3,4,7 22,3 38,1 ORBIS 88,5 3,1-6,7 1,1 21,2 22, AMREST HOLDINGS 357, 2,7-1,7-4,1 2,6 46,9 SYNTHOS 4,92 2,1-4,3 9,3 7,9 5,4 BENEFIT 14, 2, 11,5-1,9 5,7 57,1 NETIA 4,7 1,8 6,5 3,3-11,5-14,1 DINO POLSKA SA 68,88 1,7 3,8 31,5 - - EMPERIA 9,5 1,2-4,2 6, 38,5 39,9 KETY 391, 1,1-2,9-8,,8 2,8 MILLENNIUM 7,94 1, 13,3 3,1 53, 34,8 STALPROD 523,,9 13,2 4,7 -,4 15,7 HANDLOWY 71,5,8 3,5 1,6-6,4-6,3 BORYSZEW 9,9,4-1, -9,3 23,6 23,8 WAWEL 966,,3-2,4-15,5-12,2 11, APATOR 29,5,1-4,8-5,7-1,3 4, ENEA 13,94 -,2-5,8-6,9 46,7 36,4 KRUK SA 272, -,4-7,3-19,4 14,8 25,3 ROBYG SA 3,18 -,6-4,8-4,5 7,1 7,1 Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 3 października 217 MWIG4 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MEDICALG SA 195, -1, -22,1-23,7-36,7-3,9 CIECH 59,78-1,7-8,3 4,1 2,5-5,3 CIGAMES 1,7-1,8-5,3 7, -58,8-61,8 PLAY COMMUNICATI 36,26-1,9-2,2, - - INTERCARS 283,3-2,6-1,8-1,3 2,1 8,7 FORTE 66,99-3,5-7,9-14,1-11,9-8,8 SANOK RUBBER CO 54,97-3,6-6,8-9,7-1,3-21,5 GTC 9,1-3,7-4,5-5,8 9,9 11,5 WARSAW STOCK EXC 45,8-4, 2,7-2,6 14,7 17, BOGDANKA 69,54-5, -7,3-3,1,1,9 COMARCH 171, -5,1-4,2-16,6-1,7, NEUCA 246,95-5,1-11,8-26,1-36,7-37, AMICA 147,3-5,2-3,8-1,1-21, -23,6 GRUPA AZOTY SA 7,28-6, -11,9 1,9 12,1 15, BUDIMEX 188,6-8, -13,9-15,3-4,7-8,9 PKP CARGO SA 51, -8,6-11,3-17,5 8,5 18,2 PFLEIDERER GROUP 37,8-12,6-14,1-16,4 2,4 9,7 TRAKCJA SA 8,13-24,5-3,8-4,2-42,6-39,5 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig4 SWIG8 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG8 (pkt) 14 38, -,6-5,4-8,5,3 -,2 X-TRADE BROKERS 5,24 12, -3, -4,7-24,8-34,5 CELON PHARMA SA 34,5 8,8-6, -5,5 4,8 - RAINBOW 36,49 6,7-7,1-7,4 37,7 49,3 WIELTON 14,93 6,5 -,5-9, 12,7 15,5 ASBIS 2,78 5,4 8,2 16,3-6,4-6,1 ACAUTOGAZ 44, 4,6 6,7-5,4 4,8 14,3 DOMDEV 83,5 4,1-1,5 1,6 39,9 34,7 MENNICA 19,64 3,7 12,6 1,8 1,3-1,7 URSUS SA 4,5 3,4 2,8-17,2 67,4 67,4 GETIN 1,54 3,4-9,4 15,8 48,1 37,5 MABION 13,45 3,2-6, 11,2 39,4 37,9 GROCLIN SA 6,62 3,2-13,7-35, -57,2-57,3 AGORA 16,5 3,2-3,5 4, 31,7 51,4 ATAL SA 43,8 2,9,9 1,3 53,1 6,5 STALEXP 3,95 2,9 -,5-7,7,3 12,9 COMP 63,49 2,4 4,3 2,4 7,6 1,8 ABCDATA 2, 2,1 8,7 11,7 3,6-5,2 LIVECHAT SOFTWAR 47,3 1,7 -,6-12,9-4,8,4 OPONEO 43,47 1,4-11,1-1,4-7,5 3,8 DEBICA 13, 1,1 2, -5,5 6,4,1 LCCORP 2,73 1,1-3,9 41,5 39,3 46, EKOEXPORT 8,65 1, -27,2-27,2-44,7-49,4 MANGATA HOLDING 89,,6-7,6-21,2-15,2-22,6 11 BIT STUDIOS S 177,,3-8,5-9,2 2,6 43,9 KOGENERA 77,99, -5,6-13,3-14, -12,3 SNIEZKA 68,51,,5 -,7 14,6 29,4 GRIFFIN PREMIUM 5,24, 18, 8,9 - - ZE PAK 12,43, -5,3-31, -1,4-1,7 MOSTALZAB,78, -7,1-15,2-32,2-33,9 Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 3 października 217 SWIG8 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y AUTO PARTNER SA 5,4, -8, -3,3 15,1 2, FAMUR 5,52, -9,2-7,8 29,9 24,3 WORK SERVICE 4,8, -23,2-41,1-52,9-57,3 TIM 7,29 -,1-11,6-1, -47,6-49,9 ECHO 4,56 -,2-12,1-17,1-12,3-9,3 POLICE 2,72 -,3-2,4-1,5-7,9-2,7 ALCHEMIA 4,99 -,4 -,6 -,4 -,2 -,6 POLENERGIA SA 11,4 -,4-22,1-8,8 6,5-1,7 MLP GROUP SA 46,95 -,7 1,2 9, 4, 6,8 LENTEX 8,25 -,7,6-13,6-2, -16,2 KOPEX 3,67 -,8-1,5-1,3-2,7 -,8 IDEA BANK SA 23,6 -,8-7,8-7,1 4,6,8 ASSECOBS 26,5 -,8-1,5-1,9 1,4 14,2 VISTULA 3,41 -,9-5,3 1,5 -,9-2, ELEMENTAL HOLDIN 2,14 -,9-12,7-33,3-4,4-42,6 RANKPROGR 1,73-1,1-8,5-7,5-7,5-13,1 ALUMETAL SA 5,45-1,2 -,1 7,4-17,8-14,4 ABPL 26,2-1,3-3,9-25,2-24,8-22,1 FERRO 15,69-1,6 -,1-3,1 29, 21,6 CFI HOLDING SA,62-1,6-6,1-22,5-19,5-43,6 STELMET SA 19,99-1,6-7, -15,7-34,9-34,7 CORMAY 1,72-1,7-18,1-42,3-17,3-23,6 PCC ROKITA SA 91,49-1,7-1,6-1,6 34,9 34,5 IMPEXMET 4,32-2,1-2,9-1,8 35, 58,2 MCI CAPITAL SA 8,88-2,4 4,3-3,2-1, -1,2 NEWAG SA 15, -2,5-1, -12, -5,1 1,4 BRASTER SA 8, -2,5-34,4-42,3-55,6-57,9 ALTUS TOWARZYSTW 15,49-2,5-2,4-5, 2,6 2,2 BYTOM SA 2,49-2,7-11,1,4 19,1-2,7 ENTER AIR SA 27,27-2,9 1, -8,7 6,9 25,1 POLNORD 8,35-2,9-3, -17,4 3, -8,7 MONNARI 8,57-2,9-3,7 1,9-14, -19, BIOTON 4,46-3,1-1,1-2,6-45,4-47,8 PRAIRIE MINING L 1,53-3,2-7,3 16,8 36,6 33, WIRTUALNA POLSKA 43, -3,2-4,4-18,7-19,8-23,2 ASSECOSEE 11,42-3,7-3,2-7, 23,7 22,3 PHN 14,79-3,9-6,7-8,4-11,9-12,7 ASTARTA 49,5-4, -6,6-28,3-8,4-7,1 POLWAX SA 12, -4, -,6-12,7-25,2-3,2 GETBACK SA 23,35-4,6-9,3 23,5 - - PRIME CAR MANAGE 26,95-6,6-9,9-17,7-18,3-27,9 BOS 9,17-7,2-1,7-13,5-14,1,8 BUMECH,76-7,2-17,4-21,6 11,8 2,7 PBG,24-7,4-2, -92,2-9,4-91,4 SELVITA SA 41,51-9,2-24,3-23,8 43,7 54,5 IZOBLOK SA 11,2-9,4 1,1-31,3-38,3-39,2 INTERMA TRADE SA 5,44-9,8-16,3-26, -82,7-75,1 RAFAKO SA 4,61-1,2-4, -26,6-22,9-24,2 ARCTIC 3,85-1,6-17,2-6,8-3,6-28,6 ELBUDOWA 86,23-1,9-16,1-2,2-19, -12,8 TORPOL SA 8,99-18,6-23,5-33,2-22,8-25,4 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig8 Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 3 października 217 Węże sektorowe 15 1 5 -,12 -,1 -,8 -,6 -,4 -,2,2,4,6,8-5 -1-15 Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia -2 IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Sektor spożywczy zaczyna ustanawiać cykliczne dno, jego wąż zawraca z dolnego lewego pola. 2. Budownictwo nadal jest w defencywie, jednak być może w niedługim czasie sektor ten powinien ustanowić dno cykliczne. 3. Sektor paliwowy walczy o utrzymanie przewagi nad indeksem WIG. 4. Sektor chemiczny koryguje się, jednak nie traci relatywnie względem całęgo rynku. Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 3 października 217 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D 2-232 Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Makler Papierów Wartościowych 12 682 64 23 Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych 782 891 268 Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz 782 892 29 Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny 782 891 382 Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz 12 682 64 24 Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, 2-232 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 35178, REGON: 141387142, NIP: 171731, kapitał zakładowy: 1 292 636 24 (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne. Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 3 października 217 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 5 indeks Standard and Poor s grupujący 5 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 3 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 4 indeks 4 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 1 indeks 1 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 1 indeks 1 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 1YT (%) rentowność 1 letnich obligacji rządu USA Niemcy 1YT (%) rentowność 1 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 1YT (%) rentowność 1-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku. Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 3 października 217 Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 1 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej. Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z