WIG WIG - RSI(14) = WIG20 WIG20 - RSI(14) = WIG20 USD. wig20usd_d.csv - RSI(14) = 49.86

Transkrypt

1 Sytuacja rynkowa Cały ubiegły tydzień przyniósł niewielką zwyżkę na krajowym rynku, wykazując istotnie niższy impet ruchu w porównaniu z poprzedzającymi dwoma tygodniami. Tygodniowa stopa zwrotu wyniosła 0,4% co w przybliżeniu było równe zmianie indeksu MSCI World All Countries (0,26%) oraz lekko poniżej indeksu agregującego rynki wschodzące MSCI Emerging Markets (0,8%). W otoczeniu rynków globalnych wciąż prym wiodą oczekiwania względem złagodzenia polityki pieniężnej w USA, przez co należy rozumieć obniżkę stopy federalnej. Wycena instrumentów pochodnych na stopę procentową wskazuje, że decyzja jest spodziewana na lipcowym posiedzeniu. Tym samym dochodzi do często zaskakujących sytuacji, gdzie dobre dane spotykają się z co najmniej neutralną, o ile nie spadkową reakcją rynkową, natomiast złe dane potęgując oczekiwania względem FED przynoszą zwyżkę cen akcji. Ponownie można jednak przypomnieć, że ostatnie dwa główne cykle obniżek stóp procentowych zapoczątkowane w latach 2001 i 2009 przyniosły mocne spadki na globalnych rynkach. Takie podejście wydaje się o tyle bardziej uzasadnione, że decyzja o ewentualnych obniżkach stóp wypływa z raczej negatywnej oceny perspektywy koniunktury gospodarczej, i tańszy kredyt w krótkim terminie nie zrekompensuje zakładanego wówczas spadku zysków przedsiębiorstw. Ale w przypadku przedsiębiorstw dość mocno zadłużonych, zwłaszcza w relacji do wyniku EBITDA, wizja niższych kosztów odsetkowych może podnieść atrakcyjność inwestycyjną. Dość duże poruszenie na rynkach spowodował ubiegłotygodniowy atak na tankowce w Zatoce Omańskiej. Ceny ropy w ciągu jednego dnia rosły w maksimum sesji o ponad 4%. Jako, że w ślad za tym nie poszły również ceny paliw, to reakcja krajowych rafinerii w tym dniu była raczej sceptyczna. W odniesieniu do krajowego rynku wciąż gorąco było na akcjach operatorów telefonii komórkowej. Główni krajowi gracze Orange i Play zdecydowali o niewielkiej podwyżce cen swoich abonamentów. W obliczu rosnącego stopnia zamożności (wzrost średnich i minimalnych płac, dodatkowe transfery socjalne) raczej nie będzie to powodowało negatywnych zmian w popycie, tym bardziej że ceny usług telekomunikacyjnych w Polsce są relatywnie niedrogie. W defensywie do rynku ogółem pozostają krajowi producenci gier. Indeks WIG.Games w minionym tygodniu obniżył się w sumie o ponad 4% i gorsze nastawienie objęło zarówno deweloperów dużych produkcji wydawanych co kilka lat, jak również projektujących swoje produkty na urządzenia mobilne wydawane kilka razy w roku. Nie ma jednoznacznego powodu uzasadniającego taką reakcję, również na rynkach zagranicznych (subindeks S&P500) było wykazywane ochłodzenie nastrojów. W bieżącym tygodniu w planowanych odczytach makro zwracamy uwagę na krajowe dane z rynku pracy (środa) oraz o produkcji przemysłowej (piątek). W środę kończy się posiedzenie FOMC, nie są oczekiwane zmiany w polityce pieniężnej (bardziej na lipcowym posiedzeniu). W piątek pojawią się szacunkowe odczyty wskaźników PMI dla głównych gospodarek światowych. /Marcin Brendota/ Sytuacja techniczna Patrząc na wykres tygodniowy indeksu WIG miniony tydzień był dość neutralny, niewielkie zmiany w stosunku do poprzedniego piątku, jak również niska zmienność w ciągu tygodnia sprawiają wrażenie obniżenia impetu wzrostowego. Na wykresie tygodniowym indeksu WIG pojawiła się świeca doji, która teraz podkreśla presję oporu obszaru luki cenowej z początku maja (59,7 tys pkt). W bardzo szerokim spojrzeniu na indeksie WIG byłby dostrzegalny zarys ponad rocznej formacji odwróconej RGR. Na dziś byłaby to teza mocno robocza, o samej formacji będzie można bardziej zdecydowanie mówić dopiero w przy podejściu do linii ostatnich szczytów (linii szyi formacji) przy poziomie ok. 61,6 tys pkt. ADX utrzymuje wskazania ciągłej obecności trendu bocznego, RSI jest w strefie neutralnej. W przypadku pogorszenia nastrojów najbliższym wsparciem będzie ostatni dołek ok. 56 tys pkt. /Marcin Brendota/ WIG WIG - Weekly Open , Hi , Lo 58532, Close (0.4%) Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 Apr WIG - Volume = 4,320,737.50, Open Interest = 0.00 WIG - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = WIG - ADX(14) = 14.57, +DI = 25.95, -DI = WIG - RSI(14) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. WIG20 WIG20 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (0.3%) Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 Apr WIG20 - Volume = 3,867,903.00, Open Interest = 0.00 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. 69,000 68,000 67,000 66,000 65,000 64,000 63,000 62,000 61,000 60,000 59,000 58,000 57,000 56,000 55,000 54,000 2, % , % ,250 Wykres tygodniowy 2, % WIG20 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = WIG20 - ADX(14) = 14.39, +DI = 23.74, -DI = WIG20 - RSI(14) = WIG20 USD Wykres tygodniowy wig20usd_d.csv - Weekly Open 608.4, Hi , Lo , Close (-0.8%) 0.0% % % % Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 Apr wig20usd_d.csv - Volume = 123,042,048.00, Open Interest = 0.00 Wykres tygodniowy wig20usd_d.csv - MACD(12,26) = -5.41, Signal(12,26,9) = wig20usd_d.csv - ADX(14) = 11.49, +DI = 24.83, -DI = wig20usd_d.csv - RSI(14) = ,700 2,550 2,500 2,450 2,400 2,350 2,300 2,200 2, C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software.

2 mwig40 MWIG40 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (0.7%) 5,200 5, % ,000 4,900 4,800 4,700 4, % ,500 4, % , % ,200 4,100 Wykres tygodniowy 4,000 3,900 3, % Apr Jul Oct Apr Jul Oct 2019 Apr MWIG40 - Volume = 354,973.81, Open Interest = 0.00 swig80 SWIG80 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (0.3%) 17, % ,500 16,000 15,500 15,000 14, % ,000 13, % Wykres tygodniowy 13, % ,500 12,000 11,500 11,000 10,500 Apr 0.0% Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 Apr SWIG80 - Volume = 65,693.98, Open Interest = 0.00 MWIG40 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = SWIG80 - MACD(12,26) = 11.30, Signal(12,26,9) = MWIG40 - ADX(14) = 19.51, +DI = 22.48, -DI = MWIG40 - RSI(14) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software SWIG80 - ADX(14) = 26.57, +DI = 23.52, -DI = SWIG80 - RSI(14) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG ,0 0,4 4,5-2,7 2,4 2,4 WIG ,5 0,3 4,7-2,5 0,4 3,8 MWIG ,9 0,7 3,6-5,8 3,2-7,1 SWIG ,1 0,3-0,1-3,1 9,8-14,3 WIG Banki 7 864,6 0,5 8,7 1,5 5,5 5,0 WIG Budownictwo 2 050,3 1,5 1,1-2,9 7,1-10,4 WIG Chemia ,0 0,8 9,1-16,9 13,1-13,1 WIG Nieruchomości 2 209,9 4,7 4,3 0,3 15,6 2,4 WIG Energia 2 086,7-0,6-0,3-15,2-13,4-14,9 WIG Informatyka 2 374,8 0,5 5,4 2,7 19,2 25,6 WIG Media 5 200,1 3,6 5,3 6,7 15,2-0,3 WIG Paliwa 6 702,3-1,4-2,9-13,1-16,2 10,6 WIG Spożywczy 3 320,7-0,2-3,4-7,3-1,8-8,5 WIG Górnictwo 3 405,9 2,8-0,2-7,2-0,5-6,8 WIG Telekomunikacja 861,3 4,6 26,8 20,3 38,9 31,8 WIG Ukraina 420,3-1,6 2,2-6,3 1,2-10,7 Źródło: Bloomberg

3 Oczekiwany rynkowy P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego P/E * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,4 1,0 2,0 5,0 1,5-3,5 WIG20 11,8 0,5 2,1 5,2 5,5 0,1 mwig40 10,8 2,4 3,7 5,0-10,9-15,5 swig80 9,8 1,5 1,8 1,9-2,5-9,5 WIG-Banki 13,0 0,4 4,8 8,7 4,0-4,5 WIG-Budownictwo 11,6 1,3 3,3-1,1 1,0-20,1 WIG-Chemia 6,1 0,8-1,1 6,6-37,3-58,7 WIG-Energia 5,1 0,6-4,2-4,7-11,9-28,9 WIG-Górnictwo 7,4 4,8 2,7 5,1 2,3-5,8 WIG-IT 13,2-0,3 0,0 3,5-5,5-5,3 WIG-Media 25,5 5,0 11,7 11,1 9,5 11,2 WIG-Nieruchomości 9,6 3,9 4,6 4,2-16,6 5,6 WIG-Paliwa 9,4-1,4-6,3 1,5-4,9 0,5 WIG-Spożywczy 6,5 2,6 6,3-0,5-9,0-26,5 WIG-Telekomunikacja 17,7 3,2 17,2 23,7 22,6 17,0 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji Składowe oczekiwanego rynkowego P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana P (ceny) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,4 0,4 2,0 4,3-1,3 1,6 WIG20 11,8 0,3 2,1 4,5-1,2 0,2 mwig40 10,8 0,7 2,1 2,9-4,3 1,0 swig80 9,8 0,3 0,3-0,4-2,2 6,1 WIG-Banki 13,0 0,5 4,9 8,3 3,4 5,2 WIG-Budownictwo 11,6 1,5 2,4-0,6-2,7 1,7 WIG-Chemia 6,1 0,8 0,6 8,3-14,9 12,0 WIG-Energia 5,1-0,6-2,7-2,6-14,2-22,6 WIG-Górnictwo 7,4 2,8 1,0-0,5-8,0-1,3 WIG-IT 13,2 0,5 1,9 5,5 8,2 16,8 WIG-Media 25,5 3,6 5,3 4,2 5,8 14,6 WIG-Nieruchomości 9,6 4,7 5,0 4,1 1,2 10,5 WIG-Paliwa 9,4-1,4-6,5-1,1-12,6-15,0 WIG-Spożywczy 6,5-0,2 3,0-2,9-6,3-7,2 WIG-Telekomunikacja 17,7 4,6 19,6 28,6 25,5 42,5 Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego E (zysku) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,4-0,5 0,1-0,6-2,8 5,3 WIG20 11,8-0,3 0,0-0,7-6,3 0,1 mwig40 10,8-1,7-1,5-2,0 7,5 19,4 swig80 9,8-1,2-1,5-2,3 0,3 17,3 WIG-Banki 13,0 0,0 0,0-0,4-0,6 10,1 WIG-Budownictwo 11,6 0,2-0,9 0,4-3,7 27,2 WIG-Chemia 6,1 0,0 1,7 1,6 35,8 171,0 WIG-Energia 5,1-1,2 1,6 2,2-2,6 8,8 WIG-Górnictwo 7,4-1,9-1,6-5,3-10,0 4,8 WIG-IT 13,2 0,8 2,0 1,9 14,5 23,3 WIG-Media 25,5-1,3-5,7-6,2-3,4 3,0 WIG-Nieruchomości 9,6 0,8 0,4-0,1 21,4 4,7 WIG-Paliwa 9,4 0,0-0,2-2,6-8,1-15,4 WIG-Spożywczy 6,5-2,7-3,2-2,4 3,0 26,2 WIG-Telekomunikacja 17,7 1,4 2,0 4,0 2,4 21,8 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji

4 Węże sektorowe A B ,04-0,03-0,02-0,01 0 0,01 0,02 0,03 0,04 0, D C Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Sektor paliwowy i energetyczny minęły cykliczne minimium. 2. Chemia, górnictwo i spożywczy sygnalizują możliwość osiągnięcia rejonu cyklicznego minimum (węże w polu D). 3. Telekomunikacja zmierza w rejon cyklicznego maksimum.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r maj 1,7 1,7 14:30 USA Indeks NY Empire State czerwiec 11,0 17,8 Wtorek 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW czerwiec -5,8-2,1 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR kwiecień 22,5 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % maj 1,2 1,2 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. maj 1235,0 1235,0 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. maj 1290,0 1290,0 Środa 8:00 Niemcy Inflacja PPI, % maj 2,2 2,5 10:00 strefa euro Saldo rachunku bieżącego s.a. 1Q 24,7 10:00 Polska Wynagrodzenie r/r, % maj 7,2 7,1 10:00 Polska Zatrudnienie r/r, % maj 2,9 2,9 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % czerwiec 26,8 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk czerwiec 2206,0 20:00 USA Projekcje makroekonomiczne FOMC czerwiec 20:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych, % czerwiec 2,5 2,5 20:30 USA Konferencja prasowa po posiedzeniu FOMC czerwiec Czwartek 0:00 Japonia Decyzja BoJ ws. stóp procentowych, % czerwiec -0,1 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. czerwiec 220,0 222,0 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii czerwiec 10,4 16,6 Piątek 9:15 Francja Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 50,9 50,0 9:15 Francja Indeks PMI dla usług czerwiec 51,6 51,5 9:30 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 44,6 44,4 9:30 Niemcy Indeks PMI dla usług czerwiec 55,3 55,4 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 48,0 47,9 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług czerwiec 53,0 52,9 10:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r, % maj 8,0 9,2 10:00 Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu r/r maj 1,6 2,6 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 50,5 52,6 15:45 USA Indeks PMI dla usług czerwiec 51,0 50,9 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym, mln maj 5,3 5,2 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG20 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG20 (pkt) 2 286,46 0,3 4,7-2,5 0,4 3,8 PLAY COMMUNICATI 34,00 7,1 31,5 46,3 63,5 31,8 KGHM 98,44 5,7 3,8-2,6 10,8 10,3 CYFRPLSAT 29,64 4,6 21,1 10,3 31,4 30,1 ORANGE POLSKA SA 6,54 3,2 39,6 20,7 36,5 34,6 PGE SA 9,10 1,6 3,9-12,8-9,0-9,2 MBANK SA 432,20 1,3 12,1-3,7 1,9 4,6 PZU 42,92 1,2 7,8 2,5-2,2 14,1 DINO POLSKA SA 127,00 1,0 12,7 13,7 32,5 24,1 SANTANDER BANK 379,80 0,7 4,4-1,9 6,0 6,7 LOTOS 82,50 0,6 3,1-13,1-6,8 43,4 PKOBP 42,24 0,5 12,3 7,8 7,0 7,9 ALIOR BANK SA 49,98 0,4-4,6-21,1-6,0-26,5 PEKAO 111,75 0,2 7,4 0,4 2,5-4,4 LPP 7 300,00 0,1-4,2-13,0-7,0-19,1 CCC SA 151,40-0,7-8,7-25,5-21,7-37,1 PKN ORLEN 89,24-1,0-3,9-12,6-17,5 6,0 TAURONPE 1,51-4,3-12,5-28,3-31,3-31,9 PGNIG 5,37-4,7-6,0-16,2-22,4-8,3 CD PROJEKT SA 208,50-5,0-1,2 12,0 43,2 24,1 JSW 44,50-10,3-16,7-24,1-33,8-48,6 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG20 MWIG40 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG40 (pkt) 4 032,87 0,7 3,6-5,8 3,2-7,1 TRAKCJA SA 2,12 28,5-6,2-26,1-46,2-45,6 POLIMEXMS 2,42 13,1 8,0-14,2-13,9-21,9 ORBIS 107,00 12,6 16,3 17,6 18,6 16,3 GTC 8,83 9,7 1,1-5,1 7,8-2,5 WAWEL 690,00 9,5-3,4-27,8-17,3-27,8 KRUK SA 187,00 8,5 14,1 14,2 19,3-16,1 ECHO 4,12 8,3 10,3 3,4 26,6-6,9 WIRTUALNA POLSKA 62,40 5,8 8,0 9,5 18,2 18,2 LCCORP 2,64 4,3 3,5-0,4 7,8 1,9 FAMUR 5,04 3,2 7,2 2,6-6,7-12,2 GRUPA AZOTY SA 41,12 2,8 20,9-11,3 31,9-4,3 AMICA 116,00 2,7-10,8-19,6 1,0 4,3 INGBSK 199,20 1,6 2,7 1,8 10,7 14,1 PKP CARGO SA 45,20 1,6 5,1 7,0 3,0 0,2 FORTE 29,90 1,4 4,9 22,8 31,4-39,0 ASSECOPOL 54,00 1,1 10,7-1,0 17,1 37,1 BENEFIT 588,00 1,0 8,1-38,5-30,3-48,4 BUDIMEX 134,20 0,8-2,3 3,4 18,1-2,8 BORYSZEW 4,00 0,3-4,9-11,9-14,9-47,9 VRG SA 3,97 0,1 5,2-3,2-1,7-16,4 STALPROD 240,00 0,0 4,3-25,0-25,0-48,8 AMREST HOLDINGS 37,95-0,1-1,2-19,8-5,1-14,2

7 MWIG40 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MABION 74,30-0,1 1,2-6,3-14,2-34,2 CIECH 42,30-0,2-0,7-27,6-4,5-33,4 WARSAW STOCK EXC 40,25-0,4 4,7 1,0 9,8 6,9 EUROCASH 20,36-0,9 11,7-9,6 15,7-11,5 LIVECHAT SOFTWAR 29,40-1,3-2,0 8,3 16,0-16,0 11 BIT STUDIOS S 389,50-1,9-2,1 34,5 59,6-21,3 KERNEL 48,30-2,1-4,5-2,4-1,3-2,5 GETIN 1,04-2,4-10,0-39,9 53,5-59,8 MILLENNIUM 9,36-2,6 7,3 1,1 5,5 18,4 COMARCH 178,00-2,7-5,6-4,8 17,1 24,5 BOGDANKA 35,50-2,7-8,9-24,9-30,8-33,8 INTERCARS 193,50-2,8-3,3-11,2-7,4-27,7 ENEA 8,17-2,9 0,1-16,4-17,5-19,5 ENERGA SA 7,28-2,9-3,4-20,7-18,3-20,1 KETY 335,50-3,2-2,2-6,8 2,0-1,9 CIGAMES 1,05-3,9-2,8-12,0 27,8 10,3 HANDLOWY 53,00-4,7 0,8-23,6-23,3-24,1 PLAYWAY SA 174,00-7,4-5,2 3,6 28,9 31,8 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig40 SWIG80 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG80 (pkt) ,1 0,3-0,1-3,1 9,8-14,3 ALTUS TOWARZYSTW 2,42 19,8 11,0-18,8 13,1-74,8 ABPL 17,25 13,5 7,8-15,4 8,5-20,9 ASBIS 2,28 11,2-13,6-22,4-9,5-27,4 RAINBOW 26,00 10,6 34,7 16,1 28,7-35,6 CELON PHARMA SA 44,85 8,9 9,9-0,3 43,5 42,4 COGNOR 1,72 8,2 8,2-10,6 7,5 9,6 R22 SA 19,20 7,9 3,5 10,3 28,9 1,1 BRITISH AUTOMOT 2,45 6,5 23,1-10,8 47,3-59,8 BOS 7,30 4,6 0,3-13,7-0,7-14,1 ASSECOSEE 15,80 3,9 5,3 15,3 37,4 31,1 NEUCA 291,00 3,9 1,7 17,8 19,0-0,7 AGORA 12,50 3,7-0,4 8,7 25,0-13,5 STALEXP 3,49 3,6 2,6-14,5 9,1-6,4 TORPOL SA 7,30 3,4 4,3 21,3 67,8 42,6 WIELTON 9,18 3,4-0,3-26,0-7,1-32,7 ELEMENTAL HOLDIN 1,13 3,1-1,4-17,2-12,8 24,6 BNP PARIBAS BANK 54,00 3,1 5,9 7,6 11,3-13,5 SKARBIEC HOLDING 17,60 2,9 6,7 0,6-16,6-31,8 TARCZYNSKI SA 14,90 2,8-3,2-9,1-17,2 1,4 VOXEL SA 29,50 2,1 4,6 19,0 29,4 15,7 PHN 10,60 1,9-2,3-9,8 19,9-18,5 MLP GROUP SA 44,00 1,9-2,2 2,3 8,9 0,9 RAFAKO SA 2,02 1,8-3,8-11,4 16,1-46,3 PGSSOFT 9,88 1,4 2,2-10,6 9,8-11,0 MANGATA HOLDING 75,50 1,3 8,6 17,6 30,2-15,9 ENTER AIR SA 35,30 1,1 26,1 27,0 65,0 68,1 DOMDEV 86,60 0,9 7,2 6,9 37,5 0,0 VIGO SYSTEM SA 338,00 0,6 0,6 16,2 22,9 9,0 ATAL SA 41,00 0,5 3,8 10,5 46,4-6,0

8 SWIG80 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y INSTALKRK 16,45 0,3 0,9-3,8 22,3 18,8 POLSKI BANK KOMO 68,00 0,3-0,9-3,1 17,2-7,9 MCI CAPITAL SA 7,76 0,3-6,3-13,6-16,7-20,0 FERRO 14,00 0,0 3,7-2,1 0,7-5,1 NEWAG SA 18,50 0,0 16,4 20,1 24,6 6,3 MENNICA 21,60 0,0-1,8-12,2 8,0 0,9 SNIEZKA 89,00 0,0-2,2 1,1 14,8 29,0 LENTEX 7,32 0,0 0,8 3,4-1,1-10,1 OPONEO 23,90 0,0-9,1-7,7 16,6-36,6 ASSECOBS 26,00 0,0-7,1-16,7-6,8-1,1 ARCHICOM SA 15,10 0,0 10,2 18,0 31,3-1,9 AUTO PARTNER SA 4,64-0,2-2,3 6,4 20,2 5,0 PFLEIDERER GROUP 19,95-0,3-10,9-15,8-38,6-46,4 SANOK RUBBER CO 25,00-0,4 3,7-6,4 3,7-31,1 ALUMETAL SA 37,40-0,5-4,1-16,3-12,3-28,4 TIM 9,76-0,6 14,8 49,7 57,9 10,2 COMP 62,60-0,6-0,6 15,9 33,2-5,9 WORK SERVICE 2,18-0,7-4,2-2,2 45,3 24,6 POLWAX SA 6,58-0,9 0,5-6,5-6,0-23,3 IMPEXMET 4,20-0,9-1,4 15,1 34,2-1,4 AMBRA 15,60-1,0 5,1 4,7 22,8 15,1 ABCDATA 1,40-1,0-0,3-1,1 11,4-26,9 OVOSTAR 100,00-1,0-2,0-8,3-11,5 3,6 NETIA 4,73-1,3-1,9-6,9-5,4-0,4 IMCORPORATION 14,65-1,3 4,6 4,6 11,4 16,7 ASTARTA 24,00-1,6-1,6-20,5 4,3-41,6 BIOTON 4,10-1,7-8,8-17,3-19,0-24,6 ATMGRUPA 4,12-1,9-1,9-10,0-7,6-36,0 POZNANSKA KORPOR 10,10-1,9 8,0-15,8-21,7-9,8 ZE PAK 6,90-2,0-5,0-15,6-8,0-30,8 VIVID GAMES SA 1,45-2,0-2,7-31,0 12,4-76,3 SELVITA SA 55,80-2,1-7,0 1,5 3,7 1,3 CORMAY 1,02-2,1-11,9-28,2-8,1 21,4 CAPITAL PARK SA 5,52-2,5-9,5-16,4 6,2-0,5 MEDICALG SA 27,60-3,2 1,3-7,2 4,5-79,7 APATOR 24,20-3,2-4,3-6,6 0,8-7,6 GROCLIN SA 1,95-3,2-9,7-38,6-36,3-41,8 POLENERGIA SA 26,40-3,3-5,7 14,8 28,8 40,4 DEBICA 80,20-3,6 4,2-7,6-6,3-41,9 MONNARI 5,44-3,9 0,0-12,3 29,5-20,7 PCC ROKITA SA 73,20-4,9-6,2-22,9-10,1-32,8 POLICE 13,30-5,0-8,9-5,0-1,5-24,9 IDEA BANK SA 2,05-5,1-25,5-58,7-15,6-69,7 POLNORD 6,24-5,2-2,8-22,8-27,1-29,5 ACAUTOGAZ 53,00-5,4-8,6 12,3 23,0 28,3 TOYA SA 5,20-5,5-7,1-25,7-25,9-68,3 TEN SQUARE GAMES 122,00-6,3-14,7 23,7 52,5 48,8 QUERCUS 2,20-6,4-6,4-15,4-2,2-26,4 BSCDRUK 31,00-7,7 3,3 0,0 7,6-18,4 KOGENERA 31,00-8,0-11,7-13,9-22,5-55,6 ELBUDOWA 8,44-11,9-2,1-72,9-67,0-87,9 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig80

9 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Marcin Brendota Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin.Brendota@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Wioletta Pawłowska Specjalista ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Wioletta.Pawlowska@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

10 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku.

11 Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 4 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej.