WIG WIG - RSI(15) = WIG20 WIG20 - RSI(15) = WIG20 USD. wig20usd_d.csv - RSI(15) = 35.26

Transkrypt

1 Sytuacja rynkowa Miniony tydzień, kończący pierwsze półroczne, był trzecim z rzędu spadkowym tygodniem indeksu WIG. Spadek rzędu 1,2% tym razem jest zbliżony do ruchu w otoczeniu zewnętrznym (MSCI ACWI: -1,3%, MSCI EM w walucie lokalnej: -1,2%). W całym czerwcu jednak rynki wschodzące wykazywały się relatywną słabością do szerokiego indeksu akcji (przeważonego w stronę rynków rozwiniętych), a WIG jeszcze dodatkowo był słabszy od koszyka EM o ok. 0,5 p.p. Najsłabszym segmentem kapitalizacji ponownie małe spółki reprezentowane przez swig80, co odbija się na fatalnych nastrojach inwestorów - przewaga pesymistów nad optymistami w zeszłoczwartkowym odczycie Indeksu Nastrojów Inwestorów, prowadzonym przez SII, na rekordowo wysokim poziomie, co wskazuje na skrajny pesymizm inwestorów. Dla inwestorów preferujących kontrariańskie podejście może to być pewien punkt zaczepienia, aczkolwiek sygnałów ewentualnej zmiany trendu na razie nie widać (rynek boryka się obecnie z głębszymi problemami, związanymi m.in. z odpływami od inwestorów instytucjonalnych, co rodzi presję podażową, przy marnym popycie). Wyniki spółek także nie zachwycają, mimo dynamicznego wzrostu PKB (ciasny rynek pracy, czy wzrosty cen surowców rodzą presję na marże na podobne wnioski wskazuje także dzisiejszy odczyt przemysłowego PMI, o czym szerzej w ostatnim paragrafie). W bieżącym tygodniu, rozpoczynającym drugie półrocze, najważniejsze publikacje makroekonomiczne obejmują m.in. odczyty wskaźników PMI/ISM (dla sektora przemysłowego dziś, dla sektora usługowego w środę i czwartek) oraz dane z amerykańskiego rynku pracy (w czwartek raport ADP, w piątek dane oficjalne m.in. o saldzie nowych miejsc pracy w sektorze pozarolniczym, stopie bezrobocia i dynamice płacy godzinowej). Ponadto w środę zostanie opublikowany protokół z ostatniego posiedzenia FED, na którym zdecydowano się podnieść stopę procentową o 25 pb (wzrosła także mediana przewidywań członków FED względem poziomu stóp procentowych na koniec 2018 r., która wskazuje na łącznie cztery, a nie jak wcześniej trzy, podwyżki stopy w bieżącym roku). Z opublikowanych już dziś danych: przemysłowy PMI dla gospodarki polskiej okazał się wyższy od konsensusu i jednocześnie najwyższy od stycznia br. (54,2 pkt. vs. 53,1 w konsensusie). Szybciej niż w maju rosła liczba nowych zamówień, produkcja oraz zatrudnienie, które wzrosło najszybciej od kwietnia 2017 r., co wskazuje na pozytywną tendencję w popycie rynkowym (firmy wskazywały na dobry popyt krajowy). Z kolei potencjalnie negatywnym z perspektywy marżowości spółek przemysłowych jest wskazanie w badaniu na presję na koszty produkcji (średni wzrost kosztów produkcji w przemyśle najszybszy od kwietnia 2011 r. jak podano, głównie powód wyższych cen metali). Firmy, pomimo dynamicznego wzrostu zatrudnienia, zgłaszały także problemy z niedoborem pracowników, co dodatnio koreluje z ogólnym wzrostem płac w krajowej gospodarce, co także wywiera presję na marże. Dziś opublikowany został także tzw. szybki szacunek CPI z krajowej gospodarki: 1,9% rdr w czerwcu, co jest wartością wyższą niż w maju (1,7% rdr), ale nieco niższą od rynkowego konsensusu (2,0% rdr). Złoty osłabia się dziś zarówno do euro, jak i dolara, aczkolwiek ruch został wykonany jeszcze przed odczytem inflacyjnym. /Paweł Szewczyk/ Sytuacja techniczna W ubiegłym tygodniu indeks WIG zszedł na nowe roczne minimum. Blisko obecnych wartości jest zrealizowany potencjał spadku z wcześniejszej formacji trójkąta odwróconego. Tygodniowa świeca szpulka wskazuje na osłabienie spadkowego impetu ale nie jest to jeszcze mocna wskazówka do dokonania odwrotu. RSI jest na poziomie poprzedniego dołka, MACD schodzi na nowe minimum oddalając się od linii sygnalnej. Dla WIG20 bieżące notowania również w całości wypełniają wcześniejszą formację trójkąta. Dodatkowo na RSI brakuje potwierdzenia dla nowego minimum cenowego, są szanse na pozytywne dywergencje. Natomiast argumentem za kontynuacją zniżki jest fakt przełamania bariery zniesienia 50% z całej fali wzrostowej r co implikuje obsuniecie w kierunku kolejnego zniesienia 2037 pkt. Dla indeksu w przeliczeniu na USD ruch odbywa się wewnątrz kanału spadkowego. Indeks średnich spółek dociera do bariery zniesienia 50%z wcześniejszej fali wzrostowej przy poziomie 4154 pkt. RSI jest na poziomie najniższym od 2011r co wskazuje na stan wyraźnego wyprzedania rynku. Od lutego kurs pozostaje w kanale spadkowym, dopiero wyłamanie z tej formacji będzie wiarygodnym sygnałem odwrócenia tendencji. Zdecydowanie w najsłabszej formie pozostaje indeks swig80. Na diagramie jest dostrzegalny układ zbliżony do formacji RGR. Obecnie najbliższy punkt zatrzymania można szacować w pobliżu minimum z 2016 przy wartości ok. 12,1 tys pkt. / Marcin Brendota/ WIG WIG - Weekly Open , Hi , Lo , Close (-1.2%) 70,000 68, % ,000 64,000 62,000 58, % , % ,000 52, % ,000 Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr WIG - Volume = 3,545,076.50, Open Interest = 0.00 WIG - RSI(15) = WIG - MACD(12,26) = -1,450.56, Signal(12,26,9) = -1, WIG - ADX(14) = 25.52, +DI = 14.38, -DI = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. WIG20 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software % Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr WIG20 - Volume = 2,696,476.25, Open Interest = ,000 48,000 46,000 44,000 WIG20 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (-1.3%) 2, % ,600 2, % , % , % ,000 WIG20 - RSI(15) = WIG20 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = WIG20 - ADX(14) = 22.87, +DI = 14.15, -DI = WIG20 USD wig20usd_d.csv - Weekly Open , Hi , Lo , Close (-2.1%) 100.0% Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr wig20usd_d.csv - Volume = 97,856,952.00, Open Interest = 0.00 wig20usd_d.csv - RSI(15) = % % % % wig20usd_d.csv - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = wig20usd_d.csv - ADX(14) = 27.07, +DI = 14.72, -DI = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software ,500 2,400 1,900 1,800 1,

2 mwig40 MWIG40 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (-1.3%) 5, % , , ,600 4, % , % , % ,800 3,600 3, % Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr ,200 MWIG40 - Volume = 626,348.31, Open Interest = 0.00 swig80 SWIG80 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (-2.7%) 17, % ,500 16,000 15,500 15, % , % , % ,500 13,000 12,500 Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr SWIG80 - Volume = 168,912.38, Open Interest = 0.00 MWIG40 - RSI(15) = SWIG80 - RSI(15) = MWIG40 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = SWIG80 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = MWIG40 - ADX(14) = 32.13, +DI = 11.98, -DI = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software SWIG80 - ADX(14) = 45.78, +DI = 7.27, -DI = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG ,4-1,2-3,3-4,2-12,7-8,8 WIG ,5-1,3-2,5-3,4-13,9-7,9 MWIG ,7-1,3-6,4-7,4-13,5-14,5 SWIG ,0-2,7-6,6-10,5-13,2-21,2 WIG Banki 7 219,4-1,9-4,2-7,9-15,7-1,5 WIG Budownictwo 2 143,1-1,9-9,5-20,3-23,5-37,9 WIG Chemia ,5-2,5-0,2-12,8-22,5-19,8 WIG Nieruchomości 2 088,3-1,2-3,3-5,2-4,7-1,6 WIG Energia 2 344,5-1,5-4,6-4,6-22,1-23,3 WIG Informatyka 1 894,2 1,7-7,9-3,9-6,1-16,2 WIG Media 4 845,2-2,4-7,2-3,7 0,1-6,4 WIG Paliwa 6 011,4 1,3 0,9 1,1-16,3-16,1 WIG Spożywczy 3 463,2-0,9-7,9-8,7-4,1-22,2 WIG Górnictwo 3 509,3-0,2-2,3 0,0-20,1-14,5 WIG Telekomunikacja 651,4 0,0-3,9-12,5-13,2-9,3 WIG Ukraina 431,3-1,9 12,1-13,4-12,5-30,6 Źródło: Bloomberg

3 Oczekiwany rynkowy P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego P/E * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,0-1,6-3,2-2,2-2,8-10,4 WIG20 10,8-1,7-3,1-0,7-1,8-6,7 mwig40 12,3-1,1-3,0-6,8-3,6-26,1 swig80 10,2-3,0-8,0-5,3-9,9-3,1 WIG-Banki 13,2-1,8-3,9-2,2-7,6-24,4 WIG-Budownictwo 9,1-1,2-7,5-7,3-19,0-28,8 WIG-Chemia 10,5-2,5-2,3-0,8 0,1-10,9 WIG-Energia 5,4-1,1-4,3-3,6-4,7-11,3 WIG-Górnictwo 6,2-1,9-5,2-1,1 13,5-17,6 WIG-IT 11,5 2,1-4,2-24,1-31,0-11,0 WIG-Media 24,8 0,7-6,0-8,8 0,6-31,5 WIG-Nieruchomości 10,0-7,1-7,1-6,9-11,4-6,4 WIG-Paliwa 8,4 0,3-1,6 2,5-2,0 8,8 WIG-Spożywczy 8,7-2,2-7,6-3,8-1,4-3,7 WIG-Telekomunikacja 14,2 0,0-3,3-1,4-1,8-38,7 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji Składowe oczekiwanego rynkowego P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana P (ceny) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,0-1,2-3,0-2,3-5,3-11,5 WIG20 10,8-1,3-3,1-1,0-4,9-12,7 mwig40 12,3-1,3-2,8-6,2-7,6-11,8 swig80 10,2-2,7-6,3-6,9-11,1-11,8 WIG-Banki 13,2-1,9-3,6-2,2-8,3-13,6 WIG-Budownictwo 9,1-1,9-6,3-9,0-21,4-24,5 WIG-Chemia 10,5-2,5-2,3-0,8-11,4-20,4 WIG-Energia 5,4-1,5-4,4-4,2-6,2-20,6 WIG-Górnictwo 6,2-0,2-3,9 0,6-1,2-18,8 WIG-IT 11,5 1,7 0,2-8,3-7,1-4,9 WIG-Media 24,8-2,4-7,1-6,5-3,9 3,7 WIG-Nieruchomości 10,0-1,2-3,2-2,7-5,0-5,5 WIG-Paliwa 8,4 1,3-0,8 2,5-1,4-18,0 WIG-Spożywczy 8,7-0,9-4,6-7,8-8,4-4,5 WIG-Telekomunikacja 14,2 0,0-0,3-4,4-11,8-12,3 Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego E (zysku) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,0 0,5 0,2-0,2-2,5-1,2 WIG20 10,8 0,5 0,1-0,3-3,1-6,5 mwig40 12,3-0,1 0,3 0,6-4,2 19,3 swig80 10,2 0,4 1,8-1,7-1,3-9,0 WIG-Banki 13,2-0,1 0,3 0,1-0,7 14,3 WIG-Budownictwo 9,1-0,7 1,3-1,8-3,0 6,0 WIG-Chemia 10,5 0,0 0,0 0,0-11,5-10,6 WIG-Energia 5,4-0,4-0,1-0,6-1,6-10,5 WIG-Górnictwo 6,2 1,7 1,3 1,7-13,0-1,5 WIG-IT 11,5-0,4 4,7 20,8 34,7 6,9 WIG-Media 24,8-3,0-1,2 2,5-4,4 51,4 WIG-Nieruchomości 10,0 6,3 4,2 4,5 7,3 1,0 WIG-Paliwa 8,4 1,0 0,8 0,0 0,6-24,6 WIG-Spożywczy 8,7 1,3 3,3-4,2-7,2-0,9 WIG-Telekomunikacja 14,2 0,0 3,1-3,0-10,1 43,2 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji

4 Węże sektorowe A 400 B ,05-0,04-0,03-0,02-0,01 0 0,01 0,02 0,03 0,04 0, D -800 C Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 3:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 51,0 51,1 51,0 9:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 54,2 53,0 54,2 9:50 Francja Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 52,5 53,1 54,4 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 55,9 55,9 56,9 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 54,9 55,0 55,5 10:00 Polska Inflacja CPI r/r, % czerwiec 1,9 2,0 1,9 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % maj 8,5 8,5 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu czerwiec 58,5 58,7 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 54,7 Wtorek 0:00 USA Sesja skrócona do 19:00 11:00 strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % maj 1,6 1,7 11:00 strefa euro Inflacja producencka PPI r/r, % maj 2,7 2,0 16:00 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % maj -0,3 16:00 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % maj -0,5-0,6 16:00 USA Zamówienia w przemyśle m/m, % maj 0,0-0,8 Środa 0:00 USA Dzień Niepodległości - dzień wolny 3:45 Chiny Indeks PMI dla usług czerwiec 52,7 52,9 9:50 Francja Indeks PMI dla usług 1Q 56,4 56,40 9:55 Niemcy Indeks PMI dla usług czerwiec 53,9 53,9 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług czerwiec 55,0 55,0 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % czerwiec -4,9 20:00 USA Protokół z posiedzenia FOMC Czwartek 8:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % maj 1,7-0,1 13:30 USA Raport Challengera r/r, % czerwiec -4,8 14:15 USA Raport ADP, tys. czerwiec 190,0 178,2 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. czerwiec 225,0 227,0 15:45 USA Indeks PMI dla usług czerwiec 56,5 56,5 16:00 USA Indeks ISM dla usług czerwiec 58,2 58,6 17:00 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk czerwiec -9891,0 Piątek 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % maj 1,5 2,0 14:30 USA Bilans handlu zagranicznego mld USD maj -43,6-46,2 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. czerwiec 190,0 218,0 14:30 USA Stopa bezrobocia, % czerwiec 3,8 3,8 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. czerwiec 195,0 223,0 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG20 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG20 (pkt) 2 135,47-1,3-2,5-3,4-13,9-7,9 CYFRPLSAT 22,88 2,0-7,8-8,3-8,0-7,3 PZU 38,31 1,9 1,1-8,2-9,1-14,1 LOTOS 56,18 1,6 3,2 6,4-2,6 10,2 PKN ORLEN 82,98 1,5 1,2-1,4-21,7-25,8 KGHM 88,72 1,1 0,7 2,2-20,2-19,8 PGNIG 5,81 0,5-3,5 2,8-7,6-8,1 MBANK SA 396,20-0,5-7,7-5,4-14,8-14,3 ENERGA SA 8,90-0,7-3,9-7,6-30,1-15,0 PGE SA 9,29-1,3-6,2-6,3-22,9-23,3 PEKAO 112,20-1,5-3,6-9,0-13,4-10,1 TAURONPE 2,27-2,1-1,7-6,6-25,6-36,6 PKOBP 36,53-2,4-3,9-9,7-17,6 6,0 ORANGE POLSKA SA 4,61-2,5-8,3-20,5-20,4-10,1 CD PROJEKT SA 163,40-2,7 9,3 49,4 68,5 89,9 BZWBK 331,20-3,0-6,6-8,6-16,4-3,2 ALIOR BANK SA 66,45-3,0-5,7-9,7-16,4 7,6 EUROCASH 21,33-4,0-13,3-9,2-19,4-31,2 JSW 75,40-4,2-10,1-7,0-21,7 1,9 LPP 8 610,00-7,1-7,8-1,0-3,4 20,4 CCC SA 201,80-8,2-18,6-13,5-29,2-10,3 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG20 MWIG40 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG40 (pkt) 4 219,73-1,3-6,4-7,4-13,5-14,5 MEDICALG SA 149,60 7,8 18,7 23,8-25,0-51,0 DINO POLSKA SA 102,90 6,0-3,6 18,5 30,6 119,4 COMARCH 152,00 4,9 1,3 12,2-20,0-28,7 NETIA 5,05 3,9 7,0-4,9-6,1 22,3 ASSECOPOL 40,46 3,5-11,9-10,1-8,0-17,0 MABION 113,80 2,7 11,6 21,1 0,9 20,1 BOGDANKA 52,00 2,7-2,6 11,3-22,4-22,1 HANDLOWY 70,40 2,6-10,7-6,9-14,0 2,4 GTC 9,17 2,3 2,9 0,3-6,4-5,5 PKP CARGO SA 44,00 2,1-0,5 5,8-20,1-27,3 WIRTUALNA POLSKA 50,20 1,6-8,1-5,6 3,5-5,3 ORBIS 88,60 0,7-9,4-8,7-4,2 4,2 WARSAW STOCK EXC 36,55 0,5 1,4-11,5-22,2-25,1 FORTE 46,05-0,2-9,0-13,9-7,9-44,1 MILLENNIUM 7,97-0,4-2,3-2,9-10,9 7,0 KERNEL 47,80-0,5-9,0-4,4 0,6-26,3 11 BIT STUDIOS S 440,00-0,5-2,7 110,5 122,2 140,4 LCCORP 2,47-0,8-9,2-9,9-10,2 19,9 GETIN NOBLE BANK 1,00-1,0-5,7-25,9-38,3-29,1 WAWEL 926,00-1,1-5,3-17,0-10,2-21,5 INGBSK 177,40-1,1-9,9-9,9-13,7-2,7 PFLEIDERER GROUP 36,00-1,2-3,5-2,7 6,7-20,0

7 MWIG40 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y STALPROD 447,50-1,4-1,8-4,6-11,3-12,9 AMREST HOLDINGS 445,50-1,8-7,3 1,7 8,7 25,5 LIVECHAT SOFTWAR 34,40-2,1-9,0-7,0-13,8-41,7 PLAY COMMUNICATI 25,42-2,2 4,3-23,2-24,8 - GRUPA AZOTY SA 42,98-2,8 0,9-23,3-38,2-32,1 BUDIMEX 124,40-2,8-21,0-38,1-41,3-47,7 AMICA 108,00-3,4-9,5-15,4-14,2-40,6 ENEA 9,12-4,1-9,6-1,1-20,7-31,7 FAMUR 5,10-4,6-16,9-16,1-17,7-12,8 KRUK SA 195,00-4,6-15,4-10,6-25,4-36,7 SANOK RUBBER CO 36,00-5,0 1,1-1,6-21,3-46,8 CIGAMES 0,89-5,4-2,2-7,3-13,6-11,9 BENEFIT 1005,00-5,4-8,6 0,5-14,1-9,5 KETY 315,00-6,3-12,5-8,2-23,1-27,6 INTERCARS 243,00-6,6-1,2-7,3-21,6-21,4 BORYSZEW 6,50-9,1-20,6-29,2-29,5-42,9 POLIMEXMS 3,10-9,3 2,6-20,5-23,1-52,5 CIECH 53,50-14,8-12,1-9,3-7,0-12,4 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig40 SWIG80 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG80 (pkt) ,0-2,7-6,6-10,5-13,2-21,2 ELBUDOWA 71, ,0 3,2-20,9-8,1-40,9 COMP 68, ,8-0,7-0,7 11,4 9,8 DOMDEV 75, ,2-9,2-15,5-12,3-2,0 BSCDRUK 37, ,7-5,5-3,6-1,0 0,8 ALUMETAL SA 47, ,0-14,2-14,5-12,9-24,2 POLSKI BANK KOMO 74,80 852,9 5,4-5,1 6,9 34,2 ASTARTA 33,80 680,9-17,6-29,6-34,4-49,4 APATOR 23,00 650,8-12,5 3,6-14,8-34,3 FERRO 13,70 141,9-10,7-1,1-17,7-22,9 BOS 7,66 69,4-10,9-14,2-7,4-27,7 DEBICA 142,00 66,3 2,9 14,5 35,2 29,1 ENTER AIR SA 20,70 44,5 1,0-20,1-28,0-31,0 KREZUS SA 2,53 35,6 34,6-22,2 52,4 155,6 BRITISH AUTOMOT 5,52 12,7-4,8-33,7-45,3-35,6 MANGATA HOLDING 95,80 8,9 2,8 0,2-4,7-15,2 SELVITA SA 56,50 7,4 1,8-6,9-2,6-8,8 PLAYWAY SA 129,50 7,0 17,7 33,0 99,3 112,4 VISTULA 4,46 5,3-9,0-4,5 1,8 31,2 PGSSOFT 11,20 4,7 1,8-3,9-27,3-24,8 VIGO SYSTEM SA 319,00 4,6 1,3 7,0 0,6-14,9 TEN SQUARE GAMES 77,30 4,1 20, LUBAWA SA 0,84 3,6-1,2 9,1-6,7-32,3 SNIEZKA 70,50 2,9 0,0 2,2-4,7 3,5 POLENERGIA SA 17,75 2,9-0,3 5,0 46,1 46,2 X-TRADE BROKERS 5,30 2,6-7,7-3,6 18,6-24,3 SKARBIEC HOLDING 24,60 2,5-11,2-17,4-11,2-16,6 TORPOL SA 5,00 2,1-16,7-32,4-36,7-60,9 OVOSTAR 98,00 1,6 1,0 5,4 11,4-8,7 ACAUTOGAZ 40,40 1,0-1,5-1,5-1,5-7,9

8 SWIG80 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ZE PAK 10,02 1,0 1,6-3,7-34,0-37,0 QUERCUS 2,96 1,0-12,9-43,7-45,7-51,6 MIRBUD 1,16 0,9-0,9-16,5 0,9-8,7 TRAKCJA SA 2,77 0,7-9,2-59,1-61,7-81,7 URSUS SA 2,24 0,5-9,3-26,1-43,6-54,6 NEWAG SA 17,50 0,0 0,9-2,8 15,5 3,6 MCI CAPITAL SA 9,72-0,2 9,2 10,0 4,7 5,7 POLNORD 8,87-0,5 16,9 6,0-8,1-9,5 KOGENERA 69,40-0,6-4,1-11,0-18,4-26,2 POLICE 17,20-0,6-1,7-10,6-17,5-16,1 ASSECOBS 26,00-0,8 12,6-7,5-3,7-12,5 PCC ROKITA SA 100,00-1,5-9,1-11,9-2,9 13,5 AMBRA 13,00-1,5-5,5 0,0-9,0 23,0 AGORA 13,00-1,9-16,1-10,3-10,0-12,9 MENNICA 20,40-1,9-7,3-7,3-7,2 3,0 LENTEX 8,10-2,0-0,7 10,1 2,1-24,7 MONNARI 6,87-3,7-0,4-21,0-17,2-21,8 RAFAKO SA 3,35-3,7-6,9-23,9-24,7-56,3 IDEA BANK SA 6,12-4,0-5,8-59,6-73,6-74,5 AILLERON SA 14,35-4,3-9,7-6,2-19,4-30,0 ALCHEMIA 4,26-4,5 5,2 1,4-1,4-16,8 NEUCA 266,50-5,6-8,6-11,6-0,7-31,7 IMPEXMET 3,95-6,2-8,1-10,2-8,6-10,0 MLP GROUP SA 41,80-6,4-4,6-4,6-5,2-11,8 KRUSZWICA 65,00-6,6-8,7-11,0-6,9 7,5 RAINBOW 33,60-7,1-19,2-22,2-22,8-21,1 ABPL 19,55-7,3-11,1-24,8-36,4-45,3 OPONEO 31,50-7,4-20,9-23,2-22,2-34,5 ATAL SA 35,50-8,8-18,4-17,4-16,9-6,6 ATMGRUPA 5,28-9,1 5,6 24,2 20,0 22,8 PHN 11,65-9,7-10,0-18,0-16,2-24,0 GETIN 0,56-9,8-13,8-51,3-59,4-57,9 ALTUS TOWARZYSTW 7,28-11,0-37,8-48,4-50,5-59,4 STELMET SA 10,50-11,4-25,8-39,0-27,1-50,9 WIELTON 11,80-11,7-13,6-10,2-8,5-30,6 PRIME CAR MANAGE 11,85-12,8-30,5-50,0-58,5-66,9 STALEXP 3,07-14,3-20,7-23,3-26,2-25,7 TOYA SA 13,80-14,5-16,1 10,4 27,8 68,3 ABCDATA 1,56-15,0-17,9-19,2-25,0-15,7 ECHO 4,20-18,1-9,7-18,1-7,7-32,9 ARCTIC 4,30-32,6 4,5 17,6 11,5 5,5 CELON PHARMA SA 32,10-54,5 7,7 8,4-10,3-14,9 ASSECOSEE 10,40-71,2-12,6-20,0-20,0-14,0 ASBIS 2,97-73,5-5,4-13,9-6,6 21,7 AUTO PARTNER SA 4,00-83,8-6,8-5,9-14,9-28,4 BRASTER SA 4,42-88,6-20,8-27,9-36,0-70,6 BYTOM SA 2,70-91,4-4,6-9,7 2,3 1,9 EKOEXPORT 5,90-91,9 13,5-13,2-27,1-54,5 BIOTON 4,92-92,9-26,1 15,0 41,0-10,9 ELEMENTAL HOLDIN 0,94-95,4 1,1-49,7-59,5-71,5 CORMAY 0,84-99,4 6,3-16,0-44,7-69,8 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig80

9 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

10 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku.

11 Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 1 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej.