WIG WIG - RSI(15) = WIG20 WIG20 - RSI(15) = WIG20 USD. wig20usd_d.csv - RSI(15) = 58.04

Transkrypt

1 Sytuacja rynkowa Perspektywa dla obecnego tygodnia jest obiecująca. W piątek zakończony został najdłuższy w historii shutdown w Stanach trwający 35 dni a prezydent D. Trump obiecał rozejm z Kongresem do 15 lutego. Rząd ma wznowić swoje działanie. Dodatkowo na nowo mają spotkać się przedstawiciele USA i Chin, aby negocjować umowę handlową w środę i czwartek. Amerykański sekretarz ds. handlu W. Ross na początku zeszłego tygodnia sugerował, że jeszcze jest długa droga do zawarcia umowy i wiele kwestii do rozwiązania, ale Bloombergowi przekazał informację, że obie strony są skore do zakończenia wojny. Z wysp brytyjskich dochodzą wiadomości o przychylności w kwestii umowy brexitowej partii północnoirlandzkiej co może sugerować scenariusz miękkiego Brexitu. We wtorek potwierdzi to głosowanie. WIG WIG - Weekly Open , Hi , Lo , Close (0.6%) 70,000 68,000 66,000 64,000 62,000 60,000 58,000 56,000 54,000 52,000 50,000 48,000 Bieżący tydzień będzie dodatkowo owocny w wiele ważnych wydarzeń. W poniedziałek będzie miało miejsce wystąpienie szefa EBC M. Draghi i szefa Bank of England M. Carney. Miejmy nadzieję, że uzyskamy informację o nastawieniu co do polityki monetarnej w obliczu Brexitu. We wtorek dla USA podany zostanie indeks zaufania konsumentów za styczeń (konsensus 126, czyli niżej o 2,1 pkt. od poprzedniej wartości). Środa to przede wszystkim dane o dynamice PKB za IV kw. dla Stanów (konsensus 2,8 proc. wobec 3,4 proc. poprzednio), decyzja FED ws. stóp procentowych (tutaj rynek oczekuje pozostawienia dotychczasowego poziomu 2,25-2,5 proc.) oraz raport przedstawiający zmianę zatrudnienia w USA za styczeń (konsensus 175 tys., poprzednio 271 tys.). W czwartek dynamikę wzrostu gospodarczego zaprezentuje strefa euro (konsensus 1,2 proc. r/r, poprzednio 1,6 proc.) a popołudniu wystąpi szef Bundesbanku. Oczekujemy komentarza do słabych wyników Niemiec w ostatnim czasie i ewentualnych kroków w polityce monetarnej w odpowiedzi na nie. W czwartek poznamy także liczbę wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w Stanach a w piątek PMI dla przemysłu zarówno dla USA (konsensus 54,9) jak i Chin (konsensus 49,5) za styczeń i dane z rynku pracy dla Ameryki. Ze względu na tak długi zastój prac rządowych może okazać się, że niektóre dane makroekonomiczne dla gospodarki zostaną opublikowane z opóźnieniem. W zeszłym tygodniu EBC zadecydowało o pozostawieniu stóp na identycznym poziomie (st. depozytowa -0,4 proc., st. refinansowa 0 proc.) co było zgodne z prognozą. Chiny zanotowały najniższą dynamikę wzrostu PKB od 1990 roku. Niektórzy analitycy upatrują się w takim biegu rzeczy potencjał dla zaprzestania sporu z USA Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 WIG - Volume = 4,898,320.00, Open Interest = 0.00 WIG - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = WIG - ADX(14) = 14.53, +DI = 26.98, -DI = WIG - RSI(15) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. WIG20 WIG20 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (0.9%) 0.0% ,600 2, % , % , % , Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 WIG20 - Volume = 4,258,748.00, Open Interest = ,700 2,500 2,400 1,900 1,800 1,700 W Polsce w bieżącym tygodniu czekamy w szczególności na szacunkową dynamikę wzrostu PKB za 2018 rok prezentowaną w czwartek. Konsensus PAP na poziomie 5 proc. r/r. W piątek poznamy PMI dla przemysłu (prognoza 47,7). W poprzednim tygodniu na wykresie WIG miało miejsce wybicie ze średnioterminowego trendu bocznego i próba osiągnięcia nowego oporu na poziomie ,6 pkt. środową bardzo dużą siłą popytu. Nastroje jak na razie lekko opadły i na ten moment możliwe jest zarówno kontynuowanie trendu wzrostowego jak i powrót do linii wsparcia. /Wioletta Pawłowska/ Sytuacja techniczna Indeks WIG podtrzymuje zapoczątkowaną z końcem grudnia zwyżkę. Kurs zbliża się do sierpniowego szczytu 61,6 tys pkt. Na diagramie jest dostrzegalny zarys formacji podwójnego dna z linią wybicia przy wspomnianym szczycie. Wskaźnik MACD wszedł ponad poziom równowagi, RSI podtrzymuje wybicie z kanału bocznego. Dla wydzielonego indeksu największych spółek WIG20 jest już przeprowadzany proces testowania sierpniowego szczytu. Podobnie jak dla indeksu WIG również tutaj jest wyraźnie zarysowany kształt formacji podwójnego dna z linią wybicia przy wartości 2396 pkt. W ostatnich tygodniach utrzymują się podwyższone obroty w stosunku do średniej z poprzedzających miesięcy potwierdzając zwyżkę. Wybicie z formacji przybliży do testowania ubiegłoroczne maksimum 2650 pkt. Indeks średnich spółek po wyłamaniu z blisko rocznego kanału spadkowego wciąż ma przed sobą perspektywę do dalszej zwyżki. Przerwanie wzrostów w ubiegłym tygodniu nosiłoby znamiona jedynie korekty. Na wskaźniku DMI następuje powoli odwrócenie wskazań. RSI podtrzymuje wybicie z 2 letniego kanału spadkowego. SWIG80 zakończył tydzień na poziomie poprzedniego piątku. Wciąż jednak impet ruchu w porównaniu do wcześniejszej tendencji spadkowej jest dość słaby. Uwagę zwracają też niskie obroty w porównaniu do średniej z poprzedzających miesięcy, bieżącą zwyżka ma wciąż bardzo kruche podstawy. /Marcin Brendota/ WIG20 - MACD(12,26) = 26.05, Signal(12,26,9) = 6.05 WIG20 - ADX(14) = 12.71, +DI = 26.93, -DI = WIG20 - RSI(15) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. WIG20 USD wig20usd_d.csv - Weekly Open , Hi , Lo , Close (1.3%) 0.0% % % % Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 wig20usd_d.csv - Volume = 117,486,768.00, Open Interest = 0.00 wig20usd_d.csv - MACD(12,26) = 2.37, Signal(12,26,9) = wig20usd_d.csv - ADX(14) = 11.96, +DI = 26.51, -DI = wig20usd_d.csv - RSI(15) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software

2 mwig40 MWIG40 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (-0.3%) 5,200 5, % ,000 4,900 4,800 4,700 4, % ,500 4, % , % ,200 4,100 4,000 3,900 3, % Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 MWIG40 - Volume = 489,643.63, Open Interest = 0.00 swig80 SWIG80 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (0.0%) 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 SWIG80 - Volume = 103,611.68, Open Interest = ,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 MWIG40 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = SWIG80 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = MWIG40 - ADX(14) = 26.70, +DI = 24.25, -DI = MWIG40 - RSI(15) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software SWIG80 - ADX(14) = 64.59, +DI = 18.57, -DI = SWIG80 - RSI(15) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG ,4 0,6 5,1 12,3 5,1-9,3 WIG ,7 0,9 5,4 15,2 5,4-7,8 MWIG ,7-0,3 4,5 7,1 4,5-18,6 SWIG ,2 0,0 3,9 0,4 3,9-26,9 WIG Banki 7 735,8-0,6 3,8 8,0 3,8-14,4 WIG Budownictwo 1 935,2-0,8 1,1 0,4 1,1-30,6 WIG Chemia ,0 1,8 14,8 36,6 14,8-33,4 WIG Nieruchomości 2 065,1 2,1 8,0 7,2 8,0-9,7 WIG Energia 2 585,1 3,7 7,2 13,0 7,2-13,7 WIG Informatyka 2 085,3 1,1 4,7 2,6 4,7-3,6 WIG Media 4 797,5 2,4 6,3 5,8 6,3-2,7 WIG Paliwa 8 256,9-2,0 3,2 28,7 3,2 11,1 WIG Spożywczy 3 486,0 1,3 3,0 1,2 3,0-12,6 WIG Górnictwo 3 530,8-0,3 3,1 8,0 3,1-21,0 WIG Telekomunikacja 664,1 2,0 7,1 15,4 7,1-11,6 WIG Ukraina 430,7 1,5-3,6-2,3 3,8-20,6 Źródło: Bloomberg

3 Oczekiwany rynkowy P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego P/E * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,3 0,3 1,7-3,8 0,4 1,8 WIG20 11,5 0,4 1,9-2,4 1,8 4,5 mwig40 11,6 0,1 1,0-7,2-3,4-3,9 swig80 9,4-0,2 2,0-12,4-10,4 3,6 WIG-Banki 12,7-0,5 1,3-9,2-6,4-6,3 WIG-Budownictwo 10,1-1,3-9,4-24,7-2,9 8,7 WIG-Chemia 11,7 2,0 3,1-12,3 38,0 1,0 WIG-Energia 6,0 5,8 4,1-5,9 7,3 17,5 WIG-Górnictwo 7,1-0,1 2,5-8,4 1,8 14,9 WIG-IT 12,6 1,1 0,1 0,9-3,9-1,8 WIG-Media 20,8 2,9 4,9 11,8-5,3 10,3 WIG-Nieruchomości 9,0 2,4 3,6-5,3 4,7 11,8 WIG-Paliwa 10,2-3,0-1,2 10,0 13,3 13,9 WIG-Spożywczy 8,5 1,3 3,9-1,9 11,8 37,8 WIG-Telekomunikacja 14,3 1,7 3,0-10,6 3,4 1,5 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji Składowe oczekiwanego rynkowego P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana P (ceny) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,3 0,6 2,3 4,0 7,1 5,0 WIG20 11,5 0,9 2,7 4,0 9,2 8,8 mwig40 11,6-0,3 0,8 3,5 3,1-3,7 swig80 9,4 0,0 1,5 4,6-1,8-13,7 WIG-Banki 12,7-0,6 1,4 1,3 3,5 4,3 WIG-Budownictwo 10,1-0,8-2,1 1,1-1,4-10,6 WIG-Chemia 11,7 1,8 3,1 15,8 25,8-9,9 WIG-Energia 6,0 3,7 4,6 5,6 12,1 8,9 WIG-Górnictwo 7,1-0,3 2,3 2,5 5,1-2,7 WIG-IT 12,6 1,1 0,3 5,5 4,1 1,5 WIG-Media 20,8 2,4 3,9 5,8 3,0 3,5 WIG-Nieruchomości 9,0 2,1 4,4 6,8 5,2-1,4 WIG-Paliwa 10,2-2,0-0,1 3,5 17,9 30,1 WIG-Spożywczy 8,5 1,3 3,1 3,4-0,3-2,1 WIG-Telekomunikacja 14,3 2,0 4,2 4,7 11,0 6,0 Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego E (zysku) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,3 0,3 0,6 8,1 6,6 3,1 WIG20 11,5 0,5 0,9 6,5 7,2 4,1 mwig40 11,6-0,4-0,2 11,6 6,7 0,2 swig80 9,4 0,2-0,5 19,4 9,6-16,7 WIG-Banki 12,7-0,1 0,0 11,5 10,6 11,2 WIG-Budownictwo 10,1 0,5 8,1 34,2 1,6-17,8 WIG-Chemia 11,7-0,1 0,1 32,1-8,8-10,8 WIG-Energia 6,0-1,9 0,5 12,2 4,5-7,3 WIG-Górnictwo 7,1-0,2-0,2 12,0 3,2-15,3 WIG-IT 12,6 0,0 0,1 4,6 8,3 3,4 WIG-Media 20,8-0,5-1,0-5,4 8,8-6,2 WIG-Nieruchomości 9,0-0,3 0,7 12,8 0,5-11,8 WIG-Paliwa 10,2 1,1 1,2-5,9 4,0 14,2 WIG-Spożywczy 8,5 0,0-0,8 5,5-10,8-28,9 WIG-Telekomunikacja 14,3 0,3 1,2 17,1 7,3 4,4 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji

4 Węże sektorowe A B ,06-0,04-0,02 0 0,02 0,04 0,06 0,08 D C Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Sektor paliwowy manewruje w rejonie cyklicznego maksimum. Brak siły do dalszego umocnienia względem WIG. 2. Sektor chemiczny kontynuuje ścieżkę umocnienia.

5 3. Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 10:00 strefa euro Podaż pieniądza M3 grudzień 3,8 3,7 15:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) Wtorek 15:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % listopad 4,9 5,0 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board styczeń 124,6 128,1 Środa 0:50 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % grudzień 1,0 1,4 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % styczeń -2,7 14:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % styczeń 1,7 1,7 14:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % styczeń 1,6 1,7 14:15 USA Raport ADP, tys. styczeń 185,0 271,3 14:30 USA PKB (annualizowany), rew., % Q4 2,6 3,4 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk styczeń 7970,0 20:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych, % styczeń 2,5 2,5 20:30 USA Konferencja prasowa po posiedzeniu Fed styczeń Czwartek 0:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % grudzień -2,3 1,5 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. r/r, % grudzień 1,5 1,1 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % styczeń 5,0 5,0 10:00 Polska PKB r/r, % szacunek ,0 4,8 11:00 strefa euro PKB s.a., % Q4 1,2 1,6 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % grudzień 7,9 7,9 13:30 USA Raport Challengera r/r, % styczeń 35,3 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. styczeń 215,0 199,0 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m, % grudzień 0,5 0,2 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m, % grudzień 0,3 0,4 17:00 Niemcy Wystąpienie publiczne szefa Bundesbanku (J. Weidmann) Piątek 0:30 Japonia Stopa bezrobocia, % grudzień 2,5 2,5 2:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu styczeń 49,7 49,7 9:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu styczeń 48,0 47,6 9:50 Francja Indeks PMI dla przemysłu styczeń 51,2 49,7 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu styczeń 49,9 51,5 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu styczeń 50,5 51,4 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % styczeń 1,4 1,6 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. styczeń 175,0 301,0 14:30 USA Stopa bezrobocia, % styczeń 3,9 3,9 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. styczeń 165,0 312,0 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu styczeń 54,9 53,8 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu styczeń 54,2 54,3 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan styczeń 90,7 90,7 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG20 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG20 (pkt) 2 398,74 0,9 5,4 15,2 5,4-7,8 CD PROJEKT SA 189,80 9,1 30,4 32,8 30,4 65,3 LPP 8 655,00 6,4 10,3 10,3 10,3-12,4 ALIOR BANK SA 57,50 6,1 8,2 0,9 8,2-34,2 PGE SA 10,88 5,5 8,8 6,8 8,8-10,7 TAURONPE 2,30 5,0 5,0 29,2 5,0-25,3 ORANGE POLSKA SA 5,70 4,6 19,0 28,1 19,0-6,6 PZU 45,39 2,9 3,4 21,2 3,4-4,1 EUROCASH 20,37 1,9 15,7-6,6 15,7-24,4 CYFRPLSAT 23,38 1,4 3,6 4,8 3,6-5,6 PGNIG 7,50 1,2 8,5 25,6 8,5 12,4 ENERGA SA 9,55 1,1 7,2 17,9 7,2-22,1 SANTANDER BANK 374,40 0,5 4,5 13,0 4,5-12,9 JSW 67,80 0,4 0,8-1,2 0,8-31,9 CCC SA 186,00 0,1-3,8-4,3-3,8-36,0 PKOBP 40,43-0,4 2,4 3,6 2,4-11,9 KGHM 92,00-0,5 3,5 11,2 3,5-18,2 MBANK SA 450,60-1,2 6,2 17,0 6,2-15,0 LOTOS 96,00-1,3 8,5 41,8 8,5 59,0 PEKAO 113,00-2,3 3,7 11,9 3,7-18,6 PKN ORLEN 107,65-3,6-0,5 26,9-0,5-1,6 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG20 MWIG40 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG40 (pkt) 4 083,70-0,3 4,5 7,1 4,5-18,6 FORTE 24,10 6,6 5,9-25,8 5,9-50,9 WIRTUALNA POLSKA 58,00 5,8 9,8 12,8 9,8 13,3 BENEFIT 940,00 5,4 11,4 12,7 11,4-20,7 GTC 9,19 4,4 12,2 21,9 12,2-7,6 CIECH 51,80 3,2 16,9 26,8 16,9-15,6 KERNEL 51,00 3,0 4,2 2,2 4,2-3,8 11 BIT STUDIOS S 283,00 2,9 16,0-4,4 16,0 32,2 SANOK RUBBER CO 25,70 2,8 6,6 0,4 6,6-42,5 BORYSZEW 4,71 2,6 0,2 0,2 0,2-48,0 AMREST HOLDINGS 39,70 2,3-0,8-1,7-0,8-4,3 WAWEL 864,00 1,9 3,6 7,5 3,6-24,5 GRUPA AZOTY SA 36,52 1,4 17,1 60,0 17,1-50,1 ASSECOPOL 48,24 1,4 4,6 2,0 4,6 0,4 LIVECHAT SOFTWAR 26,80 1,1 5,7 21,3 5,7-37,1 ORBIS 94,60 1,1 4,9 37,1 4,9-5,9 ENEA 10,54 1,1 6,5 30,0 6,5-6,8 DINO POLSKA SA 103,50 0,9 8,0 21,1 8,0 24,8 HANDLOWY 71,20 0,8 3,0 2,4 3,0-14,6 WARSAW STOCK EXC 39,50 0,6 7,8-1,4 7,8-16,8 PLAY COMMUNICATI 21,10 0,5 1,4 32,3 1,4-36,4 PLAYWAY SA 162,50 0,3 20,4 38,9 20,4 89,4 KETY 344,00 0,3 4,6-5,9 4,6-14,2

7 MWIG40 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y POLIMEXMS 2,97 0,0 5,7-3,6 5,7-31,3 LCCORP 2,42 0,0-1,2 1,3-1,2-22,2 AMICA 124,00 0,0 8,0 15,9 8,0-3,4 BOGDANKA 56,40-0,2 9,9 3,5 9,9-17,2 ECHO 3,44-0,3 5,8-10,6 5,8-33,2 PFLEIDERER GROUP 33,60-0,3 3,4 11,3 3,4-11,9 INTERCARS 214,00-0,5 2,4-10,8 2,4-26,1 STALPROD 327,00-0,6 2,2-11,6 2,2-38,3 FAMUR 5,00-0,8-7,4-9,1-7,4-20,4 COMARCH 155,50-1,0 2,3-7,2 2,3-18,2 INGBSK 190,00-2,0 5,6 15,9 5,6-12,8 BUDIMEX 112,00-2,4-1,4-2,4-1,4-45,0 PKP CARGO SA 43,70-2,9-0,5 13,1-0,5-28,0 MILLENNIUM 9,00-3,7 1,5 5,3 1,5-7,7 TRAKCJA SA 3,78-6,7-4,1 26,0-4,1-49,7 MABION 72,00-7,8-16,9-19,6-16,9-35,6 CIGAMES 1,04-10,3 26,8 11,8 26,8-3,7 KRUK SA 161,60-10,4 3,1-16,7 3,1-29,3 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig40 SWIG80 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG80 (pkt) ,2 0,0 3,9 0,4 3,9-26,9 BRITISH AUTOMOT 1,86 24,0 12,0 17,7 12,0-80,9 ATAL SA 35,80 9,1 27,9 15,5 27,9-13,7 WIELTON 10,50 7,6 6,3 10,5 6,3-15,2 POLENERGIA SA 23,40 7,3 14,1 17,0 14,1 74,6 VIVID GAMES SA 2,26 6,6 75,2-23,1 75,2-21,5 ZE PAK 7,99 6,3 6,5 15,6 6,5-45,6 PCC ROKITA SA 87,60 4,8 7,6 6,8 7,6-22,1 PGSSOFT 11,20 4,7 24,4 24,4 24,4-15,5 BANK BGZ BNP PAR 49,80 4,6 2,7 2,7 2,7-25,9 PHN 10,40 4,0 17,6-2,8 17,6-28,3 ASSECOBS 29,00 3,9 3,9 18,9 3,9 0,0 FERRO 13,00 3,6-6,5 9,2-6,5-23,1 DOMDEV 72,00 3,2 14,3 7,5 14,3-12,8 MENNICA 20,80 3,0 4,0 4,0 4,0-1,9 ASSECOSEE 12,95 2,8 12,6 13,1 12,6-1,1 OVOSTAR 111,00 2,8-1,8 1,8-1,8 12,1 STALEXP 3,72 2,8 16,3 12,7 16,3-15,5 VRG SA 4,00 2,6-1,0 2,6-1,0-19,4 OPONEO 20,50 2,5 0,0-12,4 0,0-49,4 CELON PHARMA SA 31,70 2,1 1,4 8,0 1,4-5,5 NEUCA 254,00 2,0 3,9 8,5 3,9-5,0 IMCORPORATION 13,90 1,8 5,7 9,4 5,7 4,5 ACAUTOGAZ 44,80 1,8 3,9 10,3 3,9 12,0 MLP GROUP SA 45,80 1,8 13,4 4,1 13,4-1,7 NEWAG SA 15,15 1,7 2,0-8,7 2,0-15,8 SERINUS ENERGY P 0,68 1,5 3,0-11,7 3,0-44,7 PRIME CAR MANAGE 14,35 1,4 11,7 56,7 11,7-50,5 SNIEZKA 79,50 1,3 2,6 8,9 2,6 9,7 MIRBUD 1,08 0,9 3,8 11,3 3,8-13,6

8 SWIG80 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y TORPOL SA 4,74 0,9 9,0 19,1 9,0-41,9 MCI CAPITAL SA 9,08 0,7-2,6-9,2-2,6-3,4 MONNARI 5,61 0,0 33,6 26,1 33,6-44,0 RAFAKO SA 1,70 0,0-2,3-15,0-2,3-66,0 NETIA 5,15-0,2 3,0 9,3 3,0-3,7 LENTEX 7,68-0,3 3,8 8,8 3,8 4,1 IMPEXMET 3,36-0,3 7,3 6,0 7,3-22,9 MANGATA HOLDING 59,80-0,3 3,1-11,3 3,1-36,4 AILLERON SA 11,85-0,4 12,9 3,9 12,9-32,3 AUTO PARTNER SA 3,90-0,5 1,0 3,7 1,0-21,2 ALUMETAL SA 38,90-0,8-8,8-11,6-8,8-31,4 ABCDATA 1,25-0,8-0,8 54,3-0,8-43,2 ARCTIC 3,10-1,0 0,0-12,4 0,0-19,0 POLNORD 8,35-1,2-2,5-12,6-2,5-16,0 DEBICA 87,80-1,3 2,6-19,8 2,6-11,0 BSCDRUK 28,00-1,4-2,8-23,5-2,8-27,5 SELVITA SA 54,30-1,5 0,9 3,2 0,9-8,7 POLICE 13,55-1,5 0,4 10,6 0,4-32,3 X-TRADE BROKERS 4,50-1,7 2,3-6,3 2,3-9,5 CORMAY 1,12-1,8 0,9 12,0 0,9-18,2 ABPL 18,95-1,8 19,2-3,3 19,2-41,9 AGORA 10,40-1,9 4,0 14,3 4,0-26,8 ELBUDOWA 29,90-2,0 16,8-14,3 16,8-61,6 ASTARTA 24,40-2,0 6,1-18,7 6,1-56,7 ALCHEMIA 4,74-2,1 1,5 6,5 1,5 6,3 VIGO SYSTEM SA 278,00-2,1 1,1-7,0 1,1-10,3 APATOR 25,60-2,3 6,7 8,5 6,7-3,4 QUERCUS 2,28-3,0 1,3-15,2 1,3-62,0 IDEA BANK SA 2,60-3,0 7,0-23,5 7,0-87,6 ATMGRUPA 4,44-3,1-0,4-19,6-0,4 1,4 BIOTON 5,16-3,4 2,0-17,0 2,0 28,4 EKOEXPORT 5,15-3,6 81,3 75,8 81,3-33,1 TEN SQUARE GAMES 88,40-3,6 10,5 24,5 10,5 - COMP 49,00-3,9 4,3-23,4 4,3-20,3 POZNANSKA KORPOR 11,70-4,1-9,3-0,8-9,3 19,4 ENTER AIR SA 20,40-4,2-4,7 17,9-4,7-24,4 TIM 6,28-4,3 1,6-0,6 1,6-12,0 BOS 6,91-4,7-6,0 4,7-6,0-27,5 ELEMENTAL HOLDIN 1,37-4,9 5,4 3,0 5,4-40,4 AMBRA 12,60-4,9-0,8 17,8-0,8-15,4 POLSKI BANK KOMO 57,00-5,0-1,7 5,6-1,7-23,4 ASBIS 2,39-5,2-5,2-5,9-5,2-28,7 RAINBOW 20,80-5,5 3,0 23,8 3,0-58,0 VOXEL SA 21,30-6,6-6,6-12,7-6,6 9,5 MEDICALG SA 30,60-7,3 15,9-32,9 15,9-84,6 ALTUS TOWARZYSTW 2,28-8,8 6,5 17,5 6,5-84,6 ONCOARENDI THERA 13,39-11,9-6,4-21,5-6,4 - TOYA SA 5,60-15,2-20,2-34,1-20,2-45,4 KOGENERA 38,00-15,6-5,0-28,3-5,0-54,2 POLWAX SA 6,44-19,5-8,0-7,5-8,0-42,2 SKARBIEC HOLDING 16,10-20,3-23,7-28,8-23,7-46,7 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig80

9 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Marcin Brendota Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin.Brendota@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Wioletta Pawłowska Specjalista ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Wioletta.Pawlowska@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

10 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku.

11 Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 4 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej.