WIG WIG - RSI(15) = WIG20 WIG20 - RSI(15) = WIG20 USD. wig20usd_d.csv - RSI(15) = 54.23

Transkrypt

1 Sytuacja rynkowa W bieżącym tygodniu, w czasie trwania świątecznych nastrojów, rynki będą zorientowane na odczyty danych makro dla chińskiej gospodarki po dużym, in plus, zaskoczeniu z zeszłego tygodnia. Jest tutaj mowa o wysokim przyroście eksportu za marzec, znacznie odbiegającym od oczekiwań (+14,2% wobec prognozy +7,3%), przy mocno ograniczonym imporcie (-7,6% wobec prognozy -1,3%), co ostatecznie przyczyniło się do przyrostu bilansu handlu zagranicznego w USD ośmiokrotnie (32,6 mld wobec 4,1 mld). Podobnie wartość udzielonych kredytów w marcu znacznie przekroczyła oczekiwania (1690 mld CNY wobec prognozy 1200 mld CNY). Takie dane przyczyniły się do odejścia z rynku długu (emerging markets) na korzyść rynku akcji w nadziei na poprawę koniunktury. We wtorek oczekujemy odczytu dynamiki cen nieruchomości, we środę dynamiki przyrostu PKB za I kw. (prognoza 6,3%), produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej. Dodatkowo w USA rozpoczął się sezon publikacji wyników za pierwszą ćwiartkę roku. Ze światowych gigantów pierwsze były JP Morgan i Wells Fargo, oba prezentujące wyższe EPS niż oczekiwano. W tym tygodniu swoje dane opublikują między innymi Citigroup, Goldman Sachs, Bank of America, Netflix, Morgan Stanley czy PepsiCo. Według projekcji analityków, początek roku dla amerykańskich spółek będzie słaby, ale poprawią swoje wyniki w kolejnych kwartałach. W piątek handel w Stanach nie odbędzie się. Jeśli chodzi o Brexit, to w ubiegłym tygodniu odciągnięto datę wyjścia na 31 października z możliwością wcześniejszego opuszczenia Wspólnoty bądź całkowitej rezygnacji z takiego pomysłu. We czwartek opublikowane zostaną pierwsze odczyty PMI dla Niemiec i strefy euro za kwiecień po zapadnięciu decyzji o wydłużeniu czasu wyjścia. Jeśli będą one wyższe niż ostatnio to rynki akcji w Europie mogą zostać pobudzone, w szczególności, że sentyment globalny sprzyja lokalnym inwestorom. W piątek handel w Niemczech i Wlk. Brytanii nie odbędzie się. W Polsce w obecnym tygodniu oczekujemy danych makro, w tym z rynku pracy, przemysłu czy stanowisko RPP w protokole z posiedzenia przewidzianym na czwartek. Inflacja CPI za marzec r/r wyniosła 1,7% co pokryło się z oczekiwaniami. W piątek agencja Moody s ma zweryfikować przyznany rating na poziomie A2 z perspektywą stabilną. Jest to najlepsza ocena wśród innych przyznanych przez agencje Fitch czy S&P. Rynek oczekuje, że rating nie zmieni się. Do 16 kwietnia (wtorek) trwa zapis na akcje Boombit S.A. dla klientów indywidualnych. We środę swoje wyniki za 2018 rok opublikuje Wielton. W czwartek nastąpi dzień ustalenia prawa do dywidendy dla spółki Stalexport Autostrady w wysokości 37gr. Akcje należy nabyć na dwa dni przed wspomnianym terminem. W piątek handel w Polsce nie odbędzie się. /Wioletta Pawłowska/ Sytuacja techniczna Miniony tydzień przyniósł niewielkie zmiany głównych indeksów. Dla indeksu WIG była podjęta kolejna próba wybicia ponad ubiegłoroczny sierpniowy szczyt, niestety nieudana. W zamian pojawiła się kolejna świeca z wydłużonym górnymi cieniem (zbliżona do spadającej gwiazdy) umacniająca opór w pobliżu 61,6 tys pkt. oraz wskazująca na szerszą aktywację podaży przy tym poziomie. Nie przekreśla to jeszcze szans na zrealizowanie wielomiesięcznej formacji podwójnego dna, ale też oddalanie tego procesu może w końcu skutkować załamaniem formacji i mocniejszym obsunięciem kursu. Sezonowo na przestrzeni ostatnich 10 lat II kw często przynosił ujemne stopy zwrotu. WIG WIG - Weekly Open , Hi , Lo , Close (0.4%) 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 Apr WIG - Volume = 2,971,540.25, Open Interest = 0.00 WIG - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = WIG - ADX(14) = 14.46, +DI = 27.58, -DI = WIG - RSI(15) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. WIG20 WIG20 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (0.7%) 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 Apr WIG20 - Volume = 2,539,296.50, Open Interest = 0.00 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. 70,000 68,000 66,000 64,000 62,000 60,000 58,000 56,000 54,000 52,000 50,000 48, % ,600 2, % , % , % ,000 WIG20 - MACD(12,26) = 21.26, Signal(12,26,9) = WIG20 - ADX(14) = 13.86, +DI = 24.66, -DI = WIG20 - RSI(15) = WIG20 USD wig20usd_d.csv - Weekly Open , Hi , Lo , Close (1.9%) 0.0% % % % ,700 2,500 2,400 1,900 1,800 1, Dla WIG20 tygodniowa amplituda wahań nie przekroczyła 50 pkt. Podobnie jak dla indeksu WIG również tutaj jest dostrzegalna formacja podwójnego dna z linią wybicia na poziomie ok pkt. Ostatnia świeca na wzór poprzedzającej przyjmuje kształt spadającej gwiazdy umacniając opór przy linii wybicia z formacji. Indeks średnich spółek odnotował w skali całego tygodnia niewielka zniżkę. Tutaj funkcję oporu podkreśla zniesienie 38,2% z całej poprzedzającej, blisko rocznej fali spadkowej, przy wartości 4263 pkt. Podstawowe wskaźniki AT podtrzymują sygnały kupna. /Marcin Brendota/ 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 Apr wig20usd_d.csv - Volume = 87,602,888.00, Open Interest = 0.00 wig20usd_d.csv - MACD(12,26) = 1.66, Signal(12,26,9) = 1.11 wig20usd_d.csv - ADX(14) = 8.83, +DI = 22.06, -DI = wig20usd_d.csv - RSI(15) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software

2 mwig40 MWIG40 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (-0.6%) 100.0% , % , % ,400 4, % , Apr Jul Oct % Apr Jul Oct 2019 Apr MWIG40 - Volume = 313,619.84, Open Interest = 0.00 MWIG40 - MACD(12,26) = 29.75, Signal(12,26,9) = ,200 5,100 5,000 4,900 4,800 4,700 4,100 4,000 3,900 3,800 swig80 SWIG80 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (0.0%) 17, % ,500 16,000 15,500 15,000 14, % ,000 13, % , % ,500 12,000 11,500 11,000 10, Apr 0.0% Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 Apr SWIG80 - Volume = 70,330.16, Open Interest = 0.00 SWIG80 - MACD(12,26) = 96.70, Signal(12,26,9) = MWIG40 - ADX(14) = 20.40, +DI = 28.15, -DI = MWIG40 - RSI(15) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software SWIG80 - ADX(14) = 38.48, +DI = 39.44, -DI = SWIG80 - RSI(15) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG ,3 0,4 0,4 2,6 5,7 0,8 WIG ,7 0,7 0,9 0,9 4,0 2,4 MWIG ,5-0,6-1,5 4,7 7,8-9,5 SWIG ,2 0,0 1,6 11,8 15,1-15,0 WIG Banki 7 768,3 0,1 0,2 0,9 4,2-2,4 WIG Budownictwo 2 177,7-1,4 3,1 12,0 13,7-20,3 WIG Chemia ,5-0,9-9,3 9,4 23,5-14,7 WIG Nieruchomości 2 216,6 0,5 0,6 12,5 16,0 0,1 WIG Energia 2 181,5-3,2-11,4-12,6-9,5-18,7 WIG Informatyka 2 303,4 0,2-0,4 11,5 15,6 15,4 WIG Media 5 136,7 1,0 5,4 11,4 13,8 2,7 WIG Paliwa 7 470,4 1,5-3,1-10,2-6,6 16,1 WIG Spożywczy 3 619,1 0,3 1,0 6,9 7,0-5,5 WIG Górnictwo 3 945,2 0,5 7,5 12,9 15,2 4,9 WIG Telekomunikacja 694,2 0,2-3,0 6,8 12,0-6,3 WIG Ukraina 438,5-1,0 2,3 5,5 5,6-12,8 Źródło: Bloomberg

3 Oczekiwany rynkowy P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego P/E * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,7 0,5 3,6 3,5 3,6 1,2 WIG20 12,0 0,7 4,0 6,0 4,5 3,2 mwig40 11,4-0,6 2,8-4,6 0,0-6,9 swig80 10,4 0,8 3,1 3,7 6,3 4,8 WIG-Banki 12,7 0,1 2,3 1,2 0,6-8,0 WIG-Budownictwo 11,0-1,8-2,6 3,6-3,1 19,8 WIG-Chemia 9,7-0,9 0,2-7,5-14,3 7,5 WIG-Energia 5,7-3,5-1,8-4,8-0,6 5,4 WIG-Górnictwo 7,8 1,6 2,5 9,0 11,7 12,3 WIG-IT 14,2 0,2 1,9 0,3 5,1 10,1 WIG-Media 22,6-2,0 0,9 0,0 5,7-3,5 WIG-Nieruchomości 10,6 1,4-2,3-3,3 12,4 20,8 WIG-Paliwa 9,8 1,6 4,2-0,4-7,1 2,7 WIG-Spożywczy 6,6 0,8 3,6-1,5-5,5-16,0 WIG-Telekomunikacja 14,9-0,7-0,5 0,5 4,4 8,1 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji Składowe oczekiwanego rynkowego P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana P (ceny) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,7 0,4 2,2 1,6 2,6 5,3 WIG20 12,0 0,7 2,4 2,0 0,9 5,1 mwig40 11,4-0,6 1,6-0,1 4,7 4,7 swig80 10,4 0,0 2,3 2,4 11,8 6,8 WIG-Banki 12,7 0,1 2,4 1,5 0,9 1,6 WIG-Budownictwo 11,0-1,4-0,9 3,8 12,0 13,8 WIG-Chemia 9,7-0,9-0,2-7,8 9,4 24,1 WIG-Energia 5,7-3,2-6,6-11,0-12,6-5,7 WIG-Górnictwo 7,8 0,5 2,1 7,7 12,9 16,6 WIG-IT 14,2 0,2 2,7 3,7 11,5 14,3 WIG-Media 22,6 1,0 3,7 5,1 11,4 13,6 WIG-Nieruchomości 10,6 0,5 0,2 1,5 12,5 8,8 WIG-Paliwa 9,8 1,5 2,2-2,6-10,2 2,6 WIG-Spożywczy 6,6 0,3 3,9 2,4 6,9 2,8 WIG-Telekomunikacja 14,9 0,2 0,4-0,1 6,8 15,1 Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego E (zysku) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,7-0,1-1,4-1,8-1,0 4,1 WIG20 12,0 0,0-1,5-3,7-3,4 1,9 mwig40 11,4 0,0-1,2 4,7 4,6 12,5 swig80 10,4-0,7-0,8-1,3 5,2 1,8 WIG-Banki 12,7 0,1 0,1 0,3 0,3 10,5 WIG-Budownictwo 11,0 0,3 1,7 0,2 15,6-5,0 WIG-Chemia 9,7 0,0-0,4-0,3 27,6 15,4 WIG-Energia 5,7 0,3-4,9-6,5-12,1-10,5 WIG-Górnictwo 7,8-1,1-0,4-1,2 1,0 3,9 WIG-IT 14,2 0,0 0,7 3,4 6,1 3,9 WIG-Media 22,6 3,0 2,8 5,1 5,3 17,7 WIG-Nieruchomości 10,6-0,9 2,5 4,9 0,1-9,9 WIG-Paliwa 9,8 0,0-2,0-2,3-3,3 0,0 WIG-Spożywczy 6,6-0,5 0,3 4,0 13,1 22,4 WIG-Telekomunikacja 14,9 0,9 0,9-0,6 2,3 6,5 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji

4 Węże sektorowe A B ,02-0,015-0,01-0, ,005 0,01 0,015 0,02 0,025 0, D C Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Sektor paliwowy kontynuuje osłabienie w polu D (gdzie znajdzie cykliczne minimium). 2. Sektor energetyczny nurkuje w polu D (w nim znajdzie cykliczne minimum) 3. Chemia, IT minęły cykliczne maksimum. 4. Telekomunikacja prawdopodobnie minęła cykliczne maksimum. 5. Górnictwo, nieruchomości, media przed cyklicznym maksimum. 6. Budownictwo kandydatem do dalszego umocnienia.

5 7. Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 10:00 Polska Inflacja CPI r/r, % marzec 1,7 1,7 14:30 USA Indeks NY Empire State kwiecień 8,0 3,7 Wtorek 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW kwiecień 0,5-3,6 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r marzec 1,3 1,0 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % marzec 0,2 0,0 Środa 4:00 Chiny Sprzedaż detaliczna r/r, % marzec 8,4 8,2 4:00 Chiny Produkcja przemysłowa r/r, % marzec 5,9 5,7 4:00 Chiny PKB r/r, % Q1 6,3 6,4 6:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % luty -1,0 10:00 Polska Wynagrodzenie r/r, % marzec 7,3 7,6 10:00 Polska Zatrudnienie r/r, % marzec 2,9 2,9 10:00 strefa euro Saldo rachunku bieżącego s.a. luty 36,8 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR luty 1,5 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % marzec 1,4 1,4 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % kwiecień -5,6 14:30 USA Bilans handlu zagranicznego mld USD luty -53,5-51,15 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk kwiecień 7029,0 20:00 USA Beżowa Księga kwiecień Czwartek 8:00 Niemcy Inflacja PPI, % marzec 2,7 2,6 9:15 Francja Indeks PMI dla przemysłu kwiecień 50,0 51,5 9:15 Francja Indeks PMI dla usług kwiecień 49,8 49,1 9:30 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu kwiecień 45,0 47,6 9:30 Niemcy Indeks PMI dla usług kwiecień 55,0 55,4 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu kwiecień 48,0 49,3 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług kwiecień 53,1 53,3 10:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r, % marzec 4,5 6,9 10:00 Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu r/r marzec 2,6 2,9 14:00 Polska Protokół z posiedzenia RPP kwiecień 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. kwiecień 205,0 196,0 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % marzec 1,0-0,2 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii kwiecień 10,5 13,7 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu kwiecień 52,8 53,0 15:45 USA Indeks PMI dla usług kwiecień 55,0 55,3 Piątek 0:00 Niemcy Wielki Piątek - dzień wolny 0:00 Polska Wielki Piątek - dzień wolny 0:00 USA Wielki Piątek - dzień wolny 0:00 Polska Decyzja Moody's ws. Ratingu 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. marzec 1230,0 1162,0 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. marzec 1300,0 1291,0 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG20 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG20 (pkt) 2 366,71 0,7 0,9 0,9 4,0 2,4 CCC SA 235,40 3,7 15,8 25,7 21,8-13,0 PKN ORLEN 101,70 3,6-0,3-8,5-6,0 11,8 DINO POLSKA SA 131,00 3,1 17,3 29,2 36,7 42,5 PLAY COMMUNICATI 24,90 2,9 7,1 16,4 19,7-22,7 CD PROJEKT SA 208,50 2,2 12,0 28,5 43,2 70,8 PZU 41,71 1,6-0,4-4,7-5,0-1,8 KGHM 110,70 1,3 9,5 21,1 24,5 19,9 MBANK SA 435,00 1,2-3,1-0,6 2,5 0,3 PEKAO 114,25 0,9 2,7-2,3 4,8-7,5 CYFRPLSAT 25,54 0,6-5,0 9,9 13,2 1,2 SANTANDER BANK 386,00 0,5-0,3 3,8 7,8 3,5 PKOBP 39,55-0,2 0,9-0,9 0,2-4,1 PGNIG 6,17-1,2-3,7-14,6-10,8 1,9 LOTOS 83,20-1,8-12,4-12,8-6,0 42,0 JSW 59,35-1,9 1,2-10,2-11,8-32,6 ALIOR BANK SA 58,55-2,3-7,6 7,2 10,2-18,7 ORANGE POLSKA SA 5,08-2,3-6,3-3,4 6,1-12,0 LPP 8 660,00-2,8 3,2 12,5 10,3-2,8 PGE SA 9,33-3,0-10,6-9,0-6,7-13,6 TAURONPE 1,77-6,3-15,7-20,3-19,2-30,9 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG20 MWIG40 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG40 (pkt) 4 215,47-0,6-1,5 4,7 7,8-9,5 MABION 82,40 7,0 3,9 8,6-4,8-19,2 PLAYWAY SA 190,80 3,8 13,6 24,7 41,3 76,7 AMICA 143,40 2,3-0,6 19,5 24,9 11,2 POLIMEXMS 2,86 2,1 1,4-1,7 1,8-20,3 KRUK SA 162,60 1,9-0,7-7,5 3,8-33,6 EUROCASH 22,52 1,9 0,0 17,4 28,0-6,9 ASSECOPOL 54,05 1,7-0,9 11,4 17,2 18,6 KERNEL 53,60 1,5 8,3 9,9 9,5 3,1 MILLENNIUM 9,49 1,1 2,6 4,6 7,0 12,7 GTC 9,20 0,9-1,1 8,0 12,3-2,1 FORTE 28,85 0,9 18,5 31,1 26,8-46,2 FAMUR 4,86 0,4-1,0-2,2-10,0-22,6 GRUPA AZOTY SA 42,00 0,2-9,4 15,0 34,7-25,0 ECHO 4,20 0,1 5,4 20,5 29,1-21,6 WIRTUALNA POLSKA 60,00 0,0 5,3 11,9 13,6 11,1 WARSAW STOCK EXC 41,45-0,1 4,0 6,8 13,1 6,3 INGBSK 196,00-0,2 0,2 5,9 8,9-2,5 VRG SA 4,29-0,3 4,5 8,5 6,1-11,8 STALPROD 349,50-0,4 9,2 5,9 9,2-24,0 CIGAMES 1,12-0,5-6,0-4,3 36,6 24,4 PKP CARGO SA 47,85-0,6 13,3 6,8 9,0 10,0 WAWEL 854,00-0,7-10,7 2,9 2,4-20,9

7 MWIG40 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ORBIS 90,00-1,1-1,1-4,7-0,2-8,4 GETIN 1,83-1,3 5,6 169,7 169,7-58,7 INTERCARS 219,00-1,4 0,5 7,9 4,8-18,0 11 BIT STUDIOS S 386,50-1,4 33,5 46,7 58,4 57,8 KETY 340,00-1,4-5,6 4,0 3,3 2,1 LCCORP 2,51-2,0-5,3 7,7 2,4-5,3 TRAKCJA SA 2,72-2,2-5,2-33,2-31,0-59,1 BENEFIT 924,00-2,9-3,3 11,3 9,5-16,0 BUDIMEX 144,00-3,0 10,9 26,3 26,8-31,1 HANDLOWY 64,20-3,0-7,5-7,8-7,1-18,4 CIECH 51,60-3,2-11,6 4,3 16,5-9,6 COMARCH 181,50-3,2-2,9 19,0 19,4 34,4 AMREST HOLDINGS 41,00-3,5-13,3 3,3 2,5-10,2 LIVECHAT SOFTWAR 29,35-3,8 8,1 16,5 15,8-25,2 ENEA 8,16-4,3-16,5-23,2-17,6-22,7 ENERGA SA 7,83-4,5-14,7-17,6-12,1-29,5 BORYSZEW 4,64-5,5 2,2-0,4-1,3-45,6 BOGDANKA 44,60-6,6-5,6-20,4-13,1-18,3 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig40 SWIG80 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG80 (pkt) ,2 0,0 1,6 11,8 15,1-15,0 MLP GROUP SA 49,00 14,0 14,0 5,2 21,3 11,9 TIM 7,52 9,6 15,3 13,9 21,7-16,4 MANGATA HOLDING 72,50 8,2 12,9 18,9 25,0-19,1 ALTUS TOWARZYSTW 2,54 6,3-14,8 0,4 18,7-81,8 POLENERGIA SA 24,80 5,1 7,8 18,1 21,0 49,4 WORK SERVICE 2,04 4,6-8,5-7,3 36,0-49,4 OPONEO 31,90 3,9 23,2 60,3 55,6-22,2 TOYA SA 6,65 3,9-5,0-3,6-5,3-46,8 KOGENERA 37,40 3,9 3,9-14,8-6,5-54,4 BNP PARIBAS BANK 54,00 3,8 7,6 8,4 11,3-10,3 ALUMETAL SA 46,00 3,6 2,9 19,8 7,9-16,2 ATMGRUPA 4,89 3,6 6,8 5,8 9,6 13,7 ASSECOSEE 14,40 3,6 5,1 20,0 25,2 10,8 AGORA 12,25 2,9 6,5 17,8 22,5-12,5 POLICE 14,70 2,8 5,0 3,5 8,9-24,6 PGSSOFT 10,68 2,7-3,3 1,7 18,7 2,7 SELVITA SA 64,80 2,2 17,8 24,9 20,4 8,0 POLWAX SA 6,73 2,0-4,4-17,5-3,9-33,4 QUERCUS 2,65 1,9 1,9 11,3 17,8-31,9 OVOSTAR 107,00 1,9-1,8-0,9-5,3 13,8 KANIA 1,13 1,8-5,8 6,6 7,6-21,5 ASBIS 2,69 1,7-8,7 7,8 6,5-26,2 IMPEXMET 4,21 1,7 15,3 25,3 34,5-4,1 WIELTON 12,10 1,7-2,4 24,7 22,5-11,2 DEBICA 85,20 1,4-1,8-4,3-0,5-31,0 BRITISH AUTOMOT 2,37 1,3-13,5 58,0 42,8-74,5 NEWAG SA 16,90 1,2 9,7 17,0 13,8-6,9 RAFAKO SA 2,30 0,9 0,9 38,6 32,2-47,1 ATAL SA 39,80 0,8 7,3 31,4 42,1-7,7

8 SWIG80 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ZE PAK 7,64 0,5-6,6 1,1 1,9-29,0 VOXEL SA 26,70 0,4 7,7 16,1 17,1 28,4 LENTEX 7,10 0,3 0,3-4,3-4,1-4,6 COGNOR 1,81 0,3-6,2 3,1 12,8 2,0 DOMDEV 82,00 0,2 1,2 24,2 30,2-7,7 COMP 60,00 0,0 11,1 18,8 27,7-13,7 CELON PHARMA SA 45,60 0,0 1,3 44,8 45,9 50,5 MENNICA 22,60 0,0-8,1 7,6 13,0 2,7 SNIEZKA 88,50 0,0 0,6 13,5 14,2 29,2 ABCDATA 1,42 0,0 0,0 11,8 12,7-29,0 MONNARI 5,76 0,0-7,1 17,1 37,1-34,9 VIVID GAMES SA 1,69 0,0-19,5-2,9 31,0-60,0 GROCLIN SA 3,04-0,3-4,3-2,3-0,7-28,1 SANOK RUBBER CO 26,60-0,4-0,4 6,8 10,4-19,4 PCC ROKITA SA 87,60-0,5-7,8 8,1 7,6-18,9 ELEMENTAL HOLDIN 1,23-0,5-9,9-2,8-5,1-32,6 TORPOL SA 7,44-0,5 23,6 58,0 71,0 2,2 VIGO SYSTEM SA 342,00-0,6 17,5 20,4 24,4 11,8 INSTALKRK 16,60-0,6-2,9 20,3 23,4 21,6 IMCORPORATION 14,10-0,7 0,7 6,4 7,2 7,6 ELBUDOWA 28,00-0,7-10,3-12,8 9,4-69,9 APATOR 25,70-1,2-0,8 3,6 7,1 16,8 NEUCA 251,00-1,2 1,6 3,7 2,7-19,6 STALEXP 4,01-1,2-1,7 10,8 25,3-2,9 PRIME CAR MANAGE 22,50-1,3 0,4 67,3 75,1-3,0 MCI CAPITAL SA 8,86-1,3-1,3-4,3-4,9 1,8 CORMAY 1,18-1,7-16,9 3,5 6,3 22,9 AMBRA 14,55-1,7-2,3 10,2 14,6 8,6 POZNANSKA KORPOR 11,30-1,7-5,8-9,6-12,4 3,7 ABPL 19,65-1,8-3,7 5,6 23,6-18,1 TEN SQUARE GAMES 115,80-1,9 17,4 27,1 44,8 - PFLEIDERER GROUP 25,40-1,9 7,2-23,7-21,8-30,4 ASSECOBS 29,00-2,0-7,1 3,9 3,9 2,5 POLSKI BANK KOMO 66,40-2,1-5,4 14,9 14,5-14,4 ENTER AIR SA 27,00-2,2-2,9 26,8 26,2 11,6 RAINBOW 25,90-2,3 15,6 7,9 28,2-41,5 PHN 12,40-2,4 5,5 31,4 40,3-11,4 IDEA BANK SA 4,82-2,4-2,9 97,3 98,1-64,3 BOS 8,02-2,7-5,2 9,3 9,1-9,5 FERRO 13,80-2,8-3,5 8,2-0,7-6,8 ACAUTOGAZ 47,60-2,9 0,8 7,9 10,4 17,8 NETIA 4,90-3,2-3,5-8,4-2,0-5,0 EKOEXPORT 6,67-3,2-12,1 56,9 134,9 2,6 AUTO PARTNER SA 4,70-3,3 7,8 16,3 21,8 1,1 R22 SA 20,30-3,3 16,7 38,9 36,2-7,1 SKARBIEC HOLDING 17,40-3,3-0,6-16,3-17,5-41,6 MEDICALG SA 32,75-3,7 10,1 3,0 24,1-76,6 CAPITAL PARK SA 6,28-4,1-4,8 17,4 20,8 8,3 BIOTON 4,74-4,8-4,4-8,1-6,3-14,9 POLNORD 7,40-5,1-8,4-13,9-13,6-11,3 ASTARTA 24,00-8,4-20,5 0,8 4,3-48,8 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig80

9 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Marcin Brendota Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin.Brendota@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Wioletta Pawłowska Specjalista ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Wioletta.Pawlowska@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

10 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku.

11 Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 4 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej.