WIG WIG WIG20 WIG , ,02 WIG20 USD WIG20. Cndl; 621,803

Transkrypt

1 Sytuacja rynkowa Zeszły tydzień, rozpoczynający drugą połowę 217 r., nie przyniósł większych zmian na globalnych rynkach akcji (MSCI ACWI: -,2%). Po mocniejszym zejściu indeksów zachodnioeuropejskich w tygodniu kończącym czerwiec (umocnienie euro w ślad za jastrzębim Draghim), indeksy te w minionym tygodniu nieco odbiły (Euro Stoxx 5: +,6%), pomimo kolejnego jastrzębiego sygnału ze strony EBC (o czym niżej). Amerykański S&P5 zaliczył minimalny wzrost (+,1%), chociaż kontynuował okres względnie wysokiej zmienności, która zagościła na rynku pod koniec czerwca. Na rynku krajowym,5%-owy spadek indeksu WIG przy mniejszej zniżce dużych spółek (WIG2: -,2%) vs. małe i średnie. WIG WIG Cndl; 6 981,94; +274,42; (+,45%) Price Jednym z ważniejszych wydarzeń zeszłego tygodnia były publikacje protokołów z ostatnich posiedzeń bankierów centralnych w Stanach Zjednoczonych oraz strefie euro. O ile w przypadku amerykańskim, protokół wiele w percepcji rynku nie zmienił (stopniowe zacieśnianie polityki w dalszym ciągu jest popierane, brak jednak jednoznacznego konsensusu odnośnie startu redukcji sumy bilansowej banku centralnego, aczkolwiek konsensus i tak zakłada, że wydarzyć się to powinno jeszcze w tym roku; dodatkowo na ostatnim posiedzeniu pojawiły się także głosy odnośnie dość wysokich wycen na rynkach akcji), tak też protokół EBC jest kolejnym sygnałem o jastrzębim wydźwięku (na czerwcowym posiedzeniu rozważano możliwość rezygnacji z deklarowanej obietnicy rozszerzenia QE, które mogłoby mieć miejsce jeśli będzie taka potrzeba w kwestii stymulacji gospodarczej, ostatecznie jednak porzucono ten pomysł, ale jak wiemy zrezygnowano w komunikacie z możliwości dalszych obniżek stóp procentowych). Wygląda więc na to, że prawdopodobnie rozpoczął się właśnie istotny z pespektywy rynków finansowych proces normalizacji polityki monetarnej w eurolandzie (będzie on zapewne mocno rozciągnięty w czasie, podobnie jak to ma miejsce w Stanach Zjednoczonych), który może rezonować na politykę monetarną innych globalnych banków centralnych. Tym samym zeszły tydzień przyniósł dalszy wzrost rentowności obligacji skarbowych w eurolandzie (rentowność 1-letnich Bundów wkroczyła w okolice z przełomu 215/216 r.). Nastroje w końcówce tygodnia kształtowały także dane z amerykańskiego rynku pracy. Pomimo rozczarowującego czwartkowego raportu ADP, w piątek napłynął pozytywnie odebrany przez rynek miks oficjalnych danych - stopa bezrobocia co prawda lekko wzrosła, w co swój wkład miał jednak wzrost stopy partycypacji w rynku pracy, a nowe miejsca pracy w sektorach pozarolniczych wyraźnie przebiły oczekiwania. Wciąż nie obserwujemy wyraźnej presji płacowej, co prawdopodobnie można przypisać mimo wszystko wciąż niskiej, porównując z ostatnimi dekadami, stopy partycypacji. W piątek także agencja Fitch pozostawiła bez zmian rating Polski wraz z jego perspektywą. W bieżącym tygodniu uwagę inwestorów przykuwać mogą wystąpienia amerykańskich bankierów centralnych (na czele z szefową FED, Janet Yellen, która w środę i czwartek wystąpi przed amerykańskim Kongresem), przy czym uważniej przysłuchiwać się można wskazówek w kwestii daty startu redukcji sumy bilansowej przez FED. W piątek opublikowany zostanie także szereg istotnych danych makroekonomicznych zza oceanu (m.in. dane o inflacji, dynamice sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej za czerwiec). W bieżącym tygodniu w Stanach Zjednoczonych rozpocząć się ma także sezon wynikowy za II kw. br. (abstrahując od spółek, których kwartał obrotowy zakończył się w maju i które już swoje wyniki zaraportowały). Sytuacja techniczna Miniony tydzień przyniósł utrzymanie tendencji bocznych na większości głównych indeksów GPW. WIG2 konsoliduje się w bezpiecznej przestrzeni nad poziomem wsparcia w strefie pkt., a całość przypomina korektę ABC, z płaską falą C. Z kolei dolarowy wykres blue-chipów kreśli prawdopodobna formację szczytową (niska amplituda wahań, problemy ze sforsowaniem maksimów przed dwoma tygodniami). Na wykresach małych i średnich spółek swig8 krótkoterminowy trend spadkowy, mwig4 boczny. Vol; 7,119M MinusDI; 2,78; ADX; 8,76; PlusDI; 21,56 RSI; 5, ,8% 815,929 Q2 217 Q3 217 WIG2 WIG2 Cndl; 2 39,33; +13,51; (+,59%),% 2 271, ,23 2 2,2 Vol; 3,831M MinusDI; 18,3; ADX; 9,12; PlusDI; 2,9 RSI; 49, kwi 17 maj 17 cze 17 lip 17 WIG2 USD WIG2 Cndl; 621,83 Vol; 3,842M MinusDI; 18,3; ADX; 9,12; PlusDI; 2,9 RSI; 49, kwiecień 217 maj 217 czerwiec 217 lip Volume Price Volume Price USD Volume 3M PLN PLN

2 mwig4 swig8 swig8 Cndl; ,67; +4,95; (+,3%) Price Vol; 1,417M MinusDI; 26,43; ADX; 16,1; PlusDI; 16, Volume 2M RSI; 4, kwiecień 217 maj 217 czerwiec 217 lip 17 Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG 61 36,2 -,5 -,2 3,3 17,9 38,6 WIG2 2 31,7 -,2 -,9 3, 18,6 35,5 MWIG ,1-1,8 -,7 2,2 14,9 44,7 SWIG ,3 -,9-1,8-3,7 11,7 21,5 WIG Banki 7 325,1,7 -,4 2,6 17, 32,7 WIG Budownictwo 3 484,,5,3-4,4 21,9 35,4 WIG Chemia 14 7,2 -,7-4,1-8,9 6,9 18,1 WIG Deweloperzy 2 88,8-1,5 1,3 4,5 14,2 31, WIG Energetyka 3 58,5 -,4 4, 7,6 19,9 14,8 WIG Informatyka 2 228,1-3,1-2,4-6,4 3,4 28, WIG Media 5 54,8 -,5-2,6-1,1 1,8 22,3 WIG Paliwa 7 221, -,3,4 6,7 27,4 63, WIG Spożywczy 4 525,7 2, -2,9 1,1 8,9 25,6 WIG Surowce 4 22,7-1,4-3,6-12,2 14,4 85,8 WIG Telekomunikacja 711,3 -,6-2,2 3,6-2,6 5,4 WIG Ukraina 63,3 1,4-1,4-1,3 17,3 38,3 Źródło: Bloomberg

3 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 3:3 Chiny Inflacja CPI r/r, % czerwiec 1,5 1,6 1,5 8: Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR maj 22, 18,7 18,1 9: Polska Raport o inflacji 1:3 strefa euro Indeks Sentix lipiec 28, 28,4 Wtorek 14: Polska Inflacja CPI r/r, % czerwiec 1,9 Środa 11: strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % maj 3,5 1,4 13: USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % lipiec 1,4 14: Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r czerwiec,8,8 16: USA Szef Fed przedstawi półroczny raport nt. pol. monet. przed Komisją ds. Usług Finansowych Izby Reprezentantów 16:3 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk lipiec -6299, Czwartek : Chiny Eksport r/r, % czerwiec 9, 8,7 : Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD czerwiec 42,7 4,8 : Chiny Import r/r, % czerwiec 14,4 14,8 8: Niemcy Inflacja CPI r/r, % czerwiec 1,6 1,5 8: Niemcy Inflacja HICP r/r, % czerwiec 1,5 1,4 14:3 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. lipiec 245, 248, 14:3 USA Inflacja PPI r/r, % czerwiec 1,9 2,4 16: USA Szef Fed przedstawi półroczny raport nt. pol. monet. przed Komisją Bankową Senatu 2: USA Budżet federalny, mld USD czerwiec -2, -88,4 Piątek 6:3 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % maj 5,7 11: strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR maj 17,9 14: Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR maj 335, -275, 14:3 USA Inflacja bazowa CPI r/r czerwiec 1,7 1,7 14:3 USA Inflacja CPI r/r czerwiec 1,7 1,9 14:3 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % czerwiec,1 -,3 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % czerwiec,3, 16: USA Indeks Uniwersytetu Michigan lipiec 95, 95,1 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

4 Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG2 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG2 2 31,7 -,2 -,9 3, 18,6 35,5 CCC SA 238, 5,9 1,1 2,8 16,9 36,7 BZWBK 353,5 3,5 1,3 -,1 11,9 32,7 EUROCASH 32,4 2,9 2,2 4,3-17,5-29,4 LOTOS 53, 2,2-5,3-2,6 38,7 79, PGNIG 6,5 1,4 1,6 7,4 15,6 21,2 ALIOR BANK SA 62,2 1, -6,5-13, 14,8 22, PKOBP 34,9,9-2,6 5,2 24,1 53,5 TAURONPE 3,6,6 4, 9,3 27,4 23,5 CYFRPLSAT 24,9,4-5, 1,6 1,2 13,4 PEKAO 125,3,2-5,1-8,4 -,4-2,3 JSW 73,2 -,6 4,2-3,1 9,4 298,8 PGE SA 12,1 -,7 3,6 6,8 16,1 4, MBANK SA 458, -,9 2,3 21,4 36,6 49,7 PKN ORLEN 112,4-1,1 1, 8,1 31,8 75,5 PZU 44,7-1,3-1,7 18,8 34,5 61,5 KGHM 17,8-1,9-5,9-14,6 16,6 58,5 ORANGE POLSKA SA 5, -2,5 3,5 8,7-9,3 -,2 ENERGA SA 1,4-2,6 3,7 3,2 14, 15,9 ASSECOPOL 47,2-3,8-4,6-14,9-12,6-11, LPP 6 899,9-4,3 4,5 1,1 21,6 42,9 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG2 MWIG4 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG ,1-1,8 -,7 2,2 14,9 44,7 CIECH 63,1 4,5-3,3-2,1 8,2 14,1 KERNEL 66,4 3,6-4,8-4,3 3,9 24,9 PKP CARGO SA 62,3 2,8-1,2-3,2 32,4 95,3 BUDIMEX 242, 1,9 4, -5,9 22,3 39,1 BOGDANKA 68,5 1,9 3, -7,2-1,4 96,2 GRUPA AZOTY SA 64,2 1,2-7,4-7,3 2,4-6,3 ENEA 13,8,9 12,7 21,3 45,6 45,3 PFLEIDERER GROUP 45,5,9 1,7 2,5 23,3 58, BENEFIT 111,,7 1,9 18,1 6,9 111,4 WARSAW STOCK EXC 49,,5 -,4 8,9 22,7 49, FORTE 82,7,4 7,6 4,3 8,8 3,8 NETIA 4,1,2-5, -9,4-1, -5,9 INGBSK 182,1 -,2,5 8,1 12,8 45,6 HANDLOWY 67,3 -,6-4, -9,2-11,9 6,8 KETY 433, -,8,6 3,6 11,6 37,9 ROBYG SA 3,2 -,9-7,7-3,9 8,8 12,5 WAWEL 1168, -1,,3 21, 6,2 18, AMREST HOLDINGS 356,1-1,4-1,2 4,1 2,3 58,4 TRAKCJA SA 14,9-1,5 -,1-12,3 4,9 43,6 DINO POLSKA SA 47,2-1,5 7, APATOR 34,4-1,7-3,9,3 15,1 16,6 BORYSZEW 11,2-2, 8,6-4,4 39,7 111,5

5 MWIG4 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y GETIN NOBLE BANK 1,4-2,1-5,3-23,7 7,6 15,4 MILLENNIUM 7,4-2,1 2,4 14,6 42, 67,1 COMARCH 29,6-2,3-2, -8,9 2,4 45,5 KRUK SA 36,7-2,3,1 19,3 29,4 5, POLIMEXMS 6,4-2,3-9,2-29,3 7,9 52,1 GTC 9,4-2,7 -,3 11, 14,1 39,5 NEUCA 379, -2,8-1,8 3,8-2,8 8,1 CIGAMES 1, -3, 5,4-68,2-62,7-6,4 AMICA 175,8-3,3-3,7-8, -5,7 -,7 MEDICALG SA 294, -3,7-1,5-7,5-4,5 23,5 ORBIS 81, -4,2-7,4-1,2 11, 32,9 INTERCARS 293, -4,4-4,9-6,4 5,5 14,4 STALPROD 488,1-4,4 2,5-12,9-7, 57,9 SYNTHOS 4,6-6,8-2,1-13,9,4 3,9 CD PROJEKT SA 81,6-7,4 -,8 18,3 56,2 187, SANOK RUBBER CO 61,6-8,4-1,1 6,4,5 18,5 EMPERIA 77,5-8,6-9,9 2, 19,2 37,8 ECHO 5,5-12, 1,1-7,4 6, 27,8 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig4 SWIG8 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG ,3 -,9-1,8-3,7 11,7 21,5 PCC ROKITA SA 95,8 7,8 4,7 2,8 41,2 77,3 MANGATA HOLDING 119, 5,1,5 -,8 13,3 5,6 BIOTON 6, 4,3 2,6-15,2-26,2-28, RANKPROGR 1,9 4,3-3,1 8,1, -12,2 URSUS SA 5,2 4,3 2,4 17,6 114,9 137,4 X-TRADE BROKERS 7,4 3,6 6,5-14, 5,5-5, MCI CAPITAL SA 9,5 3,3-1,8,7 5,9-13,2 BRASTER SA 14,9 3,3-9,4-15,2-17,3-5,6 STALEXP 4,3 2,9 8, 6,9 9,6 26,3 OPONEO 48,3 2,6 8,8-1,1 2,7 58,7 POLENERGIA SA 12,4 2,3-1,9-11,3 16,1 8,3 ALTUS TOWARZYSTW 18,3 2,1 1,8 15,8 21,1 3,6 PRAIRIE MINING L 1,5 2, 2, -1,2 33,9 219,1 ELEMENTAL HOLDIN 3,3 1,8-3,2-12,9-7,8-9,3 KOPEX 4,1 1,7 -,7 1,5 8,8 38,5 DOMDEV 75,6 1,3 -,5 5,4 26,6 45,4 GRIFFIN PREMIUM 4,9 1,2-9, GROCLIN SA 11,6 1,2 -,9-15,7-25, -19,4 MLP GROUP SA 47,9 1,1 1,9-4, 6,1 28,1 ASSECOSEE 12,3,8-3,8 1, 33,5 35,4 ELBUDOWA 121,3,7 1,1-1,8 14, 31,3 BRIJU SA 7,8,6-5,2-1,1-75,2-54,4 LENTEX 1,8,5-2,7,5 4,5 21,7 ENTER AIR SA 3,1,3 -,5-3,4 18, 38,7 SNIEZKA 68,3,3-2,4-1, 14,2 13,4 AGORA 15,,1 -,3 3, 19,6 2,5 MABION 95,,, -14,1 28, 23,1 MENNICA 19,8, 1,5-3,4 11,2 13,7 IDEA BANK SA 23,9, -,7-3,7 5,9 -,8

6 SWIG8 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y GETIN 1,3, 1,5-6,3 28,8 65,4 ZE PAK 15,9, -5,1-4,8 26,1 51,7 WIELTON 17,3 -,1-2,5 1,5 3,2 99, KOGENERA 93,1 -,2-6,4-3, 2,7 1,1 ALCHEMIA 5,1 -,4-1,9, 1,,6 ABPL 35,5 -,7 -,4-4,3 1,9 18,3 POLNORD 9,8 -,7 7,1 12,4 2,5-5,3 AUTO PARTNER SA 5,6 -,7-2,5 9,9 26,7 86,9 VISTULA 3,3 -,9-4,3 -,6-3,2 5, STELMET SA 21,2 -,9-16,9-25,8-3,9 - ACAUTOGAZ 43,5 -,9 -,1 8,1 3,5 11,4 TIM 1, -1, -3,3-9,6-28,1-13, ATAL SA 37,8-1,1-1,3 7, 32,1 55,6 RAFAKO SA 8,1-1,1 2,3 -,9 34,9 29,3 BYTOM SA 2,7-1,1 3,1 12,2 27,8,8 IMPEXMET 4,3-1,1 -,7 1,9 35,3 78,2 DEBICA 18,5-1,3,5 13, 12, 12,9 POLICE 2,2-1,5-1,2,3-1,3-7,2 COMP 62,8-1,5,7-1,3 6,4 13,2 TORPOL SA 12,6-1,7 1,5-1,9 7,9 44, WORK SERVICE 8,4-1,8-4,5-15,7-18,1-15,9 NEWAG SA 16,6-1,8-2,1-4,5 5,1 38,3 PHN 15, -1,8-1,8-11,8-1,7 6,9 LIVECHAT SOFTWAR 58,4-1,9 2,8 5,6 17,5 33,2 ASTARTA 65,5-1,9-1, -5,3 21,2 45,6 LCCORP 2, -1,9, -1, 3,6 9,7 IZOBLOK SA 161,3-1,9 -,4-12,8-9,7-4,5 WIRTUALNA POLSKA 51, -2, -6,5-7, -4,9 1,5 EKOEXPORT 12,5-2,3-1, -1,3-2, 7,2 BOS 1,4-2,4-3,8-8,8-3, -9,2 CFI HOLDING SA,7-2,7-1,3-8,6-3,9-4,2 FAMUR 5,7-2,7-3,1 1,8 33,9 144,2 QUERCUS 6,1-2,8-4,8-6,3 14, 13,2 ARCTIC 4,2-2,8-9,6-14,1-25,2-13,4 CORMAY 2,7-2,9-11,1-3,6 27,4 29,3 CELON PHARMA SA 36,6-2,9 -,9-4,4 49,3 - ASSECOBS 28,8-3,1 -,6 6, 2, 5,4 MOSTALZAB,9-3,2-7,1-23,3-2, -29,2 ASBIS 2,4-3,3-12,3-18,1-2,9 16,3 POLWAX SA 14, -3,8-6, -8,8-12,8-7,3 11 BIT STUDIOS S 176, -3,8-6,1-14,1 19,9 114,6 ABCDATA 1,8-3,8-6,7-1,4-6,7-37,9 ALUMETAL SA 59,4-4, -3,8-6,5-3,3 4,1 PBG 3, -4,1-12, -47,4 2, 36,4 MONNARI 8,4-4,8-6, -6,7-16, -36,3 SELVITA SA 58,7-5,3-14, 7,2 13, 166,6 RAINBOW 4, -5,6-5,8 8,8 51, 74,8 BUMECH,7-6,8 23,2-45,2 1,5-23,3 ZPUE 214, -8,1-12,3-41,4-43,7-45,8 FERRO 16,4-8,8-6,2 14,2 35, 51,8 PRIME CAR MANAGE 32,7-8,9-7,6 9, -,9,6 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig8

7 Węże sektorowe ,6 -,4 -,2,2,4,6, Banki Paliwa Spożywczy Deweloperzy Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Surowce Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg

8 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 35178, REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

9 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise /EBIT EV/EBITDA - Enterprise /EBITDA EV/S - Enterprise /Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise ) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 5 indeks Standard and Poor s grupujący 5 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 3 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 4 indeks 4 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 1 indeks 1 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 1 indeks 1 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 1YT (%) rentowność 1 letnich obligacji rządu USA Niemcy 1YT (%) rentowność 1 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 1YT (%) rentowność 1-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku.

10 Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 1 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej.