WIG WIG - RSI(14) = WIG20 WIG20 - RSI(14) = WIG20 USD. wig20usd_d.csv - RSI(14) = 53.88

Transkrypt

1 Sytuacja rynkowa Główne indeksy akcyjne w Stanach zaliczyły korektę wraz ze zwieńczeniem tygodnia i lepszymi od oczekiwań danymi z rynku pracy za czerwiec, które mogą przyczynić się do obniżenia prawdopodobieństwa obniżki stóp procentowych w lipcu a w szczególności redukcji poziomu o 50 p.b. We wtorek, podczas wystąpienia szefa Fed J. Powella, rynki mogą dostać sygnał co do ewentualnych obiekcji ws. wysokości stóp procentowych. Dodatkowo we środę mają zostać opublikowane minutki FOMC z czerwca a w czwartek z posiedzenia ECB. Prezes Fed ma również przedstawić raport nt. polityki monetarnej we środę i czwartek przed odpowiednimi organami. Kolejna istotna dana, która będzie miała wpływ na decyzję członków FOMC co do stóp procentowych to odczyt inflacji w czwartek za czerwiec (prognoza 1,6% r/r). Słabnący proces wzrostu cen będzie, w razie zaistnienia, impulsem do obniżki kosztu kredytu. Jeśli chodzi o stosunki chińsko-amerykańskie to w obecnym tygodniu planowana jest wizyta przedstawicieli z USA w Pekinie by wznowić negocjacje handlowe stron. Pekin deklaruje, że nie wycofa się z zakupów produktów rolnych z Ameryki jeśli oni przyjmą luźniejsze stanowisko wobec Huawei. Waszyngton ostrzega jednak, że w przypadku gdy negocjatorzy nie będą w stanie wypracować wspólnego stanowiska w sprawie handlu wizja nałożenia ceł na pozostałą wartość towarów importowanych z Chin zostanie momentalnie przywołana. W ostatnim tygodniu na nowego lidera Europejskiego Banku Centralnego wysunęła się kandydatka z Francji - Christine Lagarde, która dotychczas kierowała Międzynarodowym Funduszem Walutowym, co nieco odsunęło wizję odejścia od ujemnych stóp zwrotu i w konsekwencji szereg obligacji skarbowych z europejskich krajów zanotowało nowe minima rentowności. W Polsce tydzień rozpoczął się od projekcji NBP. Bank centralny zakłada inflację CPI w bieżącym roku na poziomie 2%, w 2020 r. 2,9% a w 2021 r. 2,6%. Wzrost PKB jest szacowany na poziomie 4,5% w 2019 r., 4% w 2020 r. i 3,5% w 2021 r. W środę podobne projekcje przedstawi ECB. Prezes PKN Orlen wypowiedział się w mediach, że może nie dojść do fuzji z Lotosem po tym jak jeszcze przed końcem ubiegłego tygodnia zakładał, że połączenie podmiotów nastąpi w tym roku. Jak dotąd inwestorzy Lotosu oceniają tę informację pozytywnie a PKN Orlen negatywnie. /Wioletta Pawłowska/ Sytuacja techniczna Ubiegły tydzień przyniósł kontynuację zwyżki dla indeksu WIG. Na tygodniowym wykresie w pobliżu kluczowych kilkumiesięcznych maksimów cenowych pojawiła się jednak świeca wisielca wskazująca na osłabienie wzrostowego impetu. Bliskość strefy oporu w postaci tych szczytów uzasadniałaby obawy o ryzyko obsunięcia kursu. W szerszym spojrzeniu z perspektywy ponad roku byłby dostrzegalny zarys formacji odwróconej głowy i ramion. Bieżące notowania są blisko potencjalnej linii szyi ok. 61,6 tys pkt. Podobny schemat jest widoczny dla indeksu największych spółek WIG20, zarówno w ujęciu złotowym jak i dolarowym. Indeksy średnich i mniejszych spółek również nieznacznie zyskiwały na wartości. Dla swig80 kwietniowy szczyt określa poziom oporu w pobliżu 12,3 tys pkt., dla mwig40 analogiczny punkt to dopiero 4,3 tys pkt. /Marcin Brendota/ WIG WIG - Weekly Open , Hi , Lo , Close (0.7%) Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 Apr Jul WIG - Volume = 5,235,835.00, Open Interest = 0.00 WIG - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = WIG - ADX(14) = 13.94, +DI = 27.97, -DI = WIG - RSI(14) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. WIG20 Wykres tygodniowy WIG20 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (0.6%) Wykres tygodniowy Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 Apr Jul WIG20 - Volume = 2,924,485.25, Open Interest = 0.00 WIG20 - MACD(12,26) = 0.29, Signal(12,26,9) = WIG20 - ADX(14) = 13.79, +DI = 24.71, -DI = WIG20 - RSI(14) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. WIG20 USD wig20usd_d.csv - Weekly Open , Hi 630.6, Lo , Close (-1.0%) 0.0% % % % Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 Apr Jul wig20usd_d.csv - Volume = 100,464,832.00, Open Interest = 0.00 wig20usd_d.csv - MACD(12,26) Wykres tygodniowy = -0.31, Signal(12,26,9) = wig20usd_d.csv - ADX(14) = 11.13, +DI = 26.34, -DI = wig20usd_d.csv - RSI(14) = ,000 66,000 64,000 62,000 60,000 58,000 56,000 54, ,700 2,650 2,600 2,550 2,500 2,450 2,400 2,350 2,300 2,250 2,200 2,150 2, C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software.

2 mwig40 MWIG40 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (0.8%) 5, % ,000 4,800 4, % % , % ,200 Wykres tygodniowy 4,000 3,800 Jul Oct % Apr Jul Oct 2019 Apr Jul MWIG40 - Volume = 399,021.22, Open Interest = 0.00 swig80 SWIG80 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (0.4%) 100.0% ,500 16,000 15,500 15,000 14, % ,000 13, % Wykres tygodniowy 13, % ,500 12,000 11,500 11,000 10, % Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 Apr Jul SWIG80 - Volume = 103,917.20, Open Interest = 0.00 MWIG40 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = SWIG80 - MACD(12,26) = 26.38, Signal(12,26,9) = MWIG40 - ADX(14) = 17.96, +DI = 21.84, -DI = MWIG40 - RSI(14) = SWIG80 - ADX(14) = 22.56, +DI = 29.14, -DI = SWIG80 - RSI(14) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. Created with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG ,1 0,7 3,0-0,5 5,1 7,3 WIG ,0 0,6 2,7-0,7 2,9 8,8 MWIG ,1 0,8 2,8-3,0 5,3-1,9 SWIG ,8 0,4 2,5-2,8 12,3-6,9 WIG Banki 7 783,2-1,6-0,6 0,3 4,4 6,2 WIG Budownictwo 2 121,8 1,4 5,1-4,3 10,8-3,4 WIG Chemia ,6 5,5 7,0-2,2 20,1-8,4 WIG Nieruchomości 2 265,9 0,9 7,4 2,0 18,5 7,6 WIG Energia 2 290,9 2,3 9,1 1,4-5,0-4,1 WIG Informatyka 2 460,1 2,7 4,1 4,7 23,5 25,3 WIG Media 5 362,4 0,9 6,9 5,9 18,8 12,8 WIG Paliwa 7 120,8 5,6 4,7-3,7-11,0 17,5 WIG Spożywczy 3 404,5 3,4 2,3-6,0 0,6-1,2 WIG Górnictwo 3 395,9-5,2 2,5-14,9-0,8-4,3 WIG Telekomunikacja 881,1 0,9 7,0 27,8 42,1 38,5 WIG Ukraina 430,5 2,4-0,8-2,8 3,7-0,3 Źródło: Bloomberg

3 Oczekiwany rynkowy P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego P/E * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,8 1,1 2,9 6,9 0,8 7,8 WIG20 12,2 0,8 2,5 6,8 1,7 9,8 mwig40 11,3 1,8 5,3 8,2 1,3 2,0 swig80 10,2 2,9 3,8 5,9-5,4 6,7 WIG-Banki 12,8-1,2-1,7 3,3 2,4 5,3 WIG-Budownictwo 11,3 1,2 0,8 2,7-5,6-9,5 WIG-Chemia 6,4 4,2 6,3 5,5-32,5-53,9 WIG-Energia 5,5 2,8 11,9 12,6-9,4-4,5 WIG-Górnictwo 7,7-4,2 0,0 8,5 0,9 14,3 WIG-IT 13,0 2,6 0,3-0,3-7,3-0,4 WIG-Media 26,1 0,8-0,1 10,4 19,1 34,5 WIG-Nieruchomości 9,8 0,6 0,9 1,5-20,1 4,7 WIG-Paliwa 10,1 5,6 7,2 3,8 3,8 1,4 WIG-Spożywczy 7,5 12,4 16,7 17,9 7,0 7,9 WIG-Telekomunikacja 18,6 0,9 2,3 22,7 21,9 28,3 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji Składowe oczekiwanego rynkowego P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana P (ceny) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,8 0,7 2,0 5,3-0,7 6,0 WIG20 12,2 0,6 1,5 5,3-1,2 4,2 mwig40 11,3 0,8 3,0 4,4-2,7 5,4 swig80 10,2 0,4 2,2 2,7-2,1 12,2 WIG-Banki 12,8-1,6-1,7 3,6 1,3 4,4 WIG-Budownictwo 11,3 1,4 3,8 6,7-3,8 8,4 WIG-Chemia 6,4 5,5 8,4 7,5-5,4 18,8 WIG-Energia 5,5 2,3 11,2 9,8-3,1-5,6 WIG-Górnictwo 7,7-5,2-4,3 1,8-14,2 1,9 WIG-IT 13,0 2,7 4,6 4,9 7,7 23,5 WIG-Media 26,1 0,9 2,3 8,9 7,1 17,2 WIG-Nieruchomości 9,8 0,9 3,0 7,1 1,4 19,5 WIG-Paliwa 10,1 5,6 6,3 2,3-4,7-7,8 WIG-Spożywczy 7,5 3,4 6,3 5,1-4,2 0,5 WIG-Telekomunikacja 18,6 0,9-1,2 20,4 25,5 40,7 Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego E (zysku) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,8-0,3-0,9-1,6-1,5-1,6 WIG20 12,2-0,2-1,0-1,4-2,9-5,1 mwig40 11,3-1,0-2,2-3,6-3,9 3,3 swig80 10,2-2,4-1,6-3,0 3,5 5,1 WIG-Banki 12,8-0,4 0,0 0,2-1,0-0,8 WIG-Budownictwo 11,3 0,2 3,0 3,8 1,9 19,8 WIG-Chemia 6,4 1,3 1,9 1,9 40,3 157,5 WIG-Energia 5,5-0,5-0,7-2,4 6,9-1,2 WIG-Górnictwo 7,7-1,1-4,3-6,2-15,0-10,8 WIG-IT 13,0 0,1 4,3 5,2 16,2 24,0 WIG-Media 26,1 0,2 2,3-1,3-10,1-12,8 WIG-Nieruchomości 9,8 0,3 2,1 5,5 26,8 14,1 WIG-Paliwa 10,1 0,0-0,8-1,5-8,2-9,1 WIG-Spożywczy 7,5-8,0-8,9-10,8-10,4-6,9 WIG-Telekomunikacja 18,6 0,0-3,5-1,9 3,0 9,7 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji

4 Węże sektorowe A 1500 B ,06-0,04-0,02 0 0,02 0,04 0,06 0, D C Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Sektor energetyczny wygenerował wstępny sygnał wzrostowy (wąż wkroczył w pole A), sektor paliwowy tuż za nim ale jeszcze bez analogicznego sygnału. 2. Sektory górniczy, chemiczny oraz sopżywczy zwracają w kierunku pola A (wejście węży w to pole będzie dla nich wstępnym sygnałem wzrostowym). 3. Telekomunikacja osiąga coraz mocniej cykliczne maksimum.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % maj -3,2-1,8 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR maj 17,0 17,9 10:30 strefa euro Indeks Sentix lipiec 0,1-3,3 Wtorek 14:45 USA Wystąpienie publiczne szefa Fed (J. Powell) Środa 3:30 Chiny Inflacja CPI r/r, % czerwiec 2,7 2,7 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % lipiec -0,1 16:00 USA Raport nt. polityki monetarnej 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk lipiec -1085,0 20:00 USA Protokół z posiedzenia FOMC Czwartek 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % czerwiec 1,6 1,6 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % czerwiec 1,3 1,3 13:30 strefa euro Protokół z posiedzenia ECB 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. lipiec 220,5 221,0 14:30 USA Inflacja CPI r/r czerwiec 1,6 1,8 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r czerwiec 2,0 2,0 16:00 USA Raport nt. polityki monetarnej 20:00 USA Budżet federalny, mld USD czerwiec -12,5-207,8 Piątek 0:00 Chiny Eksport r/r, % czerwiec -1,5 1,1 0:00 Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD czerwiec 45,0 41,7 0:00 Chiny Import r/r, % czerwiec -4,6-8,5 6:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % maj -1,8 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % maj -1,6-0,4 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % czerwiec 1,6 1,8 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG20 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG20 (pkt) 2 342,01 0,6 2,7-0,7 2,9 8,8 PKN ORLEN 95,70 6,4 6,1-3,6-11,5 12,9 ALIOR BANK SA 52,70 5,8 5,8-12,2-0,8-24,2 LOTOS 89,18 5,3 8,8 8,6 0,8 56,5 DINO POLSKA SA 137,40 5,0 9,3 4,1 43,3 32,8 TAURONPE 1,80 4,9 14,4-4,0-17,9-21,8 PGNIG 5,54 4,3-1,6-12,8-19,8-4,2 CYFRPLSAT 30,60 2,8 8,0 20,0 35,6 31,9 LPP 7 830,00 2,5 7,4-10,6-0,3-10,0 PZU 44,26 1,4 4,4 8,0 0,8 13,8 PGE SA 9,72 1,3 8,5 0,8-2,8 2,3 CD PROJEKT SA 216,90 0,7-1,2 6,2 49,0 22,8 PLAY COMMUNICATI 32,44 0,3 2,1 38,3 56,0 42,2 PEKAO 109,60-2,0-1,7-2,8 0,6 3,8 PKOBP 41,90-2,1-0,3 5,4 6,2 9,7 ORANGE POLSKA SA 6,54-2,2 3,2 26,1 36,5 40,6 SANTANDER BANK 362,40-2,3-3,9-5,5 1,2 9,1 CCC SA 162,80-3,4 6,8-30,5-15,8-17,2 MBANK SA 411,40-4,3-3,6-4,5-3,0 2,5 KGHM 98,16-5,2 5,4-12,0 10,4 8,9 JSW 44,36-6,0-10,6-27,1-34,0-40,6 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG20 MWIG40 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG40 (pkt) 4 116,07 0,8 2,8-3,0 5,3-1,9 TRAKCJA SA 2,31 12,7 40,0-16,6-41,4-19,5 LIVECHAT SOFTWAR 34,25 12,7 14,9 10,5 35,1 7,7 BORYSZEW 4,32 8,0 8,3-11,5-8,1-36,9 MABION 84,90 7,5 14,1 8,2-2,0-25,1 GRUPA AZOTY SA 44,94 7,3 12,4 7,0 44,1 0,3 FORTE 32,00 7,0 8,5 10,9 40,7-28,3 PLAYWAY SA 185,20 5,8-1,5-2,2 37,2 44,1 KERNEL 50,60 4,8 2,5-4,2 3,4 7,2 AMREST HOLDINGS 38,00 4,7 0,0-9,7-5,0-13,6 ENEA 9,71 4,0 15,5 12,3-1,9 3,7 ASSECOPOL 55,15 3,5 3,3-0,1 19,6 30,7 ENERGA SA 8,07 3,5 7,6-1,5-9,4-11,3 VRG SA 4,10 3,3 3,4-4,4 1,5-8,9 CIECH 42,70 2,3 0,7-16,3-3,6-22,7 GETIN 1,14 2,1 6,9-35,4 68,2-47,0 POLIMEXMS 2,76 2,0 29,0-1,1-1,8-17,6 AMICA 121,40 2,0 7,4-13,9 5,7 14,3 ECHO 4,07 1,9 7,1-3,6 25,2-4,9 KRUK SA 186,00 1,6 7,9 17,3 18,7 3,3 GTC 9,42 1,5 17,0 1,9 15,0 1,3 BUDIMEX 138,00 1,5 3,6-8,0 21,5 4,2 WARSAW STOCK EXC 43,50 1,3 7,7 3,8 18,7 13,3

7 MWIG40 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y HANDLOWY 54,30 1,1-2,3-17,9-21,4-23,8 LCCORP 2,66 0,6 4,9 4,5 8,4 6,2 WIRTUALNA POLSKA 63,00 0,3 6,8 6,4 19,3 24,0 11 BIT STUDIOS S 396,00-0,3-0,3 0,8 62,3-3,8 BOGDANKA 35,45-0,4-2,9-20,8-30,9-34,2 GETIN NOBLE BANK 0,56-0,9 10,3-15,7 50,0-43,4 KETY 332,00-1,8-4,2-3,2 0,9 4,7 FAMUR 5,15-1,9 5,4 6,6-4,6 5,1 INGBSK 198,00-2,0 1,0 2,2 10,0 8,2 BENEFIT 620,00-2,2 6,5-33,0-26,5-38,3 INTERCARS 197,50-2,2-0,8-10,6-5,5-19,4 MILLENNIUM 9,14-2,4-4,8-3,8 3,0 15,9 CIGAMES 0,99-2,6-9,5-13,2 20,2 13,3 EUROCASH 20,00-2,9-2,6-9,2 13,6-3,8 COMARCH 183,00-2,9 0,0-3,2 20,4 16,6 PKP CARGO SA 41,90-3,6-5,8-13,0-4,6-4,7 ORBIS 102,50-4,2 7,9 12,6 13,6 9,0 STALPROD 228,00-5,8-5,0-35,0-28,8-49,2 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig40 SWIG80 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG80 (pkt) ,8 0,4 2,5-2,8 12,3-6,9 MEDICALG SA 31,70 13,2 11,2-5,1 20,1-77,5 POLICE 14,90 10,4 6,4 4,2 10,4-11,0 BNP PARIBAS BANK 71,00 9,2 35,5 31,5 46,4 13,1 CELON PHARMA SA 46,60 6,4 13,1 2,2 49,1 47,0 MCI CAPITAL SA 8,04 5,8 3,9-9,7-13,7-17,5 OVOSTAR 92,50 5,7-8,4-13,6-18,1-5,6 ALTUS TOWARZYSTW 2,47 5,6 22,3 9,1 15,4-67,7 PGSSOFT 10,20 5,2 4,7 0,8 13,3-8,9 INSTALKRK 18,95 3,8 15,5 11,5 40,9 35,8 POZNANSKA KORPOR 10,30 3,5 0,0-11,2-20,2-1,9 ELBUDOWA 9,08 3,4-5,2-68,0-64,5-87,7 FERRO 15,20 3,4 8,6 7,0 9,4 13,0 IDEA BANK SA 2,21 3,3 2,3-54,2-9,1-64,4 ELEMENTAL HOLDIN 1,09 3,2-1,3-11,0-16,5 6,5 CORMAY 1,01 3,0-3,1-15,8-9,0 18,8 ATMGRUPA 4,43 2,9 5,4-9,0-0,8-11,5 PCC ROKITA SA 74,60 2,8-3,1-15,2-8,4-26,9 LENTEX 7,48 2,5 2,2 5,1 1,1-1,3 AMBRA 15,50 2,3-1,6 4,0 22,0 19,2 SKARBIEC HOLDING 17,90 2,3 4,7 0,6-15,2-28,4 AGORA 13,50 2,3 12,0 12,5 35,0 7,1 SYNEKTIK SA 15,62 2,1-4,2 6,4 75,5-1,8 PFLEIDERER GROUP 20,20 2,0 1,0-22,9-37,8-45,3 WIELTON 9,15 1,9 3,0-22,5-7,4-23,8 KRUSZWICA 45,30 1,6 2,5-1,1 16,2-30,3 DOMDEV 78,00 1,6-9,1-5,3 23,8 9,6 PHN 13,00 1,6 25,0 4,0 47,1 13,0 DEBICA 82,40 1,5-1,0-2,4-3,7-41,4 BIOTON 4,20 1,4 0,7-13,6-17,0-28,8

8 SWIG80 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ASSECOSEE 16,30 1,2 7,2 14,0 41,7 50,9 VIGO SYSTEM SA 350,00 1,2 4,2 2,9 27,3 9,7 COGNOR 1,79 1,1 12,6 0,6 11,9 15,5 AUTO PARTNER SA 4,79 1,1 3,0-1,6 24,1 12,7 MENNICA 21,20 1,0-1,9-10,2 6,0 0,0 ASTARTA 24,70 0,8 1,2-4,6 7,4-26,3 ZE PAK 7,20 0,6 2,3-5,3-4,0-30,1 ATAL SA 37,20 0,5-8,8-7,7 32,9 3,3 VIVID GAMES SA 1,57 0,5 5,9-4,9 21,6-69,8 NEUCA 298,00 0,3 6,4 16,4 21,9 10,6 APATOR 24,70 0,0-1,2-5,0 2,9 7,4 CAPITAL PARK SA 5,55 0,0-1,9-15,9 6,7 1,8 MLP GROUP SA 44,00 0,0 1,9-4,8 8,9 5,3 OPONEO 27,00 0,0 13,0-15,4 31,7-12,9 NETIA 4,80 0,0 0,2-4,8-4,0-4,0 VOXEL SA 27,50 0,0-4,8 1,5 20,6 6,6 BRITISH AUTOMOT 2,40 0,0 4,6 1,7 44,6-57,3 POLNORD 6,16 0,0-6,4-18,9-28,0-31,8 BOS 7,76-0,3 11,2-5,8 5,6 2,0 NEWAG SA 18,45-0,3-0,3 8,8 24,2 4,8 KOGENERA 33,50-0,3-0,6-7,2-16,3-51,4 SELVITA SA 57,20-0,3 0,4-9,2 6,3 0,5 SNIEZKA 89,00-0,6 0,0 0,0 14,8 30,9 ASSECOBS 27,20-0,7 4,6-7,5-2,5 0,7 POLENERGIA SA 26,20-0,8-4,0 9,6 27,8 35,8 TORPOL SA 7,80-0,8 10,5 4,6 79,3 57,6 ASBIS 2,18-0,9 6,3-16,8-13,5-29,4 WAWEL 630,00-0,9 0,0-27,6-24,5-30,2 WORK SERVICE 2,02-1,0-8,0 1,1 34,7 32,9 R22 SA 19,45-1,3 9,3-5,1 30,5 4,7 POLWAX SA 6,41-1,4-3,5-1,5-8,4-15,7 ABPL 16,85-1,5 10,9-15,8 6,0-9,2 PRAIRIE MINING L 0,67-1,5-30,2-42,2-40,2-48,5 COMP 59,40-1,7-5,7-1,0 26,4-12,0 MONNARI 5,28-1,9-6,7-10,8 25,7-21,1 TOYA SA 5,10-1,9-7,3-26,6-27,4-57,5 ENTER AIR SA 36,70-2,1 5,2 38,5 71,5 80,8 BSCDRUK 31,70-2,8-5,7 4,6 10,1-15,7 ACAUTOGAZ 50,50-2,9-9,8 3,1 17,2 24,7 RAFAKO SA 1,89-3,0-4,7-17,5 8,6-45,2 ALUMETAL SA 35,80-3,2-4,8-20,1-16,1-23,8 TEN SQUARE GAMES 127,60-3,3-2,0 7,2 59,5 59,4 IMCORPORATION 15,90-3,9 7,1 12,8 20,9 27,7 POLSKI BANK KOMO 63,00-4,5-7,1-5,7 8,6-12,3 ARCHICOM SA 14,00-5,1-7,3 2,9 21,7-7,6 STALEXP 3,30-5,4-2,1-18,3 3,1-4,6 RAINBOW 26,90-5,6 14,5-1,8 33,2-23,6 TIM 9,22-7,4-6,1 40,1 49,2 20,1 SANOK RUBBER CO 23,10-8,7-8,0-12,2-4,1-28,5 ONCOARENDI THERA 11,95-8,8-18,2-36,8-16,4-54,0 MANGATA HOLDING 70,00-10,3-6,0-1,4 20,7-26,6 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig80

9 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Marcin Brendota Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin.Brendota@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Wioletta Pawłowska Specjalista ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Wioletta.Pawlowska@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

10 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku.

11 Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 4 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej.