2010-04-03 SPIS TREŚCI. W tym tygodniu



Podobne dokumenty
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

SPIS TREŚCI

SPIS TREŚCI. W tym tygodniu

SPIS TREŚCI

SPIS TREŚCI

SPIS TREŚCI. W tym tygodniu

SPIS TREŚCI. W tym tygodniu

SPIS TREŚCI

SPIS TREŚCI

SPIS TREŚCI. W tym tygodniu

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

SPIS TREŚCI. W tym tygodniu

SPIS TREŚCI

SPIS TREŚCI. W tym tygodniu

SPIS TREŚCI. W tym tygodniu

SPIS TREŚCI. W tym tygodniu

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

SPIS TREŚCI

SPIS TREŚCI

SPIS TREŚCI. W tym tygodniu

SPIS TREŚCI

SPIS TREŚCI

Tygodniowy komentarz walutowy z 15 grudnia 2008r.

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

SPIS TREŚCI. W tym tygodniu

Komentarz poranny z 15 lipca 2009r.

SPIS TREŚCI

Komentarz tygodniowy

DMK-Alpha. prawdopodobieństwo umocnienia krajowej waluty w kolejnych godzinach. EURPLN

KROK 6 ANALIZA FUNDAMENTALNA

USDPLN to analogicznie poziom 3,26 i wsparcie 3,20-3,22.

Komentarz aktualny na godzinę 10:00. Artur Baron - Główny dealer w Internetowykantor.pl. Interwencja NBP nadal prawdopodobna

DMK-Alpha. wsparcie to okolice 3,40 na koszyku PLN.

Komentarz poranny z 20 lutego 2009r.

KOMENTARZ TYGODNIOWY

Komentarz tygodniowy

Przegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata Aleksander Łaszek

KOMENTARZ TYGODNIOWY

Czy dolar nadal będzie się umacniał? Kluczowa końcówka tygodnia

Fundamental Trade USDCHF

Fundamental Trade EURGBP

KOMENTARZ TYGODNIOWY

Biuletyn dzienny

Akademia Forex Semestr II - Analiza Fundamentalna

KOMENTARZ TYGODNIOWY

Trudne wybory banków centralnych. Strategia celu inflacyjnego (3)

KOMENTARZ TYGODNIOWY

Komentarz tygodniowy

Rynki Azjatyckie ,7% obecnie 3,7% poprzednio 3,7% prognoza. -609B obecnie 659,8B poprzednio

Biuletyn dzienny

Analiza tygodniowa - ujęcie techniczne

Tydzień z ekonomią

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny ( r.)

KOMENTARZ TYGODNIOWY

Komentarz tygodniowy

TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 02 październik 2017 r.

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny ( r.)

TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 11 września 2017 r.

RELACJA Z NASZEJ PODRÓŻY DO USA

Analiza tygodniowa - ujęcie techniczne

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych

TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 25 września 2017 r.

Komentarz tygodniowy

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych

Kiedy skończy się kryzys?

Lepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment

Prognozy wzrostu dla Polski :58:50

TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 19 czerwca 2017 r.

Zadłużony świat: przyczyny i skutki. Wpływ niekonwencjonalnej polityki monetarnej na poziom i wycenę długu publicznego

Wpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę

Komentarz do rynku złota. Założenia i prognozy Zarządzających Funduszami Investors TFI

Komentarz tygodniowy

Istnieje duże prawdopodobieństwo, że indeks będzie w dniu jutrzejszym nadal niewiele zwyżkował. Wciąż należy pamiętać o poziomie 4015,5, który

Sierpnień Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Sierpień 2015 r.

Analiza tygodniowa - ujęcie techniczne

Jesienna prognoza gospodarcza na 2014 r.: powolne ożywienie i bardzo niska inflacja

Komentarz tygodniowy

KOMENTARZ TYGODNIOWY

Komentarz tygodniowy

TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 08 maja 2017 r.

=Dá F]QLN QU s}ï v] }o] Çl] ] v]'ïv i v }l îìíï

Analiza Fundamentalna. Co dalej z USA? Perspektywy polityki monetarnej, głównych indeksów oraz dolara.

Market Alert: Czarny poniedziałek

Biuletyn dzienny

Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej

KOMENTARZ TYGODNIOWY

Warszawa Lipiec 2015 r.

Komentarz tygodniowy

Klub Laureatów Dolnośląskiego Certyfikatu Gospodarczego 25 kwietnia 2016 roku

Podsumowanie Tygodnia Małe jest piękne. Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów. Warszawa, marzec 2012 r.

RAPORT SPECJALNY EUR/PLN w świetle bieżącej polityki EBC

TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 05 czerwca 2017 r.

CitiWeekly. RPP obniży stopy, ale jeszcze nie w lutym. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. 2 lutego stron

Komentarz tygodniowy

KOMENTARZ TYGODNIOWY

Sytuacja gospodarcza Rumunii w 2014 roku :38:33

TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 03 lipca 2017 r.

TYDZIEŃ z EKONOMIĄ. poniedziałek, 21 sierpnia Krzysztof Wołowicz - Główny Ekonomista. BPS Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA.

Komentarz tygodniowy

Transkrypt:

1 2010-04-03 SPIS TREŚCI W tym tygodniu Stany Zjednoczone Euroland Japonia Wielka Brytania Szwajcaria Kanada Nowa Zelandia Australia Polska Rynek długu i stopy procentowej KRAJ % CPI Bezrobocie PKB USA 0,75 2,10 9,70 5,60 Euroland 1,00 0,90 10,00-2,10 Anglia 0,50 3,50 7,80-3,30 Japonia 0,10-1,30 4,90 4,60 Szwajcaria 0,25 0,30 4,10 0,60 Kanada 0,25 1,90 8,30 5,00 Australia 4,00 2,10 5,30 2,70 Nowa Zelandia 2,50 2,00 7,30-1,30 Polska 3,50 2,90 13,00 3,10 Czechy 1,00 0,60 9,90-4,20 Słowacja 1,00 0,40 11,40-2,60 Węgry 5,50 6,40 11,40-5,30 Chiny 5,31 1,50 4,30 10,70 Wykres tygodnia Raporty przygotowują 6 kwiecień decyzja RBA w sprawie stóp procentowych, prognoza podwyżka do 4,25% z 4,00% 6 kwiecień marcowa dynamika inflacji CPI Szwajcarii, prognoza 1,4% y/y wobec 0,9% y/y 6 kwiecień lutowy poziom sprzedaży detalicznej w Czechach, prognoza -3,0% y/y wobec -4,7% y/y 7 kwiecień decyzja BoJ w sprawie stóp procentowych, prognoza stopy bez zmian 7 kwiecień lutowa sprzedaż detaliczna w Szwajcarii, prognoza 3,8% y/y wobec 4,4% y/y 7 kwiecień dynamika PKB w EU za 4Q 2009, prognoza -2,1% y/y wobec -2,1% y/y 7 kwiecień lutowa dynamika inflacji PPI w EU, prognoza -0,4% y/y wobec -1,0% y/y 7 kwiecień lutowe zamówienia maszyn w Japonii, prognoza 2,1% y/y wobec -1,1% y/y 8 kwiecień marcowy poziom bezrobocia w Australii, prognoza 5,3% wobec 5,3% 8 kwiecień marcowy poziom bezrobocia w Szwajcarii, prognoza 4,3% wobec 4,4% 8 kwiecień lutowy poziom produkcji przemysłowej w Wielkiej Brytanii, prognoza -0,5% y/y wobec -1,5% y/y 8 kwiecień lutowa sprzedaż detaliczna w EU, prognoza -0,4% y/y wobec -1,3% y/y 8 kwiecień decyzja BoE w sprawie stóp procentowych, prognoza stopy bez zmian 8 kwiecień decyzja ECB w sprawie stóp procentowych, prognoza stopy bez zmian 9 kwiecień dynamika inflacji CPI w Czechach za marzec, prognoza 0,6% y/y wobec 0,6% y/y 9 kwiecień lutowa produkcja przemysłowa w Czechach, prognoza 7,0% y/y wobec 5,3% y/y 9 kwiecień marcowy poziom bezrobocia w Czechach, prognoza 9,9% wobec 9,9% 9 kwiecień marcowy poziom bezrobocia w Kanadzie, prognoza 8,2% wobec 8,2% W minionym tygodniu 29 marzec sprzedaż detaliczna w Japonii za luty, 4,2% y/y wobec 2,3% y/y 29 marzec poziom bezrobocia na Węgrzech za luty, 11,4% wobec 10,8% 29 marzec decyzja NBH w sprawie stóp procentowych, obniżka z poziomu 5,75% na 5,50% 30 marzec lutowy poziom bezrobocia w Japonii, 4,9% wobec 4,9% 30 marzec wstępny odczyt produkcji przemysłowej w Japonii za luty, prognoza 31,3% y/y wobec 18,5% y/y 30 marzec ostateczny odczyt dynamiki PKB w Wielkiej Brytanii za 4Q 2009, -3,3% y/y wobec -3,3% y/y 30 marzec lutowa dynamika inflacji PPI na Węgrzech, -2,8% y/y wobec -0,6% y/y 31 marzec lutowy poziom bezrobocia w EU, 10,0% wobec 9,9% 31 marzec decyzja RPP w sprawie stóp procentowych, stopy bez zmian 1 kwiecień bilans handlowy Australii za luty, -1,920 mln AUD wobec -1,120 mln AUD 2 kwiecień poziom bezrobocia w USA za marzec, 9,7% wobec 9,7% Dariusz Zając d.zajac@alphafs.com.pl (Wielka Brytania, Japonia, Szwajcaria, Kanada, Australia, Nowa Zelandia, skład) Andrzej Stefaniak a.stefaniak@alphafs.com.pl (USA, Euroland, Polska, Rynek długu)

2 STANY ZJEDNOCZONE Rynek bardzo chce rosnąć. Nie ma temu co się dziwić, skoro nawet ataki terrorystyczne, co prawda w marginalnej Rosji, nie są w stanie zmienić nastawienia uczestników rynku co do dalszej presji na kupno ryzyka. Inwestorzy widzą, że kończy się miesiąc (marzec i październik to miesiące ekstremów) więc jest szansa na co najmniej jeszcze jeden miesiąc wzrostów (bo dopiero sell in May and go away). Dane z amerykańskiego rynku pracy pomagają co jeszcze bardziej zwiększa szanse na wzrosty. Rynek jest bardzo silny i trudno będzie go zatrzymać. Dane okazały się być bliskie prognozom. Nie byłoby w tym nic dziwnego gdyby nie fakt, że prognozy były bardzo optymistyczne. Dane jednak sprostały prognozom dlatego dane sprzyjają kupowaniu ryzyka. Trzecią były marcowy wskaźnik ADP, który wyniósł -23k, prognoza +40k, poprzednio - 24k W poprzednim tygodniu najważniejsze były dane z rynku pracy, które składały się z następujących publikacji; ogólny poziom bezrobocia, który wyniósł w marcu 9,7 %, prognoza 9,7 %, poprzednio 9,7 % Dane pokazują zmianę zatrudnienia w sektorze prywatnym. Okazało się, że był to już kolejny miesiąc, gdy miejsc pracy ubywało. To oznacza, że rynek pracy wciąż jest w recesji, a gospodarka nie jest tak silna jak wcześniej mogliśmy zakładać. Oraz zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, która wyniosła +162k, prognoza +180k, poprzednio -14k Silny popyt na ryzyko został dodatkowo wzmocniony przez zdecydowanie lepsze od prognoz dane makroekonomiczne o marcowym wskaźniku ISM sektora przemysłowego, który wyniósł 59,6 pkt, prognoza 56,8 pkt, poprzednio 56,5 pkt

3 Dane są naprawdę wyśmienite i raczej nie należy spodziewać się korekty. który ma wynieść 54,0 pkt, poprzednio 53,0 pkt Rynek dostał informacje makroekonomiczne o marcowym wskaźniku zaufania konsumentów, który wyniósł 52,5 pkt, prognoza 50,0 pkt, poprzednio 46 pkt Każdy odczyt lepszy do prognoz będzie wodą na młyn popytu na ryzyko, a wzrost indeksów powinien być proporcjonalnie podobny do różnicy między danymi a prognozą. Dane są zdecydowanie lepsze od prognoz, a dodatkowo negują zły odczyt sprzed miesiąca dlatego też powinny przynieść dalszy wzrost popytu na ryzyko. Na koniec wskaźnik Chicago PMI, który wyniósł 58,8 pkt, prognoza 61,0 pkt, poprzednio 62,6 pkt EUROLAND W poprzednim tygodniu poznaliśmy dane o marcowej dynamice wzrostu inflacji CPI, która wyniosła +1,5 %, prognoza +1,1 %, poprzednio +0,9 % Co prawda dane są gorsze od prognoz ale wciąż wskaźnik jest zdecydowanie większy niż 50 pkt dlatego też nadal należy zakładać, że ożywienie gospodarcze postępuje. W nadchodzącym tygodniu poznamy jedynie marcowy odczyt wskaźnika ISM sektora usług, Tak silny wzrost inflacji wynika przede wszystkim z efektu bazy jednak wzmaga on także dyskusje co do polityki monetarnej w Eurolandzie co będzie szczególnie ważne podczas następnego spotkania ECB. W kolejnym tygodniu najważniejsza będzie właśnie decyzja ECB w sprawie stóp procentowych oraz komunikat po decyzji.

4 Rynek już wie, że stopy pozostaną na niezmienionym poziomie 1,0 % Wielkiej Brytanii. Sprzedaż w lutym wzrosła w ujęciu rocznym o 4,2% y/y. Na pewno sporą w tym zasługę ma niska baza pamiętajmy, że luty 2009 roku to najgorszy okres kryzysu. Acz rynek będzie nasłuchiwał wiadomości odnośnie możliwej podwyżki stóp procentowych oraz stosunku ECB do problemów Grecji. Ciekawe będą także dane o lutowej dynamice wzrostu sprzedaży detalicznej, która ma wynieść -0,4 %, poprzednio -1,3 % Na rynku pracy także obserwujemy stabilizację. Poziom bezrobocia w lutym utrzymał się na takim samym poziomie jak w styczniu 4,9%. Im lepsze dane tym większa szansa na powstrzymanie deprecjacji EURO. Dane będą również ciekawe ze względu na zbliżanie się wskaźnika do poziomu 0 %. Im lepsze dane tym silniejsza powinna być reakcja przede wszystkim rynku akcji. JAPONIA Coraz lepsze dane z Japonii wskazują, że światowy kryzys gospodarczy powoli odchodzi w niepamięć. Na mapie gospodarczej świata najgorsze informacje napływają jeszcze tylko z Jeśli dane makroekonomiczne będą nadal tak dobre jak dotychczas, można spodziewać się że stopa bezrobocia będzie nadal spadała. WILKA BRYTANIA Otrzymaliśmy potwierdzenie danych dotyczących dynamiki PKB za 4Q 2009. Dane niestety nie okazały się lepsze niż prognozy. W ujęciu kwartalnym gospodarka wzrosła nieznacznie, bo o 0,4% ale w rocznym skurczyła się o 3,3%.

5 NOWA ZELANDIA W minionym tygodniu nie było istotnych danych z Nowej Zelandii. AUSTRALIA Lutowy bilans handlowy Australii obrazuje zwiększony deficyt w obrotach handlowych. Deficyt sięgnął poziomu 1920 mln AUD. Dane za styczeń zostały zrewidowane z poziomu -1176 mln AUD do poziomu -1120 mln AUD. SZWAJCARIA W minionym tygodniu nie było istotnych danych ze Szwajcarii. Najważniejszym wydarzeniem jednak była interwencja SNB na rynku walutowym. Przez ostatni miesiąc bank centralny ostrzegał słownie o nadmiernie umacniającym się franku. O tym także wspominałem w raportach. Groźby w końcu zostały spełnione i to pierwszego kwietnia. Kurs EUR/CHF z poziomu 1,4141 dotarł aż do 1,4407. Obecnie zmienność na rynku w zasadzie zamarła, wszyscy zapewne oczekują na dalsze wydarzenia. POLSKA W poprzednim tygodniu poznaliśmy decyzję RPP w sprawie stóp procentowych. Rada pozostawiła stopy na niezmienionym poziomie 3,50 % czego spodziewał się rynek. KANADA Koniec tygodnia to informacje o dynamice CPI za luty. W ujęciu miesięcznym wrosła 0,4% a rocznym 1,6% (poprzednio 0,3% i 1,9%). Nie ma też nic co wskazywałoby na moment rozpoczęcia podwyżek stóp procentowych dlatego też dane mijają bez większego echa i nie mają większego znaczenia.

6 W kolejnym tygodniu nie będzie żadnych danych makroekonomicznych z Polski. RYNEK DŁUGU I STOPY PROCENTOWEJ Ostatni tydzień był tygodniem przełomowym na rynku długu ze względu na to, że 31 marca FED ostatecznie zaprzestał aktywności w związku z programem TARP i TASL. Dopiero od 1 kwietnia poznamy jaki jest prawdziwy rynek długu. Aktywność jest wzmożona, a rentowności znów rosną co widać na wykresie krzywej dochodowości. Spada popyt na obligacje, a rentowności spadają tym silniej im silniej rosną indeksy giełdowe. Inwestorzy zakładają, że poza rynkiem akcji nie ma alternatywy dla środków wychodzących z rynku długu. Dla rynku walutowego im wyższa rentowność tym silniejsza presja na USD o czym warto pamiętać. Inwestorzy wciąż kupują polskie obligacje z tym, że w poprzednim tygodniu presja wystąpiła na środkowej części krzywej dochodów. Silny popyt na papiery 2-5Y pochodzi prawdopodobnie od inwestorów zagranicznych dzięki którym silnie umacnia się PLN. Dopóki trwać będzie globalny popyt na ryzyko dopóty należy założyć, że PLN będzie się umacniać, a co za tym idzie rentowności polskich papierów będą spadać. Na rynku przyszłej stopy procentowej obserwowane są następujące zjawiska. Na polskim rynku długu także dzieją się rzeczy warte uwagi.

7 W perspektywie kolejnych 9 miesięcy wzrostu stóp procentowych do poziomu 1,50 %. oczekuje podwyżki stóp do poziomu 1,75 %. spodziewa się podwyżek stóp procentowych do 1,75 %. spodziewa się stóp na poziomie 1,00 %. spodziewa się stóp na poziomie 0,75 %. spodziewa się stóp na poziomie 2,00 %.

8 spodziewa się stóp na poziomie 6,75 %. spodziewa się stóp na poziomie 4,50 %.

Przedstawione, w dystrybuowanych raportach, poglądy, oceny i wnioski są wyrazem osobistych poglądów autora i nie mają charakteru rekomendacji do nabycia lub zbycia albo powstrzymania się od dokonania transakcji w odniesieniu do jakichkolwiek walut lub papierów wartościowych. Poglądy te jak i inne treści raportów nie stanowią "rekomendacji" lub "doradztwa" w rozumieniu Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor. Autor jest również właścicielem majątkowych praw autorskich do raportów. W szczególności zabronione jest kopiowanie, przedrukowywanie, udostępnianie osobom trzecim i rozpowszechnianie raportów w całości lub we fragmentach bez zgody autora. Zgodę taką można uzyskać po prostu pisząc na adres afs@wgt.com.pl