Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Transkrypt

1 Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 18 czerwca 2012 Aktualne wskaźniki makroekonomiczne: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 8,10 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50 5,20 8,10 0,50 Japonia 0,10-0,50 4,10-1,10 Szwajcaria 0,00-0,10 3,00 2,30 Kanada 1,00 3,20 7,30 2,40 Australia 4,50 5,20 4,90 1,40 Nowa Zelandia 2,50 4,60 6,60 1,50 Polska 4,75 3,80 11,80 3,60 Czechy 0,75 1,80 8,00 2,20 Słowacja 1,25 4,30 13,40 3,30 Węgry 6,00 3,60 10,70 1,50 Chiny 5,75 6,10 4,10 9,10 Autorzy raportu: Maciej Kowal m.kowal@dmk-alpha.eu Łukasz Leszczyński l.leszczynki@dmk-alpha.eu źródło wykresów: Bloomberg 1

2 Odczyty ubiegłego tygodnia: Środa 13 Czerwiec 2012 Godzina Kraj Wskaźniki ekonomiczne Okres Wartość opublikowana Prognoza Poprzednia wartość 14:30 USA 14:30 USA 16:30 USA Godzina Kraj Sprzedaż bez samochodów maj -0.4% m/m 0% m/m -0.3% m/m Sprzedaż detaliczna maj -0.2% m/m -0.2% m/m -0.2% m/m Zmiana zapasów ropy tydzień -0.2 mln brk Czwartek 14 Czerwiec 2012 Wskaźniki ekonomiczne Okres Wartość opublikowana Prognoza -0.1 mln brk Poprzednia wartość 14:30 USA Inflacja CPI maj -0.3% m/m -0.2% m/m 0% m/m Inflacja 14:30 USA bazowa CPI maj 0.2% m/m 0.2% m/m 0.2% m/m 14:30 USA Godzina Kraj Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 386 tys. 375 tys. 380 tys. Piątek 15 Czerwiec 2012 Wskaźniki ekonomiczne Okres Wartość opublikowana Prognoza Poprzednia wartość 15:15 USA Produkcja przemysłowa maj -0.1% m/m 0.1% m/m 1% m/m 2

3 Odczyty przewidziane na ten tydzień: Wtorek 19 Czerwiec 2012 Godzina Kraj Wskaźniki ekonomiczne Okres Wartość opublikowana Prognoza 14:30 USA 14:30 USA Godzina Kraj 16:30 USA 18:30 USA 20:15 USA Godzina Kraj 14:30 USA 16:00 USA Pozwolenia na budowę domów maj 727 tys. Rozpoczęte budowy domów maj 720 tys. Środa 20 Czerwiec 2012 Wskaźniki Okres ekonomiczne Zmiana zapasów ropy tydzień Wartość opublikowana Prognoza Decyzja FOMC ws. stóp procentowych czerwiec 0.25% Konferencja prasowa po posiedzeniu FOMC Czwartek 21 Czerwiec 2012 Wskaźniki Okres ekonomiczne Wartość opublikowana Prognoza Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 380 tys. Sprzedaż domów na rynku wtórnym maj 4.56 mln 3

4 Standardowa reakcja rynku walutowego na na wzrost/spadek podstawowych danych makroekonomicznych: 4

5 Tygodniowy przegląd makroekonomiczny (opracował Maciej Kowal) POLSKA W ubiegłym tygodniu z najważniejszych danych poznaliśmy inflację w cenach konsumenta (CPI) oraz podaż pieniądza. CPI W zeszłym tygodniu opublikowano istotną informację jaką był poziom inflacji CPI za miesiąc maj. W ujęciu miesięcznym odczyt ten był mniejszy niż poprzednie 0,6% i wyniósł 0,2. W ujęciu rocznym było to odpowiednio 4,0% i 3,6. Spadek poniżej poziomu 4% może sugerować obecnie wstrzymanie się RPP z dalszym zaostrzaniem polityki monetarnej. Być może Rada złagodzi nawet swoją politykę. 5

6 Podaż pieniądza Zeszło tygodniowe informacje o podaży pieniądza w maju potwierdzałyby brak kreacji pieniądza. W ujęciu miesięcznym podaż wyniosła 1,7% przy poprzednich (-0,45). W ujęciu rocznym było to odpowiednio 10,64 i 10,3. Z informacji tych można wywnioskować iż podaż pozostaje na mniej więcej takim samym poziomie jak wcześniej. Ograniczenie akcji kredytowej wpłynie z pewnością na coraz niższą kreację. Potwierdzałoby to tezę o możliwości złagodzenia polityki monetarnej. 6

7 Tygodniowy przegląd makroekonomiczny (opracował Maciej Kowal ) POLSKA UNIA EUROPEJSKA Najważniejszymi informacjami makroekonomicznymi z Eurolandu w minionym tygodniu był odczyt inflacji CPI oraz produkcji industrialnej. CPI Odczyt inflacji zarówno w przypadku ujęcia miesięcznego jak i rocznego był poniżej wcześniejszych poziomów. Odniesienie miesięczne wyniosło (-0,1)% przy poprzednich 0,5. Ujęcie roczne było odpowiednio na poziomie 2,4% i 2,6. Informacje te sugerują, iż nie tylko w naszym kraju zaczyna się pojawiać mniejsza presja inflacyjna. Oczywiście ma to związek z taniejącymi surowcami. W związku z tym ECB z pewnością pozostawi na razie stopy procentowe na obecnym poziomie. Być może ECB zacznie luzować politykę monetarną celem pobudzenia gospodarki. 7

8 Produkcja industrialna W kwietniu produkcja wyniosła 0,2% w ujęciu miesięcznym i (-2,3) w rocznym. Oba odczyty były dużo gorsze niż prognozy. Nie jest to dobry sygnał dla europejskiej gospodarki. Wyniki dotyczą kwietnia i do tego produkcja jest bardzo czuła na zmiany stóp procentowych. Odczyty te świadczą o wciąż kurczącej się europejskiej gospodarce. Nie jest to dobra informacja dla naszych eksporterów. 8

9 Tygodniowy przegląd makroekonomiczny (opracował Łukasz Leszczyński) POLSKA USA Miniony tydzień dla optymistów, czy też inwestorów z dużymi nadziejami na pozytywny rozwój wypadków nie był najszczęśliwszy. Mowa tu oczywiście o jakości opublikowanych danych makro, których wydźwięk wpisał się w ten z ostatnich kilku miesięcy, czyli nienajlepszy. Potwierdza to, że nie tylko europejska gospodarka jest potężnych tarapatach, ale trzeba przyznać że ta zza Oceanu tez nie jest wolna od trosk i niepokojów. Na początek może bardziej neutralnie, bowiem o CPI. Tutaj na szczęście zagrożeń inflacyjnych nie widać, wręcz przeciwnie. W ujęciu miesięcznym obserwujemy deflację na poziomie 0,3% m/m, wobec prognozy na poziomie - 0,2% m/m. Inflacja CPI (ujęcie m/m) 9

10 Inflacja CPI (ujęcie r/r) Jak już się zdążyliśmy zapewne przyzwyczaić, z rozczarowaniem mieliśmy do czynienia w przypadku publikacji na temat liczy wniosków o zasiłek dla bezrobotnych. W minionym tygodniu było to 386 tys, wobec prognozy rynkowej na poziomie 11 tys niższej i 380 tys w poprzedniej publikacji. 10

11 Liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych Presja na spowolnienie gospodarcze, czy też osłabienie i tak już rachitycznego ożywienia potwierdzona zostaje odczytem produkcji przemysłowej. Ta bowiem w maju skurczyła się o kolejne 0,1% m/m, wobec prognozy również 0,1% m/m, ale na plusie. W ujęciu rocznym jest to już tylko wzrost o 4,67%. 11

12 Produkcja przemysłowa (ujęcie r/r) Produkcja przemysłowa (ujęcie m/m) 12