SPIS TREŚCI. W tym tygodniu

Transkrypt

1 SPIS TREŚCI W tym tygodniu Stany Zjednoczone Euroland Japonia Wielka Brytania Szwajcaria Kanada Nowa Zelandia Australia Polska Rynek długu i stopy procentowej KRAJ % CPI Bezrobocie PKB USA 0,75 2,00 9,70 2,70 Euroland 1,00 1,60 10,10 0,60 Anglia 0,50 3,70 7,90-0,20 Japonia 0,10-0,90 5,10 4,90 Szwajcaria 0,25 1,40 4,00 2,20 Kanada 0,50 1,40 8,10 6,10 Australia 4,50 2,90 5,40 2,70 Nowa Zelandia 2,50 2,00 6,00 1,90 Polska 3,50 2,20 11,90 3,00 Czechy 0,75 1,10 9,20 1,20 Słowacja 1,00 1,30 12,50 4,60 Węgry 5,25 5,70 11,80-0,80 Chiny 5,31 2,80 4,30 11,90 Raporty przygotowują Dariusz Zając d.zajac@alphafs.com.pl (Wielka Brytania, Japonia, Szwajcaria, Kanada, Australia, Nowa Zelandia, skład) Andrzej Stefaniak a.stefaniak@alphafs.com.pl (USA, Euroland, Polska, Rynek długu) 27 czerwiec sprzedaż detaliczna w Japonii za maj, prognoza 4,8% y/y wobec 4,9% y/y 28 czerwiec majowy poziom bezrobocia Japonii, prognoza 5,0% wobec 5,1% 28 czerwiec majowy wstępny odczyt produkcji przemysłowej, prognoza 20,3% y/y wobec 25,9% y/y 29 czerwiec stopa bezrobocia za maj na Węgrzech, prognoza 11,6% wobec 11,8% 30 czerwiec decyzja RPP w sprawie stóp procentowych, prognoza stopy bez zmian 30 czerwiec majowa dynamika inflacji PPI na Węgrzech, prognoza 3,0% y/y wobec -0,1% y/y 30 czerwiec decyzja NBR (Rumunia) w sprawie stóp procentowych, prognoza stopy bez zmian na poziomie 6,25% 30 czerwiec ostateczny odczyt dynamiki PKB w Wielkiej Brytanii za 1Q 2010, prognoza -0,2% y/y wobec -0,2% y/y 30 czerwiec wstępny odczyt dynamiki inflacji CPI za czerwic w UE, prognoza 1,5% y/y wobec 1,6% y/y 2 lipiec majowy poziom bezrobocia w UE, prognoza 10,1% wobec 10,1% 2 lipiec majowa dynamika inflacji PPI w UE, prognoza 3,1% y/y wobec 2,8% y/y 2 lipiec czerwcowy poziom bezrobocia w USA, prognoza 9,8% wobec 9,7% W minionym tygodniu 21 czerwiec decyzja NBH w sprawie stóp procentowych, stopy bez zmian na poziomie 5,25% 22 czerwiec majowy wskaźnik inflacji bazowej CPI w Polsce, 1,6% y/y wobec 1,9% y/y 22 czerwiec majowy bilans handlowy w Szwajcarii, 0,82 mld CHF wobec 2,06 mld CHF 22 czerwiec majowa dynamika inflacji CPI w Kanadzie, 1,4% y/y wobec 1,8% y/y 23 czerwiec decyzja FOMC w sprawie stóp procentowych, stopy bez zmian 23 czerwiec decyzja CNB w sprawie stóp procentowych, stopy bez zmian na poziomie 0,75% 24 czerwiec dynamika PKB za 1Q 2010 w Nowej Zelandii, 1,9% y/y wobec 0,9% y/y 24 czerwiec bilans handlowy Japonii za maj, 324,2 mld JPY wobec 740,5 mld JPY 24 czerwiec majowy poziom bezrobocia w Polsce, 11,9% wobec 12,3% 24 czerwiec majowa sprzedaż detaliczna w Polsce, 4,3% y/y wobec -1,6% y/y 25 czerwiec majowy bilans handlowy w Nowej Zelandii, 814 mln NZD wobec 665 mln NZD 25 czerwiec dynamika inflacji CPI w Japonii za maj, -0,9% y/y wobec -1,2% y/y 25 czerwiec dynamika PKB w USA za 1Q 2010, 2,7% y/y wobec 3,0% y/y 1

2 STANY ZJEDNOCZONE Wynik I tury wyborów prezydenckich w Polsce nie ma żadnego znaczenia dla rynków. Rynek żyje natomiast dwoma innymi ciekawymi wydarzeniami, które miały miejsce w poprzedni weekend; po pierwsze rynek otrzymał informacje o planie podziału strefy Euro na dwie części super strefę Euro składającej się z Niemiec i innych najsilniejszych państw oraz reszty. Odchudzenie strefy Euro miałoby duże znaczenie dla inwestorów ponieważ oznaczałoby wyraźne wzmocnienie fundamentów tej waluty stąd też już teraz inwestorzy zaczynają kupować europejską walutę. Druga informacja płynie z Chin, gdzie doszło do wzmocnienia Juana o nieco ponad 0,2 % Rynek przyjął te informacje bardzo dobrze i widać jak silnie kupowane jest teraz ryzyko. Newsem tygodnia jest także informacja, że Grecja faktycznie przygotowuje się do sprzedaży niektórych swoich wysp. Nie byłoby w tym nic dziwnego, gdyby nie informacja na końcu, że potencjalni inwestorzy Rosjanie i Chińczycy (czytaj wywiady tych państw) są zainteresowane wyspą Rodos. Wyspa Rodos ma strategiczne znaczenie w okresie międzywojennym była to włoska kolonia Dodekanez ponieważ jest świetnym miejscem na zbudowanie bazy wojskowej w celu kontroli wschodniego basenu Morza Śródziemnego oraz (przede wszystkim) Kanału Sueskiego. Rosjanie chcą zaistnieć nad M. Śródziemnym aby odbudować swoją pozycję supermocarstwa, a baza floty w tym rejonie to świetna inwestycja, a Chińczycy chcą w końcu zdobyć przyczółek w Europie i łapczywie patrzą na Kanał Sueski. Zapowiada się na ciekawą rozgrywkę. Z danych makroekonomicznych w poprzednim tygodniu najważniejszym wydarzeniem była decyzja FED w sprawie stóp procentowych. FED pozostawił stopy na niezmienionym poziomie w pasie 0,00-0,25 %. W komunikacie po decyzji FED nic nowego nie powiedział, a FED Funds również nie zareagowały wciąż pokazując czerwiec 2011 roku jako miesiąc pierwszej podwyżki stóp procentowych. dynamiki wzrostu PKB w I kwartale 2010 roku w USA, która wyniosła +2,7 %, prognoza +3,0 %, poprzednio +5,6 % Choć dane są zauważalnie gorsze od prognoz to jednak rynek już dawno zdyskontował taką publikację więc nie było większej reakcji po publikacji. Rynek otrzymał także dane o majowej sprzedaży domów na rynku wtórnym okazały się być gorsze 5,66 mln od prognoz 6,22 mln, poprzednio 5,70 mln Był więc kolejny pretekst do wyprzedaży ryzyka. Taka jest obecnie sytuacja na rynku, że liczą się krótkoterminowe nastroje. Na domiar złego rynek otrzymał także majową sprzedaż nowych domów, która wyniosła 300k, prognoza 431k, poprzednio 504k Z danych makroekonomicznych rynek otrzymał także ostateczną weryfikację 2

3 Dane makroekonomiczne sa fatalne i już rynek zareagował wyprzedażą. Praktycznie bez znaczenia był czerwcowy odczyt wskaźnika zaufania konsumentów Uniwersytetu Michigan, który wyniósł 76,0 pkt, prognoza 75,5 pkt, poprzednio 73,6 pkt Zmiany zatrudnienia w sektorze pozarolniczym która ma wynieść -110k, poprzednio +431k Oraz zamiany zatrudnienia w sektorze prywatnym, która ma wynieść +60k, poprzednio +55k Wskaźnik rośnie bardzo nieśmiało, ale należy odnotować, że jest to najwyższy od dwóch lat poziom tego wskaźnika. W kolejnym tygodniu liczyć się będą tylko dane z amerykańskiego rynku pracy, które składają się z trzech publikacji; stopy bezrobocia, która ma wynieść 9,8 %, poprzednio 9,7 % Taki rozrzut jest wynikiem spisu powszechnego w USA i sezonowego zatrudniania ludzi do pracy przez rząd USA. 3

4 Im bliższe zeru będą dane tym silniejsza powinna być reakcja. Tak czy inaczej rynek będzie przygotowywał się na dane z dużym minusem, a to będzie sprzyjać silnej kontrreakcji. Bardzo możliwe, że w tym miesiącu ważniejsze okażą się być dane ADP. Rynek otrzyma także czerwcowy odczyt wskaźnik ISM sektora przemysłowego, który ma wynieść 59,0 pkt, poprzednio 59,7 pkt EUROLAND W poprzednim, jak i w przyszłym tygodniu nie ma ważnych danych makroekonomicznych. JAPONIA Czy Japonia nadal ma dobrą passę jeśli chodzi o bilans handlowy? Czy nadal eksport będzie ciągnął gospodarkę pomimo poważnych problemów demograficznych i zbliżających się cięć budżetowych? Póki co tak. Nadwyżka w maju eksportu nad importem wyniosła 324,2 mld JPY i pomimo tego że była niższa niż za kwiecień (740,5 mld JPY), to eksport nadal przeważa nad importem. Kurs USD/JPY nadal utrzymuje się poniżej poziomu 100,00 ale przynajmniej nie ma tam tak gwałtownych ruchów jak w przypadku EUR/CHF. Eksporterzy mają zatem możliwości aby skutecznie zabezpieczać się przed ryzykiem kursowym. Jedynie silny spadek wskaźnika mógłby ruszyć rynkiem ponieważ spadek nie jest jeszcze zdyskontowany. Najmniej znaczący odczyt to czerwcowy odczyt wskaźnika Chicago PMI, który ma wynieść 59,0 pkt, poprzednio 59,7 pkt Podobnie jak w przypadku wskaźnika ISM jedynie silny spadek wskaźnika Chicago mógłby mieć znaczenie stad też małe znaczenie w/w danych. Dynamika inflacji CPI w dystrykcie tokijskim za czerwiec utrzymuje się nadal na deflacyjnym 4

5 poziomie -0,9%. W ujęciu miesięcznym jednak inflacja była wyższa o 0,1%. WILKA BRYTANIA W minionym tygodniu nie było istotnych danych z Wielkiej Brytanii. SZWAJCARIA Uwaga na odczyty bilansu handlowego. Silnie umacniający się frank powoduje niemałe problemy z eksportem. Poprzednie interwencje walutowe SNB nie przyniosły spodziewanych rezultatów a kurs EUR/CHF osiąga coraz to niższe rekordowe poziomy. Poziom inflacji krajowej za maj jest identyczny jak tokijskiej. W ujęciu miesięcznym wyższy o 0,1%, natomiast w ujęciu rocznym niższy o 0,9%. Jeśli taka tendencja będzie miała dalej miejsce, niewątpliwie bank centralny stanie przed poważnymi dylematami. Słabość strefy EUR dodatkowo komplikuje sytuację. Wracając do bilansu handlowego, nadwyżka w maju stopniała już do zaledwie 0,82 mld CHF. Dane za kwiecień zostały zrewidowane z poziomu 2,02 mld CHF do 2,06 mld CHF. 5

6 NOWA ZELANDIA Najważniejszym wydarzeniem minionego tygodnia był odczyt dynamiki {PKB za 1Q Dane okazały się nieco lepsze od oczekiwań i prognoz rynkowych. Zrewidowano także dane za 4Q 2009 roku. W ujęciu kwartalnym wzrost gospodarczy wyniósł w 1Q ,6% (wobec spodziewanego 0,5%). Dane za 4Q zrewidowano z poziomu 0,8% do 0,5%. KANADA Dynamika inflacji CPI w Kanadzie w zasadzie utrzymuje się na stabilnym poziomie w celu inflacyjnym banku centralnego. Jak na razie nie ma zatem powodów do obaw o podwyżki stóp procentowych. W maju ceny w ujęciu miesięcznym były wyższe o 03%. Natomiast w ujęciu rocznym inflacja CPI spadła z poziomu 1,8% do 1,4%. W ujęciu rocznym dynamika PKB wyniosła 1,9%. Dane za 4Q zrewidowano z poziomu 0,4% do 0,9%. Rośnie także nadwyżka eksportu nad importem. W maju wyniosła ona 814 mln NZD. Eksport wzrósł o 6,0% (głównie za sprawą masła, mleka w proszku i drewna oraz wyrobów drewnianych) natomiast import o 10,8% (głównie za sprawą ropy oraz części samochodowych). 6

7 AUSTRALIA W minionym tygodniu nie było istotnych danych z Australii. POLSKA W poprzednim tygodniu inwestorzy poznali dwa odczyty z Polski. Były to: majowy odczyt dynamiki wzrostu sprzedaży detalicznej, która wyniosła +4,3 %, prognoza +3,3 %, poprzednio -5,6 % okazały się być jednak wyraźnie lepsze od prognoz więc wniosek jest następujący; polska gospodarka wciąż się rozwija i nie za zagrożenia dla rynków z tej strony. W nadchodzącym tygodniu rynek pozna jedynie decyzje RPP w sprawie stóp procentowych. Rada ma pozostawić stopy na niezmienionym poziomie 3,50 %. Oraz dane o majowej stopie bezrobocia, która wyniosła 11,9 %, prognoza 12,1 %, poprzednio 12,3 % Jedynie zmiana w komunikacie po decyzji mogłaby mieć wpływ na rynek, na to jednak się nie zanosi. RYNEK DŁUGU I STOPY PROCENTOWEJ Ubiegły tydzień przyniósł niewielką zmienną na rynku długu. Dane z rynku pracy są całkowicie w cenach natomiast rynek przygotowywał się na dane o sprzedaży detalicznej, która miesiąc wcześniej załamała się ze względu na żałobę narodową. Rynek oczekiwał na dane ze względu na fakt, że każde potwierdzenie złego odczytu sprzed miesiąca zostałoby potraktowane jako zapowiedź pogorszenia koniunktury. Dane 7

8 Rynek długu bardzo słabo zareagował na decyzję FED w sprawie stóp procentowych. Rentowności wciąż pozostają na niezmienionym poziomie. W tym tygodniu duże znaczenie ma piątkowa publikacja danych z amerykańskiego rynku pracy. Bez wyraźnego spadku cen amerykańskich obligacji trudno liczyć na powrót do trendu wzrostowego na indeksach giełdowych. Kształt krzywej dochodowości praktycznie nie zmienił się w perspektywie tygodnia oraz miesiąca. Polskie obligacje są kupowane przez inwestorów zagranicznych ze względu na atrakcyjność tych papierów. Na rynku przyszłej stopy procentowej obserwowane są następujące zjawiska. Na polskim rynku sytuacja jest bardzo podobna jak na rynku amerykańskim. W perspektywie kolejnych 9 miesięcy wzrostu stóp procentowych do poziomu 1,50 %. 8

9 W perspektywie kolejnych 9 miesięcy rynek spodziewa się podwyżek stóp procentowych do 1,75 %. W perspektywie kolejnych 9 miesięcy rynek spodziewa się stóp na poziomie 1,00 %. W perspektywie kolejnych 9 miesięcy rynek spodziewa się stóp na poziomie 0,50 %. W perspektywie kolejnych 9 miesięcy rynek spodziewa się stóp na poziomie 2,50 %. W perspektywie kolejnych 9 miesięcy rynek oczekuje podwyżki stóp do poziomu 1,75 %. W perspektywie kolejnych 9 miesięcy rynek spodziewa się stóp na poziomie 6,00 %. 9

10 W perspektywie kolejnych 9 miesięcy rynek spodziewa się stóp na poziomie 4,25 %. 10

11 Przedstawione, w dystrybuowanych raportach, poglądy, oceny i wnioski są wyrazem osobistych poglądów autora i nie mają charakteru rekomendacji do nabycia lub zbycia albo powstrzymania się od dokonania transakcji w odniesieniu do jakichkolwiek walut lub papierów wartościowych. Poglądy te jak i inne treści raportów nie stanowią "rekomendacji" lub "doradztwa" w rozumieniu Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor. Autor jest również właścicielem majątkowych praw autorskich do raportów. W szczególności zabronione jest kopiowanie, przedrukowywanie, udostępnianie osobom trzecim i rozpowszechnianie raportów w całości lub we fragmentach bez zgody autora. Zgodę taką można uzyskać po prostu pisząc na adres afs@wgt.com.pl