=Dá F]QLN QU s}ï v] }o] Çl] ] v]'ïv i v }l îìíï

Transkrypt

1 736 M. Belka

2 Narodowy Bank Polski Warszawa, r.

3 Z nia na rok 2013 przed do projektu u Z nia. W ch realizowanej przez Narodowy Bank Polski 3 r. Ponadto i W na rok r.

4

5 p 2. W 2013 r. olskim w art. 3 ust. 1 stanowi, w tym zania jaki bank inflacyjne, jak i deflacyjne. od 1998 r. P ada 1 punkt procentowy. Rada Do elastyczne reagowanie przez banki centralne n w warunkach okresowych fluktuacji awersji do ryzyka na globalnych rynkach finansowych. Zmianom awersji do

6 podniesienie podatk ch w. Wymienione czynniki,,. P w ostatnich latach prowadz do deprecjacji kursu walutowego, za poprzez pogorszenie perspektyw eksportu, a w krajowego wzrostu gospodarczego zmniejsza ryzyko inflacji w tych krajach. w, to negatywnie gospodarcz inflacji n. W swoich decyzjach banki centralne czynnik ch edniookresowych perspektyw wzrostu gospodarczego, to ryzyko ograniczone. Elastyczna reakcja, dostosowana do oceny ryzyka pozwala na zmniejszenie produkcji i inflacji. w gospodar inflacyjnego ch. Globalny kryzys finansowy polityka na poziomie celu, w. finansowym. prowadzenie tak ukierunkowanej polityki, ona jako dodatkowy instrument polityki stabilizacyjnej banku centralnego). W tym oraz W 2013 r. p pozostanie.

7 poprzedniego roku. Przy ocenie proce ( ), w tym HICP. Przy ocenie presji, które anie ych od bardziej Ponadto, a popytowych. nie takie procentowych. Po trzecie, w gospodarce nieuniknione jest i oraz a jest skala i okres odchy W krajach o trwale niskiej inflacji bank centralny zazwyczaj nie reaguje na odchylenia inflacji od celu, uznaje je z, i to nawet gdy nie one Rada oce bank centralny odpowiednio modyfik W przypadku ów popytowych i, w dalszej, i W przypadku w ów ych dynamika produkcji i inflacja kierunkach. Próba neutralizowania przez okresach konieczne jest prowadzenie znacznie bardziej restrykcyjnej. Powoduje ona silniejsze

8 spowolnienie tempa wzrostu gospodarczego. W przypadku p, w sytuacji znaku inflacji i tempa wzrostu. Reakcja banku centralnego y jego, w tym od oceny. Istotne znacze sytuacji makroekonomicznej y albo reakcji banku centr. Po wa ona w niewielkim stopn do zaobserwowania, nie. Z ona i instytucjonalnych. Zmiany te tylko monetarnej w systemie finansowym. utrzymywanie wspieraniem w pewnych warunkach

9 kredytowych. nadmiernie szybkim wzrostem tych Po ósme,, na w sytuacji nadmiernie ekspansywnej polityki fiskalnej utrzymywania stóp procentowych na pod onym poziomie. Po, co wyklucza Ta naturalna n przy podejmowaniu decyzji informacji a nie tylko wyników projekcji inflacji. M nie zachowania gospodarki, zmiany strukturalne. Ponadto,. o, w tym na podstawie projekcji inflacji. Rada bierze ono s, trzecim etapie Unii Gospodarczej i uczestnictwem w ERM II. o u Polski do mechanizmu ERM II, Ministrów Zdaniem euro powinno tego obszaru walutowego, w sytuacji ej i minimalizacji Dla utrzymania makroekonomicznej P, publicznych.

10 2 pinstrumenty 2. Instrumenty polityki stopa y procentowej overnight Stopa referencyjna NBP Stopa lombardowa NBP wyznacza koszt pozyskania rynkowej stopy overnight. Stopa depozytowa NBP overnight. u inflacyjnego. W stopy referencyjnej NBP. (raz w tygodniu), z 7-dniowym NBP. reverse repo)

11 repo wej zmiany struktury Sy mi centralnym w trakcie okresu rezerwowego. w warunkach przeprowadzanych w celu absorbcji Operacje depozytowo- overnight. overnight ograniczenie dla stawki rynkowej kwotowanej na ten termin. overnight. Kredyt ten jest pozyskania pie overnight. intraday credit

12 rynku walutowym. W przypadku walutowego.

13 ppolityka a i jej uwarunkowania w 2013 r. i jej uwarunkowania w 2013 r. 2 r. ci ci w gospodarce globalnej na niskim poziomie. Stagnacji w strefie euro nia i. Wraz z popytu ze strony. nadal negatywnie na odd wysokie ceny. w nieco mniejszym stopniu w gospodarkach W omawianym okresie sytuacja na perspektyw gospodarki W 2012 r. fluktuacje awersji do wraz ze wzrostem nastroje na, to ich pewna poprawa.

14 rzewidywany zera. Dodatkowo, w czerwcu 2012 r. Fed termin realizacji programu rminowej stopy procentowej (tzw. operacja twist). Z kolei Europejski Bank Centralny (EBC) kraj pr r. o 0,25 pkt proc., do 0,75%. W Pols spowolnienie wzrostu inwestycji, jak i ze zmniejszeniem silniej wzrostu popytu krajowego. W rezultacie Wzrost, przekracz gospodarczego o e z procesem.) i dalej ograniczany. Zgodnie z Programem Konwergencji. Aktualizacja 2012, w 2012 r. planowano jego poziomu 2,9% PKB, 1. Do zmniejszenia deficytu ma przyczyni iu wzrost 2012 akcja kredytowa w gospodarce. Dynamika kredytu dla gospodarstw S aniowych oraz przy braku istotnych zmian polityki kredytowej wobec firm popytu na kredyt. 1

15 W omawianym okresie, wraz ze spadkiem 2 r., w tym niska dynamika konsumpcji. negat nej inflacji stopy procentowe NBP o 0,25 pkt W 2013 stabilizowanie poziomie 1 punkt procentowy i gospodarczemu. elastycznie na poziomie zgodnym z celem koniecznym okresie. W przypadku na krajowym rynku finansowym, Rada dostosowania fluktuacji awersji do ryzyka w gospodarce globalnej ta jest wysokim em publicznym i prywatnym strefy euro oraz w Stanach Zjednoczonych, z sytuacj sektora bankowego. Nie co do perspektyw wzrostu Zmiany awersji do ryzyka w warunkach silnie

16 W 2013 koniunktury w podobnie jak w 2012 r. umiarkowany. Natomiast w strefie euro, 2012 r., w 2013 r. spowol Polski, prawdopodobnie popraw i pozostanie stosunkowo recesja., w warunkach przewidywanej niskiej gospodarczej w wielu gospodarkach. PKB w Polsce. Zgodnie z aktualnymi prognozami, w 2013 r. wzrost gospodarczy w Polsce 2012 r., co powinno 2012 r. wzrostu egatywnie n prawdopodobnie rozwoju Polski tymczasowa z Programem Konwergencji. Aktualizacja 2012, rki, Programu, instytucji (do 2,2% PKB w 2013 r.) inflacyjnych w 2013 r. sytuacja na krajowym rynku pracy jednoczesnym pozostanie prawdopodobnie umiarkowany. a perspektyw gospodarki negatywnie w 2013 r., co. regulacje nadzorcze, jednak sprzyja 2. 2 Rekomendacji S oraz podniesienie od czerwca 2012 r. wag ryzyka do 100% w odniesieniu do walutowych ekspozycji detalicznych, c y

17 Przewid. podobnie jak w latach poprzednich a na ulec r. oraz w roku kolejnym. Ministerstwa, w tym i wykorzystania funduszy unijnych. poziomu uje Z kolei p jest, ci. Natomiast w w formie zakupu walut obcych w NBP, nad sektora bankowego. nad oraz konferencje prasowe po posiedzeniach Rady, a ta, wyniki, Raporty o inflacji, i.