Jun Jul Aug Sep WIG - Volume = WIG - Composite Index = , MA13 = , MA33 =

Indeksy pkt zm% 54 906,1-0,4 2 503,2-0,5 DAX 9 798,1 1,4 CAC40 4 464,7 0,8 FTSE100 6 819,3 0,6 BUX 18 749,3-0,1 S&P500 2 011,4 0,5 DJIA 17 266,0 0,6 SHC 2 316,3 0,0 - Daily 14-09-18 Open 55102.6, Hi 55159.6, Lo 54747, Close 54906.1 (-0.4%) MA(Close,5) = 54 615.43, MA1(Close,45) = 52 236.76 55 000 54 000 53 000 52 000 : wzrosty i spadki (%) 51 000 GCN; -8,7 HYP; -8,7 INP; -9,8 EKA; -10,6 AWB; - 10,8 IDA; 17,6 BOW; 11,3 TPH; 10,0 NVA; 8,8 EFH; 18,4 -,0-10,0-10,0,0 Jun Jul Aug Sep - Volume = 818 157 248.00 - RSI(14) = 68.48 - Composite Index = 170.81, MA13 = 182.84, MA33 = 184.14 - Derivative Oscillator = 0.09 50 000 70 0 100 10 0 - ADX(14) = 31.05, +DI = 41.34, -DI = 16.95 Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com 40 Agata Filipowicz-Rybicka kierownik Zespołu Analiz makler papierów wartościowych tel. 12 682 64 23 agata.filipowicz-rybicka@bph.pl Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego tel. 12 682 64 24 tomasz.kolarz@bph.pl Tomasz Chwiałkowski starszy analityk rynku finansowego tel. 12 682 64 79 tomasz.chwialkowski@bph.pl Jakub Szczepaniec analityk rynku finansowego tel. 12 682 64 68 jakub.szczepaniec@bph.pl Sytuacja rynkowa Lekko wzrostowa środowa sesja w Stanach Zjednoczonych oraz bycze nastroje na parkietach azjatyckich nie wystarczyły jednak warszawskim inwestorom na utrzymanie bardzo dobrych nastrojów z poprzedniej sesji. Samo otwarcie indeksu wypadło na pięciopunktowym minusie (2 510 pkt.) i już po kilku minutach sesji odnotował on poranne minimum na poziomie 2 505 pkt. W tej fazie notowań najlepiej radziły sobie walory BZWBK i Kernela, których ceny akcji rosły o ponad pół procenta. Na drugim biegunie znalazły się papiery KGHM, które traciły około dwa procent w odpowiedzi na spadki cen miedzi. Na szczęście wraz z upływem czasu strona podażowa była coraz mniej aktywna i stopniowo kupujący zaczęli przejmować inicjatywę. Niestety po południu ponownie do głosu doszły niedźwiedzie, które sprowadziły indeks poniżej psychologicznego poziomu 2 500 pkt. Także rozczarowujące dane z amerykańskiego rynku nieruchomości nie pomogły poprawić atmosfery wśród polskich inwestorów. Ostatecznie indeks warszawskich blue chips zakończył dzień na 0,48% spadku (2 503 pkt) z obrotami przekraczającymi poziom 615 milionów złotych. W piątek na rynkach powinny przeważać dobre nastroje. W czwartek SP500 wyznaczył nowe rekordy, a wskazania rynku terminowego wskazują na możliwość kontynuacji wzrostów. Optymizm przeważa na giełdach azjatyckich. Poza tym praktycznie znikł czynnik ryzyka w postaci defragmentacji Wielkiej Brytanii Szkoci wg wstępnych prognoz zagłosowali przeciw niepodległości. Technika Opór w rejonie zeszłorocznych maksów (55 385 pkt) podziałał. wyhamował rajd na północ. Dodatkowym efektem takiej sytuacji jest powstanie dywergencji z RSI ewidentnego sygnału spadkowego. Podażowy impuls pojawił się jednak na przekór wskazaniom ADX (rośnie). Wnioski? Prawdopodobnie szykuje się korekta, ale wstępnie można przyjąć, iż są spore szanse na jej mocno ograniczony zasięg. W najbardziej optymistycznym wymiarze będzie to chwilowe cofnięcie w okolic dolnego bandu kanału oraz spągu ostatniej luki hossy (55 154 pkt). Jeśli ruch się rozwinie kolejnym wsparciem będzie 53 943 pkt. Scenariusz korekcyjny wynikający ze wspomnianej dywergencji zostanie zanegowany wraz z ustanowieniem nowych maksimów, najlepiej jeśli doszłoby przy okazji do sforsowania 55 385 tys. /js/

PKN ORLEN Orlen Lietuva działa obecnie przy wykorzystaniu około 9 mocy produkcyjnych - poinformowała agencja BNS powołując się na rzecznika spółki Mindaugasa Linkaitisa. PKN - RSI(15) = 62.88 PKN - ADX(14) = 22.39, +DI = 28.04, -DI = 12.46 10 PKN - Daily 14-09-18 Open 41.27, Hi 42.3, Lo 41.21, Close 42.3 (2.5%) 46 45 44 43 42 41 40 39 38 37 PKN - Daily 14-09-18 Open 41.27, Hi 42.3, Lo 41.21, Close 42.3 (2.5%) Volume = 700,003.00, Close = 42. Apr May Jun Jul Aug Sep Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com BGŻ W wyniku wezwania BNP Paribas na akcje Banku Gospodarki Żywnościowej zawarto transakcje na 36 866 424 akcji zdematerializowanych, notowanych na giełdzie oraz 5 005 824 akcje niezdematerializowanych, nie notowanych na giełdzie - poinformował DM BH, pośredniczący w wezwaniu. 36 3M 2M 1M 0 BGZ - RSI(15) = 77.34 70 BGZ - ADX(14) = 59.53, +DI = 54.99, -DI = 10.71 BGZ - Daily 14-09-18 Open 79.84, Hi 79.86, Lo 79.84, Close 79.84 (0.) 60 50 40 10 80 78 76 74 72 70 68 BGZ - Daily 14-09-18 Open 79.84, Hi 79.86, Lo 79.84, Close 79.84 (0.) Volume = 904.00, Close = 79.84 Apr May Jun Jul Aug Sep Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com,000 10,000 0

STALPROFIL Stalprofil wstrzymuje plany upublicznienia spółki zależnej, Zakładów Remontowych Urządzeń Gazowniczych w Zabrzu. Wiosną dystrybutor stali zapowiadał, że do IPO mogłoby dojść na początku 15 r. Uznał jednak, że obecnie sytuacja na giełdzie i na rynku infrastruktury sieci gazowych nie jest sprzyjająca. STF - RSI(15) = 36.84 STF - ADX(14) = 32.15, +DI =.09, -DI = 31.61 60 40 STF - Daily 14-09-18 Open 14.45, Hi 14.45, Lo 14.45, Close 14.45 (-0.3%) 21 19 18 17 16 15 STF - Daily 14-09-18 Open 14.45, Hi 14.45, Lo 14.45, Close 14.45 (-0.3%) Volume = 1,365.00, Close = 14.45 Apr May Jun Jul Aug Sep Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com EUROCASH Eurocash podpisał przedwstępną umowę dotyczącą zakupu 5 w spółce Firma Rogala, prowadzącej w modelu franczyzowym 48 sklepów Delikatesy Centrum. 14 60,000 40,000,000 0 EUR - RSI(15) = 26.42 70 EUR - ADX(14) = 27.96, +DI = 11.74, -DI = 37.62 EUR - Daily 14-09-18 Open 33, Hi 33, Lo 32.07, Close 32.07 (-2.8%) 35 25 15 10 44 42 40 38 36 34 EUR - Daily 14-09-18 Open 33, Hi 33, Lo 32.07, Close 32.07 (-2.8%) Volume = 823,367.00, Close = 32.07 Apr May Jun Jul Aug Sep Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com 32 2M 1M 0

INSTAL Instal Kraków podpisał z Kraśnickim Przedsiębiorstwem Wodociągów i Kanalizacji umowę na przebudowę modernizację komunalnej oczyszczalni ścieków w Kraśniku. Wartość zlecenia to 38,09 mln zł brutto. INK - RSI(15) = 47.90 INK - ADX(14) = 23.16, +DI = 19.17, -DI = 26.47 INK - Daily 14-09-18 Open 16.4, Hi 16.6, Lo 16.4, Close 16.51 (0.9%) 50 40 10 21 19 18 17 16 INK - Daily 14-09-18 Open 16.4, Hi 16.6, Lo 16.4, Close 16.51 (0.9%) Volume = 5,666.00, Close = 16.51 15 40,000 Apr May Jun Jul Aug Sep Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com LIBET Libet podpisał umowę przedwstępną zakupu zakładu produkcyjnego kostki brukowej położonego w Toruniu. Zakład ma zwiększyć przychody grupy o 8-1 w skali roku i zagwarantować dostęp do rynków skupionych wokół dużych ośrodków miejskich takich jak Toruń, Bydgoszcz czy Włocławek.,000 0 LBT - RSI(15) = 62.50 LBT - ADX(14) = 21.43, +DI = 22.21, -DI = 24.43 60 40 LBT - Daily 14-09-18 Open 2.94, Hi 2.99, Lo 2.94, Close 2.99 (1.7%) 3.40 3. 3. 3.10 3.00 2.90 2.80 2.70 2.60 LBT - Daily 14-09-18 Open 2.94, Hi 2.99, Lo 2.94, Close 2.99 (1.7%) Volume = 21,914.00, Close = 2.99 Apr May Jun Jul Aug Sep Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com 2.50 0,000 0,000 100,000 0

KALENDARIUM Istotne wydarzenia w bieżącym tygodniu Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego n.s.a. lipiec 21,2 mld EUR 19,5 mld EUR 16,7 mld EUR 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego lipiec -173 mln EUR -512 mln EUR -391 mln EUR 14:00 Polska Inflacja CPI sierpień -0,3% r/r -0,3% r/r -0,2% r/r 14: USA Indeks NY Empire State wrzesień 27,5 15,00 14,69 15:15 USA Produkcja przemysłowa sierpień -0,1% m/m 0,3% m/m 0,2% m/m 15:15 USA Wykorzystanie mocy produkcyjnych sierpień 78,8% 79,3% 79,2% Wtorek 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW wrzesień 6,9 4,8 8,6 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii sierpień 0,5% r/r 0,4% r/r 0,4% r/r 14:00 Polska Przeciętne wynagrodzenie sierpień 3,5% r/r 3,8% r/r 3,5% r/r 14:00 Polska Przeciętne zatrudnienie sierpień 0,7% r/r 0,8% r/r 0,8% r/r 14: USA Inflacja bazowa PPI sierpień 1,8% r/r 1,8% r/r 1,6% r/r 14: USA Inflacja PPI sierpień 1,8% r/r 1,8% r/r 1,6% r/r 15:00 USA Napływ kapitałów długoterminowych lipiec -18,6 mld USD 24 mld USD -18,7 mld USD Środa 11:00 strefa euro Inflacja HICP sierpień 0,4% r/r 0,3% r/r 0,4% r/r 11:00 strefa euro Inflacja bazowa HICP sierpień 0,9% r/r 0,9% r/r 0,8% r/r 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny tydzień 7,9% -7,2% 14:00 Polska Produkcja przemysłowa sierpień -1,9% r/r 0,7% r/r 2,3% r/r 14:00 Polska Produkcja budowlano-montażowa sierpień -3,6% r/r 1,1% r/r 14:00 Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu sierpień -1,5% r/r -1,6% r/r -2,1% r/r 14: USA Saldo rachunku bieżącego 2Q -98,5 mld USD -114 mld USD -102 mld USD 14: USA Inflacja CPI sierpień 1,7% r/r 1,9% r/r 2, r/r 14: USA Inflacja bazowa CPI sierpień 1,7% r/r 1,9% r/r 1,9% r/r :00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych wrzesień 0,25% 0,25% 0,25% :00 USA Projekcje makroekonomiczne FOMC : USA Konferencja prasowa po posiedzeniu FOMC Czwartek strefa euro Przetarg TLTRO 01:50 Japonia Bilans handlu zagranicznego sierpień -948,5 mld JPY -1028 mld JPY -964 mld JPY 14:00 Polska Protokół z posiedzenia RPP wrzesień 14: USA Pozwolenia na budowę domów sierpień 998 tys. 1045 tys. 1057 tys. 14: USA Rozpoczęte budowy domów sierpień 956 tys. 1040 tys. 1093 tys. 14: USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 280 tys. 5 tys. 315 tys. 16:00 USA Indeks Fed z Filadelfii wrzesień 22,5 23,0 28,0 Piątek 08:00 Niemcy Inflacja PPI sierpień -08% r/r -0,8% r/r -0,8% r/r 10:00 strefa euro Saldo rachunku bieżącego n.s.a. wrzesień 24,1 mld EUR,8 mld EUR 16:00 USA Indeks Conference Board sierpień 0,4% 0,9% s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny Wybrane wydarzenia w spółkach Spółka GLOBCITYHD INC KOFOLA MEDICALG WINVEST Wydarzenie Początek zapisów na sprzedaż akcji po 38,50 zł/sztukę w wezwaniu ogłoszonym przez ITIT Holding B.V. Dzień referencyjny w procesie scalenia akcji. Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 0,65 zł/akcję. Po zakończeniu sesji spółka wejdzie w skład indeksu 50. NWZA ZMIANY W AKCJONARIACIE BZ WBK Aviva International Insurance Limited wykonała opcję kupna 17% akcji spółek BZ WBK-Aviva TU na Życie oraz BZ WBK- Aviva TUO. LIVECHAT MetLife PTE S.A. zwiększył zaangażowanie w akcjonariacie z 4,92% głosów na WZ do 5,41%. CYFROWY POLSAT Europejskiego Banku Odbudowy i Rozwoju zmniejszył zaangażowanie z 7,39% KZ spółki 5,77% ogólnej liczby głosów na WZ do 4,95% kapitału zakładowego i 3,87% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu Spółki. SMT Agencja Reklamowa CzART Sp. z o.o. zwiększyła zaangażowanie w akcjonariacie z 5,21% udziału w kapitale zakładowym oraz w ogólnej liczbie głosów do 6,74%.

STATYSTYKI RYNKOWE Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y 54 906,1-0,4 1,6 5,2 3,7 7,1 9,2 2 503,2-0,5 0,2 2,3 1,7 4,3 3,8 M40 3 661,5-0,7 2,7 7,9 4,5 9,5 13,6 S80 12 460,7 0,1 0,8 7,3-4,1-13,1-5,1 Banki 8 711,9-0,6 3,1 5,2 4,1 8,7 14,7 Budownictwo 2 190,2-0,2 3,3 8,7 3,2-3,0 9,5 Chemia 12 123,2-1,5-1,1-6,2-2,6 4,1 2,4 Deweloperzy 1 322,8-0,5 0,4-1,0-14,7-11,0-7,5 Energetyka 4 713,3 0,4 0,9 4,1 5,3 36,5 27,8 Informatyka 1 291,9-0,3 1,1 4,9 1,2-5,3 0,4 Media 4 114,7 0,1 3,4 9,1 10,6 18,3 16,6 Paliwa 3 275,4 1,8 2,2 6,5-0,5 1,9-9,2 Spożywczy 2 416,1-0,4 0,9 0,5-12,2-25,6-33,0 Surowce 4 325,2-1,2 3,9-2,0 3,2 5,0-3,8 Telekomunikacja 1 179,9 0,0-0,4 6,0 12,6 17,4 38,3 Ukraina 283,5-0,7-1,9-7,7-22,7-42,6-51,6 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 996,1 1,2-0,1 1,4-3,3 0,7 2,3 BUX 18 749,3-0,1 0,3 5,8-1,8 1,0 1,5 XU100 77 496,4-1,9-0,4-2,2-2,0 14,3-2,5 FTSE100 6 819,3 0,6 0,2 0,6 0,2 1,0 2,9 DAX 9 798,1 1,4 1,5 5,0-2,1 2,6 12,7 CAC40 4 464,7 0,8 0,5 4,9-2,2 3,9 6,1 SMI 8 8,5 0,1 0,4 3,6 1,8 7,6 9,1 EuroStoxx50 3 271,4 1,0 1,1 5,8-1,3 5,2 11,4 S&P 500 2 011,4 0,5 1,3 1,5 2,6 8,8 16,8 DJIA 17 266,0 0,6 1,6 2,0 2,0 4,2 10,4 BOVESPA 58 374,5-1,2 2,5-0,1 5,7 13,3 6,0 Shanghai Composite 2 316,3 0,0-0,7 3,2 14,5 9,5 5,7 Nikkei225 16 325,1 1,6 2,4 5,7 6,3 0,2 10,6 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,29-0,1-0,4-3,1-5,1-6,1-4,6 EUR-PLN 4, 0,0 0,1-0,5-1,2-1,1 0,1 USD-PLN 3,25-0,1-0,3-3,5-6,3-7,1-4,5 CHF-PLN 3,48 0,1-0,2-0,8-2,0-2,7-2,0 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 280,9-1,1-0,3-2,1-9,9 0,3-3,3 Baltic Dry Index 1 089,0-3,1-7,8 4,7,7-52,2-41,5 Złoto (USD/oz) 1 223,1-0,2-0,5-5,6-7,4 1,8-10,5 Srebro (USD/oz) 18,5-0,2-0,7-4,8-11,0-4,9-19,8 Miedź LME (USD/t) 6 886,8-1,2 0,3-0,8 2,6-6,6-3,8

Rynek stóp procentowych odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIBOR 3M (%) 2,44-0,4-1,6-8,3-9,0-10,0-9,6 WIBOR 6M (%) 2,43-0,8-2,0-9,3-10,0-10,7-11,0 EURIBOR 3M (%) 0,08 1,2 0,0-58,4-62,2-71,4-63,1 EURIBOR 3M (%) 0,19 0,5 0,5-36,7-39,7-51,7-44,5 USD LIBOR 3M (%) 0,23-0,1-0,2 0,9 1,3-4,9-7,1 USD LIBOR 6M (%) 0,33 0,1-0,2 0,6 1,8-5,1-12,2 Polska 10YT (%) 3,21 1,5-0,7 2,7-9,9-26,2-27,8 Niemcy 10YT (%) 1,08 3,0-0,1 6,6-21,4-44,0-46,0 USA 10YT (%) 2,65 1,2 1,4 10,3 1,0-12,6-3,8

INDEKSY SEKTOROWE 1 8% 6% 4% 2% -2% -4% 1 8% 6% 4% 2% -2% -4% M40 1 8% 6% 4% 2% -2% -4% -6% -8% -1 1 5% -5% -1-15% Banki Budownictwo 25% 2 15% 1 5% -5% 15% 1 5% -5% -1 Chemia Deweloperzy 25% 2 15% 1 5% -5% 1 8% 6% 4% 2% -2% -4% -6% -8% -1-12% Energetyka Informatyka

1 8% 6% 4% 2% -2% -4% -6% 12% 1 8% 6% 4% 2% -2% -4% -6% Media Paliwa 1 5% -5% -1-15% -2 25% 2 15% 1 5% -5% Spożywczy Surowce 14% 12% 1 8% 6% 4% 2% -2% -4% -6% 2 15% 1 5% -5% -1-15% -2 Telekomunikacja Ukraina

STATYSTYKA WYBRANYCH INDEKSÓW Kurs 54 906,1 Stopa dywidendy 3,5 P/E 23,7 P/E 15 13,5 Max 52 tyg. 55 384,8 data 13-11-25 Min 52 tyg 48 765,5 data 14-03-14 60000 55000 50000 SK-5 54 615,4 SK- 52 804,5 45000 RSI 68,5 ADX 31,0 % spółek na nowym 52 tyg. max - % spółek na nowym 52 tyg. min 2,1 40000 14 mar 14 kwi 14 maj 14 cze 14 lip 14 sie SK-100 DAX Kurs 9 798,1 Stopa dywidendy 2,9 P/E 18,1 P/E 15 12,4 Max 52 tyg. 10 051,0 data 14-06- Min 52 tyg 8 489,6 data 13-10-09 SK-5 9 680,7 SK- 9 478,6 10500 10000 9500 9000 8500 8000 RSI 64,2 ADX 15,5 % spółek na nowym 52 tyg. max 10,0 % spółek na nowym 52 tyg. min - 7500 14 mar 14 kwi 14 maj 14 cze 14 lip 14 sie DAX SK-100

S&P 500 Kurs 2 011,4 Stopa dywidendy 2,0 P/E 19,3 P/E 15 15,1 Max 52 tyg. 2 012,3 data 14-09-18 Min 52 tyg 1 646,5 data 13-10-09 SK-5 1 996,3 SK- 1 982,0 RSI 62,6 ADX 17,0 50 00 1950 1900 1850 1800 1750 1700 14 mar 14 kwi 14 maj 14 cze 14 lip 14 sie S&P 500 (lo) SK-100 (lo) VIX (po) 18 16 14 12 10 8 6 4 2 - % spółek na nowym 52 tyg. max 11,0 % spółek na nowym 52 tyg. min 1,6 Shanghai Composite Kurs 2 316,3 Stopa dywidendy 3,3 P/E 11,1 P/E 15 8,1 Max 52 tyg. 2 347,9 data 14-09-16 Min 52 tyg 1 974,4 data 14-03-12 SK-5 2 318,3 SK- 2 257,0 2400 20 2100 00 1900 RSI 63,2 ADX 38,6 % spółek na nowym 52 tyg. max 7,7 % spółek na nowym 52 tyg. min - 1800 14 mar 14 kwi 14 maj 14 cze 14 lip 14 sie Shangai Composite SK-100

WSKAŹNIKI RYNKOWE WYBRANYCH SPÓŁEK EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E Banki Cena (zł) MC (mln zł) 12 13 14 12 13 14 12 13 14 BZWBK 399,10 39 605 2,7 2,4 2,2 1,9% 2,7% 2,8% 19,7 18,4 14,9 GETIN NOBLE BANK 2,90 7 685 1,6 1,4 1,3 - - 2, 19,1 15,6 12,1 HANDLOWY 122, 15 980 2,2 2,2 2,2 4,7% 5,8% 5,6% 16,4 17,2 15,9 INGBSK 148,25 19 287 2,2 2,1 2,0-3, 3,3%,1 18,0 15,0 MBANK 510,00 21 526 2,1 2,0 1,9 2, 3,3% 3,7% 17,8 15,8 14,7 MILLENNIUM 9,40 11 403 2,1 2,0 1,9-2,3% 2,6% 21,3 17,6 15,0 PEKAO 192,95 50 644 2,2 2,1 2,1 5,2% 5,3% 5,7% 18,1 17,9 16,1 PKOBP 39, 49 000 1,9 1,8 1,6 1,9% 2,9% 3,7% 15,2 14,6 12,2 Ubezpieczyciele PZU 460, 39 739 3,0 3,1 3,1 4,3% 7,6% 7,4% 12,1 13,2 13,4 Paliwa LOTOS 28,65 3 721 0,4 0,4 0,4 13,5 7,0 6,5 94,4 14,6 8,9 PKN ORLEN 42, 18 092 0,2 0,2 0,2 9,3 6,7 6,1 1,0 16,3 11,7 PGNIG 5,14 326 1,0 1,1 1,1 4,8 5,1 5,3 15,8 10,4 11,5 Górnictwo i metale BOGDANKA 112,00 3 810 2,4 2,2 1,9 5,7 5,6 4,6 11,6 11,7 8,6 JSW 31,23 3 667 0,6 0,7 0,6 3,4 6,7 3,9 44,6 - - KGHM 133,15 26 6 1,1 1,4 1,3 4,4 5,7 5,8 8,8 11,4 12,1 Energetyka ENEA 16,24 7 169 0,7 0,7 0,7 3,7 4,0 3,9 10,0 11,3 12,3 ENERGA SA 23,00 9 524 - - - - - - - - - PGE SA 21,94 41 023 1,2 1,3 1,3 4,8 4,9 5,1 9,9 11,2 12,7 TAURONPE 5,33 9 341 0,8 0,8 0,8 4,2 4,3 4,3 6,9 8,6 9,2 Chemia GRUPA AZOTY SA 67,10 6 656 0,8 0,8 0,8 10,4 8,5 7,2 9,3 22,0 15,0 CIECH 39,00 2 055 0,8 0,9 0,8 6,5 6,1 5,5 52,0,5 17,1 POLICE 22,39 1 679 0,7 0,8 0,7 18,7 9,4 7,8 33,8 22,2,0 PULAWY 141,00 2 695 0,7 0,7 0,7-6,0 5,1-10,2 8,5 SYNTHOS 4,73 6 259 1,3 1,3 1,2 11,3 10,0 8,9 15,0 14,1 12,1 Telekomunikacja NETIA 5,62 1 955 1,2 1,3 1,3 4,1 4,4 4,7 42,2 46,9 37,1 ORANGE POLSKA SA 11,35 14 895 1,3 1,3 1,3 3,8 4,2 4,4 50,7 34,7 38,7 Budownictwo BUDIMEX 136,50 3 485 0,4 0,5 0,4 9,1 9,4 8,2 11,6,8 18,1 ELBUDOWA 74,99 356 - - - - - -,2 15,1 10,1 ERBUD 28,99 369 0,3 0,3 0,3 10,0 9,4 8,2,4 16,5 13,2 TRAKCJA SA 1,14 469 0,4 0,3 0,3 8,2 7,4 7,6 12,4 13,6 15,0 ULMA 81,95 431 2,4 2,1-6,2 4,9-4 631,2 25,3 - UNIBEP 7,80 274 0,3 0,2 0,2 7,9 7,0 6,2 16,9 12,9 10,8 Deweloperzy DOMDEV 42, 1 048 1,9 1,7 1,5 16,5 18,1 13,2 19,2 19,2 13,2 GTC 5,60 1 967 11,0 11,7 11,8 21,0 32,4 11,4-243,3 26,1 POLNORD 7,67 250 3,3 4,4 2,5 - - - 29,3-28,4 Media AGORA 7,92 403 0,5 0,5 0,5 5,3 6,8 6,3 342,2-86,7 CYFRPLSAT 27,42 17 536 9,6 4,1 2,9 22,1 10,1 7,1 33,4 34,6 19,2

EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E Cena (zł) MC (mln zł) 12 13 14 12 13 14 12 13 14 TVN 15,41 5 390 4,9 4,7 4,4 12,0 13,4 12,0-18,1 15,3 IT ASSECOPOL 44,14 3 664 0,9 0,9 0,9 6,2 6,1 6,0 5,7 10,6 10,6 COMARCH 96,00 780 0,7 0,7 0,6 6,3 6,5 6,0 33,5 19,5 15,3 SYGNITY 18,15 216 0,4 0,4 0,4 5,3 4,9 4,3 21,0 12,6 9,9 Dystrybutorzy IT ABPL 31,50 510 0,1 0,1 0,1 9,3 8,2 7,6 12,2 9,0 8,4 ABCDATA 3,99 500 - - - - - - 8,5 7,9 7,4 ACTION 47,15 783 0,2 0,2 0,1 9,4 8,2 7,0 12,9 10,4 9,0 Przemysł ACE 11,16 237 0,8 0,7 0,6 7,4 6,5 5,9 122,4 57,8 41,1 APATOR 37,60 1 245 2,0 1,9-12,2 11,4-18,1 16,3 - BORYSZEW 6,85 1 507 0,5 0,5 0,5 11,7 8,7 8,2 44,0 17,3 15,2 FAMUR 3,85 1 854 1,4 1,7 1,9 5,7 7,1 6,2 8,7 15,8 12,3 FORTE 58,00 1 378 1,7 1,4 1,2 12,1 9,2 7,8 23,8 15,6 13,2 GRAJEWO 32,50 1 613 1,0 0,9 0,8 8,9 7,6 6,6 23,2 16,0 13,4 IMPEXMET 2,67 534-0,4 0,4-8,0 7,3-9,9 8,8 KOPEX 11,72 871 0,9 0,9 0,9 5,5 4,8 5,0 13,2 10,7 10,8 ROVESE SA 1,40 1 136 1,0 0,9 0,8 7,7 8,3 7,3 - - 31,1 Handel AMREST HOLDINGS 88,00 1 867 1,0 0,9 0,8 11,3 8,2 6,9 99,8 31,3 19,7 CCC SA 135,00 5 184 2,9 2,2 1,7 25,4 21,6 15,5 41,4 27,3 21,5 EMPERIA 50,52 767 0,4 0,4 0,4 14,8 9,7 8,5 55,6 21,5,1 EUROCASH 32,07 4 444 - - - - - -,1 19,7 15,8 LPP 9600,00 17 579 3,8 3,1 2,5,7 16,9 14,2 40,6 31,7 24,8 Dystrybutorzy farm. FARMACOL 49,50 1 158 0,2 0,2 0,2 6,3 8,0 7,6 9,2 12,1 11,6 NEUCA 227,05 1 032 0,2 0,2 0,2 9,2 10,2 8,9 12,1 10,7 10,6 PELION SA 66, 698 0,2 0,2 0,2 7,6 8,4 8,0 6,9 8,7 7,8 */dla banków i ubezpieczycieli

STOPY ZWROTY AKCJI SPÓŁEK:, M40, S80 cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ASSECOPOL 44,14-0,6 1,4 4,3 4,8-4,0-4,3 ALIOR BANK SA 86,50-1,5 2,0 9,5 4,6 6,2-4,9 BZWBK 399,10-0,3 3,0 8,2 7,7 3,0 21,7 EUROCASH 32,07-2,8-8,6-11,2-25,2-32,8-37,1 JSW 31,23-0,1 2,6-9,7-33,6-41,2-60,2 KERNEL 24,75-1,1-0,6-8,4-25,1-35,0-53,3 KGHM 133,15-1,7 4,4-2,1 6,0 12,8 4,4 LPP 9600,00-1,4 1,1 19,6 18,2 6,7 21,4 LOTOS 28,65-1,1-4,2-3,7-25,5-19,2-22,8 BOGDANKA 112,00 0,8 2,5-2,6-6,0-11,0 3,7 MBANK 510,00 2,3 3,7 6,4 0,4 2,0 18,1 ORANGE POLSKA SA 11,35 0,4-0,4 8,8 10,3 15,8 45,5 PEKAO 192,95-0,5 3,0 4,3 7,2 7,5 8,4 PGE SA 21,94 0,8 0,6-2,0-0,8 34,8 26,2 PGNIG 5,14 1,6 0,8 6,0 0,6-0,2-17,4 PKN ORLEN 42, 2,5 4,0 8,2 1,7 3,2-4,7 PKOBP 39, -1,4-0,3-0,5-1,0-0,6 5,9 PZU 460, -2,2-8,5-1,9 1,4 2,5 4,8 SYNTHOS 4,73 0,6 1,9-1,7 4,2-13,5-7,3 TAURONPE 5,33-0,4 2,5 2,9-4,7 22,0 13,6 M40 cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ALCHEMIA 5,07 0,0 0,8 0,8 1,6-4,3 1,4 APATOR 37,60-2,2 0,3 12,9 3,0 2,6 9,4 GRUPA AZOTY SA 67,10-3,2-4,5-12,8-12,7 7,4-7,6 BUDIMEX 136,50-1,1 4,6 12,3 8,3 3,4 28,1 HANDLOWY 122, 0,2 3,6 4,7 3,2 16,5 12,8 BORYSZEW 6,85 2,7 5,4 10,8 28,3 37,0 24,5 INTERCARS 217,35-2,1 5,5,8 16,9 14,6 34,8 CCC SA 135,00-0,7 2,8 19,6 17,9 15,8 22,7 CD PROJEKT SA 16,74-1,5 0,8 6,7 0,2-4,6 21,7 CIECH 39,00-0,9 1,9 1,2 16,9 25,6 59,2 CYFRPLSAT 27,42 1,6 4,5 12,7 23,5 38,5 24,9 AMREST HOLDINGS 88,00 0,6 0,0 19,7 0,4-2,2-6,9 ECHO 6,55-0,5 5,5 8,6-5,1-2,2-1,8 EMPERIA 50,52-0,2 1,1-9,3-15,8-32,7-29,8 ENEA 16,24 0,1 2,7 5,0-0,8 19,4 14,4 ENERGA SA 23,00-1,1 0,0 5,7 11,7 44,4 - FAMUR 3,85 0,8 2,4 10,3-19,8-27,4-32,7 FORTE 58,00-0,9-0,9 28,9,7 50,6 81,5 GLOBAL CITY HOLD 38,60-0,2-0,8 11,6 11,2 21,2 26,1 GETIN NOBLE BANK 2,90-1,4 9,4 9,4-10,5 8,6 19,3 WARSAW STOCK EXC 39, 0,6 2,5 5,7 0,9-5,5 4,0 GTC 5,60-1,8-3,4 -,0-32,0-24,8-22,2 GETIN 2,95-3,0 8,1 5,4-7,5-21,8-26,3 HAWE 2,80 1,8 5,3-1,1-10,3-17,4-26,1 INGBSK 148,25-0,8 4,8 11,5 13,6,8 38,9 INTEGERPL 222,50 1,1-0,7 3,2-7,5 -,9 -,2 KRUK SA 105,50-0,3-1,4 18,5 10,5 27,5 45,5

M40 cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MILLENNIUM 9,40 1,5 10,1 16,9 13,0,6 34,1 NETIA 5,62-1,7-1,2-1,4 8,3 6,6 13,5 NEUCA 227,05-0,4 1,1 18,2-3,4-19,8 8,2 ORBIS 41,46 0,7 1,0 3,5-2,0 5,2 22,5 PKP CARGO SA 77,99-1,2 3,8 5,1-1,7-9,3 - ROVESE SA 1,40 0,7 3,7 4,5-1,4-32,7 -,9 SANOK 49,00-3,0-3,8 17,2 18,9 18,0 48,5 TRAKCJA SA 1,14-1,7 5,6 14,0 4,6-11,6 46,2 TVN 15,41-2,4 4,1 7,1-0,6 4,8 10,5 WAWEL 1015,90-0,1 0,6 9,6 0,1-18,1-3,3 ZE PAK,26-2,4-2,1 3,0 13,8,9 4,3 WAWEL 1015,90-0,1 0,6 9,6 0,1-18,1-3,3 ZE PAK,26-2,4-2,1 3,0 13,8,9 4,3 S80 cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ABCDATA 3,99-0,5 0,3-2,0-1,7-7,2-6,1 ABPL 31,50 5,0 4,3 21,2 11,0-3,1 24,7 ASSECOBS 11,85 2,2 3,0 5,8 6,8-8,8-2,1 ACE 11,16-1,7-4,3-3,5-3,0-32,0-3,0 ACTION 47,15-1,8 0,7 14,6 4,3-1,8-9,0 AGORA 7,92 0,3-1,6-6,0-16,5-19,1-17,5 AGROTON PUBLIC L 2,14 1,4 0,0-7,4-22,5 9,7-10,8 AMICA 108, 0,4 2,2 17,7 3,1-3,3 9,7 ASBIS 2,41-0,8-7,3 14,8-37,1-67,4-65,5 ASTARTA 37,00 0,0-1,5-2,6-19,5-44,7-48,0 ARCTIC 3,10-2,5-0,6 3,0 19,2 11,9 47,6 ATM 11,22 0,2-1,6-5,7-9,5-11,0-11,9 BBI DEVELOPMENT 1,36 2,3-2,9 11,5-9,3-32,0-28,4 BENEFIT 299,95-1,3-1,6 21,5 7,1-4,8 8,7 BIOTON 4,44-0,7-2,6 6,5-21,4 122,0 122,0 BOS 43,00-1,1 0,0 1,0-10,3-8,5 8,8 BANKBPH 44,55-6,2-5,2 14,8-7,0-18,3-15,0 CIGAMES 9,22 1,3 12,4 16,7-8,3-11,3-45,8 COMP 60,68 2,4-0,4 3,4 2,8-7,4 18,4 COMARCH 96,00 0,4-2,0 24,8 10,3-1,0 11,0 COLIAN 3,16 1,9 1,9 13,3-2,8-10,5 26,9 CORMAY 4,51-0,9-1,3-5,3-29,9-39,8-55,7 DEBICA 105, 0,1 3,4 7,3 18,7 0,4 33,2 DOMDEV 42, -1,6-4,3 6,1-8,2-17,1 9,4 DUDA 7,25-0,5 0,0 10,2-5,8-9,4 5,1 EKOEXPORT 27,86 0,6 0,0-15,7-19,9-36,4-42,4 ELBUDOWA 74,99 3,4 1,4-8,0-8,6-31,8-45,8 NFIEMF 6,80 0,3 1,5-8,6-46,1-59,5-65,1 ELEMENTAL HOLDIN 2,80 0,4 6,5 17,6 12,9 6,9-7,9 FARMACOL 49,50 3,3 3,3 6,0-5,1-27,0-6,2 GROCLIN 13,88-8,7-1,2-21,3-41,6-61,8-33,8 GRAJEWO 32,50-3,4-4,1,0 22,7 14,0 69,3 HYGIENIKA 1,90-1,0 0,0 1,1-23,4-38,1-21,5 IMPEXMET 2,67 2,3 5,5 3,9 3,9-21,9-12,5 JWCONSTR 3, -2,7 3,9 4,2-5,0-37,3-40,9

S80 cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y KINOPOL 11,40 1,8 4,1-11,6-32,2-58,7-57,6 KOPEX 11,72-2,6-1,1 9,6-6,5 11,0 9,5 KREDYTIN 21,46-2,0-6,0,5 9,0 0,3 16,0 KRUSZWICA 60,01-1,2-2,4 0,0-0,1-2,4 26,6 LUBAWA SA 1,43-2,1 5,1 36,2 21,2-15,9-12,3 LCCORP 1,88 1,6 3,9 7,4-14,2 13,3 32,4 LENTEX 8,15 0,9 1,6 2,6 3,3 12,3 19,5 MABION 42,18 0,8 0,1 12,5-17,3,5 82,0 MAGELLAN 75,99 1,3 2,0 18,4 8,4-3,8 8,7 MCI 10,25-1,4 0,5 12,0 4,5 6,5 1,1 MEDICALG SA 5,00 2,5 6,7-6,2-23,5 18,5 113,5 MENNICA 13,13 0,7 3,7-3,7-6,2-12,9-9,4 MONNARI 9,70 1,0 1,6 15,8 11,2 45,9 51,6 MOSTALZAB 2,22-1,3-2,2 16,2 15,6 13,3 76,2 NEWAG SA 21,50 0,9 0,0 24,0 8,9-1,2 - OPEN FINANCE 6,87 1,0 13,4 14,9 -,6-59,6-57,9 POLICE 22,39-2,7-0,5 1,8-4,9-7,1-18,1 PCGUARD 0,59-4,8-4,8-23,4-45,4-72,7-67,6 PELION SA 66, -0,5-4,4-9,0-17,1-35,8-26,0 PEP 28,99 0,0-0,4-1,9 10,6 3,5 0,0 PHN 24,06-0,2 2,8 16,9-14,7-10,3-16,7 PLAZA CENTERS NV 0,38-2,6-5,0-19,1-33,3 18,8-68,9 POLNORD 7,67-0,5 1,6 3,6-16,6-10,8 13,2 ZPUE 355,00 1,4 0,0 0,5-1,4-17,4-11,3 QUMAK SA 13,55-0,3-1,8 6,8 0,7-11,3 12,1 QUERCUS 6, 6,8 5,5 19,3-7,2-18,9 21,6 RADPOL 9,60-0,4-0,5 10,3-8,6-22,9 6,0 RAFAKO SA 5,31 2,1 1,3 32,1 21,0-17,0 15,2 ROBYG SA 2,28 1,8 5,6 3,6-2,1 3,6 16,9 SYGNITY 18,15-1,6 1,7 8,7 10,9-8,7-4,5 SNIEZKA 36,00-0,8 1,9 2,9 0,5 -,0-26,4 SKOTAN 1,48-5,7 5,7-7,5-13,5-42,0-36,2 SMT SA 17,14 0,2-0,2 0,8-7,6-21,0 21,8 STALPROFI 14,45-0,3 1,4-5,8-14,0-37,1-17,4 STALPROD 275,00-1,1-0,7 22,3 31,6 50,3 45,5 STALEXP 2,75 0,7 0,7 2,6 3,8 7,4 45,5 SECOGROUP 21,41-2,1 0,3-12,6-22,4-49,4-53,5 URSUS SA 2,26-1,7 7,1 8,1-2,6-14,4 18,9 VISTULA 1,79 0,0 2,9-0,6 1,7-4,3 7,8 WIELTON 6,06-0,2-0,7 9,0 9,8-12,2 8,2 WORK SERVICE 18, 0,1 1,1 25,5 23,8 45,6 81,5 ZETKAMA 67,00-0,5 0,0 11,5-9,5-15,2-16,3 ZAMET 3,97 1,5 5,9-0,8-11,8-26,5 9,7 ZETKAMA 67,00-0,5 0,0 11,5-9,5-15,2-16,3 ZAMET 3,97 1,5 5,9-0,8-11,8-26,5 9,7

Biuro Maklerskie Banku BPH ul. prof. Michała Życzkowskiego 16 31-864 Kraków Zespół Analiz Agata Filipowicz-Rybicka makler papierów wartościowych kierownik Zespołu Analiz agata.filipowicz-rybicka@bph.pl Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego tomasz.kolarz@bph.pl Tomasz Chwiałkowski starszy analityk rynku finansowego tomasz.chwialkowski@bph.pl Departament Sprzedaży: Paweł Paprota makler papierów wartościowych pawel.paprota@bph.pl Jacek Marcjanowicz makler papierów wartościowych jacek.marcjanowicz@bph.pl Paweł Sęk specjalista ds. obsługi klienta pawel.sek@bph.pl Jakub Szczepaniec analityk rynku finansowego jakub.szczepaniec@bph.pl Opis wskaźników i miar używanych w raporcie: DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację Biuro Maklerskie Banku BPH jest wyodrębnioną organizacyjnie jednostką Banku BPH SA Organem sprawującym nadzór nad działalnością BM Banku BPH jest Komisja Nadzoru Finansowego. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. BM Banku BPH nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez BM Banku BPH za wiarygodne. BM Banku BPH nie gwarantuje jednak ich kompletności i dokładności. Niniejsze opracowanie stanowi projekcję zachowania instrumentów finansowych w okresie obowiązywania raportu. Raport nie stanowi jakiejkolwiek gwarancji, że dana strategia, czy projekcja cenowa jest właściwa dla konkretnego inwestora. Korzystając z opracowania nie należy rezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia innych niż przedstawione czynników ryzyka. Inwestycja w kontrakty terminowe wiąże się z koniecznością wniesienia depozytów zabezpieczających stanowiących jedynie ułamkową część wielkości całego zobowiązania wynikającego ze standardu tego typu instrumentu finansowego (tzw. dźwignia finansowa). Powoduje to zwielokrotnienie ryzyka inwestycyjnego w przypadku gwałtownych i znaczących zmian kursu instrumentu pochodnego. Należy zwrócić uwagę na fakt, że rynek terminowy charakteryzuje się w horyzoncie krótkoterminowym większą zmiennością niż rynek kasowy, co dodatkowo zwiększa ryzyko inwestycyjne. W związku z powyższym inwestycja w instrumenty pochodne takie jak kontrakty terminowe na indeks wiąże się z możliwością utraty nie tylko wszystkich środków zaangażowanych w transakcję (utrata 10 kapitału), ale też z ewentualnym powstaniem dodatkowych zobowiązań i kosztów, co w sumie może wiązać się ze stratą przekraczającą wartość zainwestowanych środków w transakcję na rynku terminowym. Negatywny efekt zmian kursów kontraktów terminowych na indeks, może spowodować straty przekraczające wartość zainwestowanych środków już w trakcie jednej sesji giełdowej.