poniedziałek, 16 lutego 215 r. Sytuacja rynkowa Ubiegły tydzień na warszawskim parkiecie rozpoczął się i przebiegał (w pierwszej części) w negatywnych nastrojach. Kalendarium publikacji ekonomicznych do środy było puste, a rynki wyczekiwały na dane z kolejnych dni oraz na doniesienia o możliwym zbliżeniu na linii Grecja UE. Jednak nieoficjalne informacje nie potwierdziły się i w dalszym ciągu w kwestii Grecji nie uzyskano porozumienia. Od drugiej połowy tygodnia spływały kolejne wyczekiwane informacje: w USA opublikowano negatywne dane o sprzedaży detalicznej w styczniu, rozczarowały także dane o liczbie wniosków o zasiłek dla bezrobotnych za poprzedni tydzień. Jednak dla rynku ważniejsze były dopiero piątkowe odczyty PKB w Polsce, Niemczech oraz strefie euro. Niemiecki PKB w IV kw. pozytywnie zaskoczył wzrostem o 1,6% r/r (konsensus to 1%), minimalnie lepszy od oczekiwań był także PKB w strefie euro, który w minionym kwartale wzrósł o,9% r/r (oczekiwano,8%). Niemiecki PKB nie był wystarczającym prognostykiem krajowego PKB: w Polsce wstępny odczyt dynamiki PKB wyniósł 3% r/r, wobec konsensusu ulokowanego na pułapie 3,15%. Publikowane po południu krajowe dane o inflacji CPI w styczniu wskazywały na dalszy jej spadek (ceny spadły o 1,3% r/r a oczekiwano jedynie spadku o 1,2% r/r). Inwestorzy na warszawskim parkiecie łącznie odebrali te informacje pozytywnie, co może świadczyć o wzmocnionym oczekiwaniu na dalsze luzowanie stóp przez RPP na marcowym posiedzeniu. W tym tygodniu ważne będą krajowe dane o produkcji przemysłowej oraz sprzedaży detalicznej w styczniu, dane z USA z rynku nieruchomości oraz protokół FOMC. A na zakończenie tygodnia rynki poznają wstępne odczyty PMI dla przemysłu i usług za luty w Europie i USA. Sytuacja techniczna Sytuacja techniczna na indeksie WIG2 nie zmieniła się w ciągu ostatniego tygodnia. Kurs oscyluje w wąskim zakresie zmian wyznaczonym w ciągu ostatnich dwóch tygodni. Jednak płaska korekta tuż po ruchu wzrostowym świadczy o przewadze strony kupującej. Testem determinacji dla posiadaczy akcji będzie atak na górny zakres wysokiej czarnej świecy z 15 stycznia (poziom 2 35 pkt). Pomiędzy poziomem 2 35 a 2 38 pkt znajdują się jeszcze dwa bardzo ważne opory pierwszym z nich są maksima odbicia zakończonego w styczniu, a drugim opadająca linia trendu spadkowego, zapoczątkowanego kilka miesięcy temu, która aktualnie tam się znajduje. A zatem wybicie się kursu powyżej 2 38 pkt, będzie oznaką zmiany dotychczasowego trendu spadkowego. Układ sił we wskazaniach ADX jest bardzo wyrównany, co może oznaczać, że nie dojdzie do spektakularnego ruchu, a jedynie do wzajemnego sondowania się obu ze stron. Jednak rynek może nabrać wiatru w żagle, gdy kurs w końcu pokona pułap 2 38 pkt do tego czasu, podaż może jeszcze rozegrać swój scenariusz. Dla indeksu mwig4 ważnym poziomem jest 3 57 pkt, gdzie kończy się styczniowe odbicie, po czym podaż ponownie zaatakowała i sprowadziła kurs na nowe dołki średnioterminowego trendu spadkowego. Pokonanie przez popyt tego oporu zakończy spadkową sekwencję coraz niższych dołków i maksimów odbić. Podobnie, jak w przypadku indeksu WIG2, wygląda sytuacja techniczna na mwig4 równowaga sił we wskazaniach pcha kurs bokiem, jednak konsolidacja kursu z ostatnich około trzeci tygodni sprzyja kupującym, gdyż w tym czasie sprzedający akcje nie zdołali istotnie zepchnąć kursu. [.WIG List 1 of 38].WIG Cndl; 52 368,83; N/A; SMA; 52 136,9; SMA; 52 1,21 49 937,33 Vol; 43,75M RSI; 56,9 54 145,86 ADX; 12,4; PlusDI; 23,; MinusDI; 22,7 MACD; 14,99; 7,5 3 1 17 24 1 8 15 22 29 5 12 19 26 2 9 16 listopad 214 grudzień 214 styczeń 215 luty 215 [.WIG2 List 1 of 21].WIG2 Cndl; 2 346,95; N/A; SMA; 2 337,75; SMA; 2 334,1 2 37,25 2 298,64 Vol; 2,392M RSI; 54,2 ADX; 16,7; PlusDI; 18,; MinusDI; 23,3 MACD; 3,9;,63 3 1 17 24 1 8 15 22 29 5 12 19 26 2 9 16 listopad 214 grudzień 214 styczeń 215 luty 215 54 53 7 53 4 53 1 52 8 52 5 52 2 51 9 51 6 51 3 51 5 7 5 4 5 1 49 8 2M 1 5 4-5 2 48 2 47 2 46 2 45 2 44 2 43 2 42 2 41 2 4 2 39 2 38 2 37 2 36 2 35 2 34 2 33 2 32 2 31 2 3 2 29 2 28 2 27 2 26 2 25 2 24 2 23 2 22 1 5 4-2 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 38 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 215 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
poniedziałek, 16 lutego 215 r. [.MWIG4 List 1 of 41].MWIG4 [.SWIG8 List 1 of 81].SWIG8 Cndl; 3 55,89; N/A; SMA; 3 536,19; SMA; 3 531,66 3 62 3 61 3 6 3 59 3 58 3 57 3 56 Cndl; 12 725,48; N/A; SMA; 12 628,89; SMA; 12 515,1 12 75 12 7 12 65 12 6 12 55 12 5 3 55 3 54 3 53 3 52 3 51 3 5 3 49 3 48 12 45 12 4 12 35 12 3 12 25 12 2 3 47 3 46 3 45 3 44 3 43 12 15 12 1 12 5 12 Vol; 1,551M RSI; 57,1 3 42 3 41 3 4 3 39 3 38 2M 1 Vol; 7,176M RSI; 73,3 11 95 11 9 11 85 1M 1 5 5 ADX; 11,5; PlusDI; 27,5; MinusDI; 23,6 MACD; 9,9; 6,5 3 ADX; 29,; PlusDI; 37,7; MinusDI; 14,1 MACD; 12,25; 97,3 5 3 1 17 24 1 8 15 22 29 5 12 19 26 2 9 16 listopad 214 grudzień 214 styczeń 215 luty 215-2 3 1 17 24 1 8 15 22 29 5 12 19 26 2 9 16 listopad 214 grudzień 214 styczeń 215 luty 215 Rynek walutowy Ubiegły tydzień ponownie nie przyniósł przełomu dla kursu eurodolara, który od drugiej połowy stycznia konsoliduje się poniżej istotnego pułapu 1,16. W bieżącym tygodniu nastroje na tej parze walut kształtowane będą w pierwszej kolejności przez dane z amerykańskiego rynki nieruchomości, następnie inwestorzy poznają protokół z ostatniego posiedzenia Fed, później opublikowane zostaną dane o liczbie wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, a koniec tygodnia wstępne odczyty wskaźników PMI dla usług i przemysłu w lutym w głównych gospodarkach. W dalszym ciągu oczkujemy, że dysproporcja rozwoju gospodarczego USA oraz UE będzie sprzyjała osłabieniu kursu EUR-USD, ponadto w marcu EBC rozpocznie program QE w kwocie 6 mld euro miesięcznie. Uważany zatem, że w krótkoterminowej perspektywie kurs eurodolara może zniżkować w okolice 1,9. EUR= Cndl; 1,1425; +,37%; ; SMA; 1,1372; ; SMA; 1,136 1,1598 1,26 1,25 1,24 1,23 1,22 1,21 1,2 1,19 1,18 1,17 1,16 1,15 1,14 Złoty w ubiegłym tygodniu minimalnie osłabił się względem euro, co wkomponowuje się w scenariusz korekty dla poprzedzającego umocnienia złotego. W czwartek krajowa waluta solidnie zyskała względem euro, czemu sprzyjały doniesienia z Mińska o zawarciu nowego porozumienia w sprawie Ukrainy. Ponadto w czwartek odbyła się udana aukcja krajowych obligacji, co poprawiało nastroje. Na zakończenie tygodnia EUR-PLN przyjął poziom 4,1815 zł. W naszej ocenie w najbliższym czasie złoty względem euro będzie poruszał się w okolicy 4,2, a czynnikiem oddziałującym przeciwko krajowej walucie będzie marcowa obniżka stóp procentowych przez RPP. W naszej ocenie Rada obniży stopy o 25 p.b. czemu dodatkowo sprzyjają piątkowe dane o inflacji CPI w styczniu. W tym tygodniu rynki poznają jeszcze sprzedaż detaliczną i produkcję przemysłową, co będzie uzupełniać obraz krajowej gospodarki w styczniu. Vol; 12 926 RSI; 45,3 ADX; 34,7; ; PlusDI; 15,4; ; MinusDI; 17,6 MACD; -11; -147 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 38 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl 17 24 1 8 15 22 29 5 12 19 26 2 9 16 listopad 214 grudzień 214 styczeń 215 luty 215 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 215 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM 1,13 1,12 1,11 1 1 5 4-2
poniedziałek, 16 lutego 215 r. EURPLN= PLN= Cndl; 4,1782; -8%; ; SMA; 4,1863; ; SMA; 4,1893 4,4 4,38 Cndl; 3,6536; -,31%; ; SMA; 3,6781; ; SMA; 3,6867 3,81 3,78 3,75 4,36 3,72 4,34 3,69 4,32 3,66 4,3 3,613 3,63 3,6 4,28 3,57 4,26 3,54 4,24 3,51 4,22 4,2 3,48 3,45 3,42 4,18 3,39 4,16 3,36 Vol; 694 RSI; 42,6 4,146 4,14 1 1 Vol; 3 125 RSI; 48,7 3,33 2 1 5 5 ADX; 3,5; ; PlusDI; 14,6; ; MinusDI; 24,9 MACD; -22; -214 17 24 1 8 15 22 29 5 12 19 26 2 9 16 listopad 214 grudzień 214 styczeń 215 luty 215 4 4 ADX; 25,4; ; PlusDI; 15,6; ; MinusDI; 18,2 MACD; 138; 261 17 24 1 8 15 22 29 5 12 19 26 2 9 16 listopad 214 grudzień 214 styczeń 215 luty 215 4 5 Rynki zagraniczne Amerykański indeks S&P5 ustanowił w minionym tygodniu nowe historyczne maksimum, docierając w piątek do poziomu 2 97. Tym samym kurs wybił się z konsolidacji, jaka trwała od listopada. Ustanowienie nowych maksimów przez indeks jest dobrym prognostykiem dla średnioterminowego zachowania kursu, jednak w krótkiej perspektywie ostatnia zwyżka nie pociągnęła za sobą oscylatora RSI, co oznacza, że pomiędzy wskazaniami RSI i kursem tworzy się negatywna dywergencja. Jeśli kupujący oddadzą wypracowaną w piątek przewagę, to może to być impuls materializujący wspomnianą dywergencję, co doprowadziłoby do korekty spadkowej. Dodatkowym argumentem popytowym jest jednak piątkowy biały korpus z zamknięciem na maksimum, co jednak raczej zapowiada kontynuację ostatniego ruchu wzrostowego w bieżącym tygodniu. W piątek DAX, podobnie, jak S&P5, ustanowił nowe historyczne maksimum, jednak styl wzrostu wydaje się być słaby. Na wykresie pojawiła się formacja spadającej gwiazdy, która zapowiada korektę spadkową. Ponadto pomiędzy wskazaniami RSI i kursem wyrysowuje się negatywna dywergencja, która może zachęcić podaż do odważniejszych działań. Strona popytowa może zatrzeć nie do końca dobre wrażenie po ostatniej sesji, jeśli nie dopuści do spadku kursu poniżej czwartkowego wysokiego białego korpusu oraz w miarę szybko pokona piątkową świecę, która w ten sposób straci negatywną wymowę. W przeciwnym wypadku, każda kolejna sesja wyczekiwania może coraz bardziej uzasadniać scenariusz korekcyjny. [.SPX List 1 of 53].SPX Cndl; 2 96,99; +,41%; SMA; 2 73,87; SMA; 2 46,98 Vol; RSI; 61,7 ADX; 17,2; PlusDI; 27,2; MinusDI; 18,8 MACD; 11,37; 4,18 2 92,77 1 17 24 1 8 15 22 29 5 12 2 26 2 9 17 listopad 214 grudzień 214 styczeń 215 luty 215 2 1 2 95 2 9 2 85 2 8 2 75 2 7 2 65 2 6 2 55 2 5 2 45 2 4 2 35 2 3 2 25 2 2 2 15 2 1 2 5 2 1 995 1 99 1 985 1 98 1 975 1 97 1 5 3 2 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 38 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 215 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
poniedziałek, 16 lutego 215 r. [.GDAXI List 1 of 31].GDAXI Cndl; 1 963,4; N/A; SMA; 1 81,5; SMA; 1 8,31 [.N225 List 1 of 226].N225 Cndl; 18 4,77; +,51%; SMA; 17 852,49; SMA; 17 686,76 11 1 9 18 1 8 17 8 1 7 1 6 17 6 1 5 17 4 1 4 1 3 17 2 1 2 17 1 5,98 1 1 1 16 8 9 9 16 6 9 8 9 7 16 4 9 6 16 2 9 5 9 4 16 9 3 15 8 9 2 9 1 15 6 Vol; 99,482M RSI; 67,5 1M 1 Vol; 1,526B RSI; 6,7 2,B 1,B 1 5 5 ADX; 26,3; PlusDI; 29,6; MinusDI; 14,9 MACD; 228,336; 242,463 3 ADX; 1,5; PlusDI; 34,; MinusDI; 22,6 MACD; 154,77; 113,3 4 1 17 24 1 8 15 22 29 5 12 19 26 2 9 16 listopad 214 grudzień 214 styczeń 215 luty 215 2 1 17 25 1 8 15 22 29 5 13 19 26 2 9 16 listopad 214 grudzień 214 styczeń 215 luty 215 3 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 38 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 215 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
poniedziałek, 16 lutego 215 r. Istotne wydarzenia w bieżącym tygodniu Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek USA Dzień Prezydenta :5 Japonia PKB annualizowanym, wst. IV kw. 2,2% 3,7% -2,3% 5:3 Japonia Produkcja przemysłowa grudzień,1% r/r,3% r/r -3,7% r/r 11: strefa euro Bilans handlu zagranicznego n.s.a. grudzień 24,3 mld EUR 2,5 mld EUR 21,2 mld EUR Wtorek 11: Niemcy Indeks instytutu ZEW luty 55 48,,4 14: Polska Przeciętne wygnagrodzenie styczeń 3,2% r/r 3,7% r/r 14: Polska Przeciętne zatrudnienie styczeń 1,5% r/r 1,1% r/r 14:3 USA Indeks NY Empire State luty 9 9,9 22: USA Napływ kapitałów długoterminowych (USD) grudzień 41 mld USD 33,5 mld USD Środa 14: Polska Produkcja przemysłowa styczeń 1,8% r/r 7,9% r/r 14: Polska Produkcja budowlano-montażowa styczeń 5% r/r 14: Polska Wyniki sprzedaży detalicznej styczeń,6% r/r 1,8% r/r 14:3 USA Pozwolenia na budowę domów styczeń 17 tys. 158 tys. 14:3 USA Rozpoczęte budowy domów styczeń 17 tys. 189 tys. 15:15 USA Produkcja przemysłowa styczeń,3% m/m -,1% m/m 15:15 USA Wykorzystanie mocy produkcyjnych styczeń 79,9% 79,7% 2: USA Protokół z posiedzenia FOMC styczeń Czwartek 1: strefa euro Protokół z posiedzenia EBC styczeń 14:3 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 35 tys. 34 tys. 16: USA Indeks Fed z Filadelfii luty 1 6,3 17: USA Tygodniowa zmiana zapasów ropy tydzień 4,9 mln brk Piątek 2:35 Japonia Indeks PMI dla przemysłu, wst. luty 52,2 8: Niemcy Inflacja PPI styczeń -2% r/r -1,7% r/r 9:3 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu, wst. luty 51,5 5,9 9:3 Niemcy Indeks PMI dla usług, wst. luty 54,3 54 1: strefa euro Indeks PMI dla przemysłu, wst. luty 51,4 51 1: strefa euro Indeks PMI dla usług, wst. luty 53 52,7 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu, wst. luty 53,8 53,9 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 38 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 215 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
poniedziałek, 16 lutego 215 r. Biuro Maklerskie Banku BPH ul. prof. Michała Życzkowskiego 16 31-864 Kraków Zespół Analiz: Agata Filipowicz-Rybicka kierownik Zespołu Analiz makler papierów wartościowych agata.filipowicz-rybicka@bph.pl Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego tomasz.kolarz@bph.pl Tomasz Chwiałkowski starszy analityk rynku finansowego tomasz.chwialkowski@bph.pl Departament Sprzedaży: Paweł Paprota makler papierów wartościowych pawel.paprota@bph.pl Jacek Marcjanowicz makler papierów wartościowych jacek.marcjanowicz@bph.pl Paweł Sęk specjalista ds. obsługi klienta pawel.sek@bph.pl Jakub Szczepaniec analityk rynku finansowego jakub.szczepaniec@bph.pl Biuro Maklerskie Banku BPH jest wyodrębnioną organizacyjnie jednostką Banku BPH SA Organem sprawującym nadzór nad działalnością BM Banku BPH jest Komisja Nadzoru Finansowego. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. BM Banku BPH nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez BM Banku BPH za wiarygodne. BM Banku BPH nie gwarantuje jednak ich kompletności i dokładności. Niniejsze opracowanie stanowi projekcję zachowania instrumentów finansowych w okresie obowiązywania raportu. Raport nie stanowi jakiejkolwiek gwarancji, że dana strategia, czy projekcja cenowa jest właściwa dla konkretnego inwestora. Korzystając z opracowania nie należy rezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia innych niż przedstawione czynników ryzyka. Inwestycja w kontrakty terminowe wiąże się z koniecznością wniesienia depozytów zabezpieczających stanowiących jedynie ułamkową część wielkości całego zobowiązania wynikającego ze standardu tego typu instrumentu finansowego (tzw. dźwignia finansowa). Powoduje to zwielokrotnienie ryzyka inwestycyjnego w przypadku gwałtownych i znaczących zmian kursu instrumentu pochodnego. Należy zwrócić uwagę na fakt, że rynek terminowy charakteryzuje się w horyzoncie krótkoterminowym większą zmiennością niż rynek kasowy, co dodatkowo zwiększa ryzyko inwestycyjne. W związku z powyższym inwestycja w instrumenty pochodne takie jak kontrakty terminowe na indeks WIG 2 wiąże się z możliwością utraty nie tylko wszystkich środków zaangażowanych w transakcję (utrata 1% kapitału), ale też z ewentualnym powstaniem dodatkowych zobowiązań i kosztów, co w sumie może wiązać się ze stratą przekraczającą wartość zainwestowanych środków w transakcję na rynku terminowym. Negatywny efekt zmian kursów kontraktów terminowych na indeks WIG 2, może spowodować straty przekraczające wartość zainwestowanych środków już w trakcie jednej sesji giełdowej. Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 38 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 215 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM