Warszawa, 7.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny
Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami Rozliczenie Otoczenie Gospodarka polska w IV kw. r.. Projekcja PKB i składowe Rynek pracy Kurs walutowy Inflacja. Niepewnośd
MARCOWA NA TLE PROJEKCJI PAŹDZIERNIKOWEJ Rozliczenie Otoczenie Gospodarka polska w IV kw. r.
Projekcja marcowa inflacji CPI na tle październikowej 9% % % cel infl. III X 7q 7q 8q 8q 9q 9q q q q q q q
Dekompozycja różnicy pomiędzy projekcją październikową a marcową, Inflacja bazowa Ceny energii Ceny żywności Inflacja CPI,,,,,,, -, -, -, -, q q q q q q
Projekcja marcowa PKB na tle październikowej 9 9% % % III X 9 8 8 7 7-7q 7q 8q 8q 9q 9q q q q q q q -
Dekompozycja różnicy pomiędzy projekcją październikową a marcową,, Spożycie ogółem Przyrost zapasów PKB Nakłady na środki trwałe Eksport netto,,,,,,,, -, -, -, -, -, -, -, -, q q q q q q
Zmiana scenariusza projekcyjnego Otoczenie Wyższy indeks cen surowców rolnych i surowców energetycznych na rynkach światowych Niższe transfery z UE Gospodarka polska w IV kw. r. CPI:, pkt. proc. powyżej październikowej Zbliżona dynamika inflacji bazowej Wyższa inflacja cen żywności i inflacja cen energii PKB:, pkt. proc. powyżej październikowej Wyższa dynamika inwestycji Niższy wkład eksportu netto i dynamika spożycia zbiorowego
Otoczenie Wzrost za granicą Wzrost cen za granicą Stopy procentowe za granicą Indeks cen surowców energetycznych Indeks cen surowców rolnych Kurs USD/EUR Transfery unijne
r/r,% X III Wzrost za granicą (wyższy w krótkim horyzoncie) - - - - - q q q 7q 8q 9q q q q q - W modelu NECMOD sektor zagraniczny reprezentują trzy gospodarki (odpowiednio z wagami): strefa euro (87,8%) Wielka Brytania (7,%) Stany Zjednoczone (,%)
Inflacja za granicą (nieznacznie wyższa) r/r,%, X III,,,,,,,,,,,, q q q 7q 8q 9q q q q q,
Stopy procentowe za granicą (zbliżone) % X III q q q 7q 8q 9q q q q q
Indeks cen surowców rolnych* (wyższy),, X III,,,,9,9,8,8,7,7, q q q 7q 8q 9q q q q q, *Światowy indeks cen surowców rolnych składa się z cen: pszenicy, mięsa wieprzowego, wołowego, drobiu, ryb, oleju rzepakowego, cukru, pomaraoczy, bananów i indeksu napojów.
Indeks cen surowców energetycznych* (wyższy),, X III,,,8,8,,,,, q q q 7q 8q 9q q q q q, *Światowy indeks cen surowców energetycznych uwzględnia ceny: węgla kamiennego, ropy naftowej, gazu ziemnego
Kurs USD/EUR (mocniejszy EUR względem USD), X III,,,,,,,,,, q q q 7q 8q 9q q q q q,
Transfery unijne (niższy napływ) mld eur X III q q q 7q 8q 9q q q q q
Transfery unijne: dekompozycja Wpólna Polityka Rolna Na wydatki kapitałowe SFP Program Rozwoju Obszarów Wiejskich Transfery unijne Na wydatki bieżące SFP Pozostałe, głównie na przedsiębiorstw Na rozwój kapitału ludzkiego q q q q q q q q
Gospodarka polska w IV kw. r. PKB i jego składowe Rynek pracy Inflacja
PKB i jego składowe Q Q PKB (r/r) (%), (,8), (,7) Popyt krajowy (r/r) (%), (,), (,) Spożycie indywidualne (r/r) (%), (,9),7 (,) Spożycie publiczne (r/r) (%), (,), (,) Nakłady brutto na śr. trwałe (r/r) (%), (,), (,) Eksport (r/r) (%) 9, (,9), (,) Import (r/r) (%) 9, (,8), (,) Wkład eksportu netto (pkt. proc.), (-,) -,8 (-,) * W nawiasach podano wartości z październikowej ub.r. (odsezonowane) Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w październikowej, a czerwonym niższej
Rynek pracy Q Q ULC (r/r) (%) -, (,9), (,) Wydajnośd pracy (r/r) (%), (,),7 (,) Płace (r/r) (%),9 (,),9 (,) Pracujący BAEL (r/r) (%), (,), (,) Bezrobocie BAEL (%) 9,8 (9,7), (9,) Stopa aktywności zawodowej (%),9 (,9), (,9) * W nawiasach podano wartości z październikowej ub.r. (odsezonowane) Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w październikowej, a czerwonym niższej
Inflacja Q Q Inflacja CPI (r/r) (%), (,),9 (,) Inflacja bazowa (r/r) (%), (,), (,) Inflacja cen żywności (r/r) (%), (,), (,9) Inflacja cen energii (r/r) (%),7 (,8), (,) * W nawiasach podano wartości z październikowej ub.r. (odsezonowane) Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w październikowej, a czerwonym niższej
Projekcja marcowa na lata - PKB i jego składowe Rynek pracy Kurs walutowy Inflacja
PKB (niższy) r/r,% 9 8 X III 9 8 7 7 q q q 7q 8q 9q q q q q
PKB: dekompozycja 7 Spożycie ogółem Nakłady na środki trwałe Przyrost zapasów Eksport netto PKB 7 - - - - q q q q q q q q
Nakłady inwestycyjne (niższe) r/r,% X III - - - - - q q q 7q 8q 9q q q q q -
Nakłady na środki trwałe: dekompozycja Nakłady brutto na śr. trwałe przedsiębiorstw Nakłady brutto na śr. trwałe mieszkaniowe Nakłady brutto na śr. trwałe publiczne Nakłady brutto na śr. trwałe - - - - - - q q q q q q q q
Spożycie indywidualne (nieznacznie niższe) 8 7 r/r,% X III 8 7 q q q 7q 8q 9q q q q q
Wkład eksportu netto (zbliżony) p.p. X III - - - - - q q q 7q 8q 9q q q q q -
Handel zagraniczny Wkład eksportu netto (p.p.) Eksport (r/r,%) Import (r/r,%) 7 - - - - - - - Q Q Q 7Q 8Q 9Q Q Q Q Q -
Liczba pracujących (niższa) r/r,% X III - - - q q q 7q 8q 9q q q q q -
Bezrobocie (wyższe) p.p. X III 8 8 8 8 q q q 7q 8q 9q q q q q
Płace (niższe) r/r,% X III 8 8 q q q 7q 8q 9q q q q q
Jednostkowe koszty pracy (niższe / zbliżone) r/r,% X III 8 8 - q q q 7q 8q 9q q q q q -
Kurs walutowy Realny kurs efektywny (REER), X III,,,,,,,,,,,, q q q 7q 8q 9q q q q q,
Ceny importu (bez cen ropy i gazu) r/r,% X III - - - q q q 7q 8q 9q q q q q -
Inflacja cen żywności i energii Inflacja cen żywności (%) Inflacja cen energii (%) 8 8 - Q Q Q 7Q 8Q 9Q Q Q Q Q -
Inflacja bazowa i inflacja CPI* Inflacja CPI (%) Inflacja bazowa (%) - Q Q Q 7Q 8Q 9Q Q Q Q Q - * Inflacja bazowa nie obejmuje cen żywności i napojów bezalkoholowych oraz cen energii
Projekcja inflacji marzec 9% % % proj.centralna cel infl. 8q 9q q q q q
Zestawienie przedziałów prawdopodobieostwa dla inflacji poniżej,% poniżej,% poniżej.% poniżej centralnej w przedziale (,%;,%) q,,,,9, q,,,,8, q,,9,,, q,,8,7,,7 q,,,9,,77 q,9,,8,,7 q,,9,7,, q,,8,,,9 q,9,,7,,9 q,,7,7,, q,,,7,9,9 q,,,7,,8
Projekcja PKB marzec 9 8 9% % % proj.centralna 9 8 7 7-8q 9q q q q q -
PROJEKCJI Skala wpływu: *** istotna ** średnia * niewielka
Obszar niepewności Otoczenie Opis Niepewnośd odnośnie tempa i skali ożywienia gospodarki światowej oraz reakcji gospodarek krajów rozwiniętych na wycofywanie się rządów i banków centralnych z polityki silnej stymulacji fiskalnej i monetarnej. Sytuacja na światowych rynkach finansowych w tym skutki rosnącego zadłużenia niektórych krajów rozwiniętych. Kształtowanie się cen surowców rolnych i energetycznych na rynkach światowych. Wpływ Skala wpływu inflacja PKB *** Kurs walutowy Wysoki deficyt finansów publicznych osłabienie kursu Napływ inwestycji zagranicznych i portfelowych umocnienie kursu inflacja PKB **
Obszar niepewności Opis Wpływ Skala wpływu Ceny żywności i energii w Polsce Polityka regulacyjna URE Niepewnośd wpływu na ceny w Polsce regulacji unijnych (związanych m.in. z ochroną środowiska, w tym z poziomem emisji dwutlenku węgla). inflacja PKB ** Polityka fiskalna Zmiany systemowe zwiększające wpływy i ograniczające wydatki w r. Stopnieo wykorzystania przez SFP środków z UE. inflacja PKB ** Dane po cutoff date Wynagrodzenie w GN w IV kw. ub.r. powyżej oczekiwao Nieco wyższe ceny surowców rolnych inflacja PKB * Podsumowanie inflacja PKB