Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
|
|
- Barbara Sobolewska
- 6 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / listopad
2 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji: Introduction Zmiany między rundami Projekcja - Ocena niepewności Plan prezentacji Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi Projekcja na lata - Ocena niepewności
3 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji: Introduction Zmiany między rundami Projekcja - Ocena niepewności Zmiany między rundami Zmiana założeń między projekcjami Projekcja listopadowa PKB i inflacji CPI na tle projekcji lipcowej
4 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Zmiana założeń pomiędzy projekcjami Otoczenie zewnętrzne: obniżenie prognoz wzrostu PKB za granicą (głównie w strefie euro), istotne obniżenie światowych cen surowców rolnych i surowców energetycznych. Dane o PKB za II kw. br. niższe od oczekiwań z proj. lipcowej, przy zbliżonym popycie krajowym, słabszym eksporcie netto. Niższa absorbcja środków finansowych z perspektywy unijnej - ze względu na zmiany w Planie Budowy Dróg Krajowych. Niższa od oczekiwań inflacja cen żywności (skutek korzystnych warunków agrometeorologicznych oraz wprowadzenia rosyjskiego embarga na owoce, warzywa, mięso, ryby oraz nabiał). Niższe oczekiwania na wzrost cen paliw (spadek cen ropy naftowej na rynkach światowych).
5 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Projekcja listopadowa PKB na tle projekcji lipcowej r/r, % 9% % % lip list 7 7, Spożycie indywidualne Nakłady na środki trwałe Przyrost zapasów Spożycie zbiorowe Eksport netto PKB,,, -, -,,, -, -, -, -, -, -, q q q q q q q q q q q - q -, -,
6 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Projekcja listopadowa inflacji CPI na tle projekcji lipcowej r/r, % 9% % % lip list cel inflacyjny Inflacja bazowa Ceny energii Ceny żywności Inflacja CPI,,,, -, -, -, -, -, -, - q q q q q q q q q q q - q -, -,
7 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 7 Plan prezentacji: Introduction Zmiany między rundami Projekcja - Ocena niepewności Projekcja na lata - Scenariusz projekcyjny Koniunktura międzynarodowa Popyt zagregowany Inflacja
8 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Scenariusz projekcyjny Wyraźne pogorszenie koniunktury za granicą (stagnacja w strefie euro, zaostrzenie konfliktu rosyjsko-ukraińskiego). W efekcie pogorszenie salda handlu zagranicznego (słabszy popyt na polski eksport) oraz niższy wzrost inwestycji w sektorze prywatnym (pogorszenie nastrojów w sektorze przedsiębiorstw). Spowolnienie w polskiej gospodarce łagodzone przez wzrost konsumpcji indywidualnej, wynikający z relatywnie dobrej sytuacji na rynku pracy Powolne domykanie się luki popytowej (ujemnej od połowy r.). Relatywnie stabilne, niskie ceny surowców na rynkach światowych. Niska inflacja w r. skutkiem spowolnienia, korzystnych warunków pogodowych, embarga Rosji oraz decyzji regulacyjnych URE. Od r. sukcesywny, umiarkowany wzrost dynamiki CPI, jednak inflacja CPI poniżej %.
9 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 9 Plan prezentacji: Introduction Zmiany między rundami Projekcja - Ocena niepewności Koniunktura międzynarodowa
10 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego PKB w strefie euro w II kw. br. PKB w II kw. br. (%, kw/kw),7,,,,,,, -, -, -, Dane dot. dynamiki PKB z DE, FR, IT poniżej oczekiwań rynkowych Spadek popytu inwestycyjnego (o,% kw/kw ) związany z obniżeniem inwestycji budowlanych (efekt bazy), ale też z niskimi wydatkami na pozostałe aktywa trwałe Źródło: Eurostat, Bloomberg EA DE FR IT ES Niebudowlane nakłady inwestycyjne (IV kw. 7=) PKB Oczekiwania rynkowe EA DE ES FR IT 9 W II kw. br. niskie wydatki firm na niebudowlane nakłady inwestycyjne w trzech największych gospodarkach strefy euro (spadek w DE i IT, jedynie nieznaczny wzrost we FR)
11 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Słabość popytu zewnętrznego Dynamika handlu światowego oraz eksportu towarów strefy euro (ceny stałe r/r) Dekompozycja dynamiki eksportu towarów EA (ceny bieżące) % Dynamika handlu - światowego Eksport towarów EA Eksport wew. EA (pkt. proc.) Eksport EA (r/r, %) Eksport poza EA (pkt. proc.)
12 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Gospodarki wschodzące dynamika PKB, (%, r/r) Chiny Rosja Brazylia Indie 9 7 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 9 7 dane rzeczywiste prognoza Bloomberg
13 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Rewizje prognoz IMF Bloomberg IMF Bloomberg lip- paź- Różnica lip- paź- Różnica lip- paź- Różnica lip- paź- Różnica USA,7,,,7,,,,,,,, UK,,,,,,,7,7,,,, EA,, -,,, -,,, -,,, -, DE,9, -,,, -,,7, -,,, -, FR,7, -,,7, -,,, -,,, -, IT, -, -,, -, -,,, -,,,7 -,
14 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego PKB za granicą (niższe w krótkim okresie, zbliżone w długim) strefa euro Niemcy r/r, % USA Wlk. Brytania q q 9q q q q q q q - q q r/r, % VII XI q q 9q q q q q q q qq
15 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Stopy procentowe za granicą (niższe) % strefa euro USA Wlk. Brytania 7 7 7q q 9q q q q q q q q q % VII XI,,,,,,,,,, 7q q 9q q q q q q q qq
16 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji: Introduction Zmiany między rundami Projekcja - Ocena niepewności Popyt zagregowany Popyt konsumpcyjny Popyt sektora finansów publicznych Popyt inwestycyjny Handel zagraniczny
17 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 7 PKB i jego składowe II i III kw. r. q q PKB (r/r) (%), (,7), (,) Popyt krajowy (r/r) (%), (,), (,) Spożycie indywidualne (r/r) (%), (,), (,) Spożycie zbiorowe (r/r) (%), (,),9 (,) Nakłady brutto na śr. trwałe (r/r) (%), (,), (7,9) Eksport (r/r) (%),9 (7,), (7,) Import (r/r) (%) 9, (,9),9 (,9) Wkład eksportu netto (pkt. proc.) -, (-,) -,7 (-,) W nawiasach podano wartości z projekcji lipcowej (odsezonowane) Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji lipcowej, a czerwonym niższej. Wartości dla q są szacunkami IE i stanowią punkt startowy projekcji listopadowej.
18 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji: Introduction Zmiany między rundami Projekcja - Ocena niepewności Popyt konsumpcyjny
19 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 9 Rynek pracy II i III kw. r. q q ULC (r/r) (%), (,), (,) Wydajność pracy (r/r) (%), (,),7 (,) Płace (r/r) (%), (,), (,) Pracujący BAEL (r/r) (%),7 (,), (,) Stopa bezrobocia BAEL (%) 9, (9,9) 9, (9,7) Stopa aktywności zawodowej (%), (,), (,) W nawiasach podano wartości z projekcji lipcowej (odsezonowane) Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji lipcowej, a czerwonym niższej. Wartości dla III kw. r. są szacunkami IE i stanowią punkt startowy projekcji listopadowej.
20 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Stabilne prognozy zatrudnienia. Nie widać presji na wzrost płac (SM) Wskaźnik prognoz zatrudnienia Wskaźnik prognoz zatrudnienia w sektorach Odsetek firm planujących wzrost płac Presja płacowa
21 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Rynek pracy r/r, % Pracujący VII XI % Stopa bezrobocia VII XI - - 7q q 9q q q q q q q qq 7q q 9q q q q q q q qq r/r, % Płace VII XI % Stopa aktywności zawodowej 7 VII XI 7 7q q 9q q q q q q q qq 7q q 9q q q q q q q qq
22 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Nastroje konsumenckie i sprzedaż detaliczna Syntetyczne wskaźniki ufności konsumenckiej Sprzedaż detaliczna towarów BWUK (s.a.) WWUK (s.a.) Obecne zakupy i zamierzenia przyszłych zakupów Dynamika r/r S.A. Trend Indeks = (lewa oś) Źródło: dane NBP Obecne dokonywanie ważnych zakupów (s.a.) Dokonywanie zakupów w najbliższych miesiącach (s.a.) Po dwumiesięcznym pogorszeniu nastąpił powrót lepszych nastrojów konsumenckich we wrześniu br. Wskaźnik dokonywania zakupów w najbliższych miesiącach ustabilizował się od II kw. r.
23 Popyt konsumpcyjny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Dochody do dyspozycji (zbliżone) Spożycie indywidualne (niższe) r/r, % VII XI q q 9q q q q q q q q q r/r, % VII XI q q 9q q q q q q q q q
24 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji: Introduction Zmiany między rundami Projekcja - Ocena niepewności Popyt sektora finansów publicznych
25 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Wykorzystanie środków z UE (niższe) Rozwój kapitału ludzkiego Program Rozwoju Obsz.Wiejskich Pozostałe, głównie przedsięb. Wydatki bieżące SFP Wspólna Polityka Rolna Wydatki kapitałowe SFP Transfery unijne mld EUR mld EUR VII XI,,,,,,,,,, 7q q 9q q q q q q q qq
26 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Spożycie zbiorowe Spożycie zbiorowe r/r, % VII XI q q 9q q q q q q q q q
27 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 7 Plan prezentacji: Introduction Zmiany między rundami Projekcja - Ocena niepewności Popyt inwestycyjny
28 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Popyt inwestycyjny Prognozy popytu, produkcji i zamówień popyt (SA) produkcja (SA) zamówienia (SA) Prognozy i oceny stanu eksportu wsk. umów eksportowych (sa) wsk. prognoz eksportu (sa) wsk. nowych umów eksportowych (sa) Źródło: dane SM NBP
29 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 9 Inwestycje przedsiębiorstw Dynamika wartości kosztorysowej nowo rozpoczynanych inwestycji dane narastające, ceny bieżące, r/r (F/I- GUS) Wskaźnik nowych inwestycji (udział przedsiębiorstw planujących rozpocząć nowe inwestycje w perspektywie kwartału, Szybki Monitoring) bd bd wartość kosztorysowa nowo rozpoczętych inwestycji ogółem (d. narastające) w tym inwestycje na ulepszenie istn. śr. trw. (d. narastające) w tym inwestycje w nowe środki trwałe (d. narastające) dynamika nakładów na środki trwałe (d. narastające, r/r)
30 q q q q q q q q 7q 7q q q 9q 9q q q q q q q q q q wartość w mld zł liczba w tys. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Popyt inwestycyjny Budownictwo mieszkaniowe Mieszkania, na realizację których wydano pozwolenia r/r,% Mieszkania, których budowę rozpoczęto - Nowo podpisane umowy na kredyty mieszkaniowe: wartość i liczba w kwartale wartość PLN liczba PLN wartość walutowe liczba ogółem m m m 7m m 9m m m m m m Źródło: dane GUS Źródło: ZBP
31 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Nakłady inwestycyjne (niższe w krótkim i średnim okresie) Nakłady brutto na śr. trwałe mieszkaniowe Nakłady brutto na śr. trwałe publiczne Nakłady brutto na śr. trwałe przedsiębiorstw Nakłady brutto na śr. trwałe r/r, % VII XI q q q q q q q q q q 9q q q q q q q q q
32 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji: Introduction Zmiany między rundami Projekcja - Ocena niepewności Handel zagraniczny
33 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Obniżenie dynamiki polskiego eksportu Zmiany polskiego eksportu wg głównych grup krajów (w cenach bieżących w EUR r/r) Pozostałe kraje Ukraina Rosja Pozostałe kraje UE Strefa euro Ogółem Pogłębia się spadek eksportu do Rosji i na Ukrainę. Spadek eksportu do krajów Unii Europejskiej efekt pogorszenia koniunktury gospodarczej w UE, spadku sprzedaży finalnych dóbr GVC przeznaczonych na rynek rosyjski oraz efekt rosyjskiego embarga na żywność obejmującego również kraje UE. -
34 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Handel zagraniczny Realny kurs efektywny (REER) (słabszy) VII XI,,,,,,,,,,,, 7q q 9q q q q q q q q q
35 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Wkład eksportu netto do wzrostu (wyższy w krótkim okresie) Wkład eksportu netto (pkt.proc., prawa oś) Eksport (r/r) (%) Import (r/r) (%) p.p. VII XI q q 9q q q q q q q q q - - 7q q 9q q q q q q q q q
36 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego PKB (niższe) Spożycie ogółem Przyrost zapasów PKB Nakłady na środki trwałe Eksport netto r/r, % VII XI q q q q q q q q - 7q q 9q q q q q q q q q
37 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 7 Plan prezentacji: Introduction Zmiany między rundami Projekcja - Ocena niepewności Inflacja
38 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Inflacja CPI II i III kw. r. q q Inflacja CPI (r/r) (%), (,) -, (-,) Inflacja bazowa (r/r) (%), (,), (,) Inflacja cen żywności (r/r) (%) -, (-,) -,9 (-,) Inflacja cen energii (r/r) (%) -, (-,) -, (-,) W nawiasach podano wartości z projekcji lipcowej (odsezonowane) Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji lipcowej, a czerwonym niższej
39 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 9 Rynek surowców Indeks cen surowców energetycznych (niższy) Indeks cen surowców rolnych (niższy) USD, = VII XI USD, = VII XI,,,,,,,,,,,,,9,9,9,9,,,,,7,7,7,7,,,,,,,,,, 7q q 9q q q q q q q q q,, 7q q 9q q q q q q q q q
40 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Ceny ropy naftowej Światowa produkcja, konsumpcja oraz zapasy ropy naftowej 7 7 Zmiana zapasów (P) Światowa produkcja (mln b/d) Światowa konsumpcja (mln b/d) Spadek cen ropy naftowej w r. pod wpływem niższej konsumpcji, uwarunkowanej słabszym wzrostem gospodarczym na świecie oraz pod wpływem wzrostu produkcji ropy ze złóż łupkowych w USA. W październiku br. Departament Energii USA (DE) obniżył prognozę produkcji ropy w r. spodziewając się ograniczenia jej wydobycia przez OPEC (o tys. b/d w porównaniu do r.). Dodatkowo Departament Energii, przewiduje odbudowę popytu światowego w r., co w połączeniu z niższą produkcją wpłynie na obniżenie zapasów ropy i stopniowy wzrost jej cen. Indeks cen ropy wynikający z wyceny kontraktów terminowych został obniżony względem założeń z lipca, jednak zgodnie z prognozami DE jest on rosnący.
41 /7 7/ /9 9/ / / / / (szac.) / (prog.) /7 7/ /9 9/ / / / / (szac.) / (prog.) Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Surowce rolne (korzystne warunki podażowe przy stabilnych kosztach produkcji) - - Rynek zbóż Rynek roślin oleistych Rynek mięsa Bilans (produkcja - zużycie) Produkcja (prawa oś) Popyt (prawa oś) 9 Bilans (produkcja - zużycie) Produkcja (prawa oś) Popyt (prawa oś) Średnia produkcja - (prawa oś) 9 (szac.) (prog.) (prog.) Bilans (produkcja - konsumpcja, w tys. ton) Podaż (w tys. ton, prawa oś) Popyt (w tys. ton, prawa oś) Produkcja (-, w tys. ton, prawa oś) IMF World Energy Index Green Market Fertilizer Price DAP US Gulf Export Baltic Dry Index Soybean Meal Futures Feed Wheat Futures
42 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Inflacja cen żywności i napojów bezalkoholowych Rok vs średnia z lat Żywność i napoje bezalkoholowe I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII - Pieczywo i produkty zbożowe I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII,,,, -, Mięso Warzywa Cukier, dżem, miód i wyroby cukiernicze, Mięso:, średnia :, I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII, -, -, -, -, -, -, I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII Wkłady poszczególnych grup prognostycznych do różnicy pomiędzy średnią ścieżką - a ścieżką CPI Pozostałe - Cukier, dżem, miód, czekolada i wyroby cukiernicze - Warzywa - Owoce - Mleko, sery, jaja - Mięso Pieczywo i produkty zbożowe
43 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Inflacja bazowa % % - - Wskaźniki inflacji bazowej (w proc. r/r) Przedział zmienności wskaźników inflacji bazowej Inflacja bazowa po wyłączeniu cen najbardziej zmiennych Inflacja bazowa po wyłączeniu cen żywności i energii Inflacja bazowa po wyłączeniu cen administrowanych % średnia obcięta Dekompozycja inflacji bazowej (CPI po wyłączeniu cen żywności i energii r/r) Inflacja bazowa Usługi Towary Wyroby akcyzowe Inne towary Usługi zw. z użytk.mieszkania Łączność Restauracje i hotele Inne usługi
44 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Inflacja PPI Wyhamowanie tendencji spadkowej wskaźnika cen producenta Dynamika r/r (prawa oś) Indeks = S.A. Trend PPI r/r krajowy PPI r/r produkcji eksportowanej % % % % % % -% -% W ostatnich miesiącach obserwuje się wyhamowanie, trwającej od ponad dwóch lat, tendencji spadkowej poziomu cen producenta. Dynamika cen producenta we wrześniu w ujęciu rocznym nieznacznie się obniżyła, o, p.p. do -,% r/r. W sierpniu dynamika PPI r/r produkcji eksportowanej była o, p.p. niższa od PPI r/r ogółem. Dynamika PPI r/r na rynku krajowym (-,% r/r, prognoza IE na wrzesień) była o, p.p. wyższa dynamiki PPI r/r ogółem. - Źródło: GUS, IE.
45 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Niska presja kosztowa Indeksy IMF = Indeks PPI = Indeks energii IMF Indeks surowców przemysłowych IMF PPI krajowy
46 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Inflacja w strefie euro Dodatnia, choć niska dynamika ULC, b. powolne domykanie się luki popytowej oraz efekt bazy Szacunki luki popytowej w strefie euro,, Wpływ na HICP efektu bazy, związanego ze zmianami cen energii i żywności nieprzetworzonej (pkt. proc.) -, -, Źródło: MFW,. WEO, ULC w strefie euro, -, -, -, energia żywność nieprzetworzona skumulowany efekt bazy do końca br. razem efekt bazy - 9
47 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 7 Inflacja w krajach regionu i strefie euro HICP Polska strefa euro Czechy Węgry Litwa HICP żywność i napoje bezalkoholowe HICP po wył. żywności, energii i wyrobów akcyzowych HICP energia
48 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Produkt potencjalny, Populacja Kapitał publiczny Rynek pracy Kapitał przedsiębiorstw TFP Produkt potencjalny, 7 Luka popytowa (% potencjalnego PKB) PKB (r/r) (%) Produkt potencjalny (r/r,%) 7,,,,, -, q q q q q q q q, -, q q 9q q q q q q q q q - -
49 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 9 Ceny importu i jednostkowe koszty pracy Ceny importu (bez cen ropy i gazu) (niższe) Jednostkowe koszty pracy (ULC) (niższe w średnim i długim okresie) r/r, % VII XI r/r, % VII XI q q 9q q q q q q q q q - - 7q q 9q q q q q q q q q
50 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Inflacja krajowa r/r, % Inflacja cen żywności (%) Inflacja cen energii (%) r/r, % Inflacja CPI (%) Inflacja bazowa (%) q q 9q q q q q q q q q - - 7q q 9q q q q q q q q q
51 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Inflacja CPI (r/r, %) Inflacja bazowa Ceny energii Ceny żywności Inflacja CPI r/r (%) VII XI,,,, -, -, - q q q q q q q q q q 9q q q q q q q q q
52 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji: Introduction Zmiany między rundami Projekcja - Ocena niepewności Ocena niepewność Obszary niepewności Wykresy wachlarzowe
53 Plan prezentacji: Introduction Zmiany między rundami Projekcja - Ocena niepewności Obszary niepewności (scenariusze alternatywne)
54 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Skala poprawy koniunktury za granicą i w kraju Stagnacja w strefie euro (brak poprawy konkurencyjności, nieskuteczne działania nakierowane na wzrost akcji kredytowej, ograniczone możliwości łagodzenie polityki pieniężnej przez EBC) prowadząca do odkotwiczenia oczekiwań inflacyjnych, silniejsze spowolnienie gospodarek wschodzących, szczególnie Chin, wzrost napięć w relacjach UE-Rosja, pogorszenie nastrojów podmiotów gospodarczych w Europie, wolniejszy wzrost cen surowców energetycznych i rolnych na rynkach światowych scen. pesymistyczny Wyższy wzrost gospodarczy zagranicą (w strefie euro, w tym w Niemczech, w USA, w Chinach), wygaśnięcie wpływu na gospodarkę konfliktu Rosja-Ukraina, szybsza odbudowa inwestycji i konsumpcji scen. optymistyczny Inflacja CPI (r/r, %) Wzrost PKB (r/r, %) - - q q q q q q q q q q q q q q q q
55 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Nastroje konsumentów i producentów w strefie euro Wskaźnik PMI dla strefy euro Composite Przetwórstwo przem. Usługi Nastroje konsumentów odczyt mediana oczekiwań rynkowych (odczyt powyżej mediany) mediana oczekiwań rynkowych (odczyt poniżej mediany) m m m m m m m m m Odczyty wskaźników PMI wskazują na osłabienie koniunktury zarówno w przetwórstwie przemysłowym jak i w usługach. Od połowy r. obniżają się nastroje konsumentów, a kolejne odczyty kształtują się poniżej mediany oczekiwań rynkowych Źródło: Eurostat, Bloomberg
56 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Strefa euro dostęp firm do kredytu % % % % 9% % 7% % Kredyty MFI dla sektora prywatnego w strefie euro (% PKB) Banki powstrzymują się przed silniejszym łagodzeniem polityki kredytowej m.in. ze względu na niepewność związaną z przeglądem aktywów banków przez EBC. Istnieje ryzyko, że problemy strukturalne sektora bankowego strefy euro są niedoszacowane. Ewentualne wydłużenie procesu delewarowania banków ze strefy euro obniży skuteczność działań EBC nakierowanych na pobudzenie akcji kredytowej, co będzie hamować ożywienie w strefie euro. - - Warunki udzielania kredytów w strefie euro (ankieta BLS)* kredyty dla przedsiębiorstw kredyty mieszkaniowe kredyty konsumpcyjne *wartości dodatnie oznaczają zacieśnianie polityki kredytowej, wartości ujemne luzowanie
57 m m m m m m m7 m m9 m Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 7 Strefa euro warunki finansowania długu publicznego Dług publiczny w r. (% PKB),, Spread wobec niemieckich obligacji Y FR IT ES PT IE,,,,,,, GR IT PT IE ES FR EA, Bardzo niska rentowność obligacji niektórych krajów strefy euro (blisko historycznie niskich poziomów), pomimo nierozwiązanych problemów fiskalnych i strukturalnych tych gospodarek. Ewentualna zmiana w wycenie ryzyka przez rynki finansowe może prowadzić do wzrostu presji na zacieśnienie fiskalne w strefie euro, pogorszenia warunków finansowania banków i firm.
58 7 9 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Ceny ropy naftowej Ceny ropy Brent (USD/b) % % % % zmiany miesięczne (lewa oś) średnie miesięczne ceny ropy Brent (prawa oś) Od lipca br. średnie miesięczne ceny ropy Brent obniżają się, na co składają się: niski popyt (uwarunkowany wzrostem gospodarczym na świecie) wysoka podaż (wzrost produkcji ropy ze złóż łupkowych w USA; obniżenie ryzyka politycznego dla dostaw ropy z Iraku oraz Libii) -% -% -% Prognozy Departamentu Energii USA wskazujące na wzrost cen ropy w r. bazują na założeniach dotyczących wzrostu gospodarczego na świecie.
59 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego 9 Wzrost prawdopodobieństwa recesji i deflacji w strefie euro Prawdopodobieństwo recesji (%) Prawdopodobieństwo deflacji (%) Strefa euro USA Japonia Azjatyckie gospodarki wschodzące Ameryka Łacińska Reszta świata Strefa euro USA Japonia Azjatyckie gospodarki wschodzące Ameryka Łacińska Reszta świata październikowe WEO MFW, prognoza dla okresu Q-Q kwietniowe WEO MFW, prognoza dla dla okresu Q-Q październikowe WEO MFW, prognoza dla okresu Q-Q kwietniowe WEO MFW, prognoza dla dla okresu Q-Q
60 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Scenariusz pesymistyczny zagranica r/r, % PKB za granicą pesym XI q q 9q q q q q q q qq r/r, % Deflator wartości dodanej za granicą,, pesym XI,,,, -, -, 7q q 9q q q q q q q qq Światowy indeks cen surowców rolnych USD, =, pesym XI,,,,9,9,,,7,7,, 7q q 9q q q q q q q qq Światowy indeks cen surowców USD, = energetycznych, pesym XI,,,,,,,,, 7q q 9q q q q q q q qq
61 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Scenariusz pesymistyczny PKB Spożycie ogółem Przyrost zapasów PKB Nakłady na środki trwałe Eksport netto r/r, % pesym XI q q q q q q q q - 7q q 9q q q q q q q q q
62 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Scenariusz pesymistyczny inflacja Inflacja bazowa Ceny energii Ceny żywności Inflacja CPI r/r (%) pesym XI,,,, -, -, - q q q q q q q q q q 9q q q q q q q q q
63 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Plan prezentacji: Introduction Zmiany między rundami Projekcja - Ocena niepewności Wykresy wachlarzowe
64 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Projekcja inflacji listopad 9% % % proj. centralna cel inflacyjny poniżej,% poniżej,% poniżej,% poniżej w projekcji przedziale centralnej (,-,%) - - q,,,,, q,9,,,, q,9,9,99,, q,,,9,,7 q,,,9,, q,7,,9,, q,,,9,7, q,,7,9,, - - q q q q q q q q q q q q q,,7,9,9,
65 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego Projekcja PKB listopad 7 9% % % proj. centralna q q q q q q q q q q q q
66
Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / listopada Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego na podstawie modelu
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa, 8.7. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi Zmiana
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa,.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami Projekcja listopadowa na tle
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa,.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi Zmiana założeń
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa, 9.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi Zmiana założeń
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa,.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami Projekcja marcowa na tle listopadowej
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa,.7. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Projekcja PKB lipiec % 9 8 9% % % proj.centralna 9 8 7 7-8q 9q q q
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa, 7.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami Rozliczenie Otoczenie Gospodarka
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / marca Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / 9 marzec Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / lipca Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa, 9.1.1 r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny 1 PAŹDZIERNIKOWA NA TLE PROJEKCJI CZERWCOWEJ Rozliczenie Zmiana
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa,.7.1 r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie NECMOD Instytut Ekonomiczny CZERWCOWA NA TLE PROJEKCJI LUTOWEJ Rozliczenie Reestymacja Zmiana załoŝeń
Bardziej szczegółowoRozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej
Witold Grostal, Dyrektor Biura Strategii Polityki Pieniężnej w NBP Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej VII Konferencja dla Budownictwa / 14 kwietnia 2015 r. 2005Q1 2006Q1
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa, 3.1.9 r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Projekcja PKB październik 9 8 7 proc. 6 5 3 1-1 - -3-6q1 6q3 7q1
Bardziej szczegółowoKiedy skończy się kryzys?
www.pwc.com Kiedy skończy się kryzys? Ryszard Petru Partner PwC Przewodniczący Rady Towarzystwa Ekonomistów Polskich Plan 1 Sytuacja 2 w 3 Wnioski w gospodarce światowej Wpływ na sytuację rynków finansowych
Bardziej szczegółowoWpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP
Wpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP Prof. Anna Zielińska-Głębocka Uniwersytet Gdański Rada Polityki Pieniężnej 1.Dynamika wzrostu gospodarczego spowolnienie
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / listopada Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / lipca Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD. Październik 2008 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Październik 8 r. 8 7 6 5 1-1 proc Projekcja inflacji październik 8 8 7 6 5 1-1 - - 5q1 5q 6q1 6q 7q1 7q 8q1 8q 9q1 9q 1q1 1q źródło:
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / 9 listopada Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD. Luty 2008 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD Luty 2008 r. 1 Projekcja inflacji luty 2008 8 7 6 5 4 3 2 1 0 proc. 8 7 6 5 4 3 2 1 0-1 05q1 05q3 06q1 06q3 07q1 07q3 08q1 08q3 09q1
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / marca 7 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoPrognozy gospodarcze dla
Prognozy gospodarcze dla Polski po I kw. 21 Łukasz Tarnawa Główny Ekonomista Polskie Towarzystwo Ekonomiczne, 13.5.21 Gospodarka globalna po kryzysie finansowym Odbicie globalnej aktywności gospodarczej
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / marca 6 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD. Czerwiec 2008 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Czerwiec 2008 r. Projekcja inflacji czerwiec 2008 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4-5 proc. 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4-5
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD. Październik 2007 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD Październik 2007 r. Projekcja inflacji październik 2007 8 7 6 5 3 2 1 0-1 proc. 8 7 6 5 3 2 1 0-1 -2 0q1 0q3 05q1 05q3 06q1 06q3
Bardziej szczegółowoGospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy?
Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Łukasz Tarnawa Departament Strategii i Analiz Warszawa, 6 listopada 2008 1 Gospodarka globalna kryzys sektora finansowego w gospodarkach
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / lipca 9 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / listopada Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD. Lipiec 2006 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD Lipiec 2006 r. Projekcja a prognoza Projekcja inflacji prognoza inflacji projekcja inflacji jest prognozą warunkową, tzn. pokazuje,
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 grudnia 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 grudnia 2015 r. Na posiedzeniu członkowie Rady dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i przyszłej sytuacji
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 kwietnia 2016 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 kwietnia 2016 r. Na posiedzeniu członkowie Rady dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście sytuacji makroekonomicznej
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i oczekiwanej sytuacji
Bardziej szczegółowoZadłużony świat: przyczyny i skutki. Wpływ niekonwencjonalnej polityki monetarnej na poziom i wycenę długu publicznego
Katarzyna Zajdel-Kurowska / Narodowy Bank Polski Zadłużony świat: przyczyny i skutki. Wpływ niekonwencjonalnej polityki monetarnej na poziom i wycenę długu publicznego Warszawa, 9 maja 218 Zadłużony świat:
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / 7 lipca Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoKONIUNKTURA GOSPODARCZA ŚWIATA I POLSKI. Polska koniunktura w 2014 r. i prognoza na lata 2015-2016. Warszawa, lipiec 2015
KONIUNKTURA GOSPODARCZA ŚWIATA I POLSKI Polska koniunktura w 2014 r. i prognoza na lata 2015-2016 Warszawa, lipiec 2015 Produkt krajowy brutto oraz popyt krajowy (tempo wzrostu w stosunku do analogicznego
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty dziewiąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2016 2017
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty piąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD. Lipiec 2007 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD Lipiec 2007 r. Projekcja inflacji lipiec 2007 8 7 6 5 3 2 1 0-1 proc. 8 7 6 5 3 2 1 0-1 -2 0q1 0q3 05q1 05q3 06q1 06q3 07q1 07q3
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / lipca Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 lipca 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 lipca 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej sytuacji makroekonomicznej
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2009 roku -1-
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 29 roku -1- Sytuacja gospodarcza w I kwartale 29 r. Głęboki spadek produkcji przemysłowej w styczniu i lutym, wskaźniki koniunktury sugerują
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / marca 9 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoPolska gospodarka w liczbach 2018 r. Spotkanie prasowe 18 grudnia 2018 r.
1 Polska gospodarka w liczbach 2018 r. Spotkanie prasowe 18 grudnia 2018 r. 3 Agenda 1. 2. Wzrost gospodarczy i inwestycje w Polsce na tle krajów regionu CEE Warunki funkcjonowania przedsiębiorstw w Polsce
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 15 kwietnia 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 15 kwietnia 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i oczekiwanej
Bardziej szczegółowoCzerwcowa projekcja makroekonomiczna NBP
DEPARTAMENT STRATEGII I ANALIZ e-mail: Analizy.Makro@pkobp.pl MAKRO: KOMENTARZ 05 lipca 2010 Czerwcowa projekcja makroekonomiczna NBP 1. Wyniki czerwcowej projekcji PKB i inflacji Wg wyników najnowszej
Bardziej szczegółowoŚniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego
Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Warszawa, kwietnia Perspektywy dla gospodarki: Deflator PKB
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD. Styczeń 2007 r.
Projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu ECMOD Styczeń 2007 r. Projekcja a prognoza Projekcja inflacji prognoza inflacji projekcja inflacji jest prognozą warunkową, tzn. pokazuje,
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A.
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2014 rok i podział zysku Warszawa, 22 czerwca 2015 Otoczenie makroekonomiczne % r/r, pkt proc. 7.0 5.0 3.0 1.0-1.0-3.0-5.0 Gospodarka stopniowo przyspiesza Wzrost
Bardziej szczegółowoWpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę
Mirosław Gronicki Wpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę Warszawa 31 maja 2011 r. Spis treści 1. Geneza światowego kryzysu finansowego. 2. Światowy kryzys finansowy skutki. 3. Polska
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty czwarty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji luty 2009
Projekcja inflacji luty 9 proc. - - - - - - - q q 7q 7q 8q 8q 9q 9q q q q q - 9- PROJEKCJA CENTRALNA ZałoŜenia 9- Wzrost za granicą Wzrost cen za granicą Stopy procentowe za granicą Indeks cen surowców
Bardziej szczegółowoPolska bez euro. Bilans kosztów i korzyści
Polska bez euro Bilans kosztów i korzyści Warszawa, marzec 2019 AUTORZY RAPORTU Adam Czerniak główny ekonomista Polityka Insight Agnieszka Smoleńska starsza analityczka ds. europejskich Polityka Insight
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 października 2014 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 października 2014 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat bieżącej i przyszłych decyzji dotyczących polityki
Bardziej szczegółowoKlub Laureatów Dolnośląskiego Certyfikatu Gospodarczego 25 kwietnia 2016 roku
25 kwietnia 2016 roku Bieżąca sytuacja gospodarcza Grzegorz Warzocha - AVANTA Auditors & Advisors www.avanta-audit.pl Międzynarodowa sytuacja gospodarcza 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% Globalne tendencje gospodarcze
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 lipca 2016 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 lipca 2016 r. Na posiedzeniu członkowie Rady dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście sytuacji makroekonomicznej w
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / 13 listopada 17 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty szósty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoŚniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego. Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego
Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Warszawa, 7 lutego Perspektywy dla gospodarki: Spowolnienie
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia dziewięćdziesiąty trzeci kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2016 r.) oraz prognozy na lata 2017 2018
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 września 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 września 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i oczekiwanej
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku. Warszawa, 24 czerwca 2014
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku Warszawa, 24 czerwca 2014 Otoczenie makroekonomiczne Gospodarka stopniowo przyspiesza Dalsza poprawa sytuacji na rynku pracy 7.0 5.0 3.0
Bardziej szczegółowoBIEŻĄCA SYTUACJA GOSPODARCZA I MAKROEKONOMICZNA
BIEŻĄCA SYTUACJA GOSPODARCZA I MAKROEKONOMICZNA Wrocław, 28 lutego 2019 roku dr Grzegorz Warzocha AVANTA Auditors & Advisors Międzynarodowa sytuacja gospodarcza Obniżenie prognoz na 2018-2019 o 0,2% w
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / 1 marca 1 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty pierwszy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2013 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 4 marca 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 4 marca 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat obecnej i przyszłych decyzji dotyczących polityki pieniężnej
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 4 lutego 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 4 lutego 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat obecnej i przyszłych decyzji dotyczących polityki pieniężnej
Bardziej szczegółowoAnaliza tygodniowa - ujęcie fundamentalne
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 23 kwietnia 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50
Bardziej szczegółowoGospodarki krajów wschodzących po kryzysie. 14/03/2011 Jakub Janus
Gospodarki krajów wschodzących po kryzysie 14/03/2011 Jakub Janus 1 Plan prezentacji 1. Wzrost gospodarczy po kryzysie w perspektywie globalnej 2. Sytuacja w głównych gospodarkach 1. Chiny 2. Indie 3.
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty siódmy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoCitiWeekly. Dobre dane o produkcji, niezła sprzedaż detaliczna. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut.
Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 24 lutego 2014 6 stron Dobre dane o produkcji, niezła sprzedaż detaliczna W tym tygodniu poznamy szczegółowe rozbicie danych PKB za IV kw. Spodziewamy się, że wzrost
Bardziej szczegółowoPrzegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014. Aleksander Łaszek
Przegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014 Aleksander Łaszek Wzrost gospodarczy I Źródło: Komisja Europejska Komisja Europejska prognozuje w 2014 i 2015 roku przyspieszenie tempa
Bardziej szczegółowoTydzień z ekonomią
2012 I VI XI IV IX II VII XII V X III VIII 2017 I Tydzień z ekonomią 2017-06-12 2,6 2,4 2,2 2 1,8 1,6 1,4 8 6 4 2 0-2 -4 Inflacja (%, r/r) Prognoza 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Miary inflacji (%, r/r) 4,4
Bardziej szczegółowoTrendy i perspektywy rozwoju głównych gospodarek światowych
Trendy i perspektywy rozwoju głównych gospodarek światowych Grzegorz Sielewicz Główny Ekonomista Coface w Europie Centralnej Konferencja Pomorski Broker Eksportowy Gdynia, 12 października 2016 Gospodarka
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Departament Analiz Ekonomicznych Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / lipca 7 Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej nr 2/2018 (98)
Instytut Prognoz i Analiz Gospodarczych przedstawia dziewięćdziesiąty ósmy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2018 r.) oraz prognozy na lata 2018-2019 Stan i
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia siedemdziesiąty drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2011 r.) oraz prognozy na lata 2011 2012 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoWyniki skonsolidowane za I kwartał 2012 roku. Maj 2012
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2012 roku Maj 2012 Wzrost zysku netto w I kwartale 2012 roku /mln zł/ ZYSK NETTO +34% +10% -16% +21% +21% 17% kw./kw. Wzrost przychodów
Bardziej szczegółowoPodsumowanie roku 2010 oraz wyzwania i szanse bankowości w Polsce w 2011 r. Narodowy Bank Polski
Podsumowanie roku 2010 oraz wyzwania i szanse bankowości w Polsce w 2011 r. arodowy Bank Polski Plan Prezentacji toczenie makroekonomiczne sektora bankowego w 2010 r. Sytuacja sektora bankowego w 2010
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty trzeci kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia dziewięćdziesiąty drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2016 r.) oraz prognozy na lata 2016 2017 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoData publikacji. Podaż pieniądza M3 (r/r) XI ,7% 8,5% 8,0% Saldo rachunku bieżącego (mln EUR) X
Wskaźnik Okres Data publikacji Poprzednia wartość Prognoza TMS Brokers Konsensus Podaż pieniądza M3 (r/r) XI 2014 2014-12-12 7,7% 8,5% 8,0% Saldo rachunku bieżącego (mln EUR) X 2014 2014-12-15-235 -356-305
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej nr 1/2018 (97)
Instytut Prognoz i Analiz Gospodarczych przedstawia dziewięćdziesiąty siódmy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2017 r.) oraz prognozy na lata 2018-2019 Stan i
Bardziej szczegółowoDepartament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 2017 r.
Opracowanie: Wydział Analiz Sektora Bankowego Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec r. W dniu marca r. Komisja
Bardziej szczegółowoDepartament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 2016 r.
Opracowanie: Wydział Analiz Sektora Bankowego Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 201 r. W dniu 22 marca
Bardziej szczegółowoJesienna prognoza gospodarcza na 2014 r.: powolne ożywienie i bardzo niska inflacja
Komisja Europejska - Komunikat prasowy Jesienna prognoza gospodarcza na 2014 r.: powolne ożywienie i bardzo niska inflacja Bruksela, 04 listopad 2014 Zgodnie z prognozą gospodarczą Komisji Europejskiej
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Decyzja w sprawie stóp procentowych Referencyjna stopa procentowa i wskaźniki inflacji 3,00% 2,3% 2,00% 1,7% 1,50% 1,00% 0,00% -1,00% Referencyjna stopa procentowa NBP Inflacja
Bardziej szczegółowoRaport o stabilności systemu finansowego czerwiec 2009 r. Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski
Raport o stabilności systemu finansowego czerwiec 2009 r. Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski 1 Raport o stabilności finansowej Publikowanie Raportu jest standardem międzynarodowym, NBP
Bardziej szczegółowoRozszerzone tabele z tekstu
Rozszerzone tabele z tekstu Tabela III.1. Podstawowe dane o OFE w latach 2001-12. Wyszczególnienie Miara 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Członkowie 1,000 10637 10990 11463 11979
Bardziej szczegółowoPoprawa klimatu inwestycyjnego w USA. Obniżenie tempa wzrostu gospodarczego w krajach strefy euro
Ocena sytuacji gospodarczej W lipcu br. nadal poprawiały się nastroje inwestorów w USA. Wskaźnik ISM obrazujący popyt przedsiębiorstw wzrósł w lipcu do poziomu 51,8 pkt. wobec 49,8 pkt. w czerwcu br. Poprawie
Bardziej szczegółowoRYNEK FINANSOWY W POLSCE - WYBRANE PROBLEMY
GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Rzecznik Prasowy Prezesa GUS seminarium naukowe pod patronatem naukowym prof. dr hab. Józefa Oleńskiego Prezesa GUS RYNEK FINANSOWY W POLSCE - WYBRANE PROBLEMY prof. nadzw. dr
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Inflacja konsumentów dane GUS Inflacja konsumentów i jej wybrane składowe 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 2,5% 2,1% 1,2% -2,00% -4,00% -6,00% -8,00% -10,00% -12,00%
Bardziej szczegółowoInflacja - definicja. Inflacja wzrost ogólnego poziomu cen. Deflacja spadek ogólnego poziomu cen. Dezinflacja spadek tempa inflacji.
Wykład: NFLACJA nflacja - definicja nflacja wzrost ogólnego poziomu cen. Deflacja spadek ogólnego poziomu cen. Dezinflacja spadek tempa inflacji. Pomiar inflacji ndeks cen konsumpcyjnych (CP Consumer Price
Bardziej szczegółowoRyszard Petru Przewodniczący Towarzystwa Ekonomistów Polskich
Ryszard Petru Przewodniczący Towarzystwa Ekonomistów Polskich PERSPEKTYWY GOSPODARCZE DLA POLSKI Coface Country Risk Conference Warszawa, 27 marca 2014 r. Plan Sytuacja w gospodarce światowej Poprawa koniunktury
Bardziej szczegółowoKomentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 07-14.07.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Prognozy gospodarcze dla Polski wyniki ankiety NBP NBP opublikował wyniki ankiety makroekonomicznej, którą przeprowadzono w okresie od
Bardziej szczegółowoŚniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego
Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Warszawa, 28 października 2014 r. Perspektywy dla gospodarki:
Bardziej szczegółowoProjekcje makroekonomiczne ekspertów Eurosystemu dla obszaru euro
Projekcje makroekonomiczne ekspertów Eurosystemu dla obszaru euro Eksperci Eurosystemu opracowali projekcje rozwoju sytuacji makroekonomicznej w obszarze euro na podstawie informacji dostępnych na dzień
Bardziej szczegółowo