60,000 59,000 58,000 57,000 56,000 55,000 54,000 4,000M 2,000M

Transkrypt

1 czwartek, 29 listopada 2018, 09:01 Sytuacja rynkowa Środa była udaną sesją na krajowym rynku. Drugi dzień z rzędu zwyżkowały zarówno duże spółki, jak i małe i średnie, czemu nie przeszkodziła generalnie neutralna sesja na giełdach zachodnioeuropejskich. Na rynku amerykańskim silna zwyżka indeksów, S&P500 wzrósł o 2,3%, co jest najlepszym jednosesyjnym wynikiem od marca br. Wsparcia dla poprawy sentymentu można upatrywać w dwóch czynnikach: po pierwsze, Jerome Powell, szef FED, dowiózł wczoraj gołębi przekaz dla rynku (niedawno pojawiły się doniesienia medialne o możliwości przystopowania przez FED cyklu podwyżek stóp, co mogłoby się stać już na wiosnę przyszłego roku; z wczorajszej wypowiedzi publicznej Powella widać pewną zmianę w forward guidance, stwierdził on bowiem m.in. iż stopy procentowe są nieco poniżej przedziału, które może zostać uznany za neutralny oraz zasugerował, że efekty gospodarcze dotychczasowych podwyżek są niepewne i może być potrzeba dłuższego czasu, aby ocenić te skutki; słowa szefa FED przyniosło zauważalny podażowy impuls na dolarze co zwyczajowo jest dobrą informacją dla surowców oraz rynków wschodzących), po drugie zaś rynki z nadzieją patrzą na zaplanowane na sobotę dwustronne spotkanie Donalda Trumpa z XI Jinpingiem w stolicy Argentyny. Spotkanie jest zatem na najwyższym dyplomatycznym poziomie, pojawiły się także koncyliacyjne sygnały z obu stron, co tylko wzmaga oczekiwania na zbliżenie stanowisk ws. kwestii handlowych (co jednak niekoniecznie musi oznaczać natychmiastowe bądź nawet szybkie zniesienie obustronnych ceł). Wydarzeniem dnia na krajowym rynku były wczoraj informacje z PGE, iż spółka jest wstępnie zainteresowana nabyciem wszystkich udziałów w spółce PGE EJ1 (spółka odpowiedzialna za budowę pierwszej polskiej elektrowni jądrowej). PGE posiada obecnie 7 udziałów w tejże spółce, natomiast po 1 mają Tauron, Enea i KGHM. Reakcja kursowa na PGE była negatywna, rynek prawdopodobnie ocenia, iż obciążenie PGE projektem jądrowym będzie większe niż wcześniej można było oczekiwać. W kalendarium na dziś zwracamy uwagę m.in. na wstępny odczyt inflacyjny z Niemiec oraz dane ze Stanów Zjednoczonych o dochodach i wydatkach ludności. Na dziś zaplanowane jest także wystąpienie publiczne szefa EBC, Mario Draghiego oraz publikacja protokołu z ostatniego posiedzenia FED. Kontrakty terminowe na główne indeksy zachodnioeuropejskie wykazują o poranku ok. 0,7% wzrosty. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close ,000 60,000 59,000 58,000 57,000 56,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,9-0,1 CAC ,2 0,0 FTSE ,5-0,2 BUX ,3 0,1 S&P ,8 2,3 DJIA ,4 2,5 SHC* 2 576,3-1,0 NASDAQ 7 291,6 2,9 BOVESPA ,8 1,5 NIKKEI* ,6 0,4 HANG SENG* ,0-0,9 XU ,0 0,6 RTS 1 113,5 1,4 * - Zmiana na godzinę 7:26 Indeksy Polskie ,3 1, ,5 1,9 M ,4 0,8 S ,7 0,5 NCINDEX 199,0 0,3 Waluty USD/PLN 3,77 0,0 EUR/PLN 4,29 0,0 EUR/USD 1,14 0,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,18 0 USA 10YT 3, Jul Aug Sep Oct Nov - Volum e = 884,350,144.00, MA30 = 788,836, ,000 54,000 4,000M 2,000M Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 50,4 0,1 Złoto (USD/oz) 1 224,9 0,3 Miedź (USD/t) 6 244,0 1,4 : Największe wzrosty i spadki (%) - RSI(15) = ADX(14) = 14.31, +DI = 28.63, -DI = MACD(12,26) = 30.61, Signal(12,26,9) = ,000 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. PRIMETECH SA 25,5 TXM SA 25,0 GLOBAL COSMED SA 20,5 GINOROSSI 18,4 KREZUS SA 15,1 GRODNO -5,1 RANKPROGR -5,7 ASTARTA -5,9 IMPEL -8,1 HARPER -15,8-20,0-10,0-10,0 20,0 30,0 telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach NWZ BYTOM IMS, QUMAK Zawieszenie notowań akcjami spółki w związku z planowanym połączeniem ze spółką VISTULA GROUP S.A Wybrane komunikaty ze spółek AWBUD Rada nadzorcza Awbudu powołała na stanowisko prezesa Anetę Bińkiewicz - podała spółka w komunikacie. BENEFIT Urząd Ochrony Konkurencji i Konsumentów ma zakończyć postępowanie antymonopolowe przeciwko Benefit Systems do końca kwietnia 2019 roku - poinformowała spółka w komunikacie. BOS Rada Nadzorcza Banku Ochrony Środowiska zaakceptowała aktualizację strategii banku na lata roku. Cel osiągnięcia w 2021 roku powyżej 180 mln zł zysku netto, ROE powyżej 7,7 proc., C/I poniżej 47 proc. został podtrzymany - podał bank w raporcie. ECHO FEERUM 1) Echo Investment zakłada, że sprzeda w 2019 roku 1,3 tys. mieszkań - poinformował zarząd spółki podczas konferencji. Grupa podtrzymała cel przekazania klientom w przyszłym roku 1,2 tys. mieszkań. 2) Echo Investment ma przedwstępną umowę sprzedaży przedsiębiorstwa, obejmującego m.in. grunt w Warszawie, na którym realizowany jest biurowiec Browarów Warszawskich Biura Przy Bramie - podała spółka w komunikacie. Kupującym jest LUX Europa III S.a r.l. Ostateczna cena - zgodnie z szacunkami - może wynieść od 74,3 mln euro do 76,5 mln euro. 3) Echo Investment może przeprowadzić jeszcze w 2018 roku publiczną emisję obligacji o wartości 50 mln zł - poinformował w środę wiceprezes Maciej Drozd. Grupa w pierwszym kwartale 2019 roku będzie chciała maksymalnie wykorzystać program emisji obligacji. Feerum podpisało z ukraińskim Epicentr K LLC dwie umowy o łącznej wartości 209,8 mln zl na dostawę kompleksów silosów zbożowych na Ukrainę - podało Feerum w komunikacie prasowym. FORTE 1) Fabryka Mebli Forte planuje w 2019 roku skoncentrować się głównie na poprawie rentowności, a nie na istotnym wzroście przychodów. Realizacja tego planu ma być możliwa dzięki m.in. zwiększeniu udziału w sprzedaży grupy mebli wyżej marżowych oraz obniżeniu kosztów produkcji za sprawą w pełni już funkcjonującej własnej fabryki płyt wiórowych poinformował PAP Biznes Mariusz Gazda, członek zarządu spółki. 2) Forte, którego wskaźnik długu netto w relacji do EBITDA przekroczył na koniec trzeciego kwartału 2018 roku poziom 5,5x, planuje jego zmniejszenie na koniec 2019 roku poniżej 4x poinformował PAP Biznes w wywiadzie Mariusz Gazda, członek zarządu spółki. GETIN NOBLE 1) Luka kapitałowa Getin Noble Banku pod koniec września 2018 roku wyniosła około 900 mln zł - poinformował Karol Karolkiewicz, członek zarządu banku. 2) Getin Noble Bank oczekuje, że koszty ryzyka w segmencie kredytów detalicznych będą w najbliższych miesiącach spadały do poziomu 5 proc. i niższych - poinformował Marcin Romanowski, członek zarządu banku. 3) Strata netto grupy Getin Noble Banku w trzecim kwartale 2018 roku wyniosła 14 mln zł, podczas gdy rok wcześniej strata wynosiła 72,1 mln zł - podał bank w raporcie. 4) Odpływy środków klientów Getin Noble Banku wróciły obecnie do poziomów standardowych, notowanych przed prasowymi publikacjami - poinformował Artur Klimczak, prezes banku. 5) W wyniku prasowych publikacji Getin Noble Bank odnotował wzmożone wypływy środków ulokowanych w banku - poinformował bank w raporcie. 6) Getin Noble Bank planuje, że do kolejnej emisji akcji, gwarantowanej przez głównego akcjonariusza, dojdzie w 2019 roku. W jej ramach kapitał akcyjny zostanie zwiększony o 100 mln zł - poinformował bank w komunikacie. IDEA BANK 1) Strata netto przypisana akcjonariuszom jednostki dominującej grupy Idea Banku w III kwartale 2018 roku wyniosła 32,6 mln zł, podczas gdy rok wcześniej bank miał 97,4 mln zł zysku netto - poinformował bank w raporcie. 2) Idea Bank rozpoczął proces optymalizacji sumy bilansowej i planuje podwyższenie funduszy własnych - poinformował bank w komunikacie prasowym. 3) Idea Bank, który zawarł ugody z 34 klientami, posiadaczami obligacji GetBacku, a propozycję polubownego rozwiązania zaproponował w sumie 100 klientom ocenia, że zawiązana wcześniej rezerwa na potencjalne roszczenia jest wystarczająca poinformowali przedstawiciele banku. Idea chce zmniejszyć

3 koszty finansowania. KERNEL Kernel Holding zanotował w I kwartale roku obrotowego 2018/ ,5 mln USD zysku netto przypisanego akcjonariuszom jednostki dominującej wobec 22,8 mln USD zysku rok wcześniej - podała spółka w raporcie. MBANK mbank otrzymał zgodę Komisji Nadzoru Finansowego na zakwalifikowanie obligacji o wartości nominalnej 750 mln zł do kapitału Tier II - podał bank w komunikacie. PGE Polska Grupa Energetyczna jest wstępnie zainteresowana nabyciem wszystkich udziałów w spółce PGE EJ1, która jest odpowiedzialna za budowę elektrowni jądrowej - podała spółka w komunikacie. Aktualnie PGE jest posiadaczem 70 proc. udziałów w spółce PGE EJ1. POLENERGIA Oferty spółki zależnej Polenergii, Grupa PEP Farma Wiatrowa 17, wygrały aukcję OZE z 15 listopada - podała Polenergia w komunikacie. Spółka rozwija projekty farm fotowoltaicznych o łącznej mocy 8 MW. QUMAK IT Works i Manassa obejmą cztery udziały w Qumak Professional Services za 3,6 mln zł - poinformował Qumak w komunikacie. ROPCZYCE Akcjonariusze Zakładów Magnezytowych Ropczyce zdecydują o nabyciu do akcji własnych w ramach wezwania, w celu ich umorzenia - wynika z projektów uchwał NWZ zwołanego na 27 grudnia. TXM SFINKS Grupa TXM, która po trzech kwartałach ma 26,5 mln zł straty netto, ocenia, że dotychczasowe działania optymalizacyjne nie przyniosły oczekiwanych rezultatów i konieczna jest głębsza restrukturyzacja spółki. Trwają prace nad aktualizacją strategii - podał zarząd TXM w komentarzu do wyników po trzech kwartałach. Cena emisyjna od dwóch do sześciu mln akcji serii P Sfinksa została ustalona na 1 zł - podała spółka w komunikacie. Przegląd prasy ABM GETIN IDEA GETIN URSUS NOBLE, ABM Solid traci szansę na układ. Prezes firmy budowlanej twierdzi, że PKO BP za wszelką cenę dąży do jej likwidacji. Bank odrzuca zarzuty. /PB/ Z fuzją czy bez, przed Getin Noble i Ideą trudne czasy. Kontrolowane przez Leszka Czarneckiego banki nadal rozważają połączenie, ale po aferze KNF będzie im trudniej poprawiać wyniki. /Rz/ Najlepszy wynik Getinu od dwóch lat. Trzeci kwartał, pomimo straty, był dla banku całkiem niezły. Pytaniem na razie bez odpowiedzi jest to, czym zakończy się czwarty kwartał. /PB/ Ursus rozmawia z inwestorami o poszczególnych dywizjach produkcyjnych, ale jest otwarty na kupców całego biznesu ciągnikowego. /PB/ Sygnały analizy technicznej CCC Notowania akcji powróciły powyżej przełamanego wsparcia na 191 zł, co otwiera drogę do testu oporu na 235 zł. GINOROSSI Kurs akcji od dwóch sesji rośnie wysokimi białymi korpusami na wysokim wolumenie, co informuje o zakończeniu korekty. KGHM Kurs akcji w ramach ruchu powrotnego do przełamanej linii oporu, wybronił linię i w trakcie wczorajszej sesji kurs wyraźnie oddalił się od linii. PHN Ruch powrotny do przełamanego dołka na 9,36 zł. PKNORLEN Notowania akcji w ładnym stylu pokonały ważny opór na 106,50 zł, następny to 114,20 zł.

4 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek WAS - Daily Open 1.2, Hi 1.23, Lo 1.08, Close 1.2 (1.7%) Vol 51,532 MA(Close,55) = PGE - Daily Open 11.72, Hi 12.03, Lo 10.93, Close (-3.) Vol 4,368,194 MA(Close,55) May Jun Jul Aug Sep Oct Nov 8.52 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct WAS - Volum e = 51,532.00, MA30 = 16, ,000 60,000 PGE - Volum e = 4,368,194.00, MA30 = 2,590, M 40,000 20,000 5M 0 WAS - RSI(15) = PGE - RSI(15) = WAS - ADX(14) = 47.99, +DI = 9.24, -DI = PGE - ADX(14) = 39.84, +DI = 24.83, -DI = WAS - MACD(12,26) = -0.08, Signal(12,26,9) = PGE - MACD(12,26) = 0.44, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. WASKO Notowania akcji prawdopodobnie zatrzymały trwającą przecenę. Na wykresie pojawiła się świeca z długim dolnym cieniem, kurs w ciągu dnia wzrósł, czemu towarzyszył wysoki wolumen obrotu. Popyt ma okazję do kontry, a najbliższym oporem jest poziom 1,35 zł. PGE Ruch powrotny do przełamanego oporu na 11 (świecą z długim dolnym cieniem na wysokim wolumenie).

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 10:00 Niemcy Indeks Instytutu Ifo listopad 102,0 102,3 102,8 15:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) Wtorek 10:00 Polska Stopa bezrobocia, % październik 5,7 5,7 5,7 15:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % wrzesień 5,2 5,2 5,5 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board listopad 135,7 135,7 137,9 Środa 10:00 strefa euro Podaż pieniądza M3 październik 3,9 3,5 3,6 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % listopad 5,5-0,1 14:30 USA PKB (annualizowany), rew., % 3Q 3,5 3,5 4,2 16:00 USA Indeks Fed z Richmond listopad 14,0 15,0 15,0 16:00 USA Sprzedaż nowych domów, tys. październik 544,0 575,0 597,0 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk listopad 3577,0 1000,0 4851,0 18:00 USA Wystąpienie publiczne szefa Fed (J. Powell) 20:00 USA Protokół z posiedzenia FOMC Czwartek 0:50 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % październik 3,5 2,7 2,1 9:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % listopad 5,1 5,1 14:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % listopad 2,4 2,5 14:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % listopad 2,3 2,4 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. listopad 220,0 224,0 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m, % październik 0,4 0,2 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m, % październik 0,4 0,4 Piątek 0:30 Japonia Stopa bezrobocia, % październik 2,3 2,3 0:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % październik 2,5-2,5 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. r/r, % październik 1,4-2,6 10:00 Polska Inflacja CPI r/r, % listopad 1,6 1,8 10:00 Polska PKB n.s.a., % 3Q 5,1 5,1 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % październik 8,0 8,1 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % listopad 2,0 2,2 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,3 1,5 1,5 6,2-5,9-9,6-8, ,5 1,9 1,8 7,6-4,9-8,0-7,0 M ,4 0,8 0,9 3,8-8,9-19,2-17,7 S ,7 0,5 0,8-0,2-14,3-25,2-23,3 Banki 7 541,7 1,6 2,0 4,5-6,3-11,1-7,5 Budownictwo 1 913,4 1,0-0,3-1,6-10,6-32,1-31,6 Chemia 9 073,6 0,9-3,0 13,0-20,3-40,7-39,4 Deweloperzy 2 031,3-0,3 0,5 3,8-4,3-7,6-2,0 Energetyka 2 629,1-1,5-1,9 16,6 17,2-12,1-12,0 Informatyka 2 063,8 1,2 0,4 2,7-0,1 1,1 3,1 Media 4 494,9 0,7 2,1 0,5-12,2-6,2-4,9 Paliwa 7 794,8 3,1 5,2 17,8 10,1 9,2 3,3 Spożywczy 3 555,3-0,3-3,7 3,4 1,9-2,0-1,7 Surowce 3 442,9 2,3-2,3 4,3-6,7-21,7-18,5 Telekomunikacja 586,4 1,4-1,7 2,4-8,2-21,3-19,8 Ukraina 441,7-1,7-6,9 0,2 1,7-10,4-14,1 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 065,3 0,1 0,3 1,0-1,3-1,2 1,2 BUX ,3 0,1 0,7 9,8 6,5 0,7 2,2 XU ,0 0,6 1,1 3,9 0,8-18,4-8,1 FTSE ,5-0,2 0,7-0,3-7,4-8,9-5,3 DAX ,9-0,1 0,9-0,3-10,1-12,5-13,5 CAC ,2 0,0 0,7-0,1-9,4-6,2-7,7 SMI 8 894,6 0,0 0,6 1,5-2,1-5,2-4,4 EuroStoxx ,3 0,1 1,0 0,4-8,3-9,6-11,7 S&P ,8 2,3 4,2 3,9-5,8 2,6 4,5 DJIA ,4 2,5 4,4 3,8-2,9 2,6 6,0 BOVESPA ,8 1,5 3,5 6,5 13,9 16,8 22,8 Shanghai Composite 2 576,3-1,0-0,1 1,3-7,0-22,1-22,8 Nikkei ,6 0,4 2,8 5,3-2,6-2,2-1,5 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,14 0,1 0,4 0,1-2,8-5,2-4,0 EUR-PLN 4,29 0,0-0,1-1,0 0,0 2,6 2,0 USD-PLN 3,77 0,0-0,5-1,1 2,8 8,1 6,1 CHF-PLN 3,80 0,0 0,0-0,1 0,6 6,3 5,3 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 181,2 0,7 0,9-6,3-6,1-6,5-5,1 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 50,4 0,1-0,1-25,1-26,6-12,8-8,0 Złoto (USD/oz) 1 224,9 0,3 0,1-0,4 1,5-6,0-4,6 Srebro (USD/oz) 14,4 0,2 0,4-0,7-2,7-15,3-13,2 Miedź LME (USD/t) 6 244,0 1,4 0,1 0,6 1,8-13,4-7,9

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 2, USD LIBOR 6M (%) 2, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 3, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

8 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

9 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) SANTANDER BANK 352, ,6 1,5 1,4 0,0 0,0 0,0 14,3 15,3 13,2 GETIN NOBLE BANK 0, ,1 0,1 0, ,2 HANDLOWY 69, ,3 1,3 1,3 0,1 0,1 0,1 17,0 14,2 13,4 INGBSK 184, ,0 1,9 1,8-0,0 0,0 17,1 15,3 13,6 MBANK SA 410, ,2 1,2 1,1-0,0 0,0 15,9 14,1 12,8 MILLENNIUM 9, ,5 1,4 1, ,0 16,8 15,2 13,3 PEKAO 108, ,2 1,2 1,2 0,1 0,1 0,1 11,5 12,9 11,4 PKOBP 40, ,4 1,3 1,2 0,0 0,0 0,0 16,4 14,0 12,9 Ubezpieczyciele PZU 42, ,5 2,4 2,2 0,1 0,1 0,1 8,6 11,9 11,0 Paliwa LOTOS 78, ,7 0,5 0,5 5,1 5,0 5,1 8,7 9,5 9,8 PKN ORLEN 109, ,5 0,4 0,4 4,4 5,2 5,4 6,6 9,5 9,9 PGNIG 6, ,0 0,9 0,8 5,4 4,6 4,4 12,5 9,7 9,4 Górnictwo i metale BOGDANKA 54, ,1 1,0 0,9 1,6 3,3 2,5 2,7 14,0 6,8 JSW 65, ,7 0,7 0,7 1,6 2,1 2,5 3,0 4,2 5,9 KGHM 89, ,2 1,2 1,2 5,6 5,0 4,4 11,8 8,9 7,0 Energetyka ENEA 10, ,9 0,8 0,7 3,7 3,7 3,2 4,0 5,4 4,2 ENERGA SA 9, PGE SA 11, ,3 1,1 1,0 4,4 4,2 3,9 8,0 8,7 7,9 TAURONPE 2, ,7 0,7 0,6 3,6 3,4 3,7 2,8 3,6 3,8 Chemia GRUPA AZOTY SA 31, ,5 0,5 0,4 3,8 4,8 4,0 6,3 14,7 10,5 CIECH 40, ,1 1,1 1,0 4,6 5,5 5,4 5,4 6,7 7,4 POLICE 13, ,6 0,7 0,6 6,8 10,4 7,9 11,6-18,4 PULAWY 73, ,4 0,4 0,3 2,6 4,1 3,6 5,4 11,5 9,8 PCC ROKITA SA 83, ,8 1,7 1,6 8,6 7,5 6,8 9,1 8,7 8,0 Telekomunikacja NETIA 4, ,2 1,2 1,3 4,5 4,8 4,8 43,8 36,9 40,2 ORANGE POLSKA SA 4, ,1 1,2 1,2 4,6 4,7 4, ,0 Budownictwo BUDIMEX 115, ,3 0,3 0,3 3,2 5,1 7,5 6,3 12,3 17,6 ELBUDOWA 32, ,2 0,2 0,2 1,7-3,5 2,6-7,4 ERBUD 9, ,1 0,1 0,1 3,5-4,2 5,2-8,8 TRAKCJA SA 3, ,3 0,3 0,2 6,2 10,6 7,5 5,4-15,1 ULMA 72, ,6 1,4 1,4 4,2 3,5 3,3 15,6 8,9 8,6 UNIBEP 4, ,2 0,2 0,2 8,2 5,7 5,7 6,3 5,5 5,8 Deweloperzy DOMDEV 66, ,2 1,0 1,0 6,9 5,7 5,9 8,7 7,2 7,4 GTC 8, ,7 13,3 11,5 8,6 13,4 13,4 26,0 52,0 53,9 POLNORD 10, ,7 1,8 1,3 21,6 91,7 19,9 98,7-26,9 Media AGORA 10, ,3 0,4 0,3 13,4 4,9 3, ,2 CYFRPLSAT 22, ,6 2,4 2,2 6,5 6,7 6,3 15,2 12,7 11,3

10 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 48, ,8 0,7 0,6 6,8 6,6 6,5 6,5 12,8 14,0 COMARCH 159, ,3 1,1 1,1 14,5 9,1 8,6 29,8 24,8 18,7 SYGNITY 2, , Dystrybutorzy IT ABPL 17, ,1 0,1 0,1 5,0 5,0 4,8 4,7 4,7 4,5 ABCDATA 0, , , ,0 - - ACTION 2, , Przemysł APATOR 24, ,0 1,0 1,0 8,4 7,0 6,9 19,2 13,9 13,8 BORYSZEW 4, ,5 0,5 0,4 6,2 6,8 6,5 5,6 9,0 7,9 FAMUR 5, ,3 2,8 3,1 10,8 7,5 6,8 55,9 17,1 13,2 FORTE 20, ,5 1,5 1,4 13,3 12,2 9,9 6,3 9,5 5,4 PFLEIDERER GROUP 32, IMPEXMET 3, ,4 0,4 0,4 6,7 5,0 4,7 10,6 4,1 4,2 PRIMETECH SA 1, , , ,3 - - KETY 336, ,7 1,5 1,4 10,7 9,6 9,1 13,6 12,5 12,0 ALUMETAL SA 44, ,7 0,6 0,5 10,0 7,9 7,7 9,8 8,3 8,3 Handel AMREST HOLDINGS 36, ,1 1,7 1,4 18,7 14,8 11,8 44,0 41,5 30,6 CCC SA 202, ,9 2,4 1,8 65,5 55,8 40,0 27,5 31,2 19,6 DINO POLSKA SA 90, ,2 4,1 3,7 21,1 15,4 11,9 41,5 29,2 22,1 EUROCASH 17, ,1 0,1 0,1 12,9 8,0 6,7-21,5 14,8 LPP 7800, ,1 1,9 1,6 17,3 13,6 12,1 32,8 24,5 21,1 Leki i dystryb. farm. MABION 83, ,9 8, , ,9 NEUCA 250, ,2 0,2 0,2 9,5 8,9 8,3 11,9 10,6 9,9 SELVITA SA 48, */dla banków i ubezpieczycieli

11 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Marcin Brendota Paweł Szewczyk Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin.Brendota@alior.pl Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

12 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich