Best II NS FIZ Monitoring kredytowy IIH 2015
|
|
- Magda Góra
- 6 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Best II NS FIZ Monitoring kredytowy IIH maja 2016 r. Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej BEST II Niestandaryzowanego Sekurytyzacyjnego Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego wraz ze szczególnym umiejscowieniem w niej oceny ryzyka kredytowego dla obligacji serii C. Pierwsza część raportu poświęcona jest krótkiemu opisowi wyników finansowych emitenta za kalendarzowy okres II H W kolejnej części skupiono się na analizie sytuacji bilansowej od strony pasywów, ocenie kluczowych miar kredytowych, ocenie kowenantów obligacyjnych oraz analizie zapadalności zadłużenia w kontekście aktualnej płynności finansowej. Na końcu przedstawiono najistotniejsze wydarzenia z punktu widzenia obligatariuszy. Obligacje do wykupu Seria Wartość emisji (mln zł) Data emisji Termin wykupu C 30* Źródło: Emitent *- w styczniu 2016 w ramach obowiązkowej amortyzacji Emitent wykupił obligacje serii C o wartości 10 mln PLN Sytuacja kredytowa w pigułce PROFIL EMITENTA Kowenanty, których jednoznaczna weryfikacja była możliwa pozostały nienaruszone, natomiast badanie sprawozdania finansowego przeprowadzone przez KPMG nie pokazało żadnych uchybień w sposobie raportowania. Emitent utrzymuje bezpieczne odległości od progowych wartości wskaźników zdefiniowanych w kownenatach warunków emisji. Wskaźnik zobowiązania/aktywa Funduszu wyniósł na koniec IIH 2015 roku 25,5%, natomiast poziom wypłat i wykupów stanowił jedynie 27,5% limitu narzuconego przez Warunki Emisji. Podmiot konsekwentnie generuje wpływy z posiadanych portfeli na poziomie ok. 25 mln PLN/rok, co sprawia, że bieżąca obsługa posiadanych zobowiązań jest naszym zdaniem niezagrożona. Płynność funduszu znajduje się na bezpiecznym poziomie (fundusz posiadał na koniec 2015 roku ok. 13 mln PLN w gotówce, co implikuje poziom 3 mln PLN wolnej gotówki, przy założeniu spłaty pierwszej raty amortyzacji kapitału obligacji serii C), a generowane wpływy netto z posiadanych portfeli naszym zdaniem pozwolą na sprawną obsługę oraz wykup zapadających w ciągu najbliższych 12 miesięcy zobowiązań odsetkowych (10 mln PLN kolejna częściowa amortyzacja obligacji serii C zapada w styczniu 2017 roku). Zwracamy uwagę na możliwy wzrost skali zakupów, który może negatywnie wpłynąć na płynność gotówkową Grupy w krótkim okresie oraz na możliwość wykupu dalszych CI w ramach posiadanych jeszcze limitów. Może to czasowo obniżyć płynność w Funduszu, wpływając na jego zdolność do regulowania zobowiązań wynikających z emisji obligacji serii C. Tabela 1 Podstawowe dane finansowe BEST II NS FIZ IIH IIH w tys. PLN Przychody z lokat netto Aktywa Funduszu Zobowiązania Funduszu Aktywa Netto Funduszu Zobowiązania/Aktywa Funduszu 25,5% 30,4% 25,5% 30,4% 23,3% Przepływy netto z działalności windykacyjnej Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych Emitenta BEST II NS FIZ jest podmiotem celowym powołanym przez GK BEST SA do obsługi części nabytych przez Grupę portfeli wierzytelności przeterminowanych, zapewniając przy tym Grupie optymalizację podatkową. Podmiot funkcjonuje w oparciu o przepisy ostawy o funduszach inwestycyjnych. Podmiot ten jest obecnie w 100% kontrolowany przez GK BEST SA. Tomasz Krzyk, CFA Analityk obligacji korporacyjnych tomasz.krzyk@noblesecurities.pl 1
2 Wyniki finansowe w tys. zł IIH 2015 IIH 2014 y-o-y Przychody z lokat netto % Zrealizowany i niezrealizowany zysk (strata) % Wynik z operacji Wynik z operacji przypadający na CI 0,19-0,08-0,91-0,18 0,42 Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych Emitenta Struktura aktywów Funduszu Fundusz w IIH 2015 roku zwiększył swoje aktywa z poziomu 155,1 mln PLN do 164,8 mln PLN, czyli o ok. 6,3%. Wzrost ten wynikał zarówno z rozpoznania wyniku z operacji na obsługiwanych portfelach (+5,8 mln PLN) jak i z emisji Certyfikatów Inwestycyjnych serii F (+3,5 mln PLN). W strukturze aktywów największą pozycję stanowiły nabyte portfele wierzytelności (na koniec grudnia było to łącznie 20 portfeli nabytych w okresie , które stanowiły ok. 88,6% WA). W skład aktywów wchodzą zarówno portfele składające się z wierzytelności detalicznych stanowią one większość aktywów funduszu - jak i wierzytelności korporacyjnych. Posiadany mix portfeli implikuje średnią wartość sprawy na poziome ok. 13 tys. PLN. Największy portfel posiadany przez emitenta, posiadający ponad 43% udział w aktywach, to portfel wierzytelności detalicznych nabyty w 2010 roku. Portfele korporacyjne oraz tzw. Mix-y (czyli portfele składające się zarówno z wierzytelności konsumenckich jak i korporacyjnych) stanowiły łącznie ok. 12% wartości aktywów funduszu. Fundusz w II połowie 2015 roku nabył 6 portfeli za ok. 12,65 mln PLN. Wartość nominalna nabytych w drugiej połowie roku portfeli wyniosła 328,2 mln PLN, co sprawia, że relacja ceny do nominału jest na bardzo niskim poziomie (ok. 3,85%) oraz może sugerować, że nabyte pakiety składają się wierzytelności mogących być już po wieloetapowych procesach egzekucji roszczeń. Niewątpliwie nowe nabycia pozwolą Funduszowi na dalsze utrzymanie odpowiedniej płynności na posiadanych aktywach w okresie najbliższych kilku lat, co uznajemy za czynnik pozytywny w kontekście obsługi zobowiązań wynikających z emisji obligacji serii C, warto jednak pamiętać że wierzytelności kupione na obecnym rynku tak tanio może sugerować, iż proces egzekucji może być kosztowny a krzywe spłat bardziej spłaszczone. W drugiej połowie roku Fundusz nie dokonywał skupu certyfikatów jednak w dalszym ciągu posiadał w swoim portfelu nieruchomości, które pozyskał na drodze egzekucji z majątku od dłużników, o łącznej kwocie 4,1 mln PLN. Analiza historycznych sprawozdań emitenta, pokazuje, iż BEST II NS FIZ, służył historycznie również jako podmiot, obejmujący obligacje spółki BEST SA, które były emitowane na okresy krótsze niż rok (np. transakcje na obligacjach serii J w 2014 roku). Wysoka płynność funduszu w tym okresie pozwalała Grupie BEST SA na tego typu transakcje. Wykres 1 Wielkość oraz struktura portfela BEST II NS FIZ w latach (w tys. PLN) ,8% 1,8% 8,4% 0,0% 5,6% 5,5% 1,2% 7,8% 3,9% 6,3% 1,8% 14,8% 10,9% 4,6% 4,8% 3,8% 7,9% 3,5% ,2% 92,6% 86,1% 94,9% 85,9% 83,4% 84,5% 91,4% 88,6% portfele wierzytelności pozostałe aktywa gotówka Źródło: NS na bazie sprawozdań finansowych Emitenta. 2
3 Działalność windykacyjna oraz transakcyjna Funduszu Sytuacja wynikowa Funduszu na działalności windykacyjnej jest dalszym ciągu dobra. W IIH 2015 roku, emitent zanotował wpływy z posiadanych portfeli na poziomie 22,4 mln PLN. Jest to wynik o ok. 13,5% lepszy niż w IH 2015 r. i jednocześnie najlepszy w okresie 3 ostatnich lat. Wysokość wpływów z posiadanych portfeli utrzymuje się na średnim poziomie wynoszącym ok. 20 mln PLN na półrocze W 2012 roku Emitentowi udawało się ściągać w interwałach półrocznych nawet 21 mln PLN, lecz spływy te stopniowo malały, osiągając poziom ok. 17,8 mln PLN w IH 2014 roku. Tendencja ta została zatrzymana w 2014 roku, a jej odwrócenie wynikało głównie z intensyfikacji działań zakupowych. (wykres 3.) Wykres 2 Przepływy pieniężne z tyt. działalności windykacyjnej BEST II NS FIZ w latach (w tys. PLN) H H H H H H H H 2015 Źródło: NS na bazie sprawozdań finansowych Emitenta. Wpływy z tytułu posiadanych lokat Wydatki powiększone o wydatki na nabycia składników lokat CF netto z działalności windykacyjnej Analiza wydatków ponoszonych w toku działalności podstawowej, pokazuje, że ich poziom w ujęciu rocznym nieznacznie się zwiększył w 2015 roku względem Wydatki wzrosły z poziomu 13,9 mln PLN do 14,1 mln PLN r/r. Pomimo nieznacznego wzrostu wydatków w ostatnich 12 miesiącach, można stwierdzić, iż koszty są utrzymywane na względnie stabilnym poziomie. Zwiększone wydatki w ostatnim roku miały związek z rozpoczęciem obsługi nowo nabytych portfeli. Zakładamy, że mogą one się utrzymać na tym poziomie lub nawet zwiększyć się w IH 2016 właśnie w związku z rozpoczęciem obsługi nowych portfeli. 3
4 Wykres 3 Bilans na działalności transakcyjnej funduszu w latach (w tys. PLN) H H H H H H H H zakupy składników lokat sprzedaż składników lokat saldo działalności transakcyjnej funduszu na posiadanych lokatach Źródło: NS na bazie sprawozdań finansowych Emitenta. Działalność transakcyjna Emitenta zintensyfikowała się po emisji obligacji serii C (tj. w IH 2014 r.) i kontynuowana była również w IIH 2015 roku, kiedy to przede wszystkim nabyto 6 nowych portfeli wierzytelności o wartości nominalnej ok. 328,2 mln PLN za cenę ok. 12,65 mln PLN. Sytuacja kredytowa Zadłużenie odsetkowe Udział zobowiązań na koniec IIH 2015 r. stanowił niewielką część względem sumy bilansowej (tylko ok. 25,5%). Na przestrzeni ostatnich lat można zauważyć stopniowe obniżanie się udziału kapitału obcego w strukturze finansowania NS FIZu, które zostanie spotęgowane przez stopniową amortyzację obligacji serii C (amortyzacja rozpoczęła się w styczniu 2016 roku od wykupu 10 mln PLN). W kontekście stopniowego wykupu zadłużenia należy pamiętać o tym, że kolejne 10 mln PLN ma być wykupione w styczniu 2017 roku, natomiast pozostała część spłacona będzie w dniu zapadalności instrumentu, czyli 17 stycznia W horyzoncie najbliższych 12 miesięcy spółka będzie musiała odłożyć na wykup ok. 10 mln PLN, które dodatkowo uszczuplą poziom gotówki, jednak patrząc zarówno na obecny jej poziom, jak i perspektywy wynikające ze spływów na posiadanych portfelach, to możemy uznać iż Emitent nie powinien mieć problemów z obsługą wykupu również drugiej raty spłaty kapitału obligacji Terminy zapadalności zadłużenia z tytułu wyemitowanych obligacji BEST II NS FIZ C Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych Emitenta. C Na wykresie poniżej zaprezentowano podstawowe wskaźniki kredytowe Spółki. Jak widać pomimo intensywnych akcji zakupowych przeprowadzonych w latach 2014 i 2015 oraz przeprowadzonego wykupu części Certyfikatów inwestycyjnych Emitent prezentuje bardzo bezpieczną strukturę. Poziom zobowiązań utrzymuje się od roku poniżej 30% wartości aktywów, przepływy netto na działalności windykacyjnej na koniec IH 2015 roku prawie dziewięciokrotnie przewyższają koszty odsetek (w 2014 roku relacja ta była jeszcze korzystniejsza, ponieważ wpływy netto ponad 12 krotnie przewyższały płacone odsetki). Analiza relacji długu netto i przepływów netto z działalności windykacyjnej za 12 miesięcy, również pozwala na wyciągnięcie optymistycznych wniosków. Wskaźnik ten wynoszący na koniec roku zaledwie 1,37 oznacza, iż przepływy pieniężne netto generowane przez nabyte portfele są wystarczające, aby terminowo obsłużyć obecny dług odsetkowy. Nowe zakupy portfeli z okresu 2014 IH 2015 pozwalają również zakładać, iż przepływy generowane na posiadanych aktywach w najbliższych latach nie powinny znacząco maleć. 4
5 Wykres 4 Podstawowe miary kredytowe BEST II NS FIZ w okresie IIH 2012 IIH ,00 12,34 12,36 12,00 10,50 10,00 8,92 8,00 6,00 3,76 5,93 4,00 4,18 2,00 0,00 2H H H H H H H ,0% 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% Zobowiązania/Wartość Aktywów Emitenta (prawa oś) dług netto/wpływy operacyjne netto TTM (lewa oś) wpływy gotówkowe netto z działalności operacyjnej TTM/odsetki TTM (lewa oś) Źródło: NS na bazie sprawozdań finansowych Emitenta. Płynność Z uwagi na specyficzny, dla funduszy inwestycyjnych, sposób raportowania Emitenta, wyznaczenie klasycznych wskaźników płynności nie jest możliwe. Niemniej można się pokusić o krótki komentarz dotyczący sytuacji płynnościowej w funduszu. Obecna struktura zapadalności posiadanych zobowiązań prezentowana wg stanu na koniec 2015 implikuje zapotrzebowanie na płynność w okresie najbliższych 12 miesięcy na poziomie 10 mln zł (częściowa amortyzacja obligacji serii C wypadająca w styczniu 2017 roku). Analizując obecny stan posiadanych aktywów płynnych (gotówka, która na koniec 2015 roku wyniosła ok 13 mln PLN, co po spłacie pierwszej raty kapitałowej serii C daje poziom wolnej gotówki na poziomie 3 mln PLN) oraz perspektywy generowania środków pieniężnych z posiadanych portfeli w najbliższych 12 miesiącach, to bazując na historycznie obserwowanych tendencjach (mix portfeli był w stanie konsekwentnie generować ok. 25 mln PLN/rok już po kosztach obsługi, czyli średnio ok. 2,1 mln PLN/miesiąc) można stwierdzić, iż posiadane aktywa będą w stanie pokryć potrzeby gotówkowe wynikające z konieczności wykupu drugiej części obligacji serii C zapadającej w styczniu 2017 roku, bez konieczności znaczącego ograniczania działalności inwestycyjnej 1 po spłacie zadłużenia w styczniu 2017 roku oraz przy założeniu rocznych spływów na poziomie ok. 25 mln PLN i wolnej gotówki ok. 3 mln PLN (po spłacie obligacji serii C o wartości 10 mln PLN w styczniu 2016) na nowe inwestycje zostaje jeszcze Emitentowi ok. 18 mln PLN w 2016 roku. Oczywiście ważne jest tutaj założenie, że fundusz nie wykupi Certyfikatów Inwestycyjnych (do czego ma jeszcze prawo w ramach limitów określonych przez kowenanty zawarte w warunkach emisji serii C). Analiza kowenantów Analiza kowenantów sprowadziła się wyłącznie do analizy kowenantów zawartych w Warunkach Emisji serii C. Legenda: ZIELONY kowenant niezłamany ŻÓŁTY kowenant, którego jednoznaczna weryfikacja nie była możliwa, ale nie ma podstaw aby uznać, że został złamany CZERWONY kowenant złamany Kowenant z Warunków Emisji (WE) Seria C 27.1 WE 27.2 WE 27.3 WE 27.4 WE 27.5 WE 27.6 WE 27.7 WE 27.8 WE 27.9 WE WE WE 1 w okresie BEST II NS FIZ wydawał na nowe portfele średnio ok. 20 mln PLN 5
6 Komentarz NS Emitent w analizowanym okresie nie złamał żadnego kowenantu zawartego w Warunkach Emisji obligacji serii C. Przeprowadzane transakcje kupna portfeli były wg nas przeprowadzane na warunkach rynkowych, natomiast poziom wypłat z funduszu oraz koszty zarzadzania nim mieściły się w ramach określonych w WE. Fundusz z przysługujących mu na koniec IIH ,44 mln PLN możliwych do wypłaty w ramach dystrybucji dochodów lub wykupu CI wykupił jedynie CI o wartości 4,522 mln PLN, co stanowiło ok. 27,5% limitu. W przypadku poziomu kosztów poniesionych względem TFI z tytułu zarządzania funduszem, to opłaty te również były niższe niż określone w limicie narzuconym przez kowenant wyniosły bowiem w 2015 r. 7,29 mln PLN, względem poziomu 11,3 mln PLN, który wynikał z treści kowenantu i stanowiły 64,8% limitu z WEO. Poziom zobowiązań posiadanych na koniec 2015 w relacji do stanu aktywów był znacząco poniżej granicy 60% zawartej w warunkach emisji, bowiem wyniósł on tylko 25,5%. Ryzyka dla obligatariuszy Ryzyko przeinwestowania Emitent w wyniku podjęcia decyzji o przeznaczeniu wolnych środków pieniężnych na zakup nowych portfeli może znacząco obniżyć płynność portfela, co w kontekście konieczności przeprowadzenia częściowego wykupu obligacji serii C (10 mln PLN) może doprowadzić do konieczności sprzedaży aktywów lub postawienia obligacji w stan wymagalności. Ryzyko oceniamy jako niskie emitent poza okresem przypadającym zaraz po emisji serii C nie wydaje na nowe portfele znaczących kwot, które zagroziłyby obsłudze obligacji. Ryzyko wykupu Certyfikatów Inwestycyjnych W ramach limitu określonego przez kowenanty, spółka na koniec IIH 2015 roku mogła wypłacić jeszcze ok. 11,921 mln PLN. Decyzja dotycząca dystrybucji dochodów funduszu może doprowadzić do deficytu płynności, która jest konieczna do częściowego wykupu obligacji serii C już w styczniu 2017 roku. Ryzyko oceniamy jako niskie świadczy o tym fakt emisji nowych serii certyfikatów (seria F) oraz nowe zakupy portfeli, które sugerują, że zarówno stopa zwrotu jest na tyle zadowalająca, że nie ma potrzeby wyprowadzać środków z NS FIZu, jak i obecnie brak jest potrzeb płynnościowych ze strony jedynego właściciela CI (BEST SA); Ryzyko nieosiągnięcia zakładanego poziomu spływów Emitent posiada większość portfela zainwestowane w wierzytelności przeterminowane, które cechują się wysokim ryzykiem ściągalności, zatem osiągane w przeszłości poziomy spływów mogą znacząco się zmienić w przyszłości. Ryzyko oceniamy jako niskie świadczy o tym znacząca i wciąż zwiększająca się dywersyfikacja portfeli wierzytelności posiadanych przez fundusz oraz osiągane przez nie stabilne spływy netto; Istotne zdarzenia w okresie i po dniu bilansowym W dniach 26 i 27 sierpnia 2015 roku Emitent nabył 3 portfele wierzytelności o wartości nominalnej 83,6 mln PLN. Dwa z nich to portfele wierzytelności detalicznych, natomiast jeden stanowił mix zawierający zarówno zobowiązania osób fizycznych jaki zobowiązania osób fizycznych prowadzących działalność gospodarcza oraz osób prawnych. W dniu 14 października 2015 r. BEST II NS FIZ nabył niewielki portfel wierzytelności osób fizycznych o wartości nominalnej 2,44 mln PLN; 4 listopada 2015 roku Emitent zakupił portfel wierzytelności mieszanych (zarówno osób fizycznych nieprowadzących działalności gospodarczej, osób fizycznych prowadzących działalność gospodarczą oraz osób prawnych) o wartości 89,1 mln PLN; W dniu 31 grudnia 2015 roku Emitent nabył portfel wierzytelności detalicznych o nominale wynoszącym 153, 1 mln PLN za 3 tys. PLN. W dniu 18 stycznia 2016 roku Emitent dokonał wykupu obligacji serii C o wartości nominalnej 10 mln PLN w ramach obowiązkowej amortyzacji ; Załączniki Załącznik nr 1 - Ceny obligacji, daty odsetkowe ( ) Seria Cena czysta (%) Oprocentowanie Najbliższy dzień ustalenia uprawionych Najbliższy dzień wypłaty odsetek C (BS20118) 100,1 WIBOR 6M+4,30% Źródło: Opracowani własne na podstawie danych GPW Catalyst 6
7 Zastrzeżenia prawne Niniejszy materiał ( Raport ) wyraża wyłącznie wiedzę oraz poglądy Analityka, według stanu wiedzy na dzień jego sporządzenia. Podstawą do opracowania Raportu były tylko i wyłącznie publicznie dostępne informacje na dzień sporządzenia Raportu. Przedstawione w Raporcie prognozy oraz elementy oceny oparte są wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez Analityka opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. Noble Securities S.A. ani żaden Analityk nie udzielają żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. POWIĄZANIA I OKOLICZNOŚCI, KTÓRE MOGŁYBY WPŁYNĄĆ NA OBIEKTYWIZM RAPORTU ANALITYCZNEGO Analityk nie jest stroną jakiejkolwiek umowy zawartej ze Spółką i nie otrzymuje wynagrodzenia od Spółki. Wynagrodzenie przysługujące Analitykowi z tytułu sporządzenia Raportu należne od Noble Securities S.A. nie jest uzależnione od wyników finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej, dotyczących instrumentów finansowych Spółki, dokonywanych przez Noble Securities S.A. lub podmioty z nią powiązane. Nie można wykluczyć, że wynagrodzenie, które może przysługiwać w przyszłości Analitykowi od Noble Securities S.A. z innego tytułu, może być w sposób pośredni uzależnione od wyników finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej, dotyczących instrumentów finansowych Spółki, dokonywanych przez Noble Securities S.A. lub podmioty z nią powiązane. Wskazuje się, iż na dzień sporządzenia niniejszego Raportu Noble Securities S.A. jest związana umową o świadczenie usług na rzecz Spółki. Ponadto Noble Securities S.A. informuje, że: Spółka nie jest akcjonariuszem Noble Securities S.A., Analityk nie posiada papierów wartościowych Spółki ani papierów wartościowych lub udziałów jej spółek zależnych, jak również jakichkolwiek instrumentów finansowych powiązanych bezpośrednio z papierami wartościowymi Spółki, jest możliwe, że Noble Securities S.A., jego akcjonariusze, podmioty powiązane z akcjonariuszami Noble Securities S.A., członkowie władz lub inne osoby zatrudnione przez Noble Securities S.A. posiadają, mogą zamierzać zbywać lub nabywać papiery wartościowe Spółki lub instrumenty finansowe powiązane bezpośrednio z papierami wartościowymi Spółki albo papiery wartościowe emitenta (emitentów) lub instrumenty finansowe powiązane bezpośrednio z papierami wartościowymi emitenta (emitentów) działającego (działających) w branży, w której działa Spółka, Noble Securities S.A. nie wykonuje czynności dotyczących instrumentów finansowych Spółki w zakresie nabywania lub zbywania instrumentów finansowych na własny rachunek w ramach i celem realizacji umów o subemisje inwestycyjne lub usługowe, ani Analityk, ani osoby blisko z nimi związane, o których mowa w art. 160 ust. 2 pkt 1 3 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (tekst jednolity z dnia 6 grudnia 2013 r. Dz.U. z 2014 r., poz. 94, z późn. zm.) nie pełnią funkcji w organach podmiotu będącego Spółką, ani nie zajmują stanowiska kierowniczego w tym podmiocie, ani Analityk, ani Noble Securities S.A. lub podmioty z nią powiązane nie pozostają stroną umowy ze Spółką której zakres obejmuje lub dotyczy sporządzenia Raportu. Zgodnie z wiedzą Analityka, pomiędzy Spółką a Noble Securities S.A., osobami powiązanymi z Noble Securities S.A. oraz Analitykiem nie występują inne niż wskazane w treści Raportu lub w zastrzeżeniach zamieszczonych poniżej treści Raportu powiązania lub okoliczności, które mogłyby wpłynąć na obiektywność Raportu. POZOSTAŁE INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA Analityk zapewnia, iż Raport został przygotowany z należytą starannością i rzetelnością w oparciu o ogólnodostępne fakty oraz na podstawie informacji otrzymanych od Spółki uznanych przez Analityka za wiarygodne, rzetelne i obiektywne, jednak Noble Securities S.A. ani Analityk nie gwarantują, że są one w pełni dokładne i kompletne, w szczególności w przypadku gdyby informacje, na których oparto się przy sporządzaniu Raportu okazały się niedokładne, niekompletne lub nie w pełni odzwierciedlały stan faktyczny. Noble Securities S.A. ani Analityk nie ponoszą odpowiedzialności za efekty i skutki jakichkolwiek decyzji podjętych na podstawie Raportu lub jakiejkolwiek informacji w nim zawartych. Odpowiedzialność za decyzje podjęte na podstawie Raportu ponoszą wyłącznie osoby lub podmioty z niego korzystające. Osoby lub podmioty korzystające z Raportu nie mogą rezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny, z uwzględnieniem różnych czynników ryzyka oraz innych okoliczności niż te wskazane w Raporcie. 7
8 Raport ani żaden z jego zapisów nie stanowi: rekomendacji w rozumieniu rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz.U. z 2005 r., Nr 206, poz. 1715). oferty w rozumieniu art. 66 ustawy z dnia 23 kwietnia 1964r. - kodeks cywilny (tekst jednolity: Dz.U. z 2014 r. poz. 121), podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania którego stroną byłaby Noble Securities S.A., publicznego proponowania nabycia instrumentów finansowych ani oferty publicznej instrumentów finansowych w rozumieniu art. 3 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (tekst jednolity: Dz.U. z 2013 r. poz z późn. zm.), zaproszenia do negocjacji, zaproszenia czy zachęty do złożenia oferty nabycia lub subskrypcji papierów wartościowych Spółki, usługi doradztwa inwestycyjnego, ani usługi zarządzania aktywami w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (tekst jednolity z dnia 6 grudnia 2013 r. Dz.U. z 2014 r., poz. 94, z późn. zm.) porady inwestycyjnej, porady prawnej ani podatkowej, ani też nie jest wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja lub strategia jest odpowiednia i adekwatna do poziomu wiedzy o inwestowaniu w zakresie instrumentów finansowych oraz doświadczenia inwestycyjnego osoby lub podmiotu korzystającego z Raportu. Raport jest adresowany do wybranych Klientów profesjonalnych w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (tekst jednolity z dnia 6 grudnia 2013 r. Dz.U. z 2014 r., poz. 94, z późn. zm.), będzie udostępniany nieodpłatnie powyższym adresatom w drodze elektronicznej lub podczas indywidualnych spotkań, jest przeznaczony do rozpowszechniania wyłącznie na terenie Rzeczypospolitej Polskiej, a nie jest przeznaczony do rozpowszechniania lub przekazywania, bezpośrednio ani pośrednio, na terenie Stanów Zjednoczonych Ameryki, Kanady, Japonii lub Australii, ani obszaru żadnej innej jurysdykcji, gdzie rozpowszechnianie takie stanowiłoby naruszenie odpowiednich przepisów danej jurysdykcji lub wymagało dokonania uprzedniej rejestracji lub zgłoszenia w tej jurysdykcji, nie zawiera wszystkich informacji o Emitencie i nie umożliwia pełnej oceny Spółki, w szczególności w zakresie sytuacji finansowej Spółki, gdyż do Raportu zostały wybrane tylko niektóre dane dotyczące Spółki, ma wyłącznie charakter informacyjny, w związku z czym nie jest możliwa kompleksowa ocena Spółki na podstawie Raportu. Inwestowanie w instrumenty finansowe, w tym w papiery wartościowe, wiąże się z różnego rodzaju ryzykami. Szczegółowe informacje w zakresie ryzyk jakie są związane z inwestowaniem w instrumenty finansowe, w tym w papiery wartościowe, są zamieszczone na stronie internetowej Podkreśla się, iż wyeliminowanie ryzyk w inwestowaniu w instrumenty finansowe jest praktycznie niemożliwe. UWAGI KOŃCOWE Dodatkowe informacje o Noble Securities S.A. i kwestiach związanych z ryzykami w inwestowanie w instrumenty finansowe za pośrednictwem Noble Securities S.A. oraz związanych ze sposobem zapobiegania przez Noble Securities S.A. konfliktom interesów występujących w prowadzonej działalności są zamieszczone na stronie internetowej Rozpowszechnianie lub powielanie, przetwarzanie lub jakiekolwiek inne wykorzystanie lub modyfikowanie treści Raportu (w całości lub w jakiejkolwiek części) bez uprzedniej pisemnej zgody Noble Securities S.A. jest zabronione. Niniejszy materiał stanowi informację handlową w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 18 lipca 2002 r. o oświadczeniu usług drogą elektroniczną (tekst jednolity z dnia 15 października 2013 r. Dz.U. z 2013 r. poz. 1422) i jest upowszechniany wyłącznie w celu reklamy lub promocji usług Noble Securities S.A. z siedzibą w Warszawie oraz na jej zlecenie. Noble Securities S.A. podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego. Niniejszy materiał nie był przedmiotem uzgodnień, weryfikacji ani nie został zatwierdzony lub zaakceptowane przez Komisję Nadzoru Finansowego. 8
Best II NS FIZ Monitoring kredytowy IH 2015
Best II NS FIZ Monitoring kredytowy IH 2015 Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej BEST II Niestandaryzowanego Sekurytyzacyjnego Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego wraz ze szczególnym
Bardziej szczegółowoBest II NS FIZ Monitoring kredytowy 1H 2016
Best II NS FIZ Monitoring kredytowy 1H 2016 30 listopada 2016 r. Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej BEST II Niestandaryzowanego Sekurytyzacyjnego Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego
Bardziej szczegółowoBest II NS FIZ Monitoring kredytowy 2H 2016
Best II NS FIZ Monitoring kredytowy 2H 2016 21 kwietnia 2017 r. Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej BEST II Niestandaryzowanego Sekurytyzacyjnego Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego
Bardziej szczegółowoP.R.E.S.C.O. GROUP S.A. Monitoring kredytowy 1Q 2016
P.R.E.S.C.O. GROUP S.A. Monitoring kredytowy 1Q 2016 17 czerwca 2016 r. Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej grupy P.R.E.S.C.O. GROUP S.A. W pierwszej części przedstawiono krótki
Bardziej szczegółowoP.R.E.S.C.O. GROUP S.A. Monitoring kredytowy 1H 2016
P.R.E.S.C.O. GROUP S.A. Monitoring kredytowy 1H 2016 17 października 2016 r. Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej grupy P.R.E.S.C.O. GROUP S.A. W pierwszej części przedstawiono
Bardziej szczegółowoKredyt Inkaso Aktualizacja monitoringu kredytowego IIQ 2015
Kredyt Inkaso Aktualizacja monitoringu kredytowego IIQ 2015 30 września 2015r. (aktualizacja po wynikach Kredyt Inkaso I NS FIZ) Najważniejsze informacje Połączenie spółek Realizacja potencjalnego połączenia
Bardziej szczegółowoAOW Faktoring S.A. Monitoring kredytowy IH 2015
AOW Faktoring S.A. Monitoring kredytowy IH 5 września 5 r. Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej grupy AOW Faktoring S.A. wraz ze szczególnym umiejscowieniem w niej oceny ryzyka
Bardziej szczegółowoAOW Faktoring S.A. Monitoring kredytowy za 2016 r. i II połowę 2016r.
AOW Faktoring S.A. Monitoring kredytowy za 2016 r. i II połowę 2016r. 26 kwietnia 2017 r. Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej AOW Faktoring S.A. wraz ze szczególnym uwzględnieniem
Bardziej szczegółowoBEST S.A. Monitoring kredytowy 2Q 2015
BEST S.A. Monitoring kredytowy 2Q 2015 Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej grupy BEST S.A. wraz ze szczególnym umiejscowieniem w niej oceny ryzyka kredytowego dla obligacji. Pierwsza
Bardziej szczegółowoGhelamco Invest Sp. z o.o.
Ghelamco Invest Sp. z o.o. Monitoring kredytowy 1H2015 Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej spółki Ghelamco Invest Sp. z o.o. (Spółka, Ghelamco Invest, Ghelamco) wraz ze szczególnym
Bardziej szczegółowoAOW Faktoring S.A. Monitoring kredytowy I H 2016
AOW Faktoring S.A. Monitoring kredytowy I H 2016 22 września 2016 r. Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej Spółki AOW Faktoring S.A. wraz ze szczególnym uwzględnieniem oceny ryzyka
Bardziej szczegółowoAOW Faktoring S.A. Monitoring kredytowy II H 2015
AOW Faktoring S.A. Monitoring kredytowy II H 215 Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej grupy AOW Faktoring S.A. wraz ze szczególnym umiejscowieniem w niej oceny ryzyka kredytowego
Bardziej szczegółowoGK Polnord SA: Monitoring kredytowy H1 2015
GK Polnord SA: Monitoring kredytowy H1 2015 Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej Grupy Kapitałowej Polnord S.A. ( Polnord, Spółka, Grupa, Emitent ) wraz ze szczególnym umiejscowieniem
Bardziej szczegółowoGK Murapol SA: Monitoring kredytowy H1 2015
GK Murapol SA: Monitoring kredytowy H1 2015 Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej Grupy Kapitałowej Murapol S.A. ( Murapol, Spółka, Grupa, Emitent, Holding ) wraz ze szczególnym
Bardziej szczegółowoGrupa Kapitałowa Pragma Inkaso SA Podsumowanie Tarnowskie Góry,
Grupa Kapitałowa Pragma Inkaso SA Podsumowanie 1.01. 30.06.2015 Struktura Grupy Kapitałowej Segmenty działalności Windykacja na zlecenie oraz finansowanie wymagalnych wierzytelności biznesowych Nabywanie
Bardziej szczegółowoNieskarbowe papiery dłużne w portfelach OFE na koniec 2013 roku
Nieskarbowe papiery dłużne w portfelach OFE na koniec 2013 roku OFE zmniejszyły zaangażowanie w nieskarbowe papiery dłużne W 2013 roku sektor Otwartych Funduszy Emerytalnych zmniejszył zaangażowanie w
Bardziej szczegółowoGrupa Kapitałowa BEST Wyniki za 4 kwartały 2014 r.
Grupa Kapitałowa BEST Wyniki za 4 kwartały 2014 r. 16 lutego 2015 r. 1 I 20 AGENDA PREZENTACJI Najważniejsze wydarzenia w 4. kwartale 2014 r. Konsolidacja Grupy BEST Wyniki finansowe Podsumowanie 2014
Bardziej szczegółowoGrupa Kapitałowa Pragma Inkaso SA Tarnowskie Góry,
Grupa Kapitałowa Pragma Inkaso SA 1.01. 31.03.2015 Organizacja Grupy Kapitałowej Segmenty działalności Windykacja na zlecenie oraz finansowanie wymagalnych wierzytelności biznesowych Nabywanie portfeli
Bardziej szczegółowoGK Polnord SA: Monitoring kredytowy Q i FY 2015
GK Polnord SA: Monitoring kredytowy Q4 2015 i FY 2015 Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej Grupy Kapitałowej Polnord S.A. ( Polnord, Spółka, Grupa, Emitent ) wraz ze szczególnym
Bardziej szczegółowoKredyt Inkaso Monitoring kredytowy IIQ 2015
Kredyt Inkaso Monitoring kredytowy IIQ 2015 26 sierpnia 2015 r. Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej grupy Kredyt Inkaso wraz ze szczególnym umiejscowieniem w niej oceny ryzyka
Bardziej szczegółowoBEST S.A. Monitoring kredytowy IQ 2016
BEST S.A. Monitoring kredytowy IQ 2016 Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej grupy BEST S.A. wraz ze szczególnym umiejscowieniem w niej oceny ryzyka kredytowego dla obligacji. Pierwsza
Bardziej szczegółowoANEKS NR 2 DO PROSPEKTU EMISYJNEGO PODSTAWOWEGO V PROGRAMU EMISJI OBLIGACJI KRUK SPÓŁKA AKCYJNA
ANEKS NR 2 DO PROSPEKTU EMISYJNEGO PODSTAWOWEGO V PROGRAMU EMISJI OBLIGACJI KRUK SPÓŁKA AKCYJNA ZATWIERDZONEGO PRZEZ KOMISJĘ NADZORU FINANSOWEGO W DNIU 16 KWIETNIA 2018 ROKU Niniejszy aneks został sporządzony
Bardziej szczegółowoBEST S.A. Monitoring kredytowy 3Q 2016
BEST S.A. Monitoring kredytowy 3Q 2016 Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej grupy BEST S.A. wraz ze szczególnym umiejscowieniem w niej oceny ryzyka kredytowego dla obligacji. Pierwsza
Bardziej szczegółowoGRUPA BEST. Warszawa, 11 września 2018 roku
Warszawa, 11 września 2018 roku Polska rynek wierzytelności nieregularnych PODAŻ W 2018 ROKU stabilna prognoza podaży na pierwotnym rynku bankowych NPL (detal bez hipotek) ok. 8-10 mld zł portfele hipoteczne
Bardziej szczegółowoPodsumowanie wyników za 1H 2017 r. Everest Capital
Podsumowanie wyników za 1H 2017 r. Everest Capital Warszawa, 6 października 2017 Everest Capital Sp. z o.o. Seria Ticker Wartość emisji (mln PLN) D EVC0418 30,0 E EVC1118 20,0 Kupon WIBOR 6M + 5,00% WIBOR
Bardziej szczegółowoRAPORT ROCZNY ZA ROK OBROTOWY 2015 BEST II NIESTANDARYZOWANY SEKURYTYZACYJNY FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY Z SIEDZIBĄ W GDYNI. 11 marca 2016 r.
RAPORT ROCZNY ZA ROK OBROTOWY 2015 BEST II NIESTANDARYZOWANY SEKURYTYZACYJNY FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY Z SIEDZIBĄ W GDYNI 11 marca 2016 r. Adresatami niniejszego raportu rocznego za 2015 r. są Obligatariusze
Bardziej szczegółowoCapital Park S.A. Monitoring kredytowy 1H2015 D E B T R E S E A R C H. Wyemitowane obligacje. Sytuacja kredytowa w pigułce
Capital Park S.A. Monitoring kredytowy 1H2015 Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej Grupy Capital Park (Grupa, Grupa CP) oraz spółki Capital Park S.A. (Spółka, Capital Park, CP)
Bardziej szczegółowoGrupa BEST Prezentacja wyników finansowych za pierwszy kwartał 2016 roku. 10 maja 2016 r.
Grupa BEST Prezentacja wyników finansowych za pierwszy kwartał 216 roku 1 maja 216 r. AGENDA GrupaBEST jedenzliderówbranży Najważniejsze wydarzenia w 216 roku Najlepszy kwartał w historii Grupy Wysoki
Bardziej szczegółowo1. Dane uzupełniające o pozycjach bilansu i rachunku wyników z operacji funduszu:
DODATKOWE INFORMACJE i OBJAŚNIENIA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA OKRES OD 18 GRUDNIA 2003 ROKU DO 31 GRUDNIA 2004 ROKU DWS POLSKA FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO MIESZANEGO STABILNEGO WZROSTU 1. Dane uzupełniające
Bardziej szczegółowoWyniki finansowe 2014
Wyniki finansowe 2014 Najważniejsze informacje 2014 Spółka podpisała umowę na wykup wierzytelności w wysokości 60 mln zł w 2015 roku Przychody (przychody netto ze sprzedaży, operacyjne i finansowe) wyniosły
Bardziej szczegółowoBEST S.A. Monitoring kredytowy 3Q 2015
BEST S.A. Monitoring kredytowy 3Q 2015 Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej grupy BEST S.A. wraz ze szczególnym umiejscowieniem w niej oceny ryzyka kredytowego dla obligacji. Pierwsza
Bardziej szczegółowo(w mln zł) Q Q % zm. 9M M 2014 % zm % zm.
GK Polnord SA: Monitoring kredytowy Q3 2015 i 9M 2015 Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej Grupy Kapitałowej Polnord S.A. ( Polnord, Spółka, Grupa, Emitent ) wraz ze szczególnym
Bardziej szczegółowoUFK SELEKTYWNY. Fundusz Inwestycyjny: AXA Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Globalnych Obligacji
UFK SELEKTYWNY UFK Selektywny to aktywnie zarządzany poprzez Trigon Dom Maklerski S.A. Ubezpieczeniowy Fundusz Kapitałowy, którego aktywa mogą stanowić Certyfikaty Inwestycyjne ośmiu Funduszy Inwestycyjnych
Bardziej szczegółowoAsseco Business Solutions S.A. wyniki finansowe za 2015 rok
Asseco Business Solutions S.A. wyniki finansowe za 2015 rok Warszawa, 3 marca 2016 r. Zastrzeżenie Niniejsza prezentacja została sporządzona wyłącznie w celach informacyjnych. Nie stanowi reklamy ani oferty
Bardziej szczegółowoGK Polnord SA: Monitoring kredytowy Q1 2016
GK Polnord SA: Monitoring kredytowy Q1 2016 Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej Grupy Kapitałowej Polnord S.A. ( Polnord, Spółka, Grupa, Emitent ) wraz ze szczególnym umiejscowieniem
Bardziej szczegółowoPodsumowanie wyników za 1Q 2018 r. Everest Capital sp. z o.o.
Podsumowanie wyników za 1Q 2018 r. Everest Capital sp. z o.o. Warszawa, 3 lipca 2018 Everest Capital Sp. z o.o. Seria Ticker Wartość emisji (mln PLN) K EVC0621 55,0 L EVC0921 50,0 Kupon WIBOR 6M + 5,00%
Bardziej szczegółowoPrezentacja Asseco Business Solutions
Prezentacja Asseco Business Solutions Wyniki finansowe Spółki za 2012 rok 5 marca 2013 r. Zastrzeżenie Niniejsza prezentacja została sporządzona wyłącznie w celach informacyjnych. Nie stanowi reklamy ani
Bardziej szczegółowoP.R.E.S.C.O. GROUP S.A. Monitoring kredytowy 3Q 2015
P.R.E.S.C.O. GROUP S.A. Monitoring kredytowy 3Q 2015 19 listopada 2015 r. Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej grupy P.R.E.S.C.O. GROUP S.A. wraz ze szczególnym umiejscowieniem
Bardziej szczegółowoBEST S.A. Monitoring kredytowy 2015
BEST S.A. Monitoring kredytowy 2015 Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej grupy BEST S.A. wraz ze szczególnym umiejscowieniem w niej oceny ryzyka kredytowego dla obligacji. Pierwsza
Bardziej szczegółowoGrupa BEST Prezentacja wyników finansowych za I półrocze 2015 r.
Grupa BEST Prezentacja wyników finansowych za I półrocze 2015 r. 27 sierpnia 2015 r. 1 I 27 NOTA PRAWNA Niniejsza prezentacja ma charakter wyłącznie promocyjny. Jedynym prawnym źródłem informacji o ofercie
Bardziej szczegółowoGrupa Kapitałowa Pragma Inkaso SA Podsumowanie Tarnowskie Góry,
Grupa Kapitałowa Pragma Inkaso SA Podsumowanie 1.07. 30.09.2015 Struktura Grupy Kapitałowej Segmenty działalności Windykacja na zlecenie oraz finansowanie wymagalnych wierzytelności biznesowych Nabywanie
Bardziej szczegółowoPrezentacja wyników Grupy Kapitałowej Kancelaria Medius za IVQ Kraków, 14 lutego 2019 roku
Prezentacja wyników Grupy Kapitałowej Kancelaria Medius za IVQ 218 Kraków, 14 lutego 219 roku 1 Dalsza realizacja planów związanych z przeniesieniem notowań na rynek regulowany GPW Bardzo dobre wyniki
Bardziej szczegółowoRaport miesięczny. Marzec 2012
Raport miesięczny Marzec 2012 13 kwietnia 2012 Spis treści: 1. Informacje na temat wystąpienia tendencji i zdarzeń w otoczeniu rynkowym Emitenta, które w ocenie Emitenta mogą mieć w przyszłości istotne
Bardziej szczegółowoOGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU MCI.CreditVentures 2.0. Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego z dnia 27 maja 2015 r.
OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU MCI.CreditVentures 2.0. Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego z dnia 27 maja 2015 r. Niniejszym, MCI Capital Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. z siedzibą w Warszawie,
Bardziej szczegółowoGrupa Kapitałowa EGB Investments Wyniki finansowe 2013
Grupa Kapitałowa EGB Investments Wyniki finansowe 213 INFORMACJE O SPÓŁKACH W GRUPIE EGB Investments S.A. (spółka dominująca) EGB Finanse Sp. z o.o. (spółka zależna) EGB Nieruchomości Sp. z o.o. (spółka
Bardziej szczegółowoRAPORT ZA II KWARTAŁ Od dnia 1 kwietnia do 30 czerwca 2012 roku. NWAI Dom Maklerski SA
RAPORT ZA II KWARTAŁ 2012 Od dnia 1 kwietnia do 30 czerwca 2012 roku NWAI Dom Maklerski SA Spis treści 1. Komentarz Zarządu Emitenta na temat czynników i zdarzeń, które miały wpływ na osiągnięte wyniki
Bardziej szczegółowoGranbero Holdings Ltd
Granbero Holdings Ltd Monitoring kredytowy 1H2015 Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej Grupy Ghelamco tj. spółki Granbero Holdings Limited (Gwarant, Granbero) wraz z jej spółkami
Bardziej szczegółowoRAPORT PÓŁROCZNY ZA OKRES OD 1 STYCZNIA 2013 R. DO 30 CZERWCA 2013 R.
RAPORT PÓŁROCZNY ZA OKRES OD 1 STYCZNIA 2013 R. DO 30 CZERWCA 2013 R. BEST II NIESTANDARYZOWANY SEKURYTYZACYJNY FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY Z SIEDZIBĄ W GDYNI 30 SIERPNIA 2013 r. Adresatami niniejszego
Bardziej szczegółowozastępuje się danymi finansowymi z Raportu kwartalnego Funduszu za III kwartał 2016 r. wraz z opisem sytuacji finansowej Funduszu:
ANEKS NR 3 Z DNIA 7 LISTOPADA 2016 R. DO PROSPEKTU EMISYJNEGO CERTYFIKATÓW INWESTYCYJNYCH SERII A, B, C i D PKO ABSOLUTNEJ STOPY ZWROTU EUROPA WSCHÓD - ZACHÓD FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY zatwierdzonego
Bardziej szczegółowoBilans Sporządzony dla Secus I FIZ SN na dzień 31 grudnia 2010 roku w PLN
Bilans Lp Opis 4 kwartał 2010 roku 3 kwartał 2010 roku rok 2009 4 kwartał 2009 roku I. Aktywa 15 429 13 903 16 516,00 16 516,00 1) Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 1 104 1 059 1 547,00 1 547,00 2) Należności
Bardziej szczegółowoPodsumowanie wyników za 1Q 2017 r. Everest Capital
Podsumowanie wyników za 1Q 2017 r. Everest Capital Warszawa, 19 czerwca 2017 Everest Capital Sp. z o.o. Seria Ticker Wartość emisji (mln PLN) D EVC0418 30,0 E EVC1118 20,0 Kupon WIBOR 6M + 5,00% WIBOR
Bardziej szczegółowoWyniki za 9 miesięcy 2014 oraz perspektywy rozwoju Grupy Kapitałowej P.R.E.S.C.O. Warszawa, 14 listopada 2014 r.
Wyniki za 9 miesięcy 2014 oraz perspektywy rozwoju Grupy Kapitałowej P.R.E.S.C.O. r. Rynek obrotu wierzytelnościami w Polsce w III kwartale 2014 r. Grupa Kapitałowa P.R.E.S.C.O. po III kwartałach 2014
Bardziej szczegółowoGrupa BEST PREZENTACJA WYNIKÓW ZA I PÓŁROCZE sierpnia 2014 r.
Grupa BEST PREZENTACJA WYNIKÓW ZA I PÓŁROCZE 2014 29 sierpnia 2014 r. AGENDA Grupa BEST najważniejsze informacje dotyczące I półrocza 2014 Otoczenie rynkowe Wyniki finansowe za I półrocze 2014 Źródła finansowania
Bardziej szczegółowoGRUPA BEST PREZENTACJA WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA TRZY KWARTAŁY 2016 ROKU
PREZENTACJA WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA TRZY KWARTAŁY 2016 ROKU Gdynia, dnia 8 listopada 2016 roku AGENDA Grupa BEST - podstawowe fakty Najważniejsze wydarzenia w 2016 roku Okres dynamicznego wzrostu Kluczowe
Bardziej szczegółowoKredyt Inkaso Monitoring kredytowy IVQ
Kredyt Inkaso Monitoring kredytowy IVQ 2015 1 17 lutego 2016 r. Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej grupy Kredyt Inkaso wraz ze szczególnym umiejscowieniem w niej oceny ryzyka
Bardziej szczegółowoRaport półroczny P-FIZ-P-E
skorygowany KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO Raport półroczny P-FIZ-P-E za 1 półrocze 2015 obejmujące okres od 2015-01-01 do oraz poprzedni rok obrotowy 2014 obejmujące okres od 2015-01-01 do Podstawa prawna:
Bardziej szczegółowoPrezentacja raportu za rok Kraków, 31 maja 2016 roku
Prezentacja raportu za rok 215 Kraków, 31 maja 216 roku Rok 215 w liczbach 195% wzrost przychodów netto ze sprzedaży r/r 148% wzrost zysku netto r/r 48 mln zł łączna wartość inwestycji w portfele wierzytelności
Bardziej szczegółowoRAPORT ROCZNY ZA ROK OBROTOWY 2012 BEST II NIESTANDARYZOWANY SEKURYTYZACYJNY FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY Z SIEDZIBĄ W GDYNI. 20 marca 2013 r.
RAPORT ROCZNY ZA ROK OBROTOWY 2012 BEST II NIESTANDARYZOWANY SEKURYTYZACYJNY FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY Z SIEDZIBĄ W GDYNI 20 marca 2013 r. Adresatami niniejszego raportu rocznego za 2012 r. są Obligatariusze
Bardziej szczegółowoPrezentacja Asseco Business Solutions
Prezentacja Asseco Business Solutions Wyniki finansowe Spółki za III kwartał 2012 roku 6 listopada 2012 r. Zastrzeżenie Niniejsza prezentacja została sporządzona wyłącznie w celach informacyjnych. Nie
Bardziej szczegółowoPiotr Ludwiczak, Head of Research, Doradca inwestycyjny
Niniejszy Raport kredytowy przedstawia sytuację finansową Grupy Kapitałowej Capital Park (, spółka ) po wynikach za 3Q17 pod kątem zdolności obsługi zadłużenia z tytułu wyemitowanych obligacji. Strategią
Bardziej szczegółowozatwierdzonego decyzją Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 14 czerwca 2013 r. (DFI/II/4034/31/15/U/2013/13-12/AG)
ANEKS NR 2 DO PROSPEKTU EMISYJNEGO CERTYFIKATÓW INWESTYCYJNYCH SERII A, B, C, D PKO GLOBALNEJ STRATEGII FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY zatwierdzonego decyzją Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 14 czerwca
Bardziej szczegółowoPrezentacja inwestorska
Prezentacja inwestorska Agenda NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE O SPÓŁCE DANE FINANSOWE PAKIETY WIERZYTELNOŚCI NOTOWANIA AKCJI OBLIGACJE KIERUNKI ROZWOJU RYNEK MEDIA O KME KONTAKT KME: Najważniejsze informacje
Bardziej szczegółowoPodsumowanie wyników po 3Q 2018 r. Everest Capital sp. z o.o.
Podsumowanie wyników po 3Q 08 r. Everest Capital sp. z o.o. Warszawa, 8 grudnia 08 Everest Capital Sp. z o.o. Seria Ticker Wartość emisji (mln PLN) K EVC06 55,0 L EVC09 50,0 Kupon WIBOR 6M + 5,00% WIBOR
Bardziej szczegółowoWYBRANE DANE FINANSOWE w tys. zł III kwartał 2016 III kwartał 2015
KBC Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. ANEKS NR 4 DO PROSPEKTU EMISYJNEGO CERTYFIKATÓW INWESTYCYJNYCH SERII B, C, D I E KBC ALOKACJI SEKTOROWYCH FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY zatwierdzony decyzją
Bardziej szczegółowoGRUPA BEST PREZENTACJA WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA PIERWSZE PÓŁROCZE 2016 ROKU
PREZENTACJA WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA PIERWSZE PÓŁROCZE 2016 ROKU Gdynia, dnia 30 sierpnia 2016 roku AGENDA Grupa BEST - podstawowe fakty Najważniejsze wydarzenia w 2016 roku Półrocze dynamicznego wzrostu
Bardziej szczegółowoBilans na dzień (tysiące złotych)
Bilans na dzień 31.12.2005 2005-12-31 Bilans 2005-12-31 I. Aktywa 105 951 1. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 17 823 a) Środki na bieżących rachunkach bankowych 366 b) Lokaty pieniężne krótkoterminowe
Bardziej szczegółowoWyniki za I półrocze 2014 oraz perspektywy rozwoju Grupy Kapitałowej P.R.E.S.C.O. Warszawa, 29 sierpnia 2014 r.
Wyniki za I półrocze 2014 oraz perspektywy rozwoju Grupy Kapitałowej P.R.E.S.C.O. r. Rynek obrotu wierzytelnościami w Polsce w I półroczu 2014 r. Grupa Kapitałowa P.R.E.S.C.O. w I półroczu 2014 r. Wyniki
Bardziej szczegółowoAsseco Business Solutions S.A. wyniki finansowe za I półrocze 2015 roku
Asseco Business Solutions S.A. wyniki finansowe za I półrocze 2015 roku Warszawa, 5 sierpnia 2015 r. Zastrzeżenie Niniejsza prezentacja została sporządzona wyłącznie w celach informacyjnych. Nie stanowi
Bardziej szczegółowoBEST S.A. Monitoring kredytowy 2016 i 1Q 2017
BEST S.A. Monitoring kredytowy 2016 i 1Q 2017 Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej grupy BEST S.A. wraz ze szczególnym umiejscowieniem w niej oceny ryzyka kredytowego dla obligacji.
Bardziej szczegółowoGrupa Kapitałowa EGB Investments Wyniki finansowe za III Q 2015
Grupa Kapitałowa EGB Investments Wyniki finansowe za III Q 2015 INFORMACJE O SPÓŁKACH W GRUPIE Akcjonariat/ Udziałowcy EGB Investments SA (spółka dominująca) 82,52% EGB International S.à.r.l. 14,28% K.
Bardziej szczegółowoRAPORT PÓŁROCZNY ZA OKRES OD 1 STYCZNIA 2015 R. DO 30 CZERWCA 2015 R.
RAPORT PÓŁROCZNY ZA OKRES OD 1 STYCZNIA 2015 R. DO 30 CZERWCA 2015 R. BEST II NIESTANDARYZOWANY SEKURYTYZACYJNY FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY Z SIEDZIBĄ W GDYNI 30 WRZEŚNIA 2015 r. Adresatami niniejszego
Bardziej szczegółowoPodsumowanie wyników po 1H 2019 r. Everest Capital sp. z o.o.
Podsumowanie wyników po H 209 r. Everest Capital sp. z o.o. Warszawa, września 209 Everest Capital Sp. z o.o. Seria Ticker Wartość emisji w obrocie (mln PLN) K EVC062 45,0 L EVC092 50,0 M EVC0822 5,0 Kupon
Bardziej szczegółowoSprawozdanie z działalności Spółki. Punkt 2.2. Informacje o zawartych umowach znaczących - przyjmuje brzmienie:
Załącznik do raportu nr 31/2009 z dnia 18.06.2009 Uzupełnienie Sprawozdania z działalności Spółki Magellan S.A. oraz Sprawozdania z działalności Grupy Kapitałowej Magellan S.A. za 2008 rok W nawiązaniu
Bardziej szczegółowoRaport kwartalny FIZ-Q-E
skorygowany KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO Raport kwartalny FIZ-Q-E za 3 kwartał 2016 roku obejmujący okres od 2016-07-04 do 2016-09-30 podstawa prawna: 82 ust. 1 pkt 1 Rozporządzenia Ministra Finansów z
Bardziej szczegółowoWYBRANE DANE FINANSOWE w tys. zł II kwartał 2016 II kwartał I. Przychody z lokat II. Koszty funduszu netto
KBC Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. ANEKS NR 3 DO PROSPEKTU EMISYJNEGO CERTYFIKATÓW INWESTYCYJNYCH SERII B, C, D I E KBC ALOKACJI SEKTOROWYCH FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY zatwierdzony decyzją
Bardziej szczegółowoPodsumowanie wyników za 3Q 2017 r. Everest Capital sp. z o.o.
Podsumowanie wyników za 3Q 2017 r. Everest Capital sp. z o.o. Warszawa, 21 grudnia 2017 Everest Capital Sp. z o.o. Seria Ticker Wartość emisji (mln PLN) E EVC1118 20,0 K EVC0621 55,0 Kupon WIBOR 6M + 5,00%
Bardziej szczegółowoRAPORT KWARTALNY. Skonsolidowany i jednostkowy za II kwartał 2013 roku. NWAI Dom Maklerski S.A.
RAPORT KWARTALNY Skonsolidowany i jednostkowy za II kwartał 2013 roku NWAI Dom Maklerski S.A. Spis treści 1. Skład grupy kapitałowej... 2 2. Struktura akcjonariatu na dzień sporządzenia raportu... 2 3.
Bardziej szczegółowoSkup akcji własnych Odlewnie Polskie S.A.
Skup akcji własnych Odlewnie Polskie S.A. PROCEDURA SKŁADANIA OFERT SPRZEDAŻY AKCJI (MATERIAŁ POMOCNICZY DLA AKCJONARIUSZY) Warszawa, 24 maja 2019 r. ZASTRZEŻENIA PRAWNE Niniejszy materiał został opracowany
Bardziej szczegółowoRaport kwartalny FIZ-Q-E
skorygowany KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO Raport kwartalny FIZ-Q-E za kwartał 013 roku obejmujący okres od 013-04-01 do 013-06-30 podstawa prawna: 8 ust. 1 pkt 1 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19
Bardziej szczegółowoKredyt Inkaso Monitoring kredytowy IIIQ 2015
Kredyt Inkaso Monitoring kredytowy IIIQ 2015 1 grudnia 2015 r. Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej grupy Kredyt Inkaso wraz ze szczególnym umiejscowieniem w niej oceny ryzyka
Bardziej szczegółowoAneks Nr 3 do Prospektu Emisyjnego Podstawowego II II Programu Emisji Obligacji. PCC EXOL Spółka Akcyjna
Aneks Nr 3 do Prospektu Emisyjnego Podstawowego II II Programu Emisji Obligacji PCC EXOL Spółka Akcyjna zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 23 lipca 2018 roku Niniejszy aneks został
Bardziej szczegółowoKredyt Inkaso Monitoring kredytowy IQ
Kredyt Inkaso Monitoring kredytowy IQ 2016 1 Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej grupy Kredyt Inkaso wraz ze szczególnym umiejscowieniem w niej oceny ryzyka kredytowego dla obligacji
Bardziej szczegółowo1. Rozdział I. PODSUMOWANIE pkt B.7. w tabeli Wybrane Dane Finansowe, dodaje się kolumnę z danymi za okres od r. do r.
ANEKS NR 1 DO PROSPEKTU EMISYJNEGO CERTYFIKATÓW INWESTYCYJNYCH SERII E, F, G, H PKO STRATEGII OBLIGACYJNYCH FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY zatwierdzonego decyzją Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 22 marca
Bardziej szczegółowo1. Rozdział 1, Podsumowanie, akapit czwarty wskazujący terminy zapisów (strona 11)
Warszawa, dnia 2 marca 2012 r. KOMUNIKAT AKTUALIZUJĄCY NR 1 Z DNIA 2 MARCA 2012 R. DO PROSPEKTU EMISYJNEGO CERTYFIKATÓW INWESTYCYJNYCH SERII D, E, F EMITOWANYCH PRZEZ LEGG MASON AKCJI SKONCENTROWANY FUNDUSZ
Bardziej szczegółowoCapital Park S.A. Monitoring kredytowy 1H2015 D E B T R E S E A R C H. Wyemitowane obligacje. Sytuacja kredytowa w pigułce
Capital Park S.A. Monitoring kredytowy 1H2015 Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej Grupy Capital Park (Grupa, Grupa CP) oraz spółki Capital Park S.A. (Spółka, Capital Park, CP)
Bardziej szczegółowoPrezentacja wyników Grupy Kapitałowej Kancelaria Medius S.A. za IIQ 2019 roku. Kraków, 14 sierpnia 2019 roku
Prezentacja wyników Grupy Kapitałowej Kancelaria Medius S.A. za IIQ 219 roku Kraków, 14 sierpnia 219 roku Osiągnięcia IIQ 219 Bardzo dobre wyniki finansowe: 2,6 mln PLN zysk netto 1,7 mln PLN przychody
Bardziej szczegółowoPROGRAM EMISJI OBLIGACJI O WARTOŚCI DO PLN
ANEKS NR 2 DO PROSPEKTU EMISYJNEGO PODSTAWOWEGO Z DNIA 3 PAŹDZIERNIKA 2016 R. BEST S.A. (spółka akcyjna z siedzibą w Gdyni utworzona zgodnie z prawem polskim) PROGRAM EMISJI OBLIGACJI O WARTOŚCI DO 200.000.000
Bardziej szczegółowoEPEF FUND
EPEF FUND www.epef-fiz.pl FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY AKTYWÓW NIEPUBLICZNYCH Emisja 18 7 31 maja 2015 Agenda 1. EPEF FUND opis funduszu 2. Model biznesowy - pożyczka B2B 3. EPEF S.A. zarządzający funduszem
Bardziej szczegółowozatwierdzonego decyzją Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 14 czerwca 2013 r. (DFI/II/4034/31/15/U/2013/13-12/AG)
ANEKS NR 1 DO PROSPEKTU EMISYJNEGO CERTYFIKATÓW INWESTYCYJNYCH SERII A, B, C, D PKO GLOBALNEJ STRATEGII FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY zatwierdzonego decyzją Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 14 czerwca
Bardziej szczegółowoOferta publiczna akcji Open Finance S.A. najważniejsze informacje dla podmiotów uprawnionych do wzięcia udziału w ofercie
Oferta publiczna akcji Open Finance S.A. najważniejsze informacje dla podmiotów uprawnionych do wzięcia udziału w ofercie List Prezesa Zarządu Open Finance S.A. do osób i podmiotów uprawnionych do otrzymania
Bardziej szczegółowodo prospektu emisyjnego obligacji Getback S.A. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 9 marca 2017 r. decyzją nr DPI/WE/410/4/15/17
Aneks nr 1 zatwierdzony w dniu 7 kwietnia 2017 r. przez Komisję Nadzoru Finansowego do prospektu emisyjnego obligacji Getback S.A. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 9 marca 2017 r.
Bardziej szczegółowoROBYG S.A. Monitoring kredytowy IIQ 2015
ROBYG S.A. Monitoring kredytowy IIQ 2015 Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej grupy ROBYG S.A. wraz ze szczególnym umiejscowieniem w niej oceny ryzyka kredytowego dla obligacji
Bardziej szczegółowoWyniki za I kwartał 2014 oraz perspektywy rozwoju Grupy Kapitałowej P.R.E.S.C.O. Warszawa, 15 maja 2014 r.
Wyniki za I kwartał 2014 oraz perspektywy rozwoju Grupy Kapitałowej P.R.E.S.C.O. r. Rynek obrotu wierzytelnościami w Polsce w I kwartale 2014 r. Grupa Kapitałowa P.R.E.S.C.O. w I kwartale 2014 r. Wyniki
Bardziej szczegółowoProgram odkupu akcji własnych Herkules SA
Program odkupu akcji własnych Herkules SA PROCEDURA SKŁADANIA OFERT SPRZEDAŻY AKCJI (MATERIAŁ POMOCNICZY DLA AKCJONARIUSZY) Warszawa, 31 maja 2017 ZASTRZEŻENIA PRAWNE Niniejszy materiał został opracowany
Bardziej szczegółowoGrupa Kapitałowa EGB Investments Wyniki finansowe za I Q 2016
Grupa Kapitałowa EGB Investments Wyniki finansowe za I Q 2016 INFORMACJE O SPÓŁKACH W GRUPIE EGB Investments SA (spółka dominująca) EGB Nieruchomości sp. z o.o. (spółka zależna) Kancelaria Prawna EGB Bartłomiej
Bardziej szczegółowoGK Polnord SA: Monitoring kredytowy za Q1 2017
GK Polnord SA: Monitoring kredytowy za Q1 2017 Celem raportu jest przybliżenie aktualnej sytuacji kredytowej Grupy Kapitałowej Polnord S.A. ( Polnord, Spółka, Grupa, Emitent ), ze szczególnym uwzględnieniem
Bardziej szczegółowoANEKS NR 1 Z DNIA 18 GRUDNIA 2017 ROKU DO PROSPEKTU EMISYJNEGO PODSTAWOWEGO KREDYT INKASO S.A. Z SIEDZIBĄ W WARSZAWIE
ANEKS NR 1 Z DNIA 18 GRUDNIA 2017 ROKU DO PROSPEKTU EMISYJNEGO PODSTAWOWEGO KREDYT INKASO S.A. Z SIEDZIBĄ W WARSZAWIE Niniejszy Aneks nr 1 ( Aneks ) stanowi aneks do zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru
Bardziej szczegółowoSkup akcji własnych Herkules S.A.
Skup akcji własnych Herkules S.A. PROCEDURA SKŁADANIA OFERT SPRZEDAŻY AKCJI (MATERIAŁ POMOCNICZY DLA AKCJONARIUSZY) Warszawa, 30 listopada 2018 r. ZASTRZEŻENIA PRAWNE Niniejszy materiał został opracowany
Bardziej szczegółowoAsseco Business Solutions S.A. wyniki finansowe za I kwartał 2015 roku
Asseco Business Solutions S.A. wyniki finansowe za I kwartał 2015 roku Warszawa, 28 kwietnia 2015 r. Zastrzeżenie Niniejsza prezentacja została sporządzona wyłącznie w celach informacyjnych. Nie stanowi
Bardziej szczegółowo