Najważniejsze informacje: Comarch: powrót trendu wzrostowego November October

Transkrypt

1 Środa Indeksy GPW WIG otw ,80 0,1% WIG zam ,43 0,0% obrót (tys. PLN) ,00-6,7% WIG 20 otw ,25 0,1% WIG 20 zam ,12 0,0% FW20 otw ,00 0,3% FW20 zam ,00 0,0% mwig40 otw ,71 0,0% mwig40 zam ,35-0,2% Największe wzrosty kurs zmiana PBG 1,88 16,8% SOLAR 2,56 16,4% ASBIS 2,24 15,5% BIOTON 4,81 12,1% B3SYSTEM 2,30 7,0% Największe spadki kurs zmiana KSGAGRO 1,09-6,8% CELTIC 4,00-6,5% DTP 3,73-6,3% NFIEMF 3,83-5,4% JSW 20,72-5,4% Najwyższe obroty kurs obrót PEKAO 189, ,00 KGHM 112, ,00 PKOBP 33, ,00 PZU 492, ,00 PKNORLEN 55, ,00 Indeksy giełd zagranicznych zmiana BUX ,13 1,6% RTS 851,85 3,1% PX50 990,45 1,0% DJIA ,76 0,8% NASDAQ 4 787,65 1,3% S&P ,59 1,1% DAX XETRA ,83 0,8% FTSE 6 829,12-0,1% CAC 4 695,65 1,0% NIKKEI ,68-0,3% HANG SENG ,50-0,8% Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,86-0,5% EUR/PLN 4,20 0,3% USD/PLN 3,71 0,4% EUR/USD 1,13-0,2% miedź (USD/t) 5 673,00 0,4% miedź (PLN/t) ,93 0,8% ropa Brent (USD/bbl) 56,29-1,5% Najważniejsze informacje: S. finansowy - Kopacz przeciw ustawowemu przewalutowaniu kredytów po sztywnym kursie S. finansowy - Prace dostosowujące prawo podatkowe - MF ING BSK - ING BSK sprzeda 20% udziałów w ING PTE za 210 mln PLN - wymagana zgoda KNF JSW - W spółce giełdowej ma rządzić zarząd a nie związkowcy - Kopacz Pekao - Zarząd rekomenduje 10 PLN dywidendy na akcję z zysku za '14 ING BSK - Zarząd będzie rekomendował przeznaczenie na dywidendę ok. 50% zysku za '14 PKP Cargo - Trwa book building na 5,1% akcji PKP Cargo Sektor bankowy - Raiffeisen zapowiada ścisłą współpracę z KNF przy sprzedaży aktywów Sektor bankowy - Zobowiązania RBI dotyczące wejścia RB Polska na GPW pozostają aktualne Alior Bank - Zgoda KNF na przejęcie przez Alior Bank akcji Meritum Banku JSW - MSP apeluje by zacząć wreszcie poważnie rozmawiać o planie naprawczym PGNiG - PGNiG zamierza przejąć kontrolę nad Gas-Trading PKN Orlen - Podpisanie umowy z Lekkerland Deutschland PKP Cargo - Spełnienie jednego z warunków zawieszających dot. nabycia udziałów w AWT S. telekomunikacyjny - Najwyższe zadeklarowane kwoty w aukcji częstotliwości Orange Polska - Spółka będzie sprzedawać energię elektryczną na terenie całej Polski Bank Handlowy - Jutro publikacja raportu za IV kw prognoza DM PKO BP Ropczyce - Chcą przeznaczać do 50% zysku na dywidendę Sygnity - W I kw. 4,1 mln PLN zysku, backlog to 347 mln PLN Trakcja, ZUE - PKP PLK zapłacą konsorcjum Trakcji ok. 40 mln PLN Comarch: powrót trendu wzrostowego Wykres dnia: Comarch Na przełomie stycznia i lutego Comarch odbił się od dolnego ograniczenia kilkumiesięcznego kanału wzrostowego, sugerując zakończenie korekty i powrót trendu. Kilka sesji później przełamał ostatnie lokalne maksimum i kontynuuje wzrosty. Minimalny zasięg ruchu należy szacować na 123,00 zł, ale kurs może sięgnąć 128,50 zł lub 134,50 zł i wyżej September October November December February Informacje i komentarze zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Dom Maklerski PKO Banku Polskiego nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.

2 Najważniejsze informacje Sektor finansowy Premier przeciwko ustawowemu przewalutowaniu kredytów po sztywnym kursie Premier Ewa Kopacz, w wywiadzie udzielonym "Gazecie Wyborczej", powiedziała, że nie jest zwolenniczką węgierskiego rozwiązania kwestii kredytów frankowych, tj. ustawowego przewalutowania kredytów po sztywnym kursie. Premier poinformowała też, że nie jest za dopłacaniem do kredytów z budżetu. Premier podrkreśliła też, że bank, który by zrezygnował z zysku musiałby odnotować jednorazową stratę, co pogorszyłoby jego sytuację finansową. (J. Szortyka) Sektor finansowy Zaprezentowany przez KNF schemat restrukturyzacji kredytów wpisuje się w zadeklarowane przez MF prace dostosowujące prawo podatkowe Zaprezentowany przez KNF schemat restrukturyzacji kredytów, który miałby funkcjonować w indywidualnych przypadkach, wpisuje się w zadeklarowane przez MF prace dostosowujące prawo podatkowe tak, by było ono neutralne dla klientów i banków decydujących się na zmianę zapisów umownych kredytów mieszkaniowych - powiedział Mateusz Szczurek, minister finansów, w wywiadzie udzielonym "Dziennikowi Gazecie Prawnej". Dodał, że jeśli rozwiązanie miałoby być systemowe, to wymaga ono jeszcze doprecyzowania. Szczurek powiedział też, że indywdualna restrukturyzacja o schemacie podobnym do przedstawionej przez KNF propozycji przewalutowania jako procesu, będzie wspierana poprzez zmianę w rozporządzeniach w sprawie podatku CIT i PIT. W ocenie MF szczegóły propozycji szefa KNF, w tym np. księgowanie strat banków zgodnie z MSR 39, czyli czy można rozłożyć ją na dłuzszy czas, czy powinno to nastąpić jednorazowo, są do wyjaśnienia. (J. Szortyka) ING BSK ING BSK sprzeda 20% udziałów w ING PTE za 210 mln PLN - wymagana zgoda KNF Bank podpisał umowę sprzedaży pakietu 20% akcji ING PTE na rzecz ING Continental Europe Holdings BV - podał portal pulsinwestora.pb.pl. Zbycie akcji nastąpi pod warunkiem uzyskania przez ING CEH bezwarunkowego zezwolenia KNF na zwiększenie zaangażowania ING CEH w ING PTE. Jeżeli stosowne zezwolenie KNF nie zostanie udzielone do końca 2016 r. umowa ulegnie rozwiązaniu, o ile strony nie postanowią inaczej. Cena sprzedaży akcji została ustalona na 210 mln PLN. W cenie uwzględniono wypłaconą dywidendę za rok 2013 oraz pozostałe elementy korygujące określone liście intencyjnym z ubiegłego roku. W dacie przeniesienia własności akcji cena zostanie skorygowana o wartość kolejnych dywidend wypłaconych bankowi przez ING PTE po dacie zawarcia umowy. Dodatkowo do końca XII '16 bank ma możliwość wystąpienia z żądaniem zmiany ceny jeżeli Trybunał Konstytucyjny uzna za niezgodne z Konstytucją przepisy dotyczące reformy systemu OFE, jakie zostały wprowadzone w roku Cena ulegnie zmianie, jeśli wartość korekty ustalonej zgodnie z Umową będzie równa lub wyższa od 15% ceny zapisanej w Umowie - dodano. (J. Szortyka) JSW W spółce giełdowej ma rządzić zarząd a nie związkowcy - Kopacz W spółce giełdowej ma rządzić zarząd a nie związkowcy - powiedziała premier Ewa Kopacz w wywiadzie udzielonym "Gazecie Wyborczej". Jeśli spółka nie wprowadzi programu oszczędnościowego, to upadnie - dodała premier. W jej ocenie związkowcom nie chodzi o głowę prezesa, ale o zastopowanie tego programu i ochronę swoich przywilejów. Jeśli oszczędności nie wdroży prezes Zagórowski, to zrobi to inny prezes - podsumowała premier. (A. Iwański) Pekao Zarząd rekomenduje 10 PLN dywidendy na akcję z zysku za '14 Zarząd Pekao rekomenduje, by na dywidenda na akcję z zysku osiągniętego w 2014 roku wynosiła 10 PLN. Łączna wartość proponowanej dywidendy wynosi 2,62 mld PLN. W 2014 roku skonsolidowany zysk netto Pekao SA wynosił 2,72 mld PLN. (J. Szortyka) ING BSK Zarząd będzie rekomendował przeznaczenie na dywidendę ok. 50% zysku za '14 Zarząd ING Banku Śląskiego będzie rekomendował przeznaczenie na dywidendę około 50% zysku grupy osiągniętego w 2014 roku. W 2014 roku zysk netto grupy ING Banku Śląskiego wynosił 1,04 mld PLN. (J. Szortyka) 2

3 PKP Cargo Trwa book building na 5,1% akcji PKP Cargo Jak informuje Bloomberg trwa book building na 2,29 mln akcji PKP Cargo. Sprzedawane akcje stanowią 5,1 proc. w kapitale zakładowym. Prowadzącymi księgę popytu są Goldman Sachs i Wood&Co. Strona sprzedająca akcje nie została ujawniona. Właścicielem akcji PKP Cargo, stanowiących 5,1% w kapitale zakładowym jest EBOR. (P. Łopaciuk) Sektor bankowy Raiffeisen zapowiada ścisłą współpracę z KNF przy sprzedaży aktywów w Polsce Raiffeisen Bank International, który poinformował o planach sprzedaży biznesu w Polsce, zapowiada ścisłą współpracę z KNF przy tej transakcji. Karl Sevelda, prezes RBI, powiedział, że Raiffeisen nie ma perspektyw na zdobycie silnej pozycji rynkowej, Polski rynek jest skonsolidowany, a RB ma na nim ósmą pozycję wśród banków uniwersalnych. Sevelda dodał, że taka pozycja nie jest wystarczająca, a by wejść do pierwszej piątki, potrzebne byłyby znaczące inwestycje. Raiffeisen szacuje, że suma aktywów ważonych ryzykiem (RWA) w Polsce wynosi 7,72 mld EUR. W 2014 roku zysk polskich aktywów po opodatkowaniu wyniósł 84 mln EUR. (J. Szortyka) Sektor bankowy Zobowiązania RBI dotyczące wejścia RB Polska na GPW pozostają aktualne - KNF Zobowiązania Raiffeisen Bank International dotyczące wejścia Raiffeisen Bank Polska na GPW pozostają aktualne - poinformował PAP Maciej Krzysztoszek z KNF. Wszystkie zobowiązania, których podjęo si RBI będą respektowane - powiedział Karl Sevelda, prezes RBI, zaznaczając, że za wcześnie na szczegóły. W 2012 r. KNF, wyrażając zgodę na przejęcie przez Raiffeisen Bank Polska akcji Polbank EFG, nakazała wprowadzenie połączonego banku na GPW do końca czerwca 2016 r. (J. Szortyka) Alior Bank Zgoda KNF na przejęcie przez Alior Bank akcji Meritum Banku KNF stwierdziła brak podstaw do zgłoszenia sprzeciwu wobec planowanego przez Alior Bank nabycia akcji Meritum Banku. (J. Szortyka) JSW MSP apeluje by zacząć wreszcie poważnie rozmawiać o planie naprawczym; ocenia, że kwestie personalne to temat zastępczy Ministerstwo Skarbu Państwa apeluje do związkowców JSW o zawieszenie strajku. Ocenia, że podnoszone przez stronę związkową kwestie personalne są tematem zastępczym, a przygotowany przez zarząd plan naprawczy jest niezbędny - powiedział Rafał Baniak, wiceminister skarbu. Wiceminister dodał, że nie jest rolą związków zawodowych decydowanie o przyszłości prezesa spółki. W jego ocenie ustępstwa strony związkowej, wynegocjowane w ubiegłym tygodniu i zapisane w protokole uzgodnień i rozbieżności, nie rozwiązują problemu. Baniak zaapelował, by zacząć wreszcie poważnie rozmawiać o planie naprawczym. Baniak powiedział też, że MSP jest głęboko zaniepokojone sytuacją w spółce, a każdy dzień strajku zwiększa ryzyko likwidacji miejsc pracy. Wiceminister dodał, że z przygotowanego przez zarząd planu naprawczego likwidacja miejsc pracy nie wynika. Dodał, że w gotowości do wznowienia rozmów jest mediator Longin Komołowski. (A. Iwański) PGNiG PGNiG zamierza przejąć kontrolę nad Gas-Trading Jak wynika z informacji Pulsu Biznesu pierwszym krokiem do przejęcia przez Polskę kontroli nad gazociągiem będzie walne Gas-Tradingu zwołane na 9 marca. Maja być na nim głosowane z pozoru techniczne zmiany w statucie: obniżenie progu większości głosów do niezbędnej do podjęcia uchwały na walnym z trzechczwartych na dwie-trzecie oraz wprowadzenie progu 60% obecności na walnym dla ważności podjętych uchwał. Obniżenie wymaganej większości jest kluczowe, bo przejęcie od Bartimpeksu kontroli nad jego pakietem w Gas-Tradingu (odkupieniu akcji lub uzyskania prawa do wykonywania z nich głosu)da PGNiG władzę nad spółką. Jak zaznacza gazeta, powołując się na nieoficjalne informacje, intensywne negocjacje pomiędzy PGNiG a Bartimpeksem toczą się od ponad pół roku. (M. Kalwasińska) 3

4 PKN Orlen Podpisanie umowy z Lekkerland Deutschland PKN Orlen podpisał umowę z Lekkerland Deutschland na podstawie której dostarczy towary pozapaliwowe na stacje paliw prowadzone przez PKN Orlen Deutschland w okresie od 1 lutego 2015 roku do 31 stycznia 2018 roku. Szacunkowa wartość netto umowy w całym okresie jej trwania wynosi około 780 mln EUR, czyli około mln PLN, według kursu średniego Narodowego Banku Polskiego dla EUR/PLN z 10 lutego 2015 roku. (M. Kalwasińska) PKP Cargo Spełnienie jednego z warunków zawieszających dotyczących nabycia udziałów w AWT PKP Cargo otrzymała informację od pana Zdenka Bakali oraz The Bakala Trust o spełnieniu się jednego z warunków zawieszających, określonych w umowie dotyczącej nabycia przez PKP Cargo udziałów w kapitale zakładowym spółki Advanced World Transport B.V. z siedzibą w Amsterdamie, stanowiących 80% wszystkich udziałów w kapitale zakładowym AWT i uprawniających do wykonywania 80% ogólnej liczby głosów na zgromadzeniu wspólników AWT, polegającego na konwalidacji przeniesienia tytułu prawnego do odcinka zbiorowego akcji w spółce Advanced World Transport a.s. (P. Łopaciuk) S. telekomunikacyjny Najwyższe zadeklarowane kwoty w aukcji częstotliwości UKE opublikował najwyższe zadeklarowane kwoty w aukcji częstotliwości po 1 dniu. Blok Pasmo cena deklarowana cena wywoławcza A1 800 MHz A2 800 MHz A3 800 MHz A4 800 MHz A5 800 MHz B1 2,6 GHz B2 2,6 GHz B3 2,6 GHz B4 2,6 GHz B5 2,6 GHz B6 2,6 GHz B7 2,6 GHz B8 2,6 GHz B9 2,6 GHz B10 2,6 GHz B11 2,6 GHz B12 2,6 GHz B13 2,6 GHz B14 2,6 GHz (W. Giller) Orange Polska Spółka będzie sprzedawać energię elektryczną na terenie całej Polski Orange Polska zdecydował się na komercyjne wdrożenie oferty sprzedaży energii elektrycznej do odbiorców końcowych pod marką Orange na terenie całej Polski, po tym jak uzyskał pozytywne wyniki pilotażu tych usług. Oferta jest skierowana do klientów indywidualnych oraz małych i średnich przedsiębiorstw korzystających z taryfy G i C. Usługi i produkty będą oferowane pod nazwą handlową Orange Energia. Zakup energii elektrycznej przez Orange Polska na potrzeby jej odsprzedaży do odbiorców końcowych oraz 4

5 zakup obowiązkowych praw majątkowych ze świadectw pochodzenia energii elektrycznej odbywać się będzie za pośrednictwem partnera hurtowego, spółki Polenergia Obrót. Marżę Orange Polska będzie stanowiła różnica pomiędzy kosztami zakupu energii elektrycznej a ceną jej odsprzedaży. Orange Polska zawarł również generalne umowy dystrybucyjne z pięcioma operatorami systemów dystrybucyjnych energii elektrycznej, tj. RWE Stoen Operator, Energa-Operator, Enea Operator, Tauron Dystrybucja oraz PGE Dystrybucja. (W. Giller) Bank Handlowy Jutro publikacja raportu za IV kw przedstawiamy prognozę DM PKO BP - Presja na wynik odsetkowy (-9% kw/kw) z uwagi na niższe stopy procentowe oraz malejącą rentowność portfela papierów skarbowych - Stabilny (w ujęciu kwartalnym) wynik z tytułu opłat i prowizji - Zakładamy 130 mln PLN wyniku z działalności skarbcowej (wobec 125 mln PLN w 3Q14) - Koszty na poziomie 315 mln PLN - Odpisy na utratę wartości na poziomie 8 mln PLN mln PLN IVQ 2013 IVQ 2014P r/r I-IV kw I-IV kw. 2014P r/r 2014P 2015P r/r Wynik odsetkowy Wynik z opłat i prowizji Przychody ogółem Koszty operacyjne Wynik operacyjny Saldo rezerw Wynik przed opodatkowaniem % % % % % % % % % % % % % % % % % % Wynik netto % % % Marża odsetkowa (w %) 2,7 0,0 2,9 2,0 2,0 2,3 Koszty/Dochody (w %) 67,8 56,4 55,0 52,5 52,5 52,5 Koszty ryzyka (w %) -0,5 0,2-0,2 0,0 0,0 0,2 P/E 14,4 15,8 P/BV 1,8 1,6 Ropczyce Chcą przeznaczać do 50% zysku na dywidendę Zarząd Zakładów Magnezytowych Ropczyce podjął uchwałę w sprawie przyjęcia polityki dywidendy. Zarząd zamierza w dłuższej perspektywie rekomendować wypłatę dywidendy na poziomie do 50% zysku netto spółki za dany rok obrotowy. Spółka rozważa również uruchomienie skupu akcji własnych. Sygnity W I kw. 4,1 mln PLN zysku, backlog to 347 mln PLN Sygnity miało w I kw. roku obrotowego 2014/15 4,1 mln PLN zysku przypisanego akcjonariuszom jednostki dominującej, wobec 5,9 mln PLN rok wcześniej. Zysk z działalności operacyjnej w I kw. wyniósł 7 mln PLN, wobec 9,8 mln PLN rok wcześniej. Zysk brutto ze sprzedaży spadł do 25,7 mln PLN z 30,3 mln PLN, a przychody do 144 mln PLN z 148,1 mln PLN. Backlog grupy na bieżący rok obrotowy, na 26 stycznia miał wartość 347 mln PLN vs. 363 mln PLN przed rokiem. Trakcja, ZUE PKP PLK zapłacą konsorcjum Trakcji ok. 40 mln PLN PKP PLK zapłacą na rzecz konsorcjum, którego liderem jest Trakcja, a jednym z partnerów ZUE, kwotę ok. 40 mln PLN m.in. tytułem ugody, w związku z rozliczeniem roszczeń za kontrakt na obszarze LCS Działdowo. Elektrotim Oferta Elektrotimu na 22 mln PLN najkorzystniejsza w przetargu zorganizowanym przez Tauron Oferta Elektrotimu o wartości ok. 22 mln PLN brutto okazała się najkorzystniejsza w przetargu na budowę stacji transformatorowej w ramach modernizacji elektrowni wodnej Pilchowice I, realizowanej przez spółkę z grupy Tauron. 5

6 Ergis-Eurofilms Ergis opowiada się za wyższą dywidendą z ubiegłorocznego zysku Ergis może za ubiegły rok wypłacić akcjonariuszom dywidendę ze środka założonych w polityce dywidendowej "widełek" (7,5-15% skonsolidowanego zysku EBITDA), jeśli wyniki I i II kw. będą zadowalające - poinformował Tadeusz Nowicki, prezes spółki. Spółka nie chce wypłacać dywidendy na dolnym poziomie widełek - dodał prezes. Przyjęty przez Ergis model rozwojowy zakłada inwestowanie co roku 20 mln PLN w rozwój, poza inwestycjami odtworzeniowymi - powiedział prezes. Historyczna baza wskazuje, że taki CAPEX przekłada się na min. 5 mln PLN wzrostu EBITDA, o ile biznes jest stabilny. A w ocenie prezesa 2015 r. będzie stabilny. Ergis nie wyklucza akwizycji, choć obecnie nie ma upatrzonych firm do przejęcia. 6

7 Pozostałe informacje ENEA Obligacje wyemitowano jako obligacje na okaziciela, z pięcioletnim okresem zapadalności. Łączna wartość nominalna obligacji pierwszej serii wynosi 1 mld zł i została ona objęta przez 21 inwestorów, w tym 62,07% obligacji objęły banki, 30,66% obligacji towarzystwa funduszy inwestycyjnych i 7,27% obligacji otwarte fundusze emerytalne i ubezpieczyciele. Wartość nominalna jednej obligacji wynosi 100 tys. zł. Cena emisyjna równa jest wartości nominalnej obligacji. Wykup obligacji zostanie dokonany przez zapłatę kwoty pieniężnej równej wartości nominalnej obligacji. Datą wykupu obligacji jest roku. Oprocentowanie obligacji jest zmienne, płatne w okresach półrocznych i oparte o sześciomiesięczny WIBOR, powiększony o marżę w wysokości 0,85% w skali roku. Pozostałe informacje - Walne Zgromadzenia Akcjonariuszy PAMAPOL Paweł Szataniak, Mariusz Szataniak wraz ze Struktura Sp. z o.o. (w której Paweł Szataniak i Mariusz Szataniak posiadają po 50% udziałów) oraz Amerykanka Struktura Sp. z o.o. SKA (w której Struktura Sp. z o.o. posiada 100% głosów na WZ) zawiadamiają o wzroście zaangażowania w Spółce w wyniku rejestracji w dniu r. podwyższenia KZ tej spółki o akcji zwykłych na okaziciela serii C. Po rejestracji emisji akcji serii C Amerykanka Struktura Sp. z o.o. SKA posiada bezpośrednio akcji PAMAPOL S.A., co stanowi 26,29% KZ tej spółki i uprawnia do głosów na jej WZ tj. stanowi 26,29% udziału w ogólnej liczbie głosów. Pozostałe informacje - zmiany w akcjonariacie INTERCARS CZERWONA TOREBKA POLNA JHM DEVELOPMENT Spółka otrzymała od osoby pełniącej funkcję członka Zarządu, zawiadomienie informujące o zawarciu transakcji sprzedaży akcji Spółki po cenie 204 zł za jedną akcję. Pomiędzy spółkami należącymi do Grupy Kapitałowej Spółki doszło do zawarcia umów zbycia i nabycia aktywów o znaczącej wartości. W wyniku wskazanych umów spółka zależna od Spółki, działająca pod firmą Industrial Center 28 Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, nabyła od innych spółek zależnych od Emitenta 100 % akcji w KZ spółek: "Małpka" S.A. z siedzibą w Poznaniu oraz "Merlin.pl" S.A. z siedzibą w Poznaniu, którym odpowiada 100 % głosów na WZ tychże spółek. Zarząd Spółki wyjaśnia, iż nabycie przez IC 28 wszystkich akcji spółki Małpka stanowi element działań zmierzających do reorganizacji w ramach Grupy Spółki, które podjęte zostały w związku z planowaną transakcją a której przedmiotem jest sprzedaż 100 % akcji w KZ Małpka na rzecz Forteam Investments Limited. W wyniku transakcji nabycia 398 akcji Zakładów Automatyki Spółki dokonanej w dniu roku, FIP 11 Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Aktywów Niepublicznych osiągnął udział ogólnej liczby głosów w Spółce przekraczający 10%. W wyniku zawarcia transakcji, o której mowa powyżej, FIP 11 Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Aktywów Niepublicznych posiada łącznie akcji Spółki dających prawo do głosów, co stanowi 10,0066 % udziału w kapitale akcyjnym Spółki i tyle samo głosów. Zarząd GPW stwierdził, że do obrotu giełdowego na rynku równoległym dopuszczonych jest akcji zwykłych na okaziciela serii A2 Spółki, o wartości nominalnej 2,50 zł każda. Nadto Zarząd Giełdy postanowił wprowadzić z dniem roku w trybie zwykłym do obrotu giełdowego na rynku równoległym akcje Spółki, o których mowa wyżej, pod warunkiem dokonania przez KDPW w dniu r. rejestracji tych akcji i oznaczenia ich kodem "PLJHMDL00018". Pozostałe informacje - skup akcji własnych ZUE Spółka dokonała transakcji nabycia akcji własnych, po średniej jednostkowej cenie nabycia 10,05 zł za jedną Akcję. Wartość nominalna jednej Akcji wynosi 0,25 zł, natomiast łączna wartość nominalna nabytych Akcji wynosi 959,50 zł. Akcje nabyte przez Spółkę stanowią 0,02% udziału w KZ Spółki i ogólnej liczbie głosów na WZ Spółki oraz odpowiadają głosom na WZ. Łączna wartość nominalna nabytych Akcji wynosi ,50 zł. Po realizacji ww. transakcji nabycia Akcji Spółka posiada łącznie Akcji, co odpowiada głosom na WWZ Spółki oraz stanowi 0,86% udział w KZ Spółki i ogólnej liczbie głosów na WZ Spółki. 7

8 Kalendarium Spółka Wydarzenie Przychody (mln PLN) EBIT (mln PLN) Zysk netto (mln PLN) IV kw IV kw. 2014P r/r IV kw IV kw. 2014P r/r IV kw IV kw. 2014P r/r 10 lutego Kęty Publikacja 5-letniej strategii 11 lutego Budimex Wybrane dane finansowe za rok , ,0-1,1% -4,5 40,0-189,5 37,2-80,4% 11 lutego ING BSK Skonsolidowany raport kwartalny 829,0 844,5 1,9% 378,6 354,5-6,4% 252,4 206,3-18,3% 11 lutego Pekao Skonsolidowany raport roczny 1 898, ,3-3,7% 1 058,1 975,0-7,9% 735,6 682,9-7,2% 12 lutego Handlowy Wstępne skonsolidowane wyniki finansowe za 2014 r. 555,1 559,4 0,8% 179,0 244,1 36,3% 151,7 189,5 24,9% 12 lutego Orange Polska Skonsolidowany raport roczny 3 159, ,0-4,3% -70,0 103, ,0 3,0-17 lutego PGE Skonsolidowany raport roczny 7 562, ,0-10,7% 367,6 93,0-74,7% 340,9 71,0-79,2% 19 lutego LPP Skonsolidowany raport kwartalny 1 267, ,0 10,1% 261,7 234,6-10,4% 181,9 95,9-47,3% 19 lutego Apator Skonsolidowany raport roczny 180,4 196,0 8,6% 18,9 26,3 39,2% 16,6 19,6 18,1% 19 lutego Netia Skonsolidowany raport roczny 450,8 400,4-11,2% 6,2 20,1 224,2% 10,5 13,2 25,7% 8

9 Bank P 2015P P 2015P Banki Alior Kupuj ,00 23,6 18,9 17,0 2,5 2,0 1,7 BZ WBK Trzymaj ,00 15,6 16,9 13,2 2,2 2,0 1,8 Handlowy Kupuj ,00 14,8 15,4 17,0 2,0 1,9 1,8 ING BSK Trzymaj ,00 18,3 16,9 15,3 2,0 1,7 1,6 mbank Kupuj ,00 15,7 14,1 12,6 1,8 1,7 1,5 Millennium Kupuj ,30 16,2 13,6 13,5 1,6 1,5 1,4 Pekao Trzymaj ,00 17,9 18,6 18,8 2,1 2,1 2,1 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa P/E skorygowane EV/ EBITDA P 2015P P 2015P Sektor wydobywczy Bogdanka Kupuj ,00 10,0 13,2 9,7 5,2 5,6 4,6 JSW Sprzedaj ,00 31, ,4 0,2 0,2 KGHM Kupuj ,00 7,4 9,0 8,7 4,1 4,7 4,5 NWR Sprzedaj , ,6 Sektor energetyczny CEZ Sprzedaj ,10 1,7 2,0 2,2 2,7 3,2 3,4 Enea Kupuj ,50 9,7 14,2 13,6 4,9 5,0 5,7 Energa Trzymaj ,80 10,3 11,5 12,4 7,2 5,9 6,0 PGE Trzymaj ,40 9,1 9,7 9,8 4,2 4,2 4,2 Tauron Trzymaj ,30 7,4 8,4 9,1 4,0 4,1 4,2 ZE PAK Sprzedaj ,10 8,5 6,9 6,1 3,7 3,5 3,2 Paliwa i Chemia Duon Kupuj ,57 20,4 11,2 12,3 11,0 7,0 7,6 Ciech Sprzedaj ,79 65,6 30,6 17,5 10,6 7,5 7,0 Grupa Azoty Sprzedaj ,95 23,5 31,4 29,4 6,1 9,2 8,7 Lotos Trzymaj ,62 80,6-28,4 11,1-8,7 MOL* Trzymaj , ,6 40,6 35,3 PGNiG Trzymaj ,84 13,8 10,2 11,9 5,4 4,8 5,1 PKN Orlen Trzymaj , ,1 11,9-7,2 Synthos Trzymaj ,01 13,7 16,9 17,3 10,9 10,5 11,0 Handel hurtowy i detaliczny AmRest Kupuj ,80 24,5-84,8 7,5 8,8 7,3 Emperia Trzymaj ,53 41,0 53,5 20,4 26,6 11,1 6,7 EuroCash Sprzedaj ,25 20,9 23,8 26,9 12,0 14,7 15,7 LPP Sprzedaj ,00 33,2 32,6 34,2 19,1 17,9 18,9 CCC Kupuj ,00 56,9 48,3 32,9 33,5 28,9 21,3 Media i telekomunikacja Cyfrowy Polsat Kupuj ,45 13,5 15,4 32,3 19,3 19,1 9,5 Netia Kupuj ,19 42,8 56,5 60,5 4,5 4,8 5,1 Orange Polska Trzymaj ,40 39,8 13,5 18,5 4,3 4,2 4,4 TVN Trzymaj ,22-25,0 16,4 17,3 17,4 14,1 Sektor deweloperski Dom Development Trzymaj ,20 21,4 21,4 17, Echo Kupuj ,30 11,5 7,4 4,3 1,4 1,0 0,8 GTC Kupuj , ,3-20,0 5,0 PHN Trzymaj , , ,6 Robyg Kupuj ,51 22,4 17,4 14,3 12,3 12,5 11,0 Budowlany Budimex Kupuj ,00 49,6 21,6 13,3 16,6 12,2 7,7 Elektrobudowa Sprzedaj ,00 10,3 12,3 11,8 8,6 8,9 10,0 Przemysł Alumetal Kupuj ,50 19,6 18,9 13,6 13,9 13,6 10,4 Apator Kupuj ,50 21,9 17,5 15,2 12,8 9,7 10,5 Kęty Kupuj ,00 17,4 16,7 15,1 12,9 9,7 9,2 ZPUE Trzymaj ,00 19,2 14,4 13,1 10,3 8,2 7,1 Pozostałe Global City Holdings Kupuj , ,4 51,5 65,6 GPW Kupuj ,00 17,4 18,3 15,5 13,0 12,2 10,7 Otmuchów Kupuj ,72 27,2 11,8 11,3 8,3 5,9 5,6 PKP Cargo Trzymaj ,00 19,0 12,2 11,2 5,6 4,7 4,4 PZU Kupuj ,9 13,3 14, * cena docelowa podana jest w HUF Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa P/E skorygowane P/BV Materiały periodyczne w Dzienniku: Poniedziałek: wykresy cen metali 11 luty

10 Biuro Analiz Rynkowych Dyrektor Artur Iwański Sektor wydobywczy (022) Przemysł paliwowy, chemiczny, spożywczy Monika Kalwasińska (022) Sektor energetyczny, deweloperski Stanisław Ozga (022) Sektor finansowy Jaromir Szortyka (022) Handel, media, telekomunikacja, informatyka Przemysł, budownictwo, inne Dom Maklerski PKO Banku Polskiego ul. Puławska 15, Warszawa tel. (0-22) , fax (0-22) Telefony kontaktowe Włodzimierz Giller (022) Piotr Łopaciuk (022) Dziennik Analiza techniczna Analiza techniczna Biuro Klientów Instytucjonalnych Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg. - minimum ( maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży Rekomendacje stosowane przez DM Rekomendacja KUPUJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają co najmniej 10% potencjał wzrostu kursu Rekomendacja TRZYMAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał wzrostu kursu w przedziale od 0 do 10% Rekomendacja SPRZEDAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał spadku kursu Rekomendacje wydawane przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego obowiązują przez okres 12 miesięcy od daty wydania lub do momentu zrealizowania kursu docelowego, chyba, że w tym okresie zostaną zaktualizowane. DM PKO BP dokonuje aktualizacji wydawanych rekomendacji w zależności od sytuacji rynkowej i subiektywnej oceny analityków. Częstotliwość takich aktualizacji nie jest określona. Zastrzeżenie o spekulacyjnym charakterze rekomendacji oznacza, że horyzont inwestycji jest skrócony do 3 miesięcy, a inwestycja jest obarczona podwyższonym ryzykiem. Stosowane metody wyceny DM opiera się zasadniczo na trzech metodach wyceny: DCF (model zdyskontowanych przepływów pieniężnych), metoda wskaźnikowa (porównanie wartości podstawowych wskaźników rynkowych z podobnymi wskaźnikami dla innych firm reprezentujących dany sektor) oraz model zdyskontowanych dywidend. Wadą metody DCF oraz modelu zdyskontowanych dywidend jest duża wrażliwość na przyjęte założenia, w szczególności te, które odnoszą się do określenia wartości rezydualnej. Modelu zdyskontowanych dywidend nie można ponadto zastosować w przypadku wyceny spółek nie mających ukształtowanej polityki dywidendowej. Zaletami obydwu wymienionych metod jest ich niezależność w stosunku do bieżących wycen rynkowych porównywalnych spółek. Zaletą metody wskaźnikowej jest z kolei to, że bazuje ona na wymiernej wycenie rynkowej danego sektora. Jej wadą jest zaś ryzyko, że w danej chwili rynek może nie wyceniać prawidłowo porównywalnych spółek. Powiązania, które mogłyby wpłynąć na obiektywność sporządzonej rekomendacji Zgodnie z naszą wiedzą, pomiędzy DM PKO BP oraz analitykiem sporządzającym niniejszy raport a spółką, nie występują jakiekolwiek inne powiązania, o których mowa w 9 i 10 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów. Inwestor powinien zakładać, że DM ma zamiar złożenia oferty świadczenia usług spółce, której dotyczy raport. Pozostałe klauzule Przemysław Smoliński (022) przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Paweł Małmyga (022) pawel.malmyga@pkobp.pl Wojciech Żelechowski (0-22) Piotr Dedecjus (0-22) wojciech.zelechowski@pkobp.pl piotr.dedecjus@pkobp.pl Dariusz Andrzejak (0-22) Maciej Kałuża (0-22) dariusz.andrzejak@pkobp.pl maciej.kaluza@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (0-22) Igor Szczepaniec (0-22) krzysztof.kubacki@pkobp.pl igor.szczepaniec@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (0-22) Marcin Borciuch (0-22) tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl marcin.borciuch@pkobp.pl Michał Sergejev (0-22) Joanna Wilk (0-22) michal.sergejev@pkobp.pl joanna.wilk@pkobp.pl Tomasz Zabrocki (0-22) Mark Cowley (0-22) tomasz.zabrocki@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Niniejsza publikacja została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP i podlega utajnieniu w okresie siedmiu następnych dni po dacie publikacji. Rozpowszechnianie lub powielanie w całości lub w części bez pisemnej zgody DM jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności, w oparciu o fakty i informacje uznane za wiarygodne (w szczególności sprawozdania finansowe i raporty bieżące spółki), jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były wszelkie informacje na temat spółki, jakie były publicznie dostępne do dnia jej sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez DM PKO BP bez uzgodnień ze spółkami ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. DM PKO BP nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. DM PKO BP może świadczyć usługi na rzecz firm, których dotyczą analizy. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej analizie. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności jest Komisja Nadzoru Finansowego. Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych i publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), a w przypadku klientów detalicznych również na podstawie pisemnej umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym. 10