Dziennik. 09 listopada 2015 r. Najważniejsze informacje: Wydarzenia dnia: WIG Banki: test średnioterminowego wsparcia

Transkrypt

1 Dziennik Najważniejsze informacje: S. bankowy - Łopiński: Projekt prezydenta w kierunku przewalutowania po kursie z dnia umowy PGNiG - PGNiG nie rozważa zaangażowania w Kompanię Węglową PGNiG - PGNiG widzi ryzyko odpisów z powodu niskich cen ropy i gazu PGNiG - PGNiG raczej nie zrealizuje zagranicznej akwizycji w upstreamie w '15 PGNiG, PBG - Oferta PGNiG Technologie najtańsza na budowę gazociągu Grupa Azoty - Ze względu na dopłaty dla rolników, w IV kw. możliwy wzrost popytu na nawozy, CCC - CCC szacuje, że zysk brutto w '15 będzie powyżej 250 mln PLN CCC - CCC przesunęło część otwarć na rynku niemieckim na 2016 rok AmRest - CAPEX AmRestu w '16 wyższy niż 400 mln PLN w tym roku PKP Cargo - Strajk związkowców w PKP Cargo zawieszony do 9 grudnia Neuca - NWZ Neuki zdecydowało o skupie do 103 tys. akcji własnych Bank BPH - Bank spodziewa się "istotnego przychodu" z przejęcia Visa Europe przez Visa Inc. Torpol - Backlog Torpolu na koniec III kw. wynosił ponad 900 mln PLN Gorenje - Gorenje chce do 2020 r. powiększyć przychody o ok. 35% do 1,56 mld EUR Polimex-Mostostal - Mirbud podzlecił spółce zależnej Polimeksu prace przy S3 za 53,5 mln PLN Mennica Polska - Ruszają projekty deweloperskie Erbud, LC Corp - Erbud nie będzie budował dla LC Corp Izo-Blok - Spółka chce przejąć niemiecką spółkę Indeksy GPW zmiana WIG otw ,7-0,5% WIG zam ,3-1,1% obrót (mln PLN) 899,3 37,5% WIG 20 otw ,3-0,9% WIG 20 zam ,8-1,1% FW20 otw ,0-0,8% FW20 zam ,0-1,2% mwig40 otw ,7-0,1% mwig40 zam ,4-1,6% Największe wzrosty kurs zmiana Erste Bank 28,31 9,3% AB 34,12 3,0% Bogdanka 45,00 2,6% Action 25,39 2,4% PKP Cargo 63,30 2,1% Największe spadki kurs zmiana CCC 156,00-7,1% PGNIG 6,27-6,6% Alior Bank 75,65-4,8% mbank 348,00-3,9% Millennium 5,89-3,3% Wydarzenia dnia: Tauron - NWZ ws. podwyższenia kapitału Handlowy - Raport kwartalny PKO BP - Raport kwartalny PGE - Raport kwartalny Grupa Azoty - Raport kwartalny WIG Banki: test średnioterminowego wsparcia 4 May June July August September October November Od ponad dwóch tygodni WIG Banki silnie zniżkuje. W piątek doszedł w pobliże lokalnego minimum z sierpnia tego roku. Jego przełamanie otworzy drogę dla dalszych silnych spadków. Minimalny zasięg ruchu należy w takim przypadku, szacować na 6200 punktów, ale prawdopodobnie indeks sięgnie okolic 6000 lub 5775 punktów i niżej Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 5 658, MOL , Komercni 5 079, KGHM 89,50 92 PKN Orlen 63,97 79 Indeksy zagraniczne Waluty i surowce zmiana BUX ,2 0,7% RTS 854,3-2,6% PX50 988,3 1,3% DJIA ,3 0,3% NASDAQ 5 147,1 0,4% S&P ,2-0,0% DAX XETRA ,0 0,9% FTSE 6 353,8-0,2% CAC ,2 0,1% NIKKEI ,6 0,8% HANG SENG ,3-0,8% zmiana WIBOR 3m (%) 1,73 0,0% EUR/PLN 4,259-0,8% USD/PLN 3,965 0,0% EUR/USD 1,074-2,2% miedź (USD/t) 4 993,5-0,5% miedź (PLN/t) ,4 0,9% ropa Brent (USD/bbl) 47,95 0,0%

2 Najważniejsze informacje: Sektor bankowy PGNiG PGNiG Łopiński: Projekt prezydenta w kierunku przewalutowania po kursie z dnia umowy Minister w Kancelarii Prezydenta RP Maciej Łopiński poinformował, że prezydencki projekt ustawy o przewalutowaniu kredytów walutowych idzie w kierunku przewalutowania tych kredytów po kursie z dnia zawarcia umowy. Zaznaczył, że Kancelaria Prezydenta będzie szukać pośredniego wyjścia, pomiędzy podziałem kosztów przewalutowania pomiędzy banki a kredytobiorców w skali 50/50 a 90/10. Jednocześnie przedłużone zostały prace zespołu przygotowującego projekt dot. frankowiczów; postulaty frankowiczów były dla Kancelarii Prezydenta nie do przyjęcia z powodu "obaw konstytucyjnych", a propozycje Kancelarii nie satysfakcjonowały zadłużonych. (PAP) PGNiG nie rozważa zaangażowania w Kompanię Węglową PGNiG nie rozważa zaangażowania w Kompanię Węglową. Prezes PGNiG Mariusz Zawisza zwrócił uwagę, że węgiel jest konkurencyjny wobec paliw, którymi obraca spółka. Spółka chce rozwijać się w kierunku związanym z poszukiwaniem i wydobyciem węglowodorów, zarówno w kraju jak i za granicą, w tym poprzez przejęcia. Myśli też o przejęciach aktywów ciepłowniczych. (PAP) PGNiG widzi ryzyko odpisów z powodu niskich cen ropy i gazu PGNiG widzi ryzyko odpisów w IV kwartale tego roku i pierwszym kwartale 2016 roku z powodu niskich cen ropy i gazu. (PAP) PGNiG PGNiG raczej nie zrealizuje zagranicznej akwizycji w upstreamie w '15 Wiceprezes Zbigniew Skrzypkiewicz poinformował, że PGNiG raczej nie dokona zagranicznej akwizycji w upstreamie w tym roku. Finalizacja możliwa jest w najbliższych miesiącach. Dodał, że prace analityczne nad aktywami w USA i Kanadzie są bardzo zaawansowane. (PAP) PGNiG, PBG Grupa Azoty CCC CCC AmRest PKP Cargo Oferta PGNiG Technologie najtańsza na budowę gazociągu, konsorcjum PBG drugie Oferta PGNiG Technologie za 61,4 mln PLN brutto okazała się najtańsza w przetargu na budowę gazociągu wysokiego ciśnienia na odcinku od ZZU Czeszów do ZZU Wierzchowice. Druga pod względem ceny okazała się oferta konsorcjum PBG Oil and Gaz za 74,96 mln PLN. (PAP) W IV kw. możliwy wzrost popytu na nawozy, bo uruchomiono dopłaty dla rolników Jak poinformowała Grupa Azoty, w czwartym kwartale w kraju powinna nastąpić poprawa popytu na nawozy w związku z rozpoczętymi wypłatami dopłat bezpośrednich dla rolników. Czynnikiem ograniczającym popyt może być wstrzymywanie się rolników ze sprzedażą ziarna. Spółka wskazuje, że utrzymuje się zainicjowany na początku października rosnący trend ceny mocznika. Na wzrost ceny wpływ ma zamówienie rządowe z Indii i zatrzymanie instalacji mocznika w Rumunii. (PAP) CCC szacuje, że zysk brutto w '15 będzie powyżej 250 mln PLN Jak poinformował wiceprezes Piotr Nowjalis, CCC szacuje, że w 2015 roku jego zysk brutto będzie powyżej 250 mln PLN. Przychody powinny być w przedziale 2,35-2,5 mld PLN. Tempo wzrostu przychodów ze sprzedaży CCC w 2015 r. będzie niższe od pierwotnie zakładanego wyniesie ok %. Wiceprezes dodał, że rentowność brutto może być w okolicach 10%, a netto może wynieść około 11%. (PAP) CCC przesunęło część otwarć na rynku niemieckim na 2016 rok CCC przesunęło część otwarć przewidzianych na rynku niemieckim na 2016 rok, więc w tym roku powierzchnia handlowa spółki wzrośnie o ok. 83 tys. m kw. wobec 90 tys. m kw. zakładanych wcześniej. W tym roku inwestycje związane z ekspansją pochłonąć mają ok. 150 mln PLN. W przyszłym roku spółka zamierza zwiększyć powierzchnię o 90 tys. m kw. netto, z czego zabezpieczone jest już 68 tys. m kw. (PAP) CAPEX AmRestu w '16 wyższy niż 400 mln PLN w tym roku Przedstawiciele spółki poinformowali, że CAPEX AmRestu w przyszłym roku będzie wyższy niż 400 mln PLN, które spółka planuje wydać na inwestycje w tym roku. Spowodowane jest to większą liczbą otwarć, prawdopodobnie o restauracji. (PAP) Strajk związkowców w PKP Cargo zawieszony do 9 grudnia Krajowy Komitet Protestacyjno Strajkowy działający w PKP Cargo zawiesił rozpoczęcie strajku generalnego do 9 grudnia. Jak podano, KKPS zastrzega sobie prawo do przeprowadzenia natychmiastowej akcji strajkowej w poszczególnych zakładach spółki przed 9 grudnia w przypadku podjęcia przez pracodawcę działań "o charakterze restrukturyzacyjnym bądź decyzji o alokacji pracowników". (PAP) Komentarz: Informację oceniamy pozytywnie, gdyż szacowane straty z powodu strajku to 6 mln PLN dziennie. (P. Łopaciuk) 2

3 Neuca Bank BPH Torpol Gorenje Mirbud, Polimex-Mostostal Mennica Polska Erbud, LC Corp Izo-Blok NWZ Neuki zdecydowało o skupie do 103 tys. akcji własnych NWZ Neuki upoważniło zarząd do przeprowadzenia do końca 2016 roku skupu do akcji własnych za maksymalnie 46,35 mln PLN. Cena minimalna, za którą spółka ma nabywać własne akcje, wynosi 1 PLN, a cena maksymalna 450 PLN. Neuca utworzy na ten cel fundusz rezerwowy, wydzielając z kapitału zapasowego 46,35 mln PLN. (PAP) Bank BPH spodziewa się "istotnego przychodu" z przejęcia Visa Europe przez Visa Inc. Bank BPH, jako członek Visa Europe i ze względu na swój udział w jej skorygowanych przychodach, spodziewa się "istotnego przychodu" związanego z finalizacją przejęcia tej spółki przez Visa Inc. Dokładne oszacowanie wpływu tej transakcji na wyniki finansowe Banku BPH będzie możliwe po otrzymaniu informacji o podziale kwoty transakcji pomiędzy członków Visa Europe. Przeprowadzenie powyższej transakcji jest zależne od otrzymania wymaganych zgód regulacyjnych, a jej sfinalizowanie jest oczekiwane w trzecim kwartale fiskalnym 2016 roku Visa Inc. (PAP) Backlog Torpolu na koniec III kw. wynosił ponad 900 mln PLN Portfel zamówień Torpolu na koniec III kwartału wynosił ponad 900 mln PLN netto bez udziału konsorcjantów. Zapewnia on prowadzenie prac nie tylko w 2016 roku, ale również w 2017 roku. Największą pozycję w portfelu zamówień grupy stanowią kontrakty Łódź Fabryczna oraz E75 Rail Baltica, które stanowią ponad 70% wartości portfela zamówień. (PAP) Gorenje chce do 2020 r. powiększyć przychody o ok. 35% do 1,56 mld EUR Gorenje w strategii na lata podało, że planuje powiększyć przychody do 2020 r. o ok. 35% do 1,562 mld EUR. W tym samym okresie spółka zamierza zwiększyć zysk operacyjny do ponad 70 mln EUR oraz marżę EBITDA do 9% z 6,8% obecnie. (PAP) Mirbud podzlecił spółce zależnej Polimeksu prace przy S3 za 53,5 mln PLN Mirbud podpisał z PRINŻ-1, spółką z grupy Polimex-Mostostal, umowę na roboty w związku z realizacją przez konsorcjum Mirbudu kontraktu na zaprojektowanie i wybudowanie drogi ekspresowej S-3 na odcinku od węzła Gaworzyce do węzła Kazimierzów. Szacunkowe wynagrodzenie za wykonanie przedmiotu umowy ustalono na 53,5 mln PLN netto. Prace mają być zakończone do 16 sierpnia 2017 r. (PAP) Ruszają projekty deweloperskie Mennica w przyszłym roku ruszy z trzema projektami deweloperskimi. Pierwszy to biurowiec Mennica Legacy Tower, realizowany z Golub GetHouse. Spółka zakłada, że zostanie on oddany do użytku na przełomie 2018 i 2019 r. Mennica planowała w tym roku przenieść zakład produkcyjny, na miejscu którego ma powstać budynek mieszkalny o podwyższonym standardzie Mennica Residence, ale ze względu na dużą liczbę zamówień i oczekiwane następne kontrakty przeprowadzka nastąpi między marcem a czerwcem 2016 r. Sprzedaż mieszkań z tego projektu, w cenie ponad 10 tys. PLN za mkw., może ruszyć już w przyszłym roku. Prezes Grzegorz Zambrzycki spodziewa się, że na wiosnę 2016 r. uda się uzyskać warunki zabudowy dla 6-ha fragmentu terenu na Żeraniu. Na tej działce ma powstać 100 tys. mkw. mieszkań. (Parkiet) Erbud nie będzie budował dla LC Corp Warunkowa umowa na realizację inwestycji we Wrocławiu, którą Erbud zawarł z LC Corp, nie doszła do skutku i została rozwiązana. Wartość zawartej w czerwcu 2015 r. umowy wynosiła 28,85 mln PLN netto, a jej realizacja miała zająć 15 miesięcy. Umowa miała charakter warunkowy i jej realizacja była uwarunkowana dostarczeniem emitentowi nakazu rozpoczęcia robót, co miało nastąpić do dnia 30 października 2015 r.. (wnp.pl) Spółka chce przejąć niemiecką spółkę Izo-Blok rozpoczął działania zmierzające do ewentualnego nabycia kompletu udziałów w SSW PearlFoam (niemieckia spółka z branży motoryzacyjnej). Izo-Blok i SSW Industries podpisały list intencyjny określający wstępne ramy negocjacji, obejmujący w szczególności zgodę na przeprowadzenie badania due diligence w SSW PearlFoam i wyłączność dla prowadzonych przez strony negocjacji do 31 grudnia tego roku. Łączna wartość nominalna udziałów wynosi 50 tys. EUR. (wnp.pl) 3

4 Kalendarz: Spółka Wydarzenie 9 listopada Tauron NWZ ws. podwyższenia kapitału 9 listopada Handlowy Raport kwartalny 9 listopada PKO BP Raport kwartalny 9 listopada PGE Raport kwartalny 9 listopada Grupa Azoty Raport kwartalny 10 listopada CEZ Raport kwartalny 10 listopada Duon Raport kwartalny 10 listopada Eurocash Raport kwartalny 10 listopada LPP Raport kwartalny 10 listopada Pekao Raport kwartalny 10 listopada PZU Raport kwartalny 10 listopada Tauron Raport kwartalny 10 listopada TVN Raport kwartalny 12 listopada Rząd Pierwsze posiedzenie Sejmu nowej kadencji 12 listopada KGHM Raport kwartalny 12 listopada Cyfrowy Polsat Raport kwartalny 12 listopada JSW Raport kwartalny 12 listopada Neuca Raport kwartalny 12 listopada PKP Cargo Raport kwartalny 12 listopada Robyg Raport kwartalny 13 listopada GTC Raport kwartalny 13 listopada OTP Raport kwartalny 13 listopada Synthos Raport kwartalny 13 listopada ZEPAK Raport kwartalny 4

5 Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) P 2016P P 2016P Banki Alior Bank Kupuj , ,25 17,8 13,8 9,9 1,9 1,5 1,3 BZ WBK Trzymaj , ,34 19,2 11,9 12,8 2,3 1,5 1,4 Erste Bank Kupuj , ,26 nm 15,9 14,6 1,0 1,2 1,1 Handlowy Trzymaj , ,66 15,5 13,1 12,3 2,0 1,3 1,2 ING BSK Trzymaj , ,35 16,7 15,1 13,9 1,7 1,5 1,5 Komercni Trzymaj , ,01 13,7 15,4 15,3 1,7 1,8 1,8 mbank Trzymaj , ,19 16,4 10,9 10,9 1,9 1,2 1,1 Millennium Trzymaj , ,26 15,5 11,7 10,4 1,8 1,1 1,0 OTP Bank Trzymaj , ,99 nm 19,2 12,3 0,9 1,3 1,2 Pekao Trzymaj , ,39 17,8 15,3 14,0 2,0 1,6 1,6 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2016P P 2016P 5

6 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2016P P 2016P Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj , ,06 11,3 20,4 15,7 6,5 8,9 8,2 Grupa Azoty Sprzedaj , ,38 27,6 19,2 17,8 8,3 8,0 7,3 Synthos Trzymaj , ,44 17,3 12,6 12,5 9,7 9,7 8,8 Sektor budowlany Budimex Kupuj , ,32 17,1 23,7 17,1 6,8 11,2 8,5 Elektrobudowa Trzymaj ,00 744,66 24,7 35,2 27,7 7,1 18,8 16,2 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj , ,40 21,7 22,2 15,7 18,7 17,9 13,2 LPP Sprzedaj , ,00 32,8 40,5 26,4 16,7 19,6 15,1 Cykliczne usługi Emperia Kupuj ,98 823,70 26,7 17,6 17,0 7,0 6,8 6,2 PKP Cargo Sprzedaj , ,21 62,0 9,6 11,0 8,2 4,6 4,4 Dystrybutorzy AB Kupuj ,00 552,32 8,1 8,4 8,3 6,7 7,7 7,0 Action Trzymaj ,50 421,73 10,7 5,5 5,1 9,1 5,5 5,1 Neuca Kupuj , ,68 11,4 15,8 14,5 11,4 11,7 10,3 Pelion Trzymaj ,00 743,98 15,8 16,5 15,5 8,9 8,0 8,6 Media i rozrywka Cyfrowy Polsat Trzymaj , ,42 54,0 20,2 18,0 18,9 14,7 13,5 WPH Kupuj , ,36-20,9 14,5-12,8 9,5 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj , ,53 13,1 11,2 11, Sektor deweloperski Dom Development Trzymaj , ,42 21,3 20,9 14,4 17,2 17,4 11,7 Echo Kupuj , ,92 11,7 7,5 4,4 5,4 3,9 nm GTC Kupuj , ,24 nm 5,0 7,2-8,4-2,1-3,5 PHN Trzymaj ,80 912,76 nm 685,0 37,8-437,2 66,5 nm Robyg Kupuj ,51 665,62 18,4 16,2 9,9 12,5 13,1 9,0 Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj , ,26 14,7 13,0 12,0 10,8 8,3 7,6 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj ,50 784,00 10,3 11,5 11,7 9,2 8,9 10,1 Kęty Kupuj , ,55 13,1 12,5 12,2 9,2 8,6 8,3 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj ,00 989,57 14,6 13,9 12,9 10,1 9,3 8,2 ZPUE Kupuj ,00 499,10 14,4 13,6 12,9 7,5 8,5 8,0 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj , ,50 40,2 26,2 21,8 8,4 10,7 9,2 Otmuchów Kupuj ,61 84,27 12,1 11,8 10,4 6,0 5,1 4,5 Usługi niecykliczne Eurocash Trzymaj , ,69 29,8 27,9 25,3 14,7 15,9 15,0 Sektor telekomunikacyjny Netia Kupuj , ,98 10,7 220,4 33,8 3,5 4,7 4,3 Orange Polska Sprzedaj , ,24 36,6 30,2 37,6 3,8 3,9 3,9 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj , ,61 14,5 8,5 15,4 5,2 3,4 3,9 JSW Trzymaj , ,08 nm nm nm 5,4 6,6 3,8 KGHM Trzymaj , ,00 9,8 7,9 24,3 4,9 4,2 5,3 NWR Sprzedaj ,03 199,84 nm nm nm -2,3 13,1 15,8 Sektor paliwowy Duon Kupuj ,11 329,20 11,3 13,0 11,5 6,2 7,9 7,2 Lotos Sprzedaj , ,72 nm 7,6 8,7-18,9 6,1 6,6 MOL Trzymaj , ,33 271,0 7,6 6,8 4,8 3,2 3,2 OMV Trzymaj , ,59 23,6 10,9 14,1 2,9 3,8 3,5 PGNIG Trzymaj , ,00 30,1 12,9 16,1 4,6 6,1 6,8 PKN Orlen Sprzedaj , ,55 nm 6,1 6,7-10,2 4,0 4,2 Sektor energetyczny CEZ Trzymaj , ,02 91,7 10,2 14,3 34,6 6,4 6,6 Enea Kupuj , ,28 9,1 5,4 9,2 4,0 3,9 5,7 Energa Kupuj , ,37 9,0 8,3 11,2 5,5 4,7 5,3 PGE Kupuj , ,33 20,3 nm 9,2 4,2 3,6 5,2 Polenergia Kupuj , ,53 25,9 15,0 16,2 11,9 9,1 7,6 Tauron Trzymaj , ,58 7,5 5,4 6,8 4,3 4,1 4,9 ZE PAK Trzymaj ,70 583,45 7,8 6,6 11,1 3,7 3,2 3,0 6

7 KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) (022) (022) Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) Marcin Borciuch (sales trader) (022) Piotr Dedecjus (sales trader) (022) Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) Igor Szczepaniec (sales trader) (022) Maciej Kałuża (trader) (022) Andrzej Sychowski (trader) (022) INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży