Dziennik. 19 czerwca 2015 r. Najważniejsze informacje: Wydarzenia dnia: Nadchodzące wydarzenia: NASDAQ: nowe historyczne maksimum

Transkrypt

1 Najważniejsze informacje: Bogdanka - WZ zdecydowało o wypłacie 3,5 PLN dywidendy na akcję Grupa Azoty - Nie wypłacą dywidendy z zysku za '14 PKO BP - Przejmie SKOK Wesoła JSW - Spółka nie pracuje teraz nad emisją akcji AB - Zwiększyło maksymalną wartość programu emisji obligacji do 200 mln PLN PGNiG - PGNiG dalej wierci za gazem łupkowym Krka - Wypłaci 2,2 EUR dywidendy na akcję za 14 Sfinks - Jest zainteresowany kupnem Da Grasso PKM Duda - Cerdrob traktuje zakup akcji PKM Duda jako inwestycję długoterminową Prochem - Wypłaci 0,35 zł dywidendy na akcję z zysku za 2014 r. Wydarzenia dnia: Emperia - Dzień wypłaty 1,33 PLN dywidendy na akcję TVN - Dzień ustalenia prawa do dywidendy (0,3 PLN na akcję) WIG20 - Rewizja WIG20 (po sesji) Nadchodzące wydarzenia: Pekao - Dzień dywidendy (10 PLN na akcję) (22 czerwca) Apator ZWZ (22 czerwca) Bank Handlowy ZWZ (22 czerwca) Indeksy GPW zmiana WIG otw ,7 0,2% WIG zam ,7-1,4% obrót (mln PLN) 899,7 19,7% WIG 20 otw ,5 0,0% WIG 20 zam ,4-1,5% FW20 otw ,0 0,3% FW20 zam ,0-1,8% mwig40 otw ,5 0,6% mwig40 zam ,1-1,4% Największe wzrosty kurs zmiana MOL 195,15 2,7% Robyg 2,34 2,6% GPW 50,30 2,0% Netia 5,76 1,1% OMV 24,59 0,9% Największe spadki kurs zmiana NWR 0,02-33,3% CEZ 87,77-6,8% Dom Development 47,40-5,8% Apator 36,15-4,8% Kęty 296,00-4,1% Najwyższe obroty kurs obrót KGHM 112,00 97 PZU 434,30 76 Pekao 179,65 66 PKN Orlen 67,65 50 PGE 19,09 49 NASDAQ: nowe historyczne maksimum Indeksy zagraniczne zmiana BUX ,2 0,1% RTS 966,6-1,2% PX50 978,2-1,2% DJIA ,7 0,2% NASDAQ 5 064,9 0,2% S&P ,4 0,2% DAX XETRA ,0-0,6% FTSE 6 680,6-0,4% CAC ,6-1,0% NIKKEI ,3-0,2% HANG SENG ,8 0,7% Waluty i surowce zmiana February March April May June Nasdaq wybił się wczoraj górą ze średnioterminowej konsolidacji, ustanawiając nowe historyczne maksimum. Długa biała świeca jaka pojawiła się na wykresie sugeruje kontynuację ruchu w górę na kolejnych sesjach. Jego minimalny zasięg należy szacować na 5157 punktów, ale prawdopodobnie wzrosty sięgną 5221 lub 5293 punktów. July WIBOR 3m (%) 1,68 0,0% EUR/PLN 4,163 0,4% USD/PLN 3,706 0,0% EUR/USD 1,123 0,0% miedź (USD/t) 5 726,0 0,0% miedź (PLN/t) ,3 0,5% ropa Brent (USD/bbl) 62,51 0,1%

2 Najważniejsze informacje: Bogdanka WZ zdecydowało o wypłacie 3,5 PLN dywidendy na akcję Walne Zgromadzenie Bogdanki zdecydowało o wypłacie 3,5 zł dywidendy na akcję, zgodnie z propozycją akcjonariusza spółki, Aviva OFE. Dzień ustalenia prawa do dywidendy to 17 września, a dzień wypłaty dywidendy to 8 października 2015 r. Zarząd rekomendował wstrzymanie się z wypłatą dywidendy za 2014 r. (PAP) Grupa Azoty Nie wypłacą dywidendy z zysku za '14 WZ Grupy Azoty, zgodnie z wcześniejszą rekomendacją zarządu, podjęło decyzję o niewypłaceniu dywidendy z zysku za 2014 rok i przeznaczeniu go w całości na kapitał zapasowy. W trakcie obrad walnego ING OFE zgłosiło projekt uchwały, który zakładał wypłatę 0,5 PLN dywidendy na akcję. Zgłoszona propozycja nie została jednak uchwalona przez walne zgromadzenie. (PAP) PKO BP JSW AB PGNiG Przejmie SKOK Wesoła Komisja Nadzoru Finansowego poinformowała, że zdecydowała o przejęciu Spółdzielczej Kasy Oszczędnościowo Kredytowej Wesoła przez PKO BP. Pod koniec kwietnia 2015 r. SKOK Wesoła miała około 63 tys. członków, których depozyty wynosiły około 624,6 mln PLN. KNF podał, że niedobór aktywów na zaspokojenie zobowiązań SKOK Wesoła wynosi 282,8 mln PLN. (PAP) Spółka nie pracuje teraz nad emisją akcji JSW poinformowało, że na tym etapie zarząd JSW nie widzi zasadności emisji akcji inie prowadzi prac związanych z tym procesem. (PAP) Zwiększyło maksymalną wartość programu emisji obligacji do 200 mln PLN AB zwiększyło maksymalną wartość ustanowionego w ubiegłym roku programu emisji obligacji do 200 mln PLN ze 100 mln PLN wcześniej. (PAP) PGNiG dalej wierci za gazem łupkowym PGNiG rozpoczęło prace poszukiwawcze gazu łupkowego na odwiercie Wysin-2H na Pomorzu. Wysin-2H to już osiemnasty odwiert w poszukiwaniu gazu łupkowego wykonywany w GK PGNiG, a zarazem trzeci odwiert horyzontalny. W zależności od uzyskanych wyników wierceń zapadną decyzje co do kolejnych odwiertów w rejonie Pomorza. (wnp.pl) Krka Wypłaci 2,2 EUR dywidendy na akcję za 14 Walne zgromadzenie akcjonariuszy spółki Krka zdecydowało o wypłacie 2,2 EUR brutto dywidendy na akcję z zysku za 2014 rok. Dzień dywidendy ustalono na 23 czerwca, a dzień wypłaty będzie w terminie do 60 dni od podjęcia uchwały. (PAP) Sfinks PKM Duda Jest zainteresowany kupnem Da Grasso Sieć restauracyjna Sfinks i spółka Da Grasso zawarły umowę w związku z rozważanym przez nie zamiarem podjęcia współpracy i negocjacji, w rezultacie której nie można wykluczyć zawarcia przez Sfinks umowy nabycia 100% udziałów Da Grasso. Sfinks szacuje, że negocjacje w tej sprawie zakończą się do 31 lipca 2015 roku. (PAP) Cerdrob traktuje zakup akcji PKM Duda jako inwestycję długoterminową Prezes Cedrobu i szef rady nadzorczej PKM Duda poinformował, że Cerdrob traktuje zakup akcji PKM Duda jako inwestycję długoterminową. Grupa chce być większościowym akcjonariuszem, który ma decydujący wpływ na grupę. (Parkiet) Prochem Wypłaci 0,35 zł dywidendy na akcję z zysku za 2014 r. WZ Prochemu uchwaliło, aby z zysku za 2014 r. spółka wypłaciła 0,35 PLN dywidendy na akcję. Dzień dywidendy ustalono na 30 czerwca, a dzień wypłaty na 17 lipca. (PAP) 2

3 Pozostałe informacje: CALATRAVA CAPITAL GHELAMCO INVEST Spółka dokonała rejestracji podwyższenia kapitału podstawowego Spółki o ,00 zł w związku z emisją akcji serii B1. Obecnie kapitał podstawowy Emitenta wynosi zł i dzieli się na akcji serii A1 oraz akcji serii B1, akcje uprawniają do głosów na WZ Emitenta. Spółka dokonała emisji warrantów subskrypcyjnych serii E w ramach kapitału warunkowego i tym samym wyczerpała program emisji przedmiotowych instrumentów. Warranty uprawniają do objęcia akcji serii B1 za cenę równą wartości nominalnej akcji tj. 1,00 zł każda akcja. Uprawnienie do zamiany może zostać zrealizowane nie wcześniej niż 20 czerwca 2016 r., warranty są niezbywalne. Warranty w dniu 17 czerwca 2015 roku zostały objęte przez spółkę TOP 1% sp. z o.o. W okresie subskrypcji 757 Inwestorów złożyło zapisy na Obligacji. Spółka przydzieliła wszystkie oferowane Obligacji 757 Inwestorom. Inwestorom, którzy złożyli swoje zapisy na Obligacje w dniach od 28 maja 2015 r. do 1 czerwca 2015 r. włącznie, przydzielono wszystkie Obligacje (stopa alokacji 100,00%). Spółka dokonała proporcjonalnej redukcji zapisów złożonych od dnia 2 czerwca 2015 roku (Dzień Przekroczenia Zapisów) do 3 czerwca 2015 r. zgodnie z zasadami opisanymi w prospekcie emisyjnym. Średnia stopa alokacji tych zapisów wyniosła 24,38%, co oznacza, że każdy z zapisów został zredukowany średnio o 75,62%. Łączna wartość wpłat z tytułu przydzielonych obligacji (wpływy brutto z emisji) wyniesie ,40 zł. WZA ERG FAMUR PARTNER NIERUCHOMOŚCI PKP CARGO ZUE Wykaz akcjonariuszy posiadających co najmniej 5 % głosów na ZWZ, które odbyło się w dniu 16 czerwca 2015 r.: 1) Dariusz Purgał akcji, głosów, co stanowi 62,22 % ogólnej liczby głosów na ZWZ oraz 21,24% udziału w KZ i ogólnej liczbie głosów; 2) METALSKŁAD Sp z o. o akcji, głosów, co stanowi 19,86% ogólnej liczby głosów na ZWZ oraz 6,78 % udziału w KZ i ogólnej liczbie głosów; 3) Grzegorz Tajak akcji, głosów, co stanowi 17,92% ogólnej liczby głosów na ZWZ oraz 6,12% udziału w KZ i ogólnej liczbie głosów. Wykaz akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% liczby głosów na ZWZ Emitenta: 1) TDJ EQUITY I sp. z o.o. z siedzibą w Tarnowskich Górach, posiadająca akcji zwykłych na okaziciela, dających głosów, co stanowiło 85,23% głosów na ZWZ oraz 71,28% w ogólnej liczbie głosów; 2) ING OTWARTY FUNDUSZ EMERYTALNY z siedzibą w Warszawie posiadający akcji zwykłych na okaziciela dających głosów, co stanowiło 12,04% głosów na ZWZ oraz 10,07% głosów w ogólnej liczbie głosów. Wykaz akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% głosów na ZWZ Emitenta: 1) Mazowiecka Spółka Mleczarska S.A. Liczba zarejestrowanych na ZWZ akcji: , Liczba głosów z zarejestrowanych akcji: , Udział w liczbie głosów na ZWZ [%]: 100,00%, Udział w ogólnej liczbie głosów [%]: 88,89%. Spółka zwołuje NWZ, które odbędzie się dnia 20 lipca 2015 roku o godz w siedzibie Spółki przy ul. Grójeckiej 17 w Warszawie. Jedynym akcjonariuszem posiadającym co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na ZWZ był Wiesław Nowak dysponujący akcjami uprawniającymi do takiej samej liczby głosów co stanowi 62,53% ogólnej liczby głosów w Spółce oraz 99,98% liczby głosów na ZWZ. Zmiany w akcjonariacie NOVITA W dniach od 25 maja do 17 czerwca 2015 roku Członek RN kupił łącznie 900 akcji Spółki po średnim kursie 55,10 zł. Skup akcji własnych AMREST HOLDINGS Spółka informuje o zawarciu transakcji nabycia szt. akcji własnych. Średnia cena nabycia akcji zł. Nabyte akcje stanowią łącznie 0,0236% KZ Spółki czyli głosów na WZ Spółki. Spółka jest w posiadaniu łącznie akcji czyli głosów na WZ Spółki, stanowiących 0,562% ogólnej liczby głosów w Spółce. ZUE Spółka dokonała nabycia akcji własnych po średniej jednostkowej cenie nabycia 10,05 zł za jedną Akcję. Wartość nominalna jednej Akcji wynosi 0,25 zł, natomiast łączna wartość nominalna nabytych Akcji wynosi 479,75 zł. Akcje nabyte przez Spółkę stanowią 0,01% udziału w KZ Spółki i ogólnej liczbie głosów na WZ Spółki oraz odpowiadają głosom na WZ. Łączna wartość nominalna nabytych Akcji wynosi ,00 zł. Po realizacji ww. transakcji nabycia Akcji Spółka posiada łącznie Akcje, co odpowiada głosom na WZ Spółki oraz stanowi 1,11% udział w KZ Spółki i ogólnej liczbie głosów na WZ Spółki. 3

4 Kalendarz: Spółka Wydarzenie 19 czerwca Emperia Dzień wypłaty 1,33 PLN dywidendy na akcję 19 czerwca TVN Dzień ustalenia prawa do dywidendy (0,3 PLN na akcję) 19 czerwca WIG20 Rewizja WIG20 (po sesji) 22 czerwca Pekao Dzień dywidendy (10 PLN na akcję) 22 czerwca Apator ZWZ 22 czerwca Bank Handlowy ZWZ 23 czerwca CCC Zwiększenie wagi indeksie FTSE EM (po sesji) 23 czerwca Duon ZWZ 23 czerwca Kruk ZWZ 23 czerwca Wirtualna Polska ZWZ 4

5 Bank Rekomendacja Data rekomendacji Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) P 2016P P 2016P Banki Alior Bank Kupuj , ,80 19,0 17,4 12,5 2,0 1,8 1,6 BZ WBK Trzymaj , ,21 19,5 12,9 12,7 2,3 1,8 1,6 Handlowy Kupuj , ,62 15,7 15,4 14,2 2,0 1,6 1,6 ING BSK Trzymaj , ,68 16,7 14,9 13,3 1,6 1,5 1,5 mbank Kupuj , ,93 16,3 12,8 12,4 1,9 1,5 1,4 Millennium Kupuj , ,00 15,8 12,2 10,5 1,7 1,3 1,2 Pekao Trzymaj , ,74 18,0 17,8 16,2 2,0 2,0 1,9 PZU Kupuj , ,80 13,1 12,9 13,2 3,0 2,8 2,9 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane P/BV EV/EBITDA (mln zl) P 2016P P 2016P Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj , ,59 22,3 20,6 15,9 6,8 7,9 7,6 Grupa Azoty Sprzedaj , ,25 27,6 16,0 14,8 8,3 6,7 6,0 Synthos Trzymaj , ,58 18,3 18,7 14,4 10,0 12,3 9,7 Sektor budowlany Budimex Kupuj , ,39 19,4 22,1 18,1 9,5 11,3 9,4 Elektrobudowa Trzymaj ,00 621,94 24,7 29,4 23,1 7,1 16,1 13,9 Cykliczne dobra konsumpcyjne AmRest Kupuj , ,80 40,2 21,0 17,5 8,4 9,0 7,7 CCC Kupuj , ,00 21,7 24,6 17,4 18,7 19,7 14,5 LPP Sprzedaj , ,00 32,8 40,5 26,4 16,7 19,6 15,1 Cykliczne usługi PKP Cargo Trzymaj , ,70 66,0 7,2 9,3 5,2 5,4 4,4 Dystrybutorzy AB Kupuj ,00 664,99 8,2 10,2 9,9 6,7 8,8 8,0 Action Trzymaj ,50 635,83 10,7 8,3 7,8 9,1 7,3 6,8 Media i rozrywka Cyfrowy Polsat Trzymaj , ,66 54,0 19,1 17,0 18,9 14,2 13,1 GCH Kupuj , ,98 11,8 15,2 15,0 13,5 19,6 19,1 TVN Trzymaj , ,86 22,8 18,4 17,4 14,0 12,8 11,8 WP Sektor deweloperski Dom Development Trzymaj , ,16 21,3 18,0 12,4 17,2 15,1 10,1 Echo Kupuj , ,17 11,7 7,6 4,4 5,4 3,9 nm GTC Kupuj , ,17 nm 4,4 6,4-8,4-2,5-4,0 PHN Trzymaj , ,96 nm nm 45,8-437,2 80,4 nm Robyg Kupuj ,51 615,64 18,4 15,0 9,1 12,5 12,3 8,5 Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj , ,19 14,7 16,1 14,9 10,8 10,4 9,6 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj ,50 804,81 12,4 13,2 13,3 10,7 10,5 10,7 Kęty Kupuj , ,49 13,1 13,8 14,3 9,2 9,6 9,2 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj , ,82 15,1 14,3 13,1 10,3 9,6 8,9 ZPUE Trzymaj ,00 441,00 12,4 11,3 12,8 6,5 7,8 7,3 Sektor konsumpcyjny Emperia Kupuj ,10 886,50 17,1 17,6 17,5 5,6 7,3 6,8 Eurocash Sprzedaj , ,24 29,8 18,2 17,9 14,8 11,7 10,9 Otmuchów Kupuj ,61 87,96 12,1 12,3 10,9 6,0 5,3 4,7 Sektor telekomunikacyjny Netia Kupuj , ,00 10,7 nm 35,3 3,5 4,9 4,5 Orange Polska Sprzedaj , ,13 36,6 37,4 46,5 3,8 4,6 4,5 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj , ,79 14,4 7,8 8,3 5,2 3,5 3,6 JSW Sprzedaj , ,90 nm nm nm 5,4 5,6 3,0 KGHM Kupuj , ,00 9,8 9,0 10,9 4,9 4,8 5,1 NWR Sprzedaj ,03 133,23 nm nm nm -2,3 12,3 15,1 Sektor paliwowy Duon Kupuj ,85 284,68 11,3 15,6 14,2 6,2 9,9 8,6 Lotos Trzymaj , ,38 nm 33,1 16,7-62,5 9,8 8,8 MOL Trzymaj , ,90 nm nm nm nm nm nm OMV Trzymaj , ,94 27,1 14,7 11,1 2,9 3,5 3,0 PGNIG Trzymaj , ,00 30,1 13,6 17,0 4,6 6,4 7,2 PKN Orlen Sprzedaj , ,52 nm 14,9 13,9-10,2 7,4 7,2 Sektor energetyczny CEZ Sprzedaj , ,36 73,5 13,1 14,1 32,1 7,4 7,5 Enea Kupuj , ,59 10,8 13,4 12,9 4,6 6,9 7,3 Energa Trzymaj , ,92 10,2 12,0 13,0 6,2 6,5 6,7 PGE Trzymaj , ,73 18,6 9,6 9,7 6,6 8,1 8,9 Tauron Trzymaj , ,79 7,5 7,4 8,1 4,2 4,2 4,9 ZE PAK Sprzedaj , ,09 8,5 5,9 5,2 3,4 3,3 3,4 5

6 KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) (022) (022) Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) Marcin Borciuch (sales trader) (022) Piotr Dedecjus (sales trader) (022) Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) Igor Szczepaniec (sales trader) (022) Maciej Kałuża (trader) (022) Andrzej Sychowski (trader) (022) INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży