FUNDUSZE INWESTYCYJNE ZWIĘKSZAMY WARTOŚĆ INFORMACJI Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu (listopad 2016) 16 grudnia 2016 Wydarzeniem listopada były wybory prezydenckie w Stanach Zjednoczonych. W kilka dni po ogłoszeniu wyników, które wygrał D. Trump, amerykańskie indeksy osiągnęły nowe rekordy wszechczasów. Potaniało złoto, za to zyskały ceny niektórych innych surowców. Gwałtownie spadły notowania obligacji skarbowych. Na warszawskim parkiecie koniunktura była zmienna. W sumie tylko połowa funduszy absolutnej stopy zwrotu zakończyła listopad z dodatnim wynikiem. Aż +21% zarobił fundusz dostępny dla wąskiego grona klientów - InReturn FIZ(zarządzany przez Time Asset Management). Jest on jednocześnie liderem naszego zestawienia wszystkie 24 ostatnie okresy 12-miesięczne zakończył z dodatnim wynikiem, a 3-letnia stopa zwrotu przekroczyła +47%. - Tylko połowa funduszy absolute return zakończyła listopad z dodatnim wynikiem TABELA 1a: Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu (wycenianych min. raz w miesiącu) dane na 30.11.2016 fundusze czy wyższa od 3-letnia stopy zwrotu depozytów* InReturn FIZ 24 24 100% 47,2% tak ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Dłużny 24 24 100% 11,3% tak ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu FIZ Rynku Polskiego 2 24 23 96% 19,9% tak ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Rynku Polskiego FIZ 24 23 96% 17,8% tak ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Rynków Zagranicznych 24 23 96% 17,0% tak QUERCUS Stabilny 24 23 96% 15,2% tak PKO Globalnej Makroekonomii FIZ seria A 24 23 96% 11,0% tak PZU FIZ Forte 24 22 92% 13,9% tak ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu FIZ Obligacji 1 24 22 92% 7,5% tak BPH FIO Strategii Akcyjnej 24 21 88% 5,2% nie BPH Selektywny 24 21 88% 3,4% nie ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Rynku Polskiego 24 20 83% 10,6% tak Ipopema Opportunity FIZ 24 20 83% -9,0% nie Skarbiec Market Neutral 24 19 79% 10,4% tak BPH FIZ Multi Inwestycja 24 19 79% 5,7% tak QUERCUS Selektywny 24 19 79% 4,1% nie Ipopema Global Macro FIZ 24 17 71% 3,5% nie Millennium Absolute Return 24 15 63% 7,1% tak ALTUS FIZ GlobAl 2 24 15 63% 3,7% nie Allianz Discovery FIZ seria A 24 15 63% -1,7% nie Ipopema Makro Alokacji 24 14 58% -0,2% nie Noble Fund Opportunity FIZ 24 14 58% -9,0% nie Superfund Alternatywny 24 13 54% -9,0% nie Opera Alfa-plus.pl 24 10 42% 2,3% nie Noble Fund Global Return 24 10 42% -2,9% nie Provide Able 2 Trend FIZ 24 9 38% 4,3% nie Investor Absolute Return FIZ 26 8 31% -2,2% nie AGIO Globalny 24 7 29% -12,4% nie Total FIZ 24 6 25% -29,9% nie Investor FIZ 24 3 13% -16,0% nie Opera Za 3 Grosze FIZ 25 2 8% -39,2% nie * indeks dla depozytów - subindeks oparty na rentowności mies. lokat międzybankowych (po stawce WIBID 1M) W naszym badaniu sprawdzamy, jak często w ciągu ostatnich 3 lat fundusze wypracowały zysk w 12-miesięcznych okresach przesuwanych co miesiąc. To właśnie regularne dostarczanie stóp zwrotu powinno być głównym celem funduszy absolutnej stopy zwrotu. 3- letni wynik porównujemy z wynikiem indeksu opartego na WIBID1M, czyli Copyright by Analizy Online S.A. www.analizy.pl 1
odzwierciedlającego rynek depozytów. Działające na rynku fundusze podzieliliśmy na dwie grupy. Pierwszą tworzą produkty, które są wyceniane co najmniej raz w miesiącu, a drugą - rzadziej, czyli przynajmniej raz na kwartał. W pierwszej z wymienionych grup na czele naszego zestawienia - poza wspomnianym InReturn FIZ utrzymał się ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Dłużny (FIO Parasolowy). Tylko te dwa rozwiązania, działające min. 3 lata, zdołały zakończyć każdy ze zbadanych przez nas 12-miesięcznych okresów z zyskiem. Jednak różnią się one między sobą. Podczas gdy InReturn FIZ charakteryzuje się wysoką zmiennością miesięcznych wyników (wahają się między -7% a +21% w listopadzie br.), to ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Dłużny (FIO Parasolowy) zachowuje się zdecydowanie bardziej stabilnie. Wśród funduszy wycenianych co najmniej raz w miesiącu niezmiennie wyróżniają się także inne produkty z oferty Altus TFI, z których trzy miały tylko 1 okres z 24 analizowanych z ujemnym wynikiem. Podobną skuteczność wykazał QUERCUS Stabilny (Parasolowy SFIO). Ostatnie dwa miejsca w tabeli zajmują najdłużej działające na rynku - Investor FIZ oraz Opera Za 3 Grosze FIZ. Oba fundusze na 24 analizowane roczne stopy zwrotu (przesuwane co miesiąc), tylko odpowiednio 3 i 2 zakończyły na plusie. Dzięki wystarczająco długiej historii w zestawieniu zadebiutował Superfund Alternatywny, niestety z nie najlepszą skutecznością. Na 24 roczne okresy tylko 13 zakończył bez straty. - Tylko połowa funduszy absolute return zakończyła listopad z dodatnim wynikiem TABELA 1b: Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu (wycenianych min. raz w miesiącu) dane na 30.11.2016 fundusze, które działają krócej niż 3 lata od pocz. dział. data uruchomienia funduszu Trigon Quantum Neutral FIZ 23 23 100% 30,5% sty 14 Skarbiec Market Opportunities 22 15 68% 18,0% lut 14 ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu FIZ GlobAl 22 8 36% 5,6% lut 14 NN (L) Stabilny Globalnej Alokacji 21 16 76% 16,7% mar 14 ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Nowej Europy 20 20 100% 10,4% kwi 14 ALTUS Optymalnego Wzrostu 20 20 100% 10,1% kwi 14 Trigon Polskie Perły FIZ 19 19 100% 34,3% maj 14 Metrum FIZ 18 4 22% -8,1% cze 14 Raiffeisen Aktywnego Inwestowania 17 17 100% 19,5% lip 14 Raiffeisen Globalnych Możliwości 17 7 41% 2,8% lip 14 Opoka Neutral 14 14 100% 16,8% paź 14 Opoka Alfa 12 12 100% 9,9% gru 14 Macro FIZ 12 12 100% 7,2% gru 14 Global Bond FIZ 12 12 100% 3,7% gru 14 Trigon XVI FIZ 11 11 100% 26,9% sty 15 UniAbsolute Return Dłużny FIZ 11 11 100% 4,0% sty 15 Skarbiec MultiAsset FIZ 9 8 89% 9,4% mar 15 Noble Fund Long Short FIZ 8 0 0% -12,6% kwi 15 PKO Europa Wschód-Zachód FIZ seria B 7 7 100% 9,9% maj 15 Insignis FIZ 6 6 100% 25,5% cze 15 BPH Superior Selektywny 6 6 100% 9,3% cze 15 PZU FIZ Akord 6 6 100% 9,1% cze 15 Pioneer Alternatywny - Absolutnej Stopy Zwrotu 6 6 100% 2,7% cze 15 89th Avenue Fund No 1 FIZ 4 4 100% 17,9% sie 15 UniAbsolute Return Akcyjny FIZ 4 4 100% 15,1% sie 15 HFT Global Invest FIZ 2 2 100% 14,2% paź 15 SGB Zagraniczny 3 2 67% 0,6% wrz 15 HFT Algorytmiczny FIZ 2 1 50% 6,1% paź 15 OPTI Absolute Return FIZ 1 1 100% 5,2% lis 15 FIAR Fixed Income Absolute Return FIZ 1 1 100% 2,1% lis 15 Aviva Oszczędnościowy 1 0 0% -1,4% lis 15 Medyczny Publiczny FIZ 1 0 0% -5,0% lis 15 Źródło: Analizy Online Copyright by Analizy Online S.A. www.analizy.pl 2
Nieco lepiej wygląda zestawienie młodszych funduszy, które działają krócej niż 3 lata. Na 31 podmiotów wycenianych co najmniej raz w miesiącu, połowa zakończyła wszystkie roczne okresy w swojej historii przesuwane co miesiąc z dodatnim wynikiem. Jeden z nich - Trigon Quantum Neutral FIZ już za miesiąc, dzięki wystarczająco długiej historii trafi do zestawienia podstawowego i jeśli utrzyma formę znajdzie się w gronie liderów rynku. W listopadzie w zestawieniu zadebiutowały 4 fundusze, dwa z nich z dodatnim wynikiem: OPTI Absolute Return FIZ (+5,2%) oraz FIAR Fixed Income Absolute Return FIZ (+2,1%). TABELA 2: Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu, wycenianych kwartalnie dane na 30.09.2016 fundusze rolowanych 12-mies. stóp zwrotu w okresie 36- mies. (maks. 8) czy wyższa od 3-letnia stopy zwrotu depozytów* Trigon Quantum Absolute Return FIZ 8 8 100% 43,0% tak CORUM Opportunity Absolute Return FIZ 8 8 100% 39,7% tak Opoka One FIZ 8 8 100% 17,3% tak QUERCUS Absolute Return FIZ 8 7 88% 14,2% tak QUERCUS Absolutnego Zwrotu FIZ 8 7 88% 8,5% tak PKO Globalnej Strategii FIZ 8 7 88% 6,9% tak Acer Aggressive FIZ 8 6 75% 51,2% tak Open Finance Absolute Return FIZ 8 5 63% 25,7% tak CORUM Absolute Return FIZ 8 5 63% 24,5% tak Allianz Long-Short Strategy FIZ seria A 8 5 63% 0,3% nie Andromeda FIZ seria A 8 4 50% -8,1% nie Opera FIZ 8 4 50% -11,4% nie Eques Total Return FIZ** 8 4 50% -0,5% nie Andromeda FIZ seria B 8 3 38% -10,5% nie fundusze, które działają krócej niż 3 lata (maks. 8) od pocz. dział. data uruchomienia funduszu CP Private Equity 5 5 100% 42,4% wrz 14 CP Absolute Return 5 5 100% 34,3% wrz 14 PKO Strategii Obligacyjnych FIZ 7 6 86% 5,7% mar 14 Trigon Quantum Arbitrage FIZ 2 0 0% 0,2% cze 15 * indeks dla depozytów - subindeks oparty na rentowności mies. lokat międzybankowych (po stawce WIBID 1M) ** funduszu Eques Total Return FIZ za okres od 02.12.2013 r. do 30.09.2016 r. Źródło: Analizy Online 12- mies. stóp zwrotu Wśród funduszy absolutnej stopy zwrotu, które publikują wyceny rzadziej niż raz w miesiącu pod względem powtarzalności dodatnich wyników w ujęciu rocznym wyróżniają się Trigon Quantum Absolute Return FIZ, Corum Opportunity Absolute Return FIZ oraz Opoka One FIZ. Każdy z nich zakończył osiem ostatnich rocznych okresów z dodatnim wynikiem (dane na koniec września br.). Aktualizacji wyników dokonamy w raporcie grudniowym. W ciągu ostatnich trzech lat tylko niecałe 40% strategii absolutnej stopy zwrotu (działających odpowiednio długo) z oferty krajowych TFI zdołało osiągnąć wyższy zysk od depozytu (5,47% indeksu WIBID 1M). W tym czasie indeks szerokiego rynku WIG stracił -11,1%. Zespół Analiz Online Copyright by Analizy Online S.A. www.analizy.pl 3
Metodologia Głównym celem funduszy absolutnej stopy zwrotu jest osiąganie dodatnich wyników w założonym horyzoncie. Inwestorzy zazwyczaj oczekują, że będzie on co najmniej 12-miesięczny. Różnice w założonych celach oraz elastyczna polityka inwestycyjna tego typu rozwiązań utrudniają proste porównywanie ich wyników. Głównym celem analizy funduszy absolutnej stopy zwrotu jest zbadanie jak często dany fundusz osiąga dodatnie wyniki w 12-miesięcznych okresach. Metodologia badania skuteczności funduszy absolutnej stopy zwrotu badany okres 1 2 3 22 23 24 sie 13 wrz 13 paź 13 lis 13 gru 13 sty 14 lut 14 mar 14 kwi 14 maj 14 cze 14 lip 14 sie 14 wrz 14 od 31 lipca 2013 r. do 31 lipca 2014 r. od 31 sierpnia 2013 r. do 31 sierpnia 2014 r. od 31 września 2013 r. do 31 września 2014 r. maj 15 cze 15 lip 15 sie 15 wrz 15 paź 15 lis 15 gru 15 sty 16 lut 16 mar 16 kwi 16 maj 16 cze 16 od 30 kwietnia 2015 r. do 30 kwietina 2016 r. od 31 maja 2015 r. do 31 maja 2016 r. od 30 czerwca 2015 r. do 30 czerwca 2016 r. W raporcie prezentujemy fundusze sklasyfikowane przez nas w segmencie absolutnej stopy zwrotu, które są wyceniane w PLN, publikują wyceny i nie ogłosiły likwidacji. Badanie polega na analizie wszystkich rocznych stóp zwrotu w horyzoncie ostatnich 3 lat, przesuwanych co miesiąc, czyli łącznie maksymalnie 24 rocznych okresów. Przykład: dla danych na koniec czerwca 2016 r. były to 24 roczne okresy w horyzoncie od końca lipca 2013r. do końca czerwca 2016 r., przesuwane co miesiąc (patrz wykres). Fundusze posegregowane są wg udziału dodatnich 12-miesięcznych okresów w badanym horyzoncie (im więcej, tym lepiej). W przypadku takiego samego udziału o pozycji w tabeli decyduje okresów w badanym horyzoncie, a następnie za okres 3 lat. W przypadku funduszy działających krócej od założonego 3-letniego horyzontu podajemy dostępną ilość okresów, a pozostałe kryteria pozostają bez zmian. Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu, które publikują wyceny rzadziej niż raz w miesiącu, zmierzyliśmy analizując wszystkie roczne stopy zwrotu w horyzoncie ostatnich 3 lat, przesuwanych co kwartał, czyli łącznie maksymalnie 8 rocznych okresów. W przypadku funduszy działających krócej od założonego horyzontu podajemy dostępną ilość okresów, a pozostałe kryteria pozostają bez zmian. Copyright by Analizy Online S.A. www.analizy.pl 4
Kontakt Jeżeli zainteresował Cię temat poruszony w raporcie i szukasz więcej informacji o nim - skontaktuj się z nami. Dział Analiz 22/431-82-94 analizy@analizy.pl Dział Sprzedaży 22/431-82-96 sprzedaz@analizy.pl Dział Rozwoju i Marketingu 22/431-82-97 marketing@analizy.pl Dział Pozyskiwania i Przetwarzania Danych 22/431-82-98 dane@analizy.pl Spółka Analizy Online jest niezależną firmą analityczną zajmującą się monitoringiem rynku polskich i zagranicznych instytucji zbiorowego lokowania środków: funduszy inwestycyjnych, emerytalnych oraz ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych). W zakres analiz rynku funduszy wchodzą między innymi rankingi funduszy, ocena efektywności działań zarządzających oraz analiza ich wpływu na polski rynek finansowy. Działalności firmy obejmuje również monitoring rynku produktów strukturyzowanych, zmian akcjonariatu polskich spółek publicznych oraz analizę rynku polskich papierów dłużnych. Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością autorów. Dane wykorzystane przy tworzeniu opracowania pochodzą ze źródeł uważanych przez firmę Analizy Online SA za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one kompletne i odzwierciedlają stan faktyczny. Opinie zawarte w niniejszym opracowaniu częściowo bazują na wartościach szacunkowych, wyznaczanych zgodnie z metodologią stosowaną przez Analizy Online SA, które mogą odbiegać od danych rzeczywistych. Spółka Analizy Online SA nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i informacji zawartych w niniejszym opracowaniu. Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego, własnego użytku Klientów spółki Analizy Online SA, którzy otrzymali je bezpośrednio od spółki Analizy Online SA. Publikowanie niniejszego opracowania w prasie, Internecie i innych środkach masowego przekazu w całości bądź w części, jak również przytaczanie zawartych w nim opinii wymaga pisemnej zgody spółki Analizy Online SA. Copyright by Analizy Online S.A. www.analizy.pl 5