Prime Car Management Wyniki finansowe Listopad
Z A S T R Z E Ż E N I E Powyższe opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych i nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. Opracowanie nie stanowi reklamy, oferty ani proponowania nabycia instrumentów finansowych. Zostały w nim wykorzystane źródła informacji, które Prime Car Management S.A. uznaje za wiarygodne i dokładne, jednak nie ma gwarancji, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Opracowanie może zawierać stwierdzenia dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko inwestycyjne lub źródło niepewności i mogą istotnie różnić się od faktycznych rezultatów. Prime Car Management S.A. nie ponosi odpowiedzialności za efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Opracowania nie należy traktować jako źródła wiedzy wystarczającej do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Odpowiedzialność za sposób wykorzystania informacji zawartych w opracowaniu spoczywa wyłącznie na korzystającym z opracowania. Opracowanie podlega ochronie wynikającej z ustawy o prawie autorskim i prawach pokrewnych. Powielanie, publikowanie lub jego rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody Prime Car Management S.A. 2
P O D S U M O W A N I E 3 Q utrzymująca się dobra koniunktura sprzedaży nowych samochodów w (+14,6% r/r) bardzo dobry kwartał sprzedaży nowych samochodów przez firmy CFM (+25,% r/r) flota Grupy 25 567 samochodów na koniec (wzrost o 2 535 samochody vs koniec ) wyniki portfel leasingowy Grupy 1 16,9 mln zł (wzrost o 7,2% kw/kw oraz 21,9% r/r) zysk brutto 11,8 mln zł zysk netto 9,1 mln zł 3
211 211 211 211 212 212 212 212 R Y N E K S A M O C H O D O W Y I R Y N E K C F M 12 1 8 6 4 2 Sprzedaż samochodów w Polsce (szt.)* -5,7% +1,4% +14,6% 211 212 18 16 14 12 1 8 6 4 2 Rynek CFM (szt.)** 13,4% 3,2% bardzo dobra sprzedaż nowych samochodów, kolejny kwartał z dwucyfrową dynamiką firmy leasingowe i CFM zarejestrowały 18,4 tys. samochodów w 1- (wzrost o 5,6% r/r, 42,3% udział w całym rynku) CFM najszybciej rosnącym segmentem wg SAMAR (+23,8% r/r w 1- ) Masterlease liderem nowej sprzedaży, w odrobienie,5 p.p. do Leaseplan wg danych PZWLP * źródło: Samar (samochody osobowe) ** źródło: PZWLP i Masterlease (dane obejmują ok. 75% rynku CFM) Rejestracje nowych pojazdów* 41,3% 42,7% 7,7% 7,% 11,8% 8,9% 7,4% 9,2% 15,5% 15,% 16,3% 17,2% 1-1- Udziały na rynku CFM Leaseplan Masterlease Volkswagen Arval Alphabet Carfleet pozostali Udział rynkowy wg wielkości floty** 33,% 7,7% 8,6% 15,3% 1,3% 14,6% 1,5% 4
D A N E O P E R A C Y J N E 27 22 17 12 7 2-3 2 42 1 86 2 45 1 956 2 25 2 23 2 2 2 469 415 1 197 72 88 1 12 1 141 91 81 6 384 6 196 6 35 6 381 6 485 6 65 7 2 7 45 13 742 14 47 14 65 14 1 14 125 14 197 14 25 14 429 15 17 212 Rozmiar floty (szt.)* 2 56 721 7 954 leasing finansowy FM LS FSL 1 8 6 4 2-2 -4-6 -8-1 Bilans dostaw (szt.) 6 436 8 348 8 385 +28,8% 3 66 353 747 2 38 1 264 423-623 -1 957-1 82-7 59-7 995-7 638 212 Zakończenia Dostawy Dostawy netto rekordowy wzrost dostaw o 33,3% r/r w 1- dostawy netto na poziomie 1 264 samochodów w realizacja planu rocznego na poziomie 85,9% bardzo dobry kwartał w segmencie FSL (wzrost floty o 4,7% kw/kw) oraz semi-fsl (wzrost o 7,4% kw/kw) w dokonano akwizycji (Pol-Mot, Bawag) na łączną sumę 1 417 pojazdów 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 4 265 2 881 1 487 Akwizycje 6 436 Dostawy narastająco (szt.) 2 76 4 843 6 456 8 348 1 62 3 594 5 974 8 385 2 328 4 9 9 27 7 966 * zgodnie z definicjami przyjętymi przez PZWLP 5
P O D S U M O W A N I E W Y N I K Ó W F I N A N S O W Y C H spadek marży finansowej związany z konwersją portfela do niższych rentowności kontraktów wzrost marży usługowej pochodną wzrostu floty marża na remarketingu efektem rozwoju kanału detalicznego marża na amortyzacji pod wpływem zaksięgowanych odpisów związanych z cyklicznym przeglądem portfela (mln zł) Zmiana r/r (mln zł) Zmiana kw/kw (mln zł) Marża finansowa 14,1 11,3-2,8 11, +,3 Marża usługowa 4,6 5,4 +,8 4,9 +,5 Marża na ubezpieczeniach Marża na remarketingu Marża na amortyzacji Marża na poz. usługach Wynik na poz. działalności 2,6 1,6-1, 2,8-1,2 3,3 4,5 +1,2 4,8 -,3-1,8-2,5 -,7-1,5-1,,6,2 -,4,1 +,1 -,,6 +,6,6 +, Zysk brutto 13,9 11,8-2,1 12,3 -,5 Zysk netto 1,9 9,1-1,8 9,6 -,5 ROE 14,9% 8,3% 9,% Wskaźnik zadłużenia 1,7 1,1 1,6 * ROE w skorygowane o rozwiązanie rezerwy na VAT (15,7 mln zł) na poziomie zysku netto i kapitałów wynosi 1,6% ** marża finansowa skorygowana in plus o,5 mln zł w kosztem marży na poz. usługach w związku z nową polityką rachunkowości menedżerskiej 6
A N A L I Z A P O R T F E L A G R U P Y 1 2 1 Portfel grupy (mln zł) 99,6 98,8 878,7 879,9 875,8 879,7 97,9 +7,2% 1 17, 1 32,6 946,9 979,7 3 25 Portfel grupy (szt.) +5,2% 25 567 23 194 23 161 22 629 22 285 22 46 22 437 22 86 23 32 23 452 24 33 8 6 375,5 362,4 359,7 362,5 367,5 371,6 41, 429,7 455, 497, 561,5 2 15 11 22 1 853 1 833 1 645 1 98 11 1 11 567 11 856 12 42 13 197 13 965 4 2 534, 546,4 518,9 517,4 58,3 58,1 56,9 517,2 524,7 535,6 545,5 1 5 11 974 12 38 11 796 11 64 11 552 11 427 11 293 11 176 11 5 11 16 11 62 leasing operacyjny* leasing finansowy** flota FSL flota semi-fsl i finansowanie 7,2% wzrost portfela grupy kw/kw wzrost portfela leasingu finansowego na bazie rozwoju produktu leasing z serwisem * Środki transportu w najmie ** Część kapitałowa należności z tytułu leasingu finansowego 7
M A R Ż A F I N A N S O W A 1 2 1 1 1 9 8 7 6 5 1,9% 1,8% 11,1% 9,3% 9,7% 9,6% 8,8% 8,1% 7,3% 7,% 6,7% 1 17, 1 32,6 99,6 98,8 878,7 879,9 875,8 879,7 97,9 946,9 979,7 Portfel grupy (mln zł) aktywa generujące marżę finansową* 12,% 1,% 8,% 6,% 4,% 2,%,% % przychodów finansowych niższe przychody finansowe w relacji do aktywów związane z niższymi rynkowymi stopami oraz niższymi stawkami na rynku CFM (efekt konwersji portfela) rentowność nowych kontraktów była średnio o 4,8 p.p. niższa niż zapadających kontraktów w stabilizacja marży finansowej dzięki systematycznemu wzrostowi portfela leasingowego * środki transportu w najmie i część kapitałowa należności z leasingu finansowego ** koszty finansowe pomniejszone o opłaty admin. dot. obsługi finansowania *** % marży finansowej powiększony o opłaty admin. dot. obsługi finansowania 12,% 1,% 8,% 6,% 4,% 2,%,% 2 15 1 5 1,9% 1,8% 11,1% 9,3% 9,7% 9,6% 8,8% 8,1% 7,3% 7,% 6,7% 5,8% 5,9% 6,% 5,6% 5,6% 5,3% 4,1% Przychody i koszty finansowe 3,6% 3,7% 3,4% 3,6% % przychodów finansowych % kosztów finansowych** 15,7 15,8 7,3% 7,2% 12,3 5,6% Marża finansowa (mln zł) 16,8 7,7% marża finansowa (mln zł) 13,5 13,6 14,1 13,5 12,3 11, 11,3 6,4% 6,4% 6,3% 5,8% 5,1% 5,% 4,3% % marży finansowej*** 8
M A R Ż A U S Ł U G O W A I N A U B E Z P I E C Z E N I A C H 1 8 6 4 2 7, 446 2,2 137 3,3 21 6,9 442 marża usługowa (mln zł) Marża usługowa (mln zł)* 9,3 587 wyższy wynik na marży usługowej w w porównaniu na związany z obciążeniem klientów dodatkowymi opłatami związanymi z przekroczeniem przebiegów budżetowych efekt ok.,3 mln zł) niższa marża ubezpieczeniowa w w związku z korektą kosztów likwidacji szkód, które były istotnie zaniżone w średni poziom marży na zbliżonym poziomie w porównaniu do 5, 4,6 4,6 5,5 4,9 5,3 317 285 281 334 285 3 marża usługowa per samochód (zł) 19 17 15 13 11 9 7 5 4 3 2 1 17 869 17 91 15 647 16 42 15 656 15 642 15 847 15 94 16 19 16 321 16 477 3 673 3 734 11 974 12 38 11 796 11 64 11 552 11 427 11 293 11 176 11 5 11 16 11 62 2,5 1,3 Rozmiar floty z usługami (szt.) 3 86 4 2 4 295 4 513 4 816 5 145 5 427 5 985 Marża na ubezpieczeniach (mln zł)* 2,9 2,7 3,2 3,4 2,6 2,5 2,3 2,8 2,2 6 267 1,6 semi - FSL FSL średnia - * marża usługowa skorygowana in plus o,4 mln zł w,,4 mln zł w i,2 mln zł w kosztem marży ubezpieczeniowej w związku z nową polityką rachunkowości menedżerskiej 9
M A R Ż A N A R E M A R K E T I N G U I A M O R T Y Z A C J I 6 5 4 3 2 1 1,7 2,6 2,9 1,1 5,8% 5,8% 7,5% 3,5% Marża na remarketingu (mln zł) 2,1 6,1% 1,2 3,6% wysoka rentowność sprzedaży w remarketingu w związku z rozwojem kanału detalicznego (sprzedaż poprzez kanał detaliczny wyniosła 71% w 1-, 64% w 1H oraz 52% w ) niższa marża w remarketingu kw/kw w związku ze sprzedażą puli samochodów pokontraktowych o niższych wartościach jednostkowych ujemna marża na amortyzacji w związku z półrocznym przeglądem portfela leasingowego i korektą wartości rezydualnych 3,3 3,1 4, 1,1% 8,4% 1,6% 11,3% 4,8 4,5 15,5% marża na remarketingu (mln zł) % przychodów z remarketingu 2% 15% 1% 5% % 1 2 1 8 6 4 2 1-1 -2-3 -4-5 -,1 739 Sprzedaż samochodów w remarketingu (szt.),5 788-4,3 874 Marża na amortyzacji (mln zł) -1,8 699-1,1 766 -,2 684-1,8 789 -,6 725 -, 974-1,5 886-2,5 748 1
K O S Z T Y O G Ó L N E G O Z A R Z Ą D U 1 Koszty ogólnego zarządu (mln zł) 16 Wskaźnik kosztów ogólnego zarządu (zł/pojazd/miesiąc) 8 6 4 2 3,2 3,1 3,3 4,1 4,3 3,7 3,4 5,2 3,5 4,2 3,7 4, 3,7 4,2 3,7 4,2 4,6 4,2 4,1 4,4 4,8 4,4 Amortyzacja Ubezpieczenia społ. Wynagrodzenia Usługi obce 14 12 1 8 6 4 2 126,3 124,5 124, 13,1 131,9 14,1 135,5 133,8 134,9 136,1 126,6 koszty ogólnego zarządu na stabilnym poziomie kw/kw oczekiwany stabilny poziom kosztów mimo dużego wzrostu floty (spadek wskaźnika kosztów ogólnego zarządu w kolejnych kwartałach) 11
Z A D Ł U Ż E N I E 9 8 7 6 5 4 3 2 1 6,1% 6,2% 6,2% 5,8% 6,% 5,7% 553,4 563, 518,8 521,9 512,1 531, 556,3 kredyty i obligacje Zadłużenie (mln zł) 4,1% 3,6% 3,8% 4,2% 3,7% 618,9 627,1 74,1 793,3 % kosztów finansowych 7,% 6,% 5,% 4,% 3,% 2,% 1,%,% 45 4 35 3 25 2 15 1 5 388,5 Zapadalność zadłużenia (mln zł) 256,9 148, 1 rok 1-2 lata > 2 lata kredyty i obligacje wzrost zaangażowania kredytowego pochodną wzrostu portfela leasingowego niższy koszt finansowania kw/kw (w zaksięgowana podwyższona opłata na BFG) struktura zapadalności zadłużenia dopasowana do struktury czasowej aktywów 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 1,27 1,27 Zadłużenie/kapitał własny 1,15 1,13 1,7 1,11 1,14 1,24 1,23 1,62 1,7 zadłużenie/kapitał własny 12
P E R S P E K T Y W A K O L E J N Y C H K W A R T A Ł Ó W utrzymanie dodatniej dynamiki sprzedaży nowych samochodów w Polsce oraz rozwój rynku CFM realizacja planu sprzedaży powyżej zakładanego planu założonego na roku (9 27 pojazdów) monitorowanie rynku pod kątem potencjalnych akwizycji 13
K L I K N I J, A B Y E D Y T O W A Ć S T Y L Konrad Karpowicz Jakub Kizielewicz Tomasz Pelczar (CC Group) t.pelczar@ccgroup.com.pl Prime Car Management S.A. Masterlease Sp. z o.o. Futura Leasing S.A. Futura Prime Sp. z o.o.