poniedziałek, 9 października 217 Sytuacja rynkowa Miniony tydzień na krajowym rynku, pomimo, ostatecznie, wzrostu indeksu WIG o,3%, nie należał do szczególnie udanych. Po pierwsze, WIG wykazał relatywną słabość do rynków globalnych ogółem (MSCI ACWI w USD: +,8%), jak też w szczególności do indeksu rynków wschodzących (MSCI EM w walucie lokalnej: +2,2%). Po drugie, do wzrostów przyczyniła się wąska grupa spółek. WIG2 zanotował dodatnią stopę zwrotu, a indeksy spółek o średniej i małej kapitalizacji spadły. Spośród indeksu blue chips zwyżkę zanotowało jedynie 7 spółek, a pozostałe 13 spadło. W otoczeniu zewnętrznym pozytywny sentyment utrzymuje m.in. dobra sytuacja w realnych gospodarkach w Stanach Zjednoczonych, czy eurolandzie, a także przyspieszenie prac nad reformą podatków w Stanach Zjednoczonych. Liderami wzrostów w WIG2 okazały się spółki LOTOS oraz PKN ORLEN, które na piątkowym zamknięciu zanotowały historyczne rekordy cenowe. Bardzo dobre zachowanie krajowych rafinerii jest pokłosiem dobrych modelowych marż rafineryjnych za wrzesień. LOTOS na swojej stronie internetowej przedstawia dane o modelowej marży rafineryjnej obejmujące okres od stycznia 213 r. włącznie marża za wrzesień 217 r. jest najwyższą z opublikowanych wartości historycznych. Modelowa marża rafineryjna PKN ORLEN za wrzesień 217 r. z kolei okazała się taka sama jak w sierpniu br. (najwyższe tegoroczne odczyty). Tak wysokie odczyty mogą być raczej trudne do utrzymania w kolejnych okresach na ich wysokość miały bowiem duży wpływ szalejące w Stanach Zjednoczonych huragany, które windowały w górę ceny benzyn i diesla. Udany tydzień zanotowały także m.in. LPP oraz CCC, po publikacjach ciepło przyjętych raportów miesięcznych za wrzesień br. Słabe zachowanie w minionym tygodniu było udziałem m.in. spółek energetycznych. Indeks sektorowy WIG-Energia spadł ostatecznie o 5,% (uwzględniając odbicie z dwóch ostatnich sesji zeszłego tygodnia), kontynuując zapoczątkowaną pod koniec sierpnia dynamiczną korektę wcześniejszych wzrostów. Słabiej od szerokiego rynku zachowały się także krajowe banki, które zanotowały podobną stopę zwrotu, jak indeks EURO STOXX Banks, który spadł o 1,2% (WIG-Banki: -1,%). Krajowym bankom nie sprzyjała także utrzymana gołębia retoryka RPP ze strony obecnych na środowej konferencji prasowej, po zgodnej z oczekiwaniami decyzji RPP o braku zmian w stopach procentowych, członków Rady, z prezesem, A. Glapińskim, na czele. Utrzymanie retoryki także nie jest raczej zaskoczeniem, aczkolwiek część rynku mogła oczekiwać pojawienia się jakichś elementów jastrzębich w retoryce z uwagi na wrześniowy skok inflacji w krajowej gospodarce (co pokazał odczyt wstępny), przy czym faktem jest, że dynamika cen wciąż jest poniżej środka celu inflacyjnego. /Paweł Szewczyk/ Sytuacja techniczna Indeks szerokiego rynku od początku września konsoliduje się pod okrągłym poziomem 65 tys. pkt., nad główną linią trendu wzrostowego. Indeksy blue-chipów: WIG2 oraz WIG2 dolarowy przetestowały w minionym tygodniu linie trendu wzrostowego, ale byki wyszły z tych testów obronną ręką. Dość ciekawa sytuacja na indeksie bezpośredniego zaplecza WIG2, mwig4 wyjście z wielomiesięcznej konsolidacji górą i atak na okrągły poziom 5 tys. pkt. nie powiodło się, i obecnie realizowany jest ruch powrotny do głębi kanału bocznego w okolicy 4,8 tys. pkt. Na polskiej giełdzie kłuje ostatnio w oczy słabość mniejszych spółek. Najlepszym tego przykładem jest osuwający się, co prawda w wolnym tempie, ale z dość dużą systematycznością swig8. /Zbigniew Obara/ WIG [.WIG List 1 of 39].WIG Cndl; 64 48,26; +,4% 62 666,49 Vol; 13,636M; EMA; 47,737M RSI; 54,683 ADX; 26,44; PlusDI; 27,18; MinusDI; 17,41 MACD; 86,78; 115,1 22 29 5 12 19 26 3 1 17 24 31 7 14 21 28 4 11 18 25 2 9 maj 17 cze 17 lip 17 sie 17 wrz 17 WIG2 [.WIG2 List 1 of 21].WIG2 Cndl; 2 48,26; +,3% 2 422,31 Vol; 3,687M; EMA; 17,961M RSI; 54,167 ADX; 22,92; PlusDI; 25,52; MinusDI; 18,6 MACD; 1,36; 2,74 12 19 26 3 1 17 24 31 7 14 21 28 4 11 18 25 2 9 czerwiec 217 lipiec 217 sierpień 217 wrzesień 217 paź 17 WIG2 USD [.WIG2 List 1 of 21].WIG2 Cndl; 675,51 Vol; 3,699M; EMA; 17,961M RSI; 46,446 ADX; 24,315; PlusDI; 25,896; MinusDI; 24,241 MACD; -3,848; -2,27 22 29 5 12 19 26 3 1 17 24 31 7 14 21 28 4 11 18 25 2 9 maj 17 cze 17 lip 17 sie 17 wrz 17 65 64 63 62 61 6 59 5 3 5 2 52 2 48 2 44 2 4 2 36 2 32 2 28 5 3 USD 7 68 66 64 62 6 USD 5 USD 3 USD Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 9 października 217 mwig4 swig8 [.MWIG4 List 1 of 41].MWIG4 [.SWIG8 List 1 of 81].SWIG8 Cndl; 4 925,58; -,1% Cndl; 14 827,5; -,39% 16 614 4 961,65 4 95 4 9 4 85 15 852,46 16 4 16 2 16 15 8 4 782,84 4 8 4 75 15 6 15 4 15 2 4 674,75 Vol; 2,56M; EMA; 8,866M 4 7 4 65 Vol; 6,289M; EMA; 16,38M 15 14 8 RSI; 51,11 5 RSI; 24,91 5 ADX; 8,54; PlusDI; 24,4; MinusDI; 23,41 MACD; 11,16; 13,46 2 ADX; 34,93; PlusDI; 12,55; MinusDI; 3,63 MACD; -128,75; -114,75 3 18 2 16 1 16 3 17 1 16 1 18 2 kwi 17 maj 17 cze 17 lip 17 sie 17 wrz 17-3 16 3 18 2 16 1 16 3 17 1 16 1 18 2 mar 17 kwi 17 maj 17 cze 17 lip 17 sie 17 wrz 17-2 Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG 64 752,4,3,7 6,7 25,1 35,6 WIG2 2 493,1 1,1,4 8,6 28, 42,3 MWIG4 4 933,2-1,2,9 2,3 17, 22,8 SWIG8 14 917,7-1,6-2,4-6,3 4,6 3,8 WIG Banki 7 414,1-1, -,6 1,4 18,4 21,6 WIG Budownictwo 3 13,6-4,2-6,8-13,6 5,5 3,1 WIG Chemia 16 58,6 -,9 8,4 13, 2,5 22,5 WIG Nieruchomości 2 155,9 -,6 -,2 2,8 17,9 21,5 WIG Energia 3 23,5-5, -4,2 6,7 26,6 37,4 WIG Informatyka 2 67,9-1,4-4,8-6,7-4,1 3,5 WIG Media 4 799,8-3,1-2,2-5,9 5,2 5,9 WIG Paliwa 8 516,4 6,3 8,4 19,8 5,2 84,5 WIG Spożywczy 3 71,5-4,9-11,1-18,8-1,9-4,3 WIG Górnictwo 4 713,7 1,6-2,8 16,5 34, 67,3 WIG Telekomunikacja 734, -2,1-2,5 3,5,5-6, WIG Ukraina 51,7-5, -12,5-19, -4,9 -,5 Źródło: Bloomberg Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 9 października 217 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek : Japonia dzień wolny 3:45 Chiny Indeks PMI dla usług wrzesień 5,6 53, 52,7 8: Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % sierpień 4,7 2,9 4,2 1:3 strefa euro Indeks Sentix październik 29,7 28,5 28,2 Wtorek 8: Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR sierpień 19,5 22,3 Środa 13: USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % październik -,4 2: USA Protokół z posiedzenia FOMC Czwartek 11: strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % sierpień 2,6 3,2 14: Polska Inflacja CPI r/r, % wrzesień 2,2 1,8 14:3 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. październik 252, 26, 14:3 USA Inflacja PPI r/r, % wrzesień 2,6 2,4 16:3 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 17: USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk październik -623, Piątek : Chiny Eksport r/r, % wrzesień 9,8 5,6 : Chiny Import r/r, % wrzesień 15,2 13,5 : Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD wrzesień 38, 41,9 8: Niemcy Inflacja CPI r/r, % wrzesień 1,8 1,8 8: Niemcy Inflacja HICP r/r, % wrzesień 1,8 1,8 14: Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r wrzesień,9,7 14:3 USA Inflacja bazowa CPI r/r wrzesień 1,8 1,7 14:3 USA Inflacja CPI r/r wrzesień 2,3 1,9 14:3 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % wrzesień 1,6 -,2 16: USA Indeks Uniwersytetu Michigan październik 95, 95,1 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 9 października 217 Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG2 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG2 (pkt) 2493,1 1,1,4 8,6 28, 42,3 LOTOS 67,3 11,6 15,9 29,2 75,9 138, PKN ORLEN 131,2 8,1 9,8 18,6 53,8 95,4 ALIOR BANK SA 71,8 4,2 1,5 15,1 32,5 45,6 KGHM 121,7 2,9-1,4 12,1 31,6 65,7 CCC SA 287,15 1,4 5,2 2,5 41,1 55,2 LPP 8 338,1 1,4-3, 21,9 47, 66,8 PZU 46,43,6-2,7 5,5 39,8 77,3 MBANK SA 418, -,2-1,4-8,7 24,7 2,4 PEKAO 127,5 -,5,8 2, 1,4 -,8 PGNIG 6,83 -,7,7 6,6 21,3 32,6 JSW 96,68-1,3-6,6 31,5 44,5 77, ASSECOPOL 45,84-1,3-6,4-2,3-15, -15,7 PKOBP 35,4-1,8-2,,8 24,5 34,5 CYFRPLSAT 25,74-1,8-2,8 3,9 4,6 5,5 EUROCASH 38,23-1,9-1,5 19,8-2,8-9,8 BZWBK 343,35-2, -5, -3,1 8,7 9,6 ORANGE POLSKA SA 5,11-3,8-6,8 2,2-7,3-12,8 PGE SA 12,96-4,1-2,5 7,7 24, 3,3 TAURONPE 3,58-5,1-9,8 -,6 25,6 44,4 ENERGA SA 12,57-7,4-4,6 23,2 38,1 69, Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG2 MWIG4 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG4 (pkt) 4933,23-1,2,9 2,3 17, 22,8 BENEFIT 154, 11,4 6, -5,7 52,8 58,7 AMICA 164, 6,7 4,5-6,7-12, -19,2 STALPROD 493,4 6, 7,5,5-6, 2,7 DINO POLSKA SA 68,72 3,6 1,2 48,7 - - CIECH 66,98 2,8 4,9 5, 14,9 3,4 PKP CARGO SA 58,22 2,5-1,3-6,4 23,9 35,3 INTERCARS 294, 1,2 -,7 -,5 5,9 5,8 HANDLOWY 69,4 1,2-1,8 1,5-9,2-8,9 KRUK SA 296,25,9-4,4-1,6 25, 32,6 WARSAW STOCK EXC 44,53,3-4,1-9,3 11,5 22,3 AMREST HOLDINGS 364,,2 3,4 4, 23, 62,4 BORYSZEW 1, -,1 -,7-1,3 24,8 25,3 PFLEIDERER GROUP 44,2 -,2 4, -2,6 19,8 25,9 FORTE 73, -,3,8-11,7-3,9 2,8 CD PROJEKT SA 115,95 -,5 22,5 45,5 122,1 197,3 KETY 399,5 -,6 2,3-7,5 2,8 4,4 GTC 9,35 -,8-6,7-1, 14, 14, CIGAMES 1,13 -,9-11, 15,3-56,5-64, NETIA 3,78-1,3-1,3-8,7-17,8-23,6 GRUPA AZOTY SA 77,9-1,4 17,4 21,6 24,3 22,6 MILLENNIUM 6,93-1,4-1,1-4,9 33,5 18,5 PLAY COMMUNICATI 36,68-1,4 1, - - - Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 9 października 217 MWIG4 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y APATOR 3,98-1,6 3,3-1, 3,6 5,4 INGBSK 21,5-1,7-1,7 1,7 24,8 36,2 WAWEL 98, -1,9-2,9-16,1-1,9 12,6 ORBIS 93, -2, 12,2 14,3 27,4 21,7 ROBYG SA 3,25-2,7-3,,3 9,4 6,9 SYNTHOS 4,97-2,9 1,4 1, 9, 11,4 BOGDANKA 71,9-3,3-8,3 5,7 3,5 17,9 SANOK RUBBER CO 56,82-3,4 -,6-8,4-7,3-13,9 NEUCA 269,7-3,5-3, -28,8-3,8-25,6 GETIN NOBLE BANK 1,4-4,1 17,6 1,4 6,1 12,9 EMPERIA 89,1-4,3-6,3 14,6 36,9 3,1 COMARCH 17, -4,5-4,5-18,5-2,3-1,3 POLIMEXMS 5,33-4,6-15,4-16,5 42,5 41, MEDICALG SA 233, -4,8-13,7-2,7-24,4-13,7 TRAKCJA SA 11,19-5,1-13,7-24,9-21, -1,4 KERNEL 51,2-7,4-14,9-24,1-2,1-14,5 ENEA 13,69-7,9-6,9 1,6 44,1 62,6 BUDIMEX 21,9-8,2-9,7-16,7 2, -1,4 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig4 SWIG8 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG8 (pkt) 14917,7-1,6-2,4-6,3 4,6 3,8 GRIFFIN PREMIUM 5,34 19,6 11,3 9,4 - - ABCDATA 2,1 9,8 7,7 18, 8,8-5,8 GETBACK SA 27,39 6,8 7, - - - MCI CAPITAL SA 9, 5,3 4,4-5,3,3-12,6 IZOBLOK SA 114,75 5,3-4,4-26,4-35,7-36,3 MONNARI 9,25 3,7 5, 1,5-7,1-2,1 ASSECOSEE 11,8 3,6-6,8-3,3 27,8 24,9 NEWAG SA 15,58 3,6-4,7-6,1-1,4 18,7 ACAUTOGAZ 42,5 3,,7-2,2 1,2 7,6 GROCLIN SA 7,9 2,9-12,6-31,8-48,9-51,5 POLWAX SA 12,54 2,8 4, -1,7-21,9-3,1 LENTEX 8,3 2,4-7,8-23,1-19,5-11,6 MLP GROUP SA 47,35 2, -,3-1,1 4,9 8,5 FERRO 16,2 1,8 2,9, 33,2 27,3 POLNORD 8,76 1,7-13,7-1, 8, -2,8 PCC ROKITA SA 94,99 1,5 3,9, 4,1 36,7 WIELTON 15,3 1, 9,8-9,9 15,5 18,1 ELEMENTAL HOLDIN 2,47,8-2,8-26,5-31,2-32,5 MENNICA 17,59,8-5,4-11,2-1,2-15,1 ASSECOBS 27,1,7-2, -5,9 12,9 11,1 PRAIRIE MINING L 1,67,6,6 11,3 49,1 165,1 ZE PAK 13,19,5-3,5-17, 4,6 21,6 ALCHEMIA 4,98,2-1,2-2,4 -,4-2,2 SNIEZKA 69,,1,7 1, 15,4 35,3 DEBICA 11,5, -4,6-6,9 4,3 1,4 MOSTALZAB,85, -4,5-7,6-26,1-33,6 PRIME CAR MANAGE 3, -,1-1,6-8, -9,1-18,7 IMPEXMET 4,45 -,2, 2,5 39,1 52,4 DOMDEV 85,99 -,2 2,5 11, 44, 42,1 Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 9 października 217 SWIG8 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y STALEXP 3,94 -,3-7,7-7,3, 11, X-TRADE BROKERS 5,3 -,4-3,5-26,9-24, -43,1 FAMUR 6,14 -,5 -,3 7,9 44,5 42,8 SELVITA SA 54,5 -,6 9,1-7,1 88,6 116,7 ABPL 27,1 -,7-12,6-23,7-22,2-18,6 OPONEO 48,5 -,8 1, -1,7 3,2 14,4 TIM 8,17-1, -1,8-18,2-41,2-43,6 ALUMETAL SA 5, -1, 4,2-16, -18,6-19,5 POLICE 2,99-1,1-1,9 4, -6,7-1,2 ELBUDOWA 11,5-1,2-6,2-16,3-4,7-4,4 LIVECHAT SOFTWAR 46,99-1,3-6,6-18,8-5,5 1,2 COMP 6, -1,4 2,8-2,3 1,7 11,1 11 BIT STUDIOS S 189,5-1,8-3,1 7,6 29,1 52,3 STELMET SA 21,1-1,9-3,2 -,5-31,3 - VISTULA 3,53-1,9-3,6 4,7 2,6 5,4 RAFAKO SA 4,74-2,1-16,1-4,2-2,7-25,4 BOS 1,1-2,1-5,3-2,4-5,3 11, BYTOM SA 2,64-3,2,,8 26,3 1,1 BIOTON 4,8-3,2,6-16,7-41,2-42,1 WIRTUALNA POLSKA 45, -3,3-3,2-13,4-16, -18, ASTARTA 51, -3,8-15, -22,1-5,6-3,8 URSUS SA 3,8-3,8-1, -26,1 57, 56,4 AUTO PARTNER SA 5,28-3,8-1,7-4,9 2,5 23,4 ENTER AIR SA 27,5-3,9,9-8,6 7,8 22,2 IDEA BANK SA 24,49-4,1-4,4 2, 8,6 8,8 AGORA 16,4-4,1 1,2 9,8 3,9 47,1 PHN 15,19-4,1-7,7,9-9,5-7,7 KOPEX 3,93-4,1-1,8-3,9 4,2 17,3 KOGENERA 79,48-4,2-5, -15,3-12,4-15,9 LCCORP 2,73-4,2 34,5 35,1 39,3 4, ECHO 4,94-4,2-6,4-1,3-5, -1,2 ARCTIC 4,45-4,3-5,3 7,5-19,8-12,4 ALTUS TOWARZYSTW 15,16-4,5-5,1-17,2,4 2,8 RAINBOW 37,5-4,5 -,3-6,7 41,5 51,2 POLENERGIA SA 13,98-4,5 1,4 12,6 3,7 25, TORPOL SA 11,33-4,7-4,3-9,9-2,7-1,5 MABION 13,7-5, 6,3 9,4 39,7 29,6 ASBIS 2,48-5,1-2,4 5,1-16,5 11,2 RANKPROGR 1,82-5,3 3,4-5,7-2,7-6,7 ATAL SA 41,88-6,6 1,1 11,4 46,4 55,7 PBG,28-6,7-6,7-9,7-88,8-9,9 EKOEXPORT 1,92-7,4-8,6-13,9-3,2-33,4 MANGATA HOLDING 92, -7,6-8,6-22,6-12,4-22, CFI HOLDING SA,6-7,6-21,1-17,8-22,1-7,9 CELON PHARMA SA 32,1-8,7-13,2-12,3 31, - GETIN 1,51-8,8-9, 13,5 45,2 43,8 BRIJU SA 5,92-8,9-13,5-24,5-81,2-7, BUMECH,81-9,8-1,2 17,4 19,1 2,5 CORMAY 1,86-1,5-31,1-31,1-1,6-14,7 BRASTER SA 1,87-15,5-16,1-3, -39,6-61,1 WORK SERVICE 5,19-18,6-34,3-37,8-49,1-55,3 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig8 Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 9 października 217 Węże sektorowe 1 5 -,12 -,1 -,8 -,6 -,4 -,2,2,4,6,8-5 -1-15 Banki Paliwa Spożywczy Nieruchomości Budownictwo Chemia -2 IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Sektor spożywczy nadal wyraźnie słabnie, wąż zmierza głęboko w pole, gdzie odnotowane będzie cykliczne minimum. W ciągu ostatniego tygodnia podobnie zachowały się sektory budownictwo oraz media. 2. Sektor paliwowy wyraźnie umocnił się względem całego rynku, a indeks ustanowił nowe maksima cyklu. 3. Sektor chemiczny wyraźnie zyskuje względem całego rynku. Wąż szybko zmierza z pola A w kierunku B. 4. Energetyka wyraźnie słabnie na razie w ramach korekty wyraźnie wkraczając w pole C. Jednak dopiero wejście węża w pole D będzie oznaczało cykliczną przecenę sektora względem WIG. Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 9 października 217 5. Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D 2-232 Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych 782 891 268 Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz 782 892 29 Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny 782 891 382 Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego 12 682 64 23 Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl 12 682 64 24 Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, 2-232 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 35178, REGON: 141387142, NIP: 171731, kapitał zakładowy: 1 292 636 24 (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne. Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 9 października 217 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 5 indeks Standard and Poor s grupujący 5 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 3 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 4 indeks 4 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 1 indeks 1 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 1 indeks 1 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 1YT (%) rentowność 1 letnich obligacji rządu USA Niemcy 1YT (%) rentowność 1 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 1YT (%) rentowność 1-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku. Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
poniedziałek, 9 października 217 Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 1 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej. Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z