środa, 11 października 2017, 09:01 Sytuacja rynkowa Wczorajsza sesja na krajowym rynku przypominała nieco sesję poniedziałkową. Przy względnie pustym kalendarium makro, indeks szerokiego rynku,, zanotował blisko 0, wzrost, ponownie za sprawą zwyżki w obrębie spółek z 20, których indeks wyszedł powyżej 2500 punktów. We wtorek nastąpił dość wyraźny wzrost obrotów względem sesji poniedziałkowej, co wzmacnia jakość odbicia, po korekcyjnym wrześniu. Drugą sesję z rzędu pozytywnie wyróżnił się sektor bankowy, co wspierały słowa przewodniczącego sejmowej Komisji Finansów Publicznych, Jacka Sasina, z których wynika, że tzw. ustawa spreadowa na chwilę obecną zostaje odłożona, sejm zaś miałby skupić się na pracy nad nową prezydencką propozycją dot. pomocy kredytobiorcom. Po trzech sesjach odbicia, spadek zanotował z kolei sektor energetyczny (Wig-Energia: -0,91%). W otoczeniu zewnętrznym sytuacja wciąż stabilna, indeksy eurolandu zanotowały lekki spadek (pogorszeniu sentymentu sprzyjał wzrost EURUSD), a amerykański S&P500 zanotował wzrost po dwóch sesjach przerwy (i rekord, mierząc po najwyższych wartościach intraday). Na krótko przez zamknięciem wczorajszej sesji ALUMETAL ogłosił NWZA z załączonego do komunikatu dokumentu z projektami uchwał wynika, iż spółka zamierza uruchomić program motywacyjny (emisja do 154 794 akcji serii G, 154 794 akcji serii H oraz 154 794 akcji serii I; cena emisyjna: 48,60 zł za sztukę, a więc dyskonto od ceny rynkowej z wczorajszego zamknięcia wynosiłoby względnie niedużo, bowiem niecałe ). Spółka warunkuje wykonanie praw z poszczególnych warrantów subskrypcyjnych, uprawniających do objęcia poszczególnych serii akcji, zarówno od osiągnięcia poszczególnych wartości minimalnych EBITDA w latach 2018, 2019 i 2020, jak też minimalnego znormalizowanego zysku netto, a także od wskaźnika zwrotu z akcji w relacji do dynamiki zmian indeksu. Odnosząc się do samych wartości EBITDA (szczegóły w Wybranych komunikatach ze spółek), program motywacyjny zakłada osiągnięcie wartości w 2018, 2019 i 2020 r. na poziomie nie niższym niż, odpowiednio, ok. 117,4 mln zł, ok. 129,1 mln zł i ok. 145,2 mln zł. Dla porównania, EBITDA narastająco za ostatnie cztery kwartały (a więc II półrocze 2016 r. i I półrocze 2017 r.) wyniosła ok. 95 mln zł. W kalendarium dzisiejszej sesji uwagę przykuwa przede wszystkim wieczorny, z perspektywy czasu polskiego, protokół z ostatniego posiedzenia FED. Do tego czasu rynki mogą być niechętne większym ruchom cenowym. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily 2017-10-10 Open 65043.1, Hi 65090, Lo 64856.8, Close 65046.6 (0.4%) Vol 923,756 66,000 65,000 64,000 63,000 62,000 61,000 60,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX 12 949,3-0,2 CAC40 5 363,7 0,0 FTSE100 7 538,3 0,4 BUX 38 031,7 0,1 S&P500 2 550,6 0,2 DJIA 22 830,7 0,3 SHC* 3 393,8 0,3 NASDAQ 6 587,3 0,1 BOVESPA 76 897,2 1,5 NIKKEI* 20 879,9 0,3 HANG SENG* 28 489,4 0,0 XU100 103 394,0 2,1 RTS 1 134,9 0,2 * - Zmiana na godzinę 7:09 Indeksy Polskie 65 046,6 0,4 20 2 516,5 0,7 M40 4 922,7 0,0 S80 14 822,2-0,1 NCINDEX 306,0-0,4 Waluty USD/PLN 3,64 0,0 EUR/PLN 4,29 0,0 EUR/USD 1,18 0,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,47-2 USA 10YT 2,36 0 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 51,1 0,3 Złoto (USD/oz) 1 287,8 0,0 Miedź (USD/t) 6 706,3 1,4 59,000 : Największe wzrosty i spadki (%) 58,000 AGROTON PUBLIC L 14,5 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct - Volume = 923,756.44, Open Interest = 0.00 - RSI(15) = 60.56 1.5M 2M 1M 500,000 70 GETIN NOBLE BANK CFI HOLDING SA SELVITA SA AIRWAY MEDIX SA SKYLINE CORMAY -6,3-6,3 9,6 6,7 5,3 5,2 - MACD(12,26) = 159.95, Signal(12,26,9) = 127.51 PLAZA CENTERS NV BRASTER SA -10,1-11,4 - ADX(14) = 26.66, +DI = 30.38, -DI = 16.54 60 40 20 CUBE.ITG SA -21,2-30,0-20,0-10,0-10,0 20,0 Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet: www.bm.aliorbank.pl
Wybrane wydarzenia w spółkach AMBRA ZWZA CDPROJEKT NWZA Wybrane komunikaty ze spółek AGORA ALUMETAL BOGDANKA, PUŁAWY PCC ROKITA Spółka zakończyła program skupu akcji własnych nabywając 2,28% akcji na okaziciela notowanych na GPW. Cena skupu zgodnie z wcześniejszym ogłoszeniem wyniosła 20 zł, redukcja zapisów wyniosła średnio 96,3%. Natomiast w przewidzianej w ofercie dla akcji imiennych nie zgłoszono żadnych akcji. W uchwałach na najbliższe WZA pojawiła się propozycja uchwał dotyczących uruchomienia programu motywacyjnego. Warunkami realizowania takiego programu jest osiągnięcie przez spółkę wyniku EBITDA na poziomie 117,4 mln zł w 2018r; 129,1 mln zł w 2019r. oraz 145,2 mln zł w 2020r. Jednocześnie znormalizowany zysk netto w tych latach ma być na poziomie 86,2 mln zł w 2018r., 94,9 mln zł w 2019r. oraz 106,7 mln zł w 2020r. Stopa zwrotu z akcji w każdym z tych trzech okresów ma być o 5 pp wyższa od dynamiki zmian indeksu. Cena emisyjna dla akcji wyemitowanych pod ten program motywacyjny ma wynieść 48,6 zł. Spółka Bogdanka i Zakłady Azotowe Puławy podpisały aneks do zawartej wieloletniej umowy sprzedaży węgla energetycznego regulujący nowe warunki cenowo ilościowe w 2018r. oraz ilościowe na kolejne dwa lata. Łączna wartość dla przedłużonej z końcem grudnia 2016 umowy wynosi 1,095 mld zł netto z czego 333 mln zł jest przypisana na okres 2018-2021r. Spółka nakładem co najmniej 250 mln zł planuje rozbudowę istniejącego zakładu w Brzegu Dolnym. Spółka uzyskała zezwolenie na prowadzenie działalności gospodarczej na terenie Wałbrzyskiej Strefy Ekonomicznej. URSUS Oferta konsorcjum w skład którego wchodzi Ursus i Ursus Bus z wartością oferty 96,5 mln zł została uznana za najkorzystniejszą w przetargu na 47 autobusów napędzanych wyłącznie energia elektryczną. Termin pierwszej dostawy jest przewidziany na 1 lipca 2018, całość zamówienia ma być zrealizowana do 30 listopada 2018. Przegląd prasy GRUPA AZOTY ENERGETYKA HANDEL PGNIG PKN ORLEN Projekt budowy pierwszej w Polsce instalacji zgazowania węgla się nie uda. Do Grupy Azoty trafiła już dokumentacja dotycząca optymalizacji projektu pozyskiwania gazu z węgla dla celów chemicznych. Już wstępne analizy tego przedsięwzięcia wskazują, że inwestycja nie będzie opłacalna - wynika z informacji "Rz". Na przeszkodzie stoi m.in. restrykcyjna unijna polityka klimatyczna i związane z tym ryzyko wysokich opłat za emisję CO2. (Rzeczpospolita) "Pojedyncze tygodnie dzielą nas od uchwalenia rozporządzenia wprowadzającego nocną taryfę. Zakładamy, że w godzinach tzw. doliny zużycia energii sprzedawcy będą oferować stawkę równą połowie taryfy dziennej" - powiedział Andrzej Piotrowski, wiceminister energii. Ocenia on, że lata 2029-2031 to okres, w którym może powstać pierwsza elektrownia jądrowa. Jeśli rząd podejmie ostateczną decyzję w tej sprawie w 2017 r., to w I półroczu 2018 r. planowane jest przeprowadzenie pierwszego, technicznego etapu konsultacji. W efekcie opracowana zostanie szczegółowa specyfikacja warunków zamówienia. Dostawca technologii powinien zostać wybrany do końca 2018 r. (Rzeczpospolita) Obecna sytuacja ekonomiczna podbija wyniki oraz wspiera rozwój firm z branży handlowej, takich jak Dino, Eurocash, Emperia. Inwestorzy nie muszą się martwić, nawet gdy rośnie zadłużenie. Pozytywne trendy w handlu utrzymają się do końca roku. (Parkiet) PGNiG zamierza inwestować w innowacje i nowe technologie 100 mln zł rocznie. (Dziennik Gazeta Prawna) W najbliższych latach Orlen zamierza mocno ograniczyć produkcję ciężkiego oleju opałowego i asfaltów. (Parkiet)
Sygnały analizy technicznej 11BIT Kilkudniowe sondowanie przez podaż średnio-długoterminowej linii trendu wzrostowego. AGROTON Wyraźne odbicie od dołka na 3,70 zł (białym korpusem na rosnącym wolumenie), zapowiedzią mocniejszej kontry. BRIJU Nowe minima spadków na skokowo rosnącym wolumenie. Wyprzedaż nosi znamiona hiperboli, co może być pierwszym zwiastunem zakończenia spadków. Na potwierdzenie należy jeszcze zaczekać. CUBEITG Nowe minima spadków na wysokim wolumenie. Podaż zanegowała układ popytowy, jaki powstał w sierpniu. CYFRPLSAT Zniżka kursu do średnioterminowej linii trendu wzrostowego, na wolumenie poniżej przeciętnego. Sytuacja rozwojowa, żadna ze stron nie ma aktualnie wyraźniejszej przewagi. GETINOBLE Biały korpus na wysokim wolumenie, kończy korektę. Kupujący nadal utrzymują inicjatywę. GROCLIN Test długoterminowego, ważnego dołka na 7,38 zł, czarnym korpusem na skokowo rosnącym wolumenie. Jeśli podaż nie pójdzie za ciosem i nie przełamie dołka, to popyt zacznie zyskiwać argumenty za odbiciem. KERNEL Spadek kursu w kierunku ważnego wsparcia na 46,62 zł na rosnącym wolumenie. Atut podażowy i zapowiedź kłopotów popyty przy tym wsparciu. MBANK Wysoki biały korpus na skokowo rosnącym wolumenie popyt coraz mocniej wchodzi do gry. MEDICALG Dwudniowe sondowanie na niskim wolumenie długoterminowej linii trendu wzrostowego, co zbiega się z ważnym dołkiem na 225 zł. MONNARI Nieudana próba pokonania przez popyt ważnego oporu na 9,39 zł przed trzema sesjami, ciągnie się za kupującymi. Wczoraj na wykresie pojawiła się formacja spadającej gwiazdy, co wzmacnia podaż i w końcu może doprowadzić do odwrotu. NETIA Wzrost kursu na skokowo rosnącym wolumenie. W ciągu ostatnich 4 sesji taka sytuacja miała miejsce 3 razy. Wygląda na to, że popyt zaczyna wyraźnie angażować się. ORANGE Niewielki wzrost kursu na niskim wolumenie w rejonie linii trendu, trudno nazwać argumentem popytowym.
Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek MIL - Daily 2017-10-10 Open 7.06, Hi 7.25, Lo 7.06, Close 7.25 (4.) Vol 6,288,528 MA(Close,15) KGN - Daily 2017-10-10 Open 79.35, Hi 79.35, Lo 78.16, Close 78.98 (-0.) Vol 380 MA(Close,15) 7.8 100 7.6 7.49 7.4 95 7.09 7.2 7.0 90 6.8 85 6.6 6.44 6.4 78.02 80 6.2 75 May Jun Jul Aug Sep Oct MIL - Volume = 6,288,528.00, MA30 = 1,267,186.63 6M Jun Jul Aug Sep Oct KGN - Volume = 380.00, MA30 = 570.37 15,000 4M 10,000 2M 5,000 0 MIL - RSI(15) = 59.16 KGN - RSI(15) = 33.68 70 30 30 MIL - ADX(14) = 25.21, +DI = 27.95, -DI = 23.95 30 KGN - ADX(14) = 24.23, +DI = 14.92, -DI = 25.23 50 40 20 30 20 10 10 MIL - MACD(12,26) = -0.01, Signal(12,26,9) = -0.06 0.10 KGN - MACD(12,26) = -1.31, Signal(12,26,9) = -1.27 2 0.00 0-0.10-2 Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com MILLENNIUM Wysoki biały korpus, poprzedzony luką popytową na skokowo rosnącym wolumenie wzrosty rozkręcają się, a strona popytowa pokonała linię krótkoterminowego oporu. Najbliższy lokalny opór to okolice 7,49 zł. KOGENERA Kurs akcji próbuje zatrzymać przecenę w rejonie 78,02 zł. Tam też znajduje się średniodługoterminowa linia trendu wzrostowego.
Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:00 Japonia dzień wolny 3:45 Chiny Indeks PMI dla usług wrzesień 50,6 53,0 52,7 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % sierpień 4,7 2,9 4,2 10:30 strefa euro Indeks Sentix październik 29,7 28,5 28,2 Wtorek 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR sierpień 20,0 19,5 19,3 Środa 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % październik -0,4 20:00 USA Protokół z posiedzenia FOMC Czwartek 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % sierpień 2,6 3,2 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % wrzesień 2,2 1,8 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. październik 250,0 260,0 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % wrzesień 2,6 2,4 16:30 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 17:00 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk październik -2400,0-6023,0 Piątek 0:00 Chiny Eksport r/r, % wrzesień 10,0 5,6 0:00 Chiny Import r/r, % wrzesień 15,0 13,5 0:00 Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD wrzesień 38,0 41,9 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % wrzesień 1,8 1,8 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % wrzesień 1,8 1,8 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r wrzesień 0,9 0,7 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r wrzesień 1,8 1,7 14:30 USA Inflacja CPI r/r wrzesień 2,3 1,9 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % wrzesień 1,7-0,2 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan październik 95,0 95,1 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny
Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y 65 046,6 0,4 0,9 0,3 7,2 25,7 35,8 20 2 516,5 0,7 1,5 0,1 9,5 29,2 43,2 M40 4 922,7 0,0-0,2 0,6 2,1 16,8 21,9 S80 14 822,2-0,1-0,4-2,9-6,4 3,9 3,4 Banki 7 560,8 1,6 2,5 1,3 3,4 20,7 24,1 Budownictwo 2 974,5-1,1-0,7-8,2-14,1 4,1 1,8 Chemia 16 100,0-2,0-3,4 5,5 10,2 17,0 19,4 Deweloperzy 2 164,2 0,0 0,7 0,1 4,0 18,3 22,8 Energetyka 3 199,7-0,9 0,2-6,9 3,9 25,4 34,9 Informatyka 2 068,1 0,2 0,1-4,3-6,9-4,1 5,0 Media 4 810,9 0,4 1,5-1,1-6,2 5,5 7,4 Paliwa 8 594,5 1,1 1,1 5,4 21,0 51,6 80,5 Spożywczy 3 634,8-2,3-2,1-12,8-18,4-12,5-6,5 Surowce 4 719,1-0,2 1,0-4,0 16,6 34,2 63,9 Telekomunikacja 730,6-0,4 0,2-3,3 2,2 0,1-5,9 Ukraina 507,4-1,0-0,7-12,7-17,8-5,6-2,0 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 050,1-0,9-0,8 2,6 5,3 13,9 17,4 BUX 38 031,7 0,1 0,2 0,4 6,4 18,8 33,5 XU100 103 394,0 2,1-0,7-5,5 0,2 32,3 33,2 FTSE100 7 538,3 0,4 0,2 1,7 2,8 5,5 6,6 DAX 12 949,3-0,2-0,1 3,8 4,1 12,8 22,4 CAC40 5 363,7 0,0 0,1 3,6 4,3 10,3 19,9 SMI 9 267,2 0,1 0,2 3,2 4,4 12,7 13,9 EuroStoxx50 3 598,8-0,3-0,1 3,0 3,9 9,4 19,1 S&P 500 2 550,6 0,2 0,1 2,5 5,2 13,9 19,4 DJIA 22 830,7 0,3 0,3 3,5 6,6 15,5 25,9 BOVESPA 76 897,2 1,5 1,1 3,5 20,5 27,7 26,0 Shanghai Composite 3 393,8 0,3 1,3 0,5 6,0 9,3 10,7 Nikkei225 20 879,9 0,3 0,9 6,8 3,4 9,2 22,6 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,18 0,1 0,7-1,2 3,0 12,3 6,9 EUR-PLN 4,29 0,0-0,4 1,2 1,3-2,5 0,3 USD-PLN 3,64 0,0-1,1 2,3-1,7-13,2-6,2 CHF-PLN 3,73-0,1-0,8 0,3-2,9-9,3-5,0 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 183,2 1,2 1,2 0,8 5,3-4,8-3,2 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 51,1 0,3 3,6 5,0 11,9-10,5-5,7 Złoto (USD/oz) 1 287,8 0,0 0,9-3,0 5,8 12,2 2,8 Srebro (USD/oz) 17,1 0,0 1,7-3,9 7,9 7,5-2,0 Miedź LME (USD/t) 6 706,3 1,4 1,4 0,5 15,7 21,4 38,9
Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1,73 0 0 0 0 0 1 WIBOR 6M (%) 1,81 0 0 0 0 0 1 EURIBOR 3M (%) -0,33 0 0 0 0-1 -3 EURIBOR 3M (%) -0,27 0 0 0 0-5 -7 USD LIBOR 3M (%) 1,36 1 1 5 5 36 48 USD LIBOR 6M (%) 1,52 1 1 8 6 21 26 Polska 10YT (%) 3,47-2 -3 31 14-17 40 Niemcy 10YT (%) 0,44 0-2 13-10 23 39 USA 10YT (%) 2,36 0 0 23 0-9 60 Indeksy sektorowe 1 1 20 M40 1 1-1 - -2 Banki Budownictwo 1-1 - 1 Chemia Deweloperzy
3 3 2 2 1 1-1 - Energetyka Informatyka 1-1 3 2 2 1 Media Paliwa 1-1 - -2 2 1-1 -2 Spożywczy Surowce 1 1-1 - -2-2 Telekomunikacja Ukraina
Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) 2016 2017 2018 2016 2017 2018 2016 2017 2018 BZWBK 361,00 35 859 1,8 1,6 1,5 0,0 0,0 0,0 15,0 15,8 14,2 GETIN NOBLE BANK 1,49 1 344 0,3 0,3 0,3 - - - - - 10,4 HANDLOWY 70,40 9 198 1,4 1,4 1,3 0,1 0,1 0,1 15,3 17,9 14,9 INGBSK 201,00 26 150 2,5 2,1 1,9 0,0-0,0 20,9 18,3 15,9 MBANK SA 438,95 18 573 1,4 1,3 1,2 - - - 15,2 16,8 14,1 MILLENNIUM 7,25 8 795 1,3 1,2 1,1 - - - 12,5 13,4 11,8 PEKAO 127,00 33 334 1,5 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 14,6 15,2 14,1 PKOBP 35,92 44 900 1,4 1,3 1,2-0,0 0,0 15,6 15,3 13,5 Ubezpieczyciele PZU 46,51 40 162 3,1 2,7 2,5 0,0 0,0 0,1 16,6 14,4 12,5 Paliwa LOTOS 67,20 12 423 - - - - - - 12,2 10,3 11,0 PKN ORLEN 132,90 56 843 0,7 0,6 0,5 5,6 5,3 5,8 9,9 9,7 11,8 PGNIG 6,85 39 581 1,1 1,0 1,0 6,0 4,7 4,5 16,9 11,5 10,7 Górnictwo i metale BOGDANKA 71,00 2 415 1,3 1,3 1,2 3,9 3,7 3,3 13,3 11,4 8,7 JSW 98,31 11 543 1,2 0,9 1,0 7,6 2,1 2,7 2623,3 4,7 7,0 KGHM 121,35 24 270 1,5 1,4 1,3 9,9 5,2 4,8-10,6 8,4 Energetyka ENEA 13,71 6 052 1,1 1,1 1,0 5,4 4,7 4,1 7,1 6,0 5,7 ENERGA SA 12,23 5 064 - - - - - - - - - PGE SA 12,83 23 989 1,0 1,2 1,2 4,6 4,2 4,1 9,3 8,8 8,5 TAURONPE 3,56 6 239 0,9 0,8 0,8 6,2 4,4 4,3 16,9 5,4 5,9 Chemia GRUPA AZOTY SA 74,76 7 416 0,8 0,8 0,8 7,4 6,1 5,6 19,8 15,1 13,7 CIECH 65,51 3 452 1,2 1,2 1,2 4,7 5,5 6,0 5,8 9,0 10,6 POLICE 20,81 1 561 0,8 0,7 0,7 9,8 7,3 6,7 22,4 13,5 12,4 PULAWY 181,95 3 478 0,7 0,6 0,6 4,5 4,2 3,8 12,9 12,0 10,8 SYNTHOS 4,85 6 418 1,7 1,2 1,2 12,6 8,2 8,7 25,1 10,4 12,2 Telekomunikacja NETIA 3,81 1 328 1,0 1,1 1,1 3,7 4,1 4,3 40,7 29,8 36,1 ORANGE POLSKA SA 5,10 6 693 1,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4,6 - - 227,1 Budownictwo BUDIMEX 198,10 5 058 0,9 0,8 0,7 9,3 8,6 9,6 12,3 11,2 12,8 ELBUDOWA 101,30 481 0,4 0,5 0,5 5,7 5,9 6,0 8,7 10,4 10,3 ERBUD 26,10 334 0,2 0,2 0,2 7,8 7,8 7,5 9,5 12,1 11,1 TRAKCJA SA 11,17 574 0,6 0,6 0,5 8,6 9,0 8,0 10,2 12,2 10,1 ULMA 73,00 384 2,0 1,7 1,5 5,8 4,6 3,7 29,8 18,3 12,4 UNIBEP 11,20 393 0,3 0,2 0,2 9,4 7,2 6,3 12,3 10,2 9,4 Deweloperzy DOMDEV 82,95 2 063 1,6 1,3 1,2 11,1 7,8 6,5 16,4 11,5 9,8 GTC 9,70 4 562 15,0 13,5 12,0 11,7 14,3 15,5 28,6 57,4 55,7 POLNORD 8,80 288 3,7 2,6 2,0-50,0 27,5-25,9 12,1 Media AGORA 16,75 798 0,6 0,6 0,6 6,2 5,9 5,8-108,1 60,6 CYFRPLSAT 25,11 16 059 2,7 2,7 2,7 7,2 7,2 7,2 15,7 14,5 12,8
Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) 2016 2017 2018 2016 2017 2018 2016 2017 2018 IT ASSECOPOL 45,98 3 816 0,9 1,1 1,3 8,5 8,3 8,1 7,0 11,2 12,6 COMARCH 169,95 1 382 1,6 1,5 1,3 9,6 10,6 9,2 18,3 18,0 15,2 SYGNITY 3,23 38 0,1 0,2 0,1 3,0-4,2 - - 77,6 Dystrybutorzy IT ABPL 27,20 440 0,1 0,1 0,1 7,8 7,1 6,8 6,5 5,9 5,6 ABCDATA 1,94 243 0,1 0,1 0,1 8,1 9,6 9,2 14,1 13,8 12,8 ACTION 4,50 76 0,0 0,0 - - 1,4 - - 2,4 - Przemysł APATOR 31,00 1 026 1,3 1,2 1,2 10,8 8,3 7,8 16,6 13,5 12,0 BORYSZEW 10,00 2 400 0,8 0,7 0,7 11,2 8,5 8,1 12,6 11,3 11,0 FAMUR 6,14 3 435 2,3 2,8 3,2 14,0 9,0 7,0 36,6 28,2 18,8 FORTE 74,00 1 771 2,2 2,1 1,9 14,3 14,9 11,6 16,0 16,7 14,0 PFLEIDERER GROUP 43,90 2 840 - - - - - - - - - IMPEXMET 4,46 892 0,5 0,5 0,5 6,4 6,1 5,6 6,8 6,6 6,2 KOPEX 3,86 287 0,8 - - - - - - - - KETY 399,00 3 787 2,0 1,7 1,6 11,5 10,3 9,4 13,6 15,4 14,3 PAGED 58,50 907 1,5 1,3 1,3 9,7 7,9 7,5 15,9 12,5 11,5 Handel AMREST HOLDINGS 365,00 7 743 2,1 1,6 1,3 16,3 13,3 10,4 40,6 36,8 26,3 CCC SA 288,70 11 884 3,1 2,5 2,0 52,4 44,6 32,0 37,7 36,5 27,5 EMPERIA 89,00 1 098 0,5 0,4 0,4 8,2 8,8 7,7 21,7 24,5 21,3 EUROCASH 37,80 5 260 0,2 0,2 0,2 11,0 11,1 9,6 27,7 31,3 22,8 LPP 8450,00 15 653 2,2 1,9 1,7 26,6 16,6 13,9 89,6 42,1 32,7 Leki i dystryb. farm. MABION 102,00 1 204-21,8 5,1 - - - - - 12,5 NEUCA 271,50 1 270 0,3 0,3 0,2 11,3 11,7 10,2 11,4 12,0 10,5 SELVITA SA 47,50 654 - - - - - - - - - */dla banków i ubezpieczycieli
Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D 02-232 Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych 782 891 268 Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz 782 892 290 Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny 782 891 382 Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego 012 682 64 23 Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl 012 682 64 24 Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 0000305178, REGON: 141387142, NIP: 1070010731, kapitał zakładowy: 1 292 636 240 PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.
OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich