DEPARTAMENT SKARBU Joanna Bachert, tel.() 51 41 16 joanna.bachert @pkobp.pl Mirosław Budzicki, tel.() 51 87 94 mirosław.budzicki@pkobp.pl DZIENNY KOMENTARZ RYNKOWY Piątek, 5 marca 11r. I. RYNEK STOPY PROCENTOWEJ Stopa lombardowa: 5,5% Stopa referencyjna: 3,75% Depozyt w NBP:,5% - -4-6 Dzienna zmiana stawek WIBOR - stan na dzień 4/3/11r. ON TN SW W 1M 3M 6M 9M 1Y zmiana WIBOR (pb, lewa oś) -4 - -1 WIBOR (%, prawa oś) 3,69 3,71 3,8 3,85 3,91 4,18 4,41 4,51 4,57 4,8 4,6 4,4 4, 4, 3,8 3,6 3,4 7,4 7, 7, 6,8 6,6 6,4 6, 6, Poziom rezerw w systemie bankowym wymagany przez NBP - 6,45 mld PLN środa - 7, mld PLN średni stan, 3 mar - 6,8 mld PLN Na rynku stopy procentowej podczas czwartkowej sesji obserwować można było stabilizację notowań. Oprocentowanie złotowych depozytów O/N utrzymywało się na poziomie 3,5% (stawka Polonia ustalona została na 3,49%). W piątek NBP przeprowadzi cotygodniową operację otwartego rynku. Spodziewamy się, że wartość podaży 7-dniowych bonów pieniężnych będzie zbliżona do 1 mld PLN. Dotychczas rekordowa aukcja pod względem podaży miała wartość 99, mld PLN, a pod względem ostatecznej emisji 96,3 mld PLN. 5,1 4,8 4,5 Krzywa kontraktów FRA (%) 1 1 3 5-1 W Europie wzrosło wyraźnie prawdopodobieństwo scenariusza, w którym Portugalia będzie zmuszona zwrócić się o pomoc międzynarodową. Właściwie to głównym tematem spekulacji rynkowych stała się już skala ewentualnej pomocy. Mówi się, że Lizbona będzie potrzebowała wsparcia na poziomie 6-8 mld EUR (prawie 5% PKB w pesymistycznym scenariuszu). Póki co wspomniane problemy Portugalii nie mają negatywnego wpływu na Hiszpanię oraz Włochy, których wycena ryzyka kredytowego pozostaje stabilna, a w ostatnich tygodniach wręcz nawet spadała. Również ograniczony wpływ sytuacji w Portugalii widać na krajowym rynku, gdzie rentowności SPW oraz kontraktów IRS nie uległy zmianie w relacji do poziomów środowych. Wyceny SPW wspierać mogły w czwartek lekkie wzrosty na globalnych giełdach akcyjnych, a także aprecjacja złotego (prawdopodobny wydaje się teraz test wsparcia technicznego na poziomie 4, PLN za euro). Mirosław Budzicki 4, 6,5 6, 5,5 5, 4,5 4, 3,5-4 1x4 x5 3x6 4x7 5x8 6x9 8x11 9x1 zmiana dzienna (pb, p.oś) 11-3-4 (l.oś) Polski rynek stopy procentowej (%) 8 6 57 4 8 - -13-3 -4-34 -6 1Y Y 3Y 4Y 5Y 1Y SPW (l.oś) IRS (l.oś) ASW (pb, p.oś) 1 1 8 6 4 Operacje otwartego rynku - NBP 4, 3,75 3,5 3,5 1 31 gru 31 sty 3 mar 3 kwi 3 maj 3 cze 3 lip 3 sie 3 wrz 3 paź 3 lis 3 gru 3 sty 3 lut 3 mar Aktywne operacje absorbujące płynność (mld PLN, lewa oś) Stopa operacji otwartego rynku (%, prawa oś) Źródło: PKO BP S.A., Reuters, Bloomberg
II. RYNEK WALUTOWY Jak się okazało, negatywne informacje, jakie napłynęły z Portugalii były już w cenach, bowiem reakcja rynku euro/dolara była znacznie łagodniejsza niż się tego obawiano. Kurs EUR/ po udanym teście strefy wsparć pomiędzy 1,415-1,41 zdołał w czwartek rano dotrzeć jeszcze jedynie do 1,46. Nieudany atak skutkował odreagowaniem w kierunku 1,414 za euro. Sesja amerykańska pozwoliła na dalsze wzrosty pary EUR/ (test 1,4) i to pomimo informacji, iż agencja ratingowa Fitch obniżyła ocenę wiarygodności Portugalii do A minus. Patrząc technicznie, zatrzymanie spadków w okolicach szczytów z 7 marca 11 roku (we wcześniejszych raportach podkreślaliśmy wagę wsparcia na 1,437 ) może oznaczać chęć podjęcia przez rynek kolejnej próby ataku na ostatnie maksima. Sygnałem do ruchu w górę będzie udany test poziomów 1,418-1,4 za euro, zaś najbliższa strefa oporu umiejscowiona jest pomiędzy 1,45 1,48. Niemniej, to czy rynek euro/dolara zacznie ponownie kierować się ku marcowym szczytom, czy zawróci pogłębiając wczorajszą przecenę wspólnej waluty może zależeć od sygnałów, jakie będą docierały z rozpoczętego w czwartek szczytu państw UE. Na dzień przed spotkaniem na rynek napływały już niepokojące informacje wskazujące, że unijny szczyt nie przyniesie oczekiwanych rezultatów w kwestii rozszerzenia pakietu pomocowego. Ponadto spekuluje się, że Irlandii nie uda się porozumieć w sprawie obniżenia oprocentowania ratunkowej pożyczki, która została udzielona w grudniu ubiegłego roku, a co więcej kwota przyznana na dokapitalizowanie irlandzkich banków może być niewystarczająca. Czwartkowe dane, jakie napłynęły z Europy choć nie wspierały wspólnej waluty, nie miały jednak negatywnych dla niej konsekwencji. Niemniej warto zauważyć, że indeks PMI, obrazujący aktywność przemysłu w strefie euro, spadł w marcu do 57,7 pkt z 59, pkt w lutym. Analitycy prognozowali spadek indeksu do 58,4 pkt. Z kolei indeks PMI obrazujący aktywność usług w strefie euro wzrósł w marcu do 56,9 pkt z 56,8 pkt w lutym, podczas gdy szacunki rynkowe wskazywały na spadek indeksu do 56,4 pkt. Podobnie bez wpływu na rynek pozostała zgodna z oczekiwaniami publikacja danych dotyczących tygodniowych zmian na rynku pracy w USA (odnotowano 38 tys. nowych podań o zasiłek wobec prognozowanych 383 tys.). Negatywnie na dolara wpłynęły natomiast kolejne publikacje zza Oceanu. Słabsze od oczekiwań zamówienia na dobra trwałe (odnotowano spadek o,9% m/m wobec prognozowanego wzrostu o 1,1% m/m) rozbudziły bowiem obawy przed wyhamowaniem aktywności w największej światowej gospodarce. Z technicznego punktu widzenia, sygnałem powrotu do słabszego euro będzie zejście kursu EUR/ poniżej linii trendu, która przebiega w okolicach 1,435-1,437. Następnie, potwierdzeniem dominacji trendu spadkowego będzie pokonanie poziomu 1,386 poziomu, który najpierw stanowił silny opór (w okresie 1-3 luty), zaś ostatnio powstrzymywał spadki (15-17 marca). W kraju, kurs złotego wczoraj przed południem oscylował wokół poziomów ze środy. Polskiej walucie nie zaszkodziła rezygnacja ze stanowiska premiera Portugalii, co przez chwilę wywierało presję na kurs euro wobec dolara. Poprawa nastrojów wobec wspólnej waluty pozwoliła natomiast na spadek notowań EUR/PLN do 4,1. Ruch ten technicznie otworzył drogę do psychologicznego poziomu 4, PLN za euro. Silne wsparcie znajduje się w okolicach 3,98 PLN. W czwartek wsparcie dla PLN dały też kolejne informacje krajowe, jakie dotarły do inwestorów. Według szacunków Ministerstwa Finansów w pierwszym półroczu 11 roku inflacja przekroczy 4%, a dopiero potem spowolni. Według wiceministra finansów Ludwika Koteckiego resort biorąc już pod uwagę dane z ostatnich miesięcy prognozuje, że inflacja średnioroczna ukształtuje się na poziomie 3,5% r/r. Z punktu widzenia rynku złotego to dobra informacja, zwiększa ona bowiem szanse na podwyżkę stóp procentowych podczas kwietniowego posiedzenia RPP. Joanna Bachert Notowania rynkowe Kurs 5-mar dz (otwarcie/otwarcie) EUR/PLN 4,147 -,4% /PLN,8316-1,% CHF/PLN 3,1148-1,% EUR/ 1,4178,79% EUR/CHF 1,89,61%
EUR/ w trendzie wzrostowym. Opór: 1,45-1,48; wsparcie 1,4-1,38. Daily QEUR= BarOHLC, QEUR=, Bid 3/5/11, 1.4168, 1.4189, 1.4148, 1.4187 BBand, QEUR=, Bid(Last),, Simple,. 3/5/11, 1.467, 1.3991, 1.3714 9/9/1-4/5/11 (GMT) Price 1.44 1.43 1.4 1.41 1.4 1.39 1.38 1.37 1.36 1.35 1.34 1.33 1.3 1.31 1.3 1.9 1.8 RSI, QEUR=, Bid(Last), 14, Wilder Smoothing 3/5/11, 63.778 Value MACD, QEUR=, Bid(Last), 1, 6, 9, Exponential 3/5/11,.17,.117 Value 13 7 4 11 18 5 1 8 15 9 6 13 7 3 1 17 4 31 7 14 1 8 7 14 1 8 4 September 1 October 1 November 1 December 1 January 11 February 11 March 11 4.13 EUR/PLN wybicie z trendu wzrostowego. Opór: 4,5-4,8; wsparcie 4,-3,98. Daily QEURPLN=D BarOHLC, QEURPLN=D, Last Quote 3/5/11, 4.16, 4.165, 4.16, 4.165 BBand, QEURPLN=D, Last Quote(Last),, Simple,. 3/5/11, 4.871, 4.133, 3.9394 1/8/1-5/4/11 (GMT) Price 4.1 4.8 4.6 4.4 4. 4 3.98 3.96 3.94 3.9 3.9 3.88 3.86 3.84 3.8 RSI, QEURPLN=D, Last Quote(Last), 14, Wilder Smoothing 3/5/11, 53.445 Value 6 4.13 MACD, QEURPLN=D, Last Quote(Last), 1, 6, 9, Exponential 3/5/11,.3,.71 Value -. 11 18 5 1 8 15 9 6 13 7 3 1 17 4 31 7 14 1 8 7 14 1 8 4 11 18 5 October 1 November 1 December 1 January 11 February 11 March 11 April 11 3
III. POZOSTAŁE INFORMACJE RYNKOWE LIBOR/EURIBOR (%) stan na dzień 4/3/11 Podstawowe stopy procentowe banków centralnych na świecie Tenor EURIBOR JPY GBP CHF USA,-,5% 1W,35,84,13375,5775,9917 Strefa euro 1,% 1M,485,91,155,6175,13667 Japonia,-,1% 3M,385 1,197,,81563,18 Wielka Brytania,5% 6M,46 1,56,3465 1,1313,5333 Szwajcaria,5% 9M,6145 1,744,48875 1,3765,39333 Węgry 6,% 1Y,7755 1,953,56875 1,595,54833 Czechy,75% Obligacje skarbowe (%) Y 5Y 1Y Y 5Y 1Y Y 5Y 1Y 4/3 PLN 5, 5,79 6,9 UST,67,9 3,38 Bund 1,68,53 3,5 dz,,,1,,5,4, 1,4,3 tyg,,1,3,8,15,1,4,6,6 Kontrakty IRS (%) Y 5Y 1Y Y 5Y 1Y Y 5Y 1Y 4/3 PLN 5,14 5,6 5,6,87,36 3,68 EUR,6,99 3,61 dz, -,1 -,1,1,4,4,,,1 tyg -,3,,5,8,15,1,4,4,5 6,5 IRS (%) IRS EUR (%) IRS PLN (%), LIBOR (%) EURIBOR (%) 5, 1,6 3,75 1,,5,8 1,5,4, 1Y Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 1Y, ON SW SW 1M M 3M 4M 5M 6M 7M 8M 9M 1M 11M 1M Źródło: PKO BP S.A, Reuters, Bloomberg Wydarzenie KALENDARIUM NAJWAŻNIEJSZYCH WYDARZEŃ W KRAJU I NA ŚWIECIE Piątek, 5 marca 11 roku. Godzina publikacji 4 Kraj Prognoza rynkowa Ostatnie dane Wskaźnik koniunktury instytutu Ifo 1: Niemcy 111,1 pkt 111, pkt Podaż pieniądza M3 1: EMU 1,7% r/r 1,5% r/r PKB IV kw. (III szacunek ostatni) 13:3 USA 3,% kw/kw,8% kw/kw Wskaźnik nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan 14:55 USA 76,5 pkt 68, pkt
DEPARTAMENT SKARBU PKO Bank Polski S.A. ul. Puławska 15, -515 Warszawa tel. () 51 75 99 fax () 51 76 Wydział Klienta Strategicznego: Wydział Klienta Korporacyjnego: Wydział Klienta Detalicznego: Instytucje finansowe: () 51 76 43 () 51 76 5 () 51 76 35 () 51 76 37 () 51 76 7 () 51 76 31 () 51 76 5 () 51 76 6 Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 3 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale. Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna, ul. Puławska 15, -515 Warszawa; Sąd Rejonowy dla m. St. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego numer KRS 6438; NIP: 55--77-38, REGON: 169863; Kapitał zakładowy (kapitał wpłacony) 1 5 PLN. 5