Warszawa, 8.7. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny
Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi Zmiana założeń Projekcja lipcowa na tle marcowej. Projekcja -. Niepewność Obszary Wykresy
LIPCOWA NA TLE PROJEKCJI MARCOWEJ Zmiana założeń Projekcja lipcowa na tle marcowej
Projekcja lipcowa PKB na tle projekcji marcowej % 9 8 7 9% % % VII III 9 8 7 - - - - q q q q q q q q q q q q
Projekcja lipcowa inflacji CPI na tle projekcji marcowej % 7 7 9% % % cel infl. VII III - - q q q q q q q q q q q q
Zmiana założeń pomiędzy projekcjami Obniżenie o punktów bazowych stopy referencyjnej NBP Umocnienie kursu Zmiana założeń zewnętrznych (obniżenie prognoz wzrostu PKB i cen surowców energetycznych) Silniejsze zacieśnienie fiskalne (VAT, spożycie zbiorowe) Obniżenie prognoz cen energii (zmiany regulacyjne) i cen żywności (poprawa sytuacji podażowej)
WIBOR -miesięczny ( punktów bazowych niższy) 7 III VII 7 q 7q 8q 9q q q q q q q q
Kurs walutowy (mocniejszy) Realny kurs efektywny (REER). III VII........8.8...... q 7q 8q 9q q q q q q q q..
Wzrost za granicą (niższy w latach - ) r/r,% III VII - - - - - - q 7q 8q 9q q q q q q q q
Indeks cen surowców energetycznych* (niższy). III VII....8.8.... q 7q 8q 9q q q q q q q q *Światowy indeks cen surowców energetycznych uwzględnia ceny: węgla kamiennego, ropy naftowej, gazu ziemnego
Indeks cen surowców rolnych* (wyższy w dłuższym okresie) USD, =.. III III (nowa metoda) VII...9.9.8.8.7.7.. q 7q 8q 9q q q q q q q q *Obecnie indeks cen surowców rolnych pochodzi z notowań kontraktów terminowych głównie na giełdach europejskich. W skład indeksu wchodzą ceny: pszenicy, rzepaku, wieprzowiny, ziemniaków, cukru, kakao, kawy, odtłuszczonego mleka w proszku, masła i zagęszczonego mrożonego soku pomarańczowego
Spożycie zbiorowe (niższe) r/r,% III VII 8 8 - - - - - - q 7q 8q 9q q q q q q q q
PKB i jego składowe Q Q PKB (r/r) (%),7 (,8), (,9) Popyt krajowy (r/r) (%) -, (-,7) -,9 (-,7) Spożycie indywidualne (r/r) (%) -, (-,9), (-,) Spożycie zbiorowe (r/r) (%) -, (,) -, (,8) Nakłady brutto na śr. trwałe (r/r) (%) -, (-,) -, (-,) Eksport (r/r) (%), (,), (,) Import (r/r) (%) -, (-,8) -,7 (-,) Wkład eksportu netto (pkt. proc.), (,), (,7) W nawiasach podano wartości z projekcji marcowej (odsezonowane dla Q) Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji marcowej, a czerwonym niższej
Inflacja Q Q Inflacja CPI (r/r) (%), (,7), (,) Inflacja bazowa (r/r) (%), (,), (,) Inflacja cen żywności (r/r) (%), (,), (,) Inflacja cen energii (r/r) (%), (,7) -, (,) W nawiasach podano wartości z projekcji marcowej (odsezonowane ) Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji marcowej a czerwonym niższej
Wykorzystanie środków z UE (wyższe w krótkim i średnim okresie). mld EUR III VII......... q 7q 8q 9q q q q q q q q
Dekompozycja różnicy pomiędzy projekcją lipcową a marcową : PKB.8 Spożycie indywidualne Spożycie zbiorowe Akumulacja brutto.8. Eksport netto PKB....... -. -. -. -. -. -. -.8 -.8
Dekompozycja różnicy pomiędzy projekcją lipcową a marcową: CPI. Inflacja bazowa Ceny żywności Ceny energii Inflacja CPI..... -. -. -. -. -. -. -.8 -.8 -. -.
CENTRALNA
Scenariusz projekcyjny założenia Umiarkowana poprawa koniunktury za granicą Relatywnie stabilne ceny surowców Zacieśnienie polityki fiskalnej Przejście ze starej do nowej perspektywy finansowej UE (na lata -) Stabilny kurs walutowy Przyspieszenie dynamiki PKB i wzrost inflacji, które pozostają jednak w horyzoncie projekcji na niskich poziomach
PKB: Polska vs strefa euro r/r,% 8 Polska Strefa euro 8 - - - - - - q 7q 8q 9q q q q q q q q
Indeksy cen surowców na rynkach światowych USD, =. Rolne Energetyczne....8.8.... q 7q 8q 9q q q q q q q q
Wydatki finansowane ze środków unijnych - dekompozycja mld EUR Wydatki kapitałowe SFP Wydatki bieżące SFP Wspólna Polityka Rolna Program Rozwoju Obsz.Wiejskich Pozostałe, głównie przedsięb. Rozwój kapitału ludzkiego 8 Transfery unijne 8 8 8
Kurs walutowy (mocniejszy) Realny kurs efektywny (REER). III VII........8.8...... q 7q 8q 9q q q q q q q q..
PKB: dekompozycja Spożycie ogółem Nakłady na środki trwałe Przyrost zapasów Eksport netto PKB - - - q q q q q q q q -
Produkt potencjalny Podaż pracy Kapitał prywatny Kapitał publiczny TFP Produkt potencjalny - q q q q q q q q q q -
Luka popytowa Luka popytowa (% potencjalnego PKB) PKB (r/r) (%) 8 Produkt potencjalny (r/r,%) 8 - - - q 7q 8q 9q q q q q q q q -
Liczba ludności (niższa) i aktywność zawodowa (zbliżona)* Liczba ludności (r/r,%) - III Liczba ludności (r/r,%) - VII 7 Aktywność (%) - III Aktywność (%) - VII - - q 7q 8q 9q q q q q q q q * Zmiana danych historycznych wynika z korekty danych BAEL.
Rynek pracy Q Q ULC (r/r) (%),8 (,8), (,9) Wydajność pracy (r/r) (%), (,), (,) Płace (r/r) (%),9 (,), (,7) Pracujący BAEL (r/r) (%), (-,) -,7 (-,7) Bezrobocie BAEL (%), (,), (,) Stopa aktywności zawodowej (%), (,),8 (,) W nawiasach podano wartości z projekcji marcowej (odsezonowane dla Q) Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji marcowej a czerwonym niższej
Rynek pracy r/r,% Pracujący* III VII % 8 Stopa bezrobocia* III VII 8 - - - - q 7q 8q 9q q q q q q q q r/r,% Płace III VII 9 9 8 8 7 7 q 7q 8q 9q q q q q q q q 8 8 q 7q 8q 9q q q q q q q q r/r,% ULC* III VII 8 8 - - q 7q 8q 9q q q q q q q q * Zmiana danych historycznych wynika z korekty danych BAEL.
Ceny importu (bez cen ropy i gazu) r/r,% III VII - - - - q 7q 8q 9q q q q q q q q
Inflacja CPI (r/r, %) - dekompozycja. Inflacja bazowa Ceny żywności Ceny energii Inflacja CPI........ -. q q q q q q q q. -.
PROJEKCJI Obszary Wykresy
Obszary
Obszar Opis Wpływ Skala wpływu Otoczenie zewnętrzne i kurs walutowy Długość trwania recesji w strefie euro oraz skala późniejszego ożywienia. Kształtowanie się kursu złotego, silnie powiązane z rozwojem sytuacji w strefie euro. inflacja PKB *** Polityka pieniężna w krajach rozwiniętych, w tym skutki ograniczania programu ilościowego luzowania w Stanach Zjednoczonych. Polityka fiskalna i regulacyjna Potencjalne dodatkowe działania mające na celu utrzymanie deficytu na poziomie spełniającym krajowe i europejskie reguły fiskalne w obliczu spowolnienia gospodarczego. inflacja PKB ** Stopień absorpcji funduszy unijnych w najbliższych latach.
Obszar Opis Wpływ Skala wpływu Popyt wewnętrzny Reakcja gospodarstw domowych i sektora przedsiębiorstw na rozwój sytuacji za granicą i zacieśnienie fiskalne przy niskiej bieżącej stopie oszczędności i utrudnionym dostępie do kredytu Skutki zacieśnienia fiskalnego dla oceny wiarygodności kredytowej Polski i napływu inwestycji bezpośrednich. inflacja PKB ** Ceny żywności i energii w Polsce Niepewność wpływu na ceny w Polsce regulacji unijnych, w szczególności tych związanych z wprowadzeniem Pakietu Energetyczno-Klimatycznego (nieznana wielkość i cena uprawnień do emisji CO dla gospodarki polskiej). Polityka regulacyjna URE. Regulacje na rynku żywności. Warunki agrometeorologiczne. inflacja PKB ** Kształtowanie się cen surowców rolnych i energetycznych na rynkach światowych. Podsumowanie inflacja PKB
Projekcja inflacji lipiec 7 9% % % proj.centralna cel infl. 7 - - - - q q q q q q q q q q q q
Zestawienie przedziałów prawdopodobieństwa dla inflacji % poniżej,% poniżej,% poniżej,% poniżej projekcji centralnej w przedziale (,-,%) q,97,,,8, q,87,99,,7, q,78,9,,7, q,,87,97,, q,8,8,9,,8 q,,8,9,7,8 q,,8,9,8,8 q,,8,9,,9 q,9,7,9,, q,8,7,9,, q,8,7,9,,
Projekcja PKB lipiec 8 7 9% % % proj.centralna 8 7 - - - - q q q q q q q q q q q q
Dziękujemy za uwagę