Czym jest kontrakt terminowy?

Kontrakty terminowe

Czym jest kontrakt terminowy? Kontrakt to umowa między 2 stronami Nabywca/sprzedawca zobowiązuje się do kupna/sprzedaży w określonym momencie w przyszłości danego instrumentu bazowego po z góry określonej cenie

Kontrakt naśladuje cenę instrumentu bazowego Przykład: indeks WIG20 vs kontrakt futures na WIG20

Jak działa kontrakt na indeks WIG20? Z mnożnikiem 20 PLN Jedni inwestorzy uważają, że indeks WIG20 pójdzie w górę (BYKI) Inni twierdzą, że WIG20 będzie spadał (NIEDŹWIEDZIE) Jeśli indeks będzie rósł to BYKI za każdy punkt indeksu w górę otrzymają od NIEDŹWIEDZI 20 zł.

Jak działa kontrakt na indeks WIG20? Z mnożnikiem 20 PLN Przykład: 1.000 zł zysku dla BYKÓW 1.000 = (2.350 2.300) x 20 zł + 50 pkt Koniec dnia: 2.350 pkt Początek dnia: 2.300 pkt Zysk jednego inwestora jest stratą drugiego.

Pozycja długa i krótka Kupujący zajmuje POZYCJĘ DŁUGĄ licząc na wzrosty. Aby zamknąć pozycję długą należy SPRZEDAĆ taką samą liczbę kontraktów. Sprzedający zajmuje POZYCJĘ KRÓTKĄ licząc na spadki. Aby zamknąć pozycję należy KUPIĆ taką samą liczbę kontraktów.

Miesiące wygaśnięcia Dla kontraktów na indeks WIG20 mamy w obrocie 4 serie (terminy) kontraktów z cyklu kwartalnego: CZERWIEC MARZEC WRZESIEŃ GRUDZIEŃ UWAGA: Kontrakty terminowe można kupić/sprzedać w każdej chwili. Nie trzeba czekać do dnia wygaśnięcia.

Nazwa kontraktów F XYZ k rr 20 Futures Nazwa instrumentu bazowego: W20, Miesiąc wygaśnięcia: Miesiąc styczeń Kod (k) Luty G marzec H kwiecień J maj K czerwiec M lipiec N sierpień Q wrzesień U październik V listopad X grudzień Z F rok wykonania mnożnik 20 złotych

Notowania kontraktów PRZED OTWARCIEM NOTOWANIA CIĄGŁE 8:45 8:30 SKŁADANIE ZLECEŃ KONTRAKTY NA WALUTY 10:30 WYGASANIE 8:45 17:05 17:05 KONTRAKTY NA INDEKSY

Depozyty zabezpieczające

Kurs, a wartość kontraktu Kurs kontraktu Jeśli indeks WIG20 ma wartość 2.500 punktów to kurs kontraktu na ten indeks wynosi około 2.500 punktów. Wartość kontraktu Wartość kontraktu = kurs kontraktu x mnożnik Przykład: 2.500 pkt x 20 zł = 50.000 zł

Depozyty zabezpieczające czym są? Służą zabezpieczeniu zobowiązań kupującego/sprzedającego Zabezpieczamy ryzyko dziennej zmiany ceny kontraktu Proces bieżących rozrachunków rynkowych równanie do rynku dokonywany jest ok. 19:45 Wielkość depozytów wyznacza izba rozliczeniowa Wielkość depozytów publikowana jest na stronie internetowej www.kdpwccp.pl Wartość depozytu w złotych liczona jest od ostatniego kursu rozliczeniowego Inwestor wpłaca depozyt na rachunek w Domu Maklerskim

Depozyty zabezpieczające jak działają? Poziom depozytu minimalnego (musimy go utrzymywać na rachunku) 100% 3,573,20zł Strefa, w której następuje wezwanie inwestora przez Dom Maklerski do uzupełnienia depozytu lub pozycja zostaje zamknięta 7,4% wartości kontraktu

Depozyty zabezpieczające Przykład: Chcemy kupić kontrakt FW20M1420 po kursie 2.500 Wartość kontraktu: 2500 pkt. x 20 zł = 50 000 zł Wstępny depozyt zabezpieczający = 8% Musimy mieć na rachunku prowizję maklerską 4 000 zł oraz środki na Utrzymujemy pozycję do końca sesji > kurs 2.550

Pozycja DŁUGA Pozycja KRÓTKA Początek dnia (WIG20) Kurs kontraktu 2.500 Pozycja + 1 kontrakt - 1 kontrakt Depozyt wstępny 8% Koniec dnia (WIG20) Wynik po sesji Wartość rachunku Depozyt na D+1 Zysk 1.000 zł (2.550 2.500) x 20 zł 5.000 zł 4.000 (depozyt) + 1.000 (zysk) 4.000 zł 4.000 zł = 2.500 * 20 zł * 8% Kurs kontraktu 2.550 4.080 zł 4.080 zł = 2.550 * 20 zł * 8% Strata 1.000 zł (2.500 2.550) x 20 zł 3.000 zł 4.000 (depozyt) 1.000 (strata) Wyrównanie depozytu Środki do dyspozycji Pobranie 80 zł 920 zł 5.000 zł 4.080 zł (depozyt) Wezwanie do dopłaty 1.080 zł lub zamknięcie pozycji

Wykorzystanie kontraktów futures

Wykorzystanie kontraktów futures Zabezpieczanie (hedging) ryzyka zmiany ceny instrumentu bazowego Spekulacja na wzrost/spadek instrumentu bazowego Arbitraż wykorzystanie dysproporcji cenowej kontraktu na różnych rynkach Alternatywa dla krótkiej sprzedaży (akcje, indeksy)

Kontrakty jako ZABEZPIECZENIE Zabezpieczenie się przed spadkiem ceny akcji: Względy podatkowe; sprzedaż akcji może wiązać się z zapłaceniem dużego podatku dochodowego Chęć zatrzymania dywidendy lub prawa poboru Uczestnictwo w WZA Tymczasowy brak środków na zakup akcji Zerwanie lokaty w banku pociąga za sobą utratę odsetek; Zakup kontraktu stanowi ułamek tej kwoty Powody sentymentalne 18

Przykład: Kontrakty jako ZABEZPIECZENIE Akcje: pozycja DŁUGA (+) Kontrakty: pozycja KRÓTKA (-) Pozycja 100 sztuk akcji KGHM - 1 kontrakt = - 100 akcji Początek dnia 126 zł 126 zł Wartość / depozyt Wartość 12.600 zł 12.600 zł = 100 szt. x 126 zł Depozyt 2.016 zł 2.016 zł = 12.600 x 16% Koniec dnia 116 zł 116 zł Wynik po sesji Wartość rachunku Spadek wartości portfela o 1.000 zł 11.600 zł Zysk 1.000 zł 1.000 zł = (126 zł 116 zł) x 100 akcji Zysk 1.000 zł + depozyt 2.016 zł

Kontrakty jako ZABEZPIECZENIE ZYSK Instrument bazowy Kontrakt futures STRATA Przykład: Długa pozycja w akcjach Krótka pozycja w kontraktach

Kontrakty jako ZABEZPIECZENIE Instrument bazowy ZYSK STRATA Kontrakt futures Przykład: Długa pozycja w akcjach Krótka pozycja w kontraktach Wynik: Zysk na akcjach Strata na kontraktach

Kontrakty jako ZABEZPIECZENIE ZYSK Kontrakt futures Instrument bazowy STRATA Przykład: Długa pozycja w akcjach Krótka pozycja w kontraktach Wynik: Strata na akcjach Zysk na kontraktach

Kontrakty jako ZABEZPIECZENIE ZYSK Instrument bazowy Kontrakt futures STRATA Zabezpieczenie kontraktami rekompensuje straty poniesione na instrumencie bazowym.

Spekulacja Ktoś musi wygrać, ktoś musi przegrać Wall Street 25

Zmiany w OFE Pozycja krótka Czarny czwartek

Ryzyko inwestowania w kontrakty

Ryzyko rynkowe Zmiany kursu kontraktu futures wynikają ze zmian ceny instrumentu bazowego Jest potęgowane przez efekt dźwigni Może doprowadzić do poniesienia strat większych niż pierwotna inwestycja (depozyt zabezpieczający)

Ryzyko płynności wynika z małej aktywności na rynku braku płynności Płynność może być różna na różnych seriach kontraktów terminowych Zawarcie transakcji może być utrudnione lub pociągnie za sobą dużą zmianę kursu

Ryzyko specyficzne Kursy pojedynczych akcji mogą mieć większą zmienność niż indeksy giełdowe Z powodu większej zmienności, kontrakty na akcje mogą być bardziej ryzykowną inwestycją niż kontrakty na indeks Kursy kontraktów FX (do PLN) mogą być uzależnione od kursów innych par walut

Podsumowanie

Inwestycja w kontrakty to: - Liniowy profil wypłaty - Dźwignia finansowa - Dzienne rozrachunki - Niskie ryzyko kredytowe - Wysoka płynność - Zabezpieczenie portfela - Spekulacja na wzrost/spadek - Gra o sumie zerowej

Prosimy o wysyłanie pytań na adres: pochodne@gpw.pl www.pochodne.gpw.pl