ANALIZA WYNIKU FINANSOWEGO SPÓŁEK DYSTRYBUCYJNYCH dr inż. Katarzyna Halicka

Struktura prezentacji 1. Wstęp 2. 3. Analiza zadłużenia SD 4. Opracowanie rankingów przedsiębiorstw elektroenergetycznych 5. 2

Cel badania Cel badania (1) Przedstawienie oraz przeanalizowanie sytuacji ekonomiczno-finansowej wybranych przedsiębiorstw elektroenergetycznych 3

Cel badania Cel badania (2) Uporządkowanie spółek dystrybucyjnych pod względem zadłużenia oraz rentowności 4

Analiza wskaźnikowa Istota Zadaniem analizy wskaźnikowej jest dostarczenie informacji o operacjach gospodarczych, funkcjonowaniu przedsiębiorstwa, a przede wszystkim jego kondycji finansowej. Informacje te mogą byd wykorzystywane przez kierownictwo w procesie zarządzania, a także kredytodawców, kontrahentów, inwestorów. 5

Analiza wskaźnikowa Obszary analizy wskaźnikowej rentownośd, wypłacalnośd (zadłużenie), płynnośd finansowa, sprawnośd działania przedsiębiorstwa (produktywnośd). 6

Rentownośd Rentowośd jest miarą relacji osiąganych zysków do zaangażowanych kapitałów lub efektów zastosowanych czynników produkcji. Rentownośd spełnia rolę syntetycznego miernika, który pozwala na wyodrębnienie różnych obszarów działalności przedsiębiorstwa za pomocą jednego lub kilku wskaźników. Wskaźniki rentowności informują o efektywności działania przedsiębiorstwa w rozpatrywanym okresie i służą do oceny przedsiębiorstwa w aspekcie generowania zysku z zaangażowanych kapitałów. 7

Rentownośd Rentownośd sprzedaży brutto zyskbrutto sprzedażnetto 100% Rentownośd sprzedaży netto zysknetto sprzedażnetto 100% Rentownośd aktywów (ROA - Return on Assets) zysknetto aktywa 100% Rentownośd kapitału własnego (ROE Return on Equity) zysknetto kapitał 100% Rentownośd siły zarobkowej aktywów (ROI Return on Ivestments) zyskoperacyjny aktywa 100% 8

Miary statystyki opisowej ze względu na rentownośd Nazwa Rok Rent. brutto [%] Rent. netto [%] ROE [%] ROA [%] ROI [%] średnia 2009 5,36 3,95 2,10 1,51 1,78 2010 7,62 5,96 5,21 3,12 3,77 9

Miary statystyki opisowej ze względu na rentownośd Nazwa Rok Rent. brutto [%] Rent. netto [%] ROE [%] ROA [%] ROI [%] średnia 2009 5,36 3,95 2,10 1,51 1,78 2010 7,62 5,96 5,21 3,12 3,77 średnia Zestawienie średnich wartości podstawowych wskaźników finansowych dla poszczególnych sektorów w 2010 2010 2,53 3,14 4,90 2,80 3,72 9

Miary statystyki opisowej ze względu na rentownośd Nazwa Rok Rent. brutto [%] Rent. netto [%] ROE [%] ROA [%] ROI [%] średnia mediana odchylenie standardowe współ. zmienności skośność 2009 5,36 3,95 2,10 1,51 1,78 2010 7,62 5,96 5,21 3,12 3,77 2009 4,46 4,06 2,176 1,79 1,77 2010 7,92 5,91 3,90 2,35 2,87 2009 3,25 2,65 1,42 0,86 0,88 2010 2,42 1,93 4,99 2,12 2,25 2009 60,72% 67,14% 67,66% 56,78% 49,43% 2010 31,70% 32,44% 95,76% 67,92% 59,71% 2009 0,61 0,49 0,63-0,17-0,07 2010-0,26-0,12 2,08 1,50 0,94 9

Wartości maksymalne wskaźników rentowności Nazwa wskaźnika Rent. brutto Rent. netto ROE ROA ROI Rok Wartośd wskaźnika [%] Nazwa spółki 2009 11,18 PGE Dystr. Lublin 2010 10,23 EnergiaPro SA 2009 8,38 PGE Dystr. Warszawa 2010 8,21 EnergiaPro SA 2009 5,31 PKP Energetyka 2010 16,65 PKP Energetyka 2009 2,72 PGE Dystr. Warszawa 2010 7,55 PKP Energetyka 2009 5,03 Energa 2010 7,83 PKP Energetyka 10

Wartości minimalne wskaźników rentowności Nazwa wskaźnika Rent. brutto Rent. netto ROE ROA ROI Rok Wartośd wskaźnika [%] Nazwa spółki 2009 1,09 Enion SA 2010 2,53 4,21 Enea Operator 2009 0,61 Enion SA 2010 3,14 3,17 Enea Operator 2009 0,32 PGE Dystr. Skarżysko-Kamienna 2010 1,34 RWE STOEN 2009 0,29 PGE Dystr. Skarżysko-Kamienna 2010 1,19 RWE STOEN 2009 0,42 PGE Dystr. Skarżysko-Kamienna 2010 1,47 RWE STOEN 11

Wskaźniki zadłużenia Za pomocą tych mierników można wyjaśnid źródła finansowania majątku, a w szczególności stopieo udziału pomocy zewnętrznej przez zobowiązania długoi krótkoterminowe. Im wartośd wskaźników zadłużenia jest większa, tym większe jest ryzyko jakie ponoszą właściciele przedsiębiorstwa i tym większe są koszty bankructwa tego podmiotu. 12

Wskaźniki zadłużenia zobowiązania zobow.og. ogółem Wskaźnik ogólnego zadłużenia 100% aktyw aktywa ogółem aog. Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego zobowiąoboiadlugoterminowe zobowiązania ogółem kapitał własny wlasny 100% zobowiąoboiadlugoterminowe zobowiązania długoterminowe Wskaźnik zadłużenia długoterminowego 100% kapitał wlasny własny 12

Miary statystyki opisowej ze względu na zadłużenie Nazwa średnia Rok Zadłużenie ogólne Zadłużenie kapitału własnego Zadłużenie długoterminowe 2009 5,36 3,95 2,10 2010 18,78 31,82 10,88 Bezpieczna wartośd zadłużenia ogólnego (40%, 80%) Bezpieczna wartośd zadłużenia długoterminowego <100% 13

Miary statystyki opisowej ze względu na zadłużenie Nazwa średnia mediana odchylenie standardowe współ. zmienności skośność Rok Zadłużenie ogólne Zadłużenie kapitału własnego Zadłużenie długoterminowe 2009 5,36 3,95 2,10 2010 18,78 31,82 10,88 2009 4,46 4,06 2,176 2010 16,41 25,80 4,77 2009 3,25 2,65 1,42 2010 12,71 27,87 11,97 2009 60,72% 67,14% 67,66% 2010 67,67% 87,59% 110,04% 2009 0,61 0,49 0,63 2010 0,50 1,12 0,60 14

Miary statystyki opisowej ze względu na zadłużenie Nazwa średnia mediana odchylenie standardowe współ. zmienności skośność Rok Zadłużenie ogólne Zadłużenie kapitału własnego Zadłużenie długoterminowe 2009 5,36 3,95 2,10 2010 18,78 31,82 10,88 2009 4,46 4,06 2,176 2010 16,41 25,80 4,77 2009 3,25 2,65 1,42 2010 12,71 27,87 11,97 2009 60,72% 67,144% 67,66% 2010 67,67% 87,59% 110,04% 2009 0,61 0,49 0,63 2010 0,50 1,12 0,60 14

Wartości minimalne wskaźników zadłużenia Nazwa wskaźnika Zadłużenie ogólne Zadłużenie kapitału własnego Zadłużenie długoterminowe Rok Wartośd wskaźnika [%] Nazwa spółki 2009 3,56 PGE Dystrybucja Zamośd 2010 5,45 PGE Dystrybucja 2009 3,98 PGE Dystrybucja Zamośd 2010 6,34 RWE STOEN 2009 0,02 PGE Dystrybucja Lublin 2010 0,40 RWE STOEN 15

Wartości maksymalne wskaźników zadłużenia Nazwa wskaźnika Zadłużenie ogólne Zadłużenie kapitału własnego Zadłużenie długoterminowe Rok Wartośd wskaźnika [%] Nazwa spółki 2009 45,08 PKP Energetyka 2010 39,36 PKP Energetyka 2009 101,53 PKP Energetyka 2010 86,85 PKP Energetyka 2009 22,58 Enea Operator 2010 26,39 Energa Operator 16

Rankingi spółek ze względu na rentowośd Zbudowano rankingi R1 - rentownośd, dane z 2008 R2 - rentownośd, dane z 2009 R3 - zadłużenie, dane z 2008 R4 - zadłużenie, dane z 2009 R5 - rentownośd, dane z 2010 R6 - zadłużenie, dane z 2010 17

Rankingi spółek ze względu na rentowośd Pozycja w rankingu R1 Nazwa SD R2 1 Energa Operator PGE Dystrybucja Warszawa 2 Vattenfall Distribution Poland PGE Dystrybucja Lublin 3 PGE Dystr. Warszawa PGE Dystr. Rzeszów 4 PGE Dystrybucja Łódź-Teren RWE Stoen Operator 5 PGE Dystrybucja Rzeszów ENEA Operator 6 RWE Stoen Operator PGE Dystrybucja Łódź-Teren 7 PGE Dystrybucja Lublin PGE Dystrybucja Łódź-Miasto 8 EnergiaPro Energa Operator 9 PGE Dystrybucja Białystok PGE Dystrybucja Białystok 10 ENEA Operator Vattenfall Distribution Poland 11 PGE Dystrybucja Zamośd EnergiaPro 12 Enion PKP Energetyka 13 PGE Dystrybucja Skarżysko-Kamienna PGE Dystrybucja Zamośd 14 PGE Dystrybucja Łódź-Miasto PGE Dystrybucja Skarżysko-Kamienna 15 PKP Energetyka Enion 18

Rankingi spółek ze względu na rentowośd Pozycja w rankingu R1 Nazwa SD 1 Energa Operator PGE Dystrybucja Warszawa 2 Vattenfall Distribution Poland PGE Dystrybucja Lublin Liczba przesunięd Liczba SD, których 3 PGE Dystr. Warszawa PGE Dystr. Rzeszów 4 PGE Dystrybucja Łódź-Teren pozycji SD pozycja RWE Stoen uległa Operator 5 PGE Dystrybucja Rzeszów w rankingu ENEA zmianie Operator 6 RWE Stoen Operator 0 PGE 1 Dystrybucja Łódź-Teren 7 PGE Dystrybucja Lublin 1 PGE 1 Dystrybucja Łódź-Miasto 8 EnergiaPro 2 Energa 5 Operator 9 PGE Dystrybucja Białystok 3 PGE 3 Dystrybucja Białystok 10 ENEA Operator 5 Vattenfall 2 Distribution Poland 11 PGE Dystrybucja Zamośd 7 EnergiaPro 2 12 Enion PKP Energetyka 8 1 13 PGE Dystrybucja Skarżysko-Kamienna PGE Dystrybucja Zamośd 14 PGE Dystrybucja Łódź-Miasto PGE Dystrybucja Skarżysko-Kamienna 15 PKP Energetyka Enion R2 18

Rankingi spółek ze względu na zadłużenie Pozycja w rankingu R3 Nazwa SD R4 1 RWE Stoen Operator PGE Dystrybucja Zamośd 2 PGE Dystrybucja Zamośd PGE Dystrybucja Lublin 3 PGE Dystrybucja Lublin PGE Dystrybucja Białystok 4 PGE Dystrybucja Skarżysko-Kamienna PGE Dystrybucja Skarżysko-Kamienna 5 PGE Dystrybucja Rzeszów RWE Stoen Operator 6 PGE Dystrybucja Białystok PGE Dystrybucja Rzeszów 7 PGE Dystrybucja Łódź-Miasto PGE Dystrybucja Łódź-Miasto 8 PGE Dystrybucja Warszawa PGE Dystrybucja Warszawa 9 Vattenfall Distribution Poland PGE Dystrybucja Łódź-Teren 10 PGE Dystrybucja SA Łódź-Teren Vattenfall Distribution Poland 11 EnergiaPro EnergiaPro 12 Enion Enion 13 Energa Operator Energa Operator 14 ENEA Operator ENEA Operator 15 RWE Stoen Operator PGE Dystrybucja Zamośd 19

Rankingi spółek ze względu na zadłużenie Pozycja w rankingu R3 Nazwa SD 1 RWE Stoen Operator PGE Dystrybucja Zamośd 2 PGE Dystrybucja Zamośd PGE Dystrybucja Lublin 3 PGE Dystrybucja Lublin PGE Dystrybucja Białystok 4 PGE Dystrybucja Liczba Skarżysko-Kamienna przesunięd Liczba PGE SD, Dystrybucja których Skarżysko-Kamienna 5 PGE Dystrybucja Rzeszów pozycji SD pozycja RWE uległa Stoen Operator w rankingu zmianie 6 PGE Dystrybucja Białystok PGE Dystrybucja Rzeszów 7 PGE Dystrybucja Łódź-Miasto 0 PGE 8 Dystrybucja Łódź-Miasto 8 PGE Dystrybucja Warszawa 1 PGE 5 Dystrybucja Warszawa 9 Vattenfall Distribution Poland 3 PGE 1 Dystrybucja Łódź-Teren 10 PGE Dystrybucja SA Łódź-Teren 4 Vattenfall 1 Distribution Poland 11 EnergiaPro EnergiaPro 12 Enion Enion 13 Energa Operator Energa Operator 14 ENEA Operator ENEA Operator 15 RWE Stoen Operator PGE Dystrybucja Zamośd R4 19

Rankingi spółek zbudowane dla danych z 2010 r. R5 Ranking zbudowany ze względu na rentownośd R6 Ranking zbudowany ze względu na zadłużenie Numer w rankingu Nazwa spółki Numer w rankingu Nazwa spółki 8 PKP Energetyka sp z oo 3 Enion S.A. 4 EnergiaPro SA 2 Energa Operator SA 1 PGE Dystrybucja 6 Vattenfall Distribution 5 ENEA Operator 7 RWE Stoen Operator 1 PGE Dystrybucja 7 RWE Stoen Operator 6 Vattenfall Distribution 4 EnergiaPro SA 5 ENEA Operator 2 Energa Operator SA 3 Enion S.A. 8 PKP Energetyka sp z oo 20

sytuacja finansowa poszczególnych krajowych spółek dystrybucyjnych pod względem zarówno rentowności, jak i zadłużenia jest mocno zróżnicowana wskaźniki rentowości wyznaczonych SD są wyższe niż wskaźniki wyznaczone dla tego sektora SD postępują zachowawczo 21

Dziękuję za uwagę k.halicka@pb.edu.pl 32