Prezentacja wyników za II kwartał 2010 r. 26 sierpnia 2010 r. 2 Q 2010 r. www.emf-group.eu 1
ZastrzeŜenie prawne Niniejsza prezentacja nie stanowi reklamy, ani nie jest częścią jakiejkolwiek oferty, zaproszenia lub zachęty do sprzedaŝy, emisji, lub jakiegokolwiek namawiania do nabycia lub składania zapisów na jakiekolwiek papiery wartościowe emitowane przez Spółkę. Ponadto niniejsza prezentacja, jakakolwiek jej część lub fakt jej dystrybucji, nie moŝe stanowić podstawy do zawarcia umowy w tym zakresie. Informacje zawarte w niniejszej prezentacji mogą ulec zmianie bez konieczności zawiadamiania o tym jej odbiorców. Nie ma równieŝ gwarancji, iŝ przedstawione informacje są poprawne, bądź, Ŝe prezentacja zawiera wszelkie istotne informacje na temat Spółki. Prognozy oraz stwierdzenia dotyczące przyszłości zawarte w prezentacji opierają się na szeregu załoŝeń i szacunków, które mimo, iŝ uwaŝane przez Spółkę za racjonalne, w sposób naturalny obarczone są niepewnością oraz podlegają wpływowi wielu czynników operacyjnych, gospodarczych lub konkurencyjnych, z których wiele pozostaje poza kontrolą Spółki. RównieŜ opisane załoŝenia dotyczące przyszłych decyzji biznesowych Spółki mogą ulec zmianie. Rzeczywiste wyniki działalności Spółki mogą znacząco odbiegać od wyników przewidywanych zawartych w niniejszej prezentacji. Niektóre informacje liczbowe i procentowe przedstawione w niniejszej prezentacji mogą się nie sumować ze względu na zaokrąglenia.nfi Empik Media & Fashion S.A. nie ponosi odpowiedzialności za efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego materiału. Niniejszy materiał podlega ochronie wynikającej z ustawy z dnia 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych. Powielanie, publikowanie lub jego rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody NFI Empik Media & Fashion S.A. 2 Q 2010 r. www.emf-group.eu 2
Struktura Grupy EM&F Wiodąca sieć detaliczna 153 salonów w Polsce specjalizująca się w sprzedaŝy mediów i rozrywki; 100% Ultimate Fashion: 115 sklepów uznanych międzynarodowych marek odzieŝowych MARKI WŁASNE Grupa Empik Grupa Smyk LEM, Pol Perfect dystrybucja Empik.com dystrybucja internetowa Empik Cafe wiodąca sieć 54 kawiarni Wiodąca sieć detaliczna 76 sklepów oferująca: zabawki, ubranka, akcesoria.; działalność w Polsce, Rosji, na Ukrainie, w Turcji i Rumunii Spiele Max 44 sklepy w Niemczech oferujące zabawki, ubranka, obuwie i akcesoria dla dzieci 100% 100% 51% 100% 80% Maratex 76 sklepów w Rosji oraz 23 sklepy na Ukrainie Koncentracja na markach ze średniej półki cenowej New Look, Peacocks, River Island, Aldo. Grupa Optimum marketing i dystrybucja produktów kosmetycznych, optycznych i sportowych; Dystrybucja kosmetyków marki Dior spółka z Parfumes Christian Dior S.A. Moda (dystrybucja detaliczna) Kosmetyki / Sport (dystrybucja hurtowa) MARKI FRANCZYZOWE / LICENCJONOWANE Szkoły Językowe Największa sieć szkół językowych w Polsce, na Ukrainie i w Rosji. Ponad 90 szkół w ponad 30 miastach. Marki: empik school i Speak Up 81% 2 Q 2010 r. www.emf-group.eu 3
Otoczenie rynkowe Dynamika PKB Polska, Rosja, NIemcy Poziom bezrobocia - Polska 8 4 0-4 -8-12 1. Kw 2009 2. Kw 2009 3. Kw 2009 4. Kw 2009 1. Kw 2010 2. Kw 2010 0,8-6,7-9,4 1,1% -10,8-5,8 1,7-4,8-7,7 PKB Polska PKB Rosja PKB Niemcy * Dynamika za 2 kw. 2010 szacunki rynkowe 3,1-3,8-2,4 3,0 4,5 1,7 3,3 2,5 2,2 14 12 10 8 6 4 luty 09 kwiecień 09 czerwiec 09 sierpień 09 październik 09 grudzień 09 luty 10 kwiecień 10 czerwiec 10 11,6% Poziom bezrobocia Trend * Źródło GUS SprzedaŜ detaliczna - Polska Wskaźnik ufności konsumenckiej ** 5 8% 6% 6,4% -5 1. Kw 2009 2. Kw 2009 3. Kw 2009 4. Kw 2009 1. Kw 2010 2. Kw 2010 4% 2% 0% -2% luty 09 * Źródło GUS kwiecień 09 czerwiec 09 sierpień 09 SprzedaŜ detaliczna październik 09 grudzień 09 luty 10 kwiecień 10 czerwiec 10-15 -25-35 -25,2-24,5-20,5-19,2 Wskaźnik ufności konsumenckiej * Źródło GUS i szacunki rynkowe -17,1-15,3 * *wskaźniki ufności konsumenckiej - ocena konsumenta co do jego sytuacji finansowej obecnie oraz w przyszłości. Indeksy mogą przyjmować wartości od - 100 do +100. Poziom dodatni oznacza przewagę liczebną konsumentów nastawionych optymistycznie nad konsumentami nastawionymi pesymistycznie. Poziom ujemny oznacza przewagę liczebną konsumentów nastawionych pesymistycznie nad konsumentami nastawionymi optymistycznie. 2 Q 2010 r. www.emf-group.eu 4
2Q 2010 r. - wydarzenia Na dzień 30 czerwca 2010 r. sieć sprzedaŝy liczyła 676 punktów o łącznej powierzchni 283 187 m² (w 2Q 2010 r. otwarto 18 i zamknięto 5 punktów) - w porównaniu do 644 sklepów na koniec czerwca 2009 r. 9 czerwca w Starym Browarze w Poznaniu Grupa otworzyła pierwszy w Polsce sklep obuwniczej marki Dune; Spółka Amersport weszła z marką Converse na rynek rosyjski. 2 Q 2010 r. www.emf-group.eu 5
Grupa Empik 2Q 2010 SprzedaŜ LTL Zmiana % 2Q 2010 vs 2Q 2009 Zmiana % 1Q 2010 vs 1Q 2009 Empik -7,3% -1,6% Empik.com 78,3% 88,6% Empik + Empik.com -4,1% 2,2% Trend sprzedaŝy LTL Grupa Empik (salony) kwiecień maj czerwiec lipiec +4,2% -1,5-17,7% 11% 14% -5,5% 11% 1% KSIĄŻKI MUZYKA 7% 10% -10,4% 46% +3,2% Struktura sprzedaŝy LTL FILM PRASA ART. PAP. MULTIMEDIA Pozostałe 20% 10% 0% -10% -20% -8,3-1,8 Grupa Empik -11,3 SprzedaŜ Q2/2010 Q2/2009 0,5 zmiana '10/'09 Grupa Empik 224 518 221 638 1,3% Empik.com statystyki Q2/2010 Q2/2009 zmiana '10/'09 Liczba Wizyt 5 894 485 5 517 913 6,82% Wart. zamówień netto 13 822 882 11 150 282 23,97% 60% 40% 20% 0% MarŜa - główne kategorie produktów KSIĄśKI MUZYKA FILM PRASA ART PAP MULTIMEDIA 46% 45% 31.03.2010 otwarcia 2Q zamknięcia 2Q 30.06.2010 Empik Polska 148 5 0 153 w tym salony partnerskie 34% 31% 30% 30% 27% 29% 48% 46% 25% 21% 2 Kw. 10 2 Kw. 09 2 Kw. 10 2 Kw. 09 2 Kw. 10 2 Kw. 09 2 Kw. 10 2 Kw. 09 2 Kw. 10 2 Kw. 09 2 Kw. 10 2 Kw. 09 * marŝa w salonach 27 5 0 32 2 Q 2010 r. www.emf-group.eu 6
Grupa Smyk -2Q 2010 Trend sprzedaŝy LTL (stały kurs) Grupa Smyk kwiecień maj czerwiec lipiec SprzedaŜ netto LTL Smyk 2 Q 2010 LTL (zm % r/r) 1Q 2010 LTL (zm %r/r) 2Q2010 Łączna sprzedaŝ (zm % r/r) Polska (PLN) -12,0% 8,4% -9,8% Ukraina (UAH) 16,9% 12,7% 17,5% Rosja (RUB) 28,2% 19,5% 69,0% Turcja (TRY) 21,7% 13,1% 111,5% Spielemax (EUR) 2,0% 13,6% 0,5% -21% -5% -18% Struktura sprzedaŝy LTL Smyk Polska 7% 8% 37% Ubranka+Buty 48% -17% Zabawki Akcesoria Pozostałe 20% 10% 0% -10% -20% 60% 40% 20% 0% 60% 40% 20% 0% -14,6 3,6 Grupa Smyk MarŜa % wybranych kategorii - Smyk Polska Ubranka + buty Zabawki Akcesoria Pozostałe 63% 50% 45% 46% 42% 43% 46% 47% 2 Kw. 10 2 Kw. 09 2 Kw. 10 2Kw. 09 2 Kw. 10 2Kw. 09 2 Kw. 10 2 Kw. 09 Ubranka + buty Zabawki Akcesoria Pozostałe 52% 42% 38% 40% 31% 31% 38% 38% -0,1 MarŜa % wybranych kategorii - Spiele Max 1,2 +6% 22% 26% -7% Struktura sprzedaŝy LTL Spiele Max +42% 10% Ubranka+Buty Zabawki 42% Akcesoria +1% Pozostałe 2 Kw. 10 2 Kw. 09 2 Kw. 10 2 Kw. 09 2 Kw. 10 2 Kw. 09 2 Kw. 10 2 Kw. 09 Smyk 31.03.2010 Otwarcia 2Q Zamknięcia 2Q 30.06.2010 Polska 60 - - 60 Rosja 4 2-6 Ukraina 7 - - 7 Turcja 1 1-2 Rumunia 1 - - 1 Spiele Max 43 1-44 Total 116 4-120 2 Q 2010 r. www.emf-group.eu 7
Szkoły Językowe 2Q 2010 SprzedaŜ netto w Szkołach Językowych 2Q 2010 LTL (zm % r/r) 1Q 2010 LTL (zm % r/r) 2Q 2010 Łączna sprzedaŝ (zm % r/r) LSP (PLN) -8,8% -6,5% -8,3% LSU* (UAH) 27,5% 49,8% 93,9% 20% 10% 0% Trend sprzedaŝy LTL (stały kurs) Szkoły Językowe kwiecień maj czerwiec lipiec 24,2 Przychody netto ze zmiana Q2/2010 Q2/2009 sprzedaŝy '10/'09 LSP 29 962 32 677-8,3% LSU* 3 259 1 754 85,8% total 33 221 34 431-3,5% *dane proforma (spółka konsolidowana w wynikach Grupy EMF od 3Q 2009 r. -10% -20% -10,6 31.03.2010-1,3-9,2 Szkoły Językowe otwarcia 2Q zamknięcia 2Q 30.06.2010 LSP 79 - - 79 LSU 6 1-7 LSR 5 1-6 Total 90 2 92 2 Q 2010 r. www.emf-group.eu 8
Moda i Uroda 2Q 2010 Trend sprzedaŝy LTL (stały kurs) - spółki kwiecień maj czerwiec lipiec SprzedaŜ netto w segmencie Moda i Uroda ULTIMATE FASHION (PLN) MARATEX ROSJA (RUB) MARATEX UKRAINA (UAH) 2Q 2010 LTL (zm % r/r) 1Q 2010 LTL (zm % r/r) Łączna sprzedaŝ (zm % r/r) -11,7% -10,2% -6,6% 29,3% 6,5% 45,5% -0,3% 3,8% 7,7% 60% 45% 30% 15% 0% -15% -30% 41,1 32,3 14,6 18,3 2,4 10,7-0,3-3,2-7,2-3,7-5,5-24,9 Ultimate Fashion Maratex Rosja Maratex Ukraina UF 113 31.03.2010 otwarcia 2Q zamknięcia 2Q 30.06.2010 -New Look - Peacocks -Dune -River Island -Aldo -Hugo Boss (2) -Mexx Maratex Rosja 77 - -Esprit 76 Maratex Ukraina 23 - - 23 Total 213 5 4 214 115 Segment modowy sprzedaŝ 2Q 2009 - regiony. Segment modowy sprzedaŝ 2Q 2010 - regiony. 42% 58% Maratex Ultimate Fashion 36% 64% Maratex Ultimate Fashion 2 Q 2010 r. www.emf-group.eu 9
Dane Finansowe 2 Q 2010 r. www.emf-group.eu 10
Wybrane dane finansowe 2Q 2010 PLN' 000 2Q 2010 2Q 2009 Zmiana % Przychody netto ze sprzedaŝy 645 326 624 940 +3,3 MarŜa brutto 292 148 275 270 +6,1 % sprzedaŝy 45,27% 44,05% Koszty osobowe -86 125-88 494-2,7 Koszty budynków -92 266-92 731-0,5 Koszty marketingowe -14 331-14 712-2,6 Pozostałe koszty operacyjne -50 600-40 184 +25,9 Pozostałe zyski operacyjne netto 2 910 2 772 +5,0 EBITDA z działalności podstawowej 51 736 41 922 +23,4 % sprzedaŝy 8,02% 6,71% Amortyzacja -25 897-19 074 +35,8 EBIT z działalności podstawowej 25 838 22 847 +13,1 % sprzedaŝy 4,00% 3,66% Zysk netto z działalności podstawowej 20 207 18 270 +10,6 % sprzedaŝy 3,13% 2,92% 2 Q 2010 r. www.emf-group.eu 11
Wybrane dane finansowe za 2Q 2010 - uzgodnienie Uzgodnienie segmentów branŝowych z działalności podstawowej* do segmentów zaprezentowanych w sprawozdaniu finansowym za okres 3 miesięcy zakończony 30 czerwca 2010 roku. Segmenty branŝowe - działalność podstawowa* Grupa Empik Grupa Smyk Szkoły językowe Moda i Uroda Pozostałe RAZEM Przychody netto ze sprzedaŝy 224 518 176 744 33 189 210 875-645 326 EBITDA 12 186 13 729 6 175 22 753 (3 107) 51 736 EBIT 3 422 7 968 4 390 13 491 (3 433) 25 838 Zysk / (strata) netto 1 837 5 305 5 108 15 204 (7 247) 20 207 Korekty dotyczące wyceny instrumentów finansowych oraz wyceny programu akcji pracowniczych Grupa Empik Grupa Smyk Szkoły językowe Moda i Uroda Pozostałe RAZEM EBITDA (1 684) (1 306) - (1 056) 12 061 8 015 - wycena programu akcji pracowniczych - - - - 8 015 8 015 - obciąŝenia spółek z tytułu wsparcia operacyjnego przez holding (1 684) (1 306) - (1 056) 4 046 - EBIT (1 684) (1 306) - (1 056) 12 061 8 015 - wycena programu akcji pracowniczych - - - - 8 015 8 015 - obciąŝenia spółek z tytułu wsparcia operacyjnego przez holding (1 684) (1 306) - (1 056) 4 046 - Zysk netto (1 364) (7 208) 143 (5 226) 11 292 (2 363) - wycena programu akcji pracowniczych - - - - 8 015 8 015 - wycena instrumentów finansowych - (6 150) 143 (4 371) - (10 378) - obciąŝenia spółek z tytułu wsparcia operacyjnego przez holding (1 364) (1 058) - (855) 3 277 - Segmenty branŝowe - działalność kontynuowana (wg sprawozdania finansowego) Grupa Empik Grupa Smyk Szkoły językowe Moda i Uroda Pozostałe RAZEM Przychody netto ze sprzedaŝy 224 518 176 744 33 189 210 875-645 326 EBITDA 10 502 12 423 6 175 21 697 8 954 59 751 EBIT 1 738 6 662 4 390 12 435 8 629 33 854 Zysk / (strata) netto 473 (1 903) 5 251 9 978 4 045 17 844 * z wyłączeniem instrumentów finansowych i wyceny programu akcji pracowniczych 2 Q 2010 r. www.emf-group.eu 12
Wybrane dane finansowe 6 miesięcy 2010 PLN' 000 6 miesięcy 2010 6 miesięcy 2009 Zmiana % Przychody netto ze sprzedaŝy 1 245 147 1 191 536 +4,5 MarŜa brutto 541 250 502 502 +7,7 % sprzedaŝy 43,47% 42,17% Koszty osobowe -166 012-185 487-10,5 Koszty budynków -183 031-183 555-0,3 Koszty marketingowe -27 813-28 735-3,2 Pozostałe koszty operacyjne -98 297-84 543 +16,3 Pozostałe zyski operacyjne netto 7 350 38 559-80,9 EBITDA z działalności podstawowej 73 447 58 740 +25,0 % sprzedaŝy 5,90% 4,93% Amortyzacja -48 619-39 036 +24,5 EBIT z działalności podstawowej 24 827 19 704 +26,0 % sprzedaŝy 1,99% 1,65% Zysk / (strata) netto z działalności podstawowej 13 544 24 030-43,6 % sprzedaŝy 1,09% 2,02% Efekt podatku odroczonego 16 573 Skorygowana strata netto z działalności podstawowej 13 544 7 457 +81,6 % sprzedaŝy 1,09% 0,63% 2 Q 2010 r. www.emf-group.eu 13
Dynamika sprzedaŝy LTL SprzedaŜ netto (PLN) 2Q 2010 LTL (zm % r/r) stały kurs 2Q 2010 LTL (zm % r/r) 2Q 2010 Łączna sprzedaŝ (zm % r/r) Trend sprzedaŝy LTL (stały kurs) segmenty * kwiecień maj czerwiec lipiec EMPIK (grupa spółek) -4,1% -4,1% 1,3% SMYK (grupa spółek) -3,8% -8,1% -4,4% SZKOŁY JĘZYKOWE MODA / MARKI FRANCZYZOWE (Ultimate Fashion, Maratex) -8,8% -8,8% 1,6% 6,7% 6,8% 13,5% 20% 10% 0% -10% -20% Grupa Empik Szkoły Językowe Grupa Smyk Moda i Uroda RAZEM -1,7% -3,1% 3,3% SprzedaŜ LTL - regiony - 2Q 2010 r. * Waluty przeliczone po stałym kursie SprzedaŜ LTL segmenty - 2Q 2010 r. 13% Rosja i Ukraina w 1Q 2010 +27,2% +2% 18% 14% -7,5% 68% Polska Rosja i Ukraina Niemcy 5% 26% 32% 37% Grupa Empik Grupa Smyk Szkoły Językowe Moda i Uroda 2 Q 2010 r. www.emf-group.eu 14
Przychody ze sprzedaŝy 2Q 2010 r. GRUPA EM&F 000 PLN 2Q 2010 Przychody ze sprzedaŝy 2Q 2009 Przychody ze sprzedaŝy Zmiana % GRUPA EMPIK 224 518 221 638 1,3% GRUPA SMYK 176 744 184 831-4,4% SZKOŁY JĘZYKOWE 33 189 32 677 1,6% MODA I URODA 210 875 185 794 13,5% TOTAL 645 326 624 940 3,3% 14% Rosja i Ukraina w 1Q 2010 Udział przychodów ze sprzedaŝy - regiony - 2Q 2010 r. -24,3% +0,5% +43,9% 20% 2% 12% 66% -0,7% Polska Rosja i Ukraina Niemcy pozostałe Udział przychodów ze sprzedaŝy - segmenty 2Q 2010 r. 33% 35% 5% 27% Grupa Empik Grupa Smyk Szkoły Językowe Moda i Uroda 2 Q 2010 r. www.emf-group.eu 15
MarŜa brutto PLN' 000 2Q 2010 2Q 2009 2010 vs 2009 % 2Q 2010 MarŜa % 2Q 2009 MarŜa % Zmiana p.p MarŜa brutto 292 148 275 270 +6,1% 45,3% 44,0% 1,3 Grupa Empik 78 425 80 493-2,6% 34,9% 36,3% -1,4 Grupa Smyk 81 534 83 737-2,6% 46,1% 45,3% 0,8 Szkoły Językowe 21 195 19 995 +6,0% 63,9% 61,2% 2,7 Moda i Uroda 110 994 91 045 +21,9% 52,6% 49,0% 3,6 Udział marŝy brutto - segmenty 2Q 2010 r. 38% 27% 7% 28% Grupa Empik Grupa Smyk Szkoły Językowe Moda i Uroda 2 Q 2010 r. www.emf-group.eu 16
Wyniki finansowe Grupy EM&F segmenty zestawienie GRUPA EM&F 000 PLN Przychody ze sprzedaŝy MarŜa brutto 2Q 2010 2Q 2009 EBITDA z działalności podstawowej MarŜa EBITDA Przychody ze sprzedaŝy MarŜa brutto EBITDA z działalności podstawowej MarŜa EBITDA EBITDA zmiana % 2010 vs 2009 GRUPA EMPIK GRUPA SMYK GRUPA SZKÓŁ JĘZYKOWYCH MODA I URODA POZOSTAŁE RAZEM 224 518 78 425 12 186 5,4% 221 638 80 493 13 910 6,3% -12% 176 744 81 534 13 729 7,8% 184 831 83 737 17 252 9,3% -20% 33 189 21 195 6 175 18,6% 32 677 19 995 5 130 15,7% 20% 210 875 110 994 22 753 10,8% 185 794 91 045 7 004 3,8% 225% - - -3 107 - - - -1 374-126% 645 326 292 148 51 736 8,0% 624 940 275 270 41 922 6,7% 23% Udział EBITDA segmenty 2Q 2010 r. 22% 42% Grupa Empik 11% 25% Grupa Smyk Szkoły Językowe Moda i Uroda * Nie zawiera pozycji Pozostałe 2 Q 2010 r. www.emf-group.eu 17
Struktura bilansu PLN 000 30 czerwca 2010 31 grudnia 2009 30 czerwca 2009 Środki pienięŝne 151 993 296 172 169 914 Inne aktywa 1 845 558 1 864 910 1 841 186 Aktywa ogółem 1 997 551 2 161 082 2 011 100 Kapitał własny 541 649 493 290 542 760 ZadłuŜenie 630 066 501 185 647 783 Inne zobowiązania 825 836 1 166 607 820 557 Pasywa ogółem 1 997 551 2 161 082 2 011 100 Struktura zadłuŝenia ZadłuŜenie krótkoterminowe 202 694 173 387 322 974 Kredyt w rachunku bieŝącym 111 151 72 402 154 837 Obligacje krótkoterminowe 29 109 28 587 28 652 Kredyt obrotowy i inny 62 434 72 398 139 485 ZadłuŜenie długoterminowe 427 372 327 798 324 809 Obligacje średnioterminowe 285 508 193 612 193 912 Kredyt inwestycyjny i inny 141 864 134 186 130 897 RAZEM 630 066 501 185 647 783 ZadłuŜenie netto 478 073 205 013 477 869 ZadłuŜenie netto / EBITDA 2,11 0,97 2,40 Udział zadłuŝenia krótkoterminowego w łącznym zadłuŝeniu 0,32 0,35 0,50 2 Q 2010 r. www.emf-group.eu 18
Plany na 2010 r. Empik rozwój salonów partnerskich oraz wzrost efektywności zarządzania łańcuchem dostaw; Smyk otwarcie salonu w formacie big box w Polsce oraz przyspieszenie ekspansji na Wschodzie; Szkoły Językowe przyspieszenie ekspansji na Wschodzie; Ulitmate Fashion / Maratex kontynuacja optymalizacji portfela marek i sklepów; koncentracja na markach ze średniej pólki cenowej mainstream fashion. 2 Q 2010 r. www.emf-group.eu 19
Otwarcia 2010 Kraj Spółka 1 H 3Q 2010 4Q 2009 Empik 8 5 13 Polska Empik Cafe 2 2 3 Learning Systems Poland 2 - - Smyk 1 5 4 Ultimate Fashion 7 5 2 Amersport - 1 1 Empik 1 - - Ukraina Rosja Learning Systems Ukraine 2 2 2 Smyk - 1 - Maratex - 2 2 Learning Systems Russia 2 4 5 Amersport - 1 - Smyk 2-5 Maratex 4 3 9 Niemcy Spiele Max 1 1 1 Turcja Smyk 1 1 - Razem 33 33 47 2 Q 2010 r. www.emf-group.eu 20
Dziękujemy za uwagę NFI EMPIK MEDIA & FASHION S.A. Ul. Marszałkowska 104/122, 00-017 Warszawa, Polska Tel. +48 22 461 08 00, Fax. +48 22 461 08 01 www.emf-group.eu 2 Q 2010 r. www.emf-group.eu 21