ANALIZA FINANSOWA ZARZĄDU ZA OKRES DZIEWIĘCIU MIESIĘCY ZAKOŃCZONY 30 WRZEŚNIA 2007 r. i 30 WRZEŚNIA 2006 r.

Transkrypt

1 ANALIZA FINANSOWA ZARZĄDU ZA OKRES DZIEWIĘCIU MIESIĘCY ZAKOŃCZONY 30 WRZEŚNIA 2007 r. i 30 WRZEŚNIA 2006 r. 9 miesięcy 9 miesięcy Zmiana PLN000 PLN000 % Przychody netto ze sprzedaży z działalności kontynuowanej ,4 Przychody netto ze sprzedaży z działalności zaniechanej ,0 EBITDA z działalności kontynuowanej* ,2 % sprzedaży 5,45% 4,55% Zysk/strata netto z podstawowej działalności operacyjnej* ,8 % sprzedaży 1,54% -0,26% Przeszacowania Instrumentów Finansowych ,6 Zysk netto włączając przeszacowania instrumentów finansowych ,4 Akcje pracownicze ,5 Zysk netto ,9 Liczba punktów sprzedaży** Powierzchnia handlowa** * wynik z wyłączeniem instrumentów finansowych i akcji pracowniczych ** stan na 30 września działalność kontynuowana Strona 1

2 Najistotniejsze wydarzenia w Grupie EM&F za okres dziewięciu miesięcy zakończony 30 września 2007 r. Przychody ze sprzedaży netto z działalności kontynuowanej Grupy wzrosły w pierwszych dziewięciu miesiącach 2007 r. o 35,4% do 953,3 mln złotych (w pierwszych dziewięciu miesiącach 2006 r. 704,1 mln złotych). Wartość przychodów nie uwzględnia przychodów ze sprzedaży spółek Zara i Sephora, ponieważ nie są one konsolidowane przez Grupę. Wszystkie spółki Grupy osiągnęły wysokie dynamiki sprzedaży. EBITDA z działalności kontynuowanej (z wyłączeniem instrumentów finansowych i kosztu programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki) wzrosła o 62,2% do 51,9 mln złotych (w pierwszych dziewięciu miesiącach 2006 r. 32 mln złotych). Zysk netto z działalności operacyjnej Grupy (z wyłączeniem instrumentów finansowych i kosztu programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki) w pierwszych dziewięciu miesiącach 2007 r. wzrósł o 784,8 % do 14,7 mln złotych w porównaniu do straty w wysokości 2,1 mln złotych w analogicznym okresie 2006 roku. Całkowity zysk netto Grupy EM&F wyniósł w pierwszych dziewięciu miesiącach 2007 r. 14,2 mln złotych (11,0 mln złotych w pierwszych dziewięciu miesiącach 2006 r.), co oznacza wzrost o 28,9%. Wynik ten obciążony jest stratą na zbyciu akcji spółki Coffeheaven w pierwszych dziewięciu miesiącach 2007 roku (co wynika z różnicy wyceny akcji w dniu ich sprzedaży i wyceny na r.). Należy jednak zaznaczyć, że przychód ze sprzedaży akcji Coffeeheaven wyniósł trzykrotną wartość zainwestowanego kapitału. Grupa poniosła wydatki inwestycyjne w wysokości 122,2 mln złotych, co oznacza podwojenie nakładów w stosunku do analogicznego okresu 2006 roku (53,9 mln złotych). Grupa otworzyła 72 nowe punkty detaliczne i usługowe (w tym 8 szkół językowych, 3 przejęte sklepy Mango i 3 sklepy Zara), powiększając łączną powierzchnię sprzedaży netto o m2: otwarcia w Polsce: - Empik 10 sklepów, - Smyk 5 sklepów, - Ultimate Fashion 34 sklepy franczyzowe z modą. Ponadto, w omawianym okresie spółka nabyła 3 sklepy Mango, działające w Poznaniu, Szczecinie i Wrocławiu, o łącznej powierzchni 753 m2, stając się jedynym franczyzobiorcą tej marki w Polsce, - Zara 3 sklepy, - SJO Empik i Speak Up 8 szkół językowych. otwarcia zagranicą: - Empik 5 sklepów na Ukrainie, - Smyk 2 sklepy na Ukrainie oraz 2 sklepy w Niemczech. Na koniec września 2007 r. sieć detaliczna i usługowa Grupy skupiała 343 punkty (w tym 3 sklepy Zara, wyłączając sklepy Maratex i Sephora), o łącznej powierzchni sprzedaży netto m2. W wyniku przejęcia kontroli nad spółką Maratex pod koniec września br. oraz kolejnych otwarć nowych punktów, sieć Grupy na dzień 14 listopada br. liczyła 436 placówek, a łączna powierzchnia sprzedaży m2. Strona 2

3 Znaczące umowy: W lipcu br. Grupa zawarła umowę inwestycyjną dotyczącą nabycia 43,3% udziałów w spółce Maratex LTD., dających EM&F prawo do 51% ogólnej liczby głosów. Transakcja została zamknięta z końcem września br. Maratex prowadzi sieć 63 1 sklepów z modą (Esprit, Peacocks, LuluCastagnette, Companys) zlokalizowanych w Rosji, Kazachstanie oraz na Ukrainie. Nowe marki i formaty handlowe w spółkach zależnych Grupy: Ultimate Fashion: - otwarcie flagowych sklepów marek Hugo Boss i Mexx w warszawskich Złotych Tarasach, - otwarcie pierwszych sklepów nowo pozyskanych marek franczyzowych: Palmers i Spring oraz pierwszego w Polsce nowego formatu handlowego Boss Shoes & Accessories, - otwarcie pierwszych dwóch sklepów debiutującej na rynku polskim marki Jennyfer, - nowa umowa franczyzowa na wyłączną dystrybucję marki Cortefiel w Polsce. Optimum Distribution: - Optimum Distribution Sp. z o.o. zawarła dwa nowe kontrakty na dystrybucję kosmetyków francuskiej marki Gatineau i niemieckiej marki Micro Cell, a także zawarła umowę na rozszerzenie dystrybucji produktów marki Azzaro na Polskę (dotychczas marka dystrybuowana w Czechach i na Słowacji), - spółka Optimum Distribution CZ&SK s.r.o. zawarła dwa nowe kontrakty na dystrybucję soczewek kontaktowych Soleko i Migwang. Empik - otwarcie pierwszego sklepu franczyzowego w Legionowie (wrzesień 2007 r.). Empik Cafe dalszy rozwój sieci kawiarni oraz wprowadzenie nowoczesnego konceptu kawiarni o profilu kulturalnym. Do końca trzeciego kwartału 2007 roku działały 21 kawiarnie. Learning Systems Poland - spółka podpisała we wrześniu umowę o współpracy z partnerami na Ukrainie, w celu rozwoju sieci szkół językowych na rynku ukraińskim. LSP posiada 10% udziałów w Learning Systems Ukraine (LSU), z możliwością przejęcia pakietu kontrolnego (opcja call). LSU działa na podstawie licencji udzielonej przez LSP. Pozostałe wydarzenia: W omawianym okresie Empik kontynuował współpracę z P4 operatorem nowej telefonii komórkowej PLAY (sprzedaż usług i sprzętu oferowanego przez P4 w salonach Empik). We wrześniu br. nastąpił relaunch empik.com - udoskonalony layout witryny; nowa platforma technologiczna ATG; personalizacja oferty; największa oferta na rynku (2,2 mln produktów). Spółka Smyk odnotowała wysokie dynamiki sprzedaży zabawek oraz odzieży i obuwia 1 Stan na dzień 30 września 2007 r. Strona 3

4 marek własnych Smiki i CoolClub. Spółka Learning Systems Poland odnotowała znaczący wzrost dynamiki sprzedaży kursów dla przedsiębiorstw (wzrost o 70,5%). Grupa kontynuowała projekt rozwoju i udoskonalania platform/infrastruktur logistycznych i informatycznych w ramach projektu z firmą Accenture, obejmującego całą Grupę. Uwarunkowania ekonomiczne i tendencje rynkowe 1. Sytuacja makroekonomiczna w Polsce W III kwartale 2007 r. w dalszym ciągu utrzymywała się korzystna koniunktura gospodarcza, a tempo wzrostu gospodarczego było nieznacznie niższe, w porównaniu do odnotowanego trzy miesiące wcześniej. Wg szacunków IBnGR 2 tempo wzrostu produktu krajowego brutto ukształtowało się na poziomie 5,6% w porównaniu z analogicznym okresem roku poprzedniego. Uwzględniając czynniki sezonowe, tempo wzrostu PKB wyniosło w tym okresie 1,3%, w porównaniu z poprzednim kwartałem. Głównym czynnikiem wzrostu gospodarczego pozostawał popyt krajowy, którego tempo wzrostu w III kwartale 2007 roku IBnGR szacuje na 7,4%. Prognozy ekonomiczne do końca tego roku wskazują na utrzymywanie się pozytywnych tendencji rynkowych w czwartym kwartale roku. Także nastroje społeczne w obszarze konsumpcji indywidualnej utrzymują się na korzystnym poziomie. Te czynniki w połączeniu ze spadającym bezrobociem oraz wysokim wzrostem dochodu rozporządzalnego, kształtują korzystne uwarunkowania dla dalszego rozwoju Grupy. Wg szacunków IBnGR w 2007 roku tempo wzrostu gospodarczego osiągnie poziom 6,1% (wynik bardzo zbliżony do roku 2006). Decydujące znaczenie dla rozwoju gospodarczego w kolejnych latach będzie miał nadal popyt krajowy. IBnGR prognozuje jego wzrost zarówno w czwartym kwartale, jak i w całym bieżącym roku na 8,0%. 2. Otoczenie rynkowe W Polsce w ciągu ostatnich i najbliższych lat ma miejsce bardzo dynamiczny wzrost powierzchni handlowej. Na koniec 2006 r. nowoczesna powierzchnia handlowa w Polsce wynosiła około tys. m2. Kolejne 600 tys. m2 jest w fazie budowy, a następne tys. m2 w zaawansowanych fazach planowania i projektowania. Wg Retail Research Forum, łącznie w I połowie 2007 roku oddano do użytku m2 nowoczesnej powierzchni w centrach handlowych w ośmiu największych aglomeracjach miejskich w Polsce 3. Do końca 2007 roku w ośmiu największych aglomeracjach miejskich w Polsce zostanie ukończonych jeszcze blisko m2. Szacuje się, że w 2008 r. powstanie dodatkowe m2 brutto nowoczesnej wynajmowanej powierzchni handlowej. Grupa EM&F uczestniczy w tym rozwoju, co przekłada się na dynamiczne wzrosty liczby otwieranych punktów sprzedaży. W pierwszych dziewięciu miesiącach 2007 r. Grupa otworzyła 72 placówki handlowe i usługowe. Przewiduje się, że większość planowanych na 2007 r. otwarć nowych sklepów zostanie zrealizowana, jednak jest to ściśle uzależnione od terminowych otwarć poszczególnych 2 Czyt. Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową. 3 Włączając: Warszawę (wraz z Raszynem i Markami), konglomerację katowicką, Trójmiasto, Łódź, Kraków, Wrocław, Poznań, Szczecin. Strona 4

5 centrów handlowych i terminowego przekazywania gotowych lokali spółkom Grupy. W przypadku opóźnień, planowane otwarcia nowych sklepów zostaną przesunięte na 2008 rok. Wyniki działalności Grupy w pierwszych dziewięciu miesiącach 2007 roku Przychody netto ze sprzedaży Przychody netto ze sprzedaży z działalności kontynuowanej Grupy wzrosły w pierwszych dziewięciu miesiącach 2007 r. o 35,4% do 953,3 mln złotych (w pierwszych dziewięciu miesiącach 2006 r. 704,1 mln złotych). Wzrost ten spowodowany wysoką dynamiką sprzedaży w istniejących sklepach i kontrybucją nowo otwartych placówek oraz jest wynikiem inwestycji w poprawę efektywności sprzedaży istniejącej sieci sklepów. PLN' miesięcy 9 miesięcy 2007 vs % Przychody netto ze sprzedaży ,4% Moda i Uroda ,2% Media i Rozrywka ,8% Moda i Uroda Przychody ze sprzedaży netto w segmencie Moda i Uroda, wzrosły w pierwszych dziewięciu miesiącach 2007 r. o 41,2% do 208 mln złotych (w pierwszych dziewięciu miesiącach 2006 r. 147,2 mln złotych). Wzrost ten jest związany z dynamicznym rozwojem sieci sklepów franczyzowych z modą, która na dzień 30 września 2007 r. liczyła 81 sklepów zarządzanych przez spółkę Ultimate Fashion, w tym 34 nowo otwarte sklepy i 3 przejęte salony Mango. Istotnymi wydarzeniami w pierwszych dziewięciu miesiącach 2007 roku były: otwarcia flagowych salonów Hugo Boss, Mexx i Palmers w warszawskim centrum Złote Tarasy; pierwszego w Polsce nowego formatu handlowego Boss Shoes & Accessories; pierwszego w Europie sklepu marki Spring, specjalizującej się w sprzedaży obuwia i akcesoriów dla młodzieży oraz dwóch sklepów debiutującej na polskim rynku marki Jennyfer. Wysoki wzrost sprzedaży spółki Ultimate Fashion jest w dużej mierze wynikiem doskonałej dynamiki sprzedaży w istniejących sklepach, która w pierwszych dziewięciu miesiącach br. wyniosła 44,8%. Ponadto spółki Grupy specjalizujące się w sprzedaży hurtowej (Optimum Distribution Polska i Optimum Distribution CZ&SK) odnotowały wysoką dynamikę sprzedaży, w rezultacie poszerzenia zakresu dystrybucji oraz korzystnych kursów walut. Szczególnie wysoka dynamika sprzedaży dotyczy kosmetyków luksusowych, zarówno na rynku polskim, jak i czeskim i słowackim - wzrost o 25-29% w porównaniu do analogicznego okresu 2006 roku. Media i Rozrywka Przychody ze sprzedaży netto w segmencie Media i Rozrywka, wzrosły w pierwszych dziewięciu miesiącach 2007 r. o 33,8% do 745,3 mln złotych (w analogicznym okresie 2006 r. 556,9 mln złotych). Strona 5

6 Tak wysoka dynamika sprzedaży utrzymywała się we wszystkich spółkach działających w tym segmencie. Wzrost sprzedaży w spółkach Empik i Smyk wyniósł odpowiednio: 32,0% oraz 35,1%, przy utrzymaniu wysokiej dynamiki w istniejących punktach sprzedaży. Spółka Empik kontynuowała program poszerzenia sieci sprzedaży operatora komórkowego P4 PLAY w 66 salonach Empik. Ponadto, Empik dynamicznie rozwija sieć kawiarni Empik Cafe, które odnotowały w pierwszych dziewięciu miesiącach 2007 r. wzrost obrotów o 52%. Również empik.com osiągnął bardzo wysoką dynamikę sprzedaży - 155,6% - w pierwszych dziewięciu miesiącach 2007 r. w porównaniu do analogicznego okresu 2006 roku. Największy udział w przychodach empik.com miały następujące kategorie produktowe: książka, muzyka i film. Sprzedaż sieci szkół językowych wzrosła o 26,6% w porównaniu do ubiegłego roku. Najwyższe dynamiki sprzedaży odnotowano w przypadku kursów dla przedsiębiorstw (70,5%) i kursów dla dzieci (58%). W omawianym okresie w tym segmencie otwarto w sumie 24 sklepy oraz 8 szkół językowych. Liczba punktów sprzedaży 30 Września Września 2006 Media i Rozrywka Sklepy EMPiK EMPiK Labolatoria Foto Szkoły Językowe SMYK Moda i Uroda Marki franszyzowe - Ultimate Fashion Razem wyłączając Zara PL Zara Polska Razem Strona 6

7 Razem powierzchnia handlowa 30 Września Września 2006 Media i Rozrywka Sklepy EMPiK EMPiK Labolatoria Foto - - Szkoły Językowe - - SMYK Moda i Uroda Marki franszyzowe - Ultimate Fashion Razem Zara Polska TOTAL Retail Area EBITDA EBITDA z działalności kontynuowanej (z wyłączeniem wpływu instrumentów finansowych i kosztu programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki) wzrosła o 62,2% do 51,9 mln złotych (w pierwszych dziewięciu miesiącach 2006 roku 32,0 mln złotych). Wzrost EBITDA wynika przede wszystkim ze znaczącego wzrostu dynamiki sprzedaży w spółkach Grupy oraz ze wzrostu marży na sprzedaży w niektórych spółkach, osiągniętej między innymi poprzez zmianę struktury sprzedaży. Warto podkreślić, iż najważniejsze spółki Grupy odnotowały znaczące wzrosty EBITDA, pomimo dynamicznego rozwoju sieci i związanego z nim wzrostu kosztów operacyjnych. Ponadto, nastąpił wzrost rentowności EBITDA z 4,55% w pierwszych dziewięciu miesiącach 2006 r. do 5,45% w 2007 r., spowodowany głównie zwiększeniem efektywności segmentu Moda i Uroda oraz skuteczną kontrolą kosztów operacyjnych. Wpływ sezonowości i dynamicznego rozwoju sieci detalicznej na rentowność: Należy podkreślić, iż Grupie udało się zwiększyć rentowność EBITDA, pomimo negatywnego wpływu: (i) sezonowości sprzedaży charakterystycznej dla sektora detalicznego, oraz (ii) niższej rentowności nowo otwartych sklepów w początkowym okresie ich działania, tj.: - (i) Specyfika sektora sprzedaży detalicznej polega na tym, iż I i III kwartał roku charakteryzują się najniższą rentownością, która poprawia się w II kwartale, aby osiągnąć najwyższy poziom w IV kwartale roku (wpływ sezonu świątecznego). Na niską rentowność I i III kwartału mają wpływ sezonowe wyprzedaże, odpowiednio w styczniu i lutym oraz lipcu i sierpniu. W tych okresach dokonywane są przeceny zapasów oraz ponoszone dodatkowe koszty wyprzedaży (m.in. związane ze zwiększonym zatrudnieniem, ekspozycją towaru i marketingiem), co w efekcie negatywnie wpływa na wynik EBITDA. Strona 7

8 - (ii) Ponadto, poza opisaną wyżej sezonowością działalności detalicznej, negatywny wpływ na rentowność słabszych kwartałów I i III, ma dynamicznie rosnąca skala biznesu Grupy, będąca wynikiem dużej ilości otwarć nowych placówek. Rentowność nowych sklepów w początkowym okresie ich działania jest niższa niż istniejących sklepów. Nowe sklepy przyczyniając się do wzrostu sprzedaży Grupy, jednocześnie w pierwszej fazie działania generują proporcjonalnie wysokie koszty stałe, co negatywnie wpływa na EBITDA Grupy (szczególnie w I i III kwartale). Jednak wraz z ich cyklem rozwoju, sklepy te zaczynają pozytywnie kontrybuować do EBITDA Grupy, co powoduje, że w II i IV kwartale osiągana rentowność jest dodatkowo zwielokrotniona. Zatem w skali roku EBITDA jest wyższa w stosunku do roku poprzedniego (znaczące wzrosty w II i IV kwartale przewyższają straty w I i III kwartale, zwiększając sumarycznie rentowność). Moda i Uroda W segmencie Moda i Uroda zanotowano bardzo wysoki wzrost EBITDA o 161,2% do 15,7 mln złotych, podczas gdy w pierwszych dziewięciu miesiącach 2006 r. było to 6,0 mln złotych. W znacznym stopniu wynika to ze znaczącego wzrostu sprzedaży marek franczyzowych (Ultimate Fashion), przy niższym udziale kosztów operacyjnych. Również działalność hurtowa Grupy (spółki Optimum Distribution) pozytywnie kontrybuowała do EBITDA segmentu poprzez wzrost sprzedaży i marży oraz korzystne kształtowanie się kursów walut i obniżenie kosztów operacyjnych. Media i Rozrywka EBITDA w segmencie Media i Rozrywka, wzrosła w omawianym okresie o 48,9% i wyniosła 38,1 mln złotych (25,6 mln złotych w pierwszych dziewięciu miesiącach 2006 r.). Wzrost ten jest wynikiem wysokiej dynamiki sprzedaży w istniejących placówkach Empik, Smyk i LSP, kontrybucji nowo otwartych punktów oraz poprawy rentowności w Empik i Smyk. Całkowita EBITDA wyniosła 52,3 mln złotych w porównaniu do 46,0 mln złotych w analogicznym okresie 2006 roku, co oznacza wzrost o 13,7%. Wynik ten odzwierciedla zdecydowanie niższą wycenę instrumentów finansowych w porównaniu do poprzedniego okresu (4,6 mln złotych w porównaniu do 16,6 mln złotych w analogicznym okresie w 2006 r.). Na wynik EBITDA z pozostałej działalności miały również wpływ: przeszacowania instrumentów finansowych, koszt programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki oraz wynik operacyjny NFI EMF. Strona 8

9 9 miesięcy 9 miesięcy Zmiana PLN000 PLN000 % EBITDA z działalności kontynuowanej* ,2 % sprzedaży 5,45% 4,55% Przeszacowania Instrumentów Finansowych ,3 EBITDA z działalności kontynuowanej włączając instrumenty finansowe ,3 Akcje pracownicze ,5 EBITDA z działalności kontynuowanej z uwzględnieniem instrumentów finansowych i kosztu programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki ,7 *z wyłączeniem instrumentów finansowych i kosztu programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki Zysk netto Zysk netto z podstawowej działalności operacyjnej Grupy (z wyłączeniem wpływu instrumentów finansowych i kosztu programu motywacyjnego w formie opcji na akcje spółki) wzrósł o 784,8% do 14,7 mln złotych w pierwszych dziewięciu miesiącach 2007 r. w porównaniu do straty w wysokości 2,1 mln złotych w analogicznym okresie 2006 roku. Całkowity zysk netto Grupy EM&F wyniósł w pierwszych dziewięciu miesiącach 2007 r. 14,2 mln złotych (11,0 mln złotych w analogicznym okresie 2006 r.), co oznacza wzrost o 28,9%. Wzrost ten został zrealizowany pomimo wykazanej w omawianym okresie straty na zbyciu akcji spółki Coffeeheaven, wyliczonej w oparciu o wartość godziwą tych akcji (co wynika z różnicy wyceny akcji w dniu ich sprzedaży i wyceną na r.). Należy jednak zaznaczyć, że przychód ze sprzedaży akcji Coffeeheaven wyniósł trzykrotną wartość zainwestowanego kapitału. Wpływ sezonowości i dynamicznego rozwoju sieci detalicznej na rentowność: Marża zysku netto Grupy z podstawowej działalności operacyjnej wyniosła w pierwszych dziewięciu miesiącach 2007 r. 1,54 %, podczas gdy w analogicznym okresie 2006 r. była to ujemna rentowność w wysokości minus 0,26%. Należy jednak podkreślić, iż Grupa osiągnęła wzrost marży pomimo negatywnego wpływu sezonowości sprzedaży charakterystycznej dla sektora detalicznego oraz niższej rentowności nowo otwartych sklepów w początkowym okresie ich działania. Nowe sklepy przyczyniając się do wzrostu sprzedaży Grupy, jednocześnie w pierwszej fazie działania generują proporcjonalnie wysokie koszty stałe, co negatywnie wpływa na wynik netto Grupy (szczególnie w I i III kwartale). Jednak wraz z ich cyklem rozwoju, sklepy te zaczynają pozytywnie kontrybuować do zysku netto Grupy, co powoduje, że w II i IV kwartale osiągana rentowność jest dodatkowo zwielokrotniona. Zatem w skali roku jest wyższa w stosunku do roku poprzedniego (znaczące wzrosty w II i IV kwartale przewyższają straty w I i III kwartale, zwiększając sumarycznie rentowność). Strona 9

10 PLN' miesięcy miesięcy vs 2006 % Zysk/strata netto z działalności operacyjnej* ,8% Przeszacowania Instrumentów Finansowych ,6% Zysk netto włączając przeszacowania instrumentów finansowych ,4% Akcje pracownicze ,5% Zysk netto ,9% * wynik z wyłączeniem instrumentów finansowych i akcji pracowniczych Wydatki inwestycyjne Wydatki na inwestycje Grupy poniesione w pierwszych dziewięciu miesiącach 2007 r. wyniosły 122,2 mln złotych, co oznacza podwojenie nakładów w stosunku do tego samego okresu roku poprzedniego (53,9 mln złotych). Tak znaczący wzrost wynika przede wszystkim z inwestycji w otwarcia nowych sklepów i szkół, które w pierwszych dziewięciu miesiącach roku wyniosły 83,4 mln złotych. W ciągu pierwszych trzech kwartałów bieżącego roku Grupa otworzyła 72 punkty, w tym 8 szkół językowych i 3 sklepy Zara. Grupa otworzyła swoje punkty miedzy innymi w kilku największych projektach developerskich uruchomionych w tym okresie tj. warszawskim CH Złote Tarasy (10 sklepów), drugiej fazie rozbudowy poznańskiego Starego Browaru (7 sklepów), wrocławskim Pasażu Grunwaldzkim (8 sklepów), Lublin Plaza (8 sklepów) oraz w warszawskim centrum handlowym Wola Park (7 sklepów). W omawianym okresie otwarto także 7 nowych sklepów Smyk i Empik na Ukrainie, odpowiednio w centrach handlowych w Dniepropietrowsku i Kijowie oraz w Kijowie, Odessie, Dniepropietrowsku i Nikolajewie. Ponadto, spółka Smyk otworzyła 2 nowe sklepy w berlińskich centrach handlowych. Pozostałe wydatki inwestycyjne były związane z rearanżacją i modernizacją istniejącej sieci sprzedaży oraz rozpoczętymi inwestycjami informatycznymi. PLN' 000 Wydatki inwestycyjne Razem 9 miesięcy miesięcy 2006 Nowe punkty sprzedaży Pozostałe Razem Nowe punkty sprzedaży Pozostałe Moda i Uroda Media i Rozrywka Razem Pozostałe Działalność zaniechana Razem Strona 10

11 Moda i Uroda Wydatki na inwestycje w segmencie Moda i Uroda w pierwszych dziewięciu miesiącach 2007 roku wyniosły 41,5 mln złotych, podczas gdy w analogicznym okresie roku poprzedniego 15,4 mln złotych. Wydatki były związane z inwestycjami w rozwój sieci sklepów franczyzowych w omawianym okresie spółka Ultimate Fashion otworzyła 34 sklepy o łącznej powierzchni m2, co oznacza dwukrotny wzrost w porównaniu do liczby sklepów otwartych łącznie w 2006 r. Dodatkowo, spółka dokonała w tym okresie zakupu 3 istniejących sklepów marki Mango, zlokalizowanych w Poznaniu, Wrocławiu i Szczecinie o łącznej powierzchni handlowej 753 m2, co czyni ją jedynym franczyzobiorcą marki Mango w Polsce. Media i Rozrywka Wydatki na inwestycje w segmencie Media i Rozrywka w pierwszych dziewięciu miesiącach 2007 r. wyniosły 79,2 mln złotych, podczas gdy w analogicznym okresie roku poprzedniego 33,5 mln złotych. Wydatki były związane z inwestycjami w rozwój sieci sprzedaży: w omawianym okresie otwarto 15 sklepów Empik (w tym 5 na Ukrainie), 9 sklepów Smyk (w tym 2 na Ukrainie oraz 2 sklepy w Niemczech) oraz 8 szkół językowych. Łączna powierzchnia nowo otwartych sklepów wyniosła m2. Pozostałe wydatki były związane przede wszystkim z rearanżacjami sklepów Empik i szkół językowych oraz inwestycjami w zakup sprzętu informatycznego i multimedialnego. Sezonowość działalności Grupy Należy zaznaczyć, że z uwagi na specyfikę branży detalicznej, w której działa Grupa znacząca część rocznych przychodów Grupy generowana jest w ostatnim kwartale roku, tj. od października do grudnia (osiągane są najwyższe marże, a poziom kosztów operacyjnych jest stabilny). Z uwagi na dwa okresy sezonowych wyprzedaży (styczeń-luty oraz lipiec-sierpień) wyniki generowane w pierwszych dziewięciu miesiącach są zwyczajowo niższe niż w czwartym kwartale, co obrazuje poniższa tabela: Znaczące wydarzenia w IV kwartale 2007 r. oraz dalsza realizacja strategii rozwoju: W październiku 2007 roku przychody ze sprzedaży kontynuowanej Grupy wzrosły o 42% w porównaniu do analogicznego okresu roku Strona 11

12 Do 14 listopada br. Grupa otworzyła kolejne 30 sklepów i punktów usługowych w Polsce, Rosji i na Ukrainie (w tym 3 nowo otwarte sklepy przejętej spółki Maratex oraz 4 szkoły językowe). Grupa EM&F konsekwentnie realizuje strategię ekspansji sformułowaną i wdrażaną począwszy od przełomu 2004/2005 r. w oparciu o: Dalszy rozwój organiczny w Polsce: - dalszy rozwój sieci Empik, Smyk, sklepów franczyzowych (poprzez Ultimate Fashion) oraz szkół językowych Speak Up i SJO Empik - wspomaganie rozwoju sieci Zara i Sephora - rozszerzenie dystrybucji hurtowej (poprzez Optimum Distribution Polska) rozwijanie portfela marek oraz sieci dystrybucji Dalszy rozwój zagranicą: 1/ Ukraina dalszy rozwój sieci: Empik, Smyk, sklepów franczyzowych (poprzez Maratex) oraz szkół językowych (poprzez Learning Systems Ukraine /LSU) 2/ Rosja, Ukraina i Kazachstan We wrześniu br. Grupa EM&F przejęła kontrolę nad spółką Maratex Ltd. na mocy umowy inwestycyjnej nabyła 43,3% udziałów w spółce Maratex Ltd., dających EM&F prawo do 51% ogólnej liczby głosów. Maratex prowadzi sieć 63 sklepów z modą (Esprit, Peacocks, LuluCastagnette, Companys) zlokalizowanych w Rosji, Kazachstanie oraz na Ukrainie. Poza rozwojem organicznym spółki Maratex na wszystkich rynkach, w ramach dotychczas zarządzanych marek, Grupa wprowadzi na rynek rosyjski, ukraiński oraz kazachski kolejne marki franczyzowe. Ponadto Grupa będzie rozwijać w Rosji inne formaty handlowe 3/ Niemcy - dalsze umacnianie marki Smyk na rynku niemieckim 4/ Czechy i Słowacja - dalszy rozwój dystrybucji hurtowej (poprzez Optimum Distribution CZ&SK) rozszerzanie portfela marek oraz sieci dystrybucji Ekspansja na nowych rynkach zagranicznych Rumunia - rozwijanie wybranych sieci handlowych Inne kraje - Grupa stale analizuje możliwości dalszego rozszerzenia działalności na inne rynki zagraniczne Strona 12

13 Rozwój modelu biznesowego Grupy: 1/ rozwój istniejących konceptów - nowe marki franczyzowe i licencyjne - nowe linie produktowe - zmiana struktury sprzedaży 2/ przejęcia wyselekcjonowanych firm o profilu komplementarnym do istniejącego biznesu Grupy Dalszy rozwój sprzedaży internetowej: 1/ empik.com lider w Polsce i w regionie (start na Ukrainie w 2008 r.) 2/ dalszy rozwój witryny smyk.com i serwisu społeczności rodziców Rozbudowanie infrastruktury informatyczno-logistycznej Grupa kontynuuje projekt rozwoju i udoskonalania platform/infrastruktur logistycznych i informatycznych, aby dopasować je do stale rosnących potrzeb w tym zakresie, będących naturalnym następstwem rosnącej skali aktywności EM&F zarówno w Polsce, jak i w krajach sąsiednich. Wdrażana architektura aplikacji będzie składała się m.in. z nowoczesnych narzędzi do planowania asortymentu opartych o aplikację Oracle Retail, system sklepowy dostarczony przez firmę UPOS, a także centralny system do zarządzania obrotem towarowym Aldata GOLD. Równolegle prowadzone są prace mające na celu wdrożenie zintegrowanego, efektywnego i centralnie zarządzanego łańcucha dostaw pokrywającego cały cykl życia produktu od projektowania modeli, poprzez ich produkcję, zakupy (w kraju i za granicą), import, oraz dystrybucję. W najbliższym czasie zostanie zakończony proces wyboru partnerów logistycznych, z którymi grupa będzie współpracowała główne na rynku polskim, ukraińskim i rosyjskim. Strona 13