czwartek, 12 maja 16 r. Indeksy pkt zm% 4653,1 -,3 1818, -,4 DAX 9975,3 -,7 CAC 4316,7 -,5 FTSE 6162,5,1 BUX 26845,2 -,2 S&P5 64,5-1, DJIA 17711,1-1,2 SHC 2831,2 -,2 : wzrosty i spadki (%) RDL; -5,4 CTS; -5,5 ATT; -5,6 NCT; -8,8 ASB; -9, Źródło: Bloomberg MIR; 1,4 MLK; 1,3 ATS; 9,6 SNX; 8,5 IDT; 8,5-1, -5, - 5, 1, 15, - Daily 16-5-11 Open 46157.2, Hi 46242.8, Lo 45972.4, Close 4653.1 (-.3%) - Volume = 583,743,. Mar Apr May - RSI(14) = 32.28 - Composite Index = 86.97, MA13 = 15.77, MA33 = 133.19 - Derivative Oscillator = -7.8 49, 48,5 48, 47,5 47, 46,5 46, 45,5 45, 44,5 44, 43,5 1,M 5 15 - ADX(14) =.6, +DI = 15.95, -DI = 36.99 Agata Filipowicz-Rybicka kierownik Zespołu Analiz makler papierów wartościowych tel. 12 682 64 23 agata.filipowicz-rybicka@bph.pl Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego tel. 12 682 64 24 tomasz.kolarz@bph.pl Tomasz Chwiałkowski starszy analityk rynku finansowego tel. 12 682 64 79 tomasz.chwialkowski@bph.pl Jakub Szczepaniec analityk rynku finansowego tel. 12 682 64 68 jakub.szczepaniec@bph.pl Sytuacja rynkowa Bez większych zmian rozpoczęły się środowe notowania na warszawskim parkiecie. Na otwarciu indeks wyniósł 1 823 (-,) pkt a indeks szerokiego rynku 46 157 (-,). Pierwsze godziny handlu przebiegały dość spokojnie i żadna ze stron nie potrafiła zyskać większej przewagi. Początkowo kilka punktów zdobyła strona podażowa ustalając tym samym minimum sesyjne na poziomie 1 814 pkt, by chwile potem je oddać stronie popytowej, która od razu ustanowiła maksimum sesyjne na poziomie 1 8 pkt. Pusty kalendarz danych makroekonomicznych zupełnie nie sprzyjał większym i bardziej zdecydowanym inwestycją, toteż na warszawskim parkiecie mieliśmy dość mizerne obroty a indeks największych spółek poruszał się w trendzie bocznym. Na półmetku notowań indeks blue chips oscylował w okolicy 1 8 pkt. Wśród największych spółek najlepiej radziły sobie walory BZ WBK, które zyskiwały prawie 2%, najgorzej natomiast PEKAO SA, którego przecena sięgała 2%. W drugiej części sesji obraz na warszawskim parkiecie nie uległ większym zmianom. Dalej żadna ze stron nie kwapiła się do bardziej zdecydowanych działań o czym świadczyła niewielka zmienność i zarazem dość małe obroty. Otwarcie sesji za Oceanem również nie zmieniło dość sennej atmosfery i ostatecznie indeks zakończył dzień na poziomie 1 818 pkt, co stanowiło spadek o,39%. Spadkom towarzyszyły obroty przekraczające poziom 453 mln złotych. W czwartek słabe kwotowania w USA i Azji mogą ciążyć inwestorom na starcie sesji. Reszta dnia ponownie nie będzie obfitować w istotne wydarzenia, skupiając uwagę na piątkowych decyzjach Moody s. Technika Zgodnie z oczekiwaniami środowa sesja wpisała się w całotygodniowe podażowe nastroje. Kurs zbliżył się w okolice wsparcia, ale w odróżnieniu do poprzedniej sesji zakres spadku wyraźnie wyhamował. W tym kontekście na świadomość inwestorów może działać istotne wsparcia a brak przekonania na jego przełamanie w kolejnych dniach będzie pretekstem do odreagowania. Z drugiej strony RSI pomimo wyraźnego zbliżania się do linii sygnalnej pkt historycznie swoje minima ustanawiał o wiele niżej, co może nadal wspierać podaż. Tym samym w czwartek sprzedający ponownie stają przed szansą pogłębienia spadków a o ich sukcesie w szerszej perspektywie zadecyduje pokonanie wsparcia na 45 912 pkt. /afr/ Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. ALIOR 1) Zysk netto grupy Alior Banku w pierwszym kwartale 16 roku spadł do 8,2 mln zł z 91,2 mln zł rok wcześniej - poinformował bank. Zysk banku okazał się 6% powyżej oczekiwań rynku, który spodziewał się, że wyniesie on 76 mln zł. 2) Alior ocenia, że osiągnięcie w 16 322 mln zł zysku netto z konsensusu analityków jest możliwe prezes. ALR - Daily 16-5-11 Open 66.62, Hi 67.35, Lo 66.2, Close 66.6 (-.) Vol 164,611 75 65 6 55 ALR - Volume = 164,611. 16 Feb Mar Apr May 1M ALR - RSI(14) = 39.21 ALR - Composite Index = 79.5 ALR - ADX(14) = 25.44, +DI = 14.29, -DI = 26.4 6 BOŚ Strata netto grupy BOŚ Banku w I kwartale 16 roku wyniosła 12,9 mln zł, podczas gdy rok wcześniej strata wynosiła,7 mln zł - poinformował bank. BOS - Daily 16-5-11 Open 13.38, Hi 13.42, Lo 12.91, Close 13 (-3.%) Vol 13,317 18 16 14 BOS - Volume = 13,317. BOS - RSI(14) = 23.23 16 Feb Mar Apr May 5, BOS - Composite Index = 17.19 BOS - ADX(14) = 21.28, +DI = 1.7, -DI = 27.65 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. PZU Zysk netto grupy PZU w pierwszym kwartale 16 roku spadł do 486,6 mln zł z 941,3 mln zł rok wcześniej - podała spółka. Zysk PZU okazał się 8% poniżej oczekiwań rynku, który spodziewał się, że wyniesie on 531 mln zł. PZU - Daily 16-5-11 Open 33.56, Hi 33.96, Lo 33.18, Close 33.7 (.3%) Vol 1,125,974 38 36 34 32 PZU - Volume = 1,125,974. 16 Feb Mar Apr May 5M PZU - RSI(14) = 37. PZU - Composite Index = 125.86 PZU - ADX(14) = 23.53, +DI = 11., -DI = 28.59 5 1) Zarząd Energi rekomenduje, by z zysku osiągniętego w 15 roku na dywidendę trafiło 2,9 mln zł, co da,49 zł dywidendy na akcję - poinformowała spółka. 2) Energa liczy na zwrot inwestycji w PGG w ciągu kilku lat. W nowej strategii grupy, która ma być gotowa po wakacjach, ENERGA zapisane będą prawdopodobnie m.in. inwestycja w budowę bloku w Ostrołęce i akwizycje - poinformowali w środę przedstawiciele Energi. 3) Budowa bloku w Ostrołęce mogłaby się rozpocząć w 17 roku, ale Energa nie podjęła jeszcze decyzji korporacyjnych w sprawie inwestycji - poinformował prezes Energi D. Kaśków. ENG - Daily 16-5-1 Open 11.4, Hi 11.48, Lo 11.22, Close 11.22 (-1.4%) Vol 643,253 15 14 13 12 Dec 16 Feb Mar Apr May ENG - Volume = 643,253. 11 5M ENG - RSI(14) = 32.9 ENG - Composite Index = 11.68 ENG - ADX(14) = 27.44, +DI = 1.67, -DI =.72 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. PGE Zysk netto grupy PGE, przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej, wyniósł w pierwszym kwartale 16 roku 8 mln zł wobec 1.95 mln zł rok wcześniej - poinformowała spółka. Wynik jest zgodny z konsensusem na poziomie 896 mln zł. PGE - Daily 16-5-11 Open 12.7, Hi 12.87, Lo 12.32, Close 12.45 (-2.%) Vol 2,651,4 14.5 14. 13.5 13. 12.5 12. Dec 16 Feb Mar Apr May PGE - Volume = 2,651,4. 5M PGE - RSI(14) = 23.55 PGE - Composite Index = 56.11 PGE - ADX(14) = 24.46, +DI = 1.83, -DI =.46 TAURON Zysk netto grupy Tauron, przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej, wyniósł w pierwszym kwartale 16 roku 323,2 mln zł wobec 52 mln zł zysku rok wcześniej - poinformowała spółka. Konsensus zakładał zysk netto na poziomie 312,2 mln zł. 1 TPE - Daily 16-5-11 Open 2.75, Hi 2.77, Lo 2.67, Close 2.67 (-2.2%) Vol 3,3,281 3. 2.8 2.6 TPE - Volume = 3,3,281. TPE - RSI(14) =.97 16 Feb Mar Apr May 2.4 1M 5M TPE - Composite Index =.35 TPE - ADX(14) = 15.79, +DI = 12.24, -DI = 28.68 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. LPP Grupa LPP miała w I kwartale tego roku 65,6 mln zł straty netto wobec 37,3 mln zł straty rok wcześniej. Rynek spodziewał się 35,9 mln zł straty netto w tym okresie. LPP - Daily 16-5-11 Open 5441.25, Hi 5441.25, Lo 5361.35, Close 5361.35 (-1.4%) Vol 1,582 7, 6,5 6, 5,5 LPP - Volume = 1,582. 16 Feb Mar Apr May 5, 1, 5, LPP - RSI(14) = 39.9 LPP - Composite Index = 117.3 LPP - ADX(14) = 18.21, +DI = 17.19, -DI = 23.34 CYFRPLSAT Zysk netto grupy Cyfrowego Polsatu wyniósł w pierwszym kwartale 175,5 mln zł i był 8% wyższy od konsensusu rynkowego na poziomie 162,3 mln zł. Przychody operatora wyniosły 2 364 mld zł, wobec konsensusu 2 341,8 mln zł. CPS - Daily 16-5-11 Open 23.23, Hi 23.47, Lo 22.71, Close 22.71 (-2.) Vol 579,694 25 24 23 22 21 CPS - Volume = 579,694. 16 Feb Mar Apr May 1M 5, CPS - RSI(14) = 36.87 CPS - Composite Index = 86.64 CPS - ADX(14) = 15.43, +DI = 14.72, -DI = 24.31 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. GTC GTC miał w pierwszym kwartale 16 r. 16,4 mln euro zysku netto wobec 17,1 mln euro zysku konsensusu. GTC - Daily 16-5-11 Open 6.97, Hi 6.98, Lo 6.9, Close 6.96 (-.6%) Vol 424,795 7.4 7.2 7. 6.8 16 Feb Mar Apr May GTC - Volume = 424,795. GTC - RSI(14) = 44.95 6.6 3M 2M 1M GTC - Composite Index = 134.73 GTC - ADX(14) = 1.6, +DI = 16.96, -DI = 16.39 25 15 CIECH 1) Zysk netto Ciechu wzrósł w I kw. 16 r. do 12,1 mln zł 52,2 mln zł przed rokiem i był zgodny z konsensusem na poziomie 14,5 mln zł. 2) Ciech przewiduje, że wyniki grupy w 16 roku powinny pozostać w trendzie wzrostowym - informuje spółka. 1 CIE - Daily 16-5-11 Open 66.85, Hi 68, Lo 65, Close 65.4 (-2.2%) Vol 76,24 85 8 75 65 16 Feb Mar Apr May CIE - Volume = 76,24. 6,, CIE - RSI(14) = 41.29 CIE - Composite Index = 112.32 CIE - ADX(14) =.46, +DI = 14.74, -DI = 32.97 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. CCC Strata netto grupy CCC, przypisana akcjonariuszom jednostki dominującej, wyniosła w pierwszym kwartale 16 roku 19,5 mln zł wobec 6,4 mln zł zysku rok wcześniej - podała spółka. Konsensus zakładał 6,9 mln zł straty netto. CCC - Daily 16-5-11 Open 169.95, Hi 169.95, Lo 168.1, Close 169 (-.) Vol 9,453 Dec 16 Feb Mar Apr May CCC - Volume = 9,453. CCC - RSI(14) = 59. 1 16 15 1 1 1 11,, CCC - Composite Index = 1.55 CCC - ADX(14) = 22.8, +DI = 22.87, -DI = 18.98 ROBYG Zysk netto Robygu w I kw. 16 wyniósł 14,8 mln zł, wobec konsensusu 11,9 mln zł. ROB - Daily 16-5-11 Open 3.1, Hi 3.14, Lo 3.9, Close 3.14 (1.6%) Vol 292,772 3.2 3. 2.8 2.6 Dec 16 Feb Mar Apr May ROB - Volume = 292,772. ROB - RSI(14) = 55.6 2M 1M ROB - Composite Index = 126.43 ROB - ADX(14) =.17, +DI = 22.55, -DI = 23.21 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. GRUPA AZOTY Grupa Azoty rozważa zmianę źródła energii i wielkości elektrowni, którą planuje wybudować w Puławach. Obecne plany przewidują powstanie elektrociepłowni gazowej o mocy MWe kosztem ponad 1,1 mld zł. ATT - Daily 16-5-11 Open 82, Hi 82, Lo 78.9, Close 78.9 (-5.6%) Vol 12,861 11 9 ATT - Volume = 12,861. 16 Feb Mar Apr May 8,, ATT - RSI(14) = 27.54 ATT - Composite Index = 95.85 ATT - ADX(14) = 31.17, +DI = 8., -DI = 32.91 OPONEO.PL Oponeo, internetowy dystrybutor opon i felg, chce w najbliższych latach zwiększać rokrocznie sprzedaż o -2. Pierwsze cztery miesiące roku potwierdzają pozytywne trendy w wynikach. Spółka poza podstawową działalnością chce rozwijać inwestycje w startupy. Docelowo ma to być odrębna gałąź biznesowa. 1 OPN - Daily 16-5-11 Open 35.49, Hi 36.72, Lo 34.75, Close 36.72 (3.4%) Vol 5,985 35 25 OPN - Volume = 5,985. OPN - RSI(14) = 65.8 16 Feb Mar Apr May, OPN - Composite Index = 199.76 OPN - ADX(14) = 28.49, +DI = 25.99, -DI = 12.42 15 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. TALEX Akcjonariusze spółki Talex przegłosowali wypłatę 1, zł dywidendy na akcję - poinformowała spółka. BM BPH Uchwalona dywidenda oznacza stopę dywidendy na poziomie 5,2%. /tk/ TLX - Daily 16-5-11 Open 24.8, Hi 24.8, Lo 24.8, Close 24.8 (.%) Vol 25 TLX - Volume =. TLX - RSI(14) = 61.55 16 Feb Mar Apr May 24 23 22 21 19, 1, TLX - Composite Index = 173.38 TLX - ADX(14) = 22.1, +DI = 14.95, -DI = 35.7 REDAN Jednym z kluczowych powodów ogłoszonego wezwania na akcje Redanu jest planowane wprowadzenie na GPW akcji spółki zależnej TXM, zarządzającej rozwojem sieci dyskontowej TXM textilmarket - podał Redan. Spółka liczy, że inwestorzy, którzy sprzedadzą papiery Redanu, zainwestują pozyskane środki w nową emisję TXM. RDN - Daily 16-5-11 Open 2.15, Hi 2.26, Lo 2.1, Close 2.1 (-1.9%) Vol 37,62 2.6 2.4 2.2 2. 1.8 1.6 RDN - Volume = 37,62. RDN - RSI(14) = 39.92 16 Feb Mar Apr May,, RDN - Composite Index = 85.67 RDN - ADX(14) = 25.62, +DI = 21.13, -DI = 24.61 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. PCM Zarząd Prime Car Management rekomenduje, by spółka wypłaciła 65,5 mln zł dywidendy, czyli 5,5 zł na akcję. BM BPH Rekomendowana dywidenda oznacza stopę dywidendy na poziomie 13,4%. /tk/ PCM - Daily 16-5-11 Open.7, Hi 42.58, Lo.65, Close.9 (5.%) Vol,695 42 38 36 34 32 PCM - Volume =,695. 16 Feb Mar Apr May,, PCM - RSI(14) = 78.55 PCM - Composite Index =.93 PCM - ADX(14) =.1, +DI = 55.13, -DI = 8.67 ATENDE Akcjonariusze Atende zdecydowali o wypłacie,18 zł dywidendy na akcję, zgodnie z wcześniejszą rekomendacją zarządu spółki - poinformowała firma w komunikacie. Łącznie na dywidendę trafi 6,54 mln zł z 9,89 mln zł ubiegłorocznego zysku. BM BPH Uchwalona dywidenda oznacza stopę dywidendy na poziomie 5,9%. /tk/ ATD - Daily 16-5-11 Open 3.6, Hi 3.1, Lo 3.4, Close 3.4 (-.7%) Vol 5,996 3.2 3. 2.8 2.6 ATD - Volume = 5,996. ATD - RSI(14) = 42.77 16 Feb Mar Apr May, 5, ATD - Composite Index = 91.33 ATD - ADX(14) = 18.86, +DI = 14.59, -DI =.56 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. DUDA Polski Koncern Mięsny Duda stara się o dopuszczenie swoich produktów na nowe rynki zagraniczne, m.in. do USA i Malezji. Jednak dla spółki, podobnie jak dla wszystkich polskich producentów, kluczowe jest ponowne otwarcie rynków azjatyckich - poinformowali przedstawiciele PKM Duda. DUD - Daily 16-5-11 Open 5.79, Hi 5.88, Lo 5.79, Close 5.88 (1.4%) Vol,97 6. 5.5 5. Dec 16 Feb Mar Apr May DUD - Volume =,97. DUD - RSI(14) = 65.28,,, DUD - Composite Index = 177.45 DUD - ADX(14) = 44.73, +DI = 42.93, -DI = 8.96 WASKO Prezes informatycznej spółki Wasko Wojciech W., wiceprezes i współwłaściciel producenta mebli Nowy Styl oraz była wiceprezes Agencji Rozwoju Przemysłu, Patrycja Z. zostali zatrzymani przez Centralne Biuro Antykorupcyjne. Akcja CBA dotyczy podejrzenia wręczania i przyjmowania korzyści majątkowych - podało w środę TVN 24. WAS - Daily 16-5-11 Open 2.5, Hi 2.7, Lo 1.78, Close 1.8 (-12.2%) Vol 561,817 2. 2. 2.1 2. 1.9 Dec 16 Feb Mar Apr May WAS - Volume = 561,817. WAS - RSI(14) = 26.62 1.8,, WAS - Composite Index = 93.6 WAS - ADX(14) = 22.26, +DI = 12.64, -DI = 39.41 1 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. OPTEAM Akcjonariusze Opteamu zdecydowali o przeznaczeniu z zeszłorocznego zysku na dywidendę 1,24 mln zł, co daje,17 zł na akcję - podała spółka. BM BPH Uchwalona dywidenda oznacza stopę dywidendy na poziomie 1,2%. /tk/ OPM - Daily 16-5-11 Open 13.5, Hi 13.82, Lo 13.13, Close 13.82 (5.2%) Vol 3,2 14 13 12 11 1 9 Nov Dec 16 Feb Mar Apr May OPM - Volume = 3,2. 8 5, OPM - RSI(14) = 68.53 OPM - Composite Index = 183.22 OPM - ADX(14) = 27.44, +DI = 45.55, -DI = 19.4 AMICA Rada nadzorcza Amiki pozytywnie zaopiniowała rekomendowaną przez zarząd wypłatę dywidendy w kwocie 31,1 mln zł, czyli 4 zł na akcję - poinformowała Amica. BM BPH Rekomendowana dywidenda oznacza stopę dywidendy na poziomie 2,2%. /tk/ AMC - Daily 16-5-11 Open 178, Hi 182, Lo 178, Close 182 (2.2%) Vol 7,569 185 18 175 1 165 16 AMC - Volume = 7,569. AMC - RSI(14) = 61.9 16 Feb Mar Apr May,, AMC - Composite Index =.1 AMC - ADX(14) = 19.28, +DI = 23.4, -DI = 22.9 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. TORPOL Zarząd Torpolu zamierza rekomendować walnemu zgromadzeniu, aby z zysku za 15 r. spółka wypłaciła w formie dywidendy 15,85 mln zł, czyli,69 zł na akcję - poinformował Torpol. BM BPH Rekomendowana dywidenda oznacza stopę dywidendy na poziomie 6,3%. /tk/ TOR - Daily 16-5-11 Open 1.7, Hi 11.1, Lo 1.51, Close 1.99 (3.3%) Vol 76,419 13 12 11 TOR - Volume = 76,419. 16 Feb Mar Apr May 1, TOR - RSI(14) = 53.6 TOR - Composite Index = 219.83 TOR - ADX(14) = 33.28, +DI = 19.34, -DI = 24.3 MAKARONPL Zarząd spółki Makarony Polskie chce przeznaczyć na wypłatę dywidendy 1,57 mln zł, czyli,17 zł brutto na akcję - podała spółka. BM BPH Rekomendowana dywidenda oznacza stopę dywidendy na poziomie 2,8%. /tk/ MAK - Daily 16-5-9 Open 6.17, Hi 6.17, Lo 6.17, Close 6.17 (.%) Vol 6.2 6. 5.8 5.6 5.4 Sep Oct Nov Dec 16 Feb Mar Apr May MAK - Volume =. MAK - RSI(14) = 56.27,, MAK - Composite Index = 15.26 MAK - ADX(14) =.18, +DI = 19.48, -DI = 42.51 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. SYNTHOS Zysk netto Synthosu w I kw. 16 r. wyniósł 5 mln zł wobec 69,7 mln zł konsensusu - raport. SNS - Daily 16-5-11 Open 3.96, Hi 4.1, Lo 3.92, Close 3.94 (-1.) Vol 1,757,389 4.2 4. 3.8 3.6 3.4 SNS - Volume = 1,757,389. 16 Feb Mar Apr May 1M 5M SNS - RSI(14) = 46.49 SNS - Composite Index = 129.41 SNS - ADX(14) = 22.36, +DI = 18.6, -DI = 25.3 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. KALENDARIUM Istotne wydarzenia w bieżącym tygodniu Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek strefa euro Spotkanie ministrów finansów strefy euro 8: Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. marzec 1,7% r/r,7% r/r 1: strefa euro Indeks Sentix maj 6,2 6,1 5,7 Wtorek 3: Chiny Inflacja CPI kwiecień 2,3% r/r 2,4% r/r 2,3% r/r 3: Chiny Inflacja PPI kwiecień -3,4% r/r -3,8% r/r -4,3% r/r 8: Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. marzec,3% r/r 1,1% r/r 2%% r/r Środa 16: USA Tygodniowa zmiana zapasów ropy tydzień -3,4 lln brk 2,8 mln brk : USA Budżet federalny kwiecień 16,5 mld USD 12 mld USD -18 mld USD Czwartek 9: Polska Wskaźnik Przyszłej Inflacji wg BIEC kwiecień 75,9 11: strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. marzec 1,1% r/r,8% r/r 14: Polska Inflacja CPI, fin. kwiecień -1,1% r/r -,9% r/r 14: USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 277 tys. 274 tys. Piątek 8: Niemcy PKB n.s.a., wst. I kw. 1, r/r 2,1% r/r 8: Niemcy Inflacja CPI, fin. kwiecień,1% r/r,3% r/r 8: Niemcy Inflacja HICP, fin. kwiecień -,1% r/r,1% r/r 1: Polska PKB n.s.a., wst. I kw. 3,4% r/r 4,3% r/r 11: strefa euro PKB s.a., rew. I kw. 1,6% r/r 1,6% r/r 14: Polska Inflacja bez cen żywności i energii kwiecień -,1% r/r -,2% r/r 14: Polska Podaż pieniądza M3 kwiecień 9,9% r/r 9, r/r 14: USA Sprzedaż bez samochodów kwiecień, m/m,2% m/m 14: USA Sprzedaż detaliczna kwiecień,7% m/m -,3% m/m 14: USA Inflacja PPI kwiecień,3% r/r -,1% r/r 16: USA Indeks Uniwersytetu Michigan, wst. maj 9 89 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny Wybrane wydarzenia w spółkach Spółka ASSECOPOL Publikacja raportu za I kwartał 16 r. CCC Publikacja raportu za I kwartał 16 r. CYFRPLSAT Publikacja raportu za I kwartał 16 r. JSW Publikacja raportu za I kwartał 16 r. PZU Publikacja raportu za I kwartał 16 r. SYNTHOS Publikacja raportu za I kwartał 16 r. ALIOR Publikacja raportu za I kwartał 16 r. AMBRA Publikacja raportu za III kwartał 15/16 r. CDPROJEKT Publikacja raportu za I kwartał 16 r. AGROWILL ZWZA ASSECOBS Dzień ustalenia prawa do dywidendy 1 zł na akcję. FOTA Publikacja raportu za I kwartał 16 r. INTERCARS Publikacja raportu za I kwartał 16 r. KETY ZWZA LPP Publikacja raportu za I kwartał 16 r. NETIA Publikacja raportu za I kwartał 16 r. REDAN Publikacja raportu za I kwartał 16 r. WAWEL Publikacja raportu za I kwartał 16 r. ZETKAMA Publikacja raportu za I kwartał 16 r. Wydarzenie ZMIANY W AKCJONARIACIE Aviva Powszechne Towarzystwo Emerytalne objął 2 9 akcji Archicomu, co oznacza 8,98 proc. udział w kapitale ARCHICOM zakładowym spółki i daje 7,9% głosów na WZ - poinformowała spółka. Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. STATYSTYKI RYNKOWE Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y 46 53,1 -,3-1,3-2,7 5, -,9-19,6 1 818, -,4-1,9-4,7 3, -2,2-28,5 M 3 514,4 -,1 -,6 -,9 6,2-1,5-1,9 S8 13 669,2,3,2 1, 1,8 3,5-2,4 Banki 5 751,6-1,2-3,4-6,1,2-5,5 -,6 Budownictwo 2 83,1,6-2, -2,7, -4,2 -,1 Chemia 13 997,5-3,2-2,8-6,5-8,7-15, -4,7 Deweloperzy 1 619,7,2,5 1,9 14, 7, 13,2 Energetyka 2 81,6-1,7-3,9-5,7-8,4-4,3-37,5 Informatyka 1 713,2 -,6 -,2-3,2 8,5 6,3 3,9 Media 4 252,3-1,8-2,6-2,5 5,2 7,9 2,2 Paliwa 4 527,6 2,2 2,7 -,2 14,6 1,3-6,4 Spożywczy 3 623,8 1,4,3,9 17,9 5,9 23,8 Surowce 2 96,8,1-5,7-3,4 15,3 7,2-45,7 Telekomunikacja 744,3 -,4 -,6-5,8-8,1-7,9-32,5 Ukraina 452,6 1,3 -,1 2,3 29, 18,5 52,9 Źródło: Bloomberg Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 866,9 -,3 -,1-2,3 2,5-9,3-16,2 BUX 26 845,2 -,2 2,7 3,1 18,2 12,2 19,2 XU 79 27,8,3,8-5,6 11,4 1,2-7,4 FTSE 6 162,5,1,6-1,3 8, -1,3-11,1 DAX 9 975,3 -,7 1,1 2,2 11,2-7,1-13, CAC 4 316,7 -,5,4 -,7 8,1-6,9-13,2 SMI 7 937,9, 2,6 1,9 3,7-1, -12,2 EuroStoxx5 2 956,7 -,7,7,5 7,3-9,5-17,3 S&P 5 2 64,5-1,,4,1 1,7 1, -1,7 DJIA 17 711,1-1,2 -,2 -,1 1,9 1,6-2, BOVESPA 52 764,5 -,6 2, 1,5 32,5 21,7-7,1 Shanghai Composite 2 831,2 -,2-2,8-6,4 2,5 -, -35,7 Nikkei225 16574,2, 2,9 4,1 1,8-12,9-15,5 Źródło: Bloomberg Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,14 -,1,1,3 1,5 5,1 1,8 EUR-PLN 4,43,,1-3,1 -,6-3,7-7,4 USD-PLN 3,88,,3-2,8,8 1,2-5,7 CHF-PLN 3,99,,2-1,2,2-1,9-1,4 Źródło: Bloomberg Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 183,3 1,7 1,9 4,5 14,3 4,1 -,7 Baltic Dry Index 579, -2,5-8,2 3,4 99, 21,1-1,7 Złoto (USD/oz) 1 271,2 -,5-1,4 1,2 2,7 19,8 6,5 Srebro (USD/oz) 17,3 -,5 -,8 7, 1, 25,1 4,7 Miedź LME (USD/t) 4717,8,6-2,2,8 5,9,3-25,9 Źródło: Bloomberg Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. Rynek stóp procentowych odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIBOR 3M (%) 1,67,,, -1,2-2,9,6 WIBOR 6M (%) 1,74,,,, -1,7 1,8 EURIBOR 3M (%) -,26 -,8-1,6-4,8-48,6-98,5-2788,9 EURIBOR 3M (%) -,14 -,7, -7,5-29,7-26, -336,1 USD LIBOR 3M (%),63 -,2 -,2 -,4 1,7 2,5 124,4 USD LIBOR 6M (%),9 -,1 -,2 1,1 4,6 6,9 118,4 Polska 1YT (%) 3,2 -,8-2, 4,3-2,3 2,7 8,4 Niemcy 1YT (%),13 1,6-12,5 13,5-33, -8, -79,3 USA 1YT (%) 1,73 -,1-2,5-2,3 -,8-23,6-22,9 Źródło: Bloomberg Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. INDEKSY SEKTOROWE % - -1% -% % - -1% -% M 1% % - -1% -% % - -1% -% Banki Budownictwo 1% % - -1% -% 1 1% % - -1% -% Chemia Deweloperzy % - -1% -% 1% % - -1% -% Energetyka Informatyka Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. % - -1% -% -2 % - -1% -% Media Paliwa % - -1% -% % - -1% -% -2 -% -3 -% -4 Spożywczy Surowce % - -1% -% 1 1% % - -1% -% Telekomunikacja Ukraina Źródło: Bloomberg Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. STATYSTYKA WYBRANYCH INDEKSÓW Kurs 4653,1 Stopa dywidendy 3,7 P/E 39,1 P/E 15 11,5 Max 52 tyg. 57437, data 15-5-13 Min 52 tyg 41747, data 16-1-21 SK-5 4639,9 SK- 4775,9 RSI 32,3 ADX,6 % spółek na nowym 52 tyg. max - % spółek na nowym 52 tyg. min 1,3 5 5 5 48 46 4 SK- Źródło: Bloomberg DAX Kurs 9975,3 Stopa dywidendy 3,3 P/E 21,8 P/E 15 11,4 Max 52 tyg. 119,3 data 15-5-26 Min 52 tyg 8699,3 data 16-2-11 SK-5 9944,6 SK- 1,8 RSI 48,6 ADX 14,8 % spółek na nowym 52 tyg. max - % spółek na nowym 52 tyg. min - 115 1 15 95 9 85 8 75 DAX SK- Źródło: Bloomberg Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. S&P 5 Kurs 64,5 Stopa dywidendy 2,2 P/E 23,6 P/E 15 15,5 Max 52 tyg. 2134,7 data 15-5- Min 52 tyg 181,1 data 16-2-11 SK-5 63,1 SK- 71,9 215 2 5 195 19 185 18 175 1 25 15 1 5 RSI 49,9 ADX 15,4 165 - S&P 5 (lo) SK- (lo) VIX (po) % spółek na nowym 52 tyg. max 7,5 % spółek na nowym 52 tyg. min 1,4 Źródło: Bloomberg Shanghai Composite Kurs 2831,2 Stopa dywidendy 2,2 P/E 15,5 P/E 15 11,3 Max 52 tyg. 5178,2 data 15-6-12 Min 52 tyg 2638,3 data 16-1-27 SK-5 2882,6 SK- 298,8 RSI 34,5 ADX,3 % spółek na nowym 52 tyg. max,2 % spółek na nowym 52 tyg. min,5 39 3 35 3 3 29 2 25 2 19 1 Shangai Composite SK- Źródło: Bloomberg Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. WSKAŹNIKI RYNKOWE WYBRANYCH SPÓŁEK EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E Banki Cena (zł) MC (mln zł) 14 15 16 14 15 16 14 15 16 BZWBK 26,1 25811 1,3 1,3 1,2-4,6% 4,3% 1,2 13,3 11,9 GETIN NOBLE BANK,5 1325,3,3,2 - - - 24,4 8,5 5,7 HANDLOWY 73,45 9597 1,4 1,4 1,4 - - 6,% 15,3 16,7 15,2 INGBSK 118, 15352 1,4 1,4 1,3 3,7% 3,4% 3, 13,6 15, 13,5 MBANK SA 6, 12938 1,1 1,,9 - - 4,% 9,9 12, 11, MILLENNIUM 4,65 5641,9,8,8 - - - 1,3 9,6 9,3 PEKAO 149,75 395 1,7 1,7 1,7 5,8% 5,2% 5,3% 17,1 19,1 17, PKOBP 23,33 29163 1,,9,9-4, 4,1% 11,2 11, 1,1 Ubezpieczyciele PZU 33, 2911 2,3 2,2 2,2 9,1% 8,2% 8,% 12,4 11,9 11,3 Paliwa LOTOS, 5546,5,5,5 8,9 5,7 5,6-1,6 7,8 PKN ORLEN 67,56 28896,4,5,4 5,7 5,3 5,5 8,9 7,5 8,1 PGNIG 5,19 621,8,9,9 4,3 5,1 4,9 14,3 13,8 13,6 Górnictwo i metale BOGDANKA 43,65 1485,8,9,9 25,8 2,8 2,8-1,4 11,1 JSW 17,28 29,4,4,4 4, 4,1 2,9 - - - KGHM 65,21 142 1, 1,1 1, 8,8 5, 4,7-21,7 14,2 Energetyka ENEA 1,85 479 1,,9,9 4,3 4,5 4,4-7, 7,1 ENERGA SA 11,7 4584 - - - - - - - - - PGE SA 12,45 23279,9 1,,9 3,2 3,9 4, - 7,9 9, TAURONPE 2,67 4679,7,7,7 3,6 4, 4,1-5,4 5,8 Chemia GRUPA AZOTY SA 78,9 7746 1,1 1,1 1, 7,6 7,1 6,6 11,2 11,4 1,4 CIECH 65, 3447 1,8 1,7 1,7 8,2 6,9 7, 1, 7,7 8,1 POLICE 24,8 186,9,9,9 8,1 7,4 6,5 11,3 11,4 9,2 PULAWY 2, 45 1, 1, 1, - 4,8 5,2 9,4 8,4 1,1 SYNTHOS 3,94 5214 1,4 1,3 1,2 9,3 8,5 7,2 12,2 13,9 11, Telekomunikacja NETIA 4,92 1713 1,4 1,4 1,4 4,8 4,8 5, 774,2 82,3 53, ORANGE POLSKA SA 5,86 769,7,8,8 2,5 2,7 2,7,3 95,5 114,5 Budownictwo BUDIMEX 177,1 4521,6,5,4 9,7 8,2 7,4 19,1 17,7 15,1 ELBUDOWA 118,85 564,5,5,5 9,4 6,8 6,8 11,3 1,5 1,3 ERBUD 28,34 363,2,2,2 5,6 5, 4,7 11,5 11,6 1,5 TRAKCJA SA 11,65 599,4,3,3 4,6 5,2 4,9 11,6 12,3 1,9 ULMA 68,24 359 2, 1,8 1,5 6, 5,3 3,8 65,1 23,9 1,9 UNIBEP 1,5 368,3,2,2 11, 6,6 5,8 15,8 11,3 9,5 Deweloperzy DOMDEV 55,15 1366 1,4 1,3 1,3 11,9 9,7 8,6 16,9 13,2 13,2 GTC 6,96 33 11, 11,1 1,, 1,4 11,3 73,4 33,9 28,9 POLNORD 12, 5 3,4 3,4 2,5-134,8 16,6-19, 12,7 Media AGORA 12,85 613,5,5,5 4,9 5, 4,7, 45,4 32, CYFRPLSAT 22,71 14524 2,5 2,5 2,5 6,2 6,7 6,6 12,5 12,3 11,7 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E Cena (zł) MC (mln zł) 14 15 16 14 15 16 14 15 16 IT ASSECOPOL 56,4 4 651 1,,9,9 8,2 8, 7,8 8,1 13,3 12,6 COMARCH 1,25 1 141,8,7,7 5,1 6,3 5,4 14,5 19,5 14,6 SYGNITY 7,37 88,2,1,1 5,1 1,7 1,6-1,3 3,5 Dystrybutorzy IT ABPL 34,77 563,1,1,1 5,8 5,9 5,6 8,2 8,7 8,2 ABCDATA 3,69 462,1,1,1 6,4 8,3 7,9 9,9 12,1 11,6 ACTION 16, 276,1,1,1 14,9 1,6 9,9 13,2 7,7 6,8 Przemysł ACE #N/A N/A -,8,7-7,3 6,6 - - - - APATOR 29, 983 1,6 1,5 1,5 11,7 9,5 9,1 15,6 13,6 12,9 BORYSZEW 5,24 1 258,4,4-7,3 7,4-15,3 12,8 - FAMUR 2,57 1 237,6,7,8 3,8 4,1 3,7 24, 29,2 23,2 FORTE 66, 1 587 1,5 1,4 1,3 11,7 1,5 9,7 18,8 17,2 16,1 GRAJEWO 31, 2 25,8,3,3 6,1 2,7 2,6 18,1 22,9 13,5 IMPEXMET 2,67 534,3,2-5,4 5,3-3,7 7,4 - KOPEX 3,15 234,8,7,7-4,6 4,4-13,9 8,4 ROVESE SA 2,59 2 12 1, - - 8, - - - - - Handel AMREST HOLDINGS 2, 4 667 1,6 1,4 1,3 12,3 1,5 9,3 29,7 28,4 22,8 CCC SA 169, 6 49 2,5 1,8 1,5,5 26, 18,6 25, 25,2 19,7 EMPERIA 58, 716,4,4,4 8,3 7,3 6,7 14,8 15,8 13,6 EUROCASH 49, 6 857,3,3,3 14,1 12,7 11,9 29,8 24,7 21,5 LPP 5361,35 9 839 2,1 1,8 1,6 14,9 14, 12, 28, 24,6,3 Dystrybutorzy farm. FARMACOL 41,96 982,2,2,2 1,2 7,9 7,8 1,6 9,7 9,3 NEUCA 323, 1 458,2,2,2 11,9 1,5 9,8 14,4 13,7 12,6 PELION SA 53,5 596,1,1,1 8,2 5,6 5,1 6,7 9,4 8,1 */dla banków i ubezpieczycieli Źródło: Bloomberg Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. STOPY ZWROTY AKCJI SPÓŁEK:, M, S8 cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ASSECOPOL 56,4-2, -1,1-6,4-1,7-1,3-6,6 ALIOR BANK SA 66,6 -,5-1,2-4,7 12,5,2-27,8 BZWBK 26,1 1,7-2,5-1,6,2-8,4-29,7 CCC SA 169, -,5 2,5 11,3 32,9 22, -8,2 CYFRPLSAT 22,71-2,5-3,4-3,9 3,2 8,8-9,8 ENEA 1,85-1,8-4,4-3, -5,4-4, -35,6 ENERGA SA 11,7-1,3-1,2-1,3 -,3-12,4-52,5 EUROCASH 49, -,1-2,5-12, -13,4 1,6 32,7 KGHM 65,21,3-4,8-6,3 11,9 2,7-48,9 LPP 5361,35-1,4 -,9-5, 5,9-3,5-27,1 LOTOS,,1 -,1 11,1 24,5 11,1-2,9 MBANK SA 6, -,3-4,6-8,6-5,4-2,5-36,5 ORANGE POLSKA SA 5,86 -,8 -,7-7,3-9,3-1,7-42,8 PEKAO 149,75-3,6-2,4-1,1 5,3 4,4-22,3 PGE SA 12,45-2, -3,9-6,7-1,9-2,7-38,5 PGNIG 5,19 2, 6,8 6,1 6,4 1, -22,5 PKN ORLEN 67,56 2,7 1,5-3,9 17,2 -,4-3,2 PKOBP 23,33 -,5-5,5-9,7-5,3-14,6-38, PZU 33,,3-1,4-3,9 6,7 -,9-28,8 TAURONPE 2,67-2,2-8,9-9,5-1,5-7,3-44,6 M cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y AMICA 182, 2,2 2,6 6,9 14,5 4,6 16,1 APATOR 29, -,5-6, 4, 14,5-9,5-34,4 GRUPA AZOTY SA 78,9-5,6-4,4-12,7-15,6-21,5-9,6 BUDIMEX 177,1 1,5-3,8-6, -7,8-8,7 1,2 HANDLOWY 73,45-1,1 -,5-1,4-1,1 2,2-33,4 BIOTON 9,82,,6-11,2-16,1-17,7,8 BORYSZEW 5,24 1, 2,9 5, 19,4 11,5-17,7 INTERCARS 245, 1,4 5,2 12,1 4,4 3,1-4,6 CD PROJEKT RED 25,6 2,4 5,1 1,2 19, 15,6 1,2 CIECH 65, -2,2-5,5-2,7-13,9-24, 12, COMARCH 1,25,7,3 3,1 21,1 23, 4, AMREST HOLDINGS 2,,,9 5,6, 16,9 54,1 ECHO 6,93 1,8 2,8 5,2 32,8,4,4 EMPERIA 58, 1,4 1,1 1,6-13,3-15,2-1,2 FORTE 66, -1, 3,4 11,6 31,5 24,3 14,5 GETIN NOBLE BANK,5, -5,7-7,4 4,2-16,7-73,1 WARSAW STOCK EXC 37,16 1,5,2-3,3 1,4 3,4-26,1 GRAJEWO 31, -5,2-5,2 3,6 37,6 17,4 1, GTC 6,96 -,6,9-1,6 4,5-2,7 13, HAWE,65,, -3, -23,5 51,2-72,1 INGBSK 118, -,4-2,3 -,8 8,6,7-19,7 INTEGERPL 78, -3,2-1,6-4,9 3, -6, -47,7 JSW 17,28 -,2-13,9 22,9 5,8 62,3 21,5 KERNEL 52,15 2,7 2,3-4,3 19,8 8,4 47,7 KRUK SA 191,25 1,7 1,7 5,7 14,5 9,9 15,7 KETY 337, 1,4 3, 8,4 19,9 7,7 4,8 BOGDANKA 43,65-4,1-4,3 14,6 28,3 31,4-49,6 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. M cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MEDICALG SA 264, -1,5-5,3-4, 35,4 19,2 19,2 MILLENNIUM 4,65 -,2-2,1-15,8-18, -16,4 -, NETIA 4,92 1,2 -,4-2,6-1,1-8,9-18, NEUCA 323,,1 -,9 5,6-1,7-1,3 12,2 ORBIS 6,1 1, 1,1-3,1,2-2,1 6,6 PRIME CAR MANAGE,9 5, 5,3 13,2 15,7 9,1-16, PKP CARGO SA 36, -2,4-5, -19,2-25,5-47,1-57,6 ROBYG SA 3,14 1,6,6 6,1 1,6 12,9 26,1 SANOK RUBBER CO 59,1,6 4, 6,3 26,2 6,5-7,6 SYNTHOS 3,94-1,5 1,,3 4, 3,4-18,1 TRAKCJA SA 11,65-2,2-5,7-12,1-1,6-7,9 14,8 UNIWHEELS AG 144,25,1-1,9-2,5 12,7 14,6 29, WAWEL 151, -,8-3,1 7, 4,5-11,6-23,6 S8 cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ABCDATA 3,69,3,5,3 12,5 17,1 6, ABPL 34,77 2,3 4,3-1,1 1,2 5, -19,7 ASSECOBS 19,5-2,5-3,5 2,6 45,4 25,8 21,9 ACAUTOGAZ 38,6,3-1,4 2,9 31,3 22, 9,7 ACTION 16, -,3 4,5,6-32,1-44,7-67, AGORA 12,85 -,4-1,2 2, 16,8 2, 7,5 ALCHEMIA 4,95 -,4 -,6 -,4-1, -1, 4,4 ALTUS TOWARZYSTW 13,55 1, -2, -,1 33, 18,9 5,9 ALUMETAL SA 49, -,9-2,4 1,6 2,7-3, -1,2 ASBIS 2,22-9, -9, 4,2 56,3 66,9 86,6 ASTARTA 44,59 -,1-3,1 7,4 48,7 29,2 72,8 ARCTIC 4,86 1, -1,6 16,8 21,5 21,8 35,8 ATM 9,81-3,8-2,6-1,9 9, 3,3-1,8 BENEFIT 544,9 1,9 3,2 22,6 37,4 23,8 26,4 BANKBPH,65,3 1,8-3,3 2,2 -,4-34,8 BYTOM SA 3,26,,6 -,9 1,6 1,9 38,7 CIGAMES 23,61,5 -,8-8,5 15,5 14,1 168,3 COMP 54,25-1,3-2,3-4,8 8,7-2,3-24,1 COLIAN HOLDING S 3,51,3-3,6-1,1 3,2-11,4-3,8 CAPITAL PARK SA 6,,8 2,6-3,5 14,5 1,3 37,6 CORMAY 2,24-2,6-4,7 19,1 39,1-1,8 -,9 DEBICA 97, 1,1 4,5 13, 9,6,2 24,4 DOMDEV 55,15 -,3-2,4 8,7,9,3,7 EKOEXPORT 13,2-1,1 3,8 17,4 4,2 3,3-42,8 ELBUDOWA 118,85,3 2,5 4,3 5,2-8,6-5, ELEMENTAL HOLDIN 3,59-3,5-3, -,6 -,8-16,5-7, FARMACOL 41,96 -,1 -,1-2,4-17,1-22,3-26,3 FAMUR 2,57,8,8 2,4 51,2 57,7-18,4 FERRO 11,,4, 2,7 2,7 9,7-6,2 GROCLIN 15,6 -,3 -,1 -,6 41,8 24,4 39,3 GRAAL 27,67-2,1 -,8-4,9 1,7-5,5 19,5 GETIN 1,4 2, -3,7-13,3 -,6-14,8-51,9 HERKULES SA 3,85, -3,8 -,3 4,1-6,1-6,3 IDEA BANK SA 23,98 1,7 -,5-1,7 6,8-5,2-14, IMPEXMET 2,67 1,5,8 7,7 29, 27,8-22,8 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. S8 cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y JWCONSTR 3,92 1,3,5-7,3-1,5-19,5 24,8 KOGENERA 86, 1,5 7,1 6,6 23,3,8 48, KOPEX 3,15 1,6 5, -12,5-15,1-16, -, KREDYTIN 18,6-2,3-5,3-13,5-7, -,9-32,6 KRUSZWICA 63,5 4,1 1,8 22,1 34,2 24,5 7,6 LUBAWA SA,92-1,1-3,2-12,4 2,2 1,8-35,2 LCCORP 1,95 -,5-2,5-9,3 11,4 9,6-4,4 LENTEX 8,83 -,5 -,7 -,6 13,6 1,1,3 LIVECHAT SOFTWAR,29 1,2, -3,8 14,5 3,3 22,8 MABION 67,5,5 11, 22,5 53,4 43,7 18,5 MAGELLAN 66,59,1 -,3 2,2 6, 16,8 5,2 MCI CAPITAL SA 11,44 -,8 -,5 3,2 6,5 -,6-15,8 MENNICA 17,,, 5,7 22, 1,4 21,2 MONNARI 14,81 5,8 4,7-2,6 5,8 16,7-3,1 MOSTALWAR 15,17 1,1-1,5 6, 26,4 16,7,5 MOSTALZAB 1,46, -2,7-11, 23,7 7,4 -,2 NEWAG SA 15,25,1 -,1-3,5 -,3-15,3-33,5 OPONEO 36,72 3,4 9, 3,7 5,5 34, 212,5 OVOSTAR 98, 2,1 3,2 4,2 6,4 8,3 28,9 POLICE 24,8 1,7 1,7-7,3 3,3-9,8 8,2 PCC ROKITA SA 58,,,2 2,9 28,,3 38,6 PELION SA 53,5, -1,3-2,7 7,3-1,5-35,3 POLENERGIA SA 18,, -3,1 1,1-24, -32,7-41,6 PAGED 51,78,,2 1,8-4,1,5-15, PHN 16,6-3,2 -,6-5,1-4, -12,3-32,7 POLNORD 12, -,8-1,6-7,2 7,5-13,7 24, ZPUE 8,9 1, -1,6-6, 7,6 16,8 22,8 POLIMEXMS 5,9-1,2-1,9-2,7 17,3-11,6 1,8 QUERCUS 5,75 -,7,9-1,7 12,3 15, -28,9 RAINBOW 26,6 1,5 2,3 5,2 28,3 9,9 6,4 RAFAKO SA 7,99 1,1,4-2,7 11,9,9 7,1 SNIEZKA 59,,, -1,6 1,7 7,3 23,2 SKOTAN,71, -1,4 12,7 12,7,3, STALPROD 28, -1,8-3,2-1,1 18,1-6,4-39,5 STALEXP 3,26,3,9 5,5 5,8 1,9 2,5 TIM 1,32 -,6-1,2 17, 14,7 14,7 49,6 TORPOL SA 1,99 3,3 7,5-3,2 4,5-11,5-14,7 UNIBEP 1,5 1,4 -,8-5, -5,6-2,8-4,5 URSUS SA 2,48, -1,6-2,4 2,5 3,3 -,3 VISTULA 3,17 1,6 1,9 2,6,1 8,6 39,6 WIELTON 7,95-1,6-1,6 9,2,3 1,4 39, WIRTUALNA POLSKA 44,68 2,7 1,8-2,8 15,8 12, 28, WORK SERVICE 1,84 -,6 -,6-1,5-4,9-25,1-44,1 ZE PAK 9,24,1 -,6 28,7 29,1 2,7-61,2 ZETKAMA 13,95,2, 4, 19,5 1,6 29,9 Źródło: Bloomberg Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
czwartek, 12 maja 16 r. Biuro Maklerskie Banku BPH ul. prof. Michała Życzkowskiego 16 31-864 Kraków Zespół Analiz Agata Filipowicz-Rybicka makler papierów wartościowych kierownik Zespołu Analiz agata.filipowicz-rybicka@bph.pl Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego tomasz.kolarz@bph.pl Tomasz Chwiałkowski starszy analityk rynku finansowego tomasz.chwialkowski@bph.pl Departament Sprzedaży: Paweł Paprota makler papierów wartościowych pawel.paprota@bph.pl Jacek Marcjanowicz makler papierów wartościowych jacek.marcjanowicz@bph.pl Paweł Sęk starszy specjalista ds. obsługi klienta pawel.sek@bph.pl Jakub Szczepaniec analityk rynku finansowego jakub.szczepaniec@bph.pl Opis wskaźników i miar używanych w raporcie: DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację Biuro Maklerskie Banku BPH jest wyodrębnioną organizacyjnie jednostką Banku BPH SA Organem sprawującym nadzór nad działalnością BM Banku BPH jest Komisja Nadzoru Finansowego. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. BM Banku BPH nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez BM Banku BPH za wiarygodne. BM Banku BPH nie gwarantuje jednak ich kompletności i dokładności. Niniejsze opracowanie stanowi projekcję zachowania instrumentów finansowych w okresie obowiązywania raportu. Raport nie stanowi jakiejkolwiek gwarancji, że dana strategia, czy projekcja cenowa jest właściwa dla konkretnego inwestora. Korzystając z opracowania nie należy rezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia innych niż przedstawione czynników ryzyka. Inwestycja w kontrakty terminowe wiąże się z koniecznością wniesienia depozytów zabezpieczających stanowiących jedynie ułamkową część wielkości całego zobowiązania wynikającego ze standardu tego typu instrumentu finansowego (tzw. dźwignia finansowa). Powoduje to zwielokrotnienie ryzyka inwestycyjnego w przypadku gwałtownych i znaczących zmian kursu instrumentu pochodnego. Należy zwrócić uwagę na fakt, że rynek terminowy charakteryzuje się w horyzoncie krótkoterminowym większą zmiennością niż rynek kasowy, co dodatkowo zwiększa ryzyko inwestycyjne. W związku z powyższym inwestycja w instrumenty pochodne takie jak kontrakty terminowe na indeks wiąże się z możliwością utraty nie tylko wszystkich środków zaangażowanych w transakcję (utrata % kapitału), ale też z ewentualnym powstaniem dodatkowych zobowiązań i kosztów, co w sumie może wiązać się ze stratą przekraczającą wartość zainwestowanych środków w transakcję na rynku terminowym. Negatywny efekt zmian kursów kontraktów terminowych na indeks, może spowodować straty przekraczające wartość zainwestowanych środków już w trakcie jednej sesji giełdowej. Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 8 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 5 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM