Warszawa,.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny
Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami Projekcja marcowa na tle listopadowej Otoczenie Gospodarka polska w IV kw. r.. Projekcja Projekcja -. Niepewność Obszary Wykresy
MARCOWA NA TLE PROJEKCJI LISTOPADOWEJ Projekcja marcowa na tle listopadowej Otoczenie Gospodarka polska w IV kw. r.
Projekcja marcowa inflacji CPI na tle projekcji listopadowej % 7 9% % % cel infl. III XI 7 8q 8q 9q 9q q q q q q q q q
Dekompozycja różnicy pomiędzy projekcją listopadową a marcową,,,,,8,8,,,,,,, Inflacja bazowa Ceny żywności, -, Ceny energii Inflacja CPI -, -, -,
Projekcja marcowa PKB na tle projekcji listopadowej % 9 8 9% % % III XI 9 8 7 7 - - 8q 9q q q q q q
Dekompozycja różnicy pomiędzy projekcją listopadową a marcową,,8 Spożycie indywidualne Spożycie zbiorowe Nakłady na środki trwałe Przyrost zapasów Eksport netto PKB,,8,,,,,,,, -, -, -, -, -, -, -,8 -,8
Scenariusz projekcyjny Scenariusz marcowy: Spowolnienie tempa wzrostu gospodarczego Spadek PKB w strefie euro Umocnienia kursu względem poziomu z IV kw. Zacieśnienie ze strony polityki fiskalnej Zmiana scenariusza projekcyjnego: Strefa euro ponownie w fazie recesji Spadek cen surowców energetycznych i rolnych na rynkach światowych ze względu na spowolnienie w gospodarce światowej
Otoczenie Wzrost za granicą Wzrost cen za granicą Stopy procentowe za granicą Indeks cen surowców energetycznych Indeks cen surowców rolnych Kurs USD/EUR Transfery unijne
Wzrost za granicą (niższy) r/r,% XI III - - - - - - q q 7q 8q 9q q q q q q q
Inflacja za granicą (niższa) % XI III,,,,,, q q 7q 8q 9q q q q q q q
Stopy procentowe za granicą (niższe) % XI III q q 7q 8q 9q q q q q q q
Indeks cen surowców rolnych* (niższy), XI III,,,,,,,,9,9,8,8 q q 7q 8q 9q q q q q q q *Światowy indeks cen surowców rolnych składa się z cen: pszenicy, mięsa wieprzowego, wołowego, drobiu, ryb, oleju rzepakowego, cukru, pomarańczy, bananów i indeksu napojów.
Indeks cen surowców energetycznych* (niższy),, XI III,,,8,8,,,,,,,8,8,, q q 7q 8q 9q q q q q q q *Światowy indeks cen surowców energetycznych uwzględnia ceny: węgla kamiennego, ropy naftowej, gazu ziemnego
Kurs USD/EUR (słabszy EUR względem USD), XI III,,,,,,,,,,, q q 7q 8q 9q q q q q q q
9 8 Wykorzystanie środków unijnych przeznaczonych na inwestycje rządowe (w mln euro) 9 8 7 7 listopad marzec 9
Gospodarka polska w IV kw. r. PKB i jego składowe Rynek pracy Inflacja
PKB i jego składowe Q Q PKB (r/r) (%), (,), (,) Popyt krajowy (r/r) (%), (,), (,) Spożycie indywidualne (r/r) (%), (,),9 (,) Spożycie zbiorowe (r/r) (%) -, (,7) -, (-,) Nakłady brutto na śr. trwałe (r/r) (%) 8, (7,), (9,) Eksport (r/r) (%) 7,7 (,) 7, (,) Import (r/r) (%), (,9), (,) Wkład eksportu netto (pkt. proc.), (-,), (,9) * Dane odsezonowane. Dane za Q po korektach eksperckich. Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji listopadowej, a czerwonym niższej
Rynek pracy Q Q ULC (r/r) (%), (,),8 (,) Wydajność pracy (r/r) (%),7 (,), (,9) Płace (r/r) (%), (,8),8 (,) Pracujący BAEL (r/r) (%), (,),7 (,) Bezrobocie BAEL (%) 9, (9,) 9, (9,) Stopa aktywności zawodowej (%), (,), (,) * W nawiasach podano wartości z projekcji listopadowej (odsezonowane) Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji listopadowej, a czerwonym niższej
Inflacja Q Q Inflacja CPI (r/r) (%), (,), (,8) Inflacja bazowa (r/r) (%), (,), (,9) Inflacja cen żywności (r/r) (%), (,), (,) Inflacja cen energii (r/r) (%) 8,9 (8,9), (8,) * W nawiasach podano wartości z projekcji listopadowej (odsezonowane) Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji listopadowej a czerwonym niższej
Projekcja na lata - PKB i jego składowe Rynek pracy Kurs walutowy Inflacja
PKB (w krótkim horyzoncie zbliżony, w długim niższy) r/r,% 9 8 7 XI III 9 8 7 q q 7q 8q 9q q q q q q q
PKB: dekompozycja 7 7 Spożycie ogółem Nakłady na środki trwałe Przyrost zapasów Eksport netto PKB - - - q q q q q q q q -
Nakłady inwestycyjne (zbliżone) r/r,% XI III - - - - - - q q 7q 8q 9q q q q q q q
Nakłady na środki trwałe: dekompozycja Nakłady brutto na śr. trwałe mieszkaniowe Nakłady brutto na śr. trwałe przedsiębiorstw Nakłady brutto na śr. trwałe publiczne Nakłady brutto na śr. trwałe - - - q q q q q q q q -
Spożycie indywidualne (niższe) r/r,% 8 7 XI III 8 7 q q 7q 8q 9q q q q q q q
Handel zagraniczny Wkład eksportu netto (r/r) (pkt. proc.) Eksport (r/r) (%) Import (r/r) (%) 7 - - - - - - q q 7q 8q 9q q q q q q q - -
Wkład eksportu netto (niższy) p.p. XI III - - - - - - q q 7q 8q 9q q q q q q q
Liczba pracujących (niższa) r/r,% XI III - - - - q q 7q 8q 9q q q q q q q
Bezrobocie (wyższe) 8 p.p. XI III 8 8 8 q q 7q 8q 9q q q q q q q
Płace (niższe) r/r,% XI III 8 8 q q 7q 8q 9q q q q q q q
r/r,% Jednostkowe koszty pracy (w krótkim horyzoncie wyższe, potem niższe) XI III 8 8 - - q q 7q 8q 9q q q q q q q
Kurs walutowy (słabszy), XI III Realny kurs efektywny (REER),,,,,,,,,,,,, q q 7q 8q 9q q q q q q q
Ceny importu (bez cen ropy i gazu) r/r,% XI III - - - - - - q q 7q 8q 9q q q q q q q
Inflacja cen żywności i energii Inflacja cen żywności (%) Inflacja cen nośników energii (%) 8 8 - - q q 7q 8q 9q q q q q q q
Inflacja bazowa i inflacja CPI* Inflacja CPI (%) Inflacja bazowa (%) - - q q 7q 8q 9q q q q q q q * Inflacja bazowa nie obejmuje cen żywności i napojów bezalkoholowych oraz cen energii
PROJEKCJI Obszary Wykresy
Obszary Skala wpływu: *** istotna ** średnia * niewielka
Obszar Opis Wpływ Skala wpływu Wzrost związany z pogarszającymi się pespektywami wzrostu gospodarczego w krajach rozwiniętych, w tym zwłaszcza w krajach UE. Otoczenie i kurs walutowy Sytuacja na światowych rynkach finansowych w tym skutki rosnącego zadłużenia niektórych krajów strefy euro oraz problemów płynnościowych niektórych banków europejskich. Kształtowanie się kursu złotego, silnie powiązane z rozwojem sytuacji w strefie euro. Reakcja rządów i banków centralnych krajów rozwiniętych tj. skala ewentualnego powrotu do stymulacji fiskalnej i monetarnej. inflacja PKB *** Kształtowanie się cen surowców rolnych i energetycznych na rynkach światowych.
Obszar Opis Wpływ Skala wpływu Popyt wewnętrzny Historycznie stabilny wzrost spożycia indywidualnego, wysoka płynność finansowa przedsiębiorstw, rosnące wykorzystanie mocy produkcyjnych możliwe wyższe inwestycje prywatne i konsumpcja. inflacja PKB ** Możliwa poprawa wizerunku gospodarki Polski i wyższy napływ kapitału. Ceny żywności i energii w Polsce Niepewność wpływu na ceny w Polsce regulacji unijnych w szczególności tych związanych z wprowadzeniem Pakietu Energetyczno-Klimatycznego (nieznana wielkość i cena uprawnień do emisji CO dla gospodarki polskiej, brak decyzji w sprawie derogacji dla polskiego sektora energetycznego). Polityka regulacyjna URE. inflacja PKB ** Regulacje na rynku żywności Podsumowanie inflacja PKB ** *
Projekcja inflacji marzec 7 7 9% % % proj.centralna cel infl. - 9q 9q q q q q q q q q q q -
Zestawienie przedziałów prawdopodobieństwa dla inflacji % poniżej,% poniżej,% poniżej,% poniżej projekcji centralnej w przedziale (,-,%) q,,,,, q,,,,, q,,,8,,8 q,,,,, q,,,,9, q,,7,9,8,7 q,,,7,8, q,8,,7,8, q,8,,79,9, q,,,8,9,8 q,7,,8,8,7 q,7,,8,8,
Projekcja PKB marzec 9 9 8 9% % % proj.centralna 8 7 7 - - - - 9q 9q q q q q q q q q q q
Dane po dacie zamknięcia bazy danych ( I br.) Niższy od oczekiwań wskaźnik inflacji CPI w styczniu br. Umocnienie złotego w lutym br. Wzrost notowań cen ropy naftowej i gazu ziemnego na rynkach światowych w lutym br. Informacje te zwiększają prawdopodobieństwo ukształtowania się inflacji w krótkim horyzoncie poniżej ścieżki centralnej projekcji (przy nie zmienionej ścieżce PKB, obniżają prognozę CPI r/r o,-, pkt. proc. w r. i,-, pkt. proc. w r.)